关于云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复

保荐人（主承销商）

广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街2号618室

二〇二五年十一月

上海证券交易所：

根据贵所于2025年11月5日出具的上证上审（再融资）〔2025〕350号《关于云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（以下简称 《问询函》”）的要求，广发证券股份有限公司（以下简称 广发证券” 保荐人”）作为云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司（以下简称 贵研铂业” 发行人” 公司”）向特定对象发行股票的保荐机构，会同贵研铂业及发行人律师北京德恒律师事务所（以下简称 发行人律师”）和申报会计师信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称 申报会计师”）等相关各方，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就问询函所提问题逐项进行认真讨论、核查与落实，并逐项进行了回复说明。具体回复内容附后。说明：

1、如无特别说明，本回复报告中使用的简称或名词释义与《云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司2025年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）》（以下简称 《募集说明书》”）一致。

2、本回复报告中的字体代表以下含义：

3、本回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。

目 录

问题1.关于募投项目 ................................................................................................... 3

问题2.关于业务与经营情况 ..................................................................................... 97

问题3.关于其他问题 ............................................................................................... 128

问题1.关于募投项目根据申报材料，1）本次拟募集资金总金额不超过129,100.00万元（含），用于两个科技创新平台的实验室项目、四个产业转型升级的产业化项目及补充流动资金。2）实验室项目不产生经济效益，四个产业化项目的财务内部收益率（税后）在10.87%至13.89%区间。请发行人说明：（1）结合本次募投项目实施的主要考虑、与现有业务的区别与联系，是否涉及新产品、新技术、相关技术的主要来源等，说明本次募投项目建设的必要性、募集资金是否主要投向主业；（2）结合本次募投科技创新平台类项目的主要建设内容与研发方向、科研人员储备情况、相关技术及产品的先进性、后续商业化安排等，说明相关募投项目建设的可行性；（3）本次募投产业转型升级类项目与公司现有产品在技术路线、产品性能、应用领域、客户群体等方面的差异情况，公司是否具备项目实施需要的技术、人员、设备等储备，项目实施是否存在重大不确定性，产能规划的合理性以及新增产能的消化措施；（4）本次募投项目的投资构成、测算依据及公允性，与公司同类项目和同行业公司可比项目是否存在显著差异，本次募集资金实际用于非资本性支出金额是否超过本次募集资金总额的30%，本次融资规模是否合理；（5）产业转型升级类募投项目相关产品单价、销量、毛利率等关键指标的测算依据，结合公司现有业务及同行业可比公司情况、市场发展趋势等，说明本次募投项目效益测算是否谨慎、合理。

请保荐机构核查并发表明确意见，请申报会计师对问题（4）（5）核查并发表明确意见。

回复：

一、结合本次募投项目实施的主要考虑、与现有业务的区别与联系，是否涉及新产品、新技术、相关技术的主要来源等，说明本次募投项目建设的必要性、募集资金是否主要投向主业

（一）科技创新平台项目

本次发行两个科技创新平台募投项目均系围绕公司主营业务贵金属新材料

制造业务板块进行研发创新能力建设，是对公司现有研发平台的迭代整合以及研发创新体系的进一步完善，不涉及新产品、新技术，主要技术均来源于公司前身自身研发积累，该等募投项目建设存在必要性、募集资金均投向主业，公司近年来不存在相同或类似项目建设，不存在重复建设的情形。具体情况如下：

1、项目实施的主要考虑、与现有业务的区别与联系

公司本次科技创新平台为建设贵金属功能材料全国重点实验室和贵金属新材料AI实验室两个研发实验平台，项目实施的主要考虑、与现有业务的区别和联系为：

（1）云南贵金属实验室授牌以来，公司科技创新以及成果转化取得阶段性成果

公司于2021年成立云南贵金属实验室有限公司，作为 云南贵金属实验室”的运行载体。云南贵金属实验室系云南省首批3家省级重点实验室之一，作为云南省新型研发机构，聚焦国家和云南省贵金属新材料产业发展需求，通过机制创新等系列安排，加速研发成果走出实验室，带动贵金属新材料产品向高端化发展，支持产业高质量发展。云南贵金属实验室成立以后，公司先后在溅射靶材、医用材料、粉体材料和氢燃料电池项目等领域成立了4家初创公司，开展市场化运营，

加快科研成果孵化转化，积极培育细分领域单项冠军、专精特新 小巨人”企业，谋划下一轮增长发力点。公司在科技成果转化方面取得了阶段性成果。

（2）2025年贵金属功能材料全国重点实验室成功获批，公司借此契机整合优势研发资源，进一步构建和完善科技创新体系2025年，公司成功获批建设贵金属功能材料全国重点实验室，成为我国贵金属领域唯一的全国重点实验室。成功获批后，为了进一步完善科技创新体系，公司拟将贵金属功能材料全国重点实验室与云南贵金属实验室一体化建设运行，共同构成公司中央研发平台，布局打造从基础研究到技术创新、成果转化的全链条高能级科技创新平台体系。

（3）当下人工智能（AI）正以前所未有的力量重塑材料科学研发模式，贵金属新材料AI实验室系外部驱动与内生性升级的自然演进

在全球新一轮科技革命与产业变革深度交融的关键时期，人工智能（AI）正以前所未有的力量重塑材料科学研发模式，人工智能、高通量实验和大数据技术的深度融合，推动着材料研发从传统的经验积累和试错迭代模式向智能化

转型。在此背景下，公司若不能在短期内建成自主化的智能化研发平台，未来将在贵金属新材料等战略领域面临技术代差拉大的风险。

公司在 AI+材料”领域已经做了长足的投入和准备。自 2018 年启动云南省稀贵金属材料基因工程以来，公司作为牵头单位深度参与构建数据库平台、高通量实验平台等，采集超3,600万条多源异构数据，涵盖了催化反应动力学、表面物理化学性质、晶体结构表征等多维度信息。此外，公司自主设计开发了高通量实验设备，显著提升了实验效率，初步具备了将实验成果转化为产业应用的能力。公司通过材料基因工程项目积累了大量的数据和技术，当前关键在于将前期积累与当下AI模型结合，形成新的研发模式和新质生产力，需要进一步打通数据和AI的内生性升级。公司专项积累的核心资产具备直接迁移性，例如：覆盖8类贵金属材料的成分-工艺-性能数据库，可以为AI训练提供高质量种子数据；专项开发的高通量测试表征技术、机器学习平台及性能预测模型，可以无缝升级

注1：科学研究的第四范式，也称为数据密集型科学发现，是指科学研究中一种以海量数据为核心，通过计算技术对数据进行采集、管理、分析、可视化，从而发现知识和规律的科学研究范式。

为机器人实验系统、多目标优化引擎和认知大模型（LLM），实现从 数据生成”向 智能决策”的能力跃迁。因此，公司以前期专项积累的人才、数据、技术三重势能为跳板，进一步建设AI实验室成为材料基因工程的自然演进。

综上，公司建设贵金属功能材料全国重点实验室主要目的系为了整合现有优势研发资源，构建中央研发平台，理顺研发机制，形成统一研发合力，加快科技成果转化，为公司未来孵化和打造新的利润增长点奠定坚实基础。公司本次建设贵金属新材料AI实验室主要目的系将人工智能与前期材料基因工程积累的数据和技术深度融合，突破传统研发模式的局限，加快新型贵金属材料的研发速度，提高产品性能和质量，服务于公司新材料主营业务的重大发展战略。上述科技创新平台的建设均基于现有业务的基础，通过科技创新投入，加快成果转化，促进未来业务的可持续发展。

2、是否涉及新产品、新技术、相关技术的主要来源

贵金属功能材料全国重点实验室平台建设项目主要是围绕公司主营业务之贵金属新材料制造业务，开展贵金属功能材料、前驱体催化材料以及数智化支撑服务平台等方向的研发创新能力建设。该项目系对公司现有研发平台的迭代整合以及研发创新体系的进一步完善，不涉及新产品、新技术，主要技术均来源于公司前期自身研发积累。

贵金属新材料AI实验室建设项目主要是围绕公司主营业务之贵金属新材料制造业务，将人工智能技术与材料科学相结合，建设贵金属催化材料的智能化研发平台，实现贵金属催化材料从 AI预测配方设计-自动化实验执行-数据驱动优化”的全流程智能化研发。不涉及新产品、新技术，主要技术均来源于公司前期自身研发积累。

3、科技创新平台项目建设具备必要性，募集资金均用于投向主业

（1）打造中央研发平台，整合集团创新平台优势资源，建设聚焦贵金属材料的国家级科研平台，为我国贵金属产业自立自强提供坚实支撑

贵金属功能材料全国重点实验室建成后将与云南贵金属实验室共同构成公司中央研发平台。未来，公司将以中央研发平台为核心，建立具有核心价值的科

技创新平台，逐步实现离散型研发向综合化平台型研发转变，整合云南省乃至全国贵金属顶尖研究资源，聚焦贵金属产业领域，开展新材料领域基础/应用基础、前沿科学、核心关键技术的研究开发，重点解决新产品新技术从 0”到 1”的问题。此外，本项目将全力推动贵金属材料产业核心技术自主创新，解决重大关键技术需求，助力我国贵金属产业链关键核心技术自主化。

（2）建设 AI+材料”智能化贵金属催化研发平台，助力我国在全球贵金属新材料研发竞争中完成战略突围贵金属催化材料由于其催化过程涉及多相界面反应、复杂传质传热和动态结构演变较为复杂，传统的 试错法”研发模式面临着高复杂度、长周期和高成本的 三高”困境，难以满足市场快速迭代的紧迫需求。贵金属新材料AI实验室建设项目旨在打造智能化贵金属材料研发平台，服务于国六/国七催化剂、VOC、氢能燃料电池等战略产业，开发出高性能催化材料，并形成可复制的智能研发标准体系，构建新型智能化研发创新平台，助力我国在全球贵金属新材料研发竞争中完成战略突围。

综上，本次发行募投项目之科技创新平台项目系围绕公司现有三大主营业务之贵金属新材料制造业务板块，开展自身科技创新体系建设，围绕贵金属功能材料、贵金属催化材料等进行研发探索，并通过智能算法优化贵金属催化材料的设计与合成，提高研发效率、降低成本，推动新材料产业技术创新和成果转化。科技创新平台项目建设具备较强的必要性，且募集资金均投向公司现有主业。

（二）产业转型升级项目

本次发行四个产业转型升级项目均系围绕公司主营业务和未来业务发展目标进行布局，对现有产线进行升级改扩建、新建产线，提升产品性能和生产效率，并向产品下游延伸，有利于提高公司的核心竞争力和市场影响力。主要技术均来源于公司前身自身研发积累，该等募投项目建设存在必要性、募集资金均投向主业。具体情况如下：

云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司 审核问询函回复

云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司 审核问询函回复

云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司 审核问询函回复

《已上市化学药品药学变更技术指导原则（试行）》对已上市化学原料药生产批量变更进行了相关规定， 原料药的生产批量变更在原批准批量的10倍以内（包括10倍）”属于微小变更，微小变更所需履行的程序较为简单，应当在年度报告中报告，不需要额外的审批。因此，为保证未来量产进程，公司在确定中试生产批次量时将生产规模控制在商业化生产批次量的十分之一以内。按照本次募投项目方案，顺铂设计的商业化生产批次量为10kg （对应中试批次量为1kg），生产周期按1周来计算，则理论上顺铂的年产能可以达到520kg，超过本次募投项目顺铂的设计产能为240kg；卡铂设计的生产批次量为20kg （对应中试批次量为2kg），生产周期按1周来计算，则理论上卡铂的年产能可以达到1040kg，超过本次募投项目卡铂的设计产能为960kg；奥沙利铂设计的生产批次量为10kg （对应中试批次量为1kg），生产周期按1周来计算，则理论上奥沙利铂的年产能可以达到520kg，超过本次募投项目奥沙利铂的设计产能为360kg；因此，本次募投项目设计的生产批次量可以满足募投项目对应产品的设计产能，相应的中试批次量亦符合《已上市化学药品药学变更研究技术指导原则（试行）》中的微小变更要求，有利于公司未来批量生产和降低试验成本。

1、项目实施的主要考虑、与现有业务的区别与联系

本次发行涉及的四个产业转型升级项目实施的主要考虑、与现有业务的区别和联系情况如下：

（1）贵金属二次资源富集再生现代产业基地项目（以下简称 易门基地”）和贵金属二次资源绿色循环利用基地项目（以下简称 东营基地”）

易门基地和东营基地两个项目属于公司主营业务中的贵金属资源循环利用业务板块。贵金属资源循环利用业务系公司一直以来重点打造和战略布局的具有经济重要性和核心竞争力的绿色循环经济业务。近年来，国际形势复杂多变，大国博弈涉及经济、金融、矿产资源等诸多方面的较量，新一轮科技革命和产业链、供应链重构也必将加剧对稀缺资源的争夺和掌控。贵金属尤其是铂族金属是现代工业、国防军工和国家金融储备不可或缺的战略性资源，但我国铂族金属矿产资源储量不到全球的0.2%，进口依存度超过85%。未来，贵金属再生资源循环利用必将成为我国重要的原料供应来源，从而增强国家战略资源供应链韧性和战略安全保障能力。

因此， 十五五”期间，贵金属资源循环利用业务仍然是公司重点发力的业务板块，并采取系列措施提升核心竞争力和促进高质量发展：①在云南易门全力打造 中国铂都”，持续建设 贵金属二次资源富集再生现代产业基地项目”富集精炼中心，形成年产铂族金属20吨生产能力，进一步提升铂族金属回收产能；

②在山东东营完成贵金属二次资源绿色循环利用基地的投产，形成年产铂族金属10吨生产规模；③未来进一步加强海外市场布局，公司将持续深入开展欧洲、日本东南亚等市场调研并进行布局，积极突围。可以看出，上述两个募投项目系公司 十五五”期间推动贵金属二次资源循环利用产业高质量发展的重要一环，通过两个募投项目的实施建成我国领先的贵金属资源再生循环利用产业基地，在产业化、绿色化、数字化方面迈上新台阶。其中：

