兴业证券：“十四五”需求释放初露锋芒 把握高成长优质标的黄金坑

　　一直把军工电子元器件企业称为军工行业需求景气度的风向标。我们认为，军工行业未来五年需求持续饱满，当前仍处于“十四五”初年，尽管上游企业存在需求提前超额放量现象，但下游主机产能的不断释放足以支撑元器件企业未来3-5年保持持续快速增长。

　　建议沿着①产业链中上游高成长优质标的;②下游主机厂及核心配套企业等平台类标的两个方向布局。前者2021年业绩增长中枢普遍位于30-50%之间甚至更高，建议关注军工电子元器件、原材料、零部件及设备或系统配套类，需求面向航天装备、新型航空装备、电子装备主干道及其它细分领域渗透率、市占率提升的重点标的;后者2021年需求增长中枢普遍位于20%左右，也值得结合市场环境逢低布局。

　　当前重点推荐中航高科、宏达电子、紫光国微、七一二、中航光电、盟升电子、新雷能、爱乐达，中航机电、航天电器、中直股份、中简科技，关注菲利华、钢研高纳、睿创微纳、鸿远电子、火炬电子、振华科技、中航重机、光威复材、高德红外、北摩高科、中航沈飞、航发动力、中航电子、国睿科技、中国海防等。

　　开源证券：卫星互联网星辰大海 军工通信迎黄金投资时代

　　国际局势不定带来各国对军事的日益重视，在地缘政治不确定性大背景下、加紧练军备战成为新常态，武器装备有望放量建设。在新一轮科技革命和产业变革推动下，人工智能、量子通信、大数据、云计算等前沿科技技术加速应用于军事，飞机、舰船、车辆等武器装备正在加速信息化、电子化，新武器装备的逐步更新，信息技术的重要性日渐增高，信息战也成为了现代化战争的主要形式之一。我国武器装备信息化水平总体上还处于刚刚起步阶段，武器装备信息化率提升成为必然趋势。

　　通信是信息化的枢纽，通信的隐私性、实时性与安全性在军事的重要性愈加突出，机载、地装、天基都有可能成为敌方实施电磁干扰、窃取数据及通信内容的战场。空基、天基、地基无线电通信由于采用不同技术体制和网络结构，信息交互能力差，空天地一体化将突破地面网络限制，实现地面、卫星、机载网络的无缝覆盖，有望刺激军用通信产业新一轮高速增长。

　　我国部分产业尤其是高端芯片依赖于进口，国产化率提升重要性凸显，尤其在军工通信领域。危中有机，在政策倾斜、产业刺激大背景下，提前布局企业将充分受益。随着2020年发改委将卫星互联网规定为“新基建”建设元年，我国卫星互联网迎来历史性的发展机遇和万亿级的市场规模。

　　国海证券：十四五景气度加速上行 军工投资有望进入黄金期

　　十四五景气度加速上行，军工投资有望进入黄金期。需求端：十四五国防和军队现代化将迈出重大步伐，军工行业迎来景气度加速上行期。供给端：各型新装备不断亮相，加速列装，企业产能正在扩张，行业有望进入供需共振下盈利水平加速提升的新发展阶段。市场角度：市场对军工投资理念向业绩驱动转变，叠加军工行业景气度加速上行，十四五军工投资有望进入黄金期。

　　投资策略及重点推荐个股：建议重点关注导弹、军机、航空发动机、零部件制造、信息化与卫星互联网等五条主线。1)导弹：实战化要求和训练频次的提升将带来导弹等消耗品用量的大幅提升，推荐洪都航空(导弹+教练机)等;

　　2)军机：一流军队需要一流装备，军机上量，景气度加速上行，推荐中航沈飞(歼击机龙头)、中直股份(直升机龙头)、中航西飞(运输机龙头)、中航机电(机电系统)、中航电子(航电系统)、航天彩虹(军用无人机)、宝钛股份(上游材料)等;

　　3)航空发动机：面临多重需求驱动，属于长期优质赛道，推荐航发动力(航空发动机龙头)、航发科技、航发控制(航发控制系统)、钢研高纳(上游材料)等;

　　4)零部件制造：下游装备上量过程中，“小核心、大协作”模式推动零部件制造行业快速发展，推荐关注上海沪工、神剑股份、银邦股份、楚江新材等;

　　5)信息化与卫星互联网：信息化是战力倍增器，推荐星网宇达(智能无人系统+卫星通信+惯导)、康拓红外等。