证券代码：301210 证券简称：金杨精密

关于无锡金杨精密制造股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券

的审核问询函回复报告

保荐机构（主承销商）

（住所：深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦16-26层）

深圳证券交易所：

贵所于2025年11月5日出具的《关于无锡市金杨新材料股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2025〕020057号）（以下简称“审核问询函”）已收悉。无锡金杨精密制造股份有限公司（以下简称“金杨精密”“发行人”或“公司”）与国信证券股份有限公司（以下简称“保荐人”或“保荐机构”）、上海市锦天城律师事务所（以下简称“发行人律师”）、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）等相关方对审核问询函所列问题进行了逐项核查，现回复如下，请审核。本回复中的报告期、报告期各期指2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-9月；报告期各期末指2022年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日及2025年9月30日。除此之外如无特别说明，本审核问询函回复使用的简称与《无锡金杨精密制造股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》（以下简称“募集说明书”）中的释义相同。在本审核问询函回复中，若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。

目 录

问题1： ...... 3

问题2： ...... 103

问题3 ...... 201

其他问题： ...... 201

问题1：

2022年至2025年1-6月，发行人营业收入波动增长，分别为122,940.98万元、110,974.45万元、136,458.03万元及73,742.60万元；扣非归母净利润持续下滑，分别为8,789.07万元、4,764.90万元、4,315.32万元及1,361.36万元；发行人经营活动产生的现金流量净额为-389.59万元、-1,818.87万元、12,059.90万元及6,121.78万元，与净利润变动趋势不一致；发行人电池精密结构件业务毛利率分别为21.89%、15.78%、9.80%及10.46%，呈下滑趋势，主要系受到产品市场价格与原材料价格波动影响。发行人主要原材料包括镍材、钢材、铝材等。

2022年至2024年，发行人应收账款余额分别为28,430.15万元、32,574.98万元及43,440.19万元，占营业收入的比例分别为23.13%、29.35%及31.83%。报告期各期，发行人对比克电池坏账准备单项计提比例分别为70%、50%、20%、10%，呈现下降趋势。发行人应收账款周转率分别为3.83次/年、3.64次/年及

3.59次/年，逐年降低。发行人存货周转率分别为3.87次/年、2.85次/年及3.45次/年，明显低于同行业可比公司均值。2022年末至2025年6月末，发出商品余额持续增长，占存货余额比例分别为11.19%、12.51%、23.30%及27.50%

本次可转债发行后，发行人累计债券余额占2025年6月30日净资产额的

49.74%。

2022年末至2025年6月末，发行人固定资产账面价值从48,943.30万元增至72,416.62万元，在建工程账面余额从8,724.95万元增至25,171.33万元。2022年至2024年，发行人封装壳体产能从26.3亿只增至27.22亿只，安全阀及其他产能从9.06亿只增至12.55亿只。

截至2025年6月30日，发行人其他权益工具投资账面价值为2,480.16万元，包括对国华（青岛）智能装备有限公司、无锡智立传感科技有限公司等的股权投资，发行人均未认定为财务性投资。2025年8月，发行人向智立传感增资250万元。2025年9月发行人向盈智热管理科技（嘉兴）有限公司（以下简称盈智科技）支付1,000万元投资意向金，通过股权转让方式受让其2.95%股权；盈

智科技主要从事新能源汽车热管理系统及其核心零部件的研发、生产和销售。发行人其他应收款账面价值为214.83万元，包括往来款及其他。请发行人：（1）结合销量、毛利、期间费用和其他影响损益相关项目变化情况等，说明报告期内发行人收入与利润变动趋势不一致，扣非归母净利润持续下降的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致；结合电池精密结构件中封装壳体和安全阀产品的具体销售结构、成本构成变化、产品定价模式及客户议价能力、下游细分应用领域的技术发展及市场需求变化、竞争格局及发行人行业地位、同行业可比公司同类产品情况等，说明报告期内电池精密结构件毛利率持续下滑的原因及合理性；结合前述情况，说明相关不利因素是否持续，对发行人未来业绩的潜在影响。（2）量化分析并说明报告期内发行人净利润与经营活动产生的现金流量净额差异较大的合理性。（3）结合主要原材料备货周期、生产周期、价格波动情况，说明原材料价格波动对发行人经营业绩影响及应对措施，并对原材料价格波动进行敏感性分析。（4）结合信用政策、应收账款账龄、对应客户经营情况、截至目前回款情况、坏账准备计提政策、同行业上市公司情况等，说明发行人应收账款周转率下降的原因及合理性；结合比克电池最新经营财务改善情况等，说明发行人对其应收账款坏账准备计提10%比例是否谨慎、合理，是否与同行业可比公司处理方式存在显著差异；结合上述情况进一步说明发行人应收账款坏账准备计提是否充分。（5）结合发出商品的盘点情况、结转周期，涉及的主要客户业务模式、验收政策、收入确认依据等，说明发出商品余额变动的合理性，是否与发行人业务模式、采购和生产策略相匹配，是否符合行业惯例；结合发行人报告期内存货周转率下降的原因、各类产品库龄分布及占比、期后价格变动及销售情况、同行业可比公司等情况，说明存货跌价准备计提是否充分。（6）各期末在建工程完工进度情况、转固及投产情况，各期末在建工程转固是否及时，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定；不同产品业务生产线固定资产具体情况、成新率及与产能的匹配关系；结合上述情况以及报告期内固定资产投资规模和具体内容、在建工程转固时点以及产能的变化情况，说明固定资产与产能的变动是否匹配。（7）结合发行人最新业绩、未来融资和还款安排、利润分配计划等，说明本次发行后累计债券余额占净资产比例是否持续满足《证券期货法律适用意见

第18号》相关要求，发行人拟采取应对措施及有效性。（8）列示可能涉及财务性投资的相关会计科目明细，包括账面价值、具体内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比例等；其他应收款中往来款及其他的主要内容、账龄、是否涉及关联方；列示最近一期末对外股权投资情况，包括公司名称、认缴金额、实缴金额、投资时点、持股比例、账面价值、占最近一期末归母净资产比例、相关公司主营业务、是否属于财务性投资；若未认定为财务性投资的，结合投资后新取得的行业资源或新增客户、订单等，说明发行人未认定为财务性投资的原因及合理性。（9）自本次发行董事会前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否符合《证券期货法律适用意见第18号》相关规定，是否涉及扣减情形。请发行人补充披露上述事项相关风险。请保荐人和会计师核查并发表明确意见，请发行人律师核查（7）（9）并发表明确意见。

【回复说明】

一、结合销量、毛利、期间费用和其他影响损益相关项目变化情况等，说明报告期内发行人收入与利润变动趋势不一致，扣非归母净利润持续下降的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致；结合电池精密结构件中封装壳体和安全阀产品的具体销售结构、成本构成变化、产品定价模式及客户议价能力、下游细分应用领域的技术发展及市场需求变化、竞争格局及发行人行业地位、同行业可比公司同类产品情况等，说明报告期内电池精密结构件毛利率持续下滑的原因及合理性；结合前述情况，说明相关不利因素是否持续，对发行人未来业绩的潜在影响。

（一）结合销量、毛利、期间费用和其他影响损益相关项目变化情况等，说明报告期内发行人收入与利润变动趋势不一致，扣非归母净利润持续下降的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致

报告期，公司收入与净利润变动趋势如下：

单位：万元、%

报告期，公司营业收入分别为122,940.98万元、110,974.45万元、136,458.03万元及119,500.13万元，营业收入呈现先下降后上升的波动趋势，公司收入主要来源于圆柱电池精密结构件业务，下游主要应用于消费电池领域。报告期内营业收入波动主要受消费电池行业景气程度波动及公司方形电池精密结构件(下游主要为动力电池、储能电池领域)市场开拓的影响。

报告期，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为8,789.07万元、4,764.90万元、4,315.32万元及2,689.61万元，2023年净利润下滑，主要系消费电池行业景气程度波动的影响，与收入变化趋势一致；2024年及2025年1-9月，消费电池行业逐步回暖，公司消费电池产品毛利金额逐年小幅增加，净利润下降主要原因如下:①为开拓方形电池精密结构件业务，公司采取较为积极的定价策略，报告期内，公司方形电池精密结构件毛利金额分别为2,445.63万元、2,752.87万元、1,123.31万元及1,113.58万元，受定价等因素影响，2024年该类业务毛利金额下降明显，最终导致净利润的下降；②2025年1-9月，公司计提了较大金额的股份支付费用，剔除股份支付费用的影响后，2025年1-9月扣非归母净利润同比增加9.75%，与收入变动趋势一致。

1、消费电池行业周期性波动情况

2023年，全球消费电子市场低迷，据EVTank数据统计，2023年全球消费锂电池出货量113.2GWh，同比下滑0.9%，据Canalys数据显示，2023年全球个人电脑出货量2.47亿台，同比下降12.9%，全球智能手机出货量11.4亿台，同比下降4.32%；据IDC数据，2023年全球平板电脑出货量1.29亿台，同比下降

20.5%。受2023年消费电池行业景气程度下降的影响，公司圆柱电池精密结构件收入下滑明显。2024年以来，消费电子行业整体呈现出温和复苏的趋势，智能手机、电脑等3C消费类电子同比保持稳定，电动工具去库存化基本结束开启新一轮补库存，印度、东南亚等地电动两轮车需求快速提升。根据Statista数据，到2028年，全球消费电子市场规模预计将达到1.18万亿美元。前述情况使消费类电池需求在2024年迎来回升，带动出货量增长。总体来看，2024年小型电池出货量

124.1GWh，同比提升9.60%。

未来，随着智能终端市场逐步复苏带动产业链上下游持续向好，叠加频频出台的刺激电子消费的诸多利好政策，市场需求持续回暖，再加上AI赋能、无人机、机器人领域的批量应用，以及全球经济复苏等多因素共振，消费电子市场在中长期内有望迎来复苏。

2、方形电池精密结构件市场开拓情况

报告期，电池精密结构件销售结构如下：

单位：万元、%

如上表，报告期，公司电池精密结构中方形壳体收入金额分别为11,666.51万元、12,050.18万元、15,286.57万元及17,420.71万元，与方形壳体配套的盖板及其他收入金额分别为502.92万元、1,201.26万元、4,624.47万元及9,824.07万元。报告期，公司大力开拓方形电池精密结构件业务，收入金额及占比不断增加。

3、报告期内销量变化情况

报告期，公司主要产品销量变化情况如下：

单位：亿只、吨、%

报告期，公司主要产品的销量呈现2023年下降，2024年上升，2025年1-9月上升的波动趋势，与公司营业收入的变动趋势一致，变动主要系行业周期性波动及公司方形壳体、盖板等产品市场开拓所致，具体如下：

2023年，电动工具、电动轻型车以及传统3C市场低迷，同时受部分终端厂商和电池制造商去库存影响，公司2023年圆柱壳体及盖帽产品销量及营业收入同比下滑；2024年及2025年1-9月，随着国内消费电池市场逐步复苏，公司圆柱壳体及盖帽产品销售情况逐步好转，同时，公司不断开拓方形壳体、盖板等产品并与楚能新能源等大客户加深合作，使得主要产品销量持续增长。

4、报告期内毛利变化情况

（1）按产品类型分类

报告期，公司主要产品毛利金额变化情况如下：

单位：万元、%

1）封装壳体2023年，公司封装壳体产品毛利金额同比下降32.86%，主要系下游市场不景气，销量下滑、产品销售价格下降所致；2024年，在消费电池有所复苏、封装壳体销量小幅提升的情况下，产品毛利同比下降46.02%，下滑幅度进一步扩大，主要系受方形壳体市场开拓的影响，该类产品部分客户毛利率相对较低，毛利金额下降明显；2025年1-9月，封装壳体毛利同比上升74.60%，主要系销量增长，同时公司加强成本管理，毛利率有所回升，最终使得公司封装壳体毛利同比大幅上升。

2）安全阀及其他报告期，公司安全阀产品毛利金额呈现2023年下降，2024年上升，2025年1-9月上升的波动趋势，变动趋势与销量变动趋势一致。2023年毛利下降幅度高于销量下降幅度、2024年及2025年1-9月毛利增长幅度低于销量增长幅度，主要系产品销售价格有所下降所致。

3）镍基导体材料报告期，公司镍基导体材料毛利金额2023年同比下降，2024年同比上升，2025年1-9月基本保持稳定。公司镍基导体材料销售定价方法主要采用材料成本加加工费的模式，公司与客户之间的销售价格随着主要原材料的市场价格变动而变动，毛利金额与销量匹配性较高。

（2）按下游应用领域分类

公司电池精密结构件产品下游应用领域主要包括消费电池、动力电池及储能电池等，报告期，公司电池精密结构件产品按下游应用领域划分的毛利金额变化情况如下：

单位：万元、%

1）消费电池2023年，公司消费电池产品毛利金额同比下降45.81%，主要系消费电池行业景气程度下滑，销售价格、销量均有所下滑导致；2024年，消费电池行业进入复苏周期，消费电池产品毛利金额同比小幅上升4.57%；2025年1-9月，消费电池行业持续发展，公司消费电池产品销量同比增长明显，毛利金额同比上升

41.46%。

2）动力电池、储能电池2023年，公司动力电池、储能电池产品仍处于市场拓展阶段，收入规模相对较小，毛利金额同比基本保持稳定；2024年，公司加大动力电池、储能电池产品市场开拓，市场开拓期部分客户毛利率较低，导致动力电池、储能电池产品毛利金额同比下降69.19%；2025年1-9月，随着动力电池、储能电池产品收入规模不断扩大，毛利金额同比小幅上升1.88%。

5、报告期内期间费用变化情况

报告期，公司期间费用变化情况如下：

单位：万元、%

如上表，报告期，公司期间费用合计金额分别为10,846.12万元、9,054.82万元、9,074.46万元及9,461.82万元，期间费用的波动对净利润产生一定影响。其中，2025年1-9月，公司期间费用合计金额9,461.82万元，较2024年同比增加2,973.01万元，增幅45.82%，增幅较大，主要系管理人员职工薪酬增加、计提股份支付费用等因素所致。管理费用的增加是导致2025年1-9月净利润下滑的主要原因。具体分析如下：

（1）销售费用

报告期，公司销售费用变动情况如下：

单位：万元、%

报告期，公司销售费用分别为513.63万元、852.01万元、760.31万元及501.48万元，销售费用主要为职工薪酬和业务招待费等，销售费用金额及占营业收入的比例均较低。2023年度销售费用较2022年度增长65.88%，主要系2023年以前，受公众卫生事件影响，公司部分出差、业务招待受限，随着2023年公众卫生事件逐步缓解，为维护客户关系，商务活动有所增加，招待费和差旅费同比增加

234.86万元。

（2）管理费用

报告期，公司管理费用变动情况如下：

单位：万元、%

报告期，公司管理费用分别为3,684.39万元、3,928.22万元、4,545.22万元及5,608.67万元，管理费用主要由职工薪酬、业务招待费、折旧与摊销、股份支付费用等构成。2023年度管理费用较2022年度增加243.83万元，主要系管理人员数量增加导致职工薪酬增加所致。2024年度管理费用较2023年度增加617.00万元，主要系随着业务规模的扩大，职工薪酬、折旧与摊销费用及业务招待费均有所增加所致；2025年1-9月管理费用同比增加2,388.97万元，主要系确认股份支付费用1,691.18万元，同比增加1,554.57万元，同时因员工人数增加，职工薪酬有所增长。

（3）研发费用

报告期，公司研发费用变动情况如下：

单位：万元、%

报告期，公司研发费用分别为4,821.56万元、4,454.82万元、5,122.06万元及4,066.58万元，研发费用主要由研发新产品新技术发生的职工薪酬、研发领用原材料、折旧摊销费等构成。报告期，公司研发费用率总体较为稳定，不存在研发费用资本化情况。

（4）财务费用

报告期，公司财务费用变动情况如下：

单位：万元

报告期，公司财务费用分别为1,826.54万元、-180.23万元、-1,353.13万元及-714.91万元，主要为利息费用、利息收入、汇兑损益等。2022年度财务费用较高，主要系银行贷款规模较大以及人民币贬值导致当期汇兑损失较高所致。2023-2025年9月财务费用较2022年度大幅减少，主要系首发募集资金到位后公司流动资金增加，银行贷款规模减少导致利息费用减少，以及大额存单等利息收入增加所致。