易门基地项目系对云南易门现有贵金属二次资源回收基地进行产线升级改造，以进一步提升贵金属回收率、降低生产周期，提升公司二次资源业务的核心竞争力。公司现有易门二次资源回收基地系于2011年通过非公开发行股票募集

资金投入建设，项目总投资约为3.02亿元，该项目于2015年全面建成投产。项目建成实施后，公司有效延伸了贵金属产业链，形成完整的 贵金属新材料制造—贵金属二次资源循环—贵金属供给服务”产业链，三大业务板块协同发展，大幅提升了公司的核心竞争力和综合竞争实力，同时奠定了公司作为贵金属二次资源回收领域的龙头地位，2023年和2024年铂族金属产能已达到饱和状态，因此现有产能已不能满足市场需求，同时随着工艺技术和设备的发展，公司为适应高质量发展迫切需要对现有产线进行升级改扩建。

东营基地项目系在山东东营新建贵金属二次资源绿色循环利用基地。公司在山东建立新基地主要系出于靠近原料和靠近市场的考虑，山东地区石油化工以及汽车工业等产业较为发达，包括中国石化、中国石油及地方炼化企业、潍柴动力等，可以实现当地获取原料，富集精炼后实现当地销售。同时，通过山东基地也可以进一步辐射河北、河南、天津、北京等地石化、地方炼油厂，成为北方地区领先的贵金属循环利用基地。综上，易门基地和东营基地两个募投项目均为公司现有贵金属资源循环利用业务的重要布局，其中易门基地属于产能升级改扩建项目，东营基地属于新建项目，两者均投资于主营业务。

（2）贵金属合金功能新材料精深加工及智能升级产业化项目

贵金属合金功能新材料精深加工及智能升级产业化项目属于公司主营业务中的新材料制造板块。公司贵金属合金功能材料涵盖电真空焊料、铂合金催化网、测温材料、电接触材料等四大类共计100多个牌号、400多个规格的贵金属功能合金产品，因此，公司该业务目前作业模式主要为多品种小批量生产。考虑到贵金属合金功能材料未来具有较大的市场发展空间， 十五五”期间，公司将以贵金属合金功能材料的产业化为引擎，全面推进智慧工厂、绿色工厂建设，用数字化手段提升精益生产管理能力，同时采取有效举措聚焦行业龙头客户的开拓，推广现有产品在行业新场景的应用，加强技术研发并推动产品的国际化发展。因此，本项目建设主要考虑如下：

①通过技术升级，满足下游客户技术发展的需要

从技术发展趋势角度，下游产业的技术成熟与进步，对上游贵金属功能材料的成本及性能也会提出更高的要求。例如，随着电真空器件的多样化、硝酸和氢氰酸氨氧化装置的大型化，以及智能制造、新能源、风电等新兴行业的快速发展，市场对上游贵金属合金功能材料在清洁性、溅散性、力学性能、表面质量、催化转化性能及电学性能等方面的要求都显著提高。而公司目前产线自动化程度相对较低，部分设备参数已较难达到客户要求，通过实施本次募投项目对现有产线进行升级改扩建，建成集机电一体化、生产自动化、信息智能化的柔性制造工厂，提高精益化运营管理水平和能力，形成规模化生产效益，降本增效，同时提高产品的综合性能和交付质量。

②目前公司产能已无法满足日益增长的市场需求

近年来，贵金属合金功能材料相关产品下游市场保持持续稳定增长的趋势。电真空焊料方面，受益于电力行业配网建设的加强以及新能源汽车产业的蓬勃发展，极大地拉动了真空灭弧室、高压直流继电器等电真空器件的市场供给，进而使得银基电真空焊料的市场需求不断扩大。铂合金催化网方面，由于MDI、TDI、己二酸等硝酸下游产品市场规模快速增长，硝酸的需求总量上升；随着我国化工行业对高价值、高质量化工产品的追求，对氢氰酸的需求也开始逐步增加，进而对上游产品铂合金催化网的需求保持稳定增长。

截至2024年末，公司现有贵金属合金功能材料产品的粗加工产能利用率达到95.45%，精加工（器件）产能利用率达到88.24%。公司现有产线利用率已经较高，需要提前布局产能扩建。

（3）铂抗癌药物原料药产业化项目

铂抗癌药物原料药产业化项目属于公司主营业务中的新材料制造板块，是公司未来拟打造的生物医用材料板块的组成部分。公司近十年来一直致力于铂类创新药物的研究，具备铂类抗癌药的研发和生产能力，目前公司已在铂抗癌药所需原料和中间体方面形成了产业化生产，中间体产品主要供应铂抗癌原料药生产企业。公司实施本项目的主要考虑为：

①满足下游客户对原料药的直接采购需求。目前不少下游客户出于自身生产

工序、成本效益等因素的考量，需要直接采购抗癌药物原料药而非中间体，公司生产铂抗癌药物原料药有利于稳定并开拓铂抗癌药物的市场。

②通过建立铂抗癌药物原料药研发和产业化生产平台，为未来进一步扩展其他铂类原料药的品种（包括奈达铂、洛铂和庚铂等）以及创新铂类药物的研发和产业化提供一个先进的平台，为公司生物医用材料的发展打下基础。本次铂抗癌药物原料药产业化项目系在公司现有铂抗癌药中间体业务的基础上进行了协同延伸，有利于完善公司的产品体系和提升市场份额。

2、是否涉及新产品、新技术、相关技术的主要来源

贵金属二次资源富集再生现代产业基地项目系对公司位于云南易门现有贵金属二次资源循环业务生产线进行升级改扩建，新旧项目均采用 火法熔炼预处理+湿法深度提纯”联合工艺路线，该工艺为成熟工艺，在现有厂区安全运行多年，相关生产技术均来源于公司前期自主研发积累。本次升级改造主要是在原有技术基础上进行了智能化设备的更新、工艺和流程的优化等，尤其是前端高效富集环节的优化，可以产出成分更稳定、品位更高、杂质更少的中间产品（富集物），极大地减轻后续精炼环节的处理难度和成本（如减少试剂消耗、降低能耗、缩短工艺流程、提高设备利用率），从而提升整个回收产业链的运营效率，本次项目实施不涉及新产品、新技术。

贵金属二次资源绿色循环利用基地项目系在山东东营新建规模化、现代化贵金属二次资源循环业务生产线，其生产建设的工艺路线与上述基地一致，不涉及新产品、新技术，相关生产技术均来源于公司前期自主研发积累。

贵金属合金功能新材料精深加工及智能升级产业化项目系对公司现有贵金属合金功能材料生产线进行设备更新、自动化升级改造和生产管理信息系统建设，包括购置水平连铸机、高精密轧机、无滑拉丝机等先进装备，以此提高精密薄带、细丝及各类器件的加工能力，进而提升产品的组织性能、加工精度、表面质量等关键指标，实现提产扩能、装备升级、生产流程智能衔接，从而提升产线自动化数字化水平、优化生产组织形式、提高精益化运营管理水平和能力，实现产业转型升级，推动产业高质量发展。因此，本项目不涉及新产品、新技术，相关生产

技术均来源于公司前期自主研发积累。铂抗癌药物原料药产业化项目系新建铂抗癌药物原料药生产线，该项目系公司基于目前现有贵金属前驱体材料氯铂酸钾、氯亚铂酸钾、顺-二碘二氨合铂等铂抗癌原料药中间体产品进一步向下游铂抗癌药原料药产品进行延伸。发行人子公司贵研化学公司作为国内贵金属化学品行业的领先企业，近十年来一直致力于铂类创新药物的研究，目前已在铂抗癌原料药所需原料和中间体方面形成了产业化生产，并积累了铂抗癌原料药生产相关的关键技术和人才储备，在产品生产、客户应用领域方面与现有铂抗癌原料药中间体产品具有较强协同性。具体说明如下：

（1）本募投项目产品与公司现有业务产品系产业链上下游关系，两者生产工艺技术路线具备较强的协同性

（2）本募投项目产品与公司现有业务产品的应用领域和客户群体不存在重大差异

公司现有产品氯铂酸钾、氯亚铂酸钾、顺-二碘二氨合铂等铂抗癌原料药合成用中间体化合物下游客户主要集中在齐鲁制药、恒瑞医药等铂类药物制剂生产厂商，该等制药公司通过采购铂抗癌原料药中间体化合物，合成铂抗癌原料药，并进一步加工成制剂对外销售。铂抗癌药物制剂作为广谱抗癌药物，主要用于治疗肺癌、膀胱癌、卵巢癌、宫颈癌、食管癌、胃癌、结直肠癌、乳腺癌和头颈部肿瘤等疾病。

本次募投项目所生产的铂抗癌原料药物下游主要客户群体亦为各类铂类药物制剂生产企业，该等企业通过直接向发行人购买铂抗癌药物原料药，加工成制剂对外销售，用于进行各类肿瘤疾病治疗。因此，本募投项目的铂抗癌原料药产品与公司现有铂抗癌原料药中间体产品的下游应用领域和主要客户群体不存在重大差异。

（3）公司已具备项目实施需要的技术、人员、设备等储备，项目实施不存在重大不确定性

公司具备了向下游顺铂、卡铂、奥沙利铂等铂抗癌药物原料药进行延伸的技术、人员、设备等储备，具体如下：

①技术储备

贵研化学公司作为贵金属化学品行业的领先企业，具有国际一流的贵金属化学品生产制造能力、高素质的研究团队和雄厚的研究实力，承担了多项国家和省部级重点科技计划项目，建立了以自主创新为主的技术创新体系。贵研化学公司前身昆明贵金属研究所第三研究室早期专门从事铂类抗癌药物的研发、生产，先后仿制成功了顺铂、卡铂和奥沙利铂等铂抗癌原料药。贵研化学公司围绕铂抗癌药物产品，参与了大量相关科研项目，并自主研发了铂抗癌药物相关的核心生产技术。具体如下：

A.铂抗癌药物方面的科研项目

B.铂抗癌药物原料药相关产品生产技术

C. 公司铂抗癌药物原料药项目在生产环节上不存在重大不确定性公司采用市场主流、成熟的生产工艺路线，已于2024年7月在中试模拟车间完成顺铂、卡铂和奥沙利铂的中试生产，批次生产量为1-2kg，超过募投项目设计生产批次量的十分之一，符合国家药监局《已上市化学药品药学变更研究技术指导原则（试行）》的规定，且药品质量符合中国、欧盟和美国等药典对相关药品的性状、鉴别、检查和含量测定等方面的要求，具体如下：

根据《中华人民共和国药品管理法》规定，药品应当符合国家药品标准。《中华人民共和国药典》是国家药品标准的重要组成部分，是药品研制、生产（进口）、经营、使用和监督管理等相关单位均应当遵循的法定技术标准。从上述表格可以看出，公司通过现有中试生产线生产出来的各类铂抗癌原料药均达到《中华人民共和国药典》相关标准，同时亦满足了欧盟、美国等发达国家的相关标准，公司上述原料药的生产水平已经达到中试或者同等状态，具备实施批量生产的条件，不存在重大不确定性。

D.后续通过药品生产质量管理规范（GMP）现场检查不具有重大不确定性

根据《中华人民共和国药品管理法》（2019）第四十三条： 从事药品生产活动，应当遵守药品生产质量管理规范（即GMP），建立健全药品生产质量管理体系，保证药品生产全过程持续符合法定要求”。

根据《国家药监局关于贯彻实施<中华人民共和国药品管理法>有关事项的公告（2019年第103号公告）》规定，自2019年12月1日起，取消药品GMP认证，不再受理GMP认证申请，不再发放药品GMP证书。2019年12月1日以前受理的认证申请，按照原药品GMP认证有关规定办理。2019年12月1日前完成现场检查并符合要求的，发放药品GMP证书。凡现行法规要求进行现场检查的，2019年12月1日后应当继续开展现场检查，并将现场检查结果通知企业；检查不符合要求的，按照规定依法予以处理。

根据《药品检查管理办法（试行）》第三十四条： 首次申请《药品生产许可证》的，按照GMP有关内容开展现场检查”。

因此，公司后续申请药品生产许可证需要按照GMP有关要求开展现场检查。

根据前述相关法规，GMP是一套适用于制药、食品等行业的强制性标准，确保药品生产企业是否在 人、机、料、法、环、测”等所有环节，建立了一套完整的、有效的质量保证体系，并能持续稳定地生产出符合预定用途和注册要求的药品。因此，GMP现场检查主要系确保公司已经建立完整的药品生产质量管理体系，以及基于公司现有中试生产工艺以及生产水平进行结果验证，并非通过现场检查否定公司此前进行的各种生产试验，GMP现场检查不影响公司目前已经达到的中试生产水平或者同等状态。

此外，公司过往具备原料药生产经验，并且已经聘请相关中介机构按照GMP相关规范要求对新建产线生产环境控制、设备验证、工艺流程、现场管理以及质量控制等方面提供专业服务，预计未来在GMP环境下验证上述中试生产工艺的可行性不存在重大不确定性。

②人员储备

贵研化学公司经过多年在贵金属化学品领域的深耕，建有云南省贵金属药物技术创新中心，组建了一支专门从事贵金属药物研发和产业化队伍，技术人员专业涵盖药物设计、药物合成、药物分析、药品注册和管理等领域，多人拥有国家和省部级科技管理人才荣誉和称号。公司核心技术团队均在铂抗癌药物领域深耕多年，并已取得一定的研发成果，为本募投项目实施提供技术人员支持：

