短期避险情绪升温，以黄金为首的避险资产自然受到资金关注。不论是黄金价格，还是黄金概念股都出现快速反弹，虽然短线有所震荡，但业内人士认为仍存上涨空间。

　　天风证券分析师杨诚笑指出，在通胀回到一定水平以前，美联储将维持0-0.25%的基准利率不变，宽松的货币政策大概率维持。未来随着美国疫情对经济的影响逐渐边际改善，通胀预期会逐渐抬头，在名义利率不变的背景下，实际利率大概率下行进入负值区间，贵金属价格有望继续突破新高。

　　除此之外，还有多重利好推动贵金属价格走强。民生证券分析师方驭涛指出，首先，油价中枢企稳，二季度原油过剩达到历史高点，OPEC+减产实施后原油产量下滑明显，若继续维持，油价将在40美元/桶附近企稳。油价企稳后通胀预期仍继续上行，看好通胀预期继续上行至 1.8%附近。同时，全球实施强力财政刺激和天量货币政策，通胀或超预期。此外，黄金投资需求支撑金价，全球黄金ETF总持仓已经超过3600吨，达到历史高位，强势的黄金ETF 需求抵消了实物金需求疲软。同时，各国央行也持续增持黄金，截至5月，全球官方黄金储备共34905吨。

　　黄金大涨，白银同样被看好。有分析认为，工业需求回暖，看好白银补涨行情。金银比大幅偏离均值后，通常以银价涨幅超过金价涨幅来完成均值回归。同时，金银比在回归均值过程中均伴有白银库存的下降，即经济进入修复阶段，工业需求回暖。自3月疫情以来，南美银矿产量下滑，供给端扰动正在增强。同时，白银实物需求有增长迹象，电子、光伏等工业需求有望恢复，关注工业需求回升之后白银的补涨行情。

　　当前黄金的主要交易逻辑并未发生变化，维持黄金价格新高观点不变。方驭涛重申三大逻辑：美元强势不可持续+利率长期低位+通胀预期中长期回升。全球宽松政策延续，纸币信用遭考验，重视贵金属配置价值，建议增配。同时关注白银补涨机会。

　　紫金矿业(601899) 驶入增长快车道

　　公司在经过多年购并和扩张后，未来几年将进入产量快速释放期，业内预计公司2022年铜产量将在2019年基础上接近翻番，黄金产量增长近50%，并在2022年后仍有广阔的扩产空间。中金公司指出，公司矿产金主要增量项目为武里蒂卡金矿，预计达产后年产金约7.8吨。公司近期发布公告拟收购圭亚那金田和巨龙铜业，若收购完成，2022年公司矿产金、铜产量可达58吨、73万吨 ， 较 2019 年产量增长42%、97%。现有在建项目全部达产后矿产金、铜产量可达62吨、88万吨，预计公司依托庞大的资源量，产量仍有进一步增长空间。看好未来的金、铜价格，紫金矿业未来的盈利有望受量升价涨的双重推动。综合来看，公司矿产资源丰厚，成长性好，有望成为跻身全球前列的中国有色企业。

　　赤峰黄金(600988) 业绩成长性凸显

　　公司老挝金矿提前投产，矿产金迎来高速成长期，根据公司核心管理人员承诺，未来三年产量复合增速有望达到98%。一是通过“建大矿、上规模”扩张国内现有黄金矿山，未来三年主要通过五龙黄金选厂改扩建项目提升产量。二是实施“一体两翼”发展战略，挖潜海外Sepon铜金矿山。安信证券指出，考虑到公司矿产金业务进入高速成长期，且金价中长期进入上行通道，假定2020-2022年矿金产量分别为4.6、10.0和16.0吨，黄金均价分别为 370、400、400 元/克，在此基础上，2020年-2022年归母净利润分别为 5.5、12.2 和19.7 亿元，同比增速分别为191%、123%和62%，公司业绩成长性凸显。