6、其他影响损益相关项目变化情况

报告期，公司其他影响损益相关项目主要为其他收益、投资收益、资产处置收益、资产减值损失、信用减值损失等，具体如下：

单位：万元、%

如上表，报告期，公司其他收益、信用减值损失变动较大，对净利润的影响较大。具体分析如下：

（1）其他收益

报告期，公司其他收益具体如下：

单位：万元

报告期，公司其他收益分别为567.17万元、2,419.03万元、1,287.94万元及

991.49万元，主要为政府补助、进项税加计扣除等。其中，计入非经常性损益的政府补助金额分别为565.23万元、1,508.54万元、362.36万元及274.20万元，剔除计入非经常性损益的政府补助的影响后，公司其他收益金额分别为1.94万元、910.49万元、925.58万元及717.29万元。2023年公司开始享受进项税加计扣除政策，导致2023年其他收益增加较多，对扣非归母净利润产生一定正向影响。

（2）信用减值损失

报告期，公司信用减值损失主要为应收账款坏账损失，具体如下：

单位：万元

应收账款坏账损失按坏账准备计提政策可分为单项计提坏账准备和按账龄组合计提坏账。其中，单独进行减值测试的应收款项减值准备转回计入非经常性

损益，报告期内分别为1,920.02万元、472.99万元、1,434.56万元及524.63万元，主要系相关单项计提坏账款项已收回，具体如下：

1）2025年1-9月

单位：万元

2）2024年度

单位：万元

3）2023年度

单位：万元

4）2022年度

单位：万元

剔除单独进行减值测试的应收款项减值准备转回影响后，公司信用减值损失金额分别为-243.06万元、161.76万元、579.78万元及391.24万元。随着公司应收账款余额的增长，公司按账龄组合计提的信用减值损失金额有所增加，对扣非归母净利润产生一定影响。

7、同行业可比公司情况

（1）基本情况

报告期，同行业可比公司收入、扣非归母净利润变动情况如下：

单位：万元

同行业公司中，中瑞股份2023年、2024年营业收入同比下滑，2025年1-9月营业收入同比有所回升，净利润逐年下滑；科达利、震裕科技报告期营业收入、净利润整体呈现持续上升趋势。公司收入、净利润变动趋势与中瑞股份较为接近，与科达利、震裕科技存在差异，主要系公司与科达利、震裕科技的产品具体结构及业务规模存在一定差异导致。

（2）对比分析

发行人与科达利、震裕科技在业务构成上存在异同，具体分析如下：

科达利、震裕科技产品主要为方形壳体及配套的盖板产品，下游主要应用于动力电池及储能电池领域，公司及中瑞股份主要产品为圆柱锂电池精密安全结构件，下游主要应用于消费电池领域。2023年，消费电池行业景气程度下滑，2024年以来逐步复苏；报告期动力电池、储能电池市场规模、出货量持续增长。产品结构及终端应用领域的差异导致公司与可比公司的收入、净利润波动趋势存在差异。

从业务规模上，公司与同行业可比公司营业收入比较具体如下：

单位：万元

如上表，公司收入规模低于科达利及震裕科技，科达利及震裕科技作为动力锂电池精密结构件领域较早的市场进入者，先发优势明显，目前已在国内外的电池行业重点区域建立了生产基地，产能布局合理，运输成本占比较低，规模效益不断增强，同时由于较大的销售规模，其方形锂电池精密结构件产品在主要客户供应占比较高，产品议价上具有一定优势，从而导致报告期内扣非归母净利润波动趋势和公司存在差异。

综上，报告期公司存在收入与利润变动趋势不一致情形，2023-2024年扣非归母净利润下降，主要系消费电池行业景气度波动、方形电池精密结构件市场开拓等因素导致；2025年1-9月，公司收入增长、净利润下降，主要系公司计提了较大金额的股份支付费用，剔除股份支付费用的影响后，2025年1-9月扣非归母净利润同比增加9.75%，与收入变动趋势一致。报告期，公司收入、净利润变动趋势符合与中瑞股份接近，具有合理性。

（二）结合电池精密结构件中封装壳体和安全阀产品的具体销售结构、成本构成变化、产品定价模式及客户议价能力、下游细分应用领域的技术发展及市场需求变化、竞争格局及发行人行业地位、同行业可比公司同类产品情况等，说明报告期内电池精密结构件毛利率持续下滑的原因及合理性

报告期，公司电池精密结构件毛利率变化情况如下所示：

单位：%

报告期，公司电池精密结构件毛利率分别为21.89%、15.78%、9.80%及11.00%，2022-2024年，电池精密结构件毛利率呈现下降趋势，主要受市场竞争等因素影响，产品销售价格有所下降，同时方形电池精密结构件部分客户毛利率较低所致，具体分析如下：

1、销售价格、产品定价模式及客户议价能力

报告期内，公司产品销售价格情况如下：

单位：元/只、%

公司各类产品细分型号较多，不同细分型号产品由于尺寸规格等差异较大，导致产品单价差异较大。为更直观的比较报告期内价格波动情况，以下选取各类产品中收入占比最大的一款细分型号具体分析：

单位：元/只、%

如上表，报告期内公司产品价格呈现下降趋势。公司电池精密结构件产品采取议价为主的定价机制。公司综合考虑产品工艺复杂程度、市场供求关系、竞争状况等因素，并结合生产成本及合理的利润水平，与客户协商确定产品销售价格。业务开展过程中，每年发行人会与客户基于市场情况协商调价，不存在固定的年降机制。此外，当原材料价格出现持续上升时，发行人会与客户及时沟通，协商调整产品售价。

客户议价能力方面，对于圆柱电池精密结构件业务，公司长期深耕圆柱电池精密结构件领域，与宁德时代、LG化学、松下等全球知名锂电池厂商，以及亿纬锂能、力神电池、中汽新能、比克电池、横店东磁等国内知名电池制造公司建立了长期稳定的战略合作关系，公司目前在该细分行业市场有一定的市场规模，

凭借产品质量、交付能力优势等对下游客户有一定的议价能力。报告期内，公司综合市场供求关系、同行业公司定价及原材料价格变化等因素，销售定价整体呈现下降趋势。对于方形电池精密结构件业务，公司目前仍处于市场开拓阶段。报告期内，该业务规模持续提升，公司已与楚能新能源、比亚迪、力神电池、中汽新能及宁德时代等多家知名电池厂商达成合作并实现批量供货。为快速开拓方形电池精密结构件市场、提升品牌影响力，公司对该类产品采取较为积极的定价策略，销售价格相对较低。

2、原材料采购价格

公司电池精密结构件产品主要原材料为钢材、铝材，报告期，发行人主要原材料采购价格变动情况如下：

单位：元/千克、%

如上表，报告期公司原材料采购价格存在一定波动，其中冷轧钢材采购价格呈现持续下降趋势，预镀镍钢材采购价格呈现2023年上升、2024年及2025年1-9月下降的波动趋势，铝材采购价格呈现2023年下降、2024年及2025年1-9月上升的波动趋势。

由于原材料成本占电池精密结构件的成本比重较大，原材料价格波动对公司经营业绩产生一定影响，具体如下：

（1）2023年，公司冷轧钢材、铝材等部分原材料采购价格下降，但由于消费电池行业景气度下行，公司产品销售价格下降幅度更大，节约的原材料成本未能抵消售价下降的影响，导致整体毛利率有所下降；

（2）2024年，钢材采购价格进一步下降，但一方面产品销售价格持续下降，另一方面受公众卫生事件影响，进口预镀镍钢材运输周期不稳定，为保障原材料供应的稳定性，公司于2022年对进口钢材进行较多备货，该部分存货于2023年陆续到货，导致2023年末原材料库存金额大幅上涨。2024年公司更多的消化上年末钢材库存，使得2024年钢材价格下降对生产成本的影响相对较小；

（3）2025年1-9月，钢材价格继续下降，同时圆柱壳体等产品的销售价格在经过前几年连续调整后，降幅有所收窄，最终导致整体毛利率有所回升。

3、销售结构

报告期，电池精密结构件具体销售结构如下：

单位：万只、万元、%

续：

如上表，报告期，公司电池精密结构中方形壳体收入金额分别为11,666.51万元、12,050.18万元、15,286.57万元及17,420.71万元，收入占比分别为16.66%、

19.91%、18.41%及22.67%，与方形壳体配套的盖板及其他收入金额分别为502.92

万元、1,201.26万元、4,624.47万元及9,824.07万元，收入占比分别为0.72%、

1.98%、5.57%及12.78%。上述两款产品收入占比不断增加，主要系公司不断丰富产品品类，大力开拓方形电池精密结构件业务所致。

方形壳体、盖板及其他是公司近年来重点布局的领域，部分新客户开拓期间，产品定价相对较低。以楚能新能源为例，公司与楚能新能源2024年开始合作，主要向其销售方形壳体及盖板，2024年及2025年1-9月销售金额分别为1,814.20万元及11,248.89万元，毛利率较低。随着孝感项目建设完成，楚能新能源配套生产成本随之降低，毛利率预计有所提升。

此外，2024年以来，方形壳体、盖板主要原材料铝材的价格呈现上升趋势，2024年公司铝材采购价格同比上升3.75%，2025年1-9月铝材采购价格同比上升1.19%。新客户的开拓及原材料价格上升，综合导致2024年及2025年1-9月，公司方形壳体毛利率分别为3.70%、0.33%，拉低了公司精密结构件产品的平均毛利率。

4、成本构成变化

报告期，公司电池精密结构件成本构成如下：

单位：万元、%

如上表，报告期公司电池精密结构件产品成本结构基本保持稳定，其中，直接材料占比分别为53.85%、52.82%、55.02%及57.69%，是电池精密结构件主要成本构成。分产品来看，2024年以来安全阀及其他产品中直接材料占比逐年上升，主要系该类产品中盖板及其他产品收入占比增加所致。盖帽产品主要原材料为钢材、铝材，盖板产品主要原材料为铝材、铜材，由于铝材、铜材的单位价格相对较高，同时盖板产品组件、配件更多，导致相比盖帽产品，盖板产品直接材料占比更高。

5、下游细分应用领域的技术发展及市场需求变化

（1）下游细分应用领域情况

根据终端应用，锂电池下游主要可分为动力、消费和储能三大领域，其中，动力锂电池主要应用领域为电动汽车等，是当前锂电池的主要应用场景；消费锂电池主要应用于手机、平板电脑、智能可穿戴设备、蓝牙音箱、电子雾化器、电动工具、电动两轮车等，是锂电池的重要应用领域；储能锂电池则主要为通信基站、用户侧削峰填谷、离网电站、微电网、轨道交通等的储能需求提供支持，是近年来快速发展的新兴领域和国家政策大力支持的方向。2024年，全球锂电池在各应用领域出货量的分布情况如下：

数据来源：起点研究院

（2）下游细分应用领域技术发展及市场需求变化

受益于动力、消费和储能三大细分领域的快速发展，锂电池行业将继续保持快速增长趋势，各细分领域发展概况及未来趋势具体如下：

1）动力电池

动力锂电池是目前锂电池最主要的应用市场，主要应用于新能源汽车。在技术优势与政策红利叠加的情况下，新能源汽车繁荣景气，新能源汽车用动力锂电池市场空间巨大。

技术端，经过多年政策鼓励与企业研发创新，国内动力电池企业技术水平不断增强，为我国新能源汽车用锂电池市场的长远发展打下了基础。国际竞争力方面，宁德时代、比亚迪等知名企业市场占有率位居全球前列，与日韩企业齐头并进；持续创新方面，国内锂电企业相继推出CTP、刀片电池、JTM等新技术，技术水平不断提升。

随着全球能源消费结构的变革，新能源汽车及动力锂电池行业将保持蓬勃发展。据《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》显示，2024年新能源汽车的出货带动全球动力电池出货量为1,051.2GWh，同比增长21.50%。未来，随着智能驾驶、智能网联等领域技术日趋成熟，其在新能源汽车领域的运用将持续激发新的市场需求，进而带动全球新能源动力电池的长期健康发展；预计到2030年，全球动力电池出货量有望达到3.33TWh，CAGR达到20.30%。

在动力电池中，方形电池凭借成熟生态和成本优势占据主流地位。圆柱电池通过大圆柱电池技术升级，在高端纯电车型的动力电池领域逐步突破。大圆柱电池和方形电池将长期处于共存互补状态。

2）消费电池

2024年消费电子行业整体呈现出温和复苏的趋势，智能手机、电脑等3C消费类电子同比保持稳定，电动工具去库存化基本结束开启新一轮补库存，印度、东南亚等地电动两轮车需求快速提升。根据Statista数据，2024年全球消费电子市场规模预计将达到1.05万亿美元，到2028年，全球消费电子市场规模预计将

达到1.18万亿美元。前述情况使消费类电池需求在2024年迎来回升，带动出货量增长。总体来看，2024年小型电池出货量124.1GWh，同比提升9.60%。未来，随着智能终端市场逐步复苏带动产业链上下游持续向好，叠加频频出台的刺激电子消费的诸多利好政策，市场需求持续回暖，再加上AI赋能、无人机、机器人领域的批量应用，以及全球经济复苏等多因素共振，消费电子市场在中长期内有望迎来复苏。在消费电池中，圆柱电池广泛应用于中低端消费电子和电动工具；方形电池在部分两轮车上有所应用。圆柱电池在消费电子细分领域具有稳定份额，方形电池在消费电子领域份额较小。圆柱电池通过全极耳技术和大圆柱电池技术逐步拓展高端消费电子市场。3）储能电池发电侧、电网侧和用户侧储能应用场景拓宽，储能锂电池市场发展潜力巨大。当前节约能源、减少有害排放已成为全球共识，世界各主要国家和地区纷纷制定了促进清洁能源发展的相关政策，推动全球能源应用向清洁能源发展。储能产品作为调节能源电力系统使用峰谷、提升能源电力利用效率的重要工具，在全球能源变革的发展大潮中发挥着愈发重要的作用。在发电侧，碳中和背景下光伏、风电等清洁能源逐步替代传统化石能源，而新能源发电相较传统能源存在不稳定、不均衡的特征，对平滑出力曲线的需求提升，储能由此成为能源革命的重要支撑技术；在电网侧，储能的作用在于解决电网的调峰调频、削峰填谷、智能化供电、分布式供能问题，通过新型储能能够有效调节电网电压以提升输配电稳定性，同时提高多能耦合效率，实现节能减排；在用电侧，储能主要用于电力自发自用、峰谷价差降本等，近年来家庭、工商业用户需求增长，在数据中心、5G基站、户外活动、应急储备等场景的应用亦不断拓展。

根据GGII的行业研究数据，2022年国内储能电池出货量130GWh，同比增长170%；2023年国内储能电池出货量进一步提升至206GWh，同比增长58%；2024年国内储能电池出货量进一步提升至345.8GWh，同比增长67.86%。根据EVTank数据，2022年全球储能锂电池产业出货量达到159.3GWh，同比增长

140.3%，2023年出货量上升至224.2GWh，同比增长40.7%，2024年出货量上升至369.8GWh，同比增长64.94%。预计到2030年，储能电池出货量有望达到2,300GWh，市场规模将超3万亿元，储能锂电池将迎来广阔的发展空间。

在储能电池中，方形电池凭借安全性、循环寿命和成组效率优势，占据储能市场主导地位，尤其在大型储能项目中占比较高。圆柱电池通过大圆柱电池技术升级，提升能量密度和性能，逐步向工商业储能、户用储能和便携式储能场景渗透。

6、竞争格局及发行人行业地位

（1）竞争格局

受锂电池行业的市场集中度、封装技术路线和电池精密结构件行业特点影响，我国锂电池精密结构件行业在各细分技术路线领域行业集中度较高，圆柱和方形封装路线各自形成了几家领先的精密结构件厂商，如圆柱锂电池领域精密结构件生产企业主要有本公司、中瑞股份、科达利、Sangsin EDP等；方形锂电池领域精密结构件生产企业主要有科达利、震裕科技、瑞德丰以及本公司等。本公司是少数几家能够完整提供高质量圆柱封装壳体、安全阀、方形封装壳体和方形盖板等多种电池精密结构件的制造商。

1）锂电池结构件市场

锂电结构件行业目前格局较为稳定，行业龙头为科达利，根据共研产业咨询数据，2024年金杨精密在锂电池结构件国内市场占有率约5%。科达利、震裕科技国内市场占有率合计超过70%。具体如下：

数据来源：共研产业咨询、东吴证券研究所2）圆柱锂电池结构件市场根据起点研究院数据，2024年金杨精密在圆柱锂电池结构件国内市场占有率约26%，该细分领域前三名厂商金杨精密、中瑞股份、科达利国内市场占有率合计超过70%，行业竞争格局相对稳定。具体如下：

数据来源：起点研究院、东吴证券研究所

（2）发行人行业地位

公司是国内领先的电池精密结构件及材料制造商之一，长期致力于为电池行业提供高精密度、高一致性、高安全性的电池精密结构件及材料。历经多年研发，

公司在电池精密结构件及材料领域形成了丰富的技术沉淀，打造了从封装壳体、安全阀到镍基导体材料的一整套产品体系，产品丰富度位于行业前列。尤其在圆柱电池封装壳体领域，公司是行业内为数不多的可以同时实现圆柱封装壳体和安全阀规模化配套生产的领先企业。