③设备储备

截至目前，公司已完成铂抗癌原料药物产业化生产关键设备选型设计，正在进行产线设备采购安装，公司将采用行业内先进的管道/桶式/提篮式过滤器、薄膜蒸发器、三合一（洗涤过滤干燥）等产业化关键生产设备，保障本募投项目顺利实施。此外，发行人作为贵金属行业的领军者，在贵金属产业深耕多年，具备了先进、成熟的贵金属废料回收技术，以及供给服务能力，公司可以借此优势，提升贵金属铂供应的稳定性，有效降低因铂价波动带来采购成本增加的风险、降低铂生产损耗，控制铂抗癌原料药的生产成本，提升产品竞争力。

因此，公司已经具备了本募投项目实施的技术、人员和设备储备，并已于2024年7月在中试模拟车间完成中试生产，批次生产量为1-2kg，超过募投项目设计生产批次量的十分之一，符合国家药监局《已上市化学药品药学变更研究技术指导原则（试行）》的规定，且中试药品质量符合中国、欧盟和美国等药典对相关药品的性状、鉴别、检查和含量测定等方面的要求，待募投项目生产线建设完成后，开始进行生产并申请药品生产许可证，预计本募投项目的实施不存在重大不确定性。

综上所述，本次发行产业转型升级项目之 贵金属二次资源富集再生现代产业基地项目”和 贵金属二次资源绿色循环利用基地项目”系围绕发行人主营业务之贵金属二次资源循环业务进行生产线改扩建、新建， 贵金属合金功能新材料精深加工及智能升级产业化项目”系围绕发行人主营业务之贵金属新材料制造业务进行生产线升级改造，均不涉及新产品、新业务； 铂抗癌药物原料药产业化项目”是对现有铂抗癌药物原料药中间体产品进一步向下游铂抗癌原料药产品拓展，提升公司铂抗癌药物相关业务综合服务能力和产品整体市场竞争力，该项目涉及生产新产品、不涉及新技术。公司现有铂抗癌药物相关业务与募投项目在产品生产工艺技术路线、应用领域、客户群体等方面具有较强协同性，具备生产铂抗癌原料药的人员、技术和设备等储备，且公司已完成铂抗癌原料药中试生产，待募投项目生产线建设完成后，开始进行生产并申请药品生产许可证，预计本募投项目的实施不存在重大不确定性。公司上述产业转型升级项目相关业务的主要技术均来源于自身研发积累。

3、产业转型升级项目建设具备必要性，募集资金均用于投向主业

上述四个产业转型升级项目均系围绕公司现有主营业务和未来业务发展目标进行布局，有利于提高公司的核心竞争力和市场影响力，募集资金均用于投向主业。

（1）两个贵金属二次资源循环利用募投项目系公司 十五五”期间推动贵金属二次资源循环利用产业高质量发展的重要一环，通过两个募投项目的实施建成我国领先的贵金属资源再生循环利用产业基地，易门基地项目旨在云南易门全力打造 中国铂都”，业务范围主要覆盖西南、华南、华中等地区。而东营基地

项目主要在山东东营建立北方地区领先的贵金属循环利用基地，业务范围覆盖华东、华北等地区。两个基地针对不同区域市场，其建设具有必要性。

（2）贵金属合金功能新材料精深加工及智能升级产业化项目系通过对现有项目进行改扩建以满足下游客户日益增长的市场需求，其建设具有必要性。

（3）铂抗癌药物原料药产业化项目主要系应对下游客户采购需求的变化进行了协同延伸，以此建立铂抗癌药物原料药研发和产业化生产平台，为公司生物医用材料的发展打下基础，其建设具有必要性。

二、结合本次募投科技创新平台类项目的主要建设内容与研发方向、科研人员储备情况、相关技术及产品的先进性、后续商业化安排等，说明相关募投项目建设的可行性

（一）贵金属功能材料全国重点实验室平台建设项目

1、主要建设内容与研发方向

贵金属功能材料泛指利用金、银、铂、钯、铑、铱、钌、锇等贵金属（及其合金或化合物）的特殊物理、化学性能，以实现特定功能为核心目的的高技术材料，是大规模集成电路、第五代通讯、新型能源、生物医药、环境治理、国防军工等高技术领域中不可替代的关键材料。贵金属功能材料全国重点实验室是我国唯一以贵金属材料为核心研究方向的全国重点实验室，聚焦贵金属功能材料、前驱体催化功能材料、数智化支撑服务三大方向，着力提升功能材料先进制造能力，持续强化原始创新能力，为国家重大战略实施提供坚实保障。

贵金属功能材料全国重点实验室平台建设项目在三个研发方向的主要建设内容、研发目标、应用领域情况如下表所示：

云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司 审核问询函回复

2、科研人员储备情况

公司深耕贵金属行业，始终坚持以人才为支撑、以创新为引领，推动人才链与产业链、创新链深度融合，深度优化人力资源引、培、用、考、留全体系，大力推进市场化运营和中长期激励机制建设，聚集培养了一批高知识、高技能、高素质的经营管理人才、专业技术人才及高技能产业人才。公司行业经验丰富、专业知识匹配的研发技术和经营管理团队为本项目建设提供了有力支撑。

截至本回复意见出具日，贵金属功能材料全国重点实验室平台建设项目储备科研人员共213人，本科学历以上占比约92%，其中博士58人、硕士94人。同时，在该项目中，公司拥有6名来自中国科学院的院士工作站成员以及12名由各大高校教授组成的专家工作站成员，已组建了一支覆盖材料科学、物理化学、有机化学以及催化工程等领域专家组成的多学科融合团队。该项目的核心成员具体情况如下：

3、相关技术及产品的先进性

公司在贵金属功能材料研发方面已经取得一定研发成果，包括目前已成功突破贵金属功能材料及前驱体催化材料的加工技术难题，已研发耐高温、抗氧化的稀贵金属涂层材料，以及高硬度、耐损的稀贵金属导电滑环等系列产品。未来，公司将继续深入研究更高使用温度、更强抗氧化性能的稀贵金属涂层材料，更高硬度、更耐磨损的稀贵金属导电滑环等产品/技术，进一步提升材料的技术性能，增强产品的市场竞争力。

通过该项目的实施，公司将加快推进贵金属功能材料和前驱体催化材料的技术攻关，大幅度提升现有贵金属功能材料及前驱体催化材料的技术指标，研发目标明确对标国际先进水平，关键技术指标实现显著突破。该项目研发团队由跨学科高层次人才组成，具备从实验室研究到产业化落地的全链条技术能力。平台设

施完善，已建成涵盖材料制备、性能测试及中试放大的完整研发体系，具备规模化工程实施条件。项目紧密对接国家战略新兴产业，多项技术已达到国内领先水平，产品具备强劲市场竞争力。公司将通过建立多路径研发机制和产学研协同创新体系，有效控制技术风险，确保研发成果快速转化，为项目顺利实施提供全面保障。

4、后续商业化安排

本项目围绕服务国家战略与破解关键产业瓶颈，加速推动贵金属新材料及制造技术的研发与商业化进程，前瞻性布局面向未来的前沿技术体系，并聚焦特种装备用稀贵金属合金、特种粉体材料、PVD镀膜材料、高性能纳米导电材料以及能源转换与储能催化材料等重点方向，加快推进高性能贵金属新材料的产业转化与专有技术落地，构建具有持续领先优势的市场竞争力。未来本项目与商业化相关的安排主要如下：

（1）推动技术产业化与产品高端化

①加速技术成熟进程，推动关键材料技术由实验室阶段向工程化、产业化阶段跃升，实现技术成果的规模化应用。

②瞄准国际先进水平，持续提升产品综合性能，满足市场新一轮升级需求，打造具备全球竞争力的高端材料产品体系。

（2）构建多元化产业转化机制

①强化市场需求牵引，统筹推进产业化项目布局，通过跟投、孵化等方式培育一批具有核心竞争力的技术型企业，推动科技成果高效转化。

②深化与行业头部企业的战略合作，以 集团统筹、主体承接、要素协同、联合攻关”为原则，依托行业龙头企业，构建高层互访与协同创新机制，通过产品应用示范提升品牌影响力与新客户开发能力。

（3）拓展科技成果转化路径，强化知识产权与标准引领

①围绕国家重大战略需求与关键核心技术领域，系统布局高价值专利组合，完善科技成果专利管理机制，推动专利开放许可，打通从技术到市场的转化通道。

②建立健全贵金属新材料全产业链标准体系，推动技术标准在行业内的广泛应用，主导或深度参与国家标准、行业标准制定，推进中国标准国际化，以高标准引领新材料产业高质量发展。综上所述，贵金属功能材料全国重点实验室平台建设项目在科研人员储备、核心技术的前置性储备、后续商业化安排等方面，已达到实施的必要条件，募投项目的实施具有可行性。

（二）贵金属新材料AI实验室建设项目

1、主要建设内容与研发方向

本项目系建设贵金属新材料AI实验室，将人工智能技术与材料科学相结合，聚焦贵金属催化材料智能研发，属于新材料与人工智能交叉的战略性新兴领域。本项目通过构建AI科研大脑、自动化实验平台与智能调度系统、智能算法与推理系统三大核心模块，使用智能算法优化贵金属催化材料的设计与合成，有效提高研发效率、降低成本，推动新材料产业技术创新。

本项目将聚焦氢能催化剂、汽车尾气催化剂、工业废气催化剂、工业化工催化剂等高端增量市场，通过AI设计引擎，更快、更准地研发标杆产品，相关研发成果将重点服务于国六/国七催化剂、VOC、氢能燃料电池等战略产业，开发出高性能催化材料，并形成可复制的智能研发标准体系，向高温合金、电子封装材料等领域延伸应用，构建新型智能化研发创新平台，助力我国在全球新材料研发竞争中完成战略突围。

本项目的研发方向、主要建设内容等情况具体如下：

（1）建设内容

本项目建设将聚焦贵金属催化材料的智能研发，实现贵金属催化材料从配方设计到性能验证的全流程智能化研发。本项目建设内容主要包含三大核心模块：

AI科研大脑系统、自动化实验平台与智能调度系统、智能算法与模型系统。

AI科研大脑系统：作为该实验室的 大脑”和统一交互入口，该系统负责整合知识、理解科研人员的意图、调用模型等，并最终做出最优的实验方案设计。其核心在于构建一个科研智能体，以强大的通用大语言模型为基础，通过深度融合 基座”中的海量专业文献、向量知识库及实验数据，进化为精通异相催化领域的 专家大脑”（垂类大模型），并被赋予其任务规划、记忆及调用外部工具等（如专家模型、数据库）能力，从而成为一个能自主执行复杂研发任务的智能执行者。该系统不仅充当平台与科研人员进行自然语言人机交互和知识问答的智能接口，还能基于丰富的领域知识，智能调用多种 专家模型”进行量化的材料设计，从无数可能性中筛选出理论最优的实验方案，实现从 经验试错”到 智能设计”的跨越。

自动化实验平台与智能调度系统：该模块是实验室实现 无人化实验”能力的核心环节，主要负责将AI科研大脑输出的实验设计方案转化为具体的实验执行指令，并高效调度各类实验资源。系统通过构建灵活、可扩展的自动化控制架构，实现对多种实验设备的统一指令下发、状态监控与精细化控制，具备对复杂实验流程的自动编排与执行能力。该模块可实时识别实验运行过程中的潜在风险，如设备异常、操作偏差、环境干扰等，并自动触发预警、终止或调整策略，保障实验过程的连续性、安全性和数据的准确性，支撑高通量、高效率的实验自动执行体系。

智能算法与推理系统：该模块是实验室的 知识提炼中心”，其核心使命是将自动化实验产生的海量原始数据，转化为能够指导材料研发的高价值机器学习模型。该系统通过自动化的数据流水线，对实验数据进行清洗、整理与标注，为模型训练提供高质量的数据集。在此基础上，系统专注于训练并验证面向贵金属催化领域的多种材料设计模型，如正向性能预测、逆向成分设计及工艺优化等模

型，将科研规律沉淀为可复用的数字资产。最终，这些成熟的模型被部署到专家模型库，作为核心工具反馈给AI科研大脑，增强其预测与决策能力。通过以上三大系统模块的有机协同与闭环联动，本项目将构建起覆盖 设计-执行-学习-优化”全流程的一体化智能研发体系。 AI科研大脑系统”作为平台的核心，负责智能实验方案设计与优化，并将相关方案传递给自动化实验平台。 自动化实验平台与智能调度系统”通过自动化设备精准地执行材料制备、测试与表征，并实时采集、存储和分析相关实验和设备数据，确保实验过程的安全性与数据的准确性。 智能算法与模型系统”对采集到的实验数据进行清洗、整理、分析以及训练构建各类材料设计模型，并将模型反馈至AI科研大脑，为其下一轮的优化设计提供更强的决策依据，从而实现整个体系的自进化与持续学习。

（2）研发目标

本项目旨在构建一个由 数据智能”驱动的全新研发范式，彻底改变传统 经验试错”的研发模式。公司依托 云南省稀贵金属材料基因工程”及自身产业链优势，已积累了超3,600万条覆盖文献、专利和 材料成分-结构-性能”数据等多维度的海量数据。在此基础上，项目将通过引入AI与自动化实验平台，通过AI智能设计与自动化实验，大幅缩短新材料的研发周期、降低研发成本，最终加速新材料的发现与产业化进程。项目将聚焦于氢能催化剂、汽车尾气催化剂、工业废气催化剂、工业化工催化剂等高端增量市场，通过AI设计引擎，能够更快、更准地开发出高性能的标杆催化剂产品。

2、科研人员储备情况

公司拥有一支专业结构合理、学科交叉融合、实践经验丰富的研发团队，具备建设 AI+催化材料”实验室所需的核心能力。团队长期深耕催化材料领域，覆盖从材料设计、合成制备、性能表征到工程转化的全链条，近年来积极布局人工智能在材料科学中的应用，已初步形成涵盖机器学习算法开发、材料大数据处理、计算模拟与模型训练、实验验证平台搭建等关键环节的技术基础。围绕AI赋能催化材料的目标，公司正着手建设面向高通量设计与性能预测的智能研发体系，以推动从传统经验驱动向数据驱动和智能化设计的转型。

