在3月大盘快速探底后，近日开始震荡回升。与此同时，时间点也来到5月，那么大盘是否还能延续该势头?记者梳理研报发现，券商们各持一词。从目前已经发布5月投资策略的观点来看，多数券商对5月行情持谨慎态度，震荡仍是主基调。

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　　国信证券：寻找景气度改善品种

　　随着海外资本市场的触底反弹，过去一个月的A股市场也出现了企稳回升。从宏观经济面来看，在一季度经济数据公布以后，基本上可以确定，-6.8%就是经济增长的最低点了，二季度以后经济数据逐步回升，分歧无非是回升的速度和幅度。从3月的情况来看，投资恢复速度快于消费，但整体仍偏慢。

　　后续随着需求侧刺激政策的落地，以及高技术制造业的逆势扩张，创造了国内高技术产业加快争夺海外企业市场份额的历史机遇。实际上，国内高技术产业投资明显回升起始于2018年，在这一背景下，预计二季度国内投资增速会进一步加快。

　　消费方面，4月以来房地产销售量继续回升，但仍低于去年同期水平，汽车销售亦继续回升，目前基本持平去年同期水平，预计国内消费的恢复并未止步。

　　从行业角度来看，虽然一季度经济数据与上市公司业绩均受到了疫情影响而出现大幅下滑，申万一级行业中仅农林牧渔、军工和银行业利润同比有提升，但最坏的时刻已经过去，后续经济回升的持续性和力度均值得期待。

　　展望未来，我们认为A股市场二次探底的可能性较低，指数层面预计将维持震荡。结构性行情方面，建议关注两条主线：一是科技股行情仍在持续。即使海外疫情导致市场短期波动加大，科技股行情受到了一定的扰动，但科技企业盈利周期以及景气向上的趋势并没有改变，而且资本市场建设在不断完善、产业支持政策也在持续加码，5G引领下的科技创新周期正在沿着“五位一体”的路径逐步演绎。

　　二是关注财政刺激下景气度大幅好转的品种。预计二季度后政策重心将从货币宽松转向财政刺激，可以积极关注潜在财政刺激的方向性品种，政策刺激下新能源车、5G、基建等行业景气度预计将会有显著改善。