根据东吴证券行业研究报告，圆柱锂电池结构件行业格局稳定，金杨精密凭借在产品工艺、产能布局及下游客户资源方面的综合优势，2024年在该细分领域国内市场占有率约26%，居行业首位。

7、同行业可比公司同类产品毛利率情况

（1）公司产品结构及毛利率情况

报告期，公司电池精密结构件产品结构及毛利率情况如下：

单位：万元、%

如上表，2022-2024年公司产品毛利率整体呈现下降趋势，主要系公司每年与客户协商议价，产品价格下降等因素导致。同时，2024年以来，公司加大方壳、盖板及其他产品的市场开拓，市场开拓期间部分新客户的毛利率较低，使得2024年方壳、盖板及其他产品毛利率下降明显。

2025年1-9月，公司圆柱壳体产品售价经过近几年下降后定价相对较低，进一步降价的空间相对较小，同时钢材等原材料价格下降、公司加强成本管理，

毛利率有所回升；盖帽产品由于仍存在一定的毛利率和议价空间，公司结合市场竞争情况及同行业公司报价，产品销售价格有所调整，毛利率仍呈现小幅下降趋势。未来，随着公司方形壳体及盖板产品收入不断扩大，单位产品固定成本将得到下降，规模效应逐步体现，叠加临近客户建厂后单位运费及营运成本下降的影响，毛利率有望得到提升。

（2）同行业公司对比

同行业公司主要产品结构如下：

公司产品毛利率与同行业公司同类产品对比如下：

1）圆柱壳体及盖帽产品

单位：%

注1：科达利、震裕科技主要产品为方形壳体及配套的盖板产品，未单独披露圆柱壳体及盖帽产品的毛利率情况；为增加数据的可比性，中瑞股份选取其组合盖帽、大圆柱结构件业务毛利率，中瑞股份未单独披露圆柱壳体毛利率情况；注2：中瑞股份未披露2025年1-9月各类产品毛利率情况，因此公司与同行业公司毛利率均采用2025年1?6月数据进行对比。

2022年、2023年、2024年和2025年1-6月，公司圆柱壳体及盖帽产品毛利率低于中瑞股份，主要系中瑞股份收入主要来源于组合盖帽业务；公司产品以

毛利率相对较低的封装壳体为主，报告期收入占比70%以上，收入结构差异是公司毛利率低于中瑞股份的主要原因。

从具体产品来看，2022-2025年6月，中瑞股份盖帽产品毛利率分别为

35.91%、33.87%、21.45%及17.94%，公司盖帽产品毛利率分别为35.36%、23.57%、

23.59%及18.87%，与中瑞股份毛利率基本一致。从毛利率变动趋势来看，报告期内中瑞股份盖帽产品毛利率持续下滑，与公司毛利率波动趋势一致。2）方形壳体、盖板及其他产品

单位：%

注1：中瑞股份主要产品为组合盖帽，未单独披露方形壳体及盖板产品毛利率情况；科达利选取锂电池结构件业务毛利率，震裕科技选取锂电池精密结构件业务毛利率。注2：科达利未披露2025年1-9月各类产品毛利率情况，因此公司与同行业公司毛利率均采用2025年1?6月数据进行对比。

2024-2025年6月，公司方形壳体、盖板及其他产品销售逐步起量后，产品毛利率低于科达利、震裕科技，主要原因如下：①科达利、震裕科技上市时间较早，业务规模较大，产能布局相对完善，通过与客户的邻近建厂等使得销售运费相对较低，同时规模效应使得科达利、震裕科技单位产品的生产成本较低，综合导致毛利率相对较高；②公司方形壳体、盖板及其他产品整体仍处于市场开拓期，收入规模呈现快速增长趋势，市场开拓期间，部分新客户毛利率相对较低，拉低了公司方形壳体、盖板及其他产品平均毛利率。

2022-2024年，公司方形壳体、盖板及其他产品收入规模与科达利、震裕科技对比如下：

单位：万元

注：科达利选取锂电池结构件业务营业收入，震裕科技选取锂电池精密结构件业务营业收入，金杨精密选取方形壳体、盖板及其他产品营业收入。由于业务规模存在较大差异，叠加公司市场开拓等因素的影响，导致报告期公司方形壳体、盖板及其他产品2024-2025年6月毛利率水平低于同行业公司同类产品，具有合理性。

8、总结

综上所述，报告期，公司电池精密结构件毛利率分别为21.89%、15.78%、

9.80%及11.00%，2022-2024年，公司精密结构件毛利率逐步下滑，主要受方形壳体、盖板及其他产品市场开拓，产品销售价格下降等多方面因素影响。

从具体产品来看，报告期公司圆柱壳体毛利率分别为17.00%、10.97%、6.08%及12.86%，盖帽毛利率分别为35.36%、23.57%、23.59%及19.86%，圆柱壳体及配套的盖帽产品毛利率整体呈现下降趋势，主要系下游消费电池市场竞争较激烈，公司与客户采取议价为主的定价机制，报告期内销售价格有所下降所致；方形壳体毛利率分别为17.95%、19.34%、3.70%及0.33%，盖板及其他毛利率分别为69.89%、35.16%、12.06%及10.75%，2024年以来，方形壳体及配套的盖板产品毛利率大幅下降，主要系上述产品为公司大力开拓的产品种类，市场开拓期间部分客户毛利率较低，拉低了产品平均毛利率，未来，随着公司方形壳体及盖板产品收入进一步扩大，单位产品固定成本将得到下降，规模效应逐步体现，叠加临近客户建厂后单位运费及营运成本下降的影响，毛利率有望得到提升。

从同行业对比来看，公司盖帽产品毛利率及毛利率变动趋势与同行业公司中瑞股份接近；方壳、盖板及其他产品毛利率低于科达利、震裕科技，主要系科达利、震裕科技业务规模较大，规模效应导致的单位产品成本及议价能力等较公司均存在一定优势，同时公司方形电池精密结构件业务处于收入快速增长的市场开拓阶段，毛利率相对较低具有合理性。

（三）结合前述情况，说明相关不利因素是否持续，对发行人未来业绩的潜在影响报告期内公司收入与利润变动趋势不一致、扣非归母净利润持续下降，主要系消费电池行业景气度波动、产品价格波动、计提股份支付费用等因素导致；精密结构件毛利率逐步下滑，主要受方形壳体、盖板及其他产品市场开拓、产品销售价格下降等多方面因素影响。上述不利因素已逐步改善或有所好转，对公司未来业绩预计不会产生重大不利影响，具体如下：

1、行业发展趋势

2024年以来，新兴消费电子拉动锂电池出货，消费锂电池将持续增长，智能手机、电脑等3C消费类电子同比保持稳定，电动工具去库存化基本结束开启新一轮补库存，印度、东南亚等地电动两轮车需求快速提升。到2028年，全球消费电子市场规模预计将达到1.18万亿美元。前述情况使消费类电池需求在2024年迎来回升，带动出货量增长。总体来看，2024年小型电池出货量124.1GWh，同比提升9.60%。

同时，受益于动力、消费和储能三大细分领域的快速发展，锂电池行业整体将继续保持快速增长趋势。根据EVTank《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》中预计，2030年全球锂离子电池出货量将达5,127.3GWh，据此测算未来五年行业年均复合增长率为21.97%。电池精密结构件作为锂电池关键组成部分，其市场规模亦有望迎来较快增长。

2、产品价格

经过近几年的协商降价，公司圆柱壳体等产品定价处于相对较低水平，2025年1-9月产品售价同比基本稳定，预计未来持续大幅下滑的风险相对较低。根据东吴证券研究报告，“盈利端，结构件价格见底，预计毛利率可维持基本稳定在10%左右”，2025年1-9月，公司产品精密结构件产品平均毛利率11%，同比增加1.2个百分点，随着价格稳定及成本端的有效管控，公司毛利率下降趋势有所好转，盈利能力有所改善。

3、产品结构及市场开拓

2023年公司上市以来，逐步加大方形盖板投入，实现圆柱和方形电池精密结构件全覆盖，2025年起全极耳小圆柱电池结构件及方形壳体与盖板开始起量，产品结构逐步优化。公司绑定亿纬、东磁、力神、宁德等电池厂，2024年，公司前五大客户占比50%，若仅考虑结构件业务，前十大客户占比90%左右，公司在头部电池厂中份额提升，方形壳体及盖板产品实现在比亚迪、楚能新能源等头部厂商批量供货，随着公司武汉金杨等新建产能逐步投产和全极耳结构件产品放量，预计头部厂商份额将进一步提升。报告期内，由于方形壳体等市场开拓，公司业绩受到一定影响。未来，随着公司成本管控加强、产能利用率提升，及募投项目建设后就近配套建厂产能落地带动运费下降，新产品的毛利水平将有所改善。长远来看，新产品、新客户的开拓将带动公司业务长期发展。

4、股份支付费用

报告期内，公司股份支付费用分别为263.05万元、126.15万元、182.14万元及1,691.18万元，受股份支付费用的影响，2025年1-9月净利润有所下滑。股份支付费用主要面向公司核心员工，实施股权激励有助于建立健全长效激励机制与利益共享约束机制，将公司利益与员工利益深度绑定，提升长期持续经营能力。股权激励所产生的股份支付费用对未来经营业绩的影响相对可控，随着公司业务规模的扩大、盈利能力的增强，预计股份支付费用对公司未来经营业绩不会构成重大不利影响。

综上所述，公司凭借多年的技术研发与经营积累，在细分赛道已建立了一定的行业影响力，成为国内电池精密结构件领先企业。随着行业不断发展、新产品、新客户的不断开拓及本次募投项目的实施落地，公司盈利能力将不断增强。2025年1-9月，剔除股份支付费用的影响，公司扣非归母净利润同比增加9.75%，预计未来经营业绩将进一步改善。

公司已在募集说明书“重大事项提示”和“第三节风险因素 之 一、与发行人相关的风险因素 之 （一）经营风险”披露相关风险：

“（五）经营业绩波动风险

报告期各期公司营业收入分别为122,940.98万元、110,974.45万元、136,458.03万元及73,742.60万元，归属于母公司股东的净利润分别为10,844.98万元、6,119.53万元、5,625.96万元及1,926.33万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润金额分别为8,789.07万元、4,764.90万元、4,315.32万元及1,361.36万元，毛利率分别为18.12%、14.38%、12.11%及12.07%。2023年、2024年和2025年1-6月较上年同期业绩下滑幅度分别为45.79%、9.44%和43.02%。

报告期，公司营业收入有所波动、净利润及毛利率呈下滑趋势，2023年度营业收入下滑，主要系电动工具、电动轻型车以及传统3C市场低迷，同时部分终端厂商和电池制造商去库存，公司圆柱电池精密结构件销量下滑所致；2022-2024年度公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润呈现下滑趋势，主要系该期间内，公司小圆柱电池精密结构件销售收入占比较大，小圆柱电池主要应用于消费电子领域，2023-2024年消费电子领域整体较为低迷，同时部分终端厂商和电池制造商去库存，产品价格下降，叠加产品原材料价格波动影响，电池精密结构件产品毛利率有所下滑。2025年1-9月，扣除股份支付影响后，扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为4,016.42万元，较2024年1-9月同比增长9.75%。

公司行业上下游发展趋势对公司业务具有重要影响。倘若未来政策环境重大变化、产品价格波动、原材料价格大幅波动、行业景气度下降、下游需求不及预期或者其他方面出现持续不利的变化，将对公司盈利情况产生较大不利影响，公司可能存在发行上市当年营业利润较上年下滑50%以上的风险。”

二、量化分析并说明报告期内发行人净利润与经营活动产生的现金流量净额差异较大的合理性

报告期，公司净利润与经营活动现金流量净额情况如下：

单位：万元

2022年度经营活动产生的现金流量净额低于净利润12,874.42万元，主要系固定资产折旧、投资性房地产折旧及摊销、存货增加、经营性应收项目增加以及经营性应付项目的减少等因素综合导致，具体如下：①2022年度固定资产折旧、投资性房地产折旧及摊销4,270.19万元；②2022年度存货增加8,436.12万元，主要系随着销售规模扩大，公司适当增加采购和备货规模，同时受公众卫生事件影响，公司原材料采购价格同比有所上涨并对铝材等原材料进行一定的备货，其中，镍材采购价格同比上涨40.15%，采购数量同比下降15.22%，采购金额同比增加18.82%；钢材采购价格同比上涨25.56%，采购数量同比下降10.75%，采购金额同比增加12.06%；铝材采购价格同比上涨

6.38%，采购数量同比上升41.75%，采购金额同比增加50.75%；③2022年度经营性应收项目增加4,930.60万元，主要原因系随着公司业务规模的增长，2022年末应收账款、应收票据等经营性应收项目较2021年末有所增长；④2022年经营性应付项目减少4,225.96万元，主要系未终止确认的已背书未到期的应收票据减少5,114.76万元。2023年度经营活动产生的现金流量净额低于净利润9,421.93万元，主要系经营性应收项目增加14,226.55万元所致。受消费电池行业景气程度下行、下游客户去库存影响，客户实际回款周期有所延长，横店集团东磁股份有限公司、厦门新能安科技有限公司、荆门亿纬创能锂电池有限公司等公司回款周期延长约1个月左右，未突破信用政策；此外，客户深圳市比亚迪供应链管理有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司通过迪链凭证、融单凭证等票据结算的规模增加亦使得应收款项融资余额增加，上述因素使得2023年末应收账款、应收票据、应收款项融资等经营性应收项目较2022年末增长较大，使得营业收入未同步形成经营活动的现金流入，经营活动现金流量净额与净利润不相匹配。2024年度经营活动产生的现金流量净额高于净利润4,594.07万元，主要系固定资产折旧、经营性应收项目增加、经营性应付项目的增加等因素综合导致，具体如下：①随着报告期公司购置的固定资产转固，公司折旧摊销费用逐步增加，2024年公司固定资产折旧等合计6,635.61万元；②2024年以来，消费电池行业迎来复苏周期，公司收入规模同比增加22.96%，2024年经营性应收项目增加21,206.78万元；③随着业务规模的扩大，采购规模增加，2024年经营性应付项目增加15,874.59万元。

2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额小于净利润1,091.41万元，经营活动产生的现金流量净额与净利润基本匹配，存在少量差异主要系固定资产折旧、经营性应收项目增加、经营性应付项目增加等因素综合导致。综上，发行人报告期经营活动现金流量净额与当期净利润的差异具有合理原因，与发行人实际经营情况相匹配。

三、结合主要原材料备货周期、生产周期、价格波动情况，说明原材料价格波动对发行人经营业绩影响及应对措施，并对原材料价格波动进行敏感性分析

（一）原材料备货周期

公司实行“以产订购、合理库存”的采购模式。公司原材料主要包括钢材、铝材、镍材等大宗商品。对于上述原材料，公司根据生产耗用、安全库存、市场价格波动等因素向供应商下达采购订单，同时会基于采购周期进行合理备货。公司主要原材料备货周期情况如下：

（二）生产周期

公司实行“以销定产，合理库存”的生产模式以及“以产订购、合理库存”的采购模式，通常情况下，公司根据产品类型及采购周期准备合理的安全库存，根据市场销售预测和供应商产能动态调整库存水平。公司生产的产品具有定制化较强、交付时间紧迫的特点，生产周期通常在10-20天。

（三）原材料价格波动情况

报告期，发行人主要原材料采购价格变动情况如下：

单位：元/千克、%

如上表，报告期公司原材料采购价格存在一定波动，其中冷轧钢材、镍材采购价格呈现持续下降趋势，预镀镍钢材采购价格呈现2023年上升、2024年及

2025年1-9月下降的波动趋势，铝材采购价格呈现2023年下降、2024年及2025年1-9月上升的波动趋势。报告期各期末，发行人原材料库存平均成本如下：

单位：元/千克

截至2025年9月末，公司原材料库存平均成本与2025年1-9月的平均采购价格较为接近，公司原材料整体不存在跌价风险。公司原材料包括呆滞原材料及正常使用的非呆滞原材料，正常使用的非呆滞原材料跌价准备测试以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值，当其生产的产成品的可变现净值低于成本时，则按其可变现净值与成本差额计提存货跌价准备，反之，不计提存货跌价准备。呆滞原材料跌价测试以其估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值，当其可变现净值低于成本时，则按其可变现净值与成本差额计提存货跌价准备，反之，不计提存货跌价准备。公司已针对可变现净值低于成本的原材料计提了跌价准备，跌价准备计提充分。

