证券代码：000962 证券简称：东方钽业

关于宁夏东方钽业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的

回复报告

保荐人（主承销商）

（深圳市福田区福田街道福华一路111号）

二〇二五年十一月

深圳证券交易所：

根据贵所于2025年10月27日出具的《关于宁夏东方钽业股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2025〕120043号），宁夏东方钽业股份有限公司（以下简称“发行人” “公司”“东方钽业”）与招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”“保荐人”“保荐机构”）、北京市通商律师事务所（以下简称“发行人律师”）、天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”）等相关方对审核问询函所列示问题进行了核查，同时按照审核问询函的要求对募集说明书进行了补充和修订。现对问询函所列示问题的落实情况和募集说明书的修改情况逐条书面回复，并提交贵所，请予审核。

说明：

一、如无特别说明，本回复中的报告期指2022年度、2023年度及2024年度及2025年1-9月，其他简称或释义与本次向特定对象发行股票的募集说明书、保荐人出具的尽职调查报告中的相同。

二、本回复中部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上可能有差异，这些差异是由四舍五入造成的。

三、本回复中的字体代表以下含义：

目录

问题1 ...... 4

问题2 ...... 81

其他问题 ...... 181

问题1根据申报材料，报告期内，公司营业收入分别为98621.75万元、110805.29万元、128060.08万元和79681.32万元，扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为12493.90万元、15812.12万元、19278.88万元和13759.96万元，持续增长。公司经营活动产生的现金流量净额分别为6074.70万元、9150.76万元、-6110.26万元和-5964.11万元，2024年以来由正转负。报告期内，公司主营业务毛利率整体呈上升态势，分别为16.41%、

17.95%、18.36%和18.51%。

公司客户可分为直接客户和贸易商。报告期内，发行人前五大客户合计占比最高为48.66%，且前五大客户存在一定变化。报告期内，公司国外业务收入分别为59379.60万元、47084.32万元、45752.65万元和28118.22万元，占比分别为60.21%、42.49%、35.73%和35.29%，占比逐期下滑。公司主要产品原材料为钽铌矿，钽铌矿优势资源主要分布在美洲、澳洲和非洲等地区，国内钽铌矿石原料90.00%以上依赖进口。公司多个实施中的在建项目需购置相应的生产设备，部分设备需结合项目需求定制或从国外进口。

报告期各期末，公司应收账款净额分别为16252.20万元、20466.68万元、33846.72万元和45792.82万元，占营业收入的比例分别为16.48%、18.47%、

26.43%和57.47%（2025年1-6月营业收入年化后比例为28.73%），金额和占比逐步增加。公司预付款项分别为2631.75万元、5713.04万元、1834.55万元和6527.34万元，主要为购买钽矿石、辅料和设备等预付的款项。公司的存货账面价值分别为42175.53万元、44114.76万元、49827.41万元和58981.82万元，占流动资产的比重分别为42.25%、27.03%、32.16%和35.65%，占比较高。

截至2025年6月30日，公司固定资产账面价值40934.70万元，在建工程账面价值22619.64万元。公司其他应收款余额为1719.20万元，主要为业务押金、保证金、往来款等。其他流动资产余额为1732.01万元，为增值税留抵和预缴企业所得税。其他非流动金融资产10.00万元，长期股权投资75803.82万元，其中对北京宁夏大厦有限责任公司投资10万元认定为财务性投资，对西北稀有金属材料研究院宁夏有限公司投资75412.16万元等未认定为财务性投资。

请发行人补充说明：（1）量化说明公司报告期内经营活动产生的现金流量波动的原因及合理性，相关影响因素是否持续，与营业收入和扣非归母净利润变化情况是否匹配，与同行业可比公司变动趋势是否一致。（2）结合各业务市场竞争情况、原材料采购价格、成本结构及变动情况、公司产品定价模式等，量化说明主营业务毛利率持续上升的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致。（3）结合各细分产品相关技术来源、主要产品和原材料涉及的主要外销或进口国家地区占比及其贸易政策变动情况等，说明公司是否对境内外供应商和客户存在重大依赖，相关国家或地区贸易政策变动对公司经营的影响，公司已采取的应对措施及其有效性，拟采取的应对措施及其可行性。（4）外销客户的基本情况，企业海关出口数据、出口退税金额、物流运输记录、发货验收单据、出口信用保险数据、境外客户应收账款函证等，与境外销售收入是否相匹配；境外客户回款是否异常，是否存在第三方回款的情形；收入占比逐期下滑的原因，对上市公司未来业绩是否会造成重大不利影响。（5）报告期内前五大客户的集中度是否与同行业可比公司存在差异及报告期内前五大客户发生变更的原因及合理性；贸易型客户分别对应的上游供应商、下游终端客户及应用领域，发行人通过贸易型客户公司进行销售或采购的背景及原因，交易定价依据及公允性，是否为买断式销售，报告期内是否存在售后退回情形。（6）结合应收账款期后回款情况、公司业务模式、信用政策、账龄、同行业可比公司情况等，说明应收账款坏账准备计提是否充分。（7）预付款项主要对手方情况，是否与合同预付条款一致，期后结转情况，预付款项大幅波动的原因。（8）结合报告期内存货构成明细、库龄、期后销售、近期市场销售价格趋势、同行业可比公司情况等，说明存货跌价准备计提是否充分。（9）分别说明在建工程项目具体情况，包括但不限于项目建设内容、总投资金额、资金使用和建设进度；各期增加及转固金额、转固时点及转固依据（包括内外部证据），是否存在延迟转固的情形；利息资本化、费用化情况及具体计算过程，各期转入固定资产的具体内容及构成情况、作价依据，是否包含与在建工程无关的其他开支；说明盘点情况，包括盘点时间、地点、人员、范围、盘点方法及程序、盘点比例、账实相符情况，是否存在盘点差异及合理性。（10）结合相关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），是否符合《证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引—发行类第7

号》等相关规定；自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否已从本次募集资金中扣除。请发行人补充披露（1）（3）（4）（6）（8）（9）相关风险。请保荐人、会计师核查并发表明确意见，请发行人律师核查（3）（10）并发表明确意见。同时，请保荐人、会计师说明对发行人外销收入真实性进行核查的手段、具体核查过程及取得的核查证据，涉及函证的，请说明函证金额及比例、未回函比例、未回函比例较高的原因及合理性（如适用）、回函不符情况、执行的具体替代程序的具体内容及有效性，包括但不限于所取得的原始单据情况，实际走访并取得客户签章的访谈记录情况，期后回款情况，所取得外部证据情况等，并说明已采取的替代措施是否充分、有效，相关证据是否能够相互印证。回复：

一、量化说明公司报告期内经营活动产生的现金流量波动的原因及合理性，相关影响因素是否持续，与营业收入和扣非归母净利润变化情况是否匹配，与同行业可比公司变动趋势是否一致

（一）量化说明公司报告期内经营活动产生的现金流量波动的原因及合理性，相关影响因素是否持续

公司报告期内经营活动产生的现金流量情况如下：

单位：万元

报告期内，公司经营活动现金流入主要来自销售商品、提供劳务收到的现金，经营活动现金流出主要用于购买商品、接受劳务支付的现金及支付给职工以及为职工支付的现金。

1、2023年公司经营活动产生的现金流量波动的原因及合理性

公司2023年经营活动产生的现金流量相较2022年变动情况如下：

单位：万元

公司2023年经营活动产生的现金流量净额较2022年增幅较大，主要系：

（1）随着业务规模持续扩张，公司营业收入持续增加，2023年营业收入规模较2022年增加12,183.54万元，同比增长12.35%，销售商品、提供劳务收到的现金增加8,895.42万元，同比增长10.91%。

（2）随着生产经营规模扩大，原材料采购规模亦相应增加，2023年购买商品、接受劳务支付的现金相较2022年增加3,944.64万元，同比增加6.25%。同时本期公司充分利用银行授信、减少营运资金占用，增加了应付票据的使用，期末应付票据金额相较上期末增长了11,575.44万元，从而使得购买商品、接受劳务支付的现金增长幅度相对较少。

（3）公司自2023年6月起提高人员工资标准导致职工薪酬支出增加，支付给职工以及为职工支付的现金同比增加2,348.09万元；此外因付现期间费用同比减少使得支付其他与经营活动有关的现金同比减少1,208.67万元。

综上，2023年随着业务规模扩大以及材料采购票据支付金额增加，公司销售商品、提供劳务收到的现金增加额高于购买商品、接受劳务支付的现金增加额，同时本期支付给职工以及为职工支付的现金增加以及付现期间费用的减少，使得2023年经营活动产生的现金流量净额较2022年增幅较大，变动具有合理性。

2、2024年公司经营活动现金流量净额波动的原因及合理性

公司2024年经营活动产生的现金流量相较2023年变动情况如下：

单位：万元

公司2024年经营活动产生的现金流量净额较2023年降幅较大，主要系：

（1）公司为应对销量增长增加了原材料采购，并根据在手订单增加了存货备货，对供应商货款的现金结算增加，现金流出较多

2024年，公司经营规模进一步扩大，营业收入持续增长，原料采购需求增加。公司主要产品的原材料为钽铌矿石，约90%来源于进口，在采购过程中需要预付货款，且进口采购周期较长。同时，钽铌原料受市场影响会存在一定时期内原材料供应不足或价格波动较大的风险，公司需进行有效备货以控制采购价格，保障生产经营所需，积极满足客户的订单交期需求。2024年下游市场需求旺盛，公司营业规模和在手订单增加，公司加大了生产规模，且为应对原材料价格波动及短缺的风险，报告期原料采购支出增加。

公司上游钽铌矿石供应商主要来自国外，公司通常采用先现金付款后提货的结算方式，氟钽酸钾、氧化铌等原材料供应商主要来自国内，可通过票据方式结算。2023年公司以票据支付采购原材料的金额增加，减少了当年采购现金支出。2024年一方面公司前期部分自办票据到期解付，另一方面进口钽铌矿石采购付款金额增加，当期采购现金支出同比增长，2024年末应付票据及应付账款（不含应付工程款）余额下降。以上两项原因共同影响2024年购买商品、接受劳务支付的现金大幅度增长，同比增加27,015.27万元，增长40.29%。

（2）职工人数及平均薪酬水平上涨带来的职工薪酬支出增加

随着经营规模的增长，公司职工人数增加，同时2024年公司实施年金计划并且上调社保缴费基数，共同导致职工薪酬支出增加，2024年支付给职工以及为职工支付的现金18,431.89万元较上年同期增加4,143.74万元，同比增长

29.00%。

综上，2024年公司购买商品、接受劳务支付的现金及支付给职工以及为职工支付的现金合计同比增加31,159.01万元，高于销售商品、提供劳务收到的现金的同比增加额15,130.27万元，使得当期经营活动现金多支出16,028.74万元，从而导致公司2024年经营活动产生的现金流量净额由2023年的正数转为负数，变动具有合理性。

3、2025年1-9月公司经营活动现金流量净额波动原因及合理性2025年1-9月，公司经营活动现金流量净额为-23,912.14万元，主要系当期销售商品、提供劳务收到的现金较少且购买商品、接受劳务支付的现金较多所致。

（1）销售方面，2025年1-9年公司营业收入持续增长，截至2025年9月30日，对主要客户销售的信用账期尚未届满，应收账款的规模有所上升，相较2024年末增加了12,345.94万元。

（2）采购方面，本期随着下游市场需求持续增加，公司加大市场开拓力度及生产规模，带动公司存货规模快速增长。公司根据已签销售订单及市场需求预测进行备货生产，因此存货期末账面价值大幅增加，相较2024年末增加了19,695.27万元。公司产品主要原材料钽铌矿石大多来自进口，一般要求现金结算，且以预付为主，导致采购现金支出较大。

上述原因综合导致当年经营活动现金流出超过现金流入，2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为负数，具备合理性。

4、相关影响因素是否持续

报告期内，公司经营活动产生的现金流量波动主要影响因素系随着业务规模扩张，销售回款与采购支付现金存在时间错配。因公司对主要客户给予一定信用期限，销售回款时点晚于收入确认时点，同时为了满足已签销售订单所需原料的及时供应及应对材料价格波动及短缺风险，公司材料采购规模随着业务规模扩大而增加，而进口矿石结算方式通常为预付，因此采购付款与销售收款时间存在一定错配，此外报告期内职工薪酬支出的增长、付现期间费用的波动也对经营活动现金流量产生一定影响。

报告期内，发行人经营和财务状况良好，销售收入和净利润逐年增加。2023年，公司通过股权融资方式募集资金用于项目建设和补充流动资金，2025年，公司通过新增银行借款来补充营运资金，本次发行的完成也将有利于公司进一步改善资金状况。公司当前良好的经营状况和畅通的融资渠道为公司后续

业务的快速发展提供了有力的支持。针对报告期内经营活动现金流净额转为负数的情形，公司拟采取下列措施提高盈利水平，改善现金流量：

（1）进一步加强应收账款管理，缩短回款周期

公司制定了较为完备的应收账款管理制度。报告期内销售规模逐年提升，公司不断加强对应收账款的管理。目前已全面推进精细化管理，将应收账款的回款情况纳入公司业务部门绩效考核体系中，持续加强对逾期客户的信用管理、加强对销售回款的业绩考核、加强逾期应收账款的催收。此外，发行人根据客户财务状况、经营稳定性、综合竞争力和客户信用履约率及时修订客户授信额度和授信期限，对失信客户及时采取措施降低或终止授信。

（2）继续优化客户管理，降低回款风险

为应对下游客户的回款风险，公司报告期内主动优化客户结构，加强对客户的信用评级管理，综合考量客户财务状况、经营稳定性、综合竞争力、信用履约率等指标，根据客户信用评级结果，制定差异化授信策略。公司将进一步严格执行客户信用管理制度，有效优化客户结构，降低客户回款风险，同时提高自身盈利能力和盈利水平。

（3）完善采购计划，加强采购支出的监控和审核

公司结合实际经营情况进一步完善存货管理制度，并根据主要产品的成本费用特点，加强成本费用的预算管理和支出的监控审核。在采购环节，发行人首先根据在手订单、产品预测、研发项目需求及备货需求等形成原材料整体采购需求，再根据整体采购需求来完善原材料采购计划，并对库存的周转进行严格把控，细化采购预算管理，加强采购支出的监控与审核，通过科学的采购安排改善公司现金流状况。此外，公司在执行现金预算过程中密切关注各项预算指标的实际执行情况，对经营性现金流结果进行复盘分析，及时采取有效措施纠偏。

综上所述，虽然公司经营活动现金流相关影响因素有可能会持续，但公司

已积极采取了一系列措施，在提高自身盈利能力的同时充分保障资金周转能力和现金流的健康水平，相关措施切实可行，相关影响因素不会对公司经营造成重大不利影响。

（二）报告期内公司经营活动现金流量净额变动与营业收入和扣非归母净利润变化情况是否匹配，与同行业可比公司变动趋势是否一致

1、报告期内公司经营活动现金流量净额变动与营业收入和扣非归母净利润变化情况是否匹配

报告期内公司营业收入、扣非归母净利润与经营活动产生的现金流量净额间对比如下：

单位：万元

注：2025年1-9月的指标变动率为相较于2024年1-9月指标（取绝对值）的变动情况。

由上表可知，报告期内，营业收入、扣非归母净利润均保持增长，经营活动产生的现金流量净额在2022年和2023年均为正数，且2023年同比增长，2024年、2025年1-9月均为负数，2025年1-9月流出金额明显增加，变动情况具体分析如下：

报告期内，公司收现比和付现比情况如下：

单位：万元

由上表可见，2022-2024年公司收现比较为稳定，2025年1-9月有所下降；2022年及2023年公司付现比较为接近，2024年及2025年1-9月付现比相较以前年度有明显上升。

2023年，公司营业收入、扣非归母净利润和经营活动现金流量净额均保持同比增长态势。2023年公司收现比相较2022年保持稳定，付现比有所下降，因公司采购业务采用票据方式的结算规模增加以及付现期间费用同比减少，经营活动现金流量净额增长幅度相对较大。

2024年，公司营业收入、扣非归母净利润均保持增长且增幅相对接近，经营活动现金流量净额为负，同比下降。2024年，公司销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入比重相较2022年、2023年保持稳定，购买商品、接受劳务支付的现金占营业成本的比重有明显上升。2024年，公司销售商品、提供劳务收到的现金金额105,591.42万元，同比增加15,130.27万元，增长16.73%，与营业收入变动趋势一致，同时因经营规模的增长，购买商品、接受劳务支付的现金支出大幅度增加，以及支付员工相关现金支出增加，综合导致现金支出增幅大于销售收到的现金增幅，经营活动现金流量与营业收入、扣非归母净利润变动趋势不一致，不一致原因具有合理性。

2025年1-9月，公司营业收入、扣非归母净利润持续增长且增幅基本一致，经营活动现金流量净额为负，且流出金额明显增加。2025年1-9月，公司销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入比重为69.55%，低于2022-2024年期间的82%左右水平，主要由于本期销售产生的应收账款信用账期尚未届满，应收

账款规模增加导致经营活动现金流入金额下降。与此同时，2025年1-9月，公司购买商品、接受劳务支付的现金占营业成本的比重进一步上升至98.79%，因销售规模增加带来的采购支出显著增加，进而导致2025年1-9月经营活动现金流出金额进一步增加。受上述因素综合影响，公司2025年1-9月经营活动现金流量净额与公司收入及盈利趋势不一致，具有合理性。

2、同行业可比公司的经营活动产生的现金流量比较情况

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额与同行业可比公司对比情况如下：

单位：万元

注：数据来源于上市公司公告。

报告期内，同行业可比公司经营活动产生的现金流量净额亦存在较大波动。2022年、2023年，公司与大多数同行业可比公司经营活动产生的现金流量净额为正；2024年，大多数同行业可比公司经营活动产生的现金流量净额为正，公司经营活动产生的现金流量净额为负；2025年1-9月，公司与大部分同行业可比公司现金流量净额均为负。受各可比公司主营产品种类、自身业务结构、业务模式和与客户供应商结算方式差异等因素影响，公司经营活动现金流净额变

化趋势与同行业可比公司不完全一致。因此，公司与同行业可比公司的变动趋势不存在重大差异，符合行业特征。综上所述，报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额变动及与营业收入、扣非归母净利润变动的差异主要与业务规模扩大及上下游结算模式特点以及人工成本变动有关，公司报告期内经营活动产生的现金流量净额变动情况符合公司业务特点，公司拟采取相应的应对措施，相关影响因素不会对公司经营造成重大不利影响；报告期内，公司与同行业可比公司的经营活动产生的现金流量均呈现一定波动，波动趋势不完全一致，这主要是各公司主营业务、经营状况与经营策略存在差异所致，不存在重大差异，具有合理性。

（三）补充信息披露情况

公司已在募集说明书重大事项提示之“1”之“（4）经营活动现金流波动风险”和“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“一、行业及经营风险”之“（三）经营活动现金流波动风险”完善和补充相关风险，主要内容如下：

“2022年、2023年、2024年和2025年1-9月，公司净利润分别为17,190.20万元、19,043.73万元、21,453.72万元、20,846.28万元，经营活动现金流量净额分别为6,074.70万元、9,150.76万元、-6,110.26万元和-23,912.14万元，公司经营活动现金流量由净流入转为净流出。目前公司日常经营情况正常，未来若公司经营性现金流净额持续为负，可能对公司业务发展造成不利影响。”

二、结合各业务市场竞争情况、原材料采购价格、成本结构及变动情况、公司产品定价模式等，量化说明主营业务毛利率持续上升的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致

（一）业务市场竞争情况

1、市场化程度

国际方面，钽铌高端产品领域主要是美国GAM、日本JX日矿、美国Materion与中国东方钽业几家头部参与者进行竞争。

国内方面，2000年国家对有色金属工业管理体制改革后，有色金属冶炼及压延加工业实现了由政府主导型向市场主导型的转变。随着政策壁垒的消除，企业可以自由进入，产品价格由市场供求关系决定，低附加值产品领域行业竞争较为充分。全国目前大约有20家市场参与者，高端市场以东方钽业为代表，有能力生产电容器级及超高纯钽粉、电容器用钽丝、半导体用钽靶坯、超导铌材、铌超导腔等高端高附加值产品；低附加值市场以大多数中小民营企业为主，因生产产品缺乏技术壁垒、技术通用性高、市场认证时间短而竞争激烈。

2、主要竞争对手、产量及市场份额

（1）国外竞争对手情况

目前公司钽铌材料在国际上的主要竞争对手为美国GAM、日本JX日矿和美国Materion。

美国GAM（Global Advanced Metals）是金属钽粉末技术领域的全球领先企业，在澳大利亚、美国、日本均有业务，是一家实现产业链纵向整合的公司，涵盖矿石采掘及后续加工，其位于西澳大利亚的Greenbushes和Wodgina钽矿曾被认为是世界上产出最大的两个钽矿山。美国GAM可为冶金、电容器等各类重要应用领域客户提供钽粉产品，还可以为其他客户提供钽铌氧化物、钽铌冶金产品等。

日本JX日矿（JX Nippon Mining & Metals Corporation）隶属于日本JX控股公司，是由新日本石油和新日矿控股公司于2010年4月1日合并组建而成，总部位于东京。日本JX日矿涵盖了从资源开发、冶炼和精炼到电子材料的制造和销售，以及报废设备的回收等。集团业务涵盖功能性材料业务（铜箔和精密压延产品、贵金属镀覆和冲压加工等）、薄膜材料（各种溅射靶材、高性能元件和IT设备）、铜金属冶炼、钽铌业务等，其中钽铌业务产品包括钽铌金属粉末、钽铌氧化物、金属3D打印粉末、合金添加剂等。日本JX日矿应用于电子材料的高纯钽粉全球市场占有率第一，同时日本JX日矿还是全球最大的半导体溅射靶材厂商。2018年日本JX日矿宣布收购H.C.Starck旗下的世泰科钽铌公司（TANIOBIS GmbH），TANIOBIS公司是电容器、半导体材料、SAW元器件用

钽、铌粉末等材料的全球领先供应商之一。美国Materion（Materion Corporation），是一家高性能先进工程材料的综合生产商，于1931年在美国俄亥俄州成立。该公司的产品应用于半导体、工业、航空航天、国防、汽车，能源、消费电子等领域。Materion于2017年收购了德国Heraeus Group的靶材业务，于2020年收购了薄膜光学涂层制造商OpticsBalzers，于2021年收购了的美国H.C.Starck的钽铌冶炼和钽铌制品业务。

（2）国内竞争对手情况

国内钽铌工业源于军事国防的需要，产业布局以长城以南、京广线以西的内陆地区为主。由于钽铌属于稀有金属，钽铌冶炼技术主要集中在现有厂商及少数研究机构手中，潜在进入者相对较少。

发行人是一家从矿石冶炼到金属制品的全产业链公司，产品覆盖钽粉、钽丝、湿法冶金、火法冶金、制品等领域，没有完全对标的竞争对手，国内各家竞争对手主要在某一产品领域与公司形成竞争关系。

在钽粉、钽丝领域，主要竞争对手有江门富祥电子材料有限公司等，发行人是唯一能够生产钠还原钽粉（FTW系列）、中压钽粉（FTP系列）、高压钽粉（FTD系列）和镁还原钽粉多系列的生产厂家，具有绝对竞争优势。在湿法冶金领域，主要竞争对手有稀美资源（广东）有限公司、九江市金鑫有色金属有限公司、衡阳金新莱孚新材料有限公司等，发行人在国内湿法冶炼技术和研发实力方面处于相对领先地位，拥有生产钽铌高纯化合物的专有技术。在火法冶金领域，市场整体上呈现出以发行人、稀美资源（广东）有限公司和中钨稀有金属新材料（湖南）有限公司三家企业为主导，部分民营企业踊跃参与的竞争格局。在制品领域，主要竞争对手有长沙南方钽铌有限责任公司、中钨稀有金属新材料（湖南）有限公司、同创（丽水）特种材料有限公司、西安诺博尔稀贵金属材料股份有限公司等，发行人拥有钽铌靶坯及其附属产品、高性能钽铌带材、钽炉材、钽铌防腐材等钽铌制品完备的加工手段。在超导材料制造方面，国内尚无成熟的竞争对手，公司同时拥有铌及铌钛合金和铌超导腔的加工制造能力，处于国内领先的地位。公司制造完成各类铌超导腔完全符合用户技术指

