关于山西华翔集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券

申请文件的审核问询函的回复

保荐人（主承销商）

（中国（上海）自由贸易试验区商城路618号）

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上海证券交易所：

贵所于2026年

月

日出具的《关于山西华翔集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2026〕

号）（以下简称“审核问询函”）已收悉。

根据贵所的要求，山西华翔集团股份有限公司（以下简称“公司”“发行人”或“华翔股份”）与国泰海通证券股份有限公司（以下简称“国泰海通”或“保荐人”）、北京市康达律师事务所（以下简称“发行人律师”或“康达律师”）和容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”或“容诚会计师”）对审核问询函所列问题进行了逐项落实，现回复如下，请予审核。

如无特别说明，本审核问询函回复所使用的简称或名词释义与《山西华翔集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》（以下简称“募集说明书”）中的释义相同。

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目录

问题1.关于募投项目与融资规模

...... 3

问题2.关于经营情况...............................................................................................105

问题2.1.............................................................................................................105

问题2.2.............................................................................................................163

问题3.其他...............................................................................................................211问题3.1.............................................................................................................211

问题3.2.............................................................................................................231

问题3.3.............................................................................................................249

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问题1.关于募投项目与融资规模根据申报材料及公开资料，1）本次拟募集资金不超过130,752.00万元，拟用于“智能家居零部件产能提升项目”“汽车零部件产能提升项目”“工程机械零部件产能升级项目”和补充流动资金，三个项目财务内部收益率（税后）分别为13.70%、17.68%和18.90%。2）“汽车零部件产能提升项目”由公司控股子公司华翔汽车科技实施，“工程机械零部件产能升级项目”的用地系租赁控股子公司晋源实业厂房，晋源实业因滞纳金未付目前尚未办理土地使用权登记。

）前次募投项目“机加工扩产升级及部件产业链延伸项目”“铸造产线智能化升级与研发能力提升项目”发生了两次延期，预计于2026年4月达到预定可使用状态。

请发行人说明：（

）本次募投项目与现有业务的区别与联系，是否涉及新产品、新技术，本次募集资金是否投向主业；（

）结合行业现状及发展趋势、竞争格局、市场需求、同行业可比公司和发行人的现有及拟建产能、产能利用率、产销率、在手订单及客户拓展情况、本募与前募的区别等，说明在前次募投项目多次延期且未完工的情况下，本次募投项目建设的必要性、产能规划合理性和新增产能消化措施，是否存在重复建设；（

）本次募投项目用地的落实情况，晋源实业未缴纳土地滞纳金的原因及后续安排，相关土地是否存在无法取得的风险，对本次募投项目的实施是否存在重大不利影响；（4）华翔汽车科技的基本情况、主营业务及经营情况，通过华翔汽车科技实施募投项目的原因、必要性和合理性；（

）本次募投项目投资构成的测算依据，与公司同类项目和同行业公司可比项目的差异情况及差异原因，设备购置价格是否公允，资本性支出的认定是否准确；（6）结合本次募投项目产品单价、毛利率、产能利用率、产销率等关键指标的测算依据及与公司、同行业可比公司同类产品或项目相关指标的差异情况，说明效益测算是否谨慎、合理；（

）结合货币资金及金融资产余额、日常经营资金积累、资金缺口、2020年首发上市以来多次融资的情况等，说明在持有大额理财的情况下，本次融资的主要考虑，融资必要性及融资规模合理性。

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请保荐机构对上述事项核查并发表明确意见，请发行人律师对（3）（4）核查并发表明确意见，请申报会计师对（5）（6）（7）核查并发表明确意见，并请保荐机构和发行人律师就发行人是否符合《监管规则适用指引——发行类第

号》第

条和第

条的相关规定发表明确意见。

回复：

一、本次募投项目与现有业务的区别与联系，是否涉及新产品、新技术，本次募集资金是否投向主业

（一）本次募投项目与现有业务的区别与联系公司主要从事各类定制化金属零部件的研发、生产和销售业务，公司通过铸造及机加工等方式生产的金属构件、金属零部件等产品，广泛应用于白色家电压缩机、汽车、工程机械、泵阀管件及电力件等零部件。2025年1-9月，公司压缩机零部件（系属智能家居产品零部件）、汽车零部件、工程机械零部件收入占主营业务收入的比例分别为48.73%、29.38%和12.89%，系公司核心业务产品类型。公司本次向不特定对象发行募集资金扣除发行费用后，将用于核心零部件产能提升及产业链延伸项目、补充流动资金及偿还债务项目。本次募投项目所涉产品系公司现有业务产品类型的深耕与扩产，本次募投与现有业务的区别与联系具体情况如下：

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“核心零部件产能提升及产业链延伸项目”计划通过扩大生产场地、购置相关生产设备，优化提升公司的生产运营效率，扩大铸造件、机加工件生产规模，进一步发挥规模效应，增强高效产品交付能力。该项目建成后将形成年产智能家居产品零部件

5.40万吨铸造件、9,304.09万件机加工件，汽车零部件

6.76万吨铸造件、1,053.52万件机加工件，工程机械零部件达产10.07万吨，所涉产品均系公司现有业务产品类型的深耕与扩产，有利于公司补充产能缺口、突破产能瓶颈，为满足更多下游客户订单，提升市场占有率提供产能基础。“补充流动资金及偿还债务”有助于缓解公司快速发展过程中对资金的需求压力，保证公司可持续发展。综上，本次募投项目均围绕公司主营业务展开。

（二）本次募投项目涉及新产品、新技术的情况

、本次募投项目涉及新产品情况本次募投项目涉及产品具体情况如下：

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注：公司主要向客户提供定制化产品。

公司白色家电压缩机铸造毛坯件的生产环节主要为铁水熔化、浇注、造型、打磨等，铸造环节产线可柔性更换产品类型，更换模具即可实现快速换型。铸造毛坯件入库后，部分直接对外销售，部分进一步开展铣、车、倒角、钻孔、去毛刺等粗加工环节，粗加工零部件部分对外销售，部分进一步开展磨削、刷光等精加工环节，下游客户可直接使用精加工零部件进行压缩机装配。机加工环节包括粗加工和精加工，精加工相比粗加工对于生产工艺以及精确度的要求更高，所需产线自动化程度更高、产品附加值更高。为提高生产效率，公司机加工产线为专线生产，单条产线可通过更换工装、夹具、刀具、检具、机器程序等在同类型产品不同系列或不同型号间切换，例如：曲轴机加工产线A系列产品中，B、C不同型号切换工序通常需2-3小时调试时间；A、B不同系列产品生产切换通常需1-2天调试时间。

公司汽车零部件铸造毛坯件及机加工件生产环节与压缩机零部件类似，具体差异为压缩机零部件为全面加工，而汽车零部件为局部精加工、局部进行电镀、电泳等表面处理，汽车零部件型号相比压缩机零部件较少，产线换型频率相对较低。

公司工程机械零部件的生产环节主要为铁水熔化、浇注、造型、打磨、钻孔、涂装等，单件产品规格相对较大，产线换型灵活，成品入库后即可直接对外销售。

根据上述本次募投项目产品与公司现有产品生产情况，“智能家居零部件产能提升项目”“汽车零部件产能提升项目”投资内容均为现有产品的扩产，不涉及新产品；“工程机械零部件产能升级项目”投资内容均为现有产品的搬迁与扩产，不涉及新产品。

、本次募投项目涉及新技术情况

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（1）“智能家居零部件产能提升项目”涉及新技术情况“智能家居零部件产能提升项目”的产业链升级系高附加值的机加工环节扩产及机器设备的自动化升级，生产加工环节不涉及新技术，机加工检测环节引入AI检测设备，该类设备均为外购，且已经过公司内部验证及试运行，因此不属于新技术。在全球制造业智能化浪潮的推动下，公司自2024年7月开始规划设计验证AI检测设备项目，一代机在2024年完成了算法及初代机机械结构验证，但只能检测单产品型号且未规划数字集成管理和分析；二代机结合公司柔性生产场景，融合精益理念重新进行结构设计，并在2025年8月完成迭代。经历多次技术和精益融合迭代后，公司目前已在洪洞智能产业园法兰工厂成功部署了新一代全自动法兰AI检测设备。本次募投计划引入自动化AI视觉检测设备，通过集成高精度视觉、自动化、AI自学模型、精益柔性生产理念等技术，实现实时全自动、高精度的质量检测与数据反馈。一方面，通过自动化的视觉检测设备能够替代传统的人工抽检或下线抽检，实现全检，最大可能避免不良品流入客户端，减少人工成本和质量浪费；另一方面，自动检测设备的实时数据分析和反馈功能结合AI大数据算法，根据产品尺寸趋势变化，实现系统自动品质预警实现质量的前置预测管理，形成“检测—拦截—隔离—反向控制”的即时响应机制。项目实施后，相关产品将减少检测人员依赖，有利于提升检测效率与检测精度，降低内外废损失，助力公司实现降本增效。

（2）“汽车零部件产能提升项目”涉及新技术情况“汽车零部件产能提升项目”的产业链升级系高附加值的机加工环节扩产及机器设备的自动化升级，生产加工环节不涉及新技术，铸造及机加工检测环节引入AI检测设备，该类设备均为外购，且已完成汽车件产品视觉算法的验证、调优以及样机验证工作，公司已在汽车件产线陆续安装相关AI检测设备，

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因此不属于新技术。本项目AI检测技术发展及应用情况与“智能家居零部件产能提升项目”类似。

（

）“工程机械零部件产能升级项目”涉及新技术情况“工程机械零部件产能升级项目”搬迁后引入“短流程连铸”工艺技术。“短流程连铸”是一种通过简化生产工序、优化工艺衔接，实现从铁水到生铁产品高效、节能生产的先进连铸技术。公司此前已掌握“短流程连铸”工艺技术，并已在翼城重工现有厂区内的一条产线上实施，未大批量应用，主要系“短流程连铸”工艺需通过高炉铁水与铸造车间近距离布局实现铁水热送。截至本问询回复出具日，公司工程机械主要产线位于甘亭工业园区，与高炉位置较远导致尚未实施该技术。此外，公司本次募投采用的“短流程连铸”工艺相比公司原有“短流程”工艺可省去电炉调质流程，整体工艺技术不存在较大区别。