（四）原材料价格波动对发行人经营业绩影响及应对措施

1、原材料价格波动对发行人经营业绩影响

（1）电池精密结构件产品

公司电池精密结构件产品主要原材料为钢材、铝材，对于该类产品，公司采取议价为主的谈判机制，双方在商议价格时，会根据原材料成本、人工及制造成本、批量供应规模、预期利润及客户议价等因素综合考虑而确定。

由于原材料成本占电池精密结构件的成本比重较大，原材料价格波动对公司经营业绩产生一定影响。通常情况下，在原材料价格出现一段时间的持续上涨且

达到一定幅度时（公司与客户关于持续上涨时间和涨幅并未有明确约定），公司会就产品涨价事宜与客户协商，以部分传导成本上涨压力。但由于产品调价存在滞后性，并且调价的覆盖面和幅度相对有限，因此，原材料价格上涨对公司仍存在一定不利影响。

（2）镍基导体材料产品

公司镍基导体材料采用成本加成的定价原则，根据原材料市场价格、加工成本和一定的利润水平确定产品价格，原材料价格波动对产品售价的传导较及时，原材料价格波动对公司经营业绩的影响相对较小。

2、应对措施

针对原材料价格波动影响，公司主要应对措施如下：

（1）建立原材料价格跟踪及快速反馈机制，公司采购部密切关注市场上原材料的价格变化，通过供应商的报价以及相关市场数据定期进行原材料价格分析，并及时向公司管理层汇报，据此制定相关采购计划与经营策略；

（2）加强对生产过程的管理、控制与监督，不断进行工艺改进和技术改造，减少物料损耗并提高生产效率；

（3）加强对供应商的管理，与主要供应商建立了长期合作关系，在确保原材料质量的前提下，以规模化采购实现相对优惠的价格。

（五）原材料价格波动敏感性分析

以公司2024年业绩数据为基准，假设除原材料价格外，销售价格等其他因素均保持不变，原材料采购价格波动对经营业绩的敏感性分析计算如下：

2024年度，公司主营产品直接材料成本占主营业务成本的比例为65.23%，主营业务毛利为15,634.35万元，主营业务毛利率为12.36%。以该数据为基准，公司主营业务毛利对于原材料价格波动的敏感系数为-4.62，主营业务毛利率对于原材料价格波动的敏感系数为-0.57。即假设除原材料价格外，在其他因素均不发生变化的情况下，原材料成本上升1%时，会导致主营业务毛利下降4.62%，下降金额为722.82万元，主营业务毛利率下降0.57%。原材料成本上升10.33%时，公司净利润将降为0。

通过上述敏感性分析，原材料采购价格波动对公司经营业绩有一定影响。企业在实际经营中，若原材料价格持续大幅上涨，产品价格经过客户协商议价后亦会随之有所上涨，从而能部分对冲原材料价格波动对企业经营业绩的影响。

公司已在募集说明书“重大事项提示”和“第三节风险因素 之 一、与发行人相关的风险因素 之 （一）经营风险”披露相关风险：

“（六）原材料价格波动风险

公司主要产品为电池封装壳体、安全阀、镍基导体材料等，该等产品原材料主要为钢材、铝材、镍材。受到国际和国内钢材及有色金属材料价格波动影响，公司原材料采购价格亦随之有所波动。

2022年4月以来，原材料价格存在趋稳或下降趋势，并且公司通过向下游客户传导原材料涨价影响以及采取各项降本手段等，使得原材料价格变动对公司的不利影响有望逐步减弱。然而，如果未来受到国际环境、地缘局势等影响，原材料的价格上涨幅度较大，且公司未能及时将该不利因素向下游客户传导，将对公司的盈利能力产生不利影响。以2024年度公司经营数据予以测算，其他因素保持不变，原材料成本上升10.33%时，公司净利润将降为0。”

四、结合信用政策、应收账款账龄、对应客户经营情况、截至目前回款情况、坏账准备计提政策、同行业上市公司情况等，说明发行人应收账款周转率下降的原因及合理性；结合比克电池最新经营财务改善情况等，说明发行人对其应收账

款坏账准备计提10%比例是否谨慎、合理，是否与同行业可比公司处理方式存在显著差异；结合上述情况进一步说明发行人应收账款坏账准备计提是否充分

（一）结合信用政策、应收账款账龄、对应客户经营情况、截至目前回款情况、坏账准备计提政策、同行业上市公司情况等，说明发行人应收账款周转率下降的原因及合理性

1、信用政策

公司根据客户生产规模及资信状况、向公司的采购规模、历史交易资金回款率等因素对客户进行资信评估，对于主要客户、交易规模大的客户给予一定的信用期限。报告期内，公司主要客户信用政策未发生变化，前五大客户均根据信用政策按时付款，未发生重大逾期情况。公司不存在通过客户账期调节收入的情形。

2、应收账款账龄

报告期各期末，公司应收账款账龄如下：

单位：万元、%

公司账龄在1年以内的应收账款余额占比分别为93.84%、95.39%、95.74%和96.00%，应收账款账龄整体较短。对于3年以上的长账龄应收账款，公司结合客户经营状况、历史合作情况等因素，对其中存在收回风险的应收款项，已全额单项计提坏账准备。

3、对应客户经营情况

报告期内，公司前五大客户经营情况如下：

如上表，报告期内公司主要客户经营情况良好，营业收入、净利润水平整体呈现上升趋势，不存在经营状况显著恶化的情形。

4、应收账款回款情况

截至2025年10月31日，报告期各期末应收账款期后回款情况如下：

单位：万元

如上表，截至2025年10月31日，报告期各期末应收账款期后回款比例分别为95.07%、95.08%、94.57%和24.70%。2025年9月末期后回款比例较低，主要系期后时间间隔较短，客户回款需要一定的周期所致。整体来看，公司应收账款期后回款情况良好，收款风险总体较小。

5、应收账款坏账准备计提政策

公司应收账款周转率的计算公式为：应收账款周转率=当期营业收入/当期应收账款平均余额，由于坏账准备不影响应收账款余额，因此坏账准备计提对应收账款周转率不存在影响。报告期内，公司采取一贯的坏账准备计提政策，坏账准备计提政策未发生变化，具体如下：公司应收账款坏账准备计提政策分为按单项计提坏账准备和按组合计提坏账准备。对于存在客观证据表明存在减值，以及其他适用于单项评估的应收账款单独进行减值测试，确认预期信用损失，按单项计提坏账准备。对于不存在减值客观证据的应收账款，依据信用风险特征将应收账款划分为应收合并范围内关联方款项和应收其他客户款项，在组合基础上计算预期信用损失，参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。报告期，公司应收账款坏账准备整体情况如下：

单位：万元

单位：万元

①单项计提坏账准备的应收账款

2025年9月末，公司单项计提坏账准备的应收账款具体如下：

单位：万元、%

2024年末，公司单项计提坏账准备的应收账款具体如下：

单位：万元、%

2023年末，公司单项计提坏账准备的应收账款具体如下：

单位：万元、%

2022年末，公司单项计提坏账准备的应收账款具体如下：

单位：万元、%

②按组合计提坏账准备

报告期各期末，公司按组合计提坏账准备的情况如下：

单位：万元、%

单位：万元、%

报告期各期末，公司应收账款账龄以1年以内为主，应收账款质量较好。报告期各期末，账龄在1年以内的按组合计提坏账准备的应收账款占比均在98%以上。公司应收账款坏账准备计提充分，与同行业公司的应收账款坏账计提方法及比例不存在重大差异。

6、公司及同行业可比上市公司应收账款周转率

报告期各期末，公司与同行业可比公司的应收账款周转率情况如下：

单位：次/年

注1：数据来源于公司同行业可比上市公司公开披露文件；注2：应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额，2025年1-6月应收账款周转率已年化计算。

报告期，公司应收账款周转率分别为3.83、3.64、3.59及3.28，2023年应收账款周转率下降主要系消费电池行业下行，客户回款有所放缓所致；2024年及2025年1-6月应收账款周转率小幅下滑，主要系公司方壳、盖板及其他产品的部分客户信用期相对较长，随着公司方壳、盖板及其他产品的市场开拓，一定程度上影响了公司应收账款平均回款周期。

报告期，同行业可比公司应收账款周转率普遍呈现下降趋势，公司应收账款周转率与同行业可比公司平均水平接近，变动趋势一致，具有合理性。

（二）结合比克电池最新经营财务改善情况等，说明发行人对其应收账款坏账准备计提10%比例是否谨慎、合理，是否与同行业可比公司处理方式存在显著差异

1、结合比克电池最新经营财务改善情况等，说明发行人对其应收账款坏账准备计提10%比例是否谨慎、合理

2019年以来，公司对比克电池的应收账款余额及坏账准备计提情况如下：

单位：万元

报告期，公司对比克电池坏账准备单项计提比例下降，主要系其经营状况有所改善所致。2019年，比克电池受华泰汽车、中泰汽车暴雷影响，现金流遭遇压力，出于谨慎性原则，公司自2019年开始对比克电池单项计提坏账准备。近年来，比克电池资金压力逐步缓解，与供应商的货款陆续结清。同时公司与比克电池长期合作，报告期业务正常开展，2022-2025年9月对比克电池的销售金额（含税）分别为7,910.82万元、6,609.91万元、10,679.03万元及7,619.35万元，回款金额分别为8,541.95万元、5,394.21万元、10,681.42万元及7,618.85万元，应收账款回款正常，应收账款账龄均在1年以内，未实际发生坏账。

比克电池2015年左右开始进入大动力电池市场，采用圆柱电池路线，下游客户主要为众泰、华泰、领途等。由于国家政策大力支持，比克电池长期看好大动力电池市场发展，整体投入资源较大。

2019年，我国新能源汽车补贴逐年“退坡”，补贴门槛逐年提高，补贴幅度

逐年收窄，主要体现为提高补贴续航里程门槛、降低补贴幅度、取消地方性补贴等，2019年补贴力度整体较上年下降幅度超过50%。比克电池的下游客户由于整体车型续航里程较短，受补贴退坡影响较大，如众泰汽车、华泰汽车等客户拖欠比克电池金额大额货款。由于回款不及时，比克电池营运资金紧张，2019年经营受到了较大影响，对多家供应商回款出现困难。2019年及以前，比克电池的下游客户以大动力为主。2019年受到冲击后，比克电池及时调整业务方向，转向电动工具、电动轻型车等小动力电池以及小储能、小家电等领域，凭借其技术水平优势，陆续与下游多个领域的知名客户建立了合作关系：①电动自行车领域，比克电池与哈啰出行、滴滴、美团等共享出行巨头深度合作；②电动工具领域，比克电池与全球电动工具龙头TTI签订长期合作协议，为TTI旗下多个电动工具品牌批量供货；③智能终端产品领域，比克电池与纳恩博、小米及其供应链等一线品牌建立长期合作；④小家电领域，比克电池与国际除戴森以外的主要厂商也建立了合作关系；⑤小储能领域，比克电池已经进入便携式移动电源领域，具备较好的市场前景。2021年以来，比克电池积极跟进特斯拉提出的46800大圆柱锂电池概念，是国内首家发布46800大圆柱锂电池的锂电池制造商。

2019-2024年，比克电池经营情况如下：

单位：万元

注：比克电池经营业绩取自长信科技（300088.SZ）定期报告披露数据。

公司于2004年开始与比克电池合作，公司对比克电池销售的产品主要为圆柱壳体、盖帽等。

比克电池出现经营困难后，公司仍持续为其供货的原因如下：

①控制应收账款规模，减少回款风险

公司综合考虑到比克电池在圆柱锂电池行业的市场地位、产品性能，在严格控制应收账款风险敞口的条件下，继续与比克电池开展业务，报告期各期末公司对比克电池应收账款规模相对稳定，持续与比克电池开展业务不会明显新增回款风险，同时有利于公司提升盈利水平。

②比克电池积极转型，与比克电池合作有利于公司提升盈利水平

比克电池系国内领先的圆柱锂电池企业，产品性能和安全性受到市场广泛认可。2019年受到新能源汽车补贴退坡、客户回款困难等不利因素的影响，经营业绩亏损且现金流紧张，不能按约支付其供应商货款，但未出现资不抵债情况。2020年以来，比克电池主动转向电动工具、电动轻型车等小动力电池以及小储能、小家电等消费电池领域，凭借其技术水平优势，陆续与下游多个领域的知名客户建立了合作关系。2024年，消费电池呈现持续复苏趋势，受下游行业发展影响，2024年公司对比克电池的销售收入规模有所增长。

2023年度比克电池经营业绩较2022年度有所下降，主要系电动工具、电动轻型车以及传统3C市场低迷，同时部分终端厂商去库存等影响所致，2023年底以来，比克电池经营业绩逐步好转，2024年度已实现扭亏为盈，公司结合与比克电池实际业务开展情况，于2023年末、2024年末及2025年6月末调整对该客户的坏账准备单项计提比例，具有合理性。

2、是否与同行业可比公司处理方式存在显著差异

同行业公司对比克电池坏账准备计提比例如下：

中瑞股份对比克电池的应收账款情况如下：

单位：万元

注：中瑞股份未披露2024年末、2025年9月末对比克电池的应收账款余额信息，其2024年末数据使用2024年半年报数据作为替代。如上表，同行业公司中，仅中瑞股份披露对比克电池的坏账计提情况。报告期，中瑞股份均按10%比例计提坏账，2022-2024年坏账计提比例低于公司，2025年1-9月与公司一致。

公司对比克电池坏账计提比例的调整，系基于其经营状况改善的情况，并参考了同行业可比公司的会计处理方式，具有合理性。

（三）结合上述情况进一步说明发行人应收账款坏账准备计提是否充分

报告期，公司应收账款坏账准备计提具体如下：

单位：万元

公司坏账准备计提比例降低主要系随着比克电池经营情况好转，公司单项计提的应收账款坏账准备金额下降所致。公司与同行业可比公司应收账款坏账计提比例对比如下：

如上表，报告期公司应收账款坏账准备计提比例高于同行业可比上市公司平均值，公司坏账准备计提相对谨慎。

综上，报告期公司信用政策未发生重大变动，应收账款账龄主要集中于1年以内，对应客户经营情况良好，期后回款表现良好，坏账计提政策符合相关规定，

应收账款周转率与同行业上市公司不存在重大差异，对比克电池坏账计提比例下降主要系基于其经营状况好转的调整，坏账计提比例与部分同行业公司一致。公司应收账款坏账准备计提充分、合理，符合《企业会计准则》的相关规定。

报告期，公司应收票据的具体情况如下：

单位：万元

报告期，公司应收票据余额分别为3,060.91万元、3,736.49万元、3,920.79万元及3,411.38万元。对于应收票据中的银行承兑汇票，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计量预期信用损失。公司所持有的银行承兑汇票不存在重大信用风险，不会因银行违约而产生重大损失，因此未对相关银行承兑汇票计提坏账准备具有合理性。报告期，公司应收款项融资情况如下：

单位：万元，%

公司应收款项融资主要系背书、贴现后可以终止确认的银行承兑汇票及比亚迪、宁德时代开具的应收账款凭证等。

报告期各期末，公司应收款项融资分别为12,020.53万元、14,714.06万元、

14,080.85万元及14,962.01万元，其中迪链凭证、时代融单等应收款项凭证金额分别为3,606.98万元、7,264.47万元、7,722.33万元及6,749.80万元，占应收款项融资比例分别为30.01%、49.37%、54.84%及45.11%。

根据财政部《关于严格执行企业会计准则 切实做好企业2021年年报工作的通知》（财会〔2021〕32号）。企业因销售商品、 提供服务等取得的、不属于《中华人民共和国票据法》规范票据的“云信”、“融信”等数字化应收账款债

权凭证，不应当在“应收票据”项目中列示。企业管理“云信”、“融信”等的业务模式以收取合同现金流量为目标的，应当在“应收账款”项目中列示；既以收取合同现金流量为目标又以出售为目标的，应当在“应收款项融资”项目中列示。

公司收取的迪链凭证、时代融单等应收账款凭证持有目的主要为用于贴现，该类应收账款凭证贴现不附追索权，贴现时能够终止确认，根据新金融工具准则规定，公司管理以上金融资产的业务模式是既以收取合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标，应当将其分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，故将该类收取的应收账款凭证列报在“应收款项融资”科目，相关会计处理符合企业会计准则的规定。

对于应收款项融资中银行承兑汇票及应收账款凭证，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计量预期信用损失。公司所持有的银行承兑汇票、应收账款凭证不存在重大信用风险，不会因银行或其他出票人违约而产生重大损失，因此未对相关银行承兑汇票、应收账款凭证计提坏账准备具有合理性。

