光大证券：军工行业保持高景气度 沿两条主线进行

　　中国从武器装备总数量、武器装备作战性能等方面，与当今世界的军事强国仍然有着显著差距。中国在国际上的地位显著提升，国防建设及武器装备需与国际地位相匹配，而从目前数据来看，仍有较大提升空间，这为国内军工行业提供了成长机遇。内循环为主的双循环经济发展模式下，面对西方发达国家对中国在高技术领域的封锁，一方面军工装备的持续生产需要实现国内自主;另外先进的军工技术，也很有可能应用到进口受限的高端民用领域。

　　在国防建设需求的牵引下，在内循环为主的双循环发展格局下，我们认为军工行业仍能保持高景气度，持续高速发展。建议国防军工行业投资沿国防建设刚需、内外循环拓展两条主线进行。国防建设刚需推荐中航沈飞、航发动力等核心主机厂，建议关注中直股份、北摩高科、航亚科技、爱乐达、应流股份、盟升电子等产业链细分领域核心公司。内外循环拓展推荐中航光电、宏达电子、光威复材、中航高科、中简科技、航天电器、航天发展，关注振华科技、鸿远电子、火炬电子、高德红外、七一二、国睿科技。

　　东北证券：军工行业基本面大幅改善预期持续强化

　　军工行业基本面大幅改善预期持续强化，航空、导弹等产业链产能大幅扩张仍在持续，产业链高景气度正在由上游向中下游传导。新型战机放量规模和进度有望超预期，产业链配套厂商经历2020年产能扩张之后，有望再度扩充产能，未来2-3年业绩增速有望再超预期。

　　1)重点推荐业绩率先兑现的军工电子元器件标的：宏达电子、振华科技、鸿远电子、中航光电。2)重点推荐产能扩张持续超预期、规模效应逐步显现的中游航空制造标的：爱乐达、西菱动力、豪能股份、利君股份。3)重点推荐具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大的主机厂：中航沈飞、航发动力、中直股份。

　　华西证券：目前板块处于明显超跌状态 当下是布局军工的绝佳窗口

　　从需求端来看，当前我军各型武器装备保有量和先进程度与美军尚存在不小差距，“十四五”期间将是我军补齐武器装备数量短板、提升先进武器装备比例的关键时期。 以隐形战斗机、战略运输机、航空母舰、大型驱逐舰、新型导弹等为代表的主战装备有望加速列装，以精确制导武器、无人机、无人车为代表的智能化武器装备有望加速研制，战略性、前沿性、颠覆性装备技术有望加速发展。

　　从供应端来看，军工企业通过投建新产线、技改挖潜等手段扩大产能、提高产能利用率，有力保障军品供应。在军工行业高景气和再融资政策放宽的双重利好下，计划定增再融资的军工企业数量创出历史新高，比如航天彩虹、航发控制、中航重机、大立科技、西部超导等等。我们认为，军工企业定增扩产的火热现象正是军工行业高景气需求的最佳回应，产能有效扩充将为企业中长期业绩增长打下良好基础。

　　军工行业短期业绩爆发式增长已在一季报中得到兑现，长期稳健增长的确定性有着国家战略意志以及行业供需两端的有力支撑。目前板块处于明显超跌状态，基本面持续向好，估值有望迎来修复，当下是布局军工的绝佳窗口，建议配置。

　　国盛证券：军工产业链上下游业绩的释放会加强板块的共振效应

　　展望2021Q2，我们认为，全面加强练兵备战背景下装备列装需求旺盛，时间紧迫，我国巨大的武器装备需求缺口会不断压缩交付节奏，需求端高增长持续到全产业链达到产能高峰的确定性极高，所以军工产业链呈现短期/3年订单与产能大幅增长的状态。对于很多军工企业而言，需求不愁，产能供给是产量的核心影响因素。我们判断，随着产能的逐步释放、交付节奏的加快，2021Q2起主机厂的营收有望环比向上，大部分上游配套厂商的净利润也有望环比向上，军工产业链上下游业绩的释放会加强板块的共振效应。

　　我们认为，未来7年是百年未有之大变局加速演进、全面加强练兵备战背景下，我国武器装备补缺口、军事装备进入加速追赶带来的高增长、高确定性的红利期，这个行业红利期也基本决定了我国未来军工产业的发展格局。我们承认会有一批军工企业受限于技术及产品的拓展性遇到发展瓶颈，即在主机厂产能达到高峰期后进入平稳发展期，这是限制这类军工企业成长与估值的核心因素。