本次募投利用搬迁后区位便利条件，依托周边生铁冶炼优势，进一步提升“短流程连铸”工艺的应用，相比传统砂型铸造的铁水熔化环节，该工艺省去了铁水冷却成锭再重熔的步骤，可大幅节省能源成本，实现降本增效与提质，能够提高有效毛利率。

综上，本次募投项目不涉及新产品及新技术。

（三）本次募集资金是否投向主业

公司本次募投项目包括核心零部件产能提升及产业链延伸项目、补充流动资金及偿还债务。募投项目紧密围绕公司现有主营业务开展，投向公司主业，属于对现有业务的扩产，是公司现有业务的巩固、提升和发展，与公司现有业务及未来战略规划相符。项目的实施不会改变公司现有的主营业务、主要产品和经营模式，将提高公司的整体竞争力和持续盈利能力。核心零部件产能提升及产业链延伸项目在主要产品、原材料、生产工艺、生产设备、客户群体等方面与公司现有业务基本一致，具体情况参见本题回复“一、（一）本次募投项目与现有业务的区别与联系”相关内容。

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综上，本次募投项目与公司现有主业协同明显，募集资金投向清晰、聚焦主业。

二、结合行业现状及发展趋势、竞争格局、市场需求、同行业可比公司和发行人的现有及拟建产能、产能利用率、产销率、在手订单及客户拓展情况、本募与前募的区别等，说明在前次募投项目多次延期且未完工的情况下，本次募投项目建设的必要性、产能规划合理性和新增产能消化措施，是否存在重复建设

（一）行业现状、发展趋势及市场需求

1、白色家电压缩机行业

根据产业在线数据，2024年我国旋转式压缩机产量达2.95亿台，接近全球产量的95%，是全球最主要的旋转式压缩机产地。压缩机作为白色家电产品的关键部件，其技术进步和市场增长与整个家电行业的发展密切相关。

我国白色家电市场规模较大且呈现稳健增长态势，根据产业在线数据，2019年我国洗衣机、冰箱、家用空调产量分别为7,153万台、7,817万台、15,635万台，到2024年产量分别达到8,972万台、9,770万台、20,158万台，期间年复合增长率分别为

4.63%、

4.56%、

5.21%。根据QYResearch统计数据，2022年我国白色家电市场规模为2,256亿元，预计到2029年我国白色家电市场规模将达到3,947亿元，市场规模稳步增长。

2019-2024年我国主要白色家电产量（万台）

数据来源：产业在线

当前白色家电的增长主要得益于政策引导、消费升级、技术创新以及全球

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化市场开拓的共同驱动。具体而言，国家层面的“以旧换新”等补贴政策直接刺激了内需市场，并引导产业向绿色、智能化方向转型；消费者从满足基础功能转向追求健康、高端和个性化体验，推动产品结构升级；AI与物联网技术的深度融合，使家电从单一工具进化为能主动服务的智能伙伴，创造新的价值；同时，业内企业通过深耕海外市场，有效对冲了国内市场的竞争压力，实现了内外销的双轮驱动。

、汽车行业我国汽车零部件产业供应体系逐步完善，形成了全球规模最大、品类齐全、配套完整的产业体系。目前我国整车和零部件比例接近1:1，相较汽车工业发

达国家1:1.7的整零比例，我国汽车零部件产业仍有提升空间。近年来，受益

于国内外整车行业发展和消费市场扩大，我国汽车零部件行业呈现出良好的发展态势，未来几年汽车零部件行业仍将稳健发展。

汽车行业经过不断的革新和发展，已经成为世界上规模最大的产业之一，历经多年深耕发展，汽车产业已稳居全球经济实力提升的核心位置。2020年以来行业进入新一轮增长周期，尤其是在新能源汽车高速发展的推动下2023年市场规模突破10万亿。2024年虽然国际贸易保护主义形势更加严峻，行业竞争进一步加剧，但由于一系列政策持续发力显效，各地补贴政策的有效落实、企业促销活动热度不减，多措并举共同激发车市终端消费活力，2024年行业市场规模进一步扩大至

10.65万亿。

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2020年-2024年中国汽车制造业市场规模情况（万亿）

数据来源：国家统计局根据公安部统计数据，2024年我国汽车保有量达3.5亿辆。根据Marklines预测，2027年我国汽车保有量将达到

4.0

亿辆，预测年复合增长率为

4.55%。同时，在加快推进实现“双碳”目标的背景下，交通运输行业作为碳减排的重要领域，向新能源转型的趋势已经确立。随着新能源汽车政策支持力度和研发投入持续增强，近年来以我国为首的全球新能源汽车产业呈现爆发增长态势。2019年我国新能源汽车销量为

万辆，2024年达到了1,287万辆，期间年复合增长率约为

57.42%，行业需求旺盛。

3、工程机械行业

工程机械行业总体需求量与固定资产投资额密切相关，受宏观经济周期性变化的影响，具有一定的周期性。

2023年度，受制于房地产市场销售端疲软、宏观经济下行压力加大等因素，2023年国内工程机械市场较为低迷。根据中国工程机械工业协会数据，2023年，我国挖掘机主要制造企业共销售挖掘机19.5万台，同比下降25.4%，受房地产行业开工率降低等因素影响，其他工程机械产品有相似的市场销售情况。此外，2023年世界政治经济形势复杂严峻，全球贸易表现低迷，外需疲弱带来出口增长压力，根据海关总署统计数据，在与公司业务同类的叉车、高台等工程机械零部件产品中，出口量为74.4万吨，同比下降1.5%。

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2024年，国内工程机械行业筑底回升，在“大规模设备更新”系列政策、地方专项债及“机器替人”行业趋势的共同作用下，国内市场已进入稳步回升阶段。海外工程机械市场稳中有进，根据BusinessResearchInsights数据，全球工

业机械市场规模在2024年为6,914.4亿美元，预计到2033年将增长到9,370.6亿美元，在预测期内的复合年增长率为3.4％。

2025年以来，随着国际政治局势的变化、全球经济环境的周期性波动，国际贸易争端导致欧洲、美国等国家和地区对我国工程机械类产品采取加征关税等措施，上述国际贸易争端一定程度传导至我国工程机械零部件外销规模，促使我国加速行业的高质量转型和全球化升级。

（二）竞争格局

、白色家电压缩机零部件行业白色家电压缩机零部件制造业由于其具有定制化配套生产的特征，行业内各企业一般需经过客户的严格认证，发展成为下游厂商供应链中的重要一环。行业内企业需借助其对所服务客户行业的认识、经验及自身所具有的技术服务能力，为客户产品提供协同设计、样品试制、批量生产等系列服务，因此行业内各企业往往为一个或几个固定下游行业客户提供配套零部件制造服务。由于我国压缩机厂商集中度较高，且大型压缩机企业的订单规模较大，为保证产品质量及一致性，一般会选用少数几家规模较大的供应商，压缩机零部件企业与压缩机企业已形成较为稳定的供应关系。在此背景下，规模小、技术落后、竞争力弱的零部件企业已逐渐被淘汰，进一步导致压缩机零部件行业呈现出高度集中的竞争格局。

公司从事白色家电压缩机零部件业务近二十年，具备为客户提供包含产品研发、模具设计、铸造、机加工的一站式服务能力，具有多产品、全流程的批量化生产能力，获得多家知名下游客户的高度认可。公司白色家电压缩机零部件产品于2018年被工信部和中国铸造协会评选为“制造业单项冠军示范企业”和“中国铸造行业单项冠军企业”，工信部对单项冠军示范企业要求为：拥有

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强大的市场地位和很高的市场份额，单项产品市场占有率位居全球前三位。总体来看，白色家电压缩机零部件市场竞争较为充分，头部效应明显，公司已稳居行业前列。

、汽车零部件行业我国汽车零部件市场容量较大，汽车零部件细分品类极多，技术规格相差较大，导致参与竞争的企业数量众多，整体呈现分散竞争格局，行业集中度较低，且围绕整车厂布局而呈现区域性特征。传统燃油车零部件市场已进入较为成熟阶段，发动机、变速器等核心部件的国产化率已达到较高水平，价格竞争导致行业平均毛利率持续压缩。在此背景下，新能源与智能化成为行业新的增长引擎，成为亦是汽车零部件企业竞争的焦点。新能源整车厂对于培育新供应链体系的需求，打破了汽车产业链原有的竞争格局，使得市场竞争更加激烈，布局前瞻技术的公司增长强劲，而传统部件厂商则面临转型压力。

在汽车零部件市场，公司报告期内相关产品产值、市场份额大幅攀升，于2018年被中国铸造协会评选为“第三届中国铸造行业汽车铸件（黑色）分行业排头兵企业”。2024年

月，公司与华域汽车达成合作，拓展了汽车零部件产品领域，为达成全球最有价值的汽车零部件供应商迈进重要一步。公司在汽车零部件领域已积极布局新能源产品并开拓新能源客户。

、工程机械零部件行业全球工程机械零部件市场的竞争格局正经历深刻变革，中国企业实力近年来显著增强。根据“2025全球工程机械零部件供应商

强”榜单，中国企业占据27个席位，数量较往年大幅增长。中国供应链正加速全球化，从依赖“价格优势”向构建“技术优势”转型。

工程机械零部件行业下游叉车及高空作业平台市场呈现高度集中的格局，多家全球巨头占据主要市场份额，主机厂为确保供应链的安全与成本优势，倾向于与具备规模效应、环保资质完善的头部供应商建立长期稳定的战略合作关系。近年来，随着环保政策趋严及“双碳”目标的推进，缺乏竞争力的中小铸造产能加速出清，订单进一步向具备“短流程”生产优势的龙头企业集中，具

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备自主创新能力和全球化布局的头部企业将进一步扩大优势，行业竞争格局日趋稳固。

公司工程机械业务定位于服务全球领先的工程机械制造企业，产品主要为出口业务。公司在工程机械领域拥有深厚的积淀，产品线覆盖叉车平衡重、高空作业车平衡重以及车桥、桥壳等构件，与多家全球知名工程机械生产商建立了稳固的战略合作关系，在工程机械零部件细分赛道中确立了显著的竞争优势，是国内领先企业之一。