报告期，收取的迪链凭证、时代融单情况如下：

单位：万元

2024年度及2025年1-9月收到迪链凭证、时代融单金额占对比亚迪、宁德时代的销售额比重下降主要系2024年度、2025年1-9月比亚迪及宁德时代通过承兑汇票及银行转账方式回款金额有所增加，使得收取迪链凭证、时代融单的比重有所下降。人民银行等六部委于2025年4月26日联合发布《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》(银发(2025)77号)监管文件，相关客户基于文件的指引控制债权凭证的整体规模。综上所述，公司应收账款坏账准备计提充分、合理，应收款项融资和应收票据未计提坏账准备具备合理性。公司已在募集说明书“重大事项提示”和“第三节风险因素 之 一、与发行人相关的风险因素 之 （二）财务风险”披露相关风险：

“（七）应收账款发生坏账的风险

报告期各期末，公司应收账款余额分别为28,430.15万元、32,574.98万元、43,440.19万元及46,657.12万元，占各期营业收入的比例分别为23.13%、29.35%、

31.83%及63.27%，公司应收账款的增长均与公司正常生产经营及业务发展有关。公司基于下游客户经营情况，对比克电池等部分客户单项计提应收账款坏账准备。比克电池系公司长期合作客户，截至2025年9月末，公司参考同行业公司案例并基于谨慎性考虑，对其按照10%的比例单项计提坏账准备。若客户未来经营状况或资金状况发生不利变化，将可能导致公司应收账款发生坏账的风险。若未来公司下游客户的财务状况出现不利变化，公司对该等客户的应收账款将有可能进一步发生坏账损失，从而对公司经营业绩造成不利影响。”

五、结合发出商品的盘点情况、结转周期，涉及的主要客户业务模式、验收政策、收入确认依据等，说明发出商品余额变动的合理性，是否与发行人业务模式、采购和生产策略相匹配，是否符合行业惯例；结合发行人报告期内存货周转率下降的原因、各类产品库龄分布及占比、期后价格变动及销售情况、同行业可

比公司等情况，说明存货跌价准备计提是否充分

（一）结合发出商品的盘点情况、结转周期，涉及的主要客户业务模式、验收政策、收入确认依据等，说明发出商品余额变动的合理性，是否与发行人业务模式、采购和生产策略相匹配，是否符合行业惯例

1、发出商品的盘点情况

报告期，公司发出商品主要包括两种情形：①产品发出在途，客户尚未收到货物；②客户已收到货物，尚未对账结算。此外，公司对比亚迪、楚能新能源、宁德时代的销售为寄售模式，公司根据客户的需求安排发货，送至客户或其指定的仓库后，定期与客户结算产品的实际耗用量，根据取得的实际耗用量结算清单确认销售收入，剩余未实际耗用部分仍确认为存货，存放于客户或其指定的仓库。因上述发出商品盘点难度较大，故主要通过函证及检查期后结转情况核实发出商品的余额，具体核查情况如下：

单位：万元

注：回函比例=各期回函金额/各期末发出商品余额；保荐机构已对截至2025年6月30日的发出商品执行函证程序，函证金额6,885.31万元，函证比例78.42%，回函金额4,746.54万元，回函比例54.06%。

综上，公司发出商品余额真实、准确。

2、发出商品的结转周期

报告期，公司发出商品结转周期情况如下：

单位：天

注：发出商品周转天数（天）=365/（营业成本/发出商品平均余额）；2025年1-9月发

出商品周转天数已进行年化处理。

如上表，公司发出商品整体结转周期在1个月内，结转周期较短，结转情况较好。从变化趋势上，2023年发出商品周转天数基本保持稳定，2024年及2025年1-9月，发出商品周转天数同比有所上升，主要系公司与部分寄售客户合作加深所致。公司与楚能新能源等客户采取寄售的销售模式，由于寄售模式下从商品发出到客户领用需要间隔一定周期，公司在客户领用后再对账并确认收入，发出商品周转天数相对较长，随着2024年以来公司与楚能新能源等寄售客户收入规模扩大，发出商品余额及整体周转天数有所增加，具有合理性。

报告期，公司发出商品与期后1个月的营业成本对比情况如下：

单位：万元

公司发出商品基本于期后1个月内结转至营业成本，结转周期较短，结转情况较好。

3、涉及的主要客户业务模式、验收政策、收入确认依据

报告期，发出商品涉及的主要客户如下：

如上表，公司报告期发出商品对应的主要客户包括楚能新能源、亿纬锂能、比亚迪、比克电池、力神电池、横店东磁等，其中楚能新能源系公司2024年新开拓客户，报告期，楚能新能源的业务需求快速增长，叠加锂电池行业发展、公司收入规模扩大等因素，发出商品余额较快增长。公司与发出商品涉及的主要客户业务模式及验收政策、收入确认依据如下：

业务模式：公司与上述客户均采取直销的销售方式，其中对比亚迪、楚能新能源、宁德时代，公司采取寄售模式，根据客户实际领用情况对账并确认收入；对于其他客户，公司在客户签收并对账后，确认收入。由于客户收到货物后，对货物验收或实际领用较对账结算存在一定时间周期，因此，报告期各期末，公司发出商品余额较高。

验收政策：客户在收到货物后，依据内部验收政策及合同约定的质量标准对货物进行抽样检验。若抽检结果符合约定的质量标准，客户按内部入库流程办理货物入库手续。视为对公司产品验收合格。每月末或次月初，客户根据当月签收到货或实际领用情况，与公司进行对账，对账完成后进行开票。

收入确认依据：（1）国内销售：公司根据合同约定将产品交付给客户，经客户初验并签收，公司按月根据送货单或客户供应商系统中的收货明细编制对账单，与客户核对应结算的产品品名、数量、金额，双方核对一致后，确认销售收入，

收入确认依据为客户对账单；（2）国外销售：公司根据合同约定将产品报关，取得出口报关单，以出口报关单上记载的出口日期作为确认外销收入的时点，收入确认依据为出口报关单。

4、发出商品余额变动的合理性

报告期各期末，公司发出商品余额变动如下：

单位：万元

报告期各期末，发出商品账面余额分别为3,368.04万元、4,573.88万元、7,656.08万元及11,661.27万元，占存货比例分别为11.19%、12.51%、23.30%及

31.66%。发出商品规模相对较大，占比较高，主要系公司采用签收并对账的收入确认方式，产品发货较客户对账存在一定周期所致。

从变动趋势上，报告期各期末发出商品金额呈持续上升趋势，其中2024年末及2025年9月末，发出商品同比增幅分别为67.39%、52.31%，增长较快，主要原因如下：（1）报告期，公司收入规模快速增长，同时2024年公司开拓楚能新能源等新客户，2024年末及2025年9月末，公司对楚能新能源的发出商品金额分别为841.18万元及3,175.25万元，新客户开拓导致发出商品增长较快；（2）2024年锂电池行业处于复苏和发展周期，下游客户基于市场需求的变化情况，在2024年末进行了一定的备货，导致2024年末发出商品金额较高。

5、是否与公司业务模式、采购和生产策略相匹配，是否符合行业惯例

（1）业务模式

公司销售给客户的产品具有多品种、多批次、单批价值量较低、体积较小、数量较多等特点，客户收到货物后，结合验收标准验收货物和对账结算需要一定时间。因此，报告期各期末，公司发出商品余额较高。

同时，报告期内公司存在寄售模式，对应的主要客户为比亚迪、楚能新能源、

宁德时代等。由于寄售模式下从商品发出到客户领用需要间隔一定周期，公司在客户领用后再对账并确认收入，发出商品周转天数相对较长，随着2024年以来公司与楚能新能源合作不断加深，2024年末及2025年9月末，公司对楚能新能源的发出商品金额分别为841.18万元及3,175.25万元。发出商品的增加与公司业务模式相符。

（2）采购策略

公司实行“以产订购、合理库存”的采购模式。公司产品原材料主要包括钢材、铝材、镍材等大宗商品和其他辅材。对于大宗商品原材料，公司主要通过集中谈判，签订长期框架协议的方式与供应商建立合作，每月（或不定期）根据生产耗用、安全库存、市场价格波动、采购周期等因素实施采购；对于包装材料、拉伸油等辅材和其他材料，公司根据生产需求进行不定期采购。

（3）生产策略

生产主体上，公司具备电池精密结构件及材料所需的全流程加工能力，为确保产品的过程质量控制，公司生产过程主要以自主生产为主。生产组织上，基于电池精密结构件及材料定制化较强、交付时间紧迫的特点，公司采用“以销定产，合理库存”的方式组织生产，从客户需求出发，根据客户需求量、交付周期进行原材料领用、产品加工、成品检验、发货交付等生产活动的组织；“合理库存”是指公司对产品需求做出预先估计，提前组织生产，该生产模式作为补充，可以有效应对部分客户较为紧迫的交付时间要求。

（4）同行业可比公司情况

发行人与同行业公司发出商品余额占存货余额情况对比分析如下：

注：数据来源于公司同行业可比上市公司公开披露文件。

发行人发出商品余额占存货余额比重高于同行业平均值，主要系发行人收入确认方式与同行业公司存在差异所致。报告期内，公司采用签收并对账的收入确认方式，存货直至客户签收并在当月末或次月初对账后才确认收入并结转成本；同行业公司主要采取签收或对账的收入确认方式，部分存货在客户签收后即确认收入并结转成本，结转周期相对较快。

公司与同行业公司收入确认时点具体对比如下：

同行业公司中，科达利、震裕科技非寄售销售均为客户签收后确认收入，公司为与客户对账后确认收入，公司收入确认时点晚于科达利、震裕科技，导致公司发出商品占存货的比例高于科达利、震裕科技。

公司收入确认时点与中瑞股份一致，公司发出商品占存货的比例高于中瑞股份，主要系公司与中瑞股份客户结构存在差异所致。中瑞股份收入主要来源于LG化学（根据中瑞股份招股说明书，2023年1-6月LG化学的销售占比约75.36%），公司收入主要来源于楚能新能源、力神电池、亿纬锂能等。公司与LG化学每月临近月末对账，期末发出商品金额相对较少；与楚能新能源、力神电池、亿纬锂能等均为次月初对账，当月出库产品均确认为发出商品。下游客户结构及对账时间的差异导致公司发出商品占比高于中瑞股份。

综上，报告期公司发出商品结转情况较好，发出商品余额变动主要系随着消费电池行业复苏，客户增加备货，及公司与部分采取寄售模式的客户合作加深导致，与公司业务模式、采购和生产策略相匹配；发出商品占存货余额的比例呈现上升趋势，与同行业公司一致，具有合理性。

（二）结合发行人报告期内存货周转率下降的原因、各类产品库龄分布及占比、期后价格变动及销售情况、同行业可比公司等情况，说明存货跌价准备计提

是否充分

1、发行人报告期内存货周转率下降的原因

报告期，发行人存货周转率情况如下：

注：存货周转率=营业成本/发出商品平均余额；2025年1-9月存货周转率已进行年化处理。发行人2023年存货周转率下降，主要系为保证原材料供应的稳定性，公司对钢材等原材料进行一定的备货，导致2023年末原材料金额较高；2024年及2025年1-9月，随着公司业务规模逐步增长，同时公司加强库存管理，存货周转率有所上升。

2、各类产品库龄分布及占比

报告期各期末，公司各类产品的库龄情况如下：

单位：万元

报告期各期末，发行人产品的库龄主要为1年以内，1年以内库龄占比约90%。

库龄1年以上的库存商品主要如下：

单位：万元

报告期各期末，公司1年以上的库存商品金额分别为402.35万元、739.63万元、843.76万元及920.03万元。2023年末增长较大，主要系2023年消费电池景气程度下滑，公司部分圆柱壳体及盖帽产品未能及时对外销售导致。

3、存货跌价准备的库龄分布情况

报告期各期末，公司存货及存货跌价准备构成如下：

单位：万元

公司存货跌价准备主要来源于库存商品及发出商品（各期末占比85%以上），原材料、周转材料、在产品等跌价准备金额占比不大，原材料跌价准备主要系来源于呆滞原材料，其可变现净值低于成本，故针对呆滞原材料计提跌价准备，其余正常使用的非呆滞原材料可变现净值高于成本，不存在减值，周转材料主要系模具材料、五金配件等，周转材料跌价准备主要系来源于呆滞周转材料，其可变现净值低于成本，故针对呆滞周转材料计提跌价准备，其余正常使用的周转材料可变现净值高于成本，不存在减值，在产品跌价准备主要系针对部分负毛利的产品对应的在产品计提跌价准备，其余在产品可变现净值高于成本，不存在减值。报告期各期末，公司产品存货跌价准备按库龄分布如下：

单位：万元

报告期各期末，公司库存商品存货跌价准备主要来源于1年以上的长库龄商品；发出商品库龄均在1年以内，发出商品的跌价准备主要系对客户楚能新能源的部分负毛利的产品计提了跌价准备，公司按照成本与可变现净值孰低计提跌价准备。

4、期后价格变动及销售情况

（1）公司产品的期后销售价格

单位：元/只、元/千克

安全阀及其他2023年的销售价格下降主要系受电动工具、电动轻型车以及传统3C市场低迷，同时部分终端厂商和电池制造商去库存的影响，客户与公司协商对安全阀产品进行降价，降价后的销售价格仍能覆盖成本，2022年度、2023年度安全阀及其他的毛利率分别为36.38%、24.56%。

封装壳体、安全阀及其他的期后销售价格有所增长，主要系2025年10月单价较高的方形壳体、盖板及其他产品销售金额及占比有所增长，拉高了平均销售价格。从具体产品来看，2025年10月公司各类型产品期后销售价格基本保持稳定，不存在期后价格大幅下降的情形。

镍基导体材料各期的期后销售价格有所下降，主要系原材料镍材价格下跌，相应产品售价下降。公司镍基导体材料主要采用原材料+加工费的定价模式，报告期内公司加工费基本保持稳定，不存在期后加工费价格大幅下降的情形。

（2）公司产品的期后销售/结转情况

截至2025年10月31日，公司产品的期后销售/结转情况如下：

单位：万元

报告期各期末，发行人原材料的期后结转率分别为99.75%、98.54%、92.94%及40.36%，2025年9月末原材料期后结转率相对较低，主要系期后时间较短，部分原材料尚未生产领用所致；在产品的期后结转率为100.00%，均已完成结转；周转材料的期后结转率分别为67.56%、59.77%、40.47%及29.51%，期后结转率相对较低，主要原因如下：周转材料主要系冲压过程中所需的模具耗材，包括冲杆、凹模等，公司冲压模具在使用过程中部分零部件会产生损坏，若不及时予以更新替换将影响产品的精度和良品率，该类零部件质保期较长，因此公司储备部分模具材料，根据实际情况用于替换模具在冲压中损耗的零部件，导致期后结转率相对较低，符合发行人产品的生产及工艺特点；委托加工物资的期后结转率为

100.00%，均已完成结转；库存商品的期后销售率分别为88.47%、87.19%、83.49%及75.65%，发出商品的期后销售率100.00%，发出商品期后均已实现销售。

5、同行业可比公司情况

（1）公司与同行业可比公司的存货周转率情况

注1：数据来源于公司同行业可比上市公司公开披露文件；注2：存货周转率=营业成本/存货平均余额，2025年1-6月存货周转率已年化计算。如上表，报告期，公司存货周转率分别为3.87、2.85、3.45及4.00，与中瑞股份接近，低于科达利、震裕科技，主要系科达利、震裕科技业务规模较大，产能布局相对完善，存货库存水平相对较低所致；同时，科达利、震裕科技主要产品为方形壳体及配套的盖板等，主要原材料为铝材，进口采购占比较小，备货周期相对较短，公司圆柱壳体及盖帽产品主要原材料为钢材，其中预镀镍钢材主要系进口采购。报告期各期末，预镀镍钢材占原材料的比例分别为64.03%、75.08%、

65.41%及63.78%、占存货余额的比例分别为29.12%、39.01%、25.57%及23.84%，进口采购占比及备货周期相对较长。发行人发出商品余额占存货余额比重分别为

11.19%、12.51%、23.30%、27.50%，高于同行业可比公司，亦使得存货周转率相对较低。从存货周转率的变化趋势上，公司与同行业一致。

（2）发行人与同行业可比公司的存货跌价准备计提比例

单位：%

注：数据来源于公司同行业可比上市公司公开披露文件。

如上表，公司存货跌价准备计提比率低于同行业可比公司，主要系公司与同行业可比公司存货结构存在差异所致。公司采取以销定产的生产策略，存货主要为原材料、发出商品等，库存商品金额及占比相对较低；相比而言，同行业公司存货中库存商品占比相对较高。由于公司及同行业公司原材料主要为钢材、铝材等大宗商品，原材料的存货跌价计提比例均相对较低，存货跌价均主要来自于库存商品。存货结构及库存商品占比的差异，导致存货跌价准备整体计提比例存在差异。报告期各期末，发行人与同行业可比公司存货结构如下：