同时，在人工智能核心技术领域，公司已与国内顶尖科技公司建立了初步合作意向，未来将在模型构建、算法适配、自动化实验设备等方面开展深入合作。依托团队现有的科研基础与外部先进AI能力的联合赋能，公司具备良好的条件和充足的支撑力量，高起点推进 AI+催化材料”实验室建设，并将其打造为集智能设计、机制解析与应用转化为一体的高效创新平台。

截至本回复意见出具日，贵金属新材料AI实验室建设项目储备科研人员共44人，本科学历以上占比为100%，其中博士14人、硕士20人，该项目的核心成员具体情况如下：

3、相关技术及产品的先进性

传统催化剂研发依赖经验和试错，周期长、成本高，且数据重复性差。例如，汽车尾气净化催化剂的研发周期通常需要超过18个月，多个方案迭代可能超过3年。相比之下，AI驱动的智能实验室通过构建知识库并应用人工智能，快速设计高性能催化剂配方与制备工艺，并通过自动化平台高通量完成合成与测试。实验数据实时反馈，形成快速迭代闭环，提高研发效率与准确性。目前市场上已有不少AI赋能材料研发的案例，包括美国北卡州立大学的 Fast-Cat”平台将催化剂筛选周期从6个月缩短至5天，中国科学技术大学的 AI化学家”仅用6周筛选出最佳催化剂，巴斯夫等企业通过智能实验平台将研发周期缩短50%以上。

公司贵金属新材料AI实验室建设项目建成后，可将催化材料的研发周期缩短40%-60%，研发成本降低50%以上，为后续新材料的加速研发与技术提升提供坚实基础。

4、后续商业化安排

（1）明确商业化落地路径，加快产业化进程与迭代效率

AI实验室将依托自动化实验平台，构建从研发到产业化的全链条闭环管理。通过高通量筛选与参数智能调优，实现产品设计、验证及优化的快速迭代，显著缩短成果转化周期。在此基础上，公司将设定明确的产业化里程碑与产品上

市时间表，确保技术成果高效转化为具备市场竞争力的商业化产品，进一步提升资金使用效率和投产收益。

（2）强化核心竞争力，提升市场响应速度与品牌影响力

AI实验室以提升市场响应能力与品牌价值为目标，借助AI实现快速实验筛选与参数优化，持续迭代产品设计、加快新品上市节奏。公司将进一步细化市场导入策略与客户定制方案，明确各阶段产品推广及客户渗透目标，持续积累数据资产，为后续精准市场定位和个性化服务提供支撑，不断巩固差异化竞争优势，增强持续盈利能力。

（3）助力绿色发展，推动可持续转型战略

AI实验室通过智能化系统精准配置资源与能耗，最大限度减少材料浪费和能源消耗，显著提升资源利用效率，并推动更环保、更低碳的研发模式。这不仅可以降低研发成本，增强产品的市场竞争力，同时也助力公司响应日益严格的环保政策和市场需求，提升品牌的绿色形象。

（4）拓展高潜力业务领域，布局多元利润增长点

AI实验室不仅赋能现有业务提质增效，还依托AI平台的数据挖掘与深度学习能力，积极探索新兴领域与前沿产业链机会。在后续业务拓展过程中，公司将明确新业务拓展路径、预期收益及风险控制机制，规划清晰的产品线扩展与市场进入策略。通过持续挖掘高潜力赛道并推动创新产品落地，不断拓宽收入来源并增强长期竞争力。

综上所述，贵金属新材料AI实验室建设项目在科研人员储备、核心技术的前置性储备、后续商业化安排等方面，已达到实施的必要条件，募投项目的实施具有可行性。

三、本次募投产业转型升级类项目与公司现有产品在技术路线、产品性能、应用领域、客户群体等方面的差异情况，公司是否具备项目实施需要的技术、人员、设备等储备，项目实施是否存在重大不确定性，产能规划的合理性以及新增产能的消化措施

（一）易门基地项目和东营基地项目

1、本募投项目与公司现有产品在技术路线、产品性能、应用领域、客户群体等方面的差异情况本募投项目主要系从废弃汽车尾气催化剂、废弃精细化工催化剂、废弃石油化工催化剂等含贵金属废弃催化剂中对铂、钯、铑等贵金属进行富集、精炼、提纯，并生产出贵金属。公司现已在云南易门建立了贵金属再生资源回收基地，本次发行募投项目中，易门基地项目系对云南易门现有贵金属二次资源回收基地进行产线升级改造，进一步提升贵金属回收率、降低生产周期；东营基地项目系在山东东营新建现代化、规模化的贵金属二次资源回收再生利用产线。本募投项目的主要产品、废弃催化剂来源、生产工艺技术路线情况如下：

易门基地和东营基地两个募投项目在主要产品、废弃催化剂来源、生产工艺和技术路线等方面与公司现有项目不存在较大差异，两个募投项目均为二次资源回收业务，其主要产品均为通过废弃催化剂回收、精炼出的铂、钯、铑等贵金属原料，销售至下游应用领域进行循环利用。公司贵金属二次资源回收业务的废弃催化剂来源主要集中在汽车、石油炼化和精细化工等行业，主要供应商来源包括

奔驰、宝马、大众等整车制造商，庄信万丰、优美科等催化剂生产商，中石油、中石化、中海油等石油炼化企业，以及巴斯夫、杜邦、辉瑞等精细化工和制药公司等。本次募投项目采取的生产工艺路线与现有项目基本一致，但由于新建产线进行了智能化设备的更新、工艺和流程的优化等，使得本次募投项目的生产和运营效率得到较大提升。

由于贵金属资源循环利用业务的产品主要为铂、钯、铑等高纯度贵金属原料，属于通用产品，下游应用主要为汽车、石油化工、电子等工业领域，因此，本次两个贵金属二次资源循环利用募投项目产品的下游应用领域以及客户群体与现有业务亦不存在较大差异。上述两个募投项目系公司贵金属二次资源回收业务板块的重要布局，为了充分发挥两个生产基地在原废料、市场辐射以及影响力等方面的协同优势，两者主要在区域市场上进行差异化运营。其中，易门基地项目旨在云南易门全力打造 中国铂都”，业务范围主要覆盖西南、华南、华中等地区。而东营基地项目主要在山东东营建立北方地区领先的贵金属循环利用基地，业务范围覆盖华东、华北等地区。

2、公司已具备项目实施需要的技术、人员、设备等储备，项目实施不存在重大不确定性

公司已在贵金属二次资源回收循环利用领域深耕十余年，其中易门资源设立于2010年，作为公司贵金属二次资源板块发展的产业化平台，目前易门资源现有基地已经平稳成熟运行近10年，并获得国家专精特新 小巨人”称号，拥有丰富的工程实践经验和产业化经验。公司在贵金属二次资源回收领域积累了大量的自主知识产权技术，具体情况如下：

经过多年生产经营，发行人已经积累了大量贵金属二次资源回收业务生产管理、安全环保、分析检测等方面的技术和管理人才团队。此外，发行人是国内贵金属领域知识创新、技术创新的主要力量，公司拥有9个国家级、11个省部级创新平台，9个院士工作站，18个专家工作站，汇聚了国内顶尖的贵金属材料及冶金领域专家和技术人才队伍，为本募投项目的落地实施提供技术支持。

本募投项目实施过程中，公司将购置先进的物料预处理、火法富集、湿法富集以及精炼提纯等生产环节所需的各类设备，保障募投项目的顺利实施。

因此，公司已具备本募投项目实施需要的相关技术、人员、设备等储备，项目实施不存在重大不确定性。

3、产能规划的合理性以及新增产能的消化措施

截至2024年末，公司铂族金属二次资源回收业务现有铂族金属产出能力为10吨/年，铂族金属实际产出约11.56吨，产能利用率已超过100%。本次发行募投项目建成后，公司贵金属二次资源回收业务的铂族金属产能为30吨/年。其中，易门基地项目将对现有产能进行改扩建，项目建成后，铂族金属产能为20吨/年，东营基地项目新产线建成后，铂族金属产能为10吨/年。

公司贵金属二次资源回收业务主要系从含贵金属的二次资源废料中回收、富集、精炼出贵金属，所生产的产品主要为铂、钯、铑等铂族金属。公司贵金属二次资源回收业务的新增产能消化一方面需要确保生产的贵金属产品实现销售，另一方面也需要确保有充足的含贵金属的二次资源废料回收能力。针对本募投项目实施后的新增产能，公司具备较强的产能消化能力，具体如下：

（1）贵金属战略价值日益凸显，我国原生矿产资源匮乏，带来二次资源回收利用业务需求激增

贵金属因其独特且优异的物理化学性质，在电子信息、高端制造、新能源、国防科技和国家金融储备领域具有至关重要的作用，成为全球不可或缺的战略性资源。然而，我国原生贵金属矿产资源禀赋相对不足，尤其是铂族金属在我国极度匮乏，呈现典型的 需求大国、资源小国”特征。根据美国地质调查局报告，截至2024年底全球已探明铂族金属储量约为8.1万吨。根据中国国土资源部2023年发布的数据，截至2022年底，中国铂族金属储量为80.91吨，占比不到全球

0.1%。中国铂族金属需求量约占全球总需求的三分之一，是全球最重要的铂族金属消费市场，但进口依赖度超过85%。

2024年，中国铂族金属总需求量达159.9吨，进口铂族金属原料达149.9吨。一方面，我国面临巨大的铂族金属下游市场需求，另一方面，原生铂族矿产资源的稀缺，叠加全球地缘冲突加剧带来的铂族金属供应面临的不确定性，导致二次资源回收在我国铂族金属供给中的地位越来越重要，未来市场发展空间广阔。为本项目建成后的产能消化奠定了坚实基础。

（2）深度绑定现有大客户，建立长期合作关系

作为贵金属产业的领军者，公司在产品销售与市场渠道开拓方面，通过长期培育和持续拓展，在汽车、煤化工、石油化工、电子信息、制药等多个领域形成了一大批稳定的优质客户资源。公司已与庄信万丰、优美科、巴斯夫等知名汽车尾气催化剂制造商，奔驰、宝马、大众、潍柴动力等汽车整车和发动机制造商，中石油、中石化等大型石化企业建立了稳定的业务合作关系，上述合作伙伴不仅是公司贵金属新材料业务和贵金属供给服务板块的重要客户，同样是公司失效催化剂的重要供应商。良好的品牌影响力和优质的客户资源为公司贵金属二次资源回收业务的长期稳定和高质量发展提供了强有力支撑和保障。

（3）积极拓展废弃催化剂回收源，构建原料收集网络

在积极维护和稳定现有废弃催化剂供应商的前提下，公司将有针对性地开展石油化工催化剂、精细化工催化剂、电子工业等相关领域的贵金属二次资源物料

回收业务；重点布局广东、江苏等国家 城市矿产”示范基地，依托当地庞大的电子信息产业集群，建立规范化的电子废料集中回收与预处理中心；强化与江西、云南等有色金属基地的龙头冶炼企业深度合作，将铜阳极泥、锡阳极泥、铅阳极泥等富含铂族金属的副产物全面纳入贵金属回收体系，拓展废弃催化剂回收源。

（二）贵金属合金功能新材料精深加工及智能升级产业化项目

1、募投项目与公司现有产品在技术路线、产品性能、应用领域、客户群体等方面的差异情况本募投项目的主要产品包括电真空焊料、铂合金催化网、电接触材料及测温材料等，该等产品公司目前均已具备规模化加工和生产能力，并实现销售，本次募投项目主要沿用公司已有的自主知识产权技术，通过对生产线进行设备更新、自动化升级改造、生产管理信息系统建设等，进一步实现提产扩能、生产效率和产品性能提升。本募投项目的主要产品、生产工艺技术路线、与现有产线产品对比情况如下：

本募投项目的主要产品与公司现有产品在应用领域、客户群体方面不存在重大差异，相关产品具体应用领域和主要客户群体如下：

随着新能源、人工智能、新一代电子信息等战略新兴产业的高速发展，贵金属合金功能材料的应用场景不断拓展，预计未来募投项目实施后，相关产品的应用领域、客户群体亦将得到进一步拓展。

2、公司已具备项目实施需要的技术、人员、设备等储备，项目实施不存在重大不确定性

本募投项目由发行人全资子公司贵研功能公司作为实施主体，贵研功能公司在贵金属合金功能材料领域深耕多年，建立了成熟的生产线设备，并积累了募投项目生产所需的相关自主知识产权技术和科技成果，具体情况如下：

此外，公司具有高素质的生产研究团队和雄厚的研究实力，具备较强的技术基础和优势，并与国内的众多化工、电气企业建立了良好稳定的合作关系。本项目建设可以充分依托公司在贵金属功能合金产品领域多年积累的研究成果，并借助发行人在贵金属新材料领域强大的科技研发能力和技术储备，为本募投项目建设提供技术和人才保障。因此，公司已具备本募投项目实施需要的相关技术、人员、设备等储备，项目实施不存在重大不确定性。

3、产能规划的合理性以及新增产能的消化措施

截至2024年末，公司贵金属合金功能材料业务现有产线具备粗加工生产能力234吨/年，产能利用率为95.45%，精加工（器件）生产能力18吨/年，产能利用率为88.24%。本次募投项目实施旨在夯实产线精深加工能力并进行智能化升级改造，项目建成后，贵金属合金功能材料粗加工能力将达到500吨/年，精加工（器件）能力将达到50吨/年，对现有业务产能和生产效率进行一定提升。

针对贵金属合金功能材料产品，公司现有业务模式主要系向客户进行多品种小批量式订单供应。针对本募投项目实施后的新增产能，公司具备较强的产能消化能力，具体如下：

（1）产品下游市场空间广阔，为本募投项目的产能消化奠定基础

本募投项目生产的电真空焊料、铂合金催化网、电接触材料等产品下游应用领域主要包括真空灭弧室、高压直流继电器、硝酸和氢氰酸催化材料制备、微电机等行业，下游市场需求持续扩张：