（三）同行业可比公司和发行人的现有及拟建产能、产能利用率、产销率

、白色家电压缩机零部件

报告期各期，公司白色家电压缩机零部件的产能、产能利用率、产销率具体情况如下：

注：1、产能数据已包括前次募投项目新增产能情况，下同；

2、产能利用率=产量/产能；产销率=销量/（产量+外购量），下同；

3、公司产量统计口径为包括废品的总产量，销量统计口径为扣除外废损失后实现对外销售数量，下同；

4、公司精加工零部件由公司自产粗加工零部件生产加工而成，因此机加工零部件产能、产量统计口径为粗加工零部件的产能、产量，销量统计口径为对外销售的粗加工及精加工零部件合计销量。

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同行业可比公司和发行人的现有及拟建产能、产能利用率、产销率具体情况如下：

注：1、公司2025年现有产能系根据2025年1-9月产能经年化所得，产能利用率、产销率系2025年1-9月数据；

2、百达精工现有产能系根据其募集说明书中披露的2019年1-6月产能经年化所得，产能利用率、产销率系2019年1-6月数据；南特科技现有产能系根据其招股说明书中披露的2025年1-6月产能经年化所得，产能利用率、产销率系2025年1-6月数据；

3、公司白色家电机加工类零部件产能9,304.09万件中，5,059.93万件为粗加工件，4,244.16万件为精加工件，其中粗加工件产能主要用于公司内部精加工件的生产。

本次募投项目达产后，白色家电零部件产能将达到年产32.59万吨铸造件和57,269.22万件机加工件，募投预计提升产能比例分别为

19.86%和

19.40%。公司本次募投新增产能与同行业可比公司募投项目相比，整体处于合理区间范围内，白色家电领域公司处于行业领先地位，产能规模相比同行业公司相对较大。

公司白色家电零部件产能利用率、产销率整体较高，相比同行业小幅偏低，具体情况如下：

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（1）白色家电铸造类零部件产能利用率报告期内，公司白色家电铸造类零部件产能利用率分别为94.03%、92.55%、

91.95%和89.51%，整体维持高位，报告期内小幅下滑主要原因系为解决产能持续扩张而厂房面积受限的情况，公司于2021年成立全资子公司洪洞智能，并新建洪洞智能产业园，将其打造成为专业化生产白色家电压缩机零部件的生产基地，2022-2024年期间公司白色家电全部产线自甘亭工业园区陆续搬迁至洪洞智能产业园，搬迁导致产能利用率相应下滑。此外，报告期内公司白色家电铸造类零部件产能逐年提升，新投产产线存在产能爬坡期，综合导致产能利用率小幅下滑。

此外，公司存在外购零部件的情况，报告期各期外购白色家电铸造类零部件规模为4,290.00吨、16,366.04吨、36,532.75吨和24,096.14吨，占产量的比例为

2.79%、

8.73%、

15.08%和

13.20%，外购零部件的主要原因为虽然公司整体产能利用率未达100%，但是销售旺季时产线产能已超负荷运转，因此旺季时外购零部件以满足客户需求。

（2）白色家电铸造类零部件产销率

报告期内，公司白色家电铸造类零部件产销率分别为93.51%、85.90%、

83.27%和

78.15%，未全部销售的主要原因为，公司产量统计口径为包括废品的总产量，销量统计口径为扣除外废损失后实现对外销售数量，废品可作为回炉料经铁水熔化后重新生产铸造类产品。此外，产销率下滑的主要原因为，公司产品均为定制化产品，在主要产品型号逾千种的情况下，为保障客户的及时供货，公司通常会对主要型号产品进行少量备货，鉴于公司经营规模的持续扩大，公司存货规模逐年增加，产销率小幅下滑。

2025年1-9月，公司白色家电铸造件类零部件产销率进一步下滑至

78.15%，主要系为有效应对市场周期性波动、保障供应链连续性，公司于2025年主动实施战略性库存管理。战略性库存管理可平滑产能波动、保障交付确定性，通过淡季进行前瞻性生产与备货，可平滑内部产能曲线，避免生产资源在旺季时出现瓶颈；在市场价格与供应条件有利的窗口期进行集中采购与生产，有助于锁定原材料成本，规避未来价格上涨带来的压力；此外，淡季生产节奏更为宽松，

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有利于进行更充分的工艺验证与质量控制，确保库存产品符合最高的精密制造标准，提升整体经济效益。因此，鉴于三季度通常为销售淡季，四季度通常为销售旺季，公司于2025年三季度开展战略性库存以应对四季度订单交付，该等“削峰填谷”的策略有利于公司产能的充分利用，2025年

月末库存商品及发出商品余额相较2024年末增加61.93%。（

）白色家电机加工类零部件产能利用率报告期内，公司白色家电机加工类零部件产能利用率分别为78.75%、

83.25%、

83.47%和

87.50%，未满产主要系公司前次募投投向均包括白色家电机加工零部件，其中首次公开发行募投项目年产新增压缩机机加工零部件5,976.74万件，2021年可转债募投项目年产新增压缩机机加工零部件11,413.19万件，合计占公司现有产能比例超35%，因此前次募投项目陆续投产过程中，已投产产线仍处在产能爬坡状态，产能利用率仍在提升过程中。

此外，公司存在外购零部件的情况，报告期各期外购白色家电机加工零部件规模为

121.00万件、

808.37万件、1,442.95万件和1,049.53万件，占产量的比例为0.56%、2.86%、4.07%和3.33%，外购零部件的主要原因为，虽然公司整体产能利用率未达100%，但是销售旺季时产线产能已超负荷运转，因此旺季时外购零部件以满足客户需求；部分量小但产品结构复杂的小批量订单进行外协采购以提升公司生产效率。

（4）白色家电机加工零部件产销率

报告期内，公司白色家电机加工零部件产销率分别为

97.87%、

91.84%、

92.17%和80.48%，产销率整体较高，2025年1-9月出现下滑主要系公司于2025年三季度开展战略性库存管理以应对四季度订单交付，该等“削峰填谷”的策略有利于公司产能的充分利用。此外，本次募投项目拟在白色家电机加工环节引入AI检测设备，将降低内外废损失，助力公司实现降本增效。

、汽车零部件

报告期各期，公司汽车零部件的产能、产能利用率、产销率具体情况如下：

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注：产销率=销量/（产量+外协量）。

同行业可比公司和发行人的现有及拟建产能、产能利用率、产销率具体情况如下：

注：1、公司2025年现有产能系根据2025年1-9月产能经年化所得，产能利用率、产销率系2025年1-9月数据；

2、联诚精密现有产能、产能利用率、产销率系根据其募集说明书中披露的2019年数据；众捷汽车现有产能、产能利用率、产销率系根据其招股说明书中披露的2024年数据。

本次募投项目达产后，汽车零部件产能将达到年产24.98万吨铸造件和1,703.69万件机加工件，募投预计提升产能比例分别为

37.09%和

162.04%。公

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司本次募投新增产能与同行业可比公司募投项目相比，整体处于合理区间范围内。

公司汽车零部件产能利用率、产销率整体较高，除汽车机加工类零部件产能利用率相比同行业公司相对较低外，与同行业可比公司整体不存在较大差异，具体情况如下：

报告期各期，公司汽车机加工类零部件产能利用率分别85.80%、42.63%、

46.47%和

67.20%，报告期内公司汽车机加工零部件产能均为自有资金建设，产能利用率整体较低，主要系相关产能处于建设初期，报告期各期公司汽车机加工类零部件产能仅为

160.97万件、

199.63万件、

216.18万件和

487.63万件，规模整体较小，未形成规模效应，对下游市场仍处于探索期。此外，汽车厂商对供应商的认证过程较为复杂、周期较长，通常需审厂、审线、送样、来厂审核、客户批准等环节，全程约6-14个月的周期，新客户拓展由于认证期间较长，导致客户订单尚不稳定。

2025年1-9月，公司汽车机加工类零部件产能利用率小幅提升至67.20%但仍未满产，主要系公司与华域汽车2025年成立合资公司后，双方产能合并，汽车机加工类零部件产能相应增加。同时，公司借助华域汽车原有资源及影响力引入上汽大众、上汽通用等二十余家新客户，并扩大与上汽制动、大陆集团、辰致制动等老客户的合作，前述新增客户及老客户新项目订单均需认证后客户才能下订单，客户认证时间较长导致产能利用率偏低。

此外，公司汽车机加工类零部件产能利用率不足的情况下仍存在少量外协，主要原因为公司自产铸造毛坯件后，客户指定部分型号产品由外协厂完成机加工环节。

3、工程机械零部件

报告期各期，公司工程机械零部件的产能、产能利用率、产销率具体情况如下：

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同行业可比公司和发行人的现有及拟建产能、产能利用率、产销率具体情况如下：

注：1、公司2025年现有产能系根据2025年1-9月产能经年化所得，产能利用率、产销率系2025年1-9月数据；

2、日月股份现有产能、产能利用率、产销率系根据其披露的铸造工序2019年数据；中力股份现有产能系根据其招股说明书中披露的2024年1-6月产能经年化所得，产能利用率、产销率系2024年1-6月数据；

3、公司工程机械零部件拟建产能系搬迁改造后的年产产能。

本次募投项目达产后，工程机械零部件产能将达到年产10.07万吨募投预计提升产能比例为

1.92%，主要为现有产能的搬迁。公司本次募投新增产能与同行业可比公司募投项目相比，整体处于合理区间范围内。

公司工程机械零部件产销率整体较高，产能利用率相比同行业相对偏低，具体情况如下：

报告期内，公司工程机械零部件产能利用率分别为

70.69%、

78.49%、

92.03%和57.36%。公司工程机械零部件主要销往欧洲、美国等地区及国家，2025年欧盟反倾销影响全球供应链重构，欧洲建筑业需求萎缩，贸易摩擦导致主机厂倾向于本地采购核心零部件；同时行业周期性调整，全球需求放缓，2025年全