单位：%

报告期各期末，公司库存商品占存货余额的比例，及库存商品跌价占存货跌价的比例分别如下：

单位：%

注：数据来源于公司同行业可比上市公司公开披露文件。

如上表，报告期，公司库存商品占存货余额的比例分别为11.86%、11.51%、

11.44%及11.31%，公司对存货的管理较为高效，生产的产品及时发货至客户，发出商品余额较高，库存商品余额较低，库存商品周转频率较快。2024年及2025年6月末库存商品跌价占存货跌价比例下降，主要系公司基于在手订单及期末产品销售情况，对在产品、发出商品存货跌价计提金额有所上升，使得库存商品跌价占比相对下降。

公司及同行业公司库存商品存货跌价准备计提比例如下：

单位：%

注：数据来源于公司同行业可比上市公司公开披露文件。

如上表，报告期，公司对库存商品的存货跌价计提比例与科达利、震裕科技接近，低于中瑞股份，与大部分同行业公司不存在差异。整体而言，公司库存商品占存货余额的比例较低，在存货跌价主要来自于库存商品的情况下，存货跌价

准备计提比例较低，具有合理性。

综上，报告期，发行人产品库龄较短，库龄主要为1年以内；发行人主要产品期后价格保持相对稳定，不存在期后销售价格大幅下跌的情形；发行人主要产品期后销售情况较好，期后结转率较高；发行人存货周转率变动原因合理；发行人存货跌价准备计提正常，与同行业可比公司计提比例差异具有合理原因，发行人存货跌价准备计提充分。公司已在募集说明书“重大事项提示”和“第三节风险因素 之 一、与发行人相关的风险因素 之 （二）财务风险”披露相关风险：

“（八）存货跌价的风险

公司存货主要为原材料、在产品、库存商品和发出商品等。报告期各期末，公司存货账面价值分别为29,564.18万元、35,943.31万元、32,182.70万元及30,976.64万元，存货占公司各期末流动资产的比例分别为37.74%、31.58%、27.29%及28.09%。公司存货中发出商品占比相对较高，报告期各期末发出商品余额分别为3,368.04万元、4,573.88万元、7,656.08万元及8,780.27万元，发出商品存货跌价准备分别为95.04万元、128.76万元、126.94万元及399.90万元，2024年以来，发出商品存货跌价准备主要来自于对楚能新能源的销售。未来若受市场影响，下游客户产品需求发生较大变化，导致公司的产品销售有所滞缓，或就近建厂后对楚能新能源等客户销售毛利率未得到明显改善，则公司存在存货跌价的风险。”

六、各期末在建工程完工进度情况、转固及投产情况，各期末在建工程转固是否及时，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定；不同产品业务生产线固定资产具体情况、成新率及与产能的匹配关系；结合上述情况以及报告期内固定资产投资规模和具体内容、在建工程转固时点以及产能的变化情况，说明固定资产与产能的变动是否匹配

（一）各期末在建工程完工进度情况、转固及投产情况，各期末在建工程转固是否及时，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定

1、各期末在建工程完工进度情况、转固及投产情况，各期末在建工程转固是否及时报告期各期末，公司在建工程具体情况如下：

单位：万元

报告期各期末，公司在建工程完工进度、截至2025年10月31日转固投产情况如下：

单位：万元

注：房屋建筑物期末完工进度主要依据期末已发生成本占预计总成本的比例计算得出。如上表，报告期各期末在安装设备、改造设备等期后转固及投产情况良好，对于已完成验收并投入使用的机器设备，公司均已转入固定资产，各期末在建工程转固及时。2025年9月末，在安装设备、改造设备期后转固比例较低，主要系期后间隔时间较短，设备的安装、调试、验收需要一定周期所致。

对于厂房建设、装修工程等房屋建筑物，公司已建设完成并达到预定可使用状态的房屋建筑物均已转入固定资产，各期末在建工程转固及时。由于房屋建筑物建设周期相对较长，截至2025年10月末，武汉金杨新厂房、厦门金杨新厂房、湖北金杨新厂房装修工程仍在建设施工中，公司将持续跟进相关工程进度，对后续完工并达到预定可使用状态的项目及时办理转固手续。

2、相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定

发行人各类别在建工程具体转固标准和时点如下：

《企业会计准则应用指南汇编2024》第五章固定资产中规定：

“（1）企业购入不需要安装的固定资产，按应计入固定资产成本的金额，借记本科目，贷记“银行存款”等科目。购入需要安装的固定资产，先记入“在建工程”科目，达到预定可使用状态时再转入本科目。

（2）自行建造达到预定可使用状态的固定资产，借记本科目，贷记“在建工程”科目。已达到预定可使用状态、但尚未办理竣工决算手续的固定资产，应按估计价值入账，待确定实际成本后再进行调整。”

发行人在建工程及固定资产的相关会计处理符合上述《企业会计准则》规定。

（二）不同产品业务生产线固定资产具体情况、成新率及与产能的匹配关系

1、不同产品业务生产线固定资产具体情况、成新率

截至2025年9月30日，不同业务线固定资产的具体情况及成新率如下：

单位：万元

注：封装壳体、安全阀及其他有较多共用房屋建筑物、运输设备等，因此上表中仅将有明确对应关系的机器设备进一步拆分。

公司电池精密结构件中，封装壳体可进一步分为圆柱壳体、方形壳体，安全阀及其他可进一步分为盖帽、盖板及其他，截至2025年9月30日，公司各类型产品机器设备原值、净值及成新率情况如下：

2、与产能的匹配关系

公司固定资产中，机器设备与产能的相关性较高，截至2025年9月30日，公司机器设备账面原值与产能的匹配关系如下：

（1）电池精密结构件

2025年9月末，公司电池精密结构件单位产能设备投资金额如下：

单位：万只、万元、元/只

注1：产能数据系根据2025年1-9月产能年化计算。注2：盖板及其他包括盖板、集流盘、连接片等，细分产品类型较多，且除盖板外其他产品机器设备原值相对较低。为便于计算，此处不再对盖板及其他机器设备原值进一步拆分。1）圆柱壳体及盖帽

①小圆柱电池精密结构件

截至2025年9月末，公司小圆柱壳体单位产能投资为0.115元/只，小圆柱盖帽单位产能投资为0.160元/只，小圆柱电池精密结构件单位产能投资合计

0.275元/套，公司前次募投项目小圆柱电池精密结构件单位产能投资合计0.19元/套，公司本次募投项目小圆柱电池精密结构件单位产能投资合计0.17元/套，主要原因为随着设备和产线自动化技术的发展，产线生产效率逐步提高，单位时间内生产数量提升，单位产能投资下降具备合理性。

②大圆柱电池精密结构件

截至2025年9月末，公司大圆柱壳体单位产能投资为0.731元/只，大圆柱顶盖单位产能投资为0.416元/只，大圆柱电池精密结构件单位产能投资合计

1.147元/套。同行业公司尚未披露大圆柱电池精密结构件单位产能投资情况。

本次厦门募投项目中大圆柱电池精密结构件平均单位产能投资1.24元/套，本次孝感募投项目中大圆柱电池精密结构件平均单位产能投资1.33元/套，主要系本次募投项目中大圆柱电池精密结构件生产线采用全自动化装配工艺，设备投入较大，单位产能投资上升具有合理性。

2）方形壳体及盖板

截至2025年9月末，公司方形壳体单位产能投资为0.967元/只，盖板单位产能投资为0.894元/只，方形电池精密结构件单位产能投资合计1.86元/套。本次厦门募投项目中方形电池精密结构件平均单位产能投资1.74元/套，本次孝感募投项目中大圆柱电池精密结构件平均单位产能投资1.67元/套，主要原因为随着设备和产线自动化技术的发展，产线生产效率逐步提高，单位时间内生产数量提升，单位产能投资下降具备合理性。

公司电池精密结构件的单位产能投资与同行业公司募投项目对比分析，具体参见本回复“问题2、一、（四）、2、募投项目具体指标对比”。

（2）镍基导体材料

2025年9月末，公司镍基导体材料机器设备原值与产能的匹配关系如下：

单位：吨、万元、万元/吨

注：产能数据系根据2025年1-9月产能年化计算。

同行业公司远航精密2024年末镍基导体材料机器设备原值与产能的匹配关系如下：

单位：吨、万元、万元/吨

注：远航精密收入包括镍带、箔及精密结构件，上表中机器设备原值系远航精密2024年末机器设备合计原值，其未单独披露镍带、箔的机器设备原值情况。

公司镍基导体材料的单位产能投资金额低于远航精密，主要系其收入结构中除镍基导体材料外，还包括部分精密结构件收入，其未单独披露镍带、箔的机器设备原值情况

（三）结合上述情况以及报告期内固定资产投资规模和具体内容、在建工程转固时点以及产能的变化情况，说明固定资产与产能的变动是否匹配

1、固定资产投资规模和具体内容

单位：万元、%

报告期，公司固定资产主要为房屋及建筑物和机器设备。2023年末，公司固定资产账面原值较上年末增加10,263.18万元，主要系电池精密结构件机器设备原值增加9,706.17万元所致。电池精密结构件机器设备具体变动如下；

单位：万元

注：其他配套设备主要为组装设备、激光焊接设备、表面处理设备、检测设备或仪器、注塑设备、清洗设备等。2024年末，公司固定资产账面原值较上年末增加18,936.33万元，主要系房屋建筑物原值增加11,321.11万元，及电池精密结构件机器设备原值增加6,776.10万元所致。其中房屋建筑物主要为东杨新材新厂房、湖北金杨新厂房、东杨新材食堂装修工程等新厂房建设及装修工程于2024年完工并转固。电池精密结构件机器设备原值变动情况如下：

单位：万元

注：其他配套设备主要为组装设备、激光焊接设备、表面处理设备、检测设备或仪器、注塑设备、清洗设备等。

2025年9月末，公司固定资产账面原值较上年末增加10,037.17万元，主要系电池精密结构件机器设备原值增加8,469.23万元所致。电池精密结构件机器设备具体变动如下：

单位：万元

注：其他配套设备主要为组装设备、激光焊接设备、表面处理设备、检测设备或仪器、注塑设备、清洗设备等

2、在建工程转固时点以及产能的变化情况

（1）在建工程转固基本情况

报告期各期末，公司在建工程转固时点参见本回复“问题1、六、（一）、1、各期末在建工程完工进度情况、转固及投产情况，各期末在建工程转固是否及时”。

公司在建工程转固相关会计政策详见本回复“问题1、六、（一）、2、相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定”。

（2）核心产能设备转固时间及与产能变化的匹配性

公司电池精密结构件的核心产能设备为冲压设备，镍基导体材料的核心产能设备为真空熔炼炉，报告期内，公司根据当年新增与减少的核心设备，并结合上一年度新增或减少不满12个月的核心设备导致本年度的产能变动，计算当年产能的净增加或净减少，进而计算当年产能数据。

1）电池精密结构件

公司电池精密结构件各类型产品对应的核心产能设备区别如下：

公司不同产品的冲压设备存在一定差异。通常情况下，尺寸规格越大的产品，其材料厚度往往也相应增加，因此需要配备压力吨位更高的冲压设备以满足成型要求。同时，压力吨位更高的设备单台成本也相对较高，因此基于性价

比与生产效率的综合考虑，公司会根据不同产品的规格型号，选取相应吨位的冲压设备。

①圆柱壳体

报告期，公司圆柱壳体产能变化情况如下：

单位：万只

注：2025年1-9月产能数据已年化计算。报告期，公司圆柱壳体对应的冲压设备转固及处置情况如下：

单位：台、万元、万只

如上表，从设备数量与原值的匹配性方面，2022年圆柱壳体冲压设备净增加2台，设备原值净增加1,501.43万元，2023年冲压设备净增加12台，设备原值净增加1,211.31万元，设备数量与设备原值的变化具有匹配性；2024年设备净减少24台，设备原值净增加446.27万元，设备数量的变化与原值的变化趋势不一致，主要系公司处置的多为使用多年的冲压设备，购置时间较早、购置成本相对较低；新购置的设备一方面在垂直度、平行度等直接影响冲压精度与良品率的关键指标上优于老设备，另一方面受经济发展带来的通胀及制造成本上升等因素综合影响，导致购置成本高于处置的老设备成本。

以2024年小圆柱冲压设备的处置与新增情况为例，2024年公司处置的小圆柱老冲压设备平均原值18.53万元/台，新增的设备平均原值45.30万元/台，具体如下：

从设备原值与产能的匹配性方面，公司圆柱壳体冲压设备原值变化情况与产能变化情况基本匹配，其中，2023年冲压设备原值净增加1,211.33万元，产能同比下降2,708.32万只，原值的变动趋势与产能的变动趋势存在差异，主要原因如下：公司于2022年末集中处置了部分冲压设备，该部分设备购置时间较早、设备单价较低；因临近年末，该部分冲压设备的处置对2022年产能影响相对较小，产能下降主要体现在2023年。公司2023年末集中转固了部分冲压设备，该部分冲压设备的转固对产能的新增主要体现在2024年。公司2025年1-9月的产能变动主要来自2024年末转固的冲压设备对2025年产能的增加和在2024年减少不足12个月的冲压设备对2025年产能的减少。

从单位产能设备投资金额来看，报告期内圆柱壳体单位产能设备投资金额分别为0.075元/只、0.097元/只、0.119元/只，具体如下：

单位：万只、万元、元/只

注：2025年1-9月产能数据已年化计算。

报告期内，公司圆柱壳体单位产能设备投资金额呈上升趋势，主要系公司长期深耕圆柱电池精密结构件领域，报告期初存在较多使用多年的老设备，购置时间较早，购置时单价较低；随着老设备的处置及新设备的购置，公司单位产能设备投资金额逐年小幅上升，具有合理性。

②方形壳体

报告期，公司方形壳体产能变化情况如下：

单位：万只

注：2025年1-9月产能数据已年化计算。报告期，公司方形壳体对应的冲压设备转固及处置情况如下：

单位：台、万元、万只

如上表，从设备数量与原值的匹配性方面，公司方形壳体设备数量与原值变化情况基本匹配。公司方形壳体2024年冲压设备虽然净增加为负，但产能增加，主要系公司2023年底集中转固部分冲压设备，该部分冲压设备的转固对产能的新增主要体现在2024年。同时，公司2024年处置的方形壳体冲压设备集中在下半年，对2024年方形壳体产能减少影响有限。公司2025年1-9月不存在处置方形壳体冲压设备的情形，但存在产能减少，主要系2024年下半年处置的相关设备对2025年产能的减少。

从设备原值与产能的匹配性方面，公司方形壳体冲压设备的原值变化情况与产能变化情况基本匹配。

从单位产能设备投资金额来看，报告期内方形壳体单位产能设备投资金额分别为0.874元/只、1.194元/只、0.882元/只及0.967元/只，具体如下：

单位：万只、万元、元/只

注：2025年1-9月产能数据已年化计算。

2023年，公司方形壳体单位产能设备投资金额增加，主要系为满足方形壳体持续的扩产需求，公司购置了配套的污水处理设备704.10万元及清洗设备

201.14万元，配套设备的大额投入导致该年末单位产能设备投资金额增加较多；2024年以来，随着方形壳体产能初步起量，分摊至单位产能的配套设备投资金额有所下降，使得整体单位产能设备投资金额下降。

③安全阀及其他

报告期，公司安全阀及其他产能变化情况如下：

单位：万只

注：2025年1-9月产能数据已年化计算。

报告期，公司安全阀及其他对应的冲压设备转固及处置情况如下：

单位：台、万元、万只

如上表，报告期内公司持续购置安全阀及其他冲压设备，设备数量、设备原值不断增加，产能持续增长，设备变化趋势与产能变化趋势一致，具有合理性。公司2023年度安全阀及其他冲压设备转固2台，但产能增加较大，主要系2022

年9月至12月转固冲压设备对产能的新增影响主要体现在2023年。公司2024年的产能新增主要来自2024年当年转固设备对产能的增加。公司2025年1-9月的产能新增除来自2025年内的转固设备外，还来自2024年下半年转固的冲压设备对2025年产能的增加。

2）镍基导体材料报告期，公司镍基导体材料产能变化情况如下：

单位：吨

报告期，公司镍基导体材料对应的核心产能设备真空熔炼炉不存在转固或报废的情况，核心产能设备数量未发生变化。相应地，其产能基本保持稳定，存在小幅变化主要系公司根据生产需求，适当延长核心产能设备有效运行时间所致。固定资产与产能变动具有匹配性。综上，公司在建工程转固及投产情况良好，各期末在建工程转固及时，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定，不同产品业务生产线固定资产与产能具有匹配性，报告期产能变动主要系各类型产品核心产能设备增减变动影响，固定资产与产能的变动具有匹配性。