电真空焊料：真空灭弧室方面，随着国家大基建、轨道交通等电力输配电相关项目的持续建设以及电网改造需求增加，推动真空灭弧室市场需求持续保持平稳增长趋势，共研网数据显示，2024年全球真空灭弧室市场规模为29.3亿美元，预计2029年真空灭弧室市场规模将增至37.8亿美元；高压直流继电器方面，受益于新能源汽车产业的迅猛发展，近年来，高压直流继电器市场需求迎来快速增长，2024年全球新能源汽车高压直流继电器市场规模约35.12亿美元，预计2030年将增长至169.61亿美元，年均复合增长率超20%。真空灭弧室和高压直流继电器细分行业对电真空焊料环年需求超过150吨，对应合金功能材料粗加工产能需求超过1,500吨。

铂合金催化网：硝酸方面，近年来，MDI、TDI、己二酸等硝酸下游产品市场规模快速增长，在硝酸消费结构中占据重要地位，需求领域的扩大给硝酸市场带来了积极影响，2024年国内硝酸产能增至近2,200万吨，对铂合金催化网产品需求持续提升。

电接触材料：电接触材料被广泛应用于电子电气、汽车工业等领域，同时，随着下游消费电子产品的小型化、智能化趋势加剧，对高导电性、高可靠性及高耐磨性能的电接触材料需求进一步提升。2024年，中国电接触材料市场规模为

33.8亿美元，同比增长30.6%，对贵金属需求量接近1,800吨。

本募投项目生产的贵金属合金功能材料产品下游行业的蓬勃发展，带动上游产品市场需求持续增加，为本项目未来产能消化提供了保障。

（2）与现有客户保持稳定合作，聚焦开拓行业龙头客户

公司贵金属合金功能材料产品主要集中在电真空焊料和铂合金催化网，现有客户包括Asea Brown Boveri Ltd.、西门子、施耐德、伊顿、万华化学（600309）、新和成（002001）、宝光股份（600379）、旭光电子（600353）、国力电子（688103）等国内外知名客户，与该等客户建立了良好的合作关系，未来，公司将继续与该等客户保持业务合作，并聚焦行业龙头客户的持续拓展，例如比亚迪（002594）、宏发股份（600885）等新能源领域大客户，保障募投项目产能顺利消化。

（3）加大科技创新，拓展产品应用领域

公司将依托现有四大类贵金属合金功能产品，加大科技创新，培养一支高水平产业技术人才队伍，加大 产、学、研、用”一体化建设，从而持续拓展产品应用领域，例如测温材料重点突破极端复杂环境高端测温场景需求；电接触材料重点向半导体、汽车等行业材料器件化需求延伸，通过对现有产品持续进行性能升级，满足广泛的下游应用场景，助力本募投项目产能消化。

（三）铂抗癌药物原料药产业化项目

1、募投项目与公司现有产品在技术路线、产品性能、应用领域、客户群体等方面的差异情况

详见本题回复之 一、结合本次募投项目实施的主要考虑、与现有业务的区别与联系，是否涉及新产品、新技术、相关技术的主要来源等，说明本次募投项目建设的必要性、募集资金是否主要投向主业”之 （二）产业转型升级项目”之 2、是否涉及新产品、新技术、相关技术的主要来源”关于铂抗癌药物原料药产业化项目相关内容。

2、公司已具备项目实施需要的技术、人员、设备等储备，项目实施不存在重大不确定性

详见本题回复之 一、结合本次募投项目实施的主要考虑、与现有业务的区别与联系，是否涉及新产品、新技术、相关技术的主要来源等，说明本次募投项目建设的必要性、募集资金是否主要投向主业”之 （二）产业转型升级项目”之 2、是否涉及新产品、新技术、相关技术的主要来源”关于铂抗癌药物原料药产业化项目相关内容。

3、产能规划的合理性以及新增产能的消化措施

本募投项目实施后，发行人将建成铂抗癌原料药生产线，达到铂抗癌原料药产能1,560公斤/年，其中，顺铂240公斤/年、卡铂960公斤/年、奥沙利铂360公斤/年。

针对本募投项目实施后的新增产能，公司具备较强的产能消化能力，具体如下：

（1）随着人口老龄化趋势加剧导致癌症发病率上升，铂抗癌原料药作为临床使用最广的化疗药物之一，市场需求规模持续攀升近年来，随着人口老龄化趋势加剧，恶性肿瘤（癌症）患者数量也日趋增加，并趋于年轻化，癌症已经成为严重威胁人群健康的主要问题之一。铂类药物因其独特的抗癌机制和广泛的抗癌谱，已成为目前临床上使用最广的化疗药物之一，在癌症化疗市场中占据核心地位，特别是顺铂、卡铂和奥沙利铂，在全球范围内已作为基本药物被广泛用于肺癌、膀胱癌、卵巢癌、宫颈癌、食管癌、胃癌等常见恶性肿瘤的治疗。2024年全球铂类抗癌药物销售接近200亿美元，相对应的原料药物市场规模约60吨，其中，顺铂约12吨、卡铂17吨、奥沙利铂26吨、其他铂类（奈达铂、舒铂、洛铂）共5吨。

未来，随着人口老龄化趋势进一步加剧、癌症发病率上升，新型铂类药物技术研发持续突破，新兴医疗需求显著增长，铂抗癌药作为肿瘤治疗基石药物，市场需求将持续攀升，广阔的市场空间为本募投项目的产能消化提供了坚实的基础。

（2）积极维护现有铂抗癌原料药中间体产品客户资源，为后续项目产能消化奠定基础

目前公司已在铂抗癌药所需原料和中间体方面形成了产业化生产，现有氯铂酸钾、氯亚铂酸钾、顺-二碘二氨合铂等铂抗癌原料药合成用中间体产品已向齐鲁制药等大型制药厂商供货多年，公司将积极维护现有客户资源，巩固自身品牌，提升产品市场地位，依托现有大型制药厂商客户资源，持续拓展铂抗癌原料药物客户，为本募投项目的产能消化储备客户资源。

（3）借助母公司对贵金属铂来源的掌控能力和先进贵金属废料回收的技术，降低产品生产成本、提高市场竞争力

铂抗癌原料药的主要原材料包括贵金属铂，贵金属铂作为战略性储备资源，在我国矿产资源储备极低。发行人作为贵金属行业的领军者，在贵金属产业深耕多年，具备了先进、成熟的贵金属废料回收技术，以及供给服务能力。相较于其他制药厂商，公司在贵金属铂来源方面具备较强的竞争优势，依托该等优势，公司可以有效降低因铂价波动带来采购成本增加的风险、降低铂生产损耗，控制铂

抗癌原料药的生产成本，提升产品竞争力，助力公司持续开拓铂抗癌原料药客户资源，为本募投项目的产能消化提供保障。

四、本次募投项目的投资构成、测算依据及公允性，与公司同类项目和同行业公司可比项目是否存在显著差异，本次募集资金实际用于非资本性支出金额是否超过本次募集资金总额的30%，本次融资规模是否合理；

（一）本次募投项目的投资构成、测算依据及公允性，与公司同类项目和同行业公司可比项目是否存在显著差异

本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币129,100.00万元（含本数），扣除发行费用后，募集资金拟投资于以下项目：

单位：万元

1、贵金属功能材料全国重点实验室平台建设项目

本项目总投资金额为56,055.70万元，其中资本性支出金额为40,164.93万元，本次拟使用募集资金投入40,000.00万元，均用于资本性支出，项目具体投资金额及结构如下：

（1）建筑及安装工程费

本项目建筑及安装工程费为12,852.08万元，建筑及安装工程内容包括贵金属功能材料方向实验室、前驱体催化材料方向实验室、数智化支撑服务平台方向的实验室建设及装修工程。建筑工程及安装费根据建设面积、建设结构型式、运营环境标准要求以及参考当地建筑工程市场价格情况测算，具体如下：

本募投项目系建设贵金属功能材料全国重点实验室平台，公司近年不存在投资建设同类项目的情况，同行业可比公司亦无类似项目进行对比，因此选取其他上市公司类似研发中心投资项目进行对比。本项目建筑及安装工程费与可比募投项目比较情况如下：

与可比募投项目相比，本项目单位建筑工程费用处于中等水平，略高于帝科股份研发中心建设项目的单位建筑工程费用，低于启明星辰、西部超导、安恒信息等相关募投项目单位建筑工程费用，整体处于合理水平。

（2）设备及软件购置费

本项目拟购置设备主要包括各类试验仪器、检测仪器、辅助支持类设备等；拟购置软件主要包括建模软件、仿真软件、数据分析软件等。公司设备及软件购置费根据现有同类设备及软件采购价格、询价供应商报价等方式确定，合计25,609.00万元。本项目主要设备及软件清单如下：

（3）工程建设其他费

本项目工程建设其他费为1,703.85万元，主要包括勘察设计、造价咨询、工程监理等费用，系根据项目实际情况并参照相关价格指导文件及当地市场价格测算。

（4）预备费

本项目预备费系按照工程建设费和工程建设其他费的一定比例进行估算，为3,213.19万元，全部以自有资金投入。

（5）铺底流动资金

本项目铺底流动资金系根据未来研发人员薪酬、实验耗材等需求估算，流动资金需求为12,677.58万元，全部以自有资金投入。

综上，本项目各项投入以公司历史采购价格或市场询价价格为基准，测算结果公允。公司近年不存在投资同类项目情况，与可比募投项目投资测算结果不存在显著差异。

2、贵金属新材料AI实验室建设项目

本项目总投资金额为11,098.87万元，其中资本性支出金额为8,410.99万元，本次拟使用募集资金投入8,400.00万元，均用于资本性支出，项目具体投资金额及结构如下：

（1）建筑及安装工程费

本项目建筑及安装工程费为806.98万元，建筑及安装工程内容包括贵金属新材料AI实验室的场地建设及装修工程。建筑工程及安装费根据建设面积、建设结构型式、运营环境标准要求以及参考当地建筑工程市场价格情况测算，具体如下：

本项目系建设贵金属新材料AI实验室，公司近年来不存在投资建设同类项目的情况，同行业可比公司亦无类似项目进行对比，因此选取其他上市公司类似研发中心投资项目进行对比。本项目建筑及安装工程费与可比募投项目比较情况如下：

与可比募投项目相比，本项目单位建筑工程费用处于中等水平，高于帝科股份研发中心建设项目的单位建筑工程费用，低于启明星辰、西部超导、安恒信息募投项目单位建筑工程费用，整体处于合理水平。

（2）设备及软件购置费

本项目拟购置设备主要包括各类制备仪器、分析仪器、IT设备及辅助设备等；拟购置软件主要包括操作系统、模拟分析软件等。公司设备及软件购置费根据现有同类设备及软件采购价格、询价供应商报价等方式确定，合计7,300.00万元，具体如下：

（3）工程建设其他费

本项目工程建设其他费为304.01万元，主要包括勘察设计、造价咨询、工程监理等费用，系根据项目实际情况并参照相关价格指导文件及当地市场价格测算。

（4）预备费

本项目预备费系按照工程建设费和工程建设其他费的一定比例进行估算，为

672.88万元，全部以自有资金投入。

（5）铺底流动资金

本项目铺底流动资金系根据未来研发人员薪酬、实验耗材等需求估算，流动资金需求为2,015.00万元，全部以自有资金投入。

综上，本项目各项投入以公司历史采购价格或市场询价价格为基准，测算结果公允。公司近年不存在投资同类项目情况，与可比募投项目投资测算结果不存在显著差异。

3、贵金属二次资源富集再生现代产业基地项目

本项目总投资金额为58,394.83万元，其中资本性支出金额为44,078.66万元，本次拟使用募集资金投入17,000.00万元，均用于资本性支出，项目具体投资金额及结构如下：

（1）工程建设费

本项目工程建设费为13,801.99万元，建筑工程内容包括回收预处理车间、电弧炉熔炼车间、无机车间和配套库房、安检房及其他配套设施工程。建筑工程费根据建设面积、建设结构型式、生产运营环境标准要求以及参考当地建筑工程市场价格情况测算，具体如下：

本项目建筑工程费用与公司同类项目及同行业公司可比募投项目比较情况如下：

注1：凯立新材稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目建筑面积为《铜川凯立新材料科技有限公司稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目重大变动环境影响报告书》披露变动后主体工程和辅助工程建筑面积。

根据上表，公司同类项目单位建筑工程费用差异不大，与同行业公司凯立新材稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目单位建筑工程费用差异不大，均在合理范围内。

（2）生产、测试等配套设备及安装费

本项目拟购置设备主要包括贵金属富集设备、贵金属精炼设备及其他配套设施。公司设备购置费根据现有同类设备采购价格、询价设备供应商报价等方式确定，安装工程费用参照同类设备安装价格，并结合当地现行安装材料价格测算，合计25,893.17万元，具体如下：

（3）工程建设其他费

本项目建设工程其他费4,383.50万元，主要为勘察设计、前期工作咨询等，系根据项目实际情况并参照相关价格指导文件及当地市场价格测算。

（4）预备费

本项目预备费系按照工程建设费的一定比例进行估算，为881.59万元，全部以自有资金投入。

（5）建设期贷款利息

本项目建设投资为44,960.24万元，其中部分按照银行贷款考虑，贷款利息按中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）计算，建设期贷款利息为181.23万元，全部以自有资金投入。

（6）流动资金

本项目流动资金系按照分项详细估算法进行估算，各资产项目周转情况系结合公司现有业务实际数据测算，计算得到流动资金需求为13,253.36万元，具体计算过程如下：

单位：万元

综上，本项目各项投入以公司历史采购价格或市场询价价格为基准，测算结果公允；与公司同类项目和同行业公司可比项目投资测算结果不存在显著差异。

4、贵金属二次资源绿色循环利用基地项目

本项目总投资金额为35,972.06万元，其中资本性支出金额为19,728.13万元，本次拟使用募集资金投入13,000.00万元，均用于资本性支出，项目具体投资金额及结构如下：