标，与国内其它制造企业相比，铌超导腔技术指标处于领先水平。在高温抗氧化涂层方面，主要竞争对手有航天系统的研究院所，公司集合金、涂层研发生产于一体，设备齐全，涂层性能水平较高，生产周期短，具有原料供应稳定、批量化生产能力强的优势。

（二）原材料采购价格情况

公司的产品成本中70%以上来自原材料，而钽铌矿石则是产品主要的生产原料，钽铌矿石价格受矿石开采量和下游需求影响呈现一定波动性，具体表现为钽矿石的价格整体呈先涨后震荡下跌再趋稳并略有回升的波动态势。从2022年初至2022年中，价格快速上涨，钽矿石价格从约80美元/磅上涨至110美元/磅以上，创下阶段性高点，累计涨幅超30%。2022年下半年至2024年，价格震荡回落，从近120美元/磅逐步回落至70~80美元/磅区间。2025年初至2025年9月，价格反弹趋稳，钽矿石价格从年初的80美元/磅回升至90~95美元/磅，并在90美元/磅上下企稳。报告期内钽矿石价格波动情况如下：

数据来源：Argus Media

2022年、2023年、2024年及2025年1-9月，公司主要原材料的平均价格及变动率情况如下：

单位：万元/吨

- 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00

注：2025年1-9月的价格变动率为相较于2024年度平均单价的变动情况。公司钽铌矿石采购价格的变动趋势与Argus Media氧化钽到岸价平均价格变动较为一致。公司主要采取“以销定产、以产定采” 的采购模式，并保有一定的安全库存。公司生产所需的钽铌矿石大部分产自于非洲、南美洲和澳洲，其运输至公司并投入生产至最终产品产出需要一定周期，且公司是一家全产业链布局的企业，为满足终端客户的交货时间要求，公司一般需要提前备货原材料及中间产品，因此公司交付的产品所使用的原材料及中间产品可能是较早时点采购的材料。

（三）成本结构及变动情况

公司原材料、能源在内的成本结构及变动情况如下：

单位：万元

公司主营业务成本结构较为稳定，其中原材料成本占主营业务成本比重70%以上，为成本的主要构成部分。

（四）公司产品定价模式

公司产品的销售价格主要采用成本加成的模式确定，在与主要的大客户一对一谈判确定某一周期内（一般分为年度、半年、季度）产品价格水平、订货量、技术规格时，客户会参考合同签订前一段时间原材料价格平均值为依据确定。受定价模式、市场竞争和客户关系协调等因素，原材料价格变动对产成品销售价格的传导存在一定的滞后性。

（五）同行业可比公司毛利率情况

报告期内，公司与同行业可比公司的主营业务毛利率对比分析情况如下：

单位：%

注1：数据来源于Wind资讯及上市公司公告。

注2：由于同行业可比公司未披露2025年1-9月主营业务收入及成本，因此2025年1-9月同行业可比公司数据以综合毛利率与公司主营业务毛利率进行比较。

报告期内同行业上市公司主营业务毛利率波动情况基本稳定，略有小幅波动。报告期内，公司与中钨高新、厦门钨业的主营业务毛利率均呈小幅增长态势，公司主营业务毛利率与同行业可比公司主营业务毛利率平均值基本趋同。公司主营业务毛利率与同行业上市公司的平均水平存在小幅差异及变动趋势不完全一致的主要原因为不同公司的金属品种不同，彼此间的产品和业务结构存

在一些差异，受各自产品下游市场的影响程度不一样，因此主营业务毛利率存在一些差异。故报告期内公司主营业务毛利率水平及变动趋势具有合理性。综上所述，公司作为一家钽铌全产业链公司，在不同产品领域的竞争情况有所不同；公司产品成本中材料成本比重较大，材料成本的核心因素是钽铌矿石的采购成本，因此钽铌矿石价格的波动会对公司产品成本产生较大影响；报告期内原材料钽铌矿石价格存在波动，整体呈先涨后震荡下跌再趋稳并略回升的波动态势。公司产品的销售价格主要采用成本加成的模式确定，随着钽铌矿石价格的阶段性走低，产品的材料成本会有所下降，受定价模式、市场竞争和客户关系协调等因素影响，原材料价格变动对产成品销售价格的传导存在一定的滞后性，利润空间相应有所扩大。故公司主营业务毛利率在报告期内呈现一定的小幅增长态势。

三、结合各细分产品相关技术来源、主要产品和原材料涉及的主要外销或进口国家地区占比及其贸易政策变动情况等，说明公司是否对境内外供应商和客户存在重大依赖，相关国家或地区贸易政策变动对公司经营的影响，公司已采取的应对措施及其有效性，拟采取的应对措施及其可行性

（一）各细分产品技术来源

公司各主要细分产品均为自主研发，具体如下：

（二）主要产品和原材料涉及的主要外销或进口国家地区的贸易政策变动情况

1、关于主要产品涉及主要外销国家地区贸易政策

报告期各期，公司主要产品外销的前五大地区情况如下：

单位：万元

报告期内，公司境外销售地区主要涉及亚洲及美洲，上述地区对华贸易政策及变动如下：

亚洲所涉及的主要国家包括印尼、菲律宾、以色列、日本等。截至本回复

出具日，公司产品外销所涉亚洲主要国家及地区的贸易政策暂未出现重大不利变化，未对公司与主要境外客户的合作稳定性产生重大不利影响。美洲地区所涉及主要国家为美国。自2024年9月27日起，美国对中国出口的钽粉、钽锭等钽产品及铌产品加征25%的301条款关税。2025年以来，美国对华贸易政策调整频繁，对自中国进口商品多次加征关税，具体包括：

（1）2025年2月1日，以芬太尼问题为由加征10%关税，2025年3月4日上调至20%，11月10日起降为10%；

（2）2025年4月2日，加征34%所谓“对等关税”。根据当日美国白宫官网公布的关税豁免清单，公司钽粉、钽丝、钽制品等核心产品已列入该“对等关税”豁免清单。后续该“对等关税”经多次上调至125%，于2025年5月12日，美国取消91%加征关税，暂停实施24%“对等关税”90天，保留剩余10%关税；8月12日，美国延长该24%关税暂停期限90天；11月1日，再次延长该24%关税暂停期限至2026年11月10日。截至本回复出具日，该“对等关税”保留10%关税。

2022年、2023年、2024年和2025年1-9月，公司向美国销售产品收入占营业收入的比例分别为26.12%、10.39%、11.65%、15.57%。随着公司国内销售规模的持续增长，2025年1-9月，公司对美销售收入占营业收入的比例已降至较低水平，同时在美国关税政策变动期间，公司2025年1-9月对美销售收入金额相较2024年有所增长，相关关税政策变动对公司经营未造成重大不利影响。

2、关于主要原材料涉及主要进口国家地区贸易政策

报告期内，公司主要境外原材料供应商所涉地区以非洲、南美洲、澳洲地区国家为主。报告期内上述地区的贸易政策无重大变更，对公司经营未造成重大影响。

（三）公司是否对境内外供应商和客户存在重大依赖、公司经营是否受到影响

销售方面，报告期各期公司向前五大客户合计销售金额占当期销售收入总

额的比例分别为48.66%、35.38%、38.12%和45.09%，报告期内对单一客户销售收入的比例均不超过14%，报告期各期公司对境外各国或地区销售收入整体较为分散，不存在对单一国家或地区的客户形成重大依赖的情形。

采购方面，报告期各期公司前五大供应商合计采购金额占当期采购总额的比例分别为66.62%、51.05%、45.91%和47.11%。公司不存在只能向特定供应商采购的情况，公司已建立了多元化的供应商队列，积极导入同类原材料、设备等供应商，因此公司不存在对境内外供应商的重大依赖情况。

综上，公司主要细分产品的技术来源均为自主研发。报告期内，公司主要产品涉及的主要外销国家中，除美国外，其他国家和地区的贸易政策未发生重大变动，但公司对美国的销售占比处于较低水平，相关贸易政策的变动不会对公司的经营产生重大不利影响；公司主要材料涉及的主要进口国家贸易政策未发生重大变动，未对公司的经营带来重大不利影响。公司对境内外供应商和客户不存在重大依赖，未对公司的经营带来重大不利影响。

（四）公司已采取的应对措施及其有效性，拟采取的应对措施及其可行性。

随着我国高科技、新基建等行业的持续发展，高温合金、半导体钽靶材以及高纯铌材等高附加值产品的国内需求正在逐步上升，公司近年来不断加大国内高温合金、半导体用钽靶材及高纯铌材等产品的科技攻关力度，全力推动生产线技术改造升级的扩能改造建设，合理组织生产，新增产能逐步释放。在产业链自主可控战略指引下，国产化替代进程已从单一产品突破向系统化解决方案演进，为钽铌及其合金制品的增长提供了坚实基础。

东方钽业作为国内钽铌行业的龙头企业，积极响应国家政策，加大国内市场开发，构建以国内市场为主、国内市场与国际市场双轮驱动、相互促进的市场格局，提升公司在全球化布局中的抗风险能力，助力国内相关产业的发展，保障国家关键材料的供应安全。报告期内公司营业收入、经营利润稳健增长，公司经营运行质量持续向好。报告期内公司国内销售占总体营收比例逐年上升，国内营业收入占比分别为39.79%、57.51%、64.27%和65.93%，同时加大了对美国以外的海外市场开发，上述措施已根据公司经营计划逐步落地，能够有效提

升公司的风险防范和化解能力，并为公司持续增强核心竞争力、提高可持续发展能力提供了重要的支持。

（五）补充信息披露情况

公司已在募集说明书重大事项提示之“1”之“（7）国际贸易摩擦风险”和“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“一、行业及经营风险”之“（六）国际贸易摩擦风险”完善和补充相关风险，主要内容如下：

“2022年、2023年、2024年和2025年1-9月，公司外销收入占营业收入比例分别为60.21%、42.49%、35.73%和34.07%，产品主要出口地包括亚洲和美国。随着国际政治局势的变化、全球经济环境的周期性波动，未来阶段的国际贸易政策变化仍存在不确定性，美国等境外国家或地区可能对中国大陆部分产品采取如加征关税等贸易壁垒措施、贸易保护主义政策，上述国际贸易摩擦可能导致公司境外销售收入下降或增长不及预期，对公司业绩产生不利影响。”

四、外销客户的基本情况，企业海关出口数据、出口退税金额、物流运输记录、发货验收单据、出口信用保险数据、境外客户应收账款函证等，与境外销售收入是否相匹配；境外客户回款是否异常，是否存在第三方回款的情形；收入占比逐期下滑的原因，对上市公司未来业绩是否会造成重大不利影响

（一）外销客户基本情况

报告期内，公司各期外销主要客户基本情况汇总如下：

（二）海关出口数据与境外收入的匹配情况

报告期内，公司营业收入中外销收入与海关出口数据的匹配情况如下：

单位：万元

注：海关出口数据取自中国电子口岸，按照各期平均汇率折算人民币出口金额。报告期内，公司外销收入与海关出口数据存在差异主要系出口不退税产品的税额、前期已申报出口本期退货以及汇率折算差异等原因。经调整后2022年、2023年及2024年外销收入与海关出口数据差异率水平较低；2025年1-9月差异率相对较高，主要系部分外销收入出口申报时间与收入确认时间存在时间性差异及汇率折算差异等原因。综上所述，报告期内，公司外销收入与海关出口数据差异率较低，公司外销收入与海关电子口岸出口数据基本匹配。

（三）免抵退税金额与境外收入的匹配情况

报告期内，公司营业收入中外销收入与出口退税申报数据的匹配情况如

下：

单位：万元

报告期内，公司外销收入与免抵退申报的出口销售金额存在差异，主要系申报退税的时间性差异及不可退税部分销售额等因素导致。剔除前述因素影响后，2022年至2024年期间，公司外销收入与免抵退申报的出口销售金额差异率较小，2025年1-9月的差异率相对较高主要系存在部分本期出口但尚未申报退税的销售额。按照国家税务总局相关规定，企业应在货物报关出口之日次月起至次年4月30日前申报办理出口货物增值税免抵退税。故截至2025年9月30日，公司尚未对本期全部出口收入完成申报。因此，公司外销收入与免抵退申报的出口销售金额基本匹配。

（四）物流运输记录和发货验收单据与境外收入的匹配情况

报告期内，对于外销的钽铌产品公司适用的贸易条款主要为CIF/CIP和FOB模式，运输方式主要为空运，FOB模式下公司仅需承担货物国内物流运输费用，CIF/CIP模式下公司承担国内物流运输费用、从出口港到客户指定港口的国际物流运输费用及保险费用。公司外销的物流运输记录主要为报关单、货运提单等，不适用发货验收单据。

报告期内，公司外销运费与相关外销销售收入的匹配情况如下：

单位：万元

报告期内，公司外销运费费用占相关外销收入的比例分别为2.96%、1.99%、

2.31%和2.72%，波动幅度较小。各期运费占比波动主要原因系出口航空货运市场供需引起的价格波动以及公司出口产品结构变化。2022年全球经济局势反复、地缘政治冲突、公共卫生事件等因素使得航空货运需求恢复受阻导致运费价格较高，2023年全球经济逐渐复苏，航空货运价格回落至正常水平。2024年和2025年，公司售价相对较低的产品出口量有所上升，使得按产品重量计价的外销运费费用有所增加，其占相关外销收入的比例有所上升。因此，公司外销销售收入与外销运费数据基本匹配。

（五）出口信用保险数据与境外收入的匹配情况

报告期内，出口信用保险数据与境外收入的匹配情况如下：

单位：万元

注：报告期内，出口信用保险费用的协议费率主要为人民币申报额的0.345%、0.35%。

报告期内，公司外销运费费用占相关外销收入的比例分别为0.24%、0.43%、

0.38%和0.42%，公司出口信用保险费占外销收入比重均值约为0.36%，基本与保险公司协议费率0.35%一致。因此，公司外销收入与出口信用保险数据基本匹配。

（六）应收账款函证情况与境外销售收入是否匹配

报告期内，针对公司境外收入、应收账款执行的函证程序结果详见本问题回复之“十一、（二）”。报告期内，针对回函差异，保荐人、会计师了解并核实了差异形成的原因

及其合理性，主要系境外客户的交易确认时点、确认方式与发行人存在差异。同时保荐人、会计师针对差异事项获取差异调节表，并针对调节事项进一步检查了确认销售收入的相关原始单据，包括相关销售合同或订单、出库单、发票、提单、报关单等支持性文件资料，以确认销售收入的真实性、准确性。针对未回函客户，保荐人、会计师了解并核实了未回函的原因，主要原因为公司境外客户主要为全球知名电容器及半导体生产商，其在与公司的交易中具有相对强势的市场地位，积极回复询证函的意愿较低。同时保荐人、会计师对未回函金额执行替代测试，检查了确认销售收入的相关原始单据，包括相关销售合同或订单、出库单、发票、提单、报关单等支持性文件资料，并检查未回函客户的回款情况，以确认销售收入的真实性、准确性。因此，公司境外销售收入与应收账款函证情况基本匹配。

（七）境外客户回款情况

报告期内，公司境外客户回款情况如下：

单位：万元

注：各期末期后回款金额统计截止日为2025年10月31日。

报告期内，公司境外销售回款情况较好，2022年、2023年及2024年末回款比例未达100%的原因，主要系2022年以前形成的长账龄款项未回款，主要款项公司已全额计提减值准备。其中2025年9月30日的回款比例较低，主要原因系该数据仅统计了期后1个月的回款情况，部分应收账款尚未到账期。回款均由合同买方自身账户汇出，不存在任何第三方代付的情形。

（八）外销业务占比分析

报告期内，公司内外销业务占营业收入的情况如下：

单位：万元

报告期内，公司外销收入分别为59,379.60万元、47,084.32万元和45,752.65万元和40,837.24万元，2022年至2024年期间外销收入有所下降，2025年1-9月外销收入规模有所回升。报告期内，公司国内收入规模呈逐年增长态势，占比逐渐提升，外销收入占比相应有所下滑。报告期内，外销业务占比分别为

60.21%、42.49%、35.73%和34.07%。

公司外销业务收入规模存在一定波动的原因，主要系行业发展周期性特征及受到国际市场需求变化影响。公司出口产品主要包括电容器级钽粉、钽丝等产品。2022年下半年至2024年上半年，消费电子市场需求不旺导致电容器级钽粉、钽丝出货量下降明显，从2024年下半年开始消费电子市场缓慢复苏驱动电容器市场弱复苏。2025年1-9月，由于人工智能相关设备需求增长明显，电容器级钽粉、钽丝销售收入快速增长。

公司国内收入增长的原因，主要系公司近年积极扩展国内需求市场、主动调整市场结构重心所致，公司市场结构调整主要出于以下方面的考虑：

1、积极应对贸易环境变化

美国加征关税等贸易保护主义措施使得国际市场环境存在不确定性，所以公司加大国内市场开发，以降低贸易摩擦对公司销售业务的影响，提升公司在全球化布局中的抗风险能力。

2、主动把握国内市场需求增长机遇

随着我国高科技、新基建等行业的持续发展，高温合金、半导体钽靶材以

及高纯铌材等高附加值产品的国内需求正在逐步上升，公司加大国内市场开发力度，能够更好地满足国内市场对这些产品的需求，从而实现业绩增长。

3、积极响应国家政策导向

在产业链自主可控战略指引下，国产化替代进程已从单一产品突破向系统化解决方案演进，为钽铌及其合金制品的增长提供了坚实基础。东方钽业作为国内钽铌行业的龙头企业，积极响应国家政策，加大国内市场开发，构建以国内市场为主、国内市场与国际市场双轮驱动、相互促进的市场格局，提升公司在全球化布局中的抗风险能力，助力国内相关产业的发展，保障国家关键材料的供应安全。

综上，报告期内公司外销收入占比下滑主要是国际需求波动较强与公司主动拓展“高端内销替代”共同导致，短期内不会对公司未来业绩构成重大不利影响；中长期看，若全球消费电子和人工智能相关设备需求持续增长，公司具备快速切回外销的产能弹性，有望进一步驱动公司业绩向好发展，不会对公司未来业绩造成重大不利影响。

（九）补充信息披露情况

公司已在募集说明书重大事项提示之“1”之“（7）国际贸易摩擦风险”和“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“一、行业及经营风险”之“（六）国际贸易摩擦风险”完善和补充相关风险，主要内容如下：

“2022年、2023年、2024年和2025年1-9月，公司外销收入占营业收入比例分别为60.21%、42.49%、35.73%和34.07%，产品主要出口地包括亚洲和美国。随着国际政治局势的变化、全球经济环境的周期性波动，未来阶段的国际贸易政策变化仍存在不确定性，美国等境外国家或地区可能对中国大陆部分产品采取如加征关税等贸易壁垒措施、贸易保护主义政策，上述国际贸易摩擦可能导致公司境外销售收入下降或增长不及预期，对公司业绩产生不利影响。”

五、报告期内前五大客户的集中度是否与同行业可比公司存在差异及报告期内前五大客户发生变更的原因及合理性；贸易型客户分别对应的上游供应商、

下游终端客户及应用领域，发行人通过贸易型客户公司进行销售或采购的背景及原因，交易定价依据及公允性，是否为买断式销售，报告期内是否存在售后退回情形。

（一）报告期内前五大客户的集中度是否与同行业可比公司存在差异及报告期内前五大客户发生变更的原因及合理性

1、报告期内前五大客户的集中度是否与同行业可比公司存在差异

报告期内，公司与前五大客户的交易情况如下：

单位：万元

注：同一控制下客户，已合并计算销售金额。

2022年至2025年1-9月，公司前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为48.66%、35.38%、38.12%和45.09%。公司在钽铌稀有金属新材料行业内具有突出地位，综合市场占有率靠前，技术水平行业领先，与世界众多知名企业建立了稳定的合作关系，上述大客户在其产品领域亦拥有较高的市场占有率或较强的市场影响力，公司与之保持长期稳定的合作关系，已形成协同互利、共同发展的格局，从而呈现出客户集中度较高的特征。报告期各期，公司前五大客户集中度与同行业可比公司对比情况如下表所示：

单位：%

注：数据来源于Wind资讯及上市公司公告。同行业可比公司2025年三季报中均未披露前五大客户信息，因此选取2022-2024年数据进行对比分析。

公司2022年前五大客户集中度略高于同行业可比公司均值，2023年、2024

年前五大客户集中度与同行业可比公司均值接近。2022年公司客户集中度相对较高主要原因系部分大客户当期交易额较大，使得前五大客户收入占比较高。公司前五大客户集中度略低于西部超导、华友钴业等公司，与同属钽铌行业的上市公司稀美资源基本接近。各公司前五大客户的集中度主要受到其主营产品品类、客户结构及下游市场的集中度等因素的影响。整体而言，公司前五大客户集中度情况与同行业可比公司不存在显著差异，符合行业特征。

2、报告期内前五大客户发生变更的原因及合理性

报告期内，公司各期前五大客户及对其各期销售收入情况汇总如下：

单位：万元

注：按同一控制下口径列示客户，已合并计算销售金额。

公司报告期内前五大客户大多数为公司长期合作客户，合作较为稳定，存在个别客户交易情况有明显变动情形，具体原因如下：

客户二为公司2023年新增第二大客户。公司在2022年中标其采购业务，并于2023年开始交付产品，由于其对钽铌材料的需求量较大，在2023年及以后各期均为前五大客户。

客户七为公司2023年新增第三大客户。公司与之长期合作，近年来，随着客户业务的不断拓展及采购需求增加，公司与该客户的交易额显著上升，其在2023年跻身前五大客户。

客户五为公司2023年新增第五大客户。公司与之长期合作，2023年交易额相较2022年略有下滑，但因2023年大客户结构及交易金额的分布变化，其在2023年跻身前五大客户。

客户六为公司2024年新增第五大客户，公司主要向其销售钽制品。2024年，在电子信息领域市场需求的带动下，公司向其销售收入大幅增加，该客户进入2024年前五大。

客户三为公司2025年1-9月新增第三大客户，公司主要向其销售高纯钽锭、钽圆靶材。在日益增长的算力需求的持续拉动下，靶材产品的需求增加，公司向其销售收入大幅增加，该客户进入2025年1-9月前五大。

客户九和客户十均为公司长期合作客户，公司主要向其销售钽粉、钽丝等钽产品，报告期内双方交易额变动主要受其采购模式影响，上述两家公司一般会在其需求旺盛时一次性大量采购进行囤货，而在库存充分消耗之前只有零星少量采购，呈周期性特点，从而导致报告期内交易额变动较大。

综上，公司前五大客户绝大多数为长期合作客户，合作较为稳定，仅存在个别客户报告期内交易情况有明显变动情形，主要系客户自身实际商业需求变化以及采购模式特点所致，具备合理性。

（二）贸易型客户分别对应的上游供应商、下游终端客户及应用领域，发行人通过贸易型客户公司进行销售或采购的背景及原因，交易定价依据及公允

性，是否为买断式销售，报告期内是否存在售后退回情形

1、贸易型客户分别对应的上游供应商、下游终端客户及应用领域报告期内公司贸易商客户主要为境外贸易商客户，主要贸易型客户分别对应的上游供应商、下游终端客户及应用领域情况如下：

