中央政府会否设定2020年GDP增长目标?中国2020年第一季度GDP同比下降6.8%，预料今年政府不会设置一个明确的GDP增长目标范围(如2019年的6.0-6.5%)，目标定立或比较宽松，例如只为下半年设置增长目标以鼓励复苏。

　　财政刺激

　　政府工作报告将具体表明财政刺激规模，包括以下三项：

　　1)赤字率

　　国家财政收入下降但开支增加，我们估计2020年财政赤字率或超过3.0%。

　　2)特别国债

　　尚未确定发行时间、规模以及资金用途。这次的特别国债可用以扩大银行资本金，或为向银行借贷的中小微企背书，提供信贷保证。

　　3)地方政府专项债券

　　我们估计今年中国将发行3.5万亿元人民币的地方政府专项债券(对比2019年的2.15万亿)，以加快基建投资。目前政府已分三轮发行共2.85亿元人民币的地方专项债券。

　　货币政策

　　结构性和针对性宽松将成为未来货币政策的主要基调，以确保中小微企取得贷款。中小银行是中小微企重要的借贷资金来源，但在信贷保证和扩大资本金等方面或需要更多支持，因此监管机构应会特别关注这类银行。

　　扩大内需

　　虽然经济逐渐复苏，但需求端恢复相对缓慢，表现弱于供应端。消费及零售销售增长跟随弱复苏，工资增长缓慢及失业率上升亦为行业增添压力。

　　因此，我们预期中央政府助力扩内需，采取措施包括1)增加公共消费以带动居民消费;2)透过补贴或税项宽减，鼓励购买大额商品如汽车和家电;以及3)向受影响民众或最受疫情打击的行业发放补贴消费券。

　　针对性投资

　　除了广泛地扩大内需，我们相信中央政府将重点推动指定行业之投资，包括1)高科技及高端制造，2)新基建，3)民生相关板块，如医院、医疗、教育、长者护理等，以及4)与供应链安全相关的行业。

　　推出更多刺激政策稳就业

　　目前中央政府已推出宏观政策着力全面稳就业，我们认为未来的支持政策需更具针对性。服务业、出口制造、私人企业、中小微企、低收入及低技术相关行业的就业情况相对严峻，相信未来的就业支持政策将倾向这类行业、公司及群组。