（1）工程建设费

本项目工程建设费为9,268.00万元，建筑工程内容包括湿法富集车间、精炼车间、焚烧及熔炼车间以及综合仓库、试剂库、综合办公楼等配套设施工程。建筑工程费根据建设面积、建设结构型式、生产运营环境标准要求以及参考当地建筑工程市场价格情况测算，具体如下：

本项目建筑工程费用与公司同类项目及同行业公司可比募投项目比较情况如下：

注1：凯立新材稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目建筑面积为《铜川凯立新材料科技有限公司稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目重大变动环境影响报告书》披露变动后主体工程和辅助工程建筑面积。根据上表，公司同类项目单位建筑工程费用差异较小，与同行业公司凯立新材稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目单位建筑工程费用差异较小，均在合理范围内。

（2）生产、测试等配套设备及安装费

本项目拟购置设备主要包括贵金属富集设备、贵金属精炼设备及其他配套设施。公司设备购置费根据现有同类设备采购价格、询价设备供应商报价等方式确定，安装工程费用参照同类设备安装价格，并结合当地现行安装材料价格测算，合计7,446.43万元，具体如下：

（3）工程建设其他费

本项目建设工程其他费3,013.70万元，主要为勘察设计、前期工作咨询等，系根据项目实际情况并参照相关价格指导文件及当地市场价格测算。

（4）预备费

本项目预备费系按照工程建设费的一定比例进行估算，为943.20万元，全部以自有资金投入。

（5）建设期贷款利息

本项目建设投资为20,671.33万元，其中部分按照银行贷款考虑，贷款利息按中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）计算，建设期贷款利息为510.88万元，全部以自有资金投入。

（6）流动资金

本项目流动资金系按照分项详细估算法进行估算，各资产项目周转情况系结合公司现有业务实际数据测算，计算得到流动资金需求为14,789.85万元，全部以自有资金投入。具体计算过程如下：

单位：万元

综上，本项目各项投入以公司历史采购价格或市场询价价格为基准，测算结果公允；与公司同类项目和同行业公司可比项目投资测算结果不存在显著差异。

5、贵金属合金功能新材料精深加工及智能升级产业化项目

本项目总投资金额为40,960.41万元，其中资本性支出金额为9,599.51万元，本次拟使用募集资金投入8,000.00万元，均用于资本性支出，项目具体投资金额及结构如下：

（1）工程建设费

本项目工程建设费为2,366.24万元，建筑工程内容为厂房改造建设，包括深加工中心车间、丝材粗加工车间、熔炼热处理及板带材粗加工车间以及研发中心的厂房改造建设，循环水站等配套设施工程。建筑工程费根据改造建设面积、生产运营环境标准要求以及参考当地建筑工程市场价格情况测算，具体如下：

本项目通过对生产线进行设备更新、自动化升级改造、生产管理信息系统建设等，进一步实现提产扩能、生产效率和产品性能提升。公司近几年未进行同类项目投资，原产线投建时间较早，已不具有可比性，因此选取同行业可比项目进行对比。本项目建筑工程费用与同行业公司可比募投项目比较情况如下：

根据上表，本项目单位建筑工程费用与同行业公司可比募投项目相比不存在重大差异。

（2）设备购置及安装工程费

本项目拟采用利旧设备和新增购置设备相结合的方式，降低成本支出。主要利旧设备和新增购置设备包括加压、热工等主要生产设备以及电力、排水、暖通、自动化系统等配套设备系统。公司利旧设备按市场询价结果计算拆除、搬运、安装费用；其余安装工程费用参照同类设备安装价格，并结合当地现行安装材料价格测算，合计1,744.99万元。

新增购置设备根据现有同类设备采购价格、询价设备供应商报价等方式确定，合计4,388.92万元，具体如下：

（3）工程建设其他费

本项目建设工程其他费1,099.36万元，系参考2019年《有色金属工业建安工程费用定额工程建设其他费用定额》并结合业主要求及项目实际情况进行编制。

（4）预备费

本项目预备费系按照工程建设费的一定比例进行估算，为959.95万元，全部以自有资金投入。

（5）建设期贷款利息

本项目总投资为40,960.41万元，其中部分按照银行贷款考虑，贷款利息按公司与银行目前商谈利率水平计算，建设期贷款利息为197.97万元，全部以自有资金投入。

（6）流动资金

本项目流动资金系按照分项详细估算法进行估算，各资产项目周转情况系结合公司现有业务实际数据测算，计算得到流动资金需求为30,202.98万元，全部以自有资金投入。具体计算过程如下：

单位：万元

综上，本项目各项投入以公司历史采购价格或市场询价价格为基准，测算结果公允。公司近年不存在投资同类项目情况，与同行业可比公司同类募投项目投资测算结果不存在显著差异。

6、铂抗癌药物原料药产业化项目

本项目总投资金额为12,000.00万元，其中资本性支出金额为4,159.00万元，本次拟使用募集资金投入4,000.00万元，均用于资本性支出，项目具体投资金额及结构如下：

（1）工程建设费

本项目工程建设费为788.20万元，主要包括车间装修及配套等建筑工程费。具体投资明细如下：

本项目系铂抗癌药物原料药产业化项目，公司近年来不存在投资建设同类项目的情况，同行业可比公司近年来亦无类似项目建设，因此选取其他（拟）上市公司原料药产业化项目建设情况进行对比，具体情况如下：

如上表所示，本项目单位建筑工程费用为3,031.54元/㎡，其他（拟）上市公司近年来存在建设原料药产业化项目的情形，但暂未发现与公司本次募投项目

铂抗癌药物原料药产业化项目相似度较高的项目建设。本项目单位建筑工程费用处于可比原料药建设项目中等水平，较为合理。

（2）设备购置及安装费

本项目设备购置及安装费为2,487.80万元，主要包括各类生产设备、质检设备及工艺管道购置与安装。具体投资明细如下：

（3）工程建设其他费

本项目工程建设其他费为883.00万元，主要包括勘察设计、造价咨询、工程监理等费用，系根据项目实际情况并参照相关价格指导文件及当地市场价格测算。

（4）预备费

本项目预备费系按照工程建设费和工程建设其他费的一定比例进行估算，为

208.00万元，全部以自有资金投入。

（5）建设期贷款利息

本项目总投资为12,000.00万元，其中2,000.00万元按照银行贷款考虑，贷款利息按公司与银行目前商谈利率水平计算，建设期贷款利息为126.00万元，全部以自有资金投入。

（6）流动资金

本项目流动资金系按照分项详细估算法进行估算，各资产项目周转情况系结

合公司现有业务实际数据测算，计算得到流动资金需求为7,507.00万元，全部以自有资金投入。具体计算过程如下：

单位：万元

综上，本项目各项投入以公司历史采购价格或市场询价价格为基准，测算结果公允；公司近年不存在投资同类项目情况，与可比募投项目投资测算结果不存在显著差异。

（二）本次募集资金实际用于非资本性支出金额是否超过本次募集资金总额的30%

本次再融资募投项目及拟投入募集资金情况如下表所示：

单位：万元

如上表所示，本次再融资募集资金12.91亿元，除补充流动资金3.87亿元外，其他募集资金均用于资本性支出，本次再融资募集资金非资本性支出占比为

29.98%，未超过募集资金总额的30%。

（三）本次融资规模是否合理

综合考虑公司货币资金余额、交易性金融资产等各类易变现金融资产余额、未来经营资金流入，最低现金保有量、未来现金分红、未来有息负债偿付、项目建设等资本性支出等未来资金支出需求，发行人模拟测算了未来三年资金缺口金额为238,084.91万元，具体测算如下：

单位：万元

注：上述预测数据仅用于测算资金缺口，不构成公司盈利预测、业绩承诺和分红承诺等。

1、货币资金、交易性金融资产等可自由支配的资金及使用安排截至2025年9月30日，发行人货币资金余额为461,580.07万元，其中，使用受限的货币资金（保证金等）为286,766.90万元，易变现的各类金融资产主要为交易性金融资产，均系银行理财产品及结构性存款，金额为54,000.00万元，不存在前次募投项目尚未使用资金的情况。因此，截至2025年9月30日，发行人可自由支配的资金余额为228,813.18万元，该笔资金主要用于支付公司日常原材料采购、工资薪金、偿还到期银行借款等。

2、未来期间新增经营流入资金

报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额占营业收入比例情况如下：

单位：万元

报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额占营业收入比例的平均水平为1.35%，2022年至2024年，发行人营业收入年均复合增长率为7.96%。假设未来三年营业收入增长情况及经营活动产生的现金流量净额占营业收入比例保持稳定，则未来三年发行人经营活动现金流量净额为224,883.64万元。具体如下：

单位：万元

3、未来期间资金支出需求

（1）最低现金保有量

最低货币资金保有量系发行人为维持其日常营运所需要的最低货币资金，以应对短期付现成本。发行人结合自身经营管理经验、日常业务开展需求，同时考虑到近期贵金属市场价格波动较大，因此，按照发行人2025年度1-9月货币资金月均余额361,571.45万元作为公司最低现金保有量需求。

（2）未来期间预计现金分红

近年来，公司持续进行现金分红，未来期间预计仍将进行一定比例现金分红，未来三年该部分资金需求约56,229.65万元，具体测算过程如下：

2022年至2024年公司归属于母公司股东净利润占营业收入的比例平均为

1.09%，具体计算如下：

单位：万元

2022年至2024年公司现金分红情况如下：

单位：万元

假设未来三年营业收入按照过去三年营业收入年均复合增速7.96%测算，未来三年归属于母公司股东的净利润按照过去三年归属于母公司股东的净利润占营业收入平均值1.09%测算，未来三年现金分红按照过去三年累计现金分红金额占累计归属于母公司股东净利润31.12%测算，则预计未来三年现金分红所需资金为56,229.65万元，具体测算如下：

单位：万元

（3）未来期间偿还有息负债的利息支出

截至2025年9月30日，发行人短期借款余额为470,487.49万元，一年内到期的非流动负债余额为40,817.03万元，长期借款余额为69,593.34万元，上述有息负债余额合计为580,897.86万元。

按照2025年10月20日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率（LPR），一年期LPR3.00%测算，发行人未来三年偿还上述有息负债的利息支出金额合计约为52,280.81万元。

（4）未来期间投资项目资本性支出需求

近年以来，发行人已经董事会审议通过并公告的各类产业化投资项目（不含本次募投项目）情况如下：

单位：万元

如上表所示，发行人已经董事会审议通过并公告的产业化投资项目在未来期间尚需投入金额为221,699.82 万元。综上所述，发行人未来三年总体资金缺口达238,084.91万元，远大于本次再融资计划募集资金规模，本次募集资金规模具有合理性。本次募投项目若采用债务融资方式进行，则公司资产负债率水平将进一步提升，增加公司的偿债压力。因此，本次通过股权融资方式补充募投项目所需资金，可以增强发行人资本实力、降低发行人资产负债率，优化资本结构，具有合理性与必要性。

五、产业转型升级类募投项目相关产品单价、销量、毛利率等关键指标的测算依据，结合公司现有业务及同行业可比公司情况、市场发展趋势等，说明本次募投项目效益测算是否谨慎、合理

（一）贵金属二次资源富集再生现代产业基地项目

本募投项目顺利实施并达产后预计实现年营业收入525,285.77万元，年净利润11,076.09万元，财务内部收益率（税后）13.89%，投资回收期（税后）6.49年。项目效益测算情况如下：

单位：万元

1、营业收入、单价、销量、营业成本、毛利率等关键指标的测算依据

（1）营业收入

本募投项目营业收入测算如下：

单位：万元

（2）单价

本募投项目营业收入的测算分为买断模式产品和来料加工模式，来料加工模

式的加工费收取以报告期内实际价格为基础，并结合市场情况确定；买断模式以对应产品贵金属原料价格为基础，结合市场情况确定，并根据生产期各年销量情况测算得出。其中，贵金属原料价格=∑（贵金属量×贵金属价格）×计价系数，贵金属价格按照2022年至2024年三年均价取值，具体如下：

单位：元/克

（3）销量

一方面，2022年至2024年，公司贵金属资源循环利用业务产销率分别为

99.24%、99.03%和102.53%，基本保持产销平衡状态；另一方面，如前所述，铂族金属是现代工业、高新技术、国防军工和国家金融储备不可或缺的战略性储备资源，在我国处于供不应求状态。因此，公司结合自身实际经营情况，并综合考虑下游市场需求等因素，假定本募投项目生产期内产销率为100%。鉴于产线存在一定的产能爬坡期，生产期前四年生产负荷分别为40%、50%、60%和80%，生产期第五年生产负荷达到100%。

（4）营业成本

本募投项目达产后营业成本为506,966.71万元，营业成本由直接材料、直接人工和制造费用构成，直接材料按照贵金属原料2022年至2024年市场均价计算；燃料及动力按照市场价格计算；直接人工按照项目规划人员，结合市场正常工资标准确定项目整体人工成本，并依据人员属性进行人工成本分摊；制造费用中折旧费根据项目新增固定资产金额，参考公司现行的会计政策计提。根据上述营业收入、营业成本的测算，本募投项目达产后毛利率为3.49%。

2、结合公司现有业务及同行业可比公司情况、市场发展趋势等，说明本次募投项目效益测算是否谨慎、合理

发行人从事贵金属资源循环利用业务的主体主要为全资子公司贵研资源，2025年上半年，贵研资源主营业务毛利率为3.77%。

本项目效益测算指标与同行业可比公司类似项目效益测算指标对比如下：

综上，本募投项目效益测算毛利率3.49%，略低于公司现有业务相关主体毛利率水平3.77%，但不存在重大差异，本募投项目效益测算税后内部收益率低于同行业可比公司类似项目，税后投资回收期略长于同行业可比公司类似项目，因此，本募投项目效益测算具备谨慎性、合理性。