2、发行人通过贸易型客户公司进行销售或采购的背景及原因，交易定价依据及公允性，是否为买断式销售，报告期内是否存在售后退回情形公司贸易商性质的供应商主要为钽铌矿石原料供应商。由于全球钽铌矿优势资源主要分布在非洲、南美洲、澳洲等地区，其中非洲为全球核心的钽精矿生产地区，其产量在全球市场中占据主导地位。非洲地区的矿石主要在地表和近地表风化矿床上开采，开采方式高度依赖人工，开采后由贸易商收购再出口的模式较为普遍。为了确保钽铌原料供应的稳定性，满足公司生产需求及风险管控，公司通过与信誉较好、规模较大的矿石贸易商建立较长期的合作关系，来建立稳定的原料进口渠道。因此，除了向位于巴西的矿石生产商Minera??oTaboca S.A.直接采购以外，公司主要通过贸易商从非洲、澳洲等地进口矿石原料。其他原材料及中间产品则主要向国内厂商直接采购。

公司贸易型客户以国外客户为主，公司通过贸易型客户公司进行销售的背景及原因主要是公司面对欧、美、日、韩等部分客户时，由于文化差异、语言不通、地理距离等方面的局限性，直接开拓和维护该类型客户需要投入较多的销售人员，且耗时长、成本高，因而公司采取向贸易商销售，再由贸易商凭借其渠道关系向终端客户销售的模式。

公司与贸易商的定价为在产品成本的基础上，结合下游市场实际需求和价格波动确定售价，此外，公司还会根据客户采购量、合作稳定性等因素制定差异化价格，且交易价格整体上与市场价格接近，较为公允。

公司与贸易型客户的销售均为买断式销售，报告期内与贸易型客户之间存在少量售后退回的情形，发生金额及占当期营业收入占比相对较小，退货原因主要是因为产品质量问题，其中2022年退货金额较大主要系因特定产品精度要求较高而进行了退回返工。报告期内售后退回金额如下：

单位：万元

六、结合应收账款期后回款情况、公司业务模式、信用政策、账龄、同行业可比公司情况等，说明应收账款坏账准备计提是否充分

（一）公司业务模式

钽铌产业起步于发达国家，国外钽铌相关产业链发达。公司的主营产品电容器级及超高纯钽粉、电容器用钽丝主要销往海外市场。

公司主要采取“以销定产、以产定采”的采购模式，并保有一定的安全库存。由于公司钽铌产品的特殊性、客户需求差异以及公司全产业链布局，为确保终端产品及时供货会准备一定的原材料和中间产品，因而公司产品主要采用“以销定产，适当库存”的生产模式，即根据客户订单需求情况排产的订单式生产，以及根据市场需求预计的备货式生产。

公司的产品销售主要采取直接销售模式，按照性质划分，客户可分为直接客户和贸易商。公司大多数客户为包括国内外行业知名企业在内的直接客户，多年来与公司形成了良好的供需关系。少部分客户为贸易商，主要是因为公司面对欧、美、日、韩等部分客户时，由于文化差异、语言不通、地理距离等方面的局限性，直接开拓和维护该类型客户需要投入较多的销售人员，且耗时长、成本高，因而公司采取向贸易商销售，再由贸易商凭借其渠道关系向终端

客户销售的模式。

1、大客户开发模式

由于公司产品的高科技性和特殊性，公司与大型钽电容器制造商均建立了长期的合作关系。公司注重大客户管理，通过技术革新、稳定质量、加强服务保障能力，与客户建立紧密的全方位商业合作关系。公司通过定期走访，邀请来访，组织、参加国际或者国内行业会议，电子邮件，视频会议等方式保持与大客户信息沟通；对客户需求进行详细分析，针对客户需求制定营销方案。

2、普通客户开发模式

为使公司产品在各个领域渗透，提升公司的市场竞争力，公司针对中小普通客户采取更加广泛和灵活的营销策略，认真处理客户的询盘，并针对每笔业务单独签订合同。公司注重对中小客户的培养，对于与公司新建立业务关系的普通客户，公司一般根据客户提出的具体技术指标，安排个性化生产满足客户需求。此外，公司建立了完善的售后服务制度，根据客户的质量反馈意见进行产品技术参数分析、技术跟踪和技术扶持，并及时提出解决方案。

（二）公司信用政策

1、客户信用管理

为规范客户信用管理，防范经营风险，促进资金良性循环，有效控制客户信用风险，最大可能拓展市场，公司根据具体情况，制订客户信用管理制度。客户信用管理是指通过对客户的价值分析，特别是信用分析，以公司授信的方式对赊销额度和赊销期限实行差别化管理。客户信用是指销售商品形成的赊销债权而产生的应收款项。

公司采取定性分析与定量分析相结合的方法，遵循“统一标准、严格程序、分级管理、动态调整”的原则，对客户进行信用评级。公司通过评价客户财务状况指标、经营稳定性指标、综合竞争力指标、信用履约率等客户信用等级评价标准，将客户信用等级分为A级、B级、C级、D级四个等级。

客户信用等级的定义如下：

2、客户授信管理

客户授信原则上依据客户评级及月平均销售额（最近12个月的月平均销售额）确定，具体授信情况如下：

公司对授信客户定期走访，多渠道收集客户信息，根据走访结果按照规定调整信用等级。客户授信原则上每半年调整一次，公司按批准备案的客户信用额度和授信期限与客户进行信用业务往来。客户授信严格按照公司内部审批制度进行，重大事项、特别业务等事项均需公司内部审批。

（三）应收账款账龄

报告期各期末，公司应收账款账龄情况如下：

单位：万元

由上表可知，报告期内，公司应收账款账龄以1年以内为主，账龄为“1年以内（含1年）”的应收账款占比较高，2022年达到86.62%，其余年度均在90%以上，基本符合公司应收账款的信用政策情况。

（四）应收账款期后回款情况

公司2022年末、2023年末、2024年末及2025年9月30日应收账款期后

回款情况如下：

单位：万元

注：各期末期后回款金额统计截止日为2025年10月31日。

由上表可知，截至2025年9月30日，报告期内公司的期后回款比例分别为88.83%、88.95%、93.58%和28.44%。2022年、2023年、2024年期后回款比例未达100%主要系2022年以前形成的长账龄款项未回款，其中约1,500.00万元应收账款已单项计提减值准备。2022年、2023年回款比例低于2024年，主要系2024年核销长期挂账应收账款416.24万元，导致短账龄应收账款占比增加，由于短账龄应收账款回款良好，期后回款比例明显增加。2025年9月30日的回款比例较低，主要原因系该数据仅统计了期后1个月的回款情况，部分应收账款尚未到账期，该情况具有合理性。

（五）同行业可比公司情况

1、公司应收账款坏账计提政策

公司应收账款坏账计提政策是以预期信用损失为基础确认损失准备。公司对信用风险显著不同的金融资产单项评估信用风险，如：与对方存在争议或涉及诉讼、仲裁的应收账款；已有明显迹象表明债务人很可能无法履行还款义务的应收账款等。除了单项评估信用风险的金融资产外，公司基于共同风险特征将金融资产划分为不同的组别，在组合的基础上评估信用风险。

按组合方式评估预期信用损失率如下：

2022年至2025年9月，公司账龄组合预期信用损失率如下：

2、同行业可比公司应收账款坏账准备计提政策对比

同行业可比公司对应收账款不同的信用风险，划分为不同的组合计提坏账准备，与公司组合存在差异，公司会计政策中应收款项坏账按账龄计提比例与同行业上市公司比较如下：

单位：%

注1：数据来源于上市公司公告。同行业可比公司2025年三季报中均未披露按账龄计提坏账准备相关政策，因此依据2024年度会计政策进行对比分析。

注2：中钨高新1-6个月账龄计提比例为1%，7个月-1年计提比例为5%，考虑中钨高新2024年12月31日6个月以内账龄应收账款占比90%以上，简按1%作为计提比例。

注3：永杉锂业选取对钼板块业务的计提比例，6个月以内不计提坏账，6个月-1年计提比例5%，考虑其2024年12月31日6个月以内账龄应收账款占比90%以上，简按0%作为计提比例。根据上表，公司应收款项集中在1年以内，1年以内账龄坏账计提比例低于同行业平均值，主要原因系各家公司根据自身客户特点、收款情况、账龄情况等，制定符合其自身应收账款管理要求的坏账计提政策，公司账龄计提对应款项客户为长期合作的客户，信用等级较高，回款较好，可收回风险较低，总体

坏账准备计提比例偏低。总体分析，公司会计政策中坏账准备按账龄计提比例与同行业公司无重大差异。

3、应收账款实际坏账准备计提比例同行业对比

针对应收账款坏账总体计提比例，报告期内，公司与同行业可比公司对比情况如下：

注：数据来源于上市公司公告。同行业可比公司2025年三季报中均未披露坏账准备相关数据，因此选取2022-2024年数据进行对比分析。

根据上表，公司2022年末、2023年末应收账款坏账计提比例高于同行业平均值，2024年末基本与同行业平均值持平，报告期内各期均高于同属钽铌行业的上市公司稀美资源的计提比例。

综上所述，经与同行业对比分析，公司应收账款计提水平合理，应收账款坏账准备计提充分。

（六）应收账款坏账准备计提充分性

2022年末、2023年末、2024年末及2025年9月末，公司应收账款坏账准备计提情况如下：

单位：万元

根据上表，公司2025年9月末、2024年末较2023年末、2022年末应收账款坏账计提比例明显降低，主要原因系业务量增加，短账龄应收账款增加，且2024年核销长期挂账应收账款416.24万元，导致坏账准备余额减少，综合导致总体坏账计提比例下降。报告期内，公司对单项计提的应收账款100%计提坏账准备。公司对于按组合计提坏账准备的应收账款依据统计账龄，并按预期信用损失率分别计算坏账准备。综上所述，报告期内，公司应收账款账龄主要集中于一年以内，期后回款表现良好，公司业务模式及信用政策未发生重大变动，公司会计政策中应收账款坏账准备按账龄计提比例与同行业公司无重大差异，实际坏账准备计提比例高于或接近于同行业可比公司平均水平，公司应收账款坏账准备计提充分合理。

（七）补充信息披露情况

公司已在募集说明书重大事项提示之“1”之“（6）存货余额和应收款项余额较大及存货减值风险”和“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“一、行业及经营风险”之“（五）存货余额和应收款项余额较大及存货减值风险”完善和补充相关风险，主要内容如下：

“报告期末公司存货余额和应收账款及应收票据余额较大，且随着公司经营规模的扩大呈持续增长态势。公司存货余额较大，主要原因为公司是一家从矿石冶炼到金属制品的全产业链公司，从采购到冶炼、铸锭及形成制品需要一定的生产周期，同时为及时满足客户订单需求，减少因产品缺货而给客户及公司带来的损失，公司保持着一定的库存水平。未来随着公司经营规模的逐渐扩大，公司存货规模可能将持续增加，若发生市场销售不畅，将会造成公司原材料、在产品及产成品大量积压的情形，进而影响公司资产的周转效率，同时公司的存货可能发生减值，从而对公司的正常生产经营及经营业绩造成不利影响。公司应收账款及应收票据余额较大，主要是因为公司给予下游优质客户一定信用期限。若未来客户经营状况或资信情况恶化，出现推迟支付或无力支付款项的情形，公司将面临应收账款延期收回或者无法收回从而发生坏账损失的风险，将会对公司的正常运营及经营业绩产生不利影响。”

七、预付款项主要对手方情况，是否与合同预付条款一致，期后结转情况，预付款项大幅波动的原因

2022年末、2023年末、2024年末和2025年9月末，公司预付款项分别为2,631.75万元、5,713.04万元、1,834.55万元和6,488.60万元。公司报告期内预付账款主要为购买钽铌矿石、辅料和设备等预付的款项。

单位：万元

报告期内，公司预付账款前五大情况如下：

单位：万元

注：1、期后结转金额截至2025年10月31日。

2、2023年公司向客户二支付的履约保证金1,000万元，记入预付账款，于2024年重分类至其他应收款。

报告期各期末，公司前五大预付款项情况与合同条款约定一致。截至2025年10月31日，除对供应商七预付款未结转以外，公司2022年末、2023年末及2024年末各期前五大预付货款已全部结转完毕。公司与供应商七存在设备质量方面的争议，设备未能达到公司初验质量要求，公司尚未接收该设备，并已提起诉讼，尚未开庭。2025年9月末前五大预付账款中预付Minera??o Taboca S.A.的矿石货款已部分结转，预付其他四家供应商款项为预付设备、备件及设备维护款，因设备定制或设备维护需一定实施周期，截至10月31日尚未结转。

报告期内，公司预付款项的波动主要是受到预付货款金额变动的影响。公司向国外供应商采购钽铌矿石时，主要采用“预付一定比例货款、在验收合格后支付尾款”的结算方式。2023年末，公司在当期第四季度预付多笔钽矿石货款，因进口矿石运输周期等原因，截至期末尚未结转导致预付款项金额同比增加。2024年末，公司预付款项余额有所下降，与2022年末规模接近。截至2025年9月末，钽铌矿采购预付款项余额较大，主要由于公司与Minera??o Taboca

S.A. 于2025年新签署了铁铌钽合金矿石采购合同，据此支付了相应的预付货款。此外公司还存在因项目实施预付的多笔设备款，从而导致期末余额较大。综上所述，公司大额预付款项主要为购买钽铌矿石、辅料和设备等预付的款项，预付款项发生具有商业合理性；公司大额预付款项情况与合同条款一致；除部分材料、设备预付款项因尚未交付或因尚未同意验收而未结转以外，公司大额预付款项期后已正常结转。

八、结合报告期内存货构成明细、库龄、期后销售、近期市场销售价格趋势、同行业可比公司情况等，说明存货跌价准备计提是否充分

（一）存货构成情况

报告期各期末，公司存货构成情况如下：

单位：万元

报告期内，公司存货主要由原材料、在产品和库存商品组成，在产品在存货中占比较高。由于公司拥有从钽铌湿法冶炼矿石加工开始至最终产品的全流程产业链，设有湿法、火法、钽粉、钽丝、制品五大分厂车间。除了钽丝及制品车间外，其余车间生产的产品大部分将作为另一个车间投入的“原材料”，用于继续生产终端产品，少部分产品对外销售。为了及时满足客户的需求，保障终端产品的交付，公司需要根据销售订单、市场预测及采购计划备有一定的在产品和原材料，而且因为生产周期影响，在完成全部工序前，各前置工序中的产品均按照在产品核算，从而导致在产品占比较高。

（二）存货库龄情况

2022年末、2023年末、2024年末和2025年9月末，公司存货库龄分布情况如下：

单位：万元

报告期各期末，公司存货库龄主要在1年以内，库龄情况良好。库龄在一年以上的存货主要为原材料。

（三）期后销售

报告期各期末，公司库存商品期后结转情况如下：

单位：万元

注：2022年末、2023年末库存商品期后结转金额统计截止日为期后12个月，2024年末、2025年9月末库存商品期后结转金额统计截止日为2025年10月31日。

如上表所示，报告期各期末，公司库存商品期后结转比例分别为100.00%、

100.00%、99.97%和64.79%。2022年末、2023年末及2024年末公司库存商品结转比率较高，2025年9月末因期后结转时间较短，结转比率有所下降。整体而言，公司库存商品期后结转情况良好。

（四）近期市场销售价格趋势

报告期内，公司利润主要来源于钽铌及其合金制品销售业务，存货主要由钽铌及其合金制品相关的存货构成。公司为从矿石冶炼到金属制品的全产业链

公司，且所生产的钽铌产品下游应用领域广泛、客户数量丰富，产品型号数量众多，缺乏参考性较强的公开市场销售报价。公司主要采用“成本加成”的模式定价，参考合同签订前一段时间原材料价格平均值，并综合市场行情、订单数量、付款条件、客户信用等因素，与客户协商确定产品价格。

公司钽铌及其合金制品最主要的原材料为钽铌矿石材料，其市场价格波动对公司钽铌产品销售价格影响较大。

报告期内，原材料钽矿石价格存在波动，整体呈先涨后震荡下跌再趋稳并略回升的波动态势。随着矿石价格的阶段性走低，产品的材料成本会有所下降，而公司钽铌产品在此期间销售价格整体波动幅度相对较小，未对期末存货跌价准备的计提造成重大不利影响。

（五）与同行业可比公司情况

2022年末、2023年末、2024年末和2025年9月末，公司存货跌价准备金额为3,754.38万元、3,016.56万元、2,416.50万元和2,103.37万元，占存货账面原值比例分别为8.17%、6.40%、4.63%和2.94%。随着下游市场景气度的提升，为满足下游需求，公司生产及备货的存货整体规模上升，存货中毛利较高的部分产品规模和比重均有所增加，部分库存金额较大的产品下游价格增长以及2023、2024年公司在钽矿石相对价格低位采购的原料经各工序及成本分摊后降低了当期及期后在产品及产成品的账面价值，上述各因素综合影响下，期末有减值迹象的存货预计未来可变现净值与账面价值的差额减少，计提比例有所下

降。

最近三年同行业上市公司存货跌价准备计提比例如下所示：

注：数据来源于Wind资讯及上市公司公告，2025年三季度同行业可比上市公司未披露相关数据。稀美资源为港股上市公司，其定期报告中未直接披露存货跌价准备金额，此处未纳入参考。2022年末至2024年末，公司的存货跌价准备计提比例均高于同行业可比公司均值。由于公司产线布局较长，为保证全产线持续运转，下游产品有足够原料供应，前置工序产线的在产品需相对准备充分；同时钽丝环节需反复拉拔、制品生产环节需反复锻压、拉伸，加工工序较多；此外由于瓶颈设备制约、部分设备老化等原因，在产品生产周期会相应拉长，故在产品金额较大，计提存货跌价准备金额也会相应较大。公司结合自身业务开展情况，并按照会计准则进行存货跌价测试和计提，报告期内存货跌价准备计提充分。综上，报告期内，公司存货以原材料与在产品为主，存货库龄结构较好，库龄以一年以内为主；公司存货期后销售周转情况较好，产品销售价格整体波动幅度相对较小，未对期末存货跌价准备的计提造成重大不利影响；公司存货跌价准备计提金额和比例变动情况符合公司业务情况，公司存货跌价准备计提比例高于行业均值，因此，公司存货跌价准备计提充分。

（六）补充信息披露情况

公司已在募集说明书重大事项提示之“1”之“（6）存货余额和应收款项余额较大及存货减值风险”和“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“一、行业及经营风险”之“（五）存货余额和应收款项余额较大及存货减值风险”完善和补充相关风险，主要内容如下：

“（二）存货余额和应收款项余额较大及存货减值风险

报告期末公司存货余额和应收账款及应收票据余额较大，且随着公司经营规模的扩大呈持续增长态势。公司存货余额较大，主要原因为公司是一家从矿石冶炼到金属制品的全产业链公司，从采购到冶炼、铸锭及形成制品需要一定的生产周期，同时为及时满足客户订单需求，减少因产品缺货而给客户及公司带来的损失，公司保持着一定的库存水平。未来随着公司经营规模的逐渐扩大，公司存货规模可能将持续增加。若发生市场销售不畅，将会造成公司原材料、在产品及产成品大量积压的情形，进而影响公司资产的周转效率，同时公司的存货可能发生减值，从而对公司的正常生产经营及业绩表现造成不利影响。公司应收账款及应收票据余额较大，主要是因为公司给予下游优质客户一定信用期限。若未来客户经营状况或资信情况恶化，出现推迟支付或无力支付款项的情形，公司将面临应收账款延期收回或者无法收回从而发生坏账损失的风险，将会对公司的正常运营及经营业绩产生不利影响。”

九、分别说明在建工程项目具体情况，包括但不限于项目建设内容、总投资金额、资金使用和建设进度；各期增加及转固金额、转固时点及转固依据（包括内外部证据），是否存在延迟转固的情形；利息资本化、费用化情况及具体计算过程，各期转入固定资产的具体内容及构成情况、作价依据，是否包含与在建工程无关的其他开支；说明盘点情况，包括盘点时间、地点、人员、范围、盘点方法及程序、盘点比例、账实相符情况，是否存在盘点差异及合理性

（一）在建工程项目具体情况，包括但不限于项目建设内容、总投资金额、资金使用和建设进度截至2025年9月30日，公司在建工程具体情况如下：

单位：万元

注：钽铌板带制品生产线技术改造项目，2024年12月31日项目产线已达到预定可使用状态，截至2025年9月30日尚有少量辅助生产设备调试中，待最终验收，故建设进度未达到100%。

截至2025年9月30日，公司在建工程中主要建设项目为钽铌火法冶金产品生产线技术改造项目、钽铌湿法冶炼废渣处置场项目、钽铌火法冶金熔铸产品生产线建设项目，尚在建设中。

（二）各期增加及转固金额、转固时点及转固依据（包括内外部证据），是否存在延迟转固的情形

报告期内，公司按照企业会计准则的规定，在建工程达到预定可使用状态时，按工程/设备实际成本转入固定资产。如已达到预定可使用状态但尚未办理竣工决算的，先暂估确定在建工程转固金额，待办理竣工决算后再按实际成本调整原暂估金额，但不再调整原已计提的折旧。

2022年，公司不存在建工程转固情况，在建工程项目增加情况如下所示：

单位：万元

2023年，公司不存在建工程转固情况，在建工程项目增加情况如下所示：

单位：万元

2024年，公司在建工程项目增加及转固情况如下所示：

单位：万元

2025年1-9月，公司不存在建工程转固情况，在建工程项目增加情况如下所示：

单位：万元

上述报告期内转固的在建工程主要是钽铌板带制品生产线技术改造项目、钽铌火法冶金产品生产线技术改造项目、年产100支铌超导腔生产线技术改造项目、增材制造钽铌及其合金生产线建设项目，达到预定可使用状态转入固定资产。

钽铌板带制品生产线技术改造项目、年产100支铌超导腔生产线技术改造项目于2024年12月达到预定可使用状态进行了预转固，2025年1-9月上述项目发生支出系工程竣工结算审计后的剩余工程费用及验收评价等费用，待项目整体竣工决算审计完成后正式转入固定资产。钽铌火法冶金产品生产线技术改造项目由于设备加工周期不同，该项目存在分段验收的情况，主要生产设施为熔炼、熔铸车间和新建快锻车间，其中熔炼车间的熔炼区于2024年12月达到预定可使用状态进行了预转固，其他车间尚在建设中。

综上所述，公司在建工程的转固管理工作中，严格遵循《企业会计准则》以及公司内部控制制度执行，当工程项目所涉及的设备、设施或者建筑物等，达到预定可使用状态时，予以转固处理，不存在延迟转固的情形。

（三）利息资本化、费用化情况及具体计算过程，各期转入固定资产的具体内容及构成情况、作价依据，是否包含与在建工程无关的其他开支

1、利息资本化、费用化情况及具体计算过程

报告期内，公司存在银行借款利息资本化的情况，系公司于2025年9月8日取得借款，涉及金额4,527.42万元（尚未到期，公司未还款），用于“东方钽业工业废水综合循环利用项目及钽金属产业化项目”的建设，并将其符合条件的利息资本化计入在建工程。具体情况如下：

注：资本化利息=借款本金*借款利率*借款天数/360。

由上表可知：报告期内，公司的利息资本化和费用化的总额分别为4.34万元、0.00元。公司利息资本化依据及符合《企业会计准则》规定的具体情况如下：

综上所述，公司利息支出满足资本化确认条件，会计处理符合《企业会计准则》的规定。

2、各期转入固定资产的具体内容及构成情况、作价依据，是否包含与在建工程无关的其他开支

（1）报告期内，公司转入固定资产的内容及构成情况如下所示：

单位：万元

（2）在作价依据方面，公司主要供应商通过招投标、询比价等方式进行选

取和定价。对于已达到预定可使用状态但尚未完成竣工决算的固定资产，公司根据设备合同金额、经公司与施工单位双方确认的施工合同和工程量确认单确认工程的入账价值以及使固定资产达到预定可使用状态前所发生的可资本化支出（包括人工成本、可行性研究、勘察、设计、监理等间接分摊费用），对转固金额进行暂估，并自次月起开始计提折旧。待竣工决算完成后，公司根据实际成本对暂估金额进行调整，但不对已计提的折旧额进行追溯调整。