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球建筑周期下行、贸易政策不确定性等因素引发观望情绪，主机厂多延迟订单，收入进一步下滑。基于前述原因，公司2025年1-9月受下游客户需求影响产能利用率降低。为应对欧洲建筑业需求萎缩、贸易摩擦等下游不利因素影响，公司工程机械零部件不断开拓新产品及新区域市场，以减少单一国家或地区因地缘政治风险导致的不利影响；同时，建设境外生产基地，境外生产基地可承接美国地区客户的订单，减少国际贸易摩擦对国内出口产品的影响。公司工程机械2025年第四季度收到客户订单规模为2.45万吨，相比2025年第三季度的2.18万吨，增长12.18%，客户需求逐步稳定，并出现订单复苏情况。

公司工程机械零部件产能利用率较低的情况下仍存在外购的情况主要原因为：（

）公司此前未涉足消失模工艺，短期拟采取部分产品外采的方式过渡，后续公司将推进消失模工艺生产线的布局建设，填补产能缺口；（2）部分产品因厂内生产缺乏经济性，故选择可应用短流程连铸技术的外协厂进行外采，本次募投产线升级可解决该弊端；（3）部分外购厂商离港口距离较近，考虑到运输成本因素，因此采取外购的形式。

（四）在手订单及客户拓展情况

1、白色家电压缩机零部件截至2025年9月30日，公司白色家电压缩机零部件在手订单规模为3,839.66万元。公司在手订单规模较小，主要因公司产品的定制属性，客户在框架协议约定的范围内，根据需求情况下滚动订单，订单交付周期较短，压缩机毛坯零部件订单通常为5-7天，压缩机机加工订单通常为3-5天，这种高效的订单周转模式确保公司在主要产品型号逾千种的情况下仍能按时保质保量交货，同时也反映了下游需求的真实性与持续性。此外，公司销售定价系在首次报价的基础上采用“价格联动”的定价方式，因此短周期的订单更有利于双方对产品价格进行相应调整。

公司深耕现有业务领域，获得了良好的口碑，建立了优质的客户渠道资源。公司专注为各细分业务领域龙头企业服务，通过了全方位、高标准的客户认证，在白色家电领域，公司与格力电器、美的集团、瑞智、航空工业、海立、尼得

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科等客户建立了长期稳定的合作关系，与前述客户合作均超十年，持续扩大与核心客户的交易规模。此外，公司不断通过市场宣传、技术交流、参加展会、市场走访等方式拓展新客户。报告期内，公司新拓展压缩机零部件领域交易额超1,000万元的客户

家。截至本问询函回复出具日，公司已签订意向协议的白色家电压缩机领域新客户预计每年新增订单规模约为16,500.00万元，尚未签订协议但意向较高的新客户预计每年新增订单规模约为4,300.00万元，老客户预计新增订单规模每年约为14,350.00万元，合计为35,150.00万元。本次智能家居零部件产能提升项目建成达产后，预估年营业收入为31,780.90万元，新增客户收入预计可消化该产能。

白色家电领域，公司未来公司客户拓展将聚焦三大方向，一是深化与下游已有头部企业合作，深度拓展多区域、多品类业务布局，扩大高附加值产品，特别是精加工业务开发，通过提升产品品质与交付效率，进一步夯实细分市场的竞争壁垒；二是全力推进已确定合作意向的外资头部客户的供货，保障新客户的深度绑定；三是加速新客户拓展，大力推进曲轴、气缸、轴承、活塞等多品类集成化精加工业务开发，拓宽市场版图，培育新的业绩增长点。

、汽车零部件截至2025年9月30日，公司汽车零部件在手订单规模为2,575.34万元。公司在手订单规模较小，主要因公司产品的定制属性，客户在框架协议约定的范围内，根据需求情况下滚动订单，订单交付周期较短，汽车零部件通常为5-7天。

公司在汽车零部件领域，与华域汽车、长安汽车、莱克电气、大陆集团、ZF等客户均建立了长期稳定的合作关系，前述客户为大型综合性零部件供应商或头部整车制造商，产品线覆盖广泛，深度融入全球汽车行业。由于汽车厂商对供应商的认证过程较为复杂、周期较长，通常需审厂、审线、送样、来厂审核、客户批准等环节，全程约6-14个月的周期，因此汽车零部件供应商需投入大量的资金、人力和时间成本才能成为合格供应商，双方一旦建立配套生产关系，将会长期稳定合作，并在此基础上持续扩大合作。

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公司与华域汽车合作后，双方均通过华翔汽车科技开展铸铁类汽车零部件业务，公司借助华域汽车原有资源及影响力引入上汽大众、上汽通用等二十余家新客户，并扩大与上汽制动、大陆集团、辰致制动等老客户的合作，成为上汽集团一级供应商，扩大市场份额。前述客户多数于2025年中完成客户认证并开始正式供货。公司2025年第三季度汽车零部件收入为34,791.14万元，同比增长113.67%，随着新客户的深入合作，收入规模预期将持续增加。此外，公司汽车零部件主要为底盘类产品，该类产品在传统燃油车及新能源汽车中均可应用，公司将进一步挖掘新能源领域配套需求，争取开发落地自主品牌及合资品牌客户。

截至本问询函回复出具日，公司借助华域汽车新增合作客户预计每年新增订单规模约为34,300.00万元，公司自行拓展的新客户预计每年新增订单规模约为34,700.00万元，合计为69,000.00万元。本次汽车零部件产能提升项目建成达产后，预估年营业收入为59,784.05万元，新增客户收入预计可消化该产能。

3、工程机械零部件截至2025年

月

日，公司工程机械零部件在手订单规模为7,601.11万元。公司在手订单规模较小，主要因公司产品的定制属性，客户在框架协议约定的范围内，根据需求情况下滚动订单，订单交付周期较短，工程机械零部件涉及海运通常为30-40天。

公司在工程机械零部件领域，与丰田集团、特雷克斯、SKYJACK、MANITOU、Haulotte、林德（中国）叉车有限公司等客户均保持长期稳定供货关系，为实现订单扩容，公司持续配合客户新系列产品型号升级，并对海外客户开展本地化合作模式。为应对欧洲建筑业需求萎缩、贸易摩擦等下游不利影响，公司通过战略性部署，快速抢占全球市场订单。未来工程机械零部件客户拓展将聚焦三大方向，一是深化国内外头部主机厂合作，二是挖掘新能源、智能装备等新兴领域配套需求，三是布局东南亚、中东等海外新兴市场。拓展方式以行业展会对接、联合研发合作、区域代理商布局为主，辅以长期协议绑定、

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定制化方案输出及数字化营销推广。公司将顺应行业发展趋势，持续进行客户拓展，充分利用自身竞争优势，扩大国内外市场份额，进一步提升市场地位。

截至本问询函回复出具日，公司已签订协议的工程机械零部件领域新客户及老客户新产品订单合计预计每年新增订单规模约为22,800.00万元。报告期各期，公司工程机械零部件收入分别69,056.32万元、61,854.66万元、64,508.42万元和37,958.59万元。2025年1-9月经年化收入及新拓展订单合计为73,411.45万元。本次工程机械零部件产能升级项目建成达产后，预估年营业收入为55,631.65万元，老客户及新增订单收入预计可消化该产能。

（五）本募与前募的区别

公司本次募投项目与前次募投项目中固定资产投资项目的具体情况如下：

7-1-

公司本次募投项目与前次募投项目均围绕公司主营产品开展，具体区别如下：

1、本次募投相较前次募投重点布局汽车零部件产能

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本次募投及前次募投均大幅增加白色家电压缩机零部件机加工产能，但是本次募投新增汽车零部件的产业布局。首次公开发行“华翔精加工智能化扩产升级项目”未新增汽车零部件机加工件产能、2021年可转债“机加工扩产升级及部件产业链延伸项目”新增汽车零部件机加工件

445.06万件，而本次募投“汽车零部件产能提升项目”拟新增汽车零部件6.76万吨铸造件、1,053.52万件机加工件，规模大幅增加。公司与华域汽车系统（上海）有限公司开展战略合作，成立合资公司，通过发挥双方各自资源优势拓展国内外汽车零部件配套市场，促进汽车零部件相关业务进一步增加。因此，相较前次募投，公司拟在汽车零部件领域发力，重点扩充相应机加工产能。

2、工艺流程、设备类型等方面差异情况

本次募投项目和前次募投在工艺流程及设备类型等方面均存在一定差异。本次募投项目“智能家居零部件产能提升项目”“汽车零部件产能提升项目”除生产机加工产品外，增加铸造生产流程，扩大铸造毛坯件产能，覆盖铸造至精加工环节全流程，并引入自动化AI视觉检测设备，减少检测人员依赖，有利于提升检测效率与检测精度；前次募投项目未直接新增铸造产线、未引入AI视觉检测流程，且精加工产品占比显著低于本次募投项目。

3、本次募投新增工程机械零部件产能升级项目

本次募投项目相较前次募投项目，新增工程机械零部件产品相关固定资产投资项目。本次募投“工程机械零部件产能升级项目”拟对公司现有工程机械零部件产线进行搬迁，并同步实施全面技术升级与智能化改造，利用搬迁后区位便利条件，进一步提升“短流程连铸”工艺的应用，降低能源损耗，优化生产布局；前次募投未对工程机械零部件进行过升级改造。

（六）前募多次延期对本次募投的影响

前次募投项目中，2021年向不特定对象发行可转债的“机加工扩产升级及部件产业链延伸项目”“铸造产线智能化升级与研发能力提升项目”分别于2025年

月

日、2025年

月

日延期，截至本问询函回复出具日，公司拟将

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相关项目达到预计可使用状态日期延期至2026年4月。

1、为补足产能缺口，前次募投项目投资总额大幅增加2025年

月，公司将2021年可转债项目中“机加工扩产升级及部件产业链延伸项目”投资总额由56,437.53万元增加至78,511.92万元，主要系近年来白色家电市场需求超预期增长，公司下游客户咨询量与订单量持续增加，机加工产能缺口亟需补足，公司主要使用自有资金扩大募投项目总规模。

、前次募投尚未使用募集资金用途明确且规模较小截至2025年9月末，2021年可转债募集资金项目募集资金已投入74,055.33万元，占承诺投资金额的94.16%，实际投资金额与承诺投资金额的差额为4,595.74万元，前募尚未使用募集资金规模较小。截至2025年