（二）贵金属二次资源绿色循环利用基地项目

本募投项目顺利实施并达产后预计实现年营业收入301,788.66万元，年净利润3,999.91万元，财务内部收益率（税后）11.99%，投资回收期（税后）10.12年。项目效益测算情况如下：

单位：万元

1、营业收入、单价、销量、营业成本、毛利率等关键指标的测算依据

（1）营业收入

本募投项目营业收入测算如下：

单位：万元

（2）单价

本募投项目营业收入的测算主要分为买断模式产品和来料加工模式，来料加工模式的加工费收取以报告期内实际价格为基础，并结合市场情况确定；买断模式以对应产品贵金属原料价格为基础，结合市场情况确定，并根据生产期各年销量情况测算得出。其中，贵金属原料价格=∑（贵金属量×贵金属价格）×计价系数，贵金属价格按照2022年至2024年三年均价取值，具体如下：

单位：元/克

（3）销量

一方面，最近三年，公司贵金属资源循环利用业务基本保持产销平衡状态；另一方面，如前所述，铂族金属是现代工业、高新技术、国防军工和国家金融储备不可或缺的战略性储备资源，在我国处于供不应求状态。因此，公司结合自身实际经营情况，并综合考虑下游市场需求等因素，假定本募投项目生产期内产销率为100%。鉴于产线存在一定的产能爬坡期，生产期前四年生产负荷分别为50%、60%、80%和90%，生产期第五年生产负荷达到100%。

（4）营业成本

本募投项目达产后营业成本为291,488.98万元，营业成本由直接材料、直接人工和制造费用构成，直接材料按照贵金属原料2022年至2024年市场均价计算；燃料及动力按照市场价格计算；直接人工按照项目规划人员，结合市场正常工资标准确定项目整体人工成本，并依据人员属性进行人工成本分摊；制造费用中折

旧费根据项目新增固定资产金额，参考公司现行的会计政策计提。根据上述营业收入、营业成本的测算，本募投项目达产后毛利率为3.41%。

2、结合公司现有业务及同行业可比公司情况、市场发展趋势等，说明本次募投项目效益测算是否谨慎、合理发行人从事贵金属资源循环利用业务的主体主要为全资子公司贵研资源，2025年上半年，贵研资源主营业务毛利率为3.77%。

本项目效益测算指标与同行业可比公司类似项目效益测算指标对比如下：

综上，本募投项目效益测算毛利率3.41%，略低于公司现有业务相关主体毛利率水平3.77%，但不存在重大差异，本募投项目效益测算税后内部收益率低于同行业可比公司类似项目，税后投资回收期略长于同行业可比公司类似项目，因此，本募投项目效益测算具备谨慎性、合理性。

（三）贵金属合金功能新材料精深加工及智能升级产业化项目

本项目顺利实施并达产后预计实现年营业收入123,731.03万元，年净利润4,212.15万元，财务内部收益率（税后）13.21%，投资回收期（税后）9.72年。项目效益测算情况如下：

单位：万元

1、营业收入、单价、销量、营业成本、毛利率等关键指标的测算依据

（1）营业收入

本募投项目营业收入测算如下：

单位：万元

（2）单价

本募投项目的主要产品为电真空焊料、铂合金催化网、电接触材料及测温材料四大类，该等产品的原料主要为铂、钯、铑等贵金属，鉴于贵金属价格占产品价格比例较高，因此，该等产品价格按照 贵金属采购成本+加工费”方式确定。

①贵金属采购成本

贵金属采购成本=∑（贵金属量×贵金属价格），贵金属价格按照2020年至2024年贵金属均价取值，具体如下：

单位：元/克

本项目达产后外购贵金属原料平均成本计算过程如下：

②加工费

加工费=∑（贵金属加工数量×单位加工费），单位加工费以该等产品现有业务2022年至2024年加工费平均值为基础计算。本募投项目达产后产品加工费计算过程如下：

（3）销量

2022年至2024年，发行人贵金属合金功能材料所属的贵金属特种功能材料产销率分别为99.60%、93.97%和97.49%，基本维持产销平衡状态，因此，公司结合自身实际经营情况，并综合考虑下游市场需求等因素，假定本募投项目生产期内产销率为100%。鉴于产线存在一定的产能爬坡期，生产期前两年生产负荷分别为90%和95%，生产期第三年生产负荷达到100%。

（4）营业成本

本募投项目达产后营业成本为115,850.45万元，由直接材料、直接人工和制造费用构成，直接材料按照贵金属原料2020年至2024年市场均价计算，辅助材料、燃料及动力按照市场价格计算；直接人工按照项目规划人员，结合市场正常工资标准确定项目整体人工成本，并依据人员属性进行人工成本分摊；制造费用中折旧费根据项目新增固定资产金额，参考公司现行的会计政策计提。

根据上述营业收入、营业成本的测算，本募投项目达产后毛利率为6.37%。

2、结合公司现有业务及同行业可比公司情况、市场发展趋势等，说明本次募投项目效益测算是否谨慎、合理

发行人从事贵金属合金功能产品业务的主体主要为全资子公司贵研功能，2025年上半年，贵研功能主营业务毛利率为6.53%。本项目效益测算指标与同行业可比公司类似项目效益测算指标对比如下：

综上，本募投项目效益测算毛利率为6.37%，略低于公司现有同类业务毛利率水平6.53%，但不存在重大差异。本募投项目效益测算税后内部收益率低于福达合金类似项目，税后投资回收期略长于福达合金类似项目，税后内部收益率和税后投资回收期指标与博威合金 年产5万吨特殊合金带材项目”相近，因此，本募投项目效益测算具备谨慎性、合理性。

（四）铂抗癌药物原料药产业化项目

本项目顺利实施并达产后预计实现年营业收入31,200.00万元，年净利润1,615.50万元，财务内部收益率（税后）10.87%，投资回收期（税后）12.05年。项目效益测算情况如下：

单位：万元

1、营业收入、单价、销量、营业成本、毛利率等关键指标的测算依据

（1）营业收入

本募投项目营业收入测算如下：

单位：万元

（2）单价

本募投项目主要产品为顺铂、卡铂和奥沙利铂等铂抗癌原料药，发行人目前铂抗癌药业务相关产品主要为制成铂抗癌原料药所需的中间体氯铂酸钾、氯亚铂酸钾、二碘二氨铂等，暂无顺铂、卡铂和奥沙利铂等铂抗癌原料药产品的直接销售。因此，本募投项目效益测算产品销售单价系发行人参考第三方咨询机构出具的铂抗癌原料药相关市场调研报告，并综合考虑公司现有相关产品销售情况、原料价格以及行业发展状况等因素后进行预测。

根据第三方咨询机构出具的市场调研报告，2025年至2026年顺铂、卡铂和奥沙利铂的市场价格预测情况如下：

单位：万元/千克

本募投项目效益测算的顺铂、卡铂、奥沙利铂产品销售单价分别为20.00万元、18.50万元和24.00万元，与上述数据相近，具备合理性。

（3）销量

本募投项目产品销量系公司综合考虑下游市场需求、市场发展趋势、自身实际经营情况等因素进行估算。2024年全球铂类抗癌药物销售接近200亿美元，相对应的铂抗癌原料药物市场规模约60吨，其中，顺铂约12吨、卡铂17吨、奥沙利铂26吨、其他铂类（奈达铂、舒铂、洛铂）共5吨。随着人口老龄化趋势加剧导致癌症发病率上升，铂抗癌原料药作为临床使用最广的化疗药物之一，市场需求将持续攀升。本募投项目效益测算顺铂、卡铂、奥沙利铂产品达产后年销量分别为0.24吨、0.96吨、0.36吨，产品销量具备广阔的市场空间和需求，公司对本募投项目的产品销量预测具备谨慎性、合理性。

（4）营业成本

本募投项目达产后营业成本为24,111.00万元，由直接材料、直接人工和制造费用构成，直接材料按照贵金属铂市场价格计算，辅助材料、燃料及动力按照市场价格计算；直接人工按照项目规划人员，结合市场正常工资标准确定项目整体人工成本，并依据人员属性进行人工成本分摊；制造费用中折旧费根据项目新增固定资产金额，参考公司现行的会计政策计提。

根据上述营业收入、营业成本的测算，本募投项目达产后毛利率为22.72%。

2、结合公司现有业务及同行业可比公司情况、市场发展趋势等，说明本次募投项目效益测算是否谨慎、合理

本募投项目产品为顺铂、卡铂和奥沙利铂等铂抗癌原料药，与公司现有相关产品氯铂酸钾、氯亚铂酸钾、二碘二氨铂等铂抗癌药中间体材料存在一定差异，因此，暂无公司同类产品历史经营数据进行对比。

本项目效益测算指标与同行业上市公司原料药项目效益测算指标对比如下：

由上表可见，本募投项目效益测算毛利率水平与美诺华 年产3,760吨原料药及中间体一阶段项目”和富祥药业 年产616吨那韦中间体、900吨巴坦中间体项目”的毛利率水平相近；本募投项目效益测算税后内部收益率与天宇股份 年产3,550吨原料药等项目”水平相近，略低于其他上市公司原料药项目，因此，本募投项目效益测算具备谨慎性、合理性。

六、保荐机构核查情况

（一）核查程序

1、访谈发行人管理层，了解本次募投项目实施的主要考虑、本次募投产品与发行人现有业务的具体联系与区别、公司未来发展规划等情况；比较本次募投产品与发行人现有产品在原材料、设备、技术、工艺、应用领域等方面的具体区别及联系，分析本次募投项目是否涉及新产品、新技术，募集资金是否主要投向主业。

2、访谈发行人管理层，了解本次募投科技创新平台类项目的主要建设内容与研发方向、科研人员储备情况、相关技术及产品的先进性情况、后续商业化安排情况；获取相关研发人员简历，分析相关募投项目建设的可行性；

3、了解本次募投产业转型升级类项目与公司现有产品在技术路线、产品性能、应用领域、客户群体等方面的差异情况、实施需要的技术、人员、设备等储备情况并取得相关情况说明；分析项目实施是否存在重大不确定性；

4、查阅发行人公开披露信息，了解发行人与本次募投相关产品的收入情况、主要供应商和客户情况、产能利用情况、在手订单情况、新增产能的消化措施情况并获取相关情况说明；查阅本次募投产品相关行业研究报告、同行业公司公开披露信息等，了解本次募投产品市场规模及下游市场需求、行业发展趋势、同行业公司扩产等情况，分析募投项目产能规划的合理性；

4、查阅发行人本次募集资金投资项目的可行性研究报告，了解本次募投项目的投资构成、募投项目相关产品单价、销量、毛利率等关键指标及测算依据，

查阅同行业公司公开披露信息、募投项目相关行业数据及研究报告，分析关键指标的公允性、募投项目效益测算是否谨慎、合理；了解本次募集资金实际用于非资本性支出、公司未来资金缺口测算情况，分析本次融资规模的合理性以及补流是否符合规定。

（二）核查意见

经核查，保荐机构认为：

1、发行人建设贵金属功能材料全国重点实验室主要目的系为了整合现有优势研发资源，构建中央研发平台，理顺研发机制，形成统一研发合力，加快科技成果转化，为发行人未来孵化和打造新的利润增长点奠定坚实基础；建设贵金属新材料AI实验室主要目的系为了将人工智能与前期材料基因工程积累的数据和技术深度融合，突破传统研发模式的局限，加快新型贵金属材料的研发速度，提高产品性能和质量，服务于发行人新材料主营业务的重大发展战略；建设易门基地和东营基地均是发行人现有贵金属资源循环利用业务的重要布局；建设贵金属合金功能新材料精深加工及智能升级产业化项目是为了通过技术升级，满足下游客户技术发展的需要以及补充现有产能的不足；建设铂抗癌药物原料药产业化项目系满足下游客户对原料药的直接采购需求以及为发行人生物医用材料的发展打下基础。因此，发行人实施本次募投项目具有必要性。

2、本次发行科技创新平台项目之 贵金属功能材料全国重点实验室平台建设项目”主要是围绕发行人主营业务之贵金属新材料制造业务，开展贵金属功能材料、前驱体催化材料以及数智化支撑服务平台等方向的研发创新能力建设； 贵金属新材料AI实验室建设项目”主要是围绕发行人主营业务之贵金属新材料制造业务，将人工智能技术与材料科学相结合，建设贵金属催化材料的智能化研发平台，均不涉及新产品、新业务，主要技术均来源于发行人前期自身研发积累。本次发行产业转型升级项目之 贵金属二次资源富集再生现代产业基地项目”和 贵金属二次资源绿色循环利用基地项目”系围绕发行人主营业务之贵金属二次资源循环业务进行生产线改扩建、新建， 贵金属合金功能新材料精深加工及智能升级产业化项目”系围绕发行人主营业务之贵金属新材料制造业务进行生产线

升级改造，均不涉及新产品、新业务； 铂抗癌药物原料药产业化项目”是对现有铂抗癌药物原料药中间体产品进一步向下游铂抗癌原料药产品拓展，提升发行人铂抗癌药物相关业务综合服务能力和产品整体市场竞争力，该项目涉及生产新产品、不涉及新技术。发行人现有铂抗癌药物相关业务与募投项目在产品生产工艺技术路线、应用领域、客户群体等方面具有较强协同性，具备生产铂抗癌原料药的人员、技术和设备等储备。预计本募投项目的实施不存在重大不确定性。发行人上述产业转型升级项目相关业务的主要技术均来源于自身研发积累。本次募集资金均投向主业。