（3）公司在建工程入账时严格以与供应商签署的合同、结算单、发票等为依据，并经过外部第三方监理单位及公司内部项目组的双重审核，在建工程入账价值不存在混入其他费用情形，转固金额中未包含与在建工程无关的其他支出。

（四）说明盘点情况，包括盘点时间、地点、人员、范围、盘点方法及程序、盘点比例、账实相符情况，是否存在盘点差异及合理性

公司每年末对在建工程进行盘点，每年12月中下旬，公司根据当年度在建工程情况，组织协调相关部门进行盘点，盘点日期一般定于次年1月，可根据实际情况适当提前或延后；盘点小组组长一般由主管生产负责人担任，盘点成员包括生产部、财务部、库管及生产现场人员。

报告期内，公司在建工程盘点情况如下所示：

单位：万元

（五）补充信息披露情况

公司已在募集说明书重大事项提示之“1”之“（10）在建工程相关风险”和“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“一、行业及经营风险”之“（十四）在建工程相关风险”完善和补充相关风险，主要内容如下：

“2022年末、2023年末、2024年末和2025年9月末，公司在建工程账面价值分别为4,335.91万元、7,645.53万元、13,625.68万元和31,044.35万元。截至2025年9月30日，公司主要在建工程为钽铌火法冶金产品生产线技术改造项目、钽铌湿法冶炼废渣处置场项目、钽铌火法冶金熔铸产品生产线建设项目等项目。若相关项目在建设、实施过程中，因行业政策波动、市场环境变化等因素导致项目的实施进度、预期效益未达预期，则可能导致公司在建工程存在减值的风险，进而对发行人的盈利能力及财务状况造成不利影响。

此外，若因宏观经济波动、行业政策变化、市场竞争加剧等因素，公司在建工程项目产生效益未能弥补新增投资带来的资产折旧费用等，可能对公司的盈利能力及财务状况带来不利影响。”

十、结合相关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），是否符合《证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引—发行类第7号》等相关规定；自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否已从本次募集资金中扣除

（一）结合相关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），是否符合《证券期货法律适用

意见第18号》《监管规则适用指引—发行类第7号》等相关规定截至2025年9月30日，公司与财务性投资及类金融业务相关的资产科目及具体金额如下：

上述科目具体分析如下：

1、其他应收款

截至2025年9月30日，公司其他应收款余额为1,435.42万元，主要为业务押金、保证金、往来款等，系公司正常开展业务过程中产生，不属于财务性投资。

2、其他流动资产

截至2025年9月30日，公司其他流动资产余额为2,120.79万元，为增值税留抵，不属于财务性投资。

3、其他非流动金融资产

截至2025年9月30日，公司其他非流动金融资产明细情况如下：

单位：万元

注：2022年期间公司完成对银川经投3.28%股权的处置，年末该股权投资账面价值为零。2024年11月依人民法院协助执行通知书（2024）宁0106执8443号完成工商变更。2025年9月末，公司其他非流动金融资产为10.00万元，其主要构成为对西北亚奥公司14%股权、西部电商公司10.71%股权、北京宁夏大厦2.12%股权和重庆盛镁的21.57%。

西北亚奥公司由公司在2000年出资700万元参股投资，目前西北亚奥公司已吊销。2014年湖南长炼兴长集团有限责任公司（以下简称“兴长集团”）申请追加公司及西北亚奥公司其他宁夏籍股东在1,500.00万元本息范围内，对被执行人西北亚奥公司所欠申请执行人兴长集团的债务承担连带清偿责任。公司已在此之前对西北亚奥公司的长期股权投资全额计提了减值准备700.00万元，该股权投资账面价值为零。西部电商公司由公司在2000年出资335万元进行参股投资。因报告期以前年度存在亏损，已全额计提减值准备，账面价值为零。

2002年公司拟购买宁夏回族自治区人民政府在北京安内大街新建的“宁夏大厦”半层楼房（约750平米）作为公司在北京的营销中心，为此，公司预付了300万元订金。后因“宁夏大厦”整体管理模式调整，不再直接进行房屋出售，经各方协商转为共同投资宁夏大厦公司，2004年，经公司董事会审议，将原购买房屋所有权的方式改为参股投资宁夏大厦公司，与宁夏回族自治区人民政府驻北京办事处、宁夏煤业集团有限公司等14家企业联合投资宁夏大厦公司，投资期限30年。北京宁夏大厦连续几年存在经营亏损，公司已在报告期前计提减值准备，截至2025年9月30日，账面价值为10万元。

重庆盛镁自2014年以来持续亏损，于2020年7月通过了破产清算的董事会决议，2020年末公司已对重庆盛镁股权全额计提减值准备，账面价值为零。重庆盛镁破产清算程序已终结，公司正在办理核销手续。

4、长期股权投资

截至2025年9月30日，公司长期股权投资构成情况如下：

单位：万元

截至2025年9月30日，公司长期股权投资为77,583.11万元，主要为公司持有的联营企业股权，包括南平矿业20.00%股权和西材院28.00%股权，其中对西材院股权投资金额在长期股权投资的占比为99%以上。

南平矿业由于钽铌矿开采受限，无法正常经营，自2014年6月经其股东会决定停产以来，再未开展实质性经营业务。2022年9月，南平矿业已进入清算程序。截至2025年9月30日，尚未清算完毕。

西材院主要业务为稀有金属冶炼、加工及销售。2018年，公司为了进一步优化公司产业结构，提升公司盈利水平，增强上市公司可持续发展能力，实现公司做优做强，将部分亏损及微利的分公司等资产及负债置出，置入西材院28%的股权。公司与西材院及其全资子公司中色新材同属于稀有金属行业且所生产产品均为高端新型材料，彼此具有较强的技术相通性，在生产工艺上也有相似性，彼此研发、生产及应用等经验能够相互借鉴，公司与西材院及其全资子公司中色新材持续存在采购分析检测劳务、修理加工服务及接受循环水劳务等相关关联交易、共同起草并发布国家标准、共同发表论文、共同申报国家自然科学基金项目等业务往来及合作，发行人投资西材院有助于公司促进产业链拓展，有助于公司主要产品的新应用领域技术创新，系公司围绕产业链以获取技术及原料为目的的产业投资，不属于财务性投资。

综上所述，截至2025年9月30日，公司所持有的财务性投资金额为10万元，占报告期末合并报表归属于母公司净资产的比例为0.004%，未超过30%，公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形，符合《证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引—发行类第7号》的相关要求。

（二）自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否已从本次募集资金中扣除

1、投资金融业务和类金融业务

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司未开展金融业务或类金融业务，无实施金融业务或类金融业务的计划。

2、与公司主营业务无关的股权投资

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在新增与公司主营业务无关的股权投资，无相关的股权投资计划。

3、设立或投资产业基金、并购基金

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在设立或投资产业基金、并购基金的情形，无设立或投资产业基金、并购基金的计划。

4、拆借资金

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在拆借资金的情形，无实施资金拆借的计划。

5、委托贷款

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在将资金以委托贷款形式借出的情形，无实施委托贷款的计划。

6、向集团财务公司、期货公司出资或增资

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在向集团财务公司、期货公司出资或增资的情形，无相关出资或增资计划。

7、购买收益波动大且风险较高的金融产品

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形，无购买收益波动大且风险较高的金融产品计划。

综上，自本次发行相关董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在新投入或拟投入的财务性投资的情形，不涉及从本次募集资金中扣除已实施或拟实施的财务性投资的情况。

十一、请保荐人、会计师说明对发行人外销收入真实性进行核查的手段、具体核查过程及取得的核查证据，涉及函证的，请说明函证金额及比例、未回函比例、未回函比例较高的原因及合理性（如适用）、回函不符情况、执行的具体替代程序的具体内容及有效性，包括但不限于所取得的原始单据情况，实际走访并取得客户签章的访谈记录情况，期后回款情况，所取得外部证据情况等，并说明已采取的替代措施是否充分、有效，相关证据是否能够相互印证。

（一）请保荐人、会计师说明对发行人外销收入真实性进行核查的手段、具体核查过程及取得的核查证据

针对公司外销收入真实性，保荐人具体的核查手段、核查过程及相关的核查证据如下：

1、查阅公司出具的说明，了解公司与主要境外客户的合作背景和主要境外销售区域；公开查询主要境外客户的相关信息，了解其经营情况；

2、获取公司与主要境外客户签订的销售合同及相关协议，关注交易价格及数量、交货方式以及货款结算等重要条款，并与相应营业收入确认凭证进行核对；

3、执行穿行测试，针对境外客户相关的销售收入获取相关的合同和订单、发票、报关单、提单、回款回单等支持性单据；

4、访谈主要境外客户，了解主要境外客户与公司的合作背景、关联关系、合作时间、交易内容、交易条款等事项，取得客户签字盖章的访谈文件；

5、实施函证程序，对交易金额及往来余额等进行函证，对回函不符及未回函的情况执行了差异调节和替代程序，复核发行人年审会计师的函证程序。

6、取得境外客户回款银行账户的流水记录，分析境外客户的回款情况；检查外销客户的回款回单，分析是否存在异常回款情况。

（二）涉及函证的，请说明函证金额及比例、未回函比例、未回函比例较高的原因及合理性（如适用）、回函不符情况

1、函证整体情况

外销收入的函证程序及发函比例如下：

单位：万元

2022年至2025年1-6月，发函覆盖的外销收入比例分别为88.99%、62.75%、

78.73%和90.77%，未回函或回函不符的函证在执行替代、调节程序后总体核查比例覆盖了发函金额。境外销售应收账款的函证程序及发函比例如下：

单位：万元

2022年至2025年1-6月，发函覆盖的外销应收账款比例分别为86.91%、

72.92%、75.18%和93.47%，未回函或回函不符的函证在执行替代、调节程序后总体核查比例覆盖了发函金额。

2、未回函情况

2022年至2025年1-6月，境外客户函证销售收入未回函比例分别为45.44%、

60.24%、55.40%和68.02%，应收账款未回函的比例分别为37.61%、66.66%、

66.94%和76.74%，主要原因为发行人主要境外客户为全球知名电容器及半导体生产商，其在与发行人的交易中具有相对强势的市场地位，积极回复询证函的意愿较低，未能配合回复保荐人发出的函证。

3、回函不符的原因

函证不符的原因主要是发行人境外客户的交易确认时点、确认方式与发行人存在差异。保荐人与发行人及被询证方进行了核对，获取了发行人编制的差异调节表及差异解释，同时针对调节事项进一步检查了确认销售收入的相关原始单据，包括相关销售合同或订单、出库单、发票、提单、报关单等支持性文件资料。

（三）执行的具体替代程序的具体内容及有效性，包括但不限于所取得的原始单据情况，实际走访并取得客户签章的访谈记录情况，期后回款情况，所取得外部证据情况等，并说明已采取的替代措施是否充分、有效，相关证据是否能够相互印证

对于未回函情况，保荐机构执行了替代程序，具体核查过程如下：

1、获取相关境外客户合同或订单、海关发票、报关单、航运提单，覆盖对应收入的90%以上，并获取相应客户回款对应银行回单，核查相关销售收入的真实性和完整性；

2、核查银行对账单和银行回单，查阅境外客户应收账款的明细表和账龄分析表，复核往年审计底稿等，分析主要客户的回款规模以及回款是否存在异常

等；

3、公开查询境外销售客户的基本信息、公司官网等，了解其经营情况，与其相应的采购内容和规模进行比对，对主要境外客户进行了访谈，了解其与公司的合作情况、合作时间、交易内容、交易条款与关联关系等事项，取得了客户签字或盖章的访谈问卷。

4、实施穿行测试，根据产品类型和境外客户情况，抽取了收入确认相关的原始单据，根据相关订单，获取相应的海关发票、出库单、报关单和航运提单，获取回款的银行回单。

综上，保荐人执行的替代程序充分、有效，相关证据能够相互印证。报告期内，发行人外销收入真实。

十二、核查程序和核查意见

（一）核查程序

针对问题1（1）-（10），保荐人采取了以下核查程序：

1、获取公司提供的现金流量表，分析影响经营活动现金流量流入和流出的具体来源，查阅公司重要供应商和客户合同，查阅客户供应商访谈提纲，了解采购及销售相关收付款政策；获取利润表，分析经营活动现金流与营业收入、扣非归母净利润差异的原因；

2、查阅公司出具的说明，了解行业特点、业务结构、业务结算情况，分析公司经营性现金流和收入、扣非归母净利润变动情况差异的原因和合理性，公司拟采取的措施，相关影响因素是否会对公司产生重大不利影响；

3、查阅同行业可比公司定期报告，对比分析发行人与同行业可比公司经营性现金流量情况是否一致；

4、通过公开信息检索及查阅公司出具的说明，了解钽铌相关业务目前的业务市场竞争情况、公司的市场地位、市场份额及核心竞争力情况；

5、获取第三方公开平台关于原材料价格的变动情况，将公司采购成本与市场数据进行对比分析；

6、了解公司的产品定价模式，获取报告期内公司的营业成本构成明细，分析产品成本的主要构成以及是否存在重大波动；

7、结合业务情况对公司主营业务毛利率进行分析，核查主营业务毛利率波动的原因；

8、查阅同行业可比公司定期报告，将公司主营业务毛利率与同行业可比公司进行对比分析；

9、查阅公司出具的说明，了解公司各细分产品的技术来源；

10、通过公开信息检索及查阅公司出具的说明，了解公司主要产品和原材料涉及的主要外销和进口国家地区的贸易政策变动情况，分析相关贸易政策变动是否对公司经营产生影响，以及公司已采取和拟采取的应对措施及其有效性；

11、获取公司报告期内营业收入明细表及采购明细表及查阅公司出具的说明，了解公司与主要境内外客户和供应商的交易内容和集中度情况，分析公司对境内外供应商、客户是否存在重大依赖，了解公司所采取应对措施及其有效性和可行性；

12、查阅公司出具的说明，了解公司与主要境外客户的合作情况和主要境外销售区域；公开查询主要境外客户的相关信息，了解其经营情况；

13、获取报告期内公司海关出口数据、出口退税数据、外销运费明细和出口信用保险数据，核查公司境外销售收入与海关出口数据、出口退税数据、外销运费和出口信用保险数据的匹配性，关注差异形成原因及合理性；

14、访谈主要境外客户，了解主要境外客户与公司的合作背景、关联关系、合作时间、交易内容、交易条款等事项，取得客户签字盖章的访谈文件；

15、取得境外客户回款银行账户的流水记录，分析境外客户的回款情况；检查外销客户的回款回单，分析是否存在异常回款情况；

16、查阅公司出具的说明，了解公司外销收入占比变动原因；

17、获取公司销售明细表，对主要客户的销售情况进行分析核查；

18、查阅同行业可比公司公告，了解同行业可比公司的主要客户销售情况，

分析公司前五大客户集中度是否符合行业惯例；

19、了解公司销售模式，主要客户变更原因，报告期内与各主要贸易型客户的合作情况及必要性及合理性，售后退回情况以及贸易型客户分别对应的上游供应商、下游终端客户及应用领域等详情并获取公司对有关情况的说明；

20、对报告期内公司主要客户进行现场走访或视频访谈，了解其与公司的合作情况以及其中贸易型客户分别对应的上游供应商、下游终端客户等情况；

21、查看公司与贸易型客户的业务合同，了解核心交易条款，判断是否属于买断式销售；

22、查阅报告期各期末公司应收账款及坏账计提明细、应收账款账龄明细表、应收账款期后回款明细等，分析其变动原因及合理性；

23、审阅了管理层对于公司业务模式、信用政策情况的相关分析及信用管理制度文件；

24、查阅同行业可比上市公司已披露报告，对比分析报告期内各公司应收账款坏账准备计提政策及实际坏账准备总体计提比例情况；

25、获取预付款项的明细表及相关合同，了解期末付款款项的主要对手方、主要预付款项的采购内容，检查预付金额与合同条款是否一致；检查预付款项期后结转情况，了解未结转预付款项具体原因及项目进展并获取公司对有关情况的说明；

26、了解发行人采购模式、结算政策等，分析发行人预付账款规模较大及其变动原因，是否与发行人实际经营情况相符；

27、获取报告期各期末公司存货构成明细，分析存货结构变动的合理性；

28、获取报告期各期末存货跌价准备计提明细及存货库龄结构、产成品期后销售情况、产品价格波动情况并审阅公司出具的说明文件，查询同行业可比上市公司存货跌价准备计提情况，分析发行人存货跌价准备计提的充分性；

29、了解公司在建工程的具体内容及建设进度，获取在建工程变动明细表，查阅有关工程项目的项目相关合同、付款回单、工程结算单等原始资料，检查

合同约定工程类别、付款情况等情况，判断转固时点的合理性，分析判断是否存在推迟转固的情况；

30、了解公司是否涉及在建工程相关的借款，取得相应的借款合同，核查其对借款利息资本化及费用化处理的情况，检查各期转入固定资产的具体内容及构成情况、作价依据及实际开支情况；

31、了解公司在建工程盘点执行情况并查阅相关资料，对公司的在建工程执行实地观察程序，检查其是否仍处于在建状态，核实在建工程真实性及实际进度；

32、查阅发行人最近一期其他应收款主要构成明细，了解相关款项性质；

33、查阅发行人报告期的财务报告及对外披露的相关公告；

34、对相关股权投资进行公开查询，了解发行人股权投资的基本情况、投资背景、与发行人业务合作等情况；

35、获取公司出具的说明，了解财务性投资情况（包括类金融业务），查阅可能与财务性投资相关的财务科目明细账，包括本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日已实施或拟实施的财务性投资情况。

（二）核查意见

经核查，保荐人认为：

1、报告期内发行人经营活动现金流量净额变动及与营业收入、扣非归母净利润变动情况有所差异具有合理性，公司报告期内经营活动产生的现金流量净额变动情况与公司的经营状况相符，公司拟采取相应的应对措施，相关影响因素不会对公司经营造成重大不利影响；报告期内，公司与同行业可比公司的经营活动产生的现金流量均呈现一定波动，波动趋势不完全一致，主要是各公司主营业务、经营状况与经营策略不一致造成，与同行业可比公司不存在重大差异，具有合理性。

2、公司作为一家钽铌全产业链公司，在不同产品领域的竞争情况有所不同；公司产品成本中材料成本比重较大，材料成本的核心因素是钽铌矿石的采购成

本，因此钽铌矿石价格的波动会对公司产品成本产生较大影响；报告期内原材料钽铌矿石价格存在波动，整体呈先涨后震荡下跌再趋稳并略回升的波动态势。公司产品的销售价格主要采用成本加成的模式确定，随着钽铌矿石价格的阶段性走低，产品的材料成本会有所下降，受定价模式、市场竞争和客户关系协调等因素影响，原材料价格变动对产成品销售价格的传导存在一定的滞后性，利润空间相应有所扩大。故公司主营业务毛利率在报告期内呈现一定的小幅增长态势。

3、公司主要细分产品的技术来源均为自主研发。报告期内，公司主要产品涉及的主要外销国家中，除美国外，其他国家和地区的贸易政策未发生重大变动，但公司对美国的销售占比处于较低水平，相关贸易政策的变动不会对公司的经营产生重大不利影响；公司主要材料涉及的主要进口国家贸易政策未发生重大变动，未对公司的经营带来重大不利影响。公司对境内外供应商和客户不存在重大依赖，未对公司的经营带来重大不利影响；公司已采取积极有效的应对措施，能够有效地提升公司的风险防范和化解能力。

4、公司各期外销收入与出口报关及出口退税金额的差异具有合理性，数据相匹配；公司各期外销收入与外销运费、出口信用保险数据相匹配；报告期内，公司外销回款情况良好，不存在三方回款的情形；报告期内，公司外销收入占比逐期下滑的原因主要为国际需求波动影响下，外销收入规模有所波动，同时公司主动拓展国内市场，国内销售额取得明显增长，收入占比持续上升，外销收入占比有所下滑，外销收入占比下滑不会对公司未来业绩造成重大不利影响。

5、公司客户集中度较高情形与公司行业地位和市场策略相符，亦与下游行业竞争格局相一致，同行业可比公司均存在客户集中度较高的情形，符合行业惯例。报告期内前五大客户绝大多数为长期合作客户，合作较为稳定，仅存在个别客户报告期内交易情况有明显变动情形，主要系客户自身实际商业需求变化以及采购模式特点所致，具备合理性。

公司贸易商客户主要为境外贸易商客户，其上下游主要集中于钽铌材料相关的供应商、终端客户及应用领域，公司通过部分贸易型客户对产品进行销售与公司业务需求和销售模式相匹配，相关交易按产品成本结合市场情况并考虑

客户具体情况进行定价，交易定价具有公允性，且均为买断式销售，报告期内不存在大额售后退回情形。

6、报告期各期末，公司应收账款账龄主要集中于一年以内，期后回款表现良好，公司业务模式及信用政策未发生重大变动，公司会计政策中应收账款坏账准备按账龄计提比例与同行业公司无重大差异，实际坏账准备计提比例高于或接近于同行业可比公司平均水平，公司应收账款坏账准备计提充分合理。

7、公司大额预付款项主要为购买钽铌矿石、辅料和设备等预付的款项，预付款项发生具有商业合理性；公司大额预付款项情况与合同条款一致；除部分材料、设备预付款项因尚未交付或因尚未同意验收而未结转以外，公司大额预付款项期后已正常结转。

8、报告期内，公司存货以原材料及在产品为主，存货库龄以一年以内为主；公司存货期后销售周转情况较好，产品销售价格整体波动幅度相对较小，未对期末存货跌价准备的计提造成重大不利影响；公司存货跌价准备计提金额和比例变动情况符合公司业务情况，公司存货跌价准备计提比例高于同行业可比公司均值，公司存货跌价准备计提充分。

9、报告期内，公司的在建工程在达到预定可使用状态时转固，不存在延迟转固情形；公司涉及在建工程相关借款并对借款利息进行资本化处理，会计处理符合《企业会计准则》的规定，不涉及借款利息费用化情况，不包含与在建工程无关的其他开支；根据公司在建工程盘点情况说明并经实地观察，盘点结果为账实相符，不存在重大盘点差异。

10、截至2025年9月30日，公司财务性投资合计为10万元，合计占归属于母公司的净资产比例为0.004%，公司最近一期末不存在持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），符合《证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引—发行类第7号》的相关要求。自本次发行相关董事会决议日前六个月至本核查意见出具日，发行人不存在新投入或拟投入的财务性投资，不涉及从本次募集资金中扣除已实施或拟实施的财务性投资的情况。

问题2根据申报材料，发行人本次拟募集资金120000.00万元，用于湿法冶金项目（以下简称项目一）、火法冶金熔炼项目（以下简称项目二）、高端制品项目（以下简称项目三）和补充流动资金，募投项目建成后将新增较大规模的厂房和机器设备等固定资产。本次募投项目均为扩产，拟解决部分产线生产设备老化、物流不畅通及产能不足等业务发展问题，同时增加非钽电容器领域的产品供给。项目一产品氟钽酸钾、五氧化二铌是后续火法冶金及制品生产的重要基础原料，达产后每年节约外购成本及新增营业收入178185.84万元。项目二产品熔炼钽和熔炼铌是高温合金材料的重要添加剂及高端制品项目的钽铌制品的重要基础原料，其中铌及铌合金条、钽及钽合金条（棒）为火法冶金生产线工序用的自用中间品，不对外销售产生经济价值，达产后每年节约外购成本及新增营业收入115503.89万元。项目三生产钽铌板带制品，达产后每年新增营业收入58986.36万元。项目

二、项目三收入增长率分别为33.33%、23.69%，明显高于发行人2022-2024 年营业收入复合增长率13.95%及行业平均值9.06%。发行人前次募投项目中钽铌火法冶金产品生产线技术改造项目尚未完全建成。