月末，2021年可转债募集资金项目固定资产投资内容均已完成设备合同签署，剩余募集资金用途明确，仅剩部分定制设备尚未交付，募集资金项目按预期结项确定性较高，待上述设备交付并验收后，2021年可转债募集资金项目即可达到预定可使用状态，尚未交付设备具体情况如下：

单位：万元

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前述设备尚未交付，主要系考虑到汽车零部件产能缺口，公司于2025年

月新增华翔圣德曼（上海）、华翔汽车科技作为“机加工扩产升级及部件产业链延伸项目”和“铸造产线智能化升级与研发能力提升项目”的实施主体，同时为保障交付并提高产品竞争力，公司拟引进新技术、新设备对项目原规划工艺设备进行技术改造升级，采购设备均为定制化设备，交付周期较久，导致部分设备仍未交付。

3、前次募投已基本实现预计效益2021年向不特定对象发行可转债募集资金项目固定资产投资项目中，“机加工扩产升级及部件产业链延伸项目”预计项目达产年将新增营业收入33,326.50万元，“铸造产线智能化升级与研发能力提升项目”为研发类项目，不直接产生经济效益。虽然2021年可转债募集资金项目尚有部分设备未交付，但是主要设备均已投入使用，公司的机加工产能已得到提升。公司机加工设备调试及试运行完成后，即可进行投产。

“机加工扩产升级及部件产业链延伸项目”实现效益情况如下：

注：汽车零部件机加工设备于2025年四季度开始陆续调试完成并投产。

2025年1-11月，“机加工扩产升级及部件产业链延伸项目”募集资金投入部分实现销售收入31,902.24万元，提升销售收入占预计达产年收入的比例为

95.73%，前次募投项目产能已基本实现消化；压缩机零部件新增机加工产能已达到指标值；汽车零部件机加工产能受公司前期业务规划影响，2025年四季度开始陆续调试完成并投产，因此2025年1-11月产能较低，预计项目结项时可

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基本达到目标值。综上，虽然前次募投多次延期，但是主要系公司下游市场需求超预期增长，募投项目相应变更导致。前次募投尚未使用募集资金规模可控且均已明确用途，前次募投已基本实现预计效益，因此前募延期及尚未结项事宜不会对本次募投项目的实施产生实质影响。

（七）本次募投项目建设的必要性

、核心零部件产能提升及产业链延伸项目

（1）扩充公司产能，提升市场占有率公司主要从事各类定制化金属零部件的研发、生产和销售业务，通过铸造及机加工等方式生产的金属零部件、金属构件等产品，广泛应用于智能家居压缩机、汽车零部件、工程机械等领域。家电制冷行业正朝着高效节能、智能化和绿色环保方向快速演进，汽车市场进入了需求多元、结构优化的新发展阶段，同时锂电叉车的市场渗透率持续提升，共同推动着相关产业向更高质量发展。在下游行业需求稳定发展的背景下，铸造件作为智能家居、汽车及工程机械等下游领域核心零部件的基础，近年来铸造件市场空间保持稳定增长。公司在行业深耕多年，凭借过硬的产品质量、优秀的生产技术以及强大的产品交付能力，在行业内获得众多客户的认可，在手订单规模持续扩大，相关产线的产能利用率已经趋于饱和。现有产能不足在一定程度上制约了公司未来的发展，公司亟需扩大生产规模，减轻产线生产压力，满足下游不断增长的客户需求。

核心零部件产能提升及产业链延伸项目计划通过扩大生产场地、购置相关生产设备，优化提升公司的生产运营效率，扩大铸造件、机加工件生产规模，进一步发挥规模效应，增强高效产品交付能力。该项目的建设有利于公司补充产能缺口、突破产能瓶颈，为满足更多下游客户订单，提升市场占有率提供产能基础。

（

）深化产业链布局，增强综合竞争力

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铸造行业作为制造业的核心基础产业，为众多产品和高端技术装备的创新发展提供了关键支撑，在国民经济发展中占据着重要地位。我国铸件产量长期稳居全球首位，产业规模庞大。然而，在技术复杂度和产品附加值方面，行业整体呈现出“大而不强”的特征，高端精密铸件的生产能力与庞大的产业规模存在不匹配现象。随着我国制造业不断朝高质量发展方向稳步迈进，铸造行业积极响应国家产业升级战略号召，集中力量攻克技术瓶颈，向技术复杂度更高的高端制造方向转型，以此提升行业整体竞争力和可持续发展能力，实现从规模扩张向质量提升的转变。

公司顺应行业发展趋势，制定“主业领先、延链强链、精益智造、多元赋能”的发展战略，持续深化零部件铸造生产向粗加工、精加工的延伸，优化产品结构。面对下游客户对产品精度不断提高的要求，公司计划通过核心零部件产能提升及产业链延伸项目的实施，引入先进的机加工设备，不断提高产品附加值，实现从供应“合格零件产品”向“优质部件产品”跨越，为公司未来在高端装备提供“零缺陷”核心部件奠定基础，进而增强公司在行业中的综合竞争力。

（

）引入先进设备，推动企业降本增效

精密零部件机加工除车、铣、磨等机械加工环节外，还包括加工后的产品外观及尺寸检测、清洗、热处理及磷化等表面处理工艺，均为确保零部件品质的关键环节，直接影响最终产品的装配性能、使用寿命及可靠性。针对外观及尺寸检测，目前公司主要依靠人工检测方式，可能存在漏检、检测精度低、无法溯源、效率低、成本高等问题，导致返工、报废、客户索赔等不必要的经济损失。随着市场竞争对产品质量和成本的要求越来越高，结合当下公司信息化建设进入数字赋能和数字智能决策能力构建阶段，自动化AI视觉检测设备的引入已成刚性需求。

公司计划通过核心零部件产能提升及产业链延伸项目的建设，引入自动化AI视觉检测设备，通过集成高精度视觉、自动化、AI自学模型、精益柔性生产理念等技术，实现实时全自动、高精度的质量检测与数据反馈。一方面，通

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过自动化的视觉检测设备能够替代传统的人工抽检或下线抽检，实现全检，最大可能避免不良品流入客户端，减少人工成本和质量浪费；另一方面，自动检测设备的实时数据分析和反馈功能结合AI大数据算法，根据产品尺寸趋势变化，实现系统自动品质预警实现质量的前置预测管理，形成“检测-拦截-隔离-反向控制”的即时响应机制。项目实施后，机加工工艺各环节将从“事后追溯”转向“事中控制”，显著降低质量事故风险，提升产品一致性和客户满意度，打破“加工后端-检测”环节的效率瓶颈，从“被动承担损失”转向“主动预防浪费”，优化单位产品的质量成本以及人员成本，提升公司在产业链中的成本竞争力。

2、补充流动资金及偿还债务2022年、2023年、2024年和2025年1-9月，公司营业收入分别为322,578.36万元、326,351.35万元、382,751.87万元和298,258.50万元，2022年末、2023年末、2024年末和2025年9月末，公司资产总额分别为509,991.15万元、532,411.87万元、608,942.66万元和650,573.69万元，业务保持快速发展，收入和资产规模实现稳步提升。

随着公司深化产业链布局，企业加速转型升级，未来对营运资金的需求将不断增加。本次公司拟将募集资金中的24,350.00万元用于补充流动资金及偿还债务，可有效缓解公司经营活动扩展的资金需求压力，符合公司业务发展需求，为公司未来业务的快速发展及稳定公司市场地位提供了有力的资金保障。

（八）产能规划合理性和新增产能消化措施

1、智能家居零部件产能提升项目

（

）公司系白色家电压缩机零部件领域领先企业，下游客户稳固

公司深耕现有业务领域，获得了良好的口碑，建立了优质的客户渠道资源。公司专注为各细分业务领域龙头企业服务，通过了全方位、高标准的客户认证。在智能家电领域，公司与格力电器、美的集团、瑞智、航空工业、海立、尼得科等客户建立了长期稳定的合作关系，与前述客户合作均超十年。前述客户对

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相关供应商的企业管理、技术研发、品质保证和售后服务等方面都有严格的要求，认证程序复杂且时间较长，十分重视与供应商建立长期稳定的合作关系，为保证自身产品的稳定性和一致性，通常选定供应商后不会轻易变更，因此公司与上述客户开展合作时间较长且持续扩大，为本次扩产提供可靠的订单基础。

（2）家电客户产能扩张，驱动公司订单增长随着政策引导、消费升级、技术创新以及全球化市场开拓的共同驱动，我

国白色家电领域仍保持良好的增长。下游客户随着智能家电市场的发展，其自身产能持续提高，自公司采购订单预期将会相应增加。近年来，公司白色家电铸造件类零部件、机加工类零部件的产量均快速增长，2022-2024年，上述各类产品产量的复合增长率分别为25.47%和27.63%，销量亦随之增长。此外，公司产能紧张时为保证客户订单的及时供货，存在外购零部件的情况，报告期内，公司白色家电铸造件类零部件外购量占产量的比例分别为

2.79%、

8.73%、

15.08%和13.20%，机加工类零部件外购量占产量的比例分别为0.56%、2.86%、

4.07%和3.33%，外购比例呈增长趋势。因此，公司现有客户订单充足，亟需扩大现有产能并进行产业链升级以更好更快地满足客户供货需求。

行业规模增长数据、公司历史数据以及同行业可比公司的扩产规模均显示白色家电压缩机零部件行业仍处于发展期，面对下游市场需求稳定增长及新兴市场拓展带来的增量业务机会，公司现有产能情况已无法满足公司进一步扩大经营规模、提升市场占有率和竞争力的需求。因此，公司实施本次募投项目扩大产能有利于巩固和提升规模化生产优势与先发优势，对于提高市场份额具有重要意义，本次募投项目新增产能具备合理性，扩产产能消化具有可行性。

（

）重点布局高附加值的精加工产能

机加工件通过高精度设备和复杂工艺，在毛坯件基础上实现了性能与价值提升，特别是精加工件在精度保证、性能提升和便捷可用性上实现显著提升，可在市场竞争中获得更高的附加值和利润空间。早期合作中，客户多倾向于自公司采购毛坯件或粗加工件，客户自行开展精加工环节。近年来，随着客户自