3、贵金属功能材料全国重点实验室平台建设项目聚焦贵金属功能材料、前驱体催化功能材料、数智化支撑服务三大方向，着力提升功能材料先进制造能力；具备相应科研人员储备；在贵金属功能材料研发方面已经取得一定研发成果；平台设施完善，已建成涵盖材料制备、性能测试及中试放大的完整研发体系，具备规模化工程实施条件；后续商业化安排清晰。贵金属新材料AI实验室建设项目建设内容包括AI科研大脑、自动化实验平台与智能调度系统、智能算法与推理系统，研发方向为贵金属催化材料智能化研发平台；具备相应科研人员储备；推动着材料研发从传统的经验积累和试错迭代模式向智能化第四范式转型，大幅缩短催化材料的研发周期、降低研发成本；后续商业化安排清晰。因此，发行人本次募投科技创新平台类项目具有可行性。

4、本次募投产业转型升级类项目与发行人现有产品在技术路线、产品性能、应用领域、客户群体等方面不存在较大差异；发行人已具备相关项目实施需要的技术、人员、设备等储备，项目实施不存在重大不确定性；项目产能规划合理，发行人已制定相应产能消化措施。

5、发行人已说明本次募投项目募集资金的构成情况，具有公允性；与公司同类项目和同行业可比项目不存在显著差异；本次募集资金实际用于非资本性支出金额不超过本次募集资金总额的30%，本次融资规模具有合理性。

6、发行人已说明产业转型升级类募投项目相关产品单价、销量、毛利率等关键指标的测算依据，并与同行业可比公司类似项目进行对比，本次募投项目效

益测算谨慎、合理。问题2.关于业务与经营情况根据申报材料，1）报告期各期末，公司预付款项账面价值分别为30,057.28万元、45,605.37万元、26,578.47万元和70,564.42万元。2）报告期各期末，公司存货账面价值分别为390,532.86万元、423,098.02万元、433,040.88万元和739,075.65万元，占流动资产的比例分别为34.74%、42.83%、34.58%和41.96%，存货跌价准备余额逐年下降。3）报告期各期末，公司货币资金分别为318,806.38万元、178,049.05万元、288,745.91万元和486,244.71万元；短期借款余额分别为69,399.20万元、71,015.38万元、119,293.36万元和331,766.38万元。4）报告期内，公司贵金属供给服务业务收入分别为2,097,986.50万元、2,075,323.24万元、1,907,218.38万元和1,039,519.49万元。

请发行人说明：（1）结合业务模式、预付款项的具体内容、主要预付对象、与同行业可比公司的对比情况等，说明预付款项波动的原因及合理性；（2）最近一期末存货大幅增长的原因，结合存货构成、库龄、市场价格变化、期后销售及结转、是否存在亏损合同、同行业可比公司跌价准备计提等情况，说明存货跌价准备计提是否充分；（3）报告期各期末货币资金、短期借款大幅波动的原因，货币资金与利息收入、债务规模与利息费用的匹配性，结合货币资金受限情况及使用安排等情况说明新增借款的原因及合理性；（4）贵金属供给服务业务的经营模式，收入确认方式是否准确，收入确认依据是否充分。

请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。

回复：

一、结合业务模式、预付款项的具体内容、主要预付对象、与同行业可比公司的对比情况等，说明预付款项波动的原因及合理性。

（一）公司业务模式

1、公司主营业务基本情况

公司主营业务包括贵金属新材料制造业务、贵金属资源循环利用业务以及贵

金属供给服务业务。贵金属新材料制造业务主要系以金、银、铂、钯、铑、铱、钌、锇等贵金属作为主要原材料，通过压延、提纯、结晶、合成等粗/精加工方式制造出具有特定物理、化学性能，并应用于特定领域的贵金属新材料，例如合金材料、催化材料、半导体材料等。贵金属资源循环利用业务主要系通过对含贵金属的二次资源（例如废弃催化剂）进行预处理、富集、精炼等工序，提取得到高纯度贵金属材料。贵金属供给服务业务主要系贵金属贸易和流通业务，公司在接到客户的需求之后，根据客户的需求向各供应商进行询价、比价，最后根据市场报价向客户报价，客户确认订货后，根据客户的需求向供应商进行采购，完成采购环节到销售环节的价格锁定，避免敞口风险。对于部分铂族金属，如果公司判断市场供应较为紧张时，会提前与供应商签订采购合同，锁定数量和价格，进行少量备货。

公司三大业务板块相互联系相互支持，贵金属新材料制造业务的原料可以来源于其他两大业务板块；贵金属新材料产品经客户使用后，可以通过贵金属资源循环利用业务进行回收和循环利用；而贵金属供给服务业务的原料，一部分来源于黄金交易所、冶炼厂、贸易商等，另一部分来源于贵金属资源循环利用业务产出的高纯度贵金属，同时，公司通过贵金属供给业务能及时收集分析贵金属资源的市场信息，为贵金属资源循环利用和贵金属新材料制造提供决策依据。由于贵金属的稀缺性，行业内的企业，特别是大型企业，都希望通过贵金属供给服务业务掌握贵金属资源，巩固自身品牌，从而提高企业的市场地位。因此，三大业务板块相互协作，构成一个闭环，使得贵金属物料可以在高纯度贵金属原料、贵金属新材料产品、贵金属二次资源之间相互转换相互流通。

2、具体业务模式

贵金属新材料制造业务主要分为来料加工和直接销售两种经营模式：来料加工即由客户提供原材料，公司根据要求制造产成品，并收取一定的加工费；直接销售即由公司购买原材料，制造成成品后进行销售。

贵金属资源循环利用业务主要分为来料加工和买断加工两种模式：来料加工模式即从客户提供的废料中提取贵金属，并将贵金属交付给客户，赚取加工费；

买断加工模式是公司购入废料，经过提取得到高纯度贵金属，然后自己使用或对外销售。公司上述两大业务主要为直接销售和买断加工模式，即采购或销售的价格中包含了贵金属的价格。上述模式下，公司需要垫款采购贵金属原料或者废料，之后经过加工生产工序，得到客户所需产品或者高纯度的产品，并进一步实现销售。因贵金属具有较强的金融属性，其市场价格受全球和下游行业经济周期的影响，波动较大。为了规避贵金属价格波动的风险，公司采用在合理库存下 以销定产、以销定采”的经营策略，即在保持合理的存货库存量的基础之上，根据订单需求组织采购、生产和销售，在采购和销售两端锁定贵金属原材料价格，并且通过套期保值等方式进一步减少贵金属价格波动带来的风险，以稳定地赚取加工费。

贵金属供给服务主要采取 以销定采”的经营方式，通过采购和销售两端锁定交易价格以稳定赚取合理购销差价。

因此，公司各项业务主要通过锁定贵金属采购和销售价格以及套期保值的方式尽可能抵消贵金属价格波动对毛利的影响，因此公司盈利主要来源于相对稳定的加工费。

3、公司业务模式对资产结构的潜在影响

公司生产所需的主要原材料为铂、钯、铑、黄金、白银等贵金属或者含贵金属废料，由于贵金属具有较强的金融属性，变现能力较强，且价格波动较大，因此对于贵金属原料/废料交易，业内普遍采用预付款采购和 现款现货”的交易模式，尤其是在贵金属价格上行期，贵金属需求旺盛，公司需要提前支付定金或者预付部分货款以锁定贵金属资源。因此，在既有经营模式以及前述行业惯例的交易模式下，公司在资产结构上通常会体现以下特点：

（1）公司需要保持充足的货币资金，以满足贵金属原材料采购需求，而公司新材料制造业务的下游客户通常存在一定账期，即贵金属采购支出与销售回款存在一定时间的错配，形成营运资金的占用，并且随着公司业务规模的增长，公司营运资金需求也越大，为应对营运资金缺口，公司会采取银行借款或者开具票据的方式进行资金筹措，综合起来可能导致货币资金、短期借款、应付票据、预

付款项、应收账款、存货金额较大；

（2）公司生产存在一定周期以及安全库存需要，随着业务的快速增长，原材料采购需求的增加将会导致存货及预付款项金额增加。

（二）预付款项的具体内容

报告期各期末，公司预付款项余额的具体内容如下：

单位：万元

注：上表报告期各期末预付款项金额系预付款项余额，不包含坏账准备。

公司预付款项主要为预付贵金属原材料/废料货款、土地款、保证金及其他款项（进口增值税、保险费等），其中预付货款占比较高，各期占比分别达到

94.13%、95.42%、96.20%、94.67%。

（三）主要预付对象

报告期各期末，公司预付款项前五大供应商的情况如下：

单位：万元

报告期各期，公司预付款项前五大供应商的内容均为预付原材料采购款。对于贵金属原材料，业内普遍采用预付款采购和 现款现货”的交易模式，公司根据不同供应商的要求预付部分货款。公司向上述供应商预付货款后，在报告期末尚未收到相应货物或者到货后公司需要按照规定进行检验入库，由此阶段性形成对上述供应商预付货款，公司在相关货物验收合格后入库即转入存货核算。

（四）与同行业可比公司的对比情况

报告期各期末，公司与同行业可比公司预付款项账面价值的对比情况如下：

单位：万元

注：数据来源于同行业可比公司公开披露的2022年、2023年、2024年年度报告、2025年三季度报告，其中，陕西瑞科未披露2025年三季度报告。

公司预付款项波动与经营规模、采购需求紧密相关，报告期各期末，公司与同行业可比公司预付款项占营业成本比例的对比情况如下：

注：数据来源于同行业可比公司公开披露的2022年、2023年、2024年年度报告、2025年三季度报告，其中，陕西瑞科未披露2025年三季度报告。

由上表可知，报告期各期末，同行业可比公司均有一定比例预付款项余额。公司各期末预付款项金额高于同行业均值水平，但预付账款占营业成本的比例不存在显著差异。2024年末，公司预付款项比例低于同行业均值水平，主要系浩通科技2024年末因原料采购订单增加导致其预付款项余额大幅增长，拉高同行业可比公司平均水平所致。

综上，公司采用预付款项结算方式符合行业惯例。

（五）预付款项波动的原因及合理性

报告期各期末，公司预付款项余额分别为31,054.99万元、47,102.36万元、27,527.48万元以及196,795.16万元。总体来看，公司预付款项主要为预付原材料采购款，各期占比分别为94.13%、95.42%、96.20%、94.67%，主要与前述行业普遍的结算方式以及公司经营规模相关。

2023年末，公司预付款项余额较上年末增加16,047.37万元，同比增长51.67%，2024年末，公司预付款项余额较上年末减少19,574.88万元，同比减少41.56%，主要系2023年12月底公司向上海黄金交易所采购贵金属铂13,185.00万元，尚未完成验收入库所致，该等铂金属原料在2024年验收入库后结转至存货并实现销售，导致2023年末预付款项余额偏高。

2025年9月末，公司预付款项较上年末增加169,267.68万元，同比增长

614.90%，主要来自于预付货款增加，其中，预付货款较上年末增加159,825.77万元，预付土地款较上年末增加7,692.25万元，其主要原因如下：

1、预付货款增长的原因

2025年9月末，公司预付货款大幅增加主要与公司贵金属资源循环利用业务相关。2025年以来，受地缘政治、国际贸易政策复杂多变、工业需求增长等综合因素的影响，贵金属价格整体呈上涨趋势，尤其是黄金、白银等贵金属涨幅更加明显，市场对贵金属需求较为旺盛。在此背景下，公司从2025年年初开始重点布局贵金属资源循环利用业务，对内优化产线基地，加大精细化管理，对外加大资源回收业务的拓展力度，尤其是加大对二次资源废料及粗金属回收渠道的维护和开拓。稳定现有废弃催化剂和粗金属供应商以及拓展新的回收渠道对于公司贵金属资源循环利用业务的快速发展具有重要意义。为了保证原材料供应稳定，公司与部分重要供应商以预付款结算的方式提前锁定部分需求较为旺盛的废料或者粗金属，导致公司2025年9月末预付款项金额大幅增长。

2、预付土地款的原因

2025年3月，经公司董事会审议通过，公司孙公司贵研化学绿色新材料（云

南）有限公司（以下简称 贵研绿新公司”）拟在云南省昆明市安宁工业园区投资建设贵金属化工新材料产业基地，以贵金属绿色化工新材料产业链为核心，涵盖贵金属催化剂、电子化学品、高端精细化学品、光电材料等多个领域。2025年8月，贵研绿新公司与业主方签订国有建设用地使用权出让合同，由贵研绿新公司支付相应土地款及相关税费7,692.25万元，由于该项土地尚未办理完毕土地使用权证，计入预付款项核算。综上所述，报告期各期末，公司预付款项波动具有合理性。

二、最近一期末存货大幅增长的原因，结合存货构成、库龄、市场价格变化、期后销售及结转、是否存在亏损合同、同行业可比公司跌价准备计提等情况，说明存货跌价准备计提是否充分。

（一）公司最近一期末存货的构成情况

公司主要从事贵金属新材料制造、贵金属资源循环利用及贵金属供给服务，公司存货涉及的贵金属品种涵盖黄金、白银以及铂、钯、铑、铱、钌、锇等铂族金属。

最近一年及一期末，公司存货账面余额按贵金属品种的构成情况如下表所示：

单位：千克、万元

注：其他为非贵金属、辅料以及尚未结转的直接人工、制造费用等。

截至2025年9月30日，公司存货余额较年初显著增长，增幅为78.70%。

从存货构成来看，各类贵金属品类的账面金额均呈现不同程度的上涨态势，其中以白银与黄金为核心的贵金属品类占据主导地位，主要原因为光伏产业、新能源、电子信息、数据中心等下游行业的快速增长导致对白银和铂族金属的需求大幅增加，带动公司业务规模大幅上涨；同时，今年以来，全球经济的不确定性和地缘局势紧张等因素推动对黄金、白银等贵金属的避险需求大幅上升，贵金属整体的市场价格均呈现上涨趋势，公司存货 量价齐升”，导致报告期末公司存货金额较2024年末大幅上涨。

（二）公司最近一期末存货库龄情况

单位：千克、万元