报告期末，发行人合并口径资产负债率为18.92%，货币资金余额39581.00万元。本次发行募投项目涉及上市公司向控股股东及其关联方购买生产经营所需土地使用权及地上附着物和房屋建筑物/构筑物，上述交易构成关联交易。截至募集说明书出具日，发行人正在办理项目二国有土地使用权的相关手续。本次发行的发行对象为包含发行人实际控制人中国有色集团、控股股东中色东方集团在内的不超过35名符合中国证监会规定条件的特定对象。中国有色集团认购总额为人民币10527.42万元、中色东方集团认购总额为人民币48000.00万元。请发行人补充说明：（1）结合相关原材料来源、生产工艺、下游应用场景等说明本次各募投项目之间的关系，最终对外销售和内部使用数量具体情况，以及与前次募投项目的区别、联系和协同性，在前次募投项目尚未完全建成的

情况下继续开展本次募投项目的原因及合理性，是否属于重复建设。（2）结合最新行业发展趋势、市场竞争格局、同行业可比公司产品情况、发行人地位及竞争优势、下游应用领域及主要客户、市场占有率、公司现有、拟建、在建产能及释放速度、产能利用率、在手订单及意向性订单等，说明本次募投项目各产品产能规模合理性及产能消化措施有效性，本次募投项目新建厂房是否用于对外出租。（3）结合募投项目收益情况的测算过程、测算依据，包括报告期内业绩变动、各年预测收入构成、销量、毛利率、净利润、项目税后内部收益率的具体计算过程和可实现性等，并对比本次募投项目与本公司前期其他项目以及同行业可比公司相似项目的内部收益率和产品毛利率，进一步说明募投项目效益测算的合理性及谨慎性，所选取的参数和基础假设是否充分反映了原材料价格变动等风险。（4）结合发行人本次募投项目固定资产、无形资产等投资进度安排，现有在建工程的建设进度、预计转固时间、公司现有固定资产和无形资产折旧摊销计提情况、折旧摊销政策等，量化分析本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响。（5）结合发行人资产负债率、现有资金余额、资金用途和资金缺口等，进一步说明本次融资的必要性和规模合理性。（6）发行人是否存在与控股股东、实际控制人及其控制的企业从事相同、相似业务的情况，是否发生新的同业竞争或影响发行人独立性的关联交易，现有及新增关联交易的必要性、交易价格的公允性、本次募投项目的实施是否严重影响上市公司生产经营的独立性；项目二土地手续的最新办理进展，预计取得时间。（7）结合本次发行前后实际控制人持股比例测算情况，是否将导致触发要约收购义务，是否按照规定申请豁免，相关股份锁定安排是否符合《上市公司收购管理办法》的有关规定。请发行人补充披露（2）（4）（6）相关风险。请保荐人、会计师核查并发表明确意见，请发行人律师核查（6）（7）并发表明确意见。

回复：

一、结合相关原材料来源、生产工艺、下游应用场景等说明本次各募投项目之间的关系，最终对外销售和内部使用数量具体情况，以及与前次募投项目

的区别、联系和协同性，在前次募投项目尚未完全建成的情况下继续开展本次募投项目的原因及合理性，是否属于重复建设

（一）结合相关原材料来源、生产工艺、下游应用场景等说明本次各募投项目之间的关系，最终对外销售和内部使用数量具体情况

发行人是国内外唯一一家拥有从矿石冶炼到各种类金属制品的全产业链公司，产品覆盖钽铌化合物、钽粉、钽丝、湿法冶金产品、火法冶金产品、钽铌制品等钽铌全系列产品。

湿法冶金项目所生产的氟钽酸钾、五氧化二铌、五氧化二钽产品是后续火法冶金及制品生产的重要基础原料，五氯化钽等钽铌化合物对外销售至半导体制造、制备材料防护或功能涂层、超导器件制造等领域。火法冶金熔炼项目、高端制品项目产出的产品又供应于高温合金、半导体、高能物理及航空航天等关键行业。通过实施募投项目，能够实现上述行业关键材料的自主供应，解决我国在相关领域“卡脖子”的技术难题，减少对国外进口的依赖，从而保障国家安全。本次募投项目主要产品彼此之间的关系如下图所示：

注：熔炼铌1200t/年，包括发行人本次募投项目生产熔炼铌860t/年及发行人现有和前次募投项目生产熔炼铌340t/年。

1、原材料来源

本次募投项目原材料来源为钽铌精矿、铁铌钽矿，主要从非洲、南美、澳洲等国外地区采购，从国内地区补充采购，同时发行人通过内部回收利用结合外部采购钽铌金属废料的方式，进一步保障原材料供给稳定性。首先，发行人已经建立全球化钽铌精矿采购保障体系，依托与国内外信誉较好、规模较大的优质矿石贸易商建立的较长期合作关系，锁定核心原料来源，建立了稳定的钽铌精矿进口渠道。具体而言，发行人主要通过贸易商从非洲、澳洲等地进口钽铌精矿原料，相关渠道已稳定运行多年，充分验证其对生产运营的保障能力。

其次，发行人实际控制人中国有色集团旗下中色经贸有限公司已完成对位于巴西的矿石生产商Minera??o Taboca S.A.的股权收购事项。2025年4月，发行人已与Minera??o Taboca S.A.签署了《铁钽铌合金采购合同》，拟采购约3,000吨铁铌钽合金原材料，采购金额预计为5.4亿元人民币，该战略举措将进一步提升公司在钽铌矿石原料供应环节的自主可控能力，为产业链安全提供核心战略保障。

最后，发行人将通过系统化回收利用覆盖湿法分厂、火法分厂、钽粉分厂、钽丝分厂、制品分厂在内的全产业链各环节生产加工过程中产生的钽铌金属废料，并通过市场化渠道外购钽铌金属废料，持续强化募投项目原料供给保障能力，构建“生产-回收-再利用”闭式循环模式以实现资源利用效能最大化。

2、生产工艺、下游应用领域、最终对外销售和内部使用数量具体情况

（一） 湿法冶金项目

湿法冶金项目生产氟钽酸钾1100t/年、五氧化二铌1700t/年、高纯五氧化二铌150t/年、高纯五氧化二钽50t/年和钽铌化合物209.5t/年，建成后将替代公司现有湿法冶金生产线。各产品制造工艺如下：

1、高纯五氧化二铌、五氧化二铌、高纯五氧化二钽生产工艺

2、氟钽酸钾生产工艺

在前述高纯五氧化二铌、五氧化二铌、高纯五氧化二钽生产工艺中的反钽工序中开展如下：

3、钽铌化合物生产工艺

氟钽酸钾1100t/年全部内部使用，作为原材料用于生产钽粉，该钽粉不仅支撑发行人现有生产线的钽产品制造，还应用于本次募投的火法冶金熔炼项目的熔炼钽及钽合金条（棒）、湿法冶金项目的钽铌化合物以及高端制品项目的钽及钽合金制品。

五氧化二铌1700t/年全部内部使用，作为原材料用于生产发行人现有生产

线及本次募投火法冶金熔炼项目的熔炼铌及铌及铌合金锭条的生产。高纯五氧化二铌150t/年全部对外销售，主要用于制作铌酸锂单晶等光电产品。未来随着客户对公司下游工序生产的高纯铌锭、超导铌材料等产品品质要求的提升，高纯五氧化二铌也可部分内部使用，满足其品质需求。高纯五氧化二钽50t/年，其中30t/年对外销售，主要用于制作钽酸锂单晶等光电产品；20t/年内部使用，用于公司工程中心镁还原五氧化二钽制取钽粉新工艺重点研发项目。

钽铌化合物209.5t/a，为五氯化钽、五氯化钽正丁醇溶液、乙醇钽、正丁醇钽、五氯化铌、草酸铌等产品，上述产品全部对外销售，主要用于制备石墨件TaC涂层和第三代半导体碳化硅衬底碳化钽涂层等半导体制造、超导器件制造等领域。

（二）火法冶金熔炼项目

火法冶金熔炼项目生产熔炼铌860t/年、熔炼钽80t/年、铌及铌合金条74t/年、钽及钽合金条（棒）240t/年，其中铌及铌合金条、钽及钽合金条（棒）为火法冶金生产线工序用的自用中间品，不对外销售产生经济价值。

1、熔炼铌生产工艺

2、熔炼钽生产工艺

3、铌及铌合金条生产工艺

4、钽及钽合金条（棒）生产工艺

熔炼铌860t/年、熔炼钽80t/年全部对外销售，其中熔炼铌原材料为湿法冶金项目生产的五氧化二铌，熔炼钽的原材料为钽粉分厂生产的钽粉以及火法分厂和制品分厂加工过程中产生的钽回收料。熔炼钽和熔炼铌作为高温合金添加剂用于航空航天发动机、电力领域和舰船用燃气轮机、汽车涡轮增压器、能源开采等领域。铌及铌合金条74t/年、钽及钽合金条（棒）240t/年全部内部使用，其中铌及铌合金条的原材料主要为湿法分厂生产的五氧化二铌，钽及钽合金条的原材料主要为钽粉分厂生产的钽粉，均为火法冶金生产线工序用的自用中间品，用于生产火法冶金铸锭类产品，不对外销售产生经济价值。

（三）高端制品项目

钽铌板带制品产能将新增145t/年，全部对外销售，包括钽靶坯、半导体钽棒、高性能钽带、EB钽带、钽板片、钽条、超导铌板/管/棒、钽钨、铌钨等产品。原材料为火法分厂生产的钽铌铸锭产品，终端销售应用于电容器、化工防腐、半导体芯片制造、高能物理、航空航天等领域。

钽铌板带制品主要工艺流程如下：

（二）与前次募投项目的区别、联系和协同性

发行人主要从事钽铌金属及合金制品的研发、生产和销售，广泛应用于高温合金、半导体、低温超导、电子信息和航空航天和特殊防腐等领域，具备完善的产业基础和较高的市场地位。

1、湿法冶金项目与前次募投项目的区别、联系和协同性

湿法冶金项目处于钽铌产业链的前端，其产品氟钽酸钾和五氧化二铌的供给能力是公司钽铌及其合金冶炼和加工制品的基础性保障。前次募投项目为火法冶炼项目、制品项目和铌超导腔项目，未涉及湿法冶金项目的相关建设。公司现有钽铌湿法冶金生产线为多品种、多品级产品共线生产，存在设备老化、生产效率不高、产能偏小、高端产品生产能力欠缺等问题，产能不能满足后端生产需要，导致公司部分钽铌矿石需要外协加工，同时大量外购氟钽酸钾、五氧化二铌中间产品，利润外流问题突出。此外，现有湿法冶金生产线距离市区较近，受限于早期安全环保技术和设施，现有产线在废水、废气、废渣处理上无法满足在原址扩建的环保要求。本次湿法冶金项目主要为满足后端产线对氟钽酸钾和五氧化二铌等原材料的需求，实现原材料自足供应，保障供应链安全，并有效降低全链条生产成本，提升市场竞争能力；同时，该项目所产五氯化钽等钽铌化合物，是生产其他电子材料的功能性或辅助材料，下游市场发展前景好，并具有投资少、收益高等特点，项目投产后将为公司带来丰厚回报。

2、火法冶金熔炼项目与前次募投项目的区别、联系和协同性

本次火法冶金熔炼项目拟对原有火法生产线进行扩能改造，预计建成达产后，新增年产熔炼钽80t/年、熔炼铌860t/年、铌及铌合金条74t/年、钽及钽合金条（棒）240t/年。该项目建设完成后，不仅可以弥补前次火法冶金项目扩产的不足，而且还可以解决碳还原生产线存在的设备老化、生产效率不高等问题，以及满足后端制品产线扩建后对铌及铌合金条、钽及钽合金条（棒）和熔铸的原料需求。

3、高端制品项目与前次募投项目的区别、联系和协同性

前次板带制品项目是对原产线进行原有功能恢复提高、搬迁和重新布局，未新增主设备，其主要目的是解决原板带制品产线设备老化、布局不合理等效

率低下问题，产能增加有限，改造后仍不能满足下游高端市场对钽铌制品的快速增长需求。本次高端制品项目是在现厂房内新建一条制品生产线，拟采用先进的自动化生产装备，将新增钽铌制品145t/年，主要用于生产半导体用溅射靶材、高能物理领域的超导铌材等高端材料，同时新增大尺寸特殊防腐材的生产能力。项目投产后，将显著提升公司产品质量和附加值。

综上所述，公司本次募投项目系围绕公司主营业务展开，本次扩产主要是为了满足下游市场需求，以及进一步解决部分产线老旧和产能不足问题，打通全产业链前中后端的产能堵点，保障供应链安全。本次募投项目实施不存在重大不确定性。

（三）在前次募投项目尚未完全建成的情况下继续开展本次募投项目的原因及合理性，是否属于重复建设

根据以2025年6月30日为基准日的《前次募集资金使用情况报告》及《前次募集资金使用情况鉴证报告》，截至2025年6月30日止，公司前次实际募集资金净额为人民币67,020.44万元，实际使用募集资金54,309.56万元，尚未使用募集资金仅占前次募集资金净额19.11%。

前次募投的制品项目和铌超导腔项目已经于2024年12月31日达到预定可使用状态。2025年1-6月制品项目实际贡献利润1,813.53万元，该项目预测投产年净利润为1,082.95万元，按照0.5年计算为541.48万元，因此前次募投项目中的制品项目已经达到预测效益。火法项目预计于2025年12月31日达到预定可使用状态，其中熔炼钽铌产品产能规划仅设计180t/a，无法满足下游高温合金市场需求。

本次募投项目建设具体原因及合理性情况如下：

1、本次募投项目具有必要性

（1）有利于践行国内大循环，保障国家产业链安全

党的十九届五中全会明确提出，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，内需驱动的经济循环正成为经济增长的核心引擎。

公司产品对于国家的科技、国防工业等核心竞争力有着重要影响。湿法冶金项目所生产的氟钽酸钾、五氧化二铌等产品是后续火法冶金及制品生产的重要基础原料，火法冶金熔炼项目、高端制品项目产出的产品又供应于人工智能产业、航空航天、电力领域、半导体、高能物理、国防工业等关键行业。通过实施募投项目，能够实现上述行业关键材料的自主供应，解决我国在相关领域“卡脖子”的技术难题，减少对国外进口的依赖，从而保障国家安全。

（2）有利于优化产品结构，实现公司产业升级发展

近年来钽铌行业格局发生深刻变化，公司迫切需要优化产品结构，加大新需求领域的投入。

目前湿法、火法及制品分厂生产装备能力无法满足下游增长需求，因此亟需推动新建项目和改造项目。预计项目建成后，公司将构建“三级产品梯队”战略布局：以氟钽酸钾、五氧化二钽、五氧化二铌等初级原料保障供应链安全；以熔炼钽/铌、半导体靶材、超导铌材等产品为核心打造竞争优势；培育钽铌化合物新品、超导线材、大规格管材等产品为未来增长点，并巩固化工防腐、钽电容器等传统钽铌及其合金制品市场地位。通过这一体系化布局，实现从原料保障到传统产品保障，再到高端产品突破的全链条升级。

（3）完善产业链条，补足产能缺口，不断提高竞争实力

本次三个募投项目中湿法项目的氟钽酸钾、五氧化二铌是后续火法冶金及制品生产的重要基础原料；火法冶金熔炼项目的熔炼钽和熔炼铌是高温合金材料的重要添加剂及高端制品项目的钽铌制品的重要基础原料。随着人工智能产业、航空航天、电力领域、半导体、高能物理、国防工业等战略性新兴产业的快速发展，市场需求将呈现“自下而上”的传导效应，形成对东方钽业“制品—火法—湿法”全产业链的协同带动。

公司钽铌湿法冶金分厂自1998年投产已运行27年。随着城市发展，现有湿法冶金生产线距离市区较近，且受限于早期安全环保技术和设施，现有生产线在废水、废气、废渣处理上无法满足在原址扩建或在原址扩能新建的需求。本次湿法冶金项目建设内容为新建一条湿法生产线，解决设备陈旧和产能不足问题。高温合金材料的大量需求导致火法冶金产线产能严重不足。高端制品项目生产线为多品种、多品级共线生产，无法满足快速增长的产品要求，同时缺乏关键设备双备份，无法满足半导体供货要求。综上所述，通过加大投资建设本次募投项目，有助于迅速补齐各关键环节产品产能缺口，进一步提升设备装备水平，优化现有生产工艺，提高产品品质及生产效率，起到对现有全产业链的补链、强链效果，激活公司全产业链竞争优势。

（4）增加高附加值产品，支撑公司业绩增长

本项目所涉及的部分产品具有附加值高的特性。随着下游行业如人工智能产业、航空航天、电力领域、半导体、高能物理、国防工业等领域的发展，市场对这些产品的需求稳定上涨。项目实施后，公司能够扩大高附加值产品的生产规模，有效提高销售收入与利润水平，显著增强公司的盈利能力，为股东创造更大价值。

2、本次募投项目的紧迫性

（1）下游市场空间大，本次募投项目新增产能规模系发行人基于行业发展趋势和良好前景确定，需要抢抓市场

钽铌材料作为产业链上游的原材料，在半导体制造、国防工业、化工防腐、钽电容器和超导材料等领域内具有不可替代性，本次募投项目对应的上述产业领域正在迎来历史性发展机遇期，预计未来有望实现快速增长。

钽电容器作为人工智能应用、5G基站等智能终端的核心元件，因算力芯片对电源系统稳定性的严苛要求而维持需求韧性，同时钽靶材在先进制程芯片铜互连阻挡层的应用，进一步绑定半导体工艺升级的刚性需求，使其成为芯片国

产化替代与算力硬件扩容的关键材料。高温合金用钽铌通过提升高温合金抗蠕变性、高温强度与抗氧化性，实现在航空航天发动机、电力领域和舰船用燃气轮机、汽车涡轮增压器、能源开采等领域的规模化应用。粒子加速器用超导铌材与铌超导腔受益于国际国内大科学装置的加速落地，增长空间逐步打开。五氯化钽等钽铌化合物在石墨件TaC涂层和第三代半导体碳化硅衬底碳化钽涂层领域的突破性应用，推动其从科研向产业化延伸。

钽铌行业在高温合金、半导体芯片制造、第三代半导体碳化硅涂层等高附加值领域在上述终端需求的推动下，高温合金用钽铌、半导体钽靶材、钽化学品、电容器级及超高纯钽粉、电容器用钽丝、粒子加速器超导铌材、铌超导腔、高温抗氧化涂层等产品获得了新增的市场空间。公司需要积极把握市场发展动态，跟进下游市场扩张趋势，抓住发展机遇，巩固自身市场地位。

（2）公司现有产能无法满足需求，产能利用率维持较高水平，产能扩张势在必行

随着公司业务拓展，订单逐年增长，公司的营收规模不断增加。公司现有主要生产线已基本达到满负荷生产状态。2022年至2025年1-9月，公司总体产能利用率分别为78.68%、80.22%、85.74%和95.55%。公司整体产业链条的供需矛盾开始显现，火法冶金、制品加工等生产线已经难以满足日益增长的订单需求，同时湿法冶金产能不足以支撑产业链后端供给，导致公司大量外购氟钽酸钾、五氧化二铌和钽铌矿石外协加工服务而利润外流，因此公司需要进行产能扩张。

（3）同行业公司扩展布局积极，公司需维持市场地位

面对行业快速发展的历史机遇，公司同行业企业纷纷加大投入规模拓展业务布局以提升市场份额。在此情况下，公司通过本次募投项目的实施进一步巩固在钽铌及其合金产品制造领域的优势地位，同时在下游市场需求持续加速提升的情况下保障生产效率、维持客户群体、扩大业务规模，具有较强的必要性和紧迫性。

综上所述，发行人本次募投项目为湿法冶金项目、火法冶金熔炼项目和高端制品项目，原材料来源具有保障，各项目产品生产工艺彼此衔接，具有产业链协同关系，下游应用领域主要为高温合金、半导体靶材、化工防腐、钽电容、超导铌材、钽化合物等领域；本次募投项目产品与发行人现有相关产品以及前募相关产品不存在重大差异，是基于保障前端产业链原料供给和现有业务产能不足的问题，为了强链补链，解决产能瓶颈，保障发行人产业链安全、完整和稳定，向高端产品方向发展，抓住市场机遇抢占有利市场地位，因此本次募投项目不属于重复建设。

二、结合最新行业发展趋势、市场竞争格局、同行业可比公司产品情况、发行人地位及竞争优势、下游应用领域及主要客户、市场占有率、公司现有、拟建、在建产能及释放速度、产能利用率、在手订单及意向性订单等，说明本次募投项目各产品产能规模合理性及产能消化措施有效性，本次募投项目新建厂房是否用于对外出租

（一）结合最新行业发展趋势、市场竞争格局、同行业可比公司产品情况、发行人地位及竞争优势、下游应用领域及主要客户、市场占有率、公司现有、拟建、在建产能及释放速度、产能利用率、在手订单及意向性订单等，说明本次募投项目各产品产能规模合理性及产能消化措施有效性

1、最新行业发展趋势

（1）钽金属需求结构转型，传统钽电容器需求托底，高温合金、半导体制造等领域需求上升

在国内大循环为主，全球双循环发展格局的推动下，钽铌行业正经历结构性调整。钽的传统应用领域中，钽电容器需求占比已从历史峰值60.00%-80.00%显著收窄至2024年的33.00%，但绝对需求量未出现下降。同时受益于人工智能、航空航天、电力及第三代半导体、新能源汽车等新兴终端市场的驱动，高温合金用钽、半导体芯片制造用钽、钽化学品等应用加速崛起，和电子行业用钽一同推动全球钽消费量于2020-2024年期间实现14.00%的年均复合增长率，2024年钽消费量突破2,500吨，并预计至2030年将继续以不低于6.00%的年均复合增长率攀升至3,546吨；铌的非钢应用领域呈现持续性增长态势，其消费量

在2020-2024年间以8.30%的年均复合增长率从6,000吨攀升至9,400吨，其中高温合金用铌、超导铌及新能源材料用铌成为核心增长驱动力；预计至2030年，非钢领域铌消费量将突破13,975吨，2024-2030年期间年均复合增长率将超过

7.00%。尤其在人工智能算力需求爆发、全球高温合金市场规模增长和第三代半导体量产化进程加速下，钽铌行业在高温合金、半导体芯片制造、第三代半导体碳化硅涂层等高附加值领域的战略价值持续强化，形成传统钽电容器需求托底，新型需求驱动的产业新格局。

（2）电子设备的小型化和智能化推动高压高比容钽粉和细径化钽丝的快速发展，半导体芯片技术的快速发展对超高纯钽粉的需求增加近年来计算机和通信设备的快速发展引起了对电子元器件需求的迅速增长，钽产业也随之迅速发展。同时，随着现代电子设备整体性能的不断提高，国防和航天科技的飞速发展，电子设备的小型化和智能化成为行业发展趋势，电子线路密集程度的提高，对电子元器件的性能和体积要求也越来越高。有机高分子钽电容器由于具有可靠性高、阻抗低、高低温特性好、寿命长、自愈能力卓越等优越的性能，与二氧化锰或液体电解质钽电容器相比，更能充分满足现代电子信息处理设备小型化、高速化和低功耗化的发展要求，将逐步成为钽电容器的主流产品。钽粉比容越高，钽丝直径越细，越有利于开发更小型的钽电容器。随着电子产品不断向便携式、微型化和多功能化的方向发展，钽电容器向微型化、片式化发展，钽粉的比容也向高比容发展，钽丝则向细径化方向发展。半导体芯片技术的快速发展推动了钽在该领域的应用，同时对制备芯片的关键半导体用钽靶材的纯度和织构要求越来越高。目前能生产出溅射靶材用高纯钽原料和满足织构要求原料的国内厂家并不多，该产品主要依赖进口。要解决国内高纯钽靶一直依赖进口的问题，首先要解决钽金属的纯度和织构问题，进而解决钽靶材国产化的技术障碍。钽靶高纯化的产业迫切需要所用钽粉原料通过技术研究实现产品升级换代。因此钽靶用超高纯钽粉的制造和研究将进一步提高我国钽靶产品的档次和产品附加值，推动我国超高纯钽粉制造技术进步，提高我国超高纯钽粉和钽靶生产在世界上的知名度，进而打破国外同行对该产业的垄断。