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身规模的持续扩张，由于精加工环节所需设备投资规模较大、成本难以控制，客户将精加工环节持续外放，公司顺势加大精加工投资比例并进行产业链延伸，优化产业布局，机加工整体产能持续提升可增强规模效应，提升公司竞争力，进一步保障扩产产能的消化。

（4）涡旋铸造线产能补足压缩机零部件主要分为转子式、活塞式和涡旋式。由于前期转子式及活塞式压缩机零部件市场需求相对旺盛，公司优先向其进行战略性倾斜，因此涡旋类零部件产能尚未得到充分扩张。公司本次募投项目新增涡旋铸造产线、涡旋机加工产线，系属补足产能短板，具备合理性，可进一步提升市场占有率、重振市场份额。

、汽车零部件产能提升项目

（1）下游龙头企业订单规模持续增加，新能源产业引爆新增长点公司在汽车零部件领域，与华域汽车、长安汽车、莱克电气、大陆集团、ZF等客户均建立了长期稳定的合作关系，前述客户为大型综合性零部件供应商或头部整车制造商，产品线覆盖广泛，深度融入全球汽车行业。由于汽车厂商对供应商的认证过程较为复杂、周期较长，因此汽车零部件供应商需要投入大量的资金、人力和时间成本才能成为合格供应商，双方一旦建立配套生产关系，将会长期稳定合作。公司主要客户随着汽车制造业市场规模扩张的趋势，订单规模亦持续增加，公司顺应相关趋势，汽车铸造件类零部件产量快速增长，2022-2024年其产量的复合增长率为28.47%，销量亦随之增长。近年来，随着传统燃油车厂探索新能源领域，以及新能源新势力的涌现，公司客户亦随着新能源汽车市场的发展不断加速扩张。由于本次募投项目的汽车零部件产品在新能源汽车及传统汽车领域均可应用，未来市场空间广阔，产能规划具备合理性，新增产能可通过与核心客户扩大合作及新拓展新能源类客户进行消化。

（

）与行业龙头华域汽车合作，实现优势互补、协同发展

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2025年公司与华域汽车系统（上海）有限公司共同成立合资公司，以实现双方优势互补，共同推动汽车零部件的铸铁和机加工业务协同发展。华域汽车系统（上海）有限公司为华域汽车系统股份有限公司（600741.SH，以下简称“华域汽车”）的全资子公司，由上汽集团于2009年整合旗下零部件业务而上市成立，深耕汽车零部件业务三十余年、覆盖四十余项业务领域的综合性汽车零部件系统集成供应商，是中国汽车零部件龙头企业。

公司汽车零部件业务正处于布局及提升产能的战略阶段，公司与华域汽车设立合资公司后，华域汽车相关项目订单已转入合资公司，包括来自大陆集团等客户的订单金额实现了大幅增长，2025年1-9月大陆集团已成为公司汽车零部件前五大客户。因此，本次募投项目汽车零部件新增产能具有合理性，公司具有合理的产能消化措施。

（

）深度拓展高附加值的机加工产品领域

报告期内公司汽车机加工类零部件整体规模较小，尚未形成规模效应，未来仍有较大的发展空间。机加工件通过高精度设备和复杂工艺，在毛坯件基础上实现了性能与价值提升。本次募投项目公司开展汽车零部件机加工投资系顺应行业发展趋势，延伸公司现有产业链，公司将依托现有客户资源，拓展机加工订单，提升公司竞争力。

、工程机械零部件产能升级项目

（

）整体搬迁及产业升级，优化现有生产布局

工程机械零部件产能升级项目系对公司现有工程机械零部件产线进行搬迁，并同步实施全面技术升级与智能化改造，搬迁后产能由现有的9.88万吨小幅提升至

10.07万吨。通过本项目的实施，公司利用搬迁后区位便利条件，依托周边生铁冶炼优势，进一步提升“短流程连铸”工艺的应用，降低能源损耗，直接降低生产成本，提升盈利能力，具备实施的合理性。

（

）外购订单满足客户需求，产能规模可充分消化

报告期内，公司工程机械零部件产能利用率分别为70.69%、78.49%、92.03%

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和57.36%，2024年产能利用率较高，2025年1-9月受下游客户需求影响产能利用率降低，工程机械客户2025年四季度后需求开始稳定，并出现订单复苏情况。报告期内，公司工程机械零部件产销率分别为99.70%、95.20%、85.86%和

104.47%，产销率整体较高。此外，公司长期外购大量工程机械零部件以满足供货需求，报告期各期，公司工程机械零部件外购量占产能的比例分别为

25.09%、

18.06%、

24.63%和

23.25%，搬迁后工程机械零部件产能仍能得到良好的消化。

（3）深化存量客户合作，开拓增量市场，驱动销售新增长公司在工程机械零部件领域，与丰田集团、特雷克斯、SKYJACK、MANITOU、Haulotte、林德（中国）叉车有限公司等客户均保持长期稳定供货关系。随着我国多年城市化、现代化建设，国内市场已进入稳步回升阶段，同时我国工程机械企业实力在全球显著增强。鉴于“工程机械零部件产能升级项目”为搬迁改造项目，本次募投产能消化拟依靠现有客户的持续深入合作。

此外，受欧洲建筑业需求萎缩、前期销售透支以及贸易政策影响等因素影响，欧洲高空作业车市场在2025年出现下滑，公司欧洲客户订单相应降低。为应对前述影响，公司拟通过短流程工艺应用、产线升级以降低生产成本。同时通过战略性部署，快速抢占全球市场订单。

综上，公司本次募投项目产能规划具备合理性，公司具有合理的产能消化措施。

（九）是否存在重复建设

公司历次募投项目和本次募投项目均围绕公司主营业务开展，但是前次募投项目中，首次公开发行募集资金项目已结项，2021年向不特定对象发行可转债募集资金项目募资使用比例已超90%、新建产能已基本实现消化且预计于2026年

月结项，2024年向特定对象发行股票募集资金均为补充流动资金及偿还贷款且已基本使用完毕，因此本次募集资金与前次募集资金不存在交互使用的情况。本次募投建设系基于下游市场订单的持续增长、扩大业务规模、优化

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产业布局的整体规划开展，系公司现有产能的持续扩大及补充，不存在重复建设情况。

三、本次募投项目用地的落实情况，晋源实业未缴纳土地滞纳金的原因及后续安排，相关土地是否存在无法取得的风险，对本次募投项目的实施是否存在重大不利影响

（一）关于本次募投项目用地的落实情况

截至本问询函回复出具日，公司本次募投项目用地落实情况如下：

1、智能家居零部件产能提升项目

本项目实施主体为洪洞智能，建设用地位于山西省临汾市洪洞县洪洞经济技术开发区华翔（洪洞）智能科技产业园，本项目的土地及厂房采用“政府代建，达产后回购”的模式取得并使用。目前该土地使用权登记于洪开公司名下，不动产权证书编号：晋（2023）洪洞县不动产权第0003401号，土地用途为工业用地，土地使用权的期限为2023年6月25日至2073年6月24日止，现由洪开公司无偿提供给发行人使用。

2021年

月

日，洪洞县人民政府与华翔股份就华翔（洪洞）智能科技产业园项目入驻洪洞经济技术开发区事宜签署《华翔（洪洞）智能科技产业园项目建设合作框架协议》（下称“《合作框架协议》”），双方于2021年8月

日签署了补充协议。根据上述协议约定，公司可无偿使用该产业园厂区，无偿使用期为建成达产后的五年，即2027年1月1日至2031年12月31日。同时补充协议约定，无偿使用期届满后土地及建筑物处置安排如下：“自2032年1月1日起，洪洞县人民政府将地块内其持有的建筑的不动产权过户至公司名下；公司按照建筑物的原值并按会计准则扣除折旧后的资产净值（折旧年限按20年计算）回购产权，采用分期支付方式，每年向洪洞县人民政府等额支付总金额的10%，第十年（即2041年

月

日前）全部支付完毕。”根据《中华人民共和国民法典》第三百五十七条规定：“建筑物、构筑物及其附属设施转让、互换、出资或者赠与的，该建筑物、构筑物及其附属设施

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占用范围内的建设用地使用权一并处分。”因此基于“房地一体”原则以及前述协议约定，该募投项目的土地使用权将自2032年

月

日转移至公司名下。因此，本次募投项目建设期及短期投产期处于该无偿使用期内，项目用地具有稳定保障。无偿使用期届满后的处置规划约定明确，具备可执行性，能够确保项目用地及地上建筑物的使用权、所有权平稳过渡，保障项目长期运营的用地需求。

根据洪开公司出具的情况说明及项目组对其访谈内容，洪开公司作为洪洞县人民政府确定的产业园项目建设主体，该公司向发行人无偿提供土地及厂房使用的行为，符合公司与洪洞县人民政府签署的《合作框架协议》及其补充协议的约定，不存在违反法律法规、自身已签署协议或作出的承诺的情形。因产业园项目整体建设及运营需要，结合现行相关政策与项目统筹安排，土地资产暂由洪开公司持有，待相关法律及政策条件具备后，将严格依照《合作框架协议》约定，积极推进土地使用权的转让事宜。

2、汽车零部件产能提升项目

本项目实施主体为华翔汽车科技，建设地点位于山西省临汾经济开发区甘亭工业园区，公司已取得该土地的不动产权证书。证书编号为晋（2019）洪洞县不动产权第0002021号、晋（2018）洪洞县不动产权第0000246号，土地用途为工业用地。

3、工程机械零部件产能升级项目

本项目实施主体为翼城重工，建设用地位于山西省临汾市翼城县南梁镇涧峡村。现由发行人子公司晋源实业实际使用，晋源实业与翼城县自然资源局于2013年12月6日签署《国有建设用地使用权出让合同》（合同编号：GT201313），合同约定受让方应于合同签订之日起