七、结合发行人最新业绩、未来融资和还款安排、利润分配计划等，说明本次发行后累计债券余额占净资产比例是否持续满足《证券期货法律适用意见第18号》相关要求，发行人拟采取应对措施及有效性

（一）发行人最新业绩

2025年1-9月，发行人业绩及同期比较情况如下：

单位：万元

报告期，公司始终聚焦于主营业务，在市场竞争日益激烈的环境下，不断优化运营管理模式和产品结构，实现收入规模总体增长，持续保持盈利。2025年1-9月，发行人营业收入较上年同期增长22%，收入规模不断提升；净利润同比下滑10.03%，主要系受当期股份支付费用影响，剔除股份支付影响后扣非归母净利润同比增长9.75%，公司经营情况保持持续盈利，未出现重大不利变化。

（二）未来融资及还款安排

截至本回复出具日，公司未来融资主要用于项目建设和补充流动资金，资金主要来源为本次可转债募集资金和银行贷款，债务偿还主要通过经营积累、到期债务续贷、合理使用授信额度等方式统筹安排。除此之外，公司暂无其他股权或债券融资计划，亦未制定股份回购计划或其他导致公司净资产减少的重大融资或还款事项。

（三）利润分配计划

根据《公司章程》规定，在符合现金分红的条件且公司未来十二个月内无重大资金支出发生的情况下，公司每个年度以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10％。

根据2025年10月22日发行人第三届董事会第十二次会议、第三届董事会审计委员会第七次会议审议通过的《关于2025年中期利润分配预案的议案》，以截至2025年9月30日，公司总股本114,614,334股为基数，向全体股东按每10股派发现金股利2.00元（含税），合计派发现金红利22,922,866.80元（含税），剩余未分配利润结转至下一年度；本次不送红股，不进行资本公积转增股本。

公司已于2025年5月16日召开的2024年年度股东会审议通过了《关于提请股东大会授权董事会制定并执行2025年中期利润分配方案的议案》，授权董事

会在符合利润分配条件下制定并执行具体的2025年中期分红方案，包括但不限于决定是否进行利润分配、制定利润分配方案以及实施利润分配的具体金额和时间等。本次利润分配方案无需提交股东会审议。

（四）本次发行后累计债券余额占净资产比例持续满足《证券期货法律适用意见第18号》相关要求本次拟发行可转债募集资金总额不超过人民币98,000.00万元（含本数）,假设本次发行后，以发行人截至2025年9月30日及扣除期后分红金额测算，发行人累计债券余额占净资产的比例持续满足《证券期货法律适用意见第18号》相关要求。具体数据测算如下：

单位：万元

注：根据2025年10月22日发行人第三届董事会第十二次会议、第三届董事会审计委员会第七次会议审议通过的《关于2025年中期利润分配预案的议案》，公司2025年第三季度现金分红金额为2,292.29万元。

结合公司最新业绩情况、未来融资及还款安排、利润分配计划、股份回购计划，截至2025年9月末，公司合并口径净资产为199,347.93万元，完成2025年中期利润分配后，模拟测算公司合并口径净资产为197,055.65万元。本次债券发行后，累计债券余额为98,000.00万元，占净资产比例为49.73%，不超过最近一期末净资产的50%。基于公司现有的盈利能力和发展趋势，预计在本次发行的债券存续期内，公司净资产将保持增长态势，发行人可以持续符合《证券期货法律适用意见第18号》相关规定。

（五）发行人拟采取应对措施及有效性

1、提升经营业绩，审慎实施资本运作

公司将聚焦主营业务发展，通过优化产品结构、加强成本管控、积极开拓市场等措施，不断提升盈利水平。同时，在债券存续期内，公司将在法律法规和公

司章程规定的基础上，审慎地实施利润分配政策和股份回购计划，严格控制可能减少净资产的资本性支出，以确保持续符合监管要求。

2、动态优化债务结构，强化流动性管理

公司将建立并严格执行债务融资的合规审查机制，任何新增有息负债均需经过前置测算，确保本次发行后累计债券余额占净资产的比例始终处于50%以下的区间，公司将指定财务部门专职负责对该比例进行动态监测并定期报告，一旦发现该比例因净资产波动等因素发生重大变化并接近预警水平时，公司将及时通过调整融资计划、优化资产结构等方式主动应对。

3、发行人出具累计债券余额不超过净资产50%的承诺

为持续满足向不特定对象发行可转债的条件，公司已出具承诺：“自本次向不特定对象发行可转换公司债券向深圳证券交易所提交申请材料后，公司每一期末将持续满足发行完成后累计债券余额不超过最近一期末净资产的50%的要求。如申报后最近一期末净资产水平不满足上述要求的，公司将主动调减本次发行融资规模或撤回申请。”

结合上述所述的措施，公司通过“提升业绩、审慎分配”做强净资产，通过“动态监测、优化债务”管好负债端规模，并由发行人就债券余额占净资产比例超过50%时的情况做出相应的承诺，上述措施能够从事前风控到事后应对的完整保障体系，能够动态适应公司未来经营与市场环境的变化，确保在本次债券存续期内，累计债券余额占净资产比例持续满足《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定，该等措施合理有效。

八、列示可能涉及财务性投资的相关会计科目明细，包括账面价值、具体内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比例等；其他应收款中往来款及其他的主要内容、账龄、是否涉及关联方；列示最近一期末对外股权投资情况，包括公司名称、认缴金额、实缴金额、投资时点、持股比例、账面价值、占最近一期末归母净资产比例、相关公司主营业务、是否属于财务性投资；若未认定为财务性投资的，结合投资后新取得的行业资源或新增客户、订单等，说明发

行人未认定为财务性投资的原因及合理性

（一）列示可能涉及财务性投资的相关会计科目明细，包括账面价值、具体内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比例等

根据《证券期货法律适用意见第18号》“一、关于第九条“最近一期末不存在金额较大的财务性投资”的理解与适用”，1、财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等；2、围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。

截至2025年9月30日，公司可能涉及财务性投资的相关科目如下：

截至2025年9月30日，公司可能涉及财务性投资的相关科目具体情况如下：

1、其他货币资金

截至2025年9月30日，公司其他货币资金金额为3,971.70万元，为银行承

兑汇票保证金及信用证保证金，系公司正常生产经营产生，不属于财务性投资。

2、其他应收款

截至2025年9月30日，公司其他应收款金额为303.90万元，主要为应收保证金、应收职工社保公积金等，与日常经营相关，不属于财务性投资。

3、其他流动资产

截至2025年9月30日，公司其他流动资产账面价值为3,561.44万元，主要为待抵扣增值税、预缴企业所得税等，不属于财务性投资。

4、其他权益工具投资

截至2025年9月30日，公司其他权益工具投资账面价值为7,502.81万元，具体情况如下：

如上表，上述股权投资事项均围绕公司主营业务开展，目的系获取销售、采购、技术及渠道等相关资源以开展业务，符合公司主营业务及战略发展方向，均不构成财务性投资。具体分析参见本回复“问题1、八、（三）列示最近一期末对外股权投资情况，包括公司名称、认缴金额、实缴金额、投资时点、持股比例、账面价值、占最近一期末归母净资产比例、相关公司主营业务、是否属于财务性

投资；若未认定为财务性投资的，结合投资后新取得的行业资源或新增客户、订单等，说明发行人未认定为财务性投资的原因及合理性”。

5、其他非流动资产

截至2025年9月30日，公司其他非流动资产账面价值为31,510.67万元，为公司使用闲置募集资金购买的大额定期存单、预付设备、土地及工程款等，具体内容如下：

单位：万元

其中大额定期存单安全性较高、风险较低，不属于收益波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。前五大预付设备、土地及工程款供应商具体情况如下：

单位：万元、%

经核查，公司预付设备、土地及工程款为正常经营往来产生，不属于财务性投资，其供应商与公司不存在关联关系。

综上，截至2025年9月30日，公司不存在持有财务性投资的情形。

（二）其他应收款中往来款及其他的主要内容、账龄、是否涉及关联方2025年9月末，公司其他应收款中往来款及其他账面余额为134.36万元，主要为尚未结算的职工社保公积金，具体如下：

单位：万元、%

注：上表中未予以列示的往来款及其他款项金额较小，针对超过1年账龄的往来款项，公司已全额计提坏账准备。综上，截至2025年9月30日，公司其他应收款中往来款及其他主要内容为职工社保公积金，账龄均在1年以内，不涉及关联方情形。

（三）列示最近一期末对外股权投资情况，包括公司名称、认缴金额、实缴金额、投资时点、持股比例、账面价值、占最近一期末归母净资产比例、相关公司主营业务、是否属于财务性投资；若未认定为财务性投资的，结合投资后新取得的行业资源或新增客户、订单等，说明发行人未认定为财务性投资的原因及合理性

1、最近一期末对外股权投资情况

截至2025年9月末，公司除全资子公司及控股子公司外的其他对外股权投资情况如下：

单位：万元

注1：投资时点为公司初始投资相关公司的时点。

注2：2025年8月，公司与盈智科技签署《投资意向协议》，公司拟向盈智科技投资1,000万元，为提前锁定份额，公司于2025年9月向盈智科技支付1,000万元投资意向金，截至本回复出具日，尚未签署正式投资协议，上表中账面价值包含该笔投资意向金。

2、公司未认定财务性投资的原因及合理性

公司的核心战略方向为：全力配合客户开发全极耳小圆柱电池精密结构件和大圆柱电池精密结构件；加大方形锂电池精密结构件投入，进一步提升方形锂电池精密结构件市场占有率；拓展智能穿戴消费类锂电池精密结构件产品市场。此外，公司将充分利用自身在锂电池精密结构件领域积累的模具设计、加工、调试能力以及电池精密结构件产品的精密制造能力，为新兴产业提供精密结构件产品。公司未将前述对外股权投资认定为财务性投资，主要系相关投资为公司在开展电池精密结构件业务、获取精密结构件客户来源及为布局人形机器人领域进行的产业投资，相关投资符合公司主营业务及战略发展方向，不是以获取稳定的财务性收益为目的，不属于财务性投资，具体分析如下：

（1）中汽新能电池科技有限公司

2023年8月，公司投资参股中汽新能电池科技有限公司，中汽新能电池科技有限公司是国内最早从事锂离子动力电池技术开发及规模化制造的企业之一，其重要股东力神电池为公司合作多年的战略客户，公司对其实现长期稳定销售，本次投资系为巩固与主要客户的战略合作关系。报告期内，公司对力神电池销售金额如下：

单位：万元

注：“力神电池”包含天津力神电池股份有限公司、力神电池（苏州）有限公司、天津力神聚元新能源科技有限公司、中汽新能（青岛）电池科技有限公司、中汽新能（天津）电池科技有限公司、中汽新能（滁州）电池科技有限公司、中汽新能（无锡）电池科技有限公司、中汽新能（无锡）技术中心有限公司。

中汽新能（青岛）电池科技有限公司（原名青岛力神新能源科技有限公司）、中汽新能（天津）电池科技有限公司（原名天津力神新能源科技有限公司）、中汽新能（滁州）电池

科技有限公司（原名滁州力神新能源科技有限公司）、中汽新能（无锡）电池科技有限公司（原名无锡力神新能源科技有限公司）、中汽新能（无锡）技术中心有限公司（原名无锡力神新能源研究院有限公司）系中汽新能电池科技有限公司（原名力神（青岛）新能源有限公司）的全资子公司。2025年7月，中汽新能电池科技有限公司的控股股东由天津力神电池股份有限公司变更为中国第一汽车股份有限公司，故在2025年7月及以后，公司计算力神电池合并范围采购金额不包含上述中汽系主体。本次投资后，公司与力神电池旗下多家主体就电池结构件产品签署了长期框架采购协议，报告期力神电池一直为公司前五大客户，双方合作关系紧密。综上，本次投资系公司为加深与下游客户合作关系进行的产业投资，不属于财务性投资。

（2）国华（青岛）智能装备有限公司

2025年3月，公司参股投资了国华智能，国华智能是一家专注于精密传动及伺服驱控系统的高新技术企业，主要从事人形机器人领域，业务主要包括精密传动部件研发制造（含谐波减速器、行星滚柱丝杠等传动系统关键组件）、机电一体化模组集成（包括旋转关节及直线关节解决方案）开发，以及提供整机总成系统解决方案，其在谐波减速器、行星滚柱丝杠、旋转关节、直线关节及人形机器人手臂和本体方面具有深厚积累。

发行人看好国华智能在人形机器人领域的技术沉淀和行业口碑，基于在新能源电池精密结构件领域的深厚积累，充分利用现有的技术、设备、工艺和人员，切入人形机器人精密结构件加工领域，故参股投资国华智能。

2025年8月，发行人与国华智能签订了战略合作协议，双方本着互利共赢、资源共享、共同发展的原则，将在人形机器人核心零部件及其他精密结构件领域的产品开发及技术合作、产品供货、产能建设等方面进行长期战略合作，共同推进人形机器人的产业发展。根据业务合作情况，发行人为其生产加工丝杠、柔轮、刚轮等人形机器人核心零部件，目前正处于产品送样测试阶段。

公司对国华智能的股权投资系公司基于原有电池精密结构件业务的深厚基础，向人形机器人产业的布局和延伸，属于围绕产业链上下游的产业投资，符合公司战略发展方向。

（3）无锡智立传感科技有限公司

2025年6月，公司参与发起设立智立传感，智立传感为国内首家通过力觉多模态模型结合定制化RPU芯片制造智能传感器的科技型企业，主要从事人形机器人和协作机器人用六维力传感器的研发和生产。本次投资后，发行人与智立传感已开展业务合作，公司结合已有的加工中心有关设备和设计加工能力，为智立传感提供六维力传感器弹性体等精密部件设计加工。目前公司为智立传感设计加工的弹性体，已经完成首批产品验收交付，正在对新产品进行打样测试。公司对智立传感的股权投资与公司人形机器人业务具有较强的协同关系，属于产业投资。

（4）盈智热管理科技（嘉兴）有限公司

公司于2025年9月通过股权转让方式取得盈智科技股权，并签订了下一轮投资意向协议。盈智科技专注于新能源行业汽车或储能等应用领域，主要从事新能源汽车热管理系统及其核心零部件的研发、生产和销售，主要产品包括中、大功率电子水泵、电子油泵以及高效、高精度的全主动电控悬架高压液压泵，基于强电机电控能力打造了人形机器人用高效率、低能耗、散热更优的无框力矩电机和控制器。

本次投资后，发行人与盈智科技已开展业务合作，公司利用自身在新能源电池精密结构件领域积累的模具设计、加工、调试能力以及电池精密结构件产品的精密制造能力，为盈智科技开发制造电子水泵项目的不锈钢隔水套零件和不锈钢卷筒零件，根据产品采购合同预计未来5年（2026-2030年）每年需求50万套，目前正处于产品开发送样阶段。该产品生产技术工艺难度较高，公司通过投资盈智科技，与其共同开发设计加工该产品，在此过程中进一步进行技术储备和经验积累，以期未来下游市场需求放量，公司可占据先发优势。

公司对盈智科技的投资系围绕精密金属结构件产业链上下游所开展的产业投资，主要目的是获取精密结构件客户来源，不属于财务性投资。

发行人通过对中汽新能电池科技有限公司的股权投资，深化与主要客户的战略合作关系，助力公司获得长期稳定的销售订单；通过盈智科技的股权投资获取

精密结构件客户来源；通过对国华智能、智立传感的股权投资，实现了在人形机器人领域的战略布局。发行人具备生产高精度结构件能力，能转换运用到机器人精密构件领域。发行人生产的封装壳体壁厚均匀性可达到±0.015毫米、内外径尺寸公差可达到±0.03毫米、高度公差可达到±0.05毫米，安全阀断电压力区间可达到1.1±0.2Mpa，防爆压力区间可达到2.1±0.2Mpa，具备较强的精密制造能力。头部转轴、腰部固定座、导轨骨架等人形机器人本体部件以及丝杠、柔轮、刚轮、六维力传感器弹性体等人形机器人核心零部件，同样对精度、强度有较高的要求，与结构件制造有技术协同优势。发行人未来可充分利用自身在新能源电池精密结构件领域积累的模具设计、加工、调试能力以及精密制造能力，与上述企业共同拓展人形机器人领域精密结构件加工业务。目前，公司人形机器人领域精密结构件相关样品如下：

当前，同行业可比公司科达利、震裕科技亦利用自身在精密制造领域的独特优势积极布局人形机器人领域，重点聚焦人形机器人所需的高精密减速器、关节模组等关键零部件的研发与生产，具体如下：