2、市场竞争格局、同行业可比公司产品情况

（1）市场竞争格局

本次募投项目产品销售收入占比较高的终端领域为高温合金行业、半导体行业、钽电容器行业和化工防腐行业等。在目前日益复杂的国际背景之下，上述领域实现钽铌材料供应自主可控、国产替代和本土化生产是必然要求。因此，发行人在募投项目领域产品的竞争对手主要来自国内市场。发行人是一家从矿石冶炼到金属制品的全产业链公司，产品覆盖钽粉、钽丝、湿法冶金、火法冶金、制品等领域，没有完全对标的竞争对手，国内各家竞争对手主要在某一产品领域与公司形成竞争关系。在钽粉、钽丝领域，主要竞争对手有江门富祥电子材料有限公司等，发行人是唯一能够生产钠还原钽粉（FTW系列）、中压钽粉（FTP系列）、高压钽粉（FTD系列）和镁还原钽粉多系列的生产厂家，具有绝对竞争优势。在湿法冶金领域，主要竞争对手有稀美资源（广东）有限公司、九江市金鑫有色金属有限公司、衡阳金新莱孚新材料有限公司等，发行人在国内湿法冶炼技术和研发实力方面处于相对领先地位，拥有生产钽铌高纯化合物的专有技术。在火法冶金领域，市场整体上呈现出以发行人、稀美资源（广东）有限公司和中钨稀有金属新材料（湖南）有限公司三家企业为主导，部分民营企业踊跃参与的竞争格局。在制品领域，主要竞争对手有长沙南方钽铌有限责任公司、中钨稀有金属新材料（湖南）有限公司、同创（丽水）特种材料有限公司、西安诺博尔稀贵金属材料股份有限公司等，发行人拥有钽铌靶坯及其附属产品、高性能钽铌带材、钽炉材、钽铌防腐材等钽铌制品完备的加工手段。

（2）同行业可比公司产品情况

3、发行人地位及竞争优势

（1）发行人地位

发行人有着60年的发展历史，专注于钽铌及其合金产品的研发、生产、销售和进出口业务，是国内外唯一拥有从矿石冶炼到各种金属制品全产业链的制造商，也是国内外钽铌产品综合供给能力最强的钽铌产品生产企业，拥有多项国内领先国际先进的自主开发钽铌生产技术，是钽铌行业的国家队，在钽铌技术研发、高纯化冶炼、规模化应用方面处于行业主导地位。公司是国家863成果产业化基地，全国首批18家科技兴贸出口创新基地之一，首批国家创新型企业。公司完成了国家钽铌特种材料工程技术研究中心、国家级企业技术中心等科技创新平台的建设。公司主导产品多次荣获 “对外贸易出口名牌” “中国名牌产品”称号。

（2）竞争优势

①品牌优势

发行人在钽铌稀有金属新材料行业内具有突出地位，是中国知名的钽、铌产品研发制造基地。发行人与下游客户间建立了长期稳定的合作关系，具有良好的信誉、稳定的供货、销售渠道和销售服务体系，在行业中企业品牌优势明显。

发行人电容器级钽粉目前国内市场占有率50.00%左右，全球市场占有率

20.00%左右；电容器用钽丝目前全球市场占有率50.00%左右。发行人的宝山牌钽粉及钽丝是中国名牌产品。“钠还原钽粉”成功入选第四批制造业单项冠军产品。宝山牌熔炼铌、大规模集成电路用钽靶材均被授予宁夏名牌产品。

②技术优势

公司拥有了国际先进水平的钽铌生产技术，是国内最早规模化生产钽铌产品的企业，拥有国家钽铌特种材料工程技术研发中心，是国家863成果产业化基地、国家重点高新技术企业、全国首批18家科技兴贸出口创新基地之一、首批国家创新型企业，是我国钽铌研究制造领域的“排头兵”“国家队”。

公司已经形成并不断完善研究开发和产品检验的系列方法，研发生产了多项具备行业领先水平的产品。一是当前发行人钽粉研究水平已达300,000μFV/g，拥有能够生产全系列钠还原钽粉的生产线，同时具备超高纯钽粉及高纯低氧铌粉的生产能力，具备镁还原钽粉的开发能力。二是发行人钽丝研究水平最小直径达到0.06毫米，可以大批量稳定生产满足目前所有客户质量要求的钽丝产品。三是钽靶坯被列入中央企业科技创新成果推荐目录。公司承担的《45-28nm配线用Ta材料规模化生产技术与品质提升》项目获自治区科技进步奖二等奖。四是发行人和北京大学共同研制的铌超导腔已经获得国家发明专利的授权，与国内其他制造企业相比，超导腔技术指标处于领跑水平，部分铌超导腔的加速性能已达到国际先进水平。

公司负责起草、制定、修订相关国家、行业标准，开发出具有自主知识产权的40多个系列300多个品种的产品。近10年以来，发行人承担了国家钽铌行业多数科技研发项目，有效专利超百件。

③研发优势

发行人经过六十年的发展，通过不懈努力，沉淀了坚实的技术研发与生产根基。发行人建立了技术与技能人才纵横发展通道，打造了一支多学科交叉、结构严谨、组织科学的工程材料领域自主创新梯队。发行人拥有一个国家钽铌特种材料工程研究中心和一个分析检测中心，具有独立的研究、检测、开发和设计能力。发行人每年的研发经费投入较大，先后成功完成了“超高比容钽粉”、

“中高压比容钽粉”、“电容器阳极引线用钽丝”等多个国家级重点生产技术改造项目，共有多项科研成果获“国家科技进步奖”，在钽粉、钽丝领域研制开发了多个品级的系列产品，钽粉、钽丝及铌制品的质量、品级、产品高科技含量居于国际同类产品先进行列。

④全产业链优势

发行人具备从钽铌矿石冶炼到钽铌制品加工的完整生产线和较大的专业化生产规模，建立了世界水平的钽铌湿法冶金生产线、钽铌火法冶金生产线、钽粉生产线、钽丝生产线、钽铌板带箔材压力加工生产线、钽铌管棒丝材压力加工生产线，可以提供从化合物、冶金添加剂、粉末、锭材、板材、带材、箔材、丝材、线材、管材、棒材等各种类型的产品。实际控制人已拥有的钽铌资源也将为公司未来的正常运营带来支持。

⑤营销网络优势

在六十年的发展过程中，发行人与世界众多知名企业建立了稳定的合作关系，公司逐步树立了自身的营销优势，保证了公司产品销售渠道的畅通。发行人坚持服务营销与品牌营销相结合的经营理念，凭借良好的服务意识和品牌形象赢得了客户的广泛认可。发行人拥有一支年轻进取、知识结构合理、素质相对较高的营销人才队伍，建立了规范的客户档案管理、市场信息监测与分析机制。多年来公司一直致力于国际和国内市场的开发及维护，目前发行人已经形成了完备的国际和国内销售网络。

4、下游应用领域及主要客户、市场占有率

（1）下游应用领域广泛，未来增长预期良好

公司钽铌及其合金制品中，以钽粉、钽丝、钽铌冶炼制品、钽铌化合物、钽铌加工制品为主，其中钽粉、钽丝主要应用于下游的钽电容器领域；钽铌冶炼制品主要是熔炼钽、熔炼铌、钽条，主要应用于高温合金领域；钽铌化合物主要是钽铌化学品；钽铌加工制品主要是钽靶材、钽坩埚、超导铌材及钽铌棒材、管材、板材等，主要应用于半导体芯片制造、化工防腐、国防工业和超导产品、新材料用铌等领域。公司下游应用领域发展预期良好，市场规模有望持

续增长，具体如下：

①钽电容器领域

钽电容器凭借高压高比容、优良的温度和频率稳定性与高可靠性，广泛应用于智能手机、笔记本电脑、航空航天等电子工业领域。钽粉和钽丝分别用于钽电解电容器阳极制造及其引出。人工智能、新能源等前沿技术的普及将带动消费电子产品不断创新和升级从而推动钽电容器市场的增长。人工智能方面，根据《2024年全球人工智能行业分析》，2023年全球人工智能市场规模已达到5,381亿美元，预计到2032年将超过2.5万亿美元，年均增长率超过20%。人工智能芯片对电源系统稳定性要求的显著提升，一方面推升了电子元件的总电容需求量级，另一方面对热管理效能提出严苛标准；在此背景下，钽电解电容器作为兼具高容值密度与超稳定性的关键电容元件，除持续支撑高端消费电子领域核心需求外，将直接受益于人工智能终端设备（如人工智能手机、服务器、穿戴设备及智能终端等）需求扩张带来的增量市场空间。新能源汽车方面，根据《钽铌双雄：开启未来5年增长新周期》，2024年中国的电动车渗透率已超40%，估计到2030年将超过60%；美国、欧洲等国的渗透率也在增长，全球新能源汽车行业发展已进入不可逆的快车道。到2030年，电动汽车将占全球乘用车总销量的近一半。新能源汽车销量的大幅增长将持续拉动钽电容器在汽车电子中的应用量。根据QY Research（恒州博智）调研统计，2031年全球钽电容市场销售额预计将达到245.60亿元，年复合增长率（CAGR）为5.90%（2025-2031）。根据《钽铌产业步入上升周期》预测，到2030年钽电容器用钽金属的全球消费量预计达到1,064吨。

②高温合金领域

高温合金用钽、铌主要是熔炼钽、钽条和熔炼铌。早期高温合金用钽、铌占比相对较小，但随着航空航天发动机、电力领域和舰船用燃气轮机、汽车涡轮增压器、能源开采等领域对极端工况下材料性能要求的持续提升，高温合金对钽、铌的需求愈发火热。到2024年，含钽高温合金已成为钽的第二大应用领域，年消费钽量约475吨，占全球钽消费总量约19.00%；含铌高温合金已成为

非钢用铌的最大应用领域，年消费铌量约5,076吨，占全球铌消费总量约5.40%、占非钢领域用铌消费总量的54.00%。从我国高温合金的应用结构来看，航空航天领域占据着主导地位，其应用占比高达55.00%，是高温合金最大的应用领域。紧随其后的是电力及机械领域，二者分别占据20.00%与10.00%的份额。A. 军用航空航天领域在军用航空航天领域，含钽高温合金在飞机发动机圆盘、螺栓、轴、箱、叶片、燃烧室、推力反向器等部件以及航天器的空气动力学受热外壳、火箭喷嘴、涡轮泵、火箭发动机压缩机等方面的使用量快速增加。而含铌高温合金因其出色的耐高温性能、高强度以及良好的抗蠕变性能等特点，能够保障航空发动机叶片等关键部件具备优异的性能表现，从而助力航空发动机整体性能的提升。根据《国际航空杂志》发布的《World Air Force 2021》报告数据测算，我国军用航空发动机高温合金需求将在2030年达到2.83万吨/年，年复合增长率

7.84%，上述高温合金的增长需求将稳定带动熔炼钽、熔炼铌的增长，相应的市场规模也具备广阔的拓展空间。

B. 民用航空航天领域为了提高飞机的性能和效率，降低运营成本，航空公司对新型、高性能的民用飞机需求旺盛。这将促使飞机制造商不断研发和生产更先进的飞机，而高温合金作为航空发动机和关键结构部件的重要材料，其市场需求也将随之增加。根据湖南摩澜数智信息技术咨询有限公司发布的报告，2023年全球航空航天高温合金市场营收达到了578.80亿元人民币，预计到2029年全球航空航天高温合金市场规模将达到733.36亿元，年复合增长率为3.30%。

C. 电力领域高温合金在发电领域的应用主要集中在燃气发电和核电两个方面。在燃气发电中，通过将燃气轮机与发电机组合使用来发电，燃气轮机将燃料燃烧产生的热量转化为动能。其中，涡轮叶片、涡轮盘、燃烧室等关键部件均采用高温合金制造，以应对高温高压的苛刻工作环境。在核电站中，高温合金则被广泛

应用于燃料元件包壳管、燃料元件定位架以及高温气体炉热交换器等需要承受核燃料高温的部件中，这些部件必须具备优异的耐高温性能和高强度。根据中国电力企业联合会数据，新增燃气发电装机量呈现出每年5.70%的增速，并且每万千瓦装机需要使用高温合金6吨。此外，前瞻产业研究院做出预测，新增核电装机量的增速可达每年9.00%，而每万千瓦装机对应的高温合金用量为30吨。从整体市场空间来看，高温合金领域前景十分广阔。QYResearch的相关数据表明，2023年全球高温合金市场销售额已经达到696亿元，而且预计到2030年，这一销售额将攀升至1,080亿元，2024-2030年期间的年复合增长率（CAGR）可达6.40%。根据《钽铌行业步入上升周期》，到2030年全球高温合金用钽消费量预计达到674吨；高温合金用铌全球消费量预计达到7,547吨。

③半导体芯片制造领域

半导体芯片制造领域中，钽靶材凭借其高熔点、优异的热稳定性、导电性及与硅和铜的惰性兼容性，成为先进制程铜互连布线阻挡层的核心材料，可有效阻隔铜原子向硅基底的扩散。根据工艺节点的演变特征，28nm及以上成熟制程主要依赖铝靶与钛靶，而28nm以下先进制程则以铜靶与钽靶为主导。据ICInsights预测显示，2025年先进制程晶圆占比将从2022年的39.00%跃升至

52.00%，而成熟制程占比则由61.00%降至48.00%，这一结构性转变直观印证了半导体制程向精细化升级过程中，钽靶材需求占比的刚性提升逻辑。在地缘政治驱动全球供应链重构的背景下，叠加AI算力革命催生先进制程芯片需求激增，高纯度钽靶材市场将迎来爆发式增长，根据产业数据显示，2024年芯片制造用钽靶材已跃升为钽第三大应用领域，年消费量达425吨，占全球钽消费总量的

17.00%。《钽铌行业步入上升周期》预测，至2030年全球半导体芯片制造用钽消费量更将突破709吨。

④化工防腐领域

化工防腐用钽主要为钽板带材等钽制品。广泛用于反应器、换热器、管道、阀门内衬或整体构件，确保在极端腐蚀环境下的长期安全运行。早期化工防腐用钽占比受制于高昂成本而相对有限，但随着高端精细化工以及环保法规对设

备耐久性和纯度的要求日益严苛，钽在防腐领域的应用持续深化，到2024年消费量已达到约150吨，占全球钽消费总量约6.00%。根据《钽铌行业步入上升周期》预测，到2030年全球化工防腐领域用钽消费量预计达到213吨。

⑤钽和铌化学品领域

钽和铌化学品主要包括高纯氧化钽、高纯氧化铌、五氯化钽等钽化合物。高纯氧化钽、高纯氧化铌是主要用于光学透镜、滤波器等应用。随着移动通信设备和无线技术的广泛使用，光学透镜、滤波器基板使得高纯氧化钽、高纯氧化铌应用进一步放大。近年来五氯化钽的新应用领域发展较快，制备石墨件TaC涂层和第三代半导体碳化硅衬底碳化钽涂层已成为五氯化钽的最主要应用市场。以石墨件TaC涂层为例，在第三代半导体技术发展浪潮下，衍生的碳化钽涂层应用于石墨坩埚，相较传统氮化硅涂层寿命大幅提升17倍，显著优化碳化硅晶体制造成本。根据恒州博智（QYResearch）的统计及预测，2023年全球第三代半导体市场销售额达到了40.08亿美元，预计2030年将达到102.7亿美元，年复合增长率（CAGR）为14.60%（2024-2030）。随着第三代半导体先进制程芯片扩产与碳化硅产业加速发展，五氯化钽市场将迎来爆发式增长。

⑥国防工业领域

钽合金制品通常具有较高的技术壁垒和市场门槛，近年来，在国防军工行业的带动下，钽铌及其合金制品需求提升。根据财政部数据，2025年我国国防支出预算为17,846.65亿元，同比增长7.20%，保持较高增速，带动了国防工业的快速发展。同时，2025年国防费预算约合美国国防的27.76%，中国国防支出还有较大的提升空间。截至2024年，其他钽及钽合金制品年消费钽量约125吨，占全球钽消费总量5.00%。

⑦超导领域

超导领域用铌主要为粒子加速器系统、超导磁体应用、核聚变装置建设三大方向。

在粒子加速器系统领域，超导铌材及铌超导腔是粒子加速器的关键核心部件，直接服务于高能物理研究、核能开发及先进制造领域。国际层面，欧洲散

裂中子源（ESS）、国际热核聚变实验堆（ITER）等大科学装置持续推进；国内层面，SHINE、CIADS、HIAF等重大科研项目加速落地，推动粒子加速器用超导铌材需求持续攀升。在超导磁体应用，NbTi合金凭借高临界磁场特性及卓越的加工性能，成为医疗影像（MRI）与质子治疗系统的核心材料，支撑高端医疗设备的精密磁场需求；而Nb3Sn则因更高的磁场承载能力，成为高场磁体的首选材料，广泛应用于需要极端磁场环境的科研与工业场景，随着全球MRI设备国产化率提升及质子治疗设备商业化进程深化，该方向需求持续扩容。在核聚变装置建设领域，超导铌材是磁约束系统的核心材料。中国聚变工程实验堆（CFETR）等国家级项目持续推进，依托ITER计划的技术积淀与自主科研突破（如EAST装置稳态运行纪录），超导磁体在聚变装置中稳定维持极端高温等离子体状态的作用至关重要。核聚变商业化进程的加速将推动铌材料需求结构性增长，尤其在高场超导磁体与等离子体约束系统中具有不可替代的战略地位。铌在超导领域中的应用年消费铌量约1880吨，占全球铌消费总量约2.00%。根据《钽铌行业步入上升周期》预测，到2030年超导领域消费量预计达到2,795吨。目前发行人的超导材料主要应用于粒子加速器领域，未来随着业务的发展有望逐渐拓展到其他超导应用领域。

⑧新能源材料用铌

随着动力电池对热稳定性与循环寿命要求的提升，铌基材料需求激增。氧化铌作为关键掺杂剂，已在锰酸锂和磷酸铁锂正极材料中实现规模化应用，并在镍钴锰酸锂三元电池展开实验室验证，能够系统性提升电池热稳定性、快充性能及循环寿命。根据《钽铌双雄：开启未来5年增长新周期》，全球最大铌生产商巴西CBMM预计2030年其铌非钢领域的营收占比将从目前的10%提升至40%，主要增长来源即是基于铌电池快充特性的电动车电池市场。截至2024年，新能源材料年消费铌量约2,350吨，占全球铌消费总量约

2.50%。根据《钽铌行业步入上升周期》预测，到2030年新能源材料领域消费量预计达到3,494吨。

（2）发行人与主要客户合作关系长期稳定

公司经过多年的发展，通过优良的产品和优质的服务赢得了众多客户的认可，积累了一批优质客户资源。公司的主要客户分布在电子元器件、高温合金、半导体芯片制造、国防军工、高能物理、化工防腐等领域，公司与主要客户均建立了长期稳定的合作关系。在电子元器件、半导体芯片制造、国防军工、高能物理等领域，由于钽铌及其合金制品质量的任何瑕疵均会严重影响用户体验，一般客户都会采用严格的质量控制标准选择其合格供应商，钽铌及其合金制品制造企业一旦被选定为合格供应商，往往容易形成相对稳定的长期合作伙伴关系，这种供求关系的长期稳定性有利于钽铌及其合金制品制造企业维护客户关系和业务来源，也有利于向老客户提供新的产品和服务。公司专注于钽铌及其合金制品领域 60 年，是国内领先的钽铌及其合金制品研发、生产及销售企业，在全球积累了良好的行业口碑声誉。公司多年来累积了客户认同、工艺技术、产品认证等优势，在主要客户的供应商体系中具备较强的竞争力。

（3）本次募投项目投产后，公司市场占有率有望进一步提升

公司主导产品为高温合金添加用钽/铌材、电容器级及超高纯钽粉、电容器级钽丝、粒子加速器用超导铌材、铌超导腔等。公司高温合金添加用钽材目前国内市场占有率20.00%左右；高温合金添加用铌材目前国内市场占有率15.00%左右；电容器级钽粉目前国内市场占有率50.00%左右，全球市场占有率20.00%左右；超高纯钽粉目前全球市场占有率25.00%以上；电容器用钽丝目前全球市场占有率50.00%以上；粒子加速器用超导铌材目前国内市场占有率80.00%左右，全球市场占有率70.00%左右；铌超导腔目前国内市场占有率40.00%左右。

公司本次募投项目的实施不仅能使公司的生产能力得到进一步的提升，也将使公司抓住钽铌下游行业发展的趋势，进一步提高市场占有率。

5、在手订单及意向性订单

公司2022年、2023年、2024年及2025年1-9月，公司主营业务收入分别为98,621.75万元、110,805.29万元、128,060.08万元和119,856.52万元，同比增长分别为12.35%、15.57%和33.90%，呈现逐年增长态势。截至2025年9月

底，公司主要产品在手订单及意向性订单数为31,890万元，公司部分产品的客户按需向公司下达订单，频次较高、周期较短，因此公司在手订单及意向性订单仅能代表一定时间内的客户订单需求，难以覆盖整个年度的预测。公司报告期内，尤其是2025年1-9月的主营业收入数据及2025年9月底的主要产品在手订单及意向性订单数据显示了公司良好的营业收入增长态势。

同时，随着高端精密消费电子、人工智能产业、航空航天、电力领域、第三代半导体等终端市场领域的扩大，高温合金、半导体靶材、化工防腐等领域的需求仍持续放量，公司未来订单可预见性较强，需求量有望持续增长，但亦对公司未来交付能力提出了更高的挑战。

6、公司现有、拟建、在建产能及释放速度、产能利用率

（1）公司现有业务的同类产品产能及产能利用率情况

公司现有业务中与本次募投项目同类产品的产能及产能利用率情况如下：

单位：吨/年

注1：高纯氧化钽、高纯氧化铌、钽铌化合物在报告期内未完全放量，该部分产品的工艺、技术及人才储备已经充足，并具有投资少、收益高等特点，该部分产品是生产其他电子材料的功能性或辅助材料，下游市场发展前景好。

注2：报告期内熔炼钽、铌年产能增加是因为发行人前次募投项目火法冶金项目及自有资金建设的火法项目新增设备逐步释放产能所致。

注3：2025年1-9月产能按照0.75年折算。随着公司业务拓展，订单逐年增长，公司现有业务中与本次募投项目同类产品的主要产线已基本达到满负荷生产状态。截至2025年9月30日，公司火法项目熔炼钽、铌产能利用率93.89%，高端制品项目产能利用率92.11%，湿法项目主要产品氟钽酸钾产能利用率106.78%、氧化铌产能利用率69.22%，且报告期内均呈现逐渐上升趋势。公司整体产业链条的供需矛盾已开始显现，火法冶金、制品加工等生产线已经难以满足日益增长的订单需求，同时湿法冶金产能不足以支撑产业链后端供给，导致公司大量外购氟钽酸钾、五氧化二铌和钽铌矿石外协加工服务而导致利润外流，因此公司需要进行产能扩张。

（2）拟建、在建项目产能及释放情况

前次募投项目钽铌板带制品生产线技术改造项目、年产100支铌超导腔生产线技术改造项目已经于2024年12月31日达到预定可使用状态，产能计入现有项目产能中。剩余公司同类产品相关的拟建、在建项目为钽铌火法冶金产品生产线技术改造项目、熔炼铌生产线扩能升级项目和本次募投项目，其产能及释放情况具体如下：

① 钽铌火法冶金产品生产线技术改造项目

项目产能为新增熔炼产品熔炼钽铌180t/a；新增铸锭产品钽铌及其合金铸锭113t/a；新增锻造年通过量能力6018t/a，该项目于2025年投产并预计于12月31

日达到预计可使用状态。鉴于项目实际情况，在项目投产第一年熔炼产品全部达产、铸锭产品按60%计算、锻造产品当年按 33%计算；投产第二年熔炼、铸锭均达产、锻造产品按54%计算；投产第三年锻造产品按82%计算；投产第四年所有产品均按 100%计算。