日内一次性付清土地出让金，晋源实业实际于2018年8月10日缴清土地出让金，迟延缴纳产生的土地滞纳金因历史遗留问题尚未缴清，导致未能办理土地权属证书。

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根据翼城县自然资源局出具的《情况说明》，晋源实业因历史遗留原因未取得不动产产权证书，根据晋源实业签署的《国有建设用地使用权出让合同》，该宗地使用权人属晋源实业，可进行产线建设和技术改造。

（二）晋源实业未缴纳土地滞纳金的原因及后续安排

1、收购晋源实业的背景及原因

晋源实业系华翔股份于2021年4月通过收购方式取得控制权的控股子公司，公司本次收购系响应地方产业发展规划，落实政企产业合作框架，同时也属于向上游原材料环节的战略性延伸。

晋源实业所在的翼城县冶铸产业底蕴深厚，煤炭、铁矿等矿产资源丰富，其产业优势与资源禀赋和公司发展规划契合，且翼城县政府重点发展装备制造、铸造等产业，推动传统冶炼铸造转型升级。基于前述背景，2020年

月，公司与翼城县人民政府签署了《临汾市装备制造产业集群先行示范标杆项目框架协议》（以下简称“《框架协议》”），该协议明确双方就打造临汾装备制造产业集群进行战略合作，共同建设“20万吨新材料科技园项目”作为产业集群的先行示范标杆项目。

公司主要从事各类定制化金属零部件的研发、生产和销售，核心原材料包括生铁、废钢、硅铁等。2019年后，铸造生铁行业严控新增产能，晋源实业以冶炼生铁为主营业务，其现有产能具备稀缺性，收购完成后公司可以强化供应链自主可控、降低采购成本并提升生产效能。

经公司与翼城县政府双方对辖区内铸造企业综合调研，并考虑上述产业协同因素，最终确定晋源实业为收购标的，并决定以其现有土地与基础资产为基础，完善手续、扩建新的产业线。2020年

月，公司与翼城县投资集团有限公司（以下简称“翼城投资集团”）签署《投资合作协议》，约定双方共同出资设立合资公司，具体负责合作项目的落地实施。

2021年3月，公司与翼城县财源投资开发有限公司（以下简称“翼城财源”）共同设立合资公司翼城新材料，其中华翔股份持股51%，翼城财源持股49%。

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2021年4月5日，翼城新材料与晋源实业原股东郭晓燕、张秀芳、李星奇签署《股权转让协议》，完成了对晋源实业100%股权的收购。此次收购履行了相应的董事会审议程序，并于2021年4月6日完成工商变更登记。

收购前后晋源实业的基本情况变化如下：

2、土地滞纳金的背景及未缴纳原因

在对晋源实业的收购尽调过程中，公司发现晋源实业存在历史遗留款项问题：根据晋源实业与翼城县自然资源局签署的《国有建设用地使用权出让合同》（合同编号：GT201313）约定，受让方应于2014年2月足额缴纳土地出让金，晋源实业实际于2018年8月方才缴清土地出让金，因迟延缴纳累计产生约1,498.77万元的滞纳金。该笔滞纳金系晋源实业原经营主体的历史债务，并非华翔股份收购及后续项目运营产生的成本，若由华翔股份或其收购后的晋源实业承担，将大幅增加企业异地投资的额外成本。为确保合资项目顺利推进，明确责任边界，剥离标的企业历史债务，摆脱非因自身经营行为产生的债务牵连，

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专注于项目建设与产业运营，公司、翼城县人民政府与翼城县投资集团有限公司三方于2020年12月共同签署《框架协议之补充协议一》，该补充协议第二条约定：“对于晋源实业的历史遗留问题，以尽职调查结论为准，丙方（即翼城县投资集团有限公司）承诺全部兜底，即涉及到资金问题的丙方负责缴纳。”

2021年3月，华翔股份、翼城县投资集团、翼城财源签署《<投资合作协议>补充协议》，协议约定合资公司的投资主体由翼城投资集团变更为其子公司翼城财源，同时协议明确翼城财源对协议签署前后的合作事宜承担连带责任。

基于上述系列协议约定，该笔土地滞纳金属于晋源实业的历史遗留资金问题，其清偿责任应由翼城财源承担，因此公司未就该笔款项进行垫付或缴纳。

3、后续安排

对于该笔土地滞纳金的后续安排，公司已出具《关于晋源实业土地滞纳金缴纳事宜的承诺函》，承诺将督促并确保晋源实业先行履行土地滞纳金的缴纳义务，于2027年12月31日前足额缴清全部土地出让滞纳金；若晋源实业届时未能按期足额缴纳，公司将无条件代为履行缴纳义务，保障相关义务履行完毕。土地滞纳金缴清后，公司将协助晋源实业向相关主管部门申请办理对应宗地的不动产权证书，推进土地权属登记手续办理，确保土地使用权合法合规。

（三）相关土地是否存在无法取得的风险，对本次募投项目的实施是否存在重大不利影响。

2013年12月6日，晋源实业与翼城县国土资源局签署《国有建设用地使用权出让合同》（合同编号：GT201313），合同约定的出让宗地坐落于南梁镇涧峡村，用途为工业用地，总面积73,435平方米。2018年8月，晋源实业已完成该宗地土地出让价款的全额缴纳并实际使用，但因前述土地滞纳金未及时缴清，该宗地至今尚未完成土地使用权登记手续，暂未取得不动产权证书。

针对该宗地的权属及使用问题，翼城县自然资源局于2025年11月7日出具专项《情况说明》：“

、待晋源实业缴纳相应滞纳金后，取得土地使用权证书预计不存在实质障碍。

、晋源实业建造和使用的建筑物所用土地，符合国土

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空间总体规划。3、晋源实业未取得不动产产权证书系历史遗留原因所致，根据双方签署的《国有建设用地使用权出让合同》约定，该宗土地的合法使用权人为晋源实业，且该宗地具备开展产线建设及技术改造的使用条件，可正常用于相关生产经营活动。”

为确保滞纳金缴纳及土地权属登记事宜顺利推进，公司已出具《关于晋源实业土地滞纳金缴纳事宜的承诺函》，明确承诺将督促并确保晋源实业先行履行土地滞纳金的缴纳义务，于2027年

月

日前足额缴清全部土地出让滞纳金；若晋源实业届时未能按期足额缴纳，发行人将无条件代为履行缴纳义务，保障相关义务履行完毕。

基于前述主管部门出具的情况说明及公司的专项承诺，该宗土地对应不动产权证书的取得确定性较高，无法取得的风险较小。为进一步保障公司及投资者利益，就公司及子公司的土地、房产使用合规性及风险事宜，公司控股股东、实际控制人出具专项承诺函，具体承诺内容如下：

“若公司及其子公司因自有或租赁的场地和/或房产不规范情形影响公司及子公司使用该等场地和/或房产以从事正常业务经营，承诺人将积极采取有效措施，包括但不限于协助安排提供相同或相似条件的场地和/或房产供相关企业经营使用等，促使各相关企业业务经营持续正常进行，以减轻或消除不利影响。

若公司及其子公司因其自有或租赁的场地和/或房产不符合相关的法律、法规，而被有关主管政府部门要求收回场地和/或房产或以任何形式的处罚或承担任何形式的法律责任，或因场地和/或房产瑕疵的整改而发生的任何损失或支出，承诺人愿意承担公司及其子公司因此遭受的全部经济损失。

此外，承诺人将支持公司及控股子公司向相应方积极主张权利，以在最大程度上维护及保障公司及控股子公司的利益。”

综上，发行人目前未取得相关土地权属证书，系历史遗留原因导致，并非土地使用权存在实质性争议。结合政府主管部门出具的情况说明、发行人出具的专项承诺，发行人取得该宗土地使用权权属证书的确定性较高，无法取得的

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风险较小，相关用地未取得权属证书的瑕疵不会对本次募投项目的顺利实施造成重大不利影响。

四、华翔汽车科技的基本情况、主营业务及经营情况，通过华翔汽车科技实施募投项目的原因、必要性和合理性

（一）华翔汽车科技的基本情况、主营业务及经营情况

1、华翔汽车科技基本情况

本次募投项目“汽车零部件产能提升项目”的实施主体为华翔汽车科技，系公司间接控股的子公司。华翔汽车科技原为公司全资子公司，2025年1月公司根据与华域上海的合资安排设立华翔圣德曼（上海），其中，华域上海以其持有的华翔圣德曼（山西）100%股权作价18,390.75万元出资，持有华翔圣德曼（上海）30%股权；公司以货币形式出资42,911.75万元，持有70%股权。2

年

月，公司将其持有的华翔汽车科技100%股权以评估价值为基准，作价2,000.00万元转让给双方合资公司华翔圣德曼（上海），目前华翔汽车科技为华翔圣德曼（上海）全资子公司，定位为双方体系内汽车铸铁类制造业务的承接主体。截至本问询回复出具日，华翔汽车科技基本情况如下：

截至本问询回复出具日，华翔汽车科技股权关系结构如下：

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2、主营业务及经营情况华翔汽车科技主营业务为汽车零部件的研发、生产和销售。华翔汽车科技主要生产基地位于临汾市洪洞县甘亭镇华林村工业园区内，主要产品为汽车制动系统和传动系统领域零部件。华翔汽车科技已整合华翔股份及华域上海原有汽车零部件相关产线，拥有完整铸造、机加工产线，具备汽车零部件全流程生产能力。2025年1-9月期间，华翔汽车科技的主要客户包括大陆集团、上汽集团、辰致制动、帕捷等知名汽车零部件企业，公司经营规模呈快速扩张态势。

报告期内，华翔汽车科技的主要财务数据如下：

单位：万元

华翔汽车科技2025年1-9月营业收入较2024年度大幅增长，系因合资公司设立带来的业务整合与产能扩容，华翔汽车科技整合华域汽车和华翔股份双方汽车铸造产能及优质客户资源，订单规模大幅提升。2025年1-9月华翔汽车科技净利润增幅较小，系合资重组及运营成本增加，产线改造与搬迁导致营业成本增加，期间费用也因业务扩张显著增长，挤压利润空间。随着整合完成、

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产线逐步达产，生产效率与规模效应将推动成本率下降，华翔汽车科技利润将稳步释放。