注：同行业可比公司数据来自上市公司公告。由于机器人产业需要大量精密零部件，在材料、热处理、制成工艺、专用设备开发、装配及精度要求上和精密模具的制造具有很多技术共源性。因此，同行业公司均通过参股合资公司或自设全资子公司的方式，依托精密级冲压模具设计能力、精密零部件规模化生产保证质量一致性及持续降本的丰富经验，从精密结构件生产领域向人形机器人精密模组及零部件进行产业延伸。综上，公司针对上述企业的投资系公司获取和巩固精密结构件客户资源，以及立足电池精密结构件及材料制造的主业并向人形机器人等领域拓展的战略布

局，属于公司围绕产业链优化升级作出的整体规划，是围绕产业链上下游以获取服务、技术、渠道为目的的产业投资，符合公司主营业务及战略发展方向，且与同行业上市公司产业布局一致，不属于财务性投资。

九、自本次发行董事会前六个月至今，发行人已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，是否符合《证券期货法律适用意见第18号》相关规定，是否涉及扣减情形根据《证券期货法律适用意见第18号》之“一、关于第九条‘最近一期末不存在金额较大的财务性投资’的理解与适用”的规定：“本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意向或者签订投资协议等”。本次发行的董事会决议日为第三届董事会第七次会议决议日（2025年5月27日）。结合《证券期货法律适用意见第18号》对于财务性投资的相关规定，自本次发行董事会决议日前六个月至今（即2024年11月27日至本回复出具日），经过逐项对照核查，公司不存在新投入和拟投入的财务性投资情况，具体分析如下：

（一）类金融业务

自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在投资或拟投资类金融业务的情形。

（二）非金融企业投资金融业务

自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在投资或拟投资金融业务的情形。

（三）与公司主营业务无关的股权投资

发行人对外股权投资系发行人立足电池精密结构件及材料制造的主业并向人形机器人等领域拓展的战略布局，属于公司围绕产业链优化升级作出的整体规划，自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在实施或拟实施与公司主

营业务无关的股权投资的情形。

（四）产业基金、并购基金

自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司不存在投资或拟投资产业基金、并购基金的情形。

（五）拆借资金

自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施资金拆借的情形。

（六）委托贷款

自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施委托贷款的情形。

（七）购买收益波动大且风险较高的金融产品

自本次发行董事会决议日前六个月起至今，公司购买的理财产品均为保本型、中低风险的大额定期存单，目的是在充分满足流动性的前提下进行现金管理，不属于收益波动大且风险较高的金融产品，不构成财务性投资。

综上，本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，公司不存在新投入或拟投入财务性投资，符合《证券期货法律适用意见第18号》相关规定，不涉及扣减情形。

十、中介机构核查程序及核查意见

（一）中介机构核查程序

保荐机构及会计师履行了以下核查程序：

1、获取发行人报告期内财务报表、销售明细表，分析报告期收入及净利润波动趋势；查阅同行业公司公开资料，了解同行业公司同类产品毛利率情况、分析公司收入及净利润波动趋势是否与同行业公司一致；获取报告期成本明细表，核查报告期成本构成变化情况；访谈管理层，了解产品定价模式及客户议价能力、

下游细分应用领域的技术发展及市场需求变化、竞争格局及发行人行业地位等；

2、查阅报告期内发行人现金流量表，核查现金流量波动情况、净利润与经营活动产生的现金流量净额差异的原因；

3、获取公司报告期内采购明细，查阅报告期主要原材料的采购合同，了解原材料备货周期、生产周期、价格波动情况；访谈公司管理层，了解原材料价格波动对发行人经营业绩影响及应对措施；查阅报告期销售明细表、成本明细表，对原材料价格波动进行敏感性分析；

4、查阅报告期内公司与主要客户签订的销售合同，了解主要客户信用政策情况；获取报告期各期末应收账款账龄明细表，分析账龄构成及变化情况；查阅下游客户公开资料，了解报告期客户经营变动情况；获取期后销售回款明细，核查应收账款期后回款情况；访谈公司管理层，了解坏账准备计提政策、应收账款周转率下降的原因、对比克电池按10%单项计提坏账准备的原因；查阅同行业公司定期报告，了解同行业公司应收账款周转率变化情况、坏账准备计提情况，对比分析与公司是否存在重大差异；

5、对公司发出商品执行函证程序；获取销售明细表，核查发出商品期后结转情况；查阅公司与主要客户签订的销售合同，了解发出商品涉及的主要客户业务模式、验收政策、收入确认依据；访谈公司管理层，了解公司业务模式、采购和生产策略、存货周转率下降的原因；查阅同行业公司公开资料，对比分析公司收入确认政策、发出商品、存货跌价准备计提情况是否与同行业公司存在差异；获取公司报告期各期末存货明细表，分析各类产品库龄分布及占比；获取期后销售明细表，核查期后价格变动及销售情况；

6、获取报告期内在建工程明细，核查在建工程完工进度、转固及投产情况；查阅《企业会计准则》相关规定，核查在建工程是否符合《企业会计准则》相关规定；获取报告期固定资产明细，核查不同产品业务生产线固定资产具体情况、成新率、投资规模情况；查阅同行业公司公开资料，分析单位产能投资金额与同行业公司是否一致；获取报告期产能计算明细，分析产能变动与核心产能设备变动的匹配关系；

7、查阅公司最新一期财务报表，查阅公司公告的利润分配方案以及公司章程等文件，访谈发行人相关人员，了解未来融资及还款安排、利润分配计划等，核查公司能否持续满足累计债券余额相关发行条件；取得发行人出具的关于持续满足发行条件的承诺函；

8、查阅《上市公司证券发行注册管理办法》《证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引—发行类第7号》等法律、法规和规范性文件中关于财务性投资相关的规定，了解财务性投资的认定要求及核查标准，并进行逐项核查；查阅公司其他应收款明细表，了解其他应收款中往来及其他的具体构成、交易对手方、账龄等，核查是否存在关联方等情形；查阅发行人签署的与投资相关的协议、三会文件等资料，并向发行人相关负责人员了解投资背景、投资目的、投资期限、形成过程以及未来的投资计划和目前的业务合作情况；

9、获取本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日的相关科目明细账，访谈发行人，了解自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，发行人是否实施或拟实施财务性投资。

发行人律师履行了以下核查程序：

1、查阅公司最新一期财务报表，查阅公司公告的利润分配方案以及公司章程等文件，访谈发行人相关人员，了解未来融资及还款安排、利润分配计划等，核查公司能否持续满足累计债券余额相关发行条件；取得发行人出具的关于持续满足发行条件的承诺函；

2、查阅《上市公司证券发行注册管理办法》《证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引—发行类第7号》等法律、法规和规范性文件中关于财务性投资相关的规定，了解财务性投资的认定要求及核查标准；查阅发行人签署的与投资相关的协议、三会文件等资料，并向发行人相关负责人员了解投资背景、投资目的、投资期限、形成过程以及未来的投资计划和目前的业务合作情况；

3、获取本次发行董事会决议日前六个月至法律意见书出具日的相关科目明细账，访谈发行人，了解自本次发行相关董事会决议日前六个月起至法律意见书

出具日发行人是否实施或拟实施财务性投资。

（二）中介机构核查意见

经核查，保荐机构及会计师认为：

1、报告期内公司收入与利润变动趋势不一致、扣非归母净利润持续下降，主要系消费电池行业景气度波动、产品价格波动、计提股份支付费用等因素导致，变动趋势与部分同行业公司一致；公司精密结构件毛利率逐步下滑，主要受方形壳体、盖板及其他产品市场开拓、产品销售价格下降等多方面因素影响，具有合理性；上述不利因素已逐步改善或有所好转，对公司未来业绩预计不会产生重大不利影响；

2、发行人报告期内经营活动现金流量净额与当期净利润的差异主要系固定资产折旧、存货增加、经营性应收项目增加、经营性应付项目增加等多方面因素导致，具有合理原因，与发行人经营的实际情况相匹配；

3、原材料价格波动对公司经营业绩产生一定不利影响，公司主要通过建立原材料价格跟踪及快速反馈机制、加强对生产过程的管理、加强对供应商的管理等方式，应对原材料价格波动影响；

4、发行人应收账款周转率下降主要系行业周期性波动、楚能新能源等部分新开拓客户信用周期较长等因素导致，具有合理性；公司对比克电池坏账计提比例的调整，系基于其经营状况改善的情况进行的估计，并参考了同行业可比公司的会计处理方式，具有合理性；公司应收账款坏账准备计提充分，符合《企业会计准则》的相关规定；

5、报告期内公司发出商品余额真实、准确、变动合理，与公司业务模式、采购和生产策略相匹配，符合行业惯例；报告期内，发行人存货周转率变动原因合理，发行人产品库龄主要为1年以内、主要产品期后价格保持相对稳定、销售情况较好、期后结转率较高，公司存货跌价计提比例与同行业可比公司的差异具有合理性，存货跌价准备计提充分；

6、公司各期末在建工程进度正常、期后转固及投产情况与公司实际经营情

况相符，各期末在建工程转固及时，相关会计处理符合《企业会计准则》的规定；不同产品业务生产线的固定资产与产能具有匹配性；报告期内产能变动主要系各类型产品对应的核心设备增减变动影响，固定资产与产能的变动具有匹配性；

7、本次债券发行后，公司累计债券余额为98,000.00万元，不超过最近一期末净资产的50%；截至本回复出具日，发行人不存在除本次可转债外的其他股权或者债券融资安排，亦不存在其他减少公司净资产的重大融资或还款事项，公司已就累计债券余额占净资产比例出具明确承诺，基于上述所述，发行人可持续满足《证券期货法律适用意见第18号》相关要求；

8、发行人最近一期末不存在持有金额较大的财务性投资情形，发行人未将对外股权投资认定为财务性投资，主要系相关投资为公司在开展电池精密结构件业务、获取精密结构件客户来源及为布局人形机器人领域进行的产业投资，相关投资不是以获取稳定的财务性收益为目的，符合公司主营业务及战略发展方向，不属于财务性投资，具有合理性；截至2025年9月30日，发行人其他应收款中往来款及其他主要内容为职工社保公积金，账龄均在1年以内，不涉及关联方情形；

9、本次发行董事会决议日前六个月至本回复出具日，发行人不存在新投入或拟投入财务性投资，符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定，不涉及募集资金扣减情形。

经核查，发行人律师认为：

1、本次债券发行后，公司累计债券余额为98,000.00万元，不超过最近一期末净资产的50%；截至补充法律意见书出具之日，发行人不存在除本次可转债外的其他股权或者债券融资安排，亦不存在其他减少公司净资产的重大融资或还款事项，公司已就累计债券余额占净资产比例出具明确承诺，基于上述所述，发行人可持续满足《证券期货法律适用意见第18号》相关要求。

2、本次发行董事会决议日前六个月至本补充法律意见书出具日，发行人不存在新投入或拟投入财务性投资，符合《证券期货法律适用意见第18号》的相

关规定，不涉及募集资金扣减情形。问题2：

本次发行不超过98,000.00万元（含本数），扣除发行费用后拟投向金杨股份锂电池精密结构件项目（厦门）（以下简称厦门项目）45,000.00万元、金杨股份锂电池精密结构件项目（孝感）（以下简称孝感项目）30,000.00万元及补充流动资金23,000.00万元。厦门项目及孝感项目预计总投资额为140,000.00万元。本次募投项目主要建设内容涵盖全极耳小圆柱精密结构件、大圆柱精密结构件和方形电池精密结构件。发行人2023年首发募投的“高安全性能量型动力电池专用材料研发制造及新建厂房项目”预定可使用状态日期延至2025年12月31日，主要原因之一系大圆柱电池规模化市场应用所需时间较长，发行人延缓了大圆柱电池精密结构件的资本开支。报告期各期，发行人封装壳体的产能利用率分别为72.82%、63.19%、67.89%及79.48%，安全阀及其他的产能利用率分别为76.80%、64.34%、86.77%及72.93%。截至2025年6月30日，发行人在建工程账面价值为25,171.33万元。根据申报材料，发行人拟在荆门市、马来西亚等地建设锂电池精密结构件项目。厦门项目配套客户厦门新能安科技有限公司（以下简称新能安）的全极耳小圆柱电池终端品牌客户主要销售收入来源为欧美市场。

根据申报材料，厦门项目和孝感项目的预测期平均毛利率分别为15.60%及

11.42%，均高于报告期内同类产品的平均毛利率。

根据申报材料，发行人在测算未来三年营运资金需求时假设2025-2027年发行人营业收入复合增长率为20%；发行人2022-2024年营业收入复合增长率为

11.56%。截至2025年6月30日，发行人资产负债率为19.37%，发行人持有货币资金16,913.91万元，大额定期存单30,699.21万元。

请发行人：（1）结合本次募投项目建设投资的测算依据及过程、单位产能投资额、前次募投项目及同行业可比公司同类项目情况等，说明本次募投项目投资规模合理性。（2）说明本次募投项目产品与发行人现有产品、前次募投产品在应

用领域、目标客户、规格材料、生产技术及产线设备要求等方面的联系与区别；结合前次募投项目延期具体原因及最新进展、发行人大圆柱精密结构件技术来源和研发难点、截至目前研发及产业化进展、下游客户验证及销售情况、市场中现有主要技术路径以及未来竞争发展趋势等，说明前次募投项目是否存在继续延期的风险，本次募投项目大圆柱电池结构件等产品生产销售是否存在重大不确定性，是否属于募集资金投向主业。（3）结合募投项目各类产品扩产倍数、用于锂电池的数量对应情况、现有产能及在建产能、产能利用率、对应在手订单及意向性合同、目标客户及应用领域、下游客户对产品适配或认证具体过程及进展、同行业公司扩产情况、发行人地位及竞争优势、市场占有率等，区分类别说明相关产品新增产能规模合理性，是否与下游客户锂电池扩产计划相匹配，是否存在产能闲置风险；结合（2）相关情况，说明发行人是否能够通过改造现有产线满足本次扩产需求，如是，说明本次项目实施的必要性。（4）结合新能安的全极耳小圆柱电池终端客户基本情况、所在国家地区相关贸易政策变化情况等，说明国际贸易摩擦对本次扩产的全极耳小圆柱电池结构件产能消化的影响及发行人的应对措施。（5）结合募投项目各产品年降政策、单位价格、单位成本、毛利率等关键参数假设依据和项目效益测算具体过程、现有产品毛利率变动趋势及同行业上市公司同类产品情况等，说明各募投项目效益测算的合理性及谨慎性。（6）量化分析募投项目和现有在建工程转固后拟新增折旧摊销对未来业绩的影响。（7）未来三年营运资金测算假设年收入复合增长率为20%的合理性，并结合本次募投项目资金缺口及资金来源、货币资金、定期存单、资产负债结构、借款情况、现金流状况、经营规模及变动趋势、未来流动资金需求、现金分红情况、同行业可比公司情况等，说明本次融资必要性及补充流动资金规模的合理性。请发行人补充披露上述事项相关风险。请保荐人和会计师核查并发表明确意见，请发行人律师核查（4）并发表明确意见。【回复说明】

一、结合本次募投项目建设投资的测算依据及过程、单位产能投资额、前次募投项目及同行业可比公司同类项目情况等，说明本次募投项目投资规模合理性。

（一）本次募投项目建设基本情况

本次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过98,000.00万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于如下项目：

单位：万元

如上表，本次募投建设项目包括金杨精密锂电池精密结构件项目（厦门）（以下简称“厦门项目”）、金杨精密锂电池精密结构件项目（孝感）（以下简称“孝感项目”），投资测算情况具体如下。

（二）本次募投项目建设投资的测算依据及过程

本次募投项目建设投资测算依据及过程具体如下：

1、厦门项目

厦门项目总投资额60,000.00万元，拟投入募集资金45,000.00万元，投资构成具体如下：

单位：万元

（1）建筑工程

厦门项目建筑工程总投资16,047.62万元，主要包括办公楼、厂房、员工宿舍等，具体投资明细如下：

如上表，公司按照项目实际建设规划，参考当前厦门市土建及装修市场均价，同时结合公司实际情况确定建筑工程投资金额。

（2）设备购置及安装

1）基本情况

厦门项目设备购置及安装费用32,190.50万元，主要包括全极耳小圆柱电池精密结构件加工系统、大圆柱电池精密结构件加工系统、方形电池精密结构件加工系统等，具体如下：

2）投资明细及其分析公司拟采购的设备的单价综合考虑了供应商的报价及公司历史采购单价，设备数量则是根据未来下游市场和客户新增需求合理预估得出。

①全极耳小圆柱电池精密结构件加工系统

单位：万元，件

②大圆柱电池钢壳精密结构件加工系统

单位：万元，件

③大圆柱电池铝壳精密结构件加工系统

单位：万元，件

④方形电池精密结构件加工系统

单位：万元，件