②熔炼铌生产线扩能升级项目

项目产能为新增熔炼铌360 t/a，该项目于2025年开始建设，并预计于2026年一季度达到预计可使用状态，2026年全部达产。

③本次募投项目

为确保产能规模的合理和产能消化的有效，综合考虑市场发展及企业生产能力，发行人为本次募投项目规划了分阶段的产能释放，具体情况如下：

湿法冶金项目建设期27个月，由于设备加工周期不同，该项目存在分段验收的情况。根据项目建设计划，除五氯化钽外，生产第一年（即第四年）达产率为80%，生产第二年（即第五年）达产率为90%，生产第三年（即第六年）实现全部达产。五氯化钽达产率按照生产第一年（即第四年）达产率为30%，第二年（即第五年）达产率为50%，第三年（即第六年）达产率为70%，第四年（即第七年）达产率为90%，第五年（即第八年）达产率为100%，逐年递增。

火法冶金熔炼项目建设期28个月，由于设备加工周期不同，该项目存在分

段验收的情况。根据项目建设计划，第三年开始有产品产出，生产第一年（即第三年）达产率为75%，生产第二年（即第四年）达产率为100%。高端制品项目建设期24个月。根据项目建设计划，除钽靶坯、超导铌板外，生产第一年（即第三年）达产率为65%，生产第二年（即第四年）达产率为85%，生产第三年（即第五年）实现全部达产。钽靶坯、超导铌板达产率按照生产第一年（即第三年）达产率为45%，第二年（即第四年）达产率为65%，第三年（即第五年）达产率为85%，第四年（即第六年）达产率为100%，逐年递增。

综上，公司所处钽铌及其合金制品行业发展趋势上行，所处行业具备充分稳健的终端市场需求支持。发行人属于行业内领军企业，具备较高的市场占有率和较强的竞争壁垒。同时，公司下游应用领域预期增速良好、所处市场空间广阔，且公司与主要客户合作关系长期、稳定，在手订单与意向性订单充足。公司现有、拟建、在建产能及释放速度合理，本次募投相关产品产能利用率高企。未来公司将充分发挥自身优势，在加深与现有客户合作的同时逐步开拓相关领域的新客户，以保障本次募投项目产能的充分、及时消化。因此本次募投项目各产品产能规模具备合理性、产能消化措施具备有效性。

（二）本次募投项目新建厂房是否用于对外出租

本次募投项目新建厂房全部用于公司生产经营，不用于对外出租。公司已就本次募投项目新建厂房用途出具了承诺函如下：“公司本次向特定对象发行股票募集资金项目（以下简称“本次募投项目”）将用于钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目、钽铌火法冶金熔炼产品生产线扩能改造项目和钽铌高端制品生产线建设项目及补充流动资金。通过本次募投项目实施，公司将新建生产厂房，募投项目建成的房产均为公司自用，不存在用于对外出租情况。

公司将严格按照《宁夏东方钽业股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书》披露的用途，规范使用募集资金，不会通过变更募集资金用途的方式使本次募集资金用于或变相用于房地产开发、经营、销售等业务，亦不会通过其他方式使本次募集资金直接或间接流入房地产开发领域。”

（三）补充信息披露情况

公司已在募集说明书重大事项提示之“1”之“（1）募投项目产品的产能消化风险”和“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“二、本次发行相关的风险”之“（二）募投项目产品的产能消化风险”完善和补充相关风险，主要内容如下：

“公司本次募集资金投资项目湿法冶金项目、火法冶金熔炼项目、高端制品项目是在现有主营业务的基础上，结合未来市场发展的需求对现有产品进行的扩产。本次募投项目建成投产后，公司湿法冶金项目将新增氟钽酸钾1100t/年、五氧化二铌1700t/年、高纯五氧化二铌150t/年、高纯五氧化二钽50t/年和钽铌化合物209.5t/年；火法冶金熔炼项目将新增熔炼铌860t/年、熔炼钽80t/年、铌及铌合金条74t/年、钽及钽合金条（棒）240t/年；高端制品项目将新增钽铌板带制品145t/年。

如果后续产业政策、竞争格局、市场需求等方面出现重大不利变化，或公司市场开拓能力不足、市场容量增速不及预期，则公司可能面临募投项目新增产能无法消化的风险。”

三、结合募投项目收益情况的测算过程、测算依据，包括报告期内业绩变动、各年预测收入构成、销量、毛利率、净利润、项目税后内部收益率的具体计算过程和可实现性等，并对比本次募投项目与本公司前期其他项目以及同行业可比公司相似项目的内部收益率和产品毛利率，进一步说明募投项目效益测算的合理性及谨慎性，所选取的参数和基础假设是否充分反映了原材料价格变动等风险

（一）报告期内业绩变动

单位：万元

报告期内，公司实现营业收入98,621.75万元、110,805.29万元、128,060.08万元和119,856.52万元，实现归属于上市公司股东的净利润为17,055.46万元、18,712.88万元、21,322.34万元和20,827.38万元，毛利率分别为16.35%、

17.84%、18.32%、18.11%。公司完整会计年度的营业收入、归属于上市公司股东的净利润及毛利率整体呈上升趋势。

（二）各年预测收入构成、销量、毛利率、净利润、项目税后内部收益率的具体计算过程和可实现性

1、湿法冶金项目

本项目生产的氟钽酸钾、五氧化二铌和部分高纯五氧化二钽为公司自产自用产品，是公司生产钽粉、熔炼铌等产品的中间品，公司没有对外出售该产品的规划，上述产品不增加公司的收入，但能够节余公司外购相关产品的成本。本项目生产的剩余高纯五氧化二钽、高纯五氧化二铌、钽铌化合物、锡精矿对外销售，增加公司的收入。

本项目建设期27个月，由于设备加工周期不同，该项目存在分段验收的情况。根据项目建设计划，除五氯化钽外，生产第一年（即第四年）达产率为80%，生产第二年（即第五年）达产率为90%，生产第三年（即第六年）实现全部达产。综合考虑市场发展及企业生产能力，五氯化钽达产率按照生产第一年（即第四年）达产率为30%，第二年（即第五年）达产率为50%，第三年（即第六年）达产率为70%，第四年（即第七年）达产率为90%，第五年（即第八年）达产率为100%，逐年递增。项目计算期取第四年至第十三年。

本项目在综合考虑市场及公司的生产成本等因素，并参考目前同类产品的销售价格，以预计销售单价、预计销售量、产品历史及现有成本构成情况为基础，对本项目成功实施后的节约外购成本和营业收入、成本费用、税金及附加及内部收益率推算如下：

（1）收入构成、销量

①销量

本项目为新建项目，公司采用以销定产的经营模式，因此本项目在测算节

约外购成本及销售收入时，设计产销率为100%。项目建成后，各年产品产量及销售量情况具体如下：

②节约外购成本及收入构成

募投项目产品各年的节约外购成本及新增营业收入金额根据预计募投产品单价乘以当年预计产量进行测算。募投项目单价系在同类型产品销售单价的基础上，综合考虑未来行业市场需求、竞争情况、产品销售结构等因素预测。

基于上述预测，本项目达产年平均节约外购成本及新增营业收入178,185.84万元，各年节约外购自产自用产品成本和对外销售产品的营业收入情况具体如下：

单位：万元

注：五氧化二铌、氟钽酸钾及40%的高纯五氧化二钽为内部使用，不对外销售产生收入，但会节约外购成本。

（2）净利润

①营业成本

本项目的营业成本主要包括直接材料、直接人工、燃料及动力费和制造费用。公司基于各产品的材料构成，结合历史单位材料费和达产年度产品销量，预测达产年平均直接材料费及辅助材料费金额为141,108.60万元。直接人工结合本项目人员配置情况、公司平均薪酬水平和预计增速2%测算，本项目达产年平均直接人工金额为2,211.22万元。燃料及动力费参考公司冶炼产品历史燃料及动力费耗用情况，预测达产年为4,531.32万元。制造费用主要包括折旧费、修理费、一般固废运费及处置费、放射性渣和危废渣运费及处置费及其他制造费用等，折旧费用中项目建设投资形成固定资产原值53,557.37万元，固定资产折旧按资产类别分项估算，生产相关建筑物折旧年限按20年，主要工艺设备折旧年限按10年，残值率按5%计算；修理费率按建筑原值的1%及设备原值的4%估算；一般固废运费及处置费按照210元/t，放射性渣和危废渣运费及处置费按

照5,300元/t计取；其他制造费用按照制造费用的10%估算，本项目达产年平均制造费用金额为9,208.03万元。营业成本预测达产年平均157,059.17万元，具体测算情况如下：

湿法冶金项目的主要原材料为钽矿石、铌矿石、钽铌铁合金及钽铌金属废料。综合考虑原材料价格历史水平和未来市场变化情况，以过去五年亚洲金属网相关原材料的平均价格为依据测算。根据亚洲金属网近五年（2019年12月31日-2024年12月31日）数据，钽矿CIF价格按照76.18美元/磅，66%钽铌铁合金价格按照20.65万元/t考虑，经折算后钽矿石117.58万元/t、钽铌铁合金13.08万元/t、钽金属废料143.45万元/t、铌金属废料23.58万元/t，所采用原材料价格参数等于或者接近亚洲金属网近五年平均价。因此湿法冶金项目所选取的参数和基础假设充分反映了原材料价格变动等风险。

单位：万元/t

注1、上述原材料价格均为不含税价格；

2、汇率为1美元=7人民币，1吨=2205磅；

3、钽矿中五氧化二铌不计价；

4、亚洲金属网公开的钽铌铁合金原材料价格为金属含量为66%的产品，发行人拟采购的钽铌铁合金含量为41.8%，因此在公开数据上按照66%/41.8%计算；

5、钽金属废料和铌金属废料未有公开市场数据，依据化学反应方程式按照转换系数测算；

6、钽金属废料以五氧化二钽含量为计价基准，在从钽矿石转化为钽金属废料的过程中，依据化学反应方程式计算时需乘以1.22的转换系数；

7、铌金属废料以五氧化二铌含量为计价基准，在从钽矿石转化为钽金属废料的过程中，依据化学反应方程式计算时需乘以1.43的转换系数。根据行业标准，标准品铌矿石的计价基准为总铌含量，其中铌直接含量为55%，钽含量5%可折算为等效铌含量20%，合计总铌当量为75%。而铌金属废料不含钽元素，因此需以铌矿石的直接铌含量（55%）与总铌当量（75%）的比例关系，即 55%/75% 进行折算，以统一计价标准。

单位：万元

②期间费用

管理费用和销售费用主要用于满足本项目生产销售正常运营。管理费用主要包括公司管理及服务人员职工薪酬、折旧费、摊销费、生活区水电气费、研发费用及其他管理费用等。研发费用按照营业收入的2.8%，其中劳动定员有20人的职工薪酬含在研发费用中。销售费用包括在销售产品、自制半成品和提供劳务等过程中发生的各种费用，本次销售费用按营业收入的0.2%进行估算。具体预测金额如下：

单位：万元

③税金及附加

项目实施主体为东方钽业母公司，企业所得税税率为15%。项目应缴纳的营业税金及附加有城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加、环保税、

房产税、印花税、土地使用税。城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加，税（费）率分别为7%、3%、2%。房产税按照建筑造价的70%的1.2%计取，土地使用税按用地面积6元/m

，印花税按照购销额的0.03%，环保税按照每污染当量大气1.2元、水1.4元。达产年平均营业税金及附加为872.31万元。

在前述节约外购成本及收入、成本费用、税金及附加测算的基础上，对项目的毛利率及净利润情况测算如下：

单位：万元

本项目达产后净利润为10,238.75~10,017.24万元，达产后平均净利润为10,129.45万元。

（3）毛利率

本项目达产后毛利率为11.92%~11.79%，达产年平均毛利率为11.86%。

（4）内部收益率

税后内部收益率按照该项目在测算期内的税后净现金流量（现金流入-现金流出），并以此为基础，测算现金流入量的现值与现金流出量的现值相等时的折现率，即为税后内部收益率。经测算，该项目税后内部收益率为12.77%。

2、火法冶金熔炼项目

本项目生产的熔炼钽、熔炼铌对外销售，增加公司的收入。本项目生产的铌及铌合金条和钽及钽合金条（棒）为公司自产自用产品，是公司生产熔炼钽、熔炼铌等产品的中间品，公司没有对外出售该产品的规划，上述产品不增加公司的收入，但能够节余公司外购相关产品的成本。

本项目建设期28个月，由于设备加工周期不同，该项目存在分段验收的情况。根据项目建设计划，第三年开始有产品产出，生产第一年（即第三年）达产率为75%，生产第二年（即第四年）达产率为100%。项目计算期取第三年至第十二年。本项目在综合考虑市场及公司的生产成本等因素，并参考目前同类产品的销售价格，以预计销售单价、预计销售量、产品历史及现有成本构成情况为基础，对本项目成功实施后的营业收入、成本费用、税金及附加及内部收益率推算如下：

（1）收入构成、销量

①销量

项目建成后，各年产品产量及销售量情况具体如下：

本项目为扩能改造项目，项目建成达产后，新增年产熔炼铌860t/年、熔炼钽80t/年、铌及铌合金条74t/年、钽及钽合金条（棒）240t/年，其中铌及铌合金条、钽及钽合金条（棒）主要作为本项目供给原料，为火法冶金生产线工序用的自用中间品，不对外销售产生经济价值。公司采用以销定产的经营模式，因此本项目在测算销售收入时，设计产销率为100%。

②节约外购成本及营业收入

募投项目产品各年的销售额根据预计募投产品销售价格乘以当年预计产量进行测算。本项目产品销售单价系在同类型产品销售单价的基础上，综合考虑未来行业市场需求、竞争情况、产品销售结构等因素预测。基于上述预测，本项目达产后每年节约外购成本及新增营业收入115,503.89万元，各年情况具体如下：

单位：万元

注：铌及铌合金条、钽及钽合金条（棒）为内部使用，不对外销售产生收入，但会节约外购成本。

（2）净利润

①营业成本

本项目的营业成本主要包括直接材料、直接人工、燃料及动力费和制造费用。公司基于各产品的材料构成，结合历史单位材料费和达产年度产品销量，

预测达产年平均直接材料费及辅助材料费金额为96,427.49万元。直接人工结合本项目人员配置情况、公司平均薪酬水平和预计增速2%测算，本项目达产年平均直接人工金额为1,295.20万元。燃料及动力费参考公司冶炼产品历史燃料及动力费耗用情况，预测达产年平均为5,131.87万元。制造费用包括折旧费、修理费及其他制造费用，其中修理费按根据企业的近年平均水平测算，以固定资产原值的2%估算；其他制造费用按照制造费用的30%估算；折旧费中固定资产采用直线法折旧，新增固定资产折旧年限按照生产服务期平均年限折旧法计提，建构筑物折旧年限按照20年，设备及其他等折旧年限按照10年，残值率5%计算。本项目达产年平均制造费用金额为3,766.99万元。营业成本预测达产年平均106,621.56万元，具体测算情况如下：

火法冶金熔炼项目主要产品为熔炼铌、熔炼钽、铌及铌合金条、钽及钽合金条（棒）。其中铌及铌合金条、钽及钽合金条（棒）主要作为本项目供给原料，为火法冶金生产线工序用的自用中间品，不对外销售产生经济价值，且由于缺乏流通市场无有效定价，测算中铌及铌合金条、钽及钽合金条（棒）带来的节约外购成本与其营业成本基本相当。因此本项目对原材料价格变动风险的考虑以熔炼铌、熔炼钽产品为主，具体情况如下：

熔炼铌、熔炼钽的原材料分别为五氧化二铌和火法分厂及制品分厂生产过程中产生的钽回收料。综合考虑原材料价格历史水平和未来市场变化情况，五氧化二铌价格按照247.02元/kg考虑，等于亚洲金属网公布的近5年（2020年-20224年）的均价；钽回收料按照1,410.00元/kg考虑，高于公司历史5年内转均价1,310.00元/kg，测算较为谨慎。因此火法冶金熔炼项目所选取的参数和基础假设充分反映了原材料价格变动的风险。

单位：元/kg

注：上述原材料价格均为不含税价格。

单位：万元

②期间费用

管理费用和销售费用主要用于满足本项目生产销售正常运营。管理费用包括研发费用、其他管理费用、无形资产摊销费用、管理及服务人员工资薪酬等。其中，研发费用及其他管理费用根据企业的近年平均水平测算，研发费用按照销售费用的营业收入（扣除中间产品收入）的 3.0%估算，其他管理费用按照营业收入（扣除中间产品收入）的3.98%估算。销售费用包括企业在销售产品、自制半成品和提供劳务等过程中发生的各种费用，以及专设机构的各项费用，根据企业的近年平均水平测算。具体预测金额如下：

单位：万元

③税金及附加

项目实施主体为东方钽业母公司，企业所得税税率为15%。城市维护建设税、教育费附加及地方教育附加，分别根据预测营业收入及采购形成的增值税净额的7%、3%、2%测算。同时，由于新增土地、房产，项目按相关规定测算了土地使用税及房产税、印花税按相关标准计取。经估算达产年平均销售税金及附加为299.70万元。根据最新税法计算增值税，本项目销售产品销项税率为13%；辅助材料及燃料、动力等进项税税率从其规定；项目投资中购进的固定资产进项税（税率分别为13%和9%）准予抵扣。

在项目收入、成本费用测算的基础上，对项目的毛利率、利润情况测算如下：

单位：万元

本项目达产后净利润为4,166.17~2,906.06万元，达产后平均净利润为3,097.55万元。

（3）毛利率

单位：万元

本项目达产后毛利率为7.78%~7.60%，达产年平均毛利率为7.69%。

单位：万元

火法冶金熔炼项目中的中间产品铌及铌合金条、钽及钽合金条（棒）主要为公司熔铸生产线供给原料，不对外销售产生利润。且由于缺乏流通市场无有效定价，本次募投测算中中间产品的营业收入与营业成本基本相当。火法冶金熔炼项目剔除中间品后，达产后毛利率为13.73%~13.49%，达产年平均毛利率为13.61%。

（4）内部收益率

税后内部收益率按照该项目在测算期内的税后净现金流量（现金流入-现金流出），并以此为基础，测算现金流入量的现值与现金流出量的现值相等时的折现率，即为税后内部收益率。经测算，该项目税后内部收益率为11.06%。

3、高端制品项目

（1）收入构成、销量

①销量

本项目建设期24个月。根据项目建设计划，除钽靶坯、超导铌板外，生产第一年（即第三年）达产率为65%，生产第二年（即第四年）达产率为85%，生产第三年（即第五年）实现全部达产。钽靶坯、超导铌板达产率按照生产第一年（即第三年）达产率为45%，第二年（即第四年）达产率为65%，第三年（即第五年）达产率为85%，第四年（即第六年）达产率为100%，逐年递增。项目计算期取第三年至十二年。项目建成后，各年产品产量及销售量情况具体如下：

②营业收入

公司采用以销定产的经营模式，因此本项目在测算销售收入时，设计产销率为100%，募投项目产品各年的销售额根据预计募投产品销售价格乘以当年预计产量进行测算。本项目产品销售单价系在目前同类型产品销售单价的基础上，综合考虑未来行业市场需求、竞争情况、产品销售结构等因素预测。基于上述预测，本项目达产后每年新增营业收入58,986.36万元，各年营业收入情况具体如下：

单位：万元

（2）净利润

①营业成本

本项目的营业成本主要包括直接材料、直接人工、燃料及动力费和制造费用。公司基于各产品的材料构成，结合历史单位材料费和达产年度产品销量，预测达产年直接材料费及辅助材料费金额为44,030.39万元。直接人工结合本项目人员配置情况、公司平均薪酬水平和预计增速2%测算，本项目投产后年平均直接人工金额为414.13万元。燃料及动力费参考公司冶炼产品历史燃料及动力费耗用情况，预测达产年为579.43万元。制造费用包括折旧费、修理费、其他制造费用，折旧费中固定资产采用直线法折旧，新增固定资产折旧年限按照生产服务期平均年限折旧法计提，建构筑物折旧年限按照20年，设备及其他等折旧年限按照10年，残值率5%计算；修理费按根据企业的近年平均水平测算，以固定资产原值的2%估算；其他制造费用按照制造费用的30%估算；本项目达产年制造费用金额为3,904.85万元。营业成本具体测算情况如下：

钽铌板带制品产能将新增145t/年，主要生产钽靶坯、半导体钽棒、高性能钽带、EB钽带、钽板片、钽条、超导铌板/管/棒、钽钨、铌钨等产品，所有原材料均来源于火法分厂生产的钽铌铸锭产品。针对技术突破型产品如钽靶材、超导铌板/管/棒及战略型关键部件，因工艺路线与材料规格发生重大升级，其所需高纯钽锭及超导级铌锭等原料的采购成本将以公司内部转移定价机制中最近1年实际交易均价为基准，而其余常规产品如普通钽带、钽板片等因工艺稳定且材料特性未显著变化，其原材料计价则依据最近5年加权平均成本。因此高端制品项目所选取的参数和基础假设充分反映了原材料价格变动等风险。

单位：元/kg

注：上述原材料价格均为不含税价格。

单位：万元

②期间费用

管理费用和销售费用主要用于满足本项目生产销售正常运营。管理费用包括无形资产摊销费用、业务招待费、研发费用、安全费用、其他管理费用等。其中，研发费用及其他管理费用根据企业的近年平均水平测算，研发费用按照营业费用的3.5%估算，其他管理费用按照销售收入的4%估算。销售费用根据企业的近年平均水平测算，按照销售收入的1.5%估算。具体预测金额如下：

单位：万元

③营业税金及附加

项目实施主体为东方钽业母公司，企业所得税税率为15%。城市维护建设税、教育费附加及地方教育附加，分别根据预测营业收入及采购形成的增值税净额的7%、3%、2%测算，房产税适用税率1.2%和土地使用税6元/平米。在项目收入、成本费用测算的基础上，对项目的毛利率、利润情况测算如下：

单位：万元

本项目达产后净利润为3,827.34~3,784.30万元，达产后平均净利润为3,806.18万元。

（3）毛利率

本项目达产后毛利率为17.07%~16.99%，达产年平均毛利率为17.03%。

单位：万元

（4）内部收益率

税后内部收益率按照该项目在测算期内的税后净现金流量（现金流入-现金流出），并以此为基础，测算现金流入量的现值与现金流出量的现值相等时的折

现率，即为税后内部收益率。经测算，该项目税后内部收益率为12.30%。综上所述，本次募投项目是以公司现有业务为基础，对现有业务的延伸与技术升级，公司有丰富的技术积累和人才储备、较好的品牌口碑及良好的客户资源来保证本项目的实施，且针对募投项目的收入测算也较为谨慎，整体来说未来无法消化和效益不达标的风险较低，本次募投项目的效益测算具备可实行性。

（三）对比本次募投项目与本公司前期其他项目以及同行业可比公司相似项目的内部收益率和产品毛利率，进一步说明募投项目效益测算的合理性及谨慎性

本次募投项目与现有业务、本公司前期其他项目以及同行业可比公司相似项目的毛利率对比情况如下：

注：1、发行人为A股市场唯一一家从事钽铌金属及其合金制品的研发、生产及销售的上市公司，通过公开信息查询，未能获得同行业可比公司相似项目的内部收益率和产品毛利率；

2、以火法冶金熔炼项目剔除中间品后毛利率计算本次募投项目毛利率均值。根据上表可知，发行人本次募投项目毛利率均值为14.17%，前次募投项目

毛利率均值为30.25%，发行人2022-2024年综合毛利率均值为17.50%；发行人本次募投项目内部收益率均值为12.04%，前次募投项目内部收益率均值为

16.04%。总体来说，发行人本次募投项目毛利率均值低于公司现有业务、前次募投项目的毛利率均值，本次募投项目内部收益率均值低于公司前次募投项目的内部收益率均值。湿法冶金项目为产业链上游产品且所生产氟钽酸钾、氧化铌主要作为原材料支撑产业链后端供给，因此毛利率11.86%较低于发行人报告期毛利率均值

17.50%以及前次募投项目毛利率均值30.25%，内部收益率低于前次募投项目内部收益率均值16.04%，毛利率及内部收益率预测较为谨慎。

火法冶金熔炼项目中的中间产品铌及铌合金条、钽及钽合金条（棒）主要为公司熔铸生产线供给原料，不对外销售产生利润。且由于缺乏流通市场无有效定价，本次募投测算中中间产品的营业收入与营业成本基本相当。出于保守起见，剔除火法冶金熔炼项目剔除中间品后毛利率13.61%，低于发行人报告期毛利率均值17.50%及前次募投项火法冶金项目毛利率均值19.53%，内部收益率低于前次募投项目内部收益率均值16.04%，毛利率及内部收益率预测较为谨慎。高端制品项目作为终端产品，达产后的毛利率17.03%与发行人2022-2024年毛利率均值17.50%、前次募投项目制品项目毛利率18.96%基本相当；内部收益率12.30%与前次募投项目制品项目内部收益率12.05%基本相当。

综上所述，本次募投项目效益测算所选关键参数充分考量了历史情况、未来预期等因素，测算的产品毛利率和内部收益率与发行人前次募投项目、综合水平基本相当，效益测算符合公司实际情况，测算结果谨慎、合理，所选取的参数和基础假设充分反映了原材料价格变动等风险。

四、结合发行人本次募投项目固定资产、无形资产等投资进度安排，现有在建工程的建设进度、预计转固时间、公司现有固定资产和无形资产折旧摊销计提情况、折旧摊销政策等，量化分析本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响

（一）本次募投项目固定资产、无形资产等投资进度安排

1、湿法冶金项目

本募投项目建设期三年，固定资产、无形资产投资进度按照T+1年20%、T+2年40%、T+3年40%安排，具体情况如下：

单位：万元

2、火法冶金熔炼项目

本募投项目建设期两年，固定资产、无形资产投资进度按照T+1年65%、T+2年35%安排，具体情况如下：

单位：万元

3、高端制品项目

本募投项目建设期两年，固定资产、无形资产投资进度按照T+1年70%、T+2年30%安排，具体情况如下：

单位：万元

（二）公司现有在建工程的建设进度、预计转固时间

截至2025年9月30日，公司主要在建工程建设进度、预计转固时间等情况如下：

注：钽铌板带制品生产线技术改造项目、年产100支铌超导腔生产线技术改造项目于2024年12月达到预定可使用状态进行了预转固，2025年1-9月上述项目因工程竣工结算审计后的剩余工程费用及验收评价等费用而发生支出，待项目整体竣工决算审计完成后将正式转入固定资产。

（三）公司现有固定资产和无形资产折旧摊销计提情况、折旧摊销政策

1、现有固定资产折旧情况、折旧政策

（1）固定资产折旧情况

截至2025年9月30日，公司固定资产原值及累计折旧情况如下：

单位：万元

注：截至2025年9月30日，公司固定资产清理账面金额71.84万元，未纳入上表中。

（2）固定资产折旧政策

固定资产以取得时的实际成本入账，并从其达到预定可使用状态的次月起采用年限平均法计提折旧。

2、现有无形资产摊销情况、摊销政策

（1）无形资产摊销情况

截至2025年9月30日，公司无形资产原值及累计摊销情况如下：

单位：万元

（2）无形资产摊销政策

使用寿命有限的无形资产，在使用寿命内按照与该项无形资产有关的经济利益的预期实现方式系统合理地摊销，无法可靠确定预期实现方式的，采用直线法摊销。具体年限如下：

（四）本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响

单位：万元

注 1：现有营业收入按2024年公司营业收入金额进行测算，并假设未来保持不变；现有净利润按2024年公司净利润金额进行测算，并假设未来保持不变；注 2：上述假设仅为测算本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响，不代表公司对未来年度盈利情况的承诺，也不代表公司对未来年度经营情况及趋势的判断；

注3：湿法冶金项目和火法冶金熔炼项目仅考虑对外销售产生经济效益部分。

根据上表数据，本次募投项目在完全达产（T+8年）前，新增折旧摊销占营业收入最高比例为3.37%，占净利润最高比例为26.52%；在完全达产后，新增的折旧摊销占营业收入最高比例为2.90%，占净利润最高比例为22.75%。因此，按照上述测算，公司本次募投项目在建成投产后，公司收入、净利润预计将能够覆盖新增折旧摊销，新增折旧摊销费用预计不会对公司未来业绩造成重大不利影响。但本次募投项目实施后，如果行业政策、市场环境、客户需求发生重大不利变化，导致公司预期经营业绩、募投项目预期收益未能实现，则公司将存在因新增固定资产折旧及无形资产摊销而对盈利能力产生不利影响的风险。

（五）补充信息披露情况

公司已在募集说明书重大事项提示之“1”之“（8）募投项目新增折旧、摊销导致利润下滑的风险”和“第六节 与本次发行相关的风险因素”之“二、本次发行相关的风险”之“（五）募投项目新增折旧、摊销导致利润下滑的风险”完善和补充相关风险，主要内容如下：

“本次募集资金投资项目建成后，公司固定资产将大幅增加。根据初步测算，上述项目达产后每年预计新增折旧摊销费用共计约8,686.32万元，未来新增折旧摊销对发行人营业收入影响较小，完全达产后对发行人营业收入的影响最高比例为2.90%，对净利润最高影响比例为22.75%，不会对未来经营业绩造成重大不利影响。在新增产能完全消化的情况下，未来如果出现宏观经济、国家产业政策、市场竞争格局发生重大不利变化等不可预见因素，导致募投项目未实现预期收益，项目收益未能覆盖相关费用，则公司存在因折旧、摊销费用增加而导致利润下滑的风险。”

五、结合发行人资产负债率、现有资金余额、资金用途和资金缺口等，进一步说明本次融资的必要性和规模合理性

（一）资产负债率

报告期各期末，公司资产负债率分别为24.66%、14.50%、14.84%和22.74%。2022年、2023年、2024年、2025年1-9月，公司营业收入分别为98,621.75万元、110,805.29万元、128,060.08万元和119,856.52万元，其中2022年、2023年、2024年营业收入分别同比增长24.09%、12.35%和15.57%。

（二）现有资金余额

截至2025年9月30日，公司货币资金余额情况如下：

单位：万元

（三）资金用途和资金缺口

公司总体资金缺口为90,904.54万元。公司本次发行补充流动资金拟融资11,559.73万元，未超过资金缺口。具体测算过程如下：

单位：万元

1、未来期间经营活动现金流净额

2022年至2024年，上市公司营业收入复合增长率为13.95%。保守起见，假设未来三年营业收入保持每年同比10%的增长率，则营业收入分别为140,866.09万元、154,952.70万元和170,447.97万元。2022年至2024年，公司经营活动产生的现金流量净额占当期营业收入的比例均值为3.22%，以该比例预计，则未来三年经营活动产生的现金流量净额分别为4,529.60万元、4,982.56万元和5,480.82万元，合计14,992.98万元。

2、未来期间最低现金保有量

最低现金保有量是公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金，根据最低现金保有量=年付现成本总额÷货币资金周转次数计算，采用公司2024年财务数据测算，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的最低货币资金为59,918.71万元。

单位：万元

注：1、期间费用包括管理费用、研发费用、销售费用以及财务费用；

2、非付现成本总额包括当期固定资产折旧、无形资产摊销及使用权资产摊销；

3、存货周转期=360/存货周转率；

4、应收款项周转期=360*平均应收账款账面余额/营业收入；

5、应付款项周转期=360*平均应付账款账面余额/营业成本。

3、未来期间新增营运资金需求

采用销售百分比法对上市公司未来三年的营运资金需求进行测算。按照2024年上市公司应收票据、应收账款、应收款项融资、预付款项与存货等经营性流动资产以及应付票据、应付账款和合同负债等经营性流动负债占营业收入的平均比例预计未来三年将新增营运资金需求23,266.14万元。

单位：万元

4、已审议的投资项目资金需求

按照上市公司扣除前次募投项目及本次募投项目后的在建工程预算数合计金额减去在建工程期末余额，得到相关工程项目未来需持续投资的金额规模，经计算为33,129.80万元。

5、未来期间预计现金分红支出

最近三年公司现金分红及现金分红金额占归母净利润的比例如下：

单位：万元

假设2025年至2027年各期公司归母净利润占营业收入的比例均为2022年至2024年归母净利润占营业收入比例均值16.94%，分红比例按照最近三年现金分红占比均值10.42%计算。未来三年的分红情况测算如下：

单位：万元

注：上表中关于未来阶段营业收入、归母净利润的预计值仅为资金缺口测算之用，不构成任何盈利预测，投资者不应该据此进行决策。

6、未来期间偿还有息债务利息支出

截至2025年9月30日，公司有息债务为长期借款42,527.42万元，年利率为1.5%~2.30%，借款期限为2-3年。预测期内公司无需偿还债务本金，但需偿还该借款利息，2025年第四季度、2026年、2027年每年产生的利息合计1,600.60万元。

综上所述，从资产负债率、现有资金余额、资金用途和资金缺口的角度分析，公司通过本次发行进行融资具有必要性、融资规模具有合理性。

六、发行人是否存在与控股股东、实际控制人及其控制的企业从事相同、相似业务的情况，是否发生新的同业竞争或影响发行人独立性的关联交易，现有及新增关联交易的必要性、交易价格的公允性、本次募投项目的实施是否严

重影响上市公司生产经营的独立性；项目二土地手续的最新办理进展，预计取得时间

（一）发行人是否存在与控股股东、实际控制人及其控制的企业从事相同、相似业务的情况

1、发行人实际开展的主营业务情况

发行人的主营业务为钽铌金属及其合金制品的生产、研发和销售。

2、控股股东、实际控制人及其控制的企业主营业务情况

（1）发行人控股股东及其控制的企业主营业务情况

发行人控股股东中色东方集团的经营范围为一般项目：有色及稀有金属冶炼、加工，电子元器件制造，化工产品（不含危险化学品）、特种新材料、镁合金、电池能源材料、微合金炉料、多晶硅的生产、销售，新材料技术开发，建筑安装、轻钢结构制作和安装、房屋建筑工程，机械加工及非标制作，商品进出口贸易，房屋、场地、设备租赁劳务承包、劳务服务，职工培训，技术转让咨询服务，物业服务，自购水、电、蒸汽、天然气、暖气、电信服务转售（不含专项审批），化工产品、金属及其制品、五金交电、模具、润滑油品、实验器材、消防器材、办公用品及耗材、劳保用品、日用品销售，机电设备、备件销售及维修服务咨询服务普通道路货物运输（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）。

中色东方集团主营业务为有色及稀有金属冶炼、加工业务，其业务集中于下属子公司，本体公司不存在实质经营业务。截至2025年9月30日，中色东方集团控制或重大影响的除发行人及其控股子公司外的其他下属企业的主营业务情况如下：

注1：发行人持有西材院28%股权，发行人控股股东中色东方集团直接持有西材院72%股权。注2：西材院持有中色新材100%股权，发行人控股股东中色东方集团通过西材院间接持有中色新材72%股权。

综上所述，中色东方集团及其直接、间接控制的其他企业不存在与发行人从事相同或相似业务的情况。

（2）实际控制人及其控制的企业主营业务情况

发行人实际控制人中国有色集团的经营范围：承包与其实力、规模、业绩相适应的国外工程项目；国内外金属矿山的投资及经营管理；承担有色金属工业及其他各类型工业、能源、交通、公用、民用、市政及机电安装工程建设项目的施工总承包；公路、铁路、桥梁、水电工程项目的承包；房地产开发与经营；供配电设备和自动化设备的研制、开发和销售；进出口业务；与上述业务相关的技术咨询和技术服务；汽车仓储、展览展示；汽车的销售。（市场主体依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）

中国有色集团主营业务为有色金属采选冶炼、建筑工程承包、有色金属相关贸易及服务等。

截至2025年9月30日，中国有色集团控制的除中色东方集团以外的其他一级下属企业的主营业务情况如下：

公司与中国有色集团控股子公司大冶有色金属集团控股有限公司、中国有色集团（广西）平桂飞碟股份有限公司和中色矿业发展有限公司，虽然都涉及

有色金属加工业务，但公司的经营与其在金属品种上进行了严格区分，不存在同业竞争。

大冶有色金属集团控股有限公司主要从事各类铜产品的生产与销售，同时利用伴生矿生产加工黄金、白银等稀贵金属，利用炼铜副产品生产硫酸等产品。中国有色集团（广西）平桂飞碟股份有限公司主营业务为金属钨的采选及深加工和钛白粉生产销售，其分支机构中国有色集团（广西）平桂飞碟股份有限公司钛白粉厂主要产品为钛白粉，主要应用于油漆、涂料、油墨、橡胶、塑料、造纸、纤维等有关产品。中色矿业发展有限公司为中国有色矿业有限公司的持股平台，中国有色矿业有限公司于赞比亚专注经营铜开采、选矿、湿法冶炼、火法冶炼及销售的垂直综合业务。综上所述，中国有色集团及其直接、间接控制的其他企业不存在与公司从事相同或相似业务的情况。

（3）发行人控股股东、实际控制人出具了《关于避免同业竞争的承诺函》

就同业竞争情况，发行人控股股东、实际控制人出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺如下：

“1、截至本承诺函出具之日，本公司及所控制的其他企业不存在直接或间接从事与上市公司及其附属企业开展的业务构成实质同业竞争业务的情况；

2、在本次发行完成后，本公司在作为上市公司的控股股东/实际控制人期间将采取合法及有效的措施，促使本公司及所控制的其他企业不以任何形式直接或间接从事与上市公司业务构成或可能构成竞争的业务；

3、在本次发行完成后，本公司在作为上市公司的控股股东/实际控制人期间，如本公司及所控制的其他企业有任何商业机会可从事、参与或入股任何可能会与上市公司构成竞争的业务，本公司将立即通知上市公司并按照上市公司的书面要求，将该等商业机会让与上市公司；

4、在本次发行完成后，本公司将充分尊重上市公司的独立法人地位，保证合法、合理地运用相关股东权利，不干预上市公司的采购、生产和销售等具体经营活动，不采取任何限制或影响上市公司正常经营的行为；

5、本公司若违反上述承诺并导致上市公司利益受损，本公司同意承担全部经济赔偿责任及其他法律责任；

6、本承诺函自本公司签署之日起生效，且为不可撤销承诺，至本公司不再直接或间接控制上市公司或上市公司的股份终止在深交所上市（以二者中较早者为准）时失效。”

综上所述，发行人控股股东、实际控制人及其控制的其他企业的主营业务均不涉及钽铌金属及其合金制品的生产、研发和销售，发行人不存在与控股股东、实际控制人及其控制的企业从事相同、相似业务的情况。

（二）是否发生新的同业竞争或影响发行人独立性的关联交易，现有及新增关联交易的必要性、交易价格的公允性、本次募投项目的实施是否严重影响上市公司生产经营的独立性

1、是否发生新的同业竞争

本次发行募投项目为钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目、钽铌火法冶金熔炼产品生产线扩能改造项目、钽铌高端制品生产线建设项目以及补充流动资金，本次发行募投项目的实施主体为发行人，本次发行募投项目均投向发行人的主营业务。

根据发行人出具的说明，公司本次向特定对象发行股票募集资金的募投项目实施后，公司不会与控股股东、实际控制人及其控制的企业新增同业竞争。

综上所述，本次发行募投项目的实施不会发生新的同业竞争的情况。

2、是否发生新的影响发行人独立性的关联交易

本次发行对象中国有色集团为东方钽业的实际控制人，中色东方集团为东方钽业的控股股东，均为发行人的关联方，本次发行构成关联交易。中国有色集团和中色东方集团不参与本次发行定价的询价过程，并承诺接受其他发行对

象的询价结果并与其他发行对象以相同价格认购。若本次发行股票未能通过询价方式产生发行价格，中国有色集团、中色东方集团同意以发行底价作为认购价格参与本次认购。本次发行募投项目涉及上市公司向控股股东及其关联方购买生产经营所需土地使用权及地上附着物和房屋建筑物/构筑物，上述交易构成关联交易。本次发行募投项目购买生产经营所需土地使用权及地上附着物和房屋建筑物/构筑物的价格参考评估机构出具的评估报告的评估结果确定。除此之外，募投项目实施后，发行人的关联交易规模可能因正常的项目建设和生产经营而上升。发行人已制定了关联交易决策制度，对关联交易的决策程序、审批权限进行了约定。若未来发行人因正常经营需要，与实际控制人及其关联方之间发生关联交易，发行人将按照相关规定，及时履行相应的决策程序及披露义务，并确保关联交易的规范性及交易价格的公允性。

为了规范和减少关联交易，保障发行人及发行人其他股东的利益，发行人控股股东、实际控制人出具了《关于减少和规范关联交易的承诺函》，承诺如下：

“1、本公司及本公司控制的其他企业将尽最大努力减少或避免与上市公司之间的关联交易，对于不可避免的关联交易事项，将在平等、自愿基础上，按照市场化和公允定价原则进行，签订相关交易合同，并按相关法律法规、规范性文件规定履行交易程序及信息披露义务。

2、本公司将严格按照法律法规、规范性文件和上市公司《公司章程》的规定，在审议涉及与上市公司关联交易事项时，切实遵守上市公司董事会、股东会进行关联交易表决时的回避程序；严格遵守上市公司关联交易的决策制度，确保不损害上市公司和其他股东的合法权益；保证不利用在上市公司的地位和影响力，通过关联交易损害上市公司及其他股东的合法权益。

3、本公司将促使本公司控制的其他企业遵守上述承诺，如本公司或本公司控制的其他企业违反上述承诺而导致上市公司或其他股东的权益受到损害，本公司将依法承担由此给上市公司或其他股东造成的实际经济损失。

4、本承诺函自本公司签署之日起生效，且为不可撤销承诺，至本公司不再直接或间接控制上市公司或上市公司的股份终止在深圳证券交易所上市（以二者中较早者为准）时失效。”

综上所述，本次发行不会发生新的影响发行人独立性的关联交易。

3、现有关联交易的必要性、交易价格的公允性

（1）购销商品、提供和接受劳务的关联交易情况

发行人报告期内向关联方采购商品和接受劳务的情况如下：

单位：万元

发行人报告期内向关联方销售商品和提供劳务的情况如下：

单位：万元

①与中色东方集团发生关联交易的必要性和公允性

2022年、2023年、2024年和2025年1-9月发行人向中色东方集团采购水电蒸汽、乘车、综合服务等劳务的交易发生额及占比如下：

单位：万元

报告期内，发行人向中色东方集团采购的水、电和蒸汽属于发行人生产过程中的必要能源，该部分关联交易是基于中色东方集团建厂的历史原因形成，在中色东方集团厂区内各单位和厂房未进行拆分且发行人未上市时期，厂区内各单位和厂房共用水、电和蒸汽管网，并由中色东方集团进行全厂区的管网维

护。中色东方集团统一进行相关费用的代收代缴，根据电表、水表和蒸汽计量器的情况进行分摊。发行人上市之时该等关联交易亦存在并持续至今，该部分关联交易具有必要性和合理性。发行人向中色东方集团采购的水、电和蒸汽的价格情况如下：

2022年至2025年7月末，石嘴山地区定额内非居民用水价格为3.1元/吨（含水资源税），2025年8月至9月非居民用水价格为3.7元/吨（含水资源税），发行人用水价格高于石嘴山地区非居民水价的原因是中色东方集团对包括发行人在内的厂区内企业收取了运维费用，运维费主要包括管损费、管道阀门修理、保养费用和人工工资等。2022年水价较高的原因是石嘴山市水务局进行了工业用水确权，集中收取了2021年和2022年两年的水权费，发行人在中色东方集团厂区内分摊了相应水权费，导致当期用水单价较高，随后每年分摊缴纳水权费，总体上发行人用水交易价格具有公允性。

宁夏地区工业企业峰谷平电费区间约为0.29—0.63元/度，同时中色东方集团对包括发行人在内的厂区内企业收取运维费用，运维费主要包括电力设备设施检修、保养、检测、线路损耗、变压器损耗等费用，发行人用电价格总体处于合理区间，交易价格具有公允性。

石嘴山市大武口区热电厂蒸汽价格根据入炉标煤价格变动每月调整对中色东方集团厂区供应蒸汽的价格，石嘴山市大武口区蒸汽价格约为180-220元/吨，发行人用蒸汽价格处于合理区间，交易价格具有公允性。

报告期内，发行人向中色东方集团采购包括安保消防和绿化环保在内的综合服务，并向中色东方集团采购乘车接待服务。发行人与中色东方集团下属关联方同处于厂区内，共用公共区域，因此与厂区其他单位按照“人数比例分摊”原则分摊综合服务费用。发行人采购中色东方集团的乘车接待服务，主要用于接待领导参观和客户拜访，参照市场价格定价，根据实际使用情况结算。上述

后勤服务确保了发行人及厂区内其他企业的生产安全、环境整洁与招待便捷，具有必要性和合理性，交易价格具有公允性。

2022年、2023年、2024年和2025年1-9月发行人向中色东方集团采购原材料、设备的交易发生额及占比如下：

单位：万元

报告期内，发行人向中色（宁夏）东方集团有限公司特种材料分公司购买了少量钒锭、铝钒合金等原材料，并基于正常生产需要及运输安装便利购买了少量设备，具有必要性、合理性。发行人采购原材料及设备的相关交易根据市场价格进行定价，具有公允性。

2022年、2023年、2024年和2025年1-9月发行人向中色东方集团提供分析和加工劳务的交易发生额及占比如下：

单位：万元

发行人报告期内主要向中色（宁夏）东方集团有限公司特种材料分公司提供熔炼锻造加工和分析检测的劳务，由于发行人具备熔炼和锻造加工的设备条件，能够在保障自身生产排期之余对关联方企业提供加工服务，发行人具备对材料和产品中元素成分进行分析检测的条件，能够在对自有产品进行质检之余，对包含关联方在内的其他企业提供检验检测服务。发行人充分利用自身冶炼加工、分析检测能力开展对外服务，有利于提高经营效率、提升盈利水平，因而具有合理性和必要性。发行人提供的熔炼锻造加工服务为非标加工，缺少可比市场报价，按照成本加成进行收费，分析检测服务按照《宁夏东方钽业股份有限公司分析检测中心分析检测收费标准》执行，该标准制定参照市场价格水平确定，具有公允性。

2022年、2023年、2024年和2025年1-9月发行人向中色东方集团销售商品的交易发生额及占比如下：

单位：万元

报告期内，发行人销售至中色东方集团的商品主要为铌粉、熔炼铌及其合金等，主要用于中色东方集团国家重点实验室的科研项目使用。发行人基于关联方的科研项目需要，根据市场公允价格向关联方销售原材料，保证重点科研项目的顺利开展和新材料的供应，有利于发行人增加销售规模、提升盈利水平，具有合理性和必要性。发行人销售至中色东方集团的相关商品的交易价格根据市场价格确定，与向第三方销售的产品价格不存在显著差异，具有公允性。

②与西材院发生关联交易的必要性和公允性

2022年、2023年、2024年和2025年1-9月发行人向西材院采购分析、防护等劳务的交易发生额及占比如下：

单位：万元

报告期内，发行人从西材院接受分析检测劳务主要为力学性能检测、微观组织结构电检测、微观形态的镜像分析等，主要用于产品质量检验和科研试验项目检验，该项分析检测服务需要具备专门的检验检测资质，并使用专业人员和设备进行分析检测。西材院具备专门的检验检测资质，且同处一个厂区内，可以为发行人提供专业、便利的服务，具有必要性、合理性。发行人接受分析检测服务主要依据《西北稀有金属材料研究院分析检测所收费标准》支付费用，交易价格具有公允性。

2022年、2023年、2024年和2025年1-9月发行人向西材院销售商品的交易发生额及占比如下：

单位：万元