（二）华翔汽车科技实施募投项目的原因、必要性和合理性

、合作背景及其他股东实力华翔汽车科技的间接少数股东华域上海为华域汽车的对外股权投资平台。华域汽车控股股东为上汽集团，是一家深耕汽车零部件业务30余年、覆盖40余项业务领域的综合性汽车零部件龙头，主要业务范围包括汽车等交通运输车辆和工程机械的零部件及其总成的设计、研发和销售等。公司则专注于金属构件、零部件的铸造与机加工，产品广泛应用于白色家电、工程机械、汽车零部件等领域。

双方合作具有显著的优势互补效应。一方面，华域汽车依托上汽集团的产业生态，能为合资公司导入稳定的优质客户资源与持续的订单需求，帮助公司现有汽车零部件业务扩张，为新增产能提供充足的消化空间；另一方面，发行人的铸造制造可与华域汽车的产业链资源形成协同，通过共享产业链资源降低成本，提升产品市场竞争力。同时，华域汽车在行业标准、技术研发等方面的积累，能助力公司在现有技术基础上优化升级，提升高性能铸铁部件的工艺稳定性与适配性，满足新能源汽车等新兴场景的应用需求。

、合资公司为汽车铸铁类业务唯一主体

为实现双方的资源互补与战略协同，公司与华域上海于2024年

月签署《华域汽车系统（上海）有限公司与山西华翔集团股份有限公司关于共同设立合资公司之出资协议》《华域汽车系统（上海）有限公司、上海圣德曼铸造海安有限公司、华翔圣德曼（上海）汽车系统有限公司、华翔圣德曼（山西）汽车系统有限公司与山西华翔集团股份有限公司、华翔圣德曼（山西）汽车科技有限公司之变更协议》（以下统称为“《出资协议》”），约定共同出资设立合资公司“华翔圣德曼（上海）汽车系统有限公司”，整合华域上海的汽车零部件业务资源与华翔股份的铸造制造能力，共同拓展汽车铸铁类零部件市场。

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根据《出资协议》约定：（1）为合资公司的经营之目的，双方同意签署或促使其关联方签署《资产与业务转让协议》，将上海圣德曼铸造海安有限公司、华翔股份现持有的与合资项目相关的资产、业务、人员转移至合资公司。（2）除华域汽车持股的华东泰克西汽车铸造有限公司外，合资公司系双方汽车铸铁类制造业务开展的唯一实体，双方应保证合资公司最大限度享有其各自现有业务开展下享受的优惠、利益及相应政策等，确保其享有双方既有政策与资源优势。

2025年

月，公司与华域上海正式共同成立华翔圣德曼（上海）。为推进合资项目顺利开展，并结合各方实际需求，公司将持有的华翔汽车科技100%股权转让给华翔圣德曼（上海），由其承接双方的汽车零部件制造业务，由此华翔汽车科技成为华翔圣德曼（上海）的全资子公司。

、项目实施基础华翔汽车科技作为合资公司体系内承接汽车零部件制造业务的主体，由其实施“汽车零部件产能提升项目”募投项目，符合前述《出资协议》约定，亦与合资公司聚焦汽车零部件制造的经营方向一致。同时，华翔汽车科技已完成相关产线与设备的承接工作，具备开展项目建设与产能释放的基础。

综上，由华翔汽车科技作为“汽车零部件产能提升项目”的实施主体，符合公司与少数股东的战略规划与协议约定，也具备充分的实施基础，具有必要性与商业合理性。

五、本次募投项目投资构成的测算依据，与公司同类项目和同行业公司可比项目的差异情况及差异原因，设备购置价格是否公允，资本性支出的认定是否准确

（一）本次募投项目投资构成的测算依据，设备购置价格是否公允，资本性支出的认定是否准确

公司本次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过人民币130,102.00万元，扣除发行费用后募集资金净额拟用于以下项目：

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单位：万元

1、智能家居零部件产能提升项目智能家居零部件产能提升项目投资总额为55,308.58万元，拟使用募集资金金额51,245.00万元，主要用于设备投入、基本预备费、铺底流动资金等，具体内容如下：

单位：万元

本项目设备投入均为固定资产投资，因此认定为资本性支出，基本预备费用、铺底流动资金均认定为非资本性支出，资本性支出的认定准确。（

）设备投入

本项目设备投入包括垂直铸造线相关设备、车床、车铣、专机、自动化类设备、高精密磨床设备、AI视觉检测设备等，鉴于本项目不涉及新产品及新技术应用，因此相关机器设备与公司现有机器设备类似。本项目相关设备购置价格主要参考历史设备采购价格、备选供应商报价等估算得出，其中主要设备的投资测算依据如下：

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如上表所示，主要设备预计采购单价与历史采购价格及备选供应商报价接近，本项目主要设备购置价格与市场价格相比，不存在重大差异情况，采购价格公允。

（2）基本预备费

基本预备费用是针对在项目实施过程中可能发生难以预料的支出，需要事先预留的费用，基本预备费用=设备购置费用×基本预备费率。基本预备费率按2%估算，本项目基本预备费用1,030.88万元。

（

）铺底流动资金

在项目建设期以及运营初期，当收入尚未产生或仅少量流入、尚不能覆盖投资以外的付现成本时，为保证项目正常运转，存在的现金流缺口应由铺底流动资金补足。本项目铺底流动资金为2,733.84万元，系根据未来项目运营期所

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需营运资金数额加总后乘以铺底比例进行测算。

2、汽车零部件产能提升项目汽车零部件产能提升项目投资总额为44,810.75万元，拟使用募集资金金额43,192.00万元，主要用于设备投入、基本预备费、铺底流动资金等，具体内容如下：

单位：万元

本项目设备投入均为固定资产投资，因此认定为资本性支出，基本预备费用、铺底流动资金均认定为非资本性支出，资本性支出的认定准确。（

）设备投入

本项目设备投入39,168.37万元，分为设备购置费用、设备搬迁两个部分。其中，设备购置费用39,145.63万元，设备搬迁系项目所需搬迁设备的净值，金额为22.74万元。

）设备购置费用

本项目设备投入包括垂直铸造线相关设备、车床、车铣、专机、自动化类设备、高精密磨床设备、AI视觉检测设备等，鉴于本项目不涉及新产品及新技术应用，因此相关机器设备类似与公司现有机器设备类似。本项目相关设备购置价格主要参考历史设备采购价格、备选供应商报价等估算得出，其中主要设备的投资测算依据如下：

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如上表所示，主要设备预计采购单价与历史采购价格及备选供应商报价接近，本项目主要设备购置价格与市场价格相比，不存在重大差异情况，采购价格公允。

）设备搬迁

除上述外购设备外，汽车零部件产能提升项目尚有少量搬迁设备，设备价值系使用预计到搬迁日时的设备净值，具备公允性，具体情况如下：

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（2）基本预备费基本预备费用是针对在项目实施过程中可能发生难以预料的支出，需要事先预留的费用，基本预备费用=设备购置费用×基本预备费率。基本预备费率按2%估算，本项目基本预备费用782.91万元。

（

）铺底流动资金在项目建设期以及运营初期，当收入尚未产生或仅少量流入、尚不能覆盖投资以外的付现成本时，为保证项目正常运转，存在的现金流缺口应由铺底流动资金补足。本项目铺底流动资金为4,859.46万元，系根据未来项目运营期所需营运资金数额加总后乘以铺底比例进行测算。

3、工程机械零部件产能升级项目工程机械零部件产能升级项目投资总额为16,142.60万元，拟使用募集资金金额11,315.00万元，主要用于建筑工程费、设备投入、基本预备费、铺底流动资金等，具体内容如下：

单位：万元

本项目建筑工程费为公司自有资金投入，设备投入均为固定资产投资，因此认定为资本性支出，基本预备费用、铺底流动资金均认定为非资本性支出，资本性支出的认定准确。

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（1）建筑工程费本项目计划新建一栋建筑面积为12,000平方米的厂房，厂房综合建设单价约2,650元/平方米，项目建筑工程费约为3,180.00万元，由自有资金建设。具体内容如下所示：

（2）设备投入本项目设备投入8,342.53万元，分为设备购置费用、设备搬迁两个部分。其中，设备购置费用6,694.93万元，设备搬迁系项目所需搬迁设备的净值，金额为1,647.60万元。1）设备购置费用本项目设备投入包括空压机、电炉、造型机、抛丸机、涂装喷涂线等，鉴于本项目不涉及新产品及新技术应用，因此相关机器设备类似与公司现有机器设备类似。本项目相关设备购置价格主要参考历史设备采购价格、备选供应商报价等估算得出，其中主要设备的投资测算依据如下：

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注：报价单金额924.00万元，主要内容包含涂装流水线、涂装作业房、涂装除尘器、喷涂腻子房、涂装房体小单元、涂装环组VOC新投等设备。

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如上表所示，主要设备预计采购单价与历史采购价格及备选供应商报价接近，本项目主要设备购置价格与市场价格相比，不存在重大差异情况，采购价格公允。

）设备搬迁

除上述外购设备外，工程机械零部件产能升级项目涉及原有设备的搬迁，设备价值系使用预计到搬迁日时的设备净值，具备公允性。

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（3）基本预备费基本预备费用是针对在项目实施过程中可能发生难以预料的支出，需要事先预留的费用，基本预备费用=设备购置费用×基本预备费率。基本预备费率按2%估算，本项目基本预备费用

197.50万元。

（4）铺底流动资金在项目建设期以及运营初期，当收入尚未产生或仅少量流入、尚不能覆盖投资以外的付现成本时，为保证项目正常运转，存在的现金流缺口应由铺底流动资金补足。本项目铺底流动资金为4,422.57万元，系根据未来项目运营期所需营运资金数额加总后乘以铺底比例进行测算。

、补充流动资金及偿还债务公司拟将本次募集资金中的24,350.00万元用于补充流动资金及偿还债务，以更好的满足公司未来业务发展的资金需求，均为非资本性支出。

（1）测算假设本次补充流动资金及偿还债务金额测算主要基于以下假设：公司所遵循的现行法律、政策以及当前的社会政治经济环境不会发生重大变化；公司业务所处的行业状况、公司业务开展所需的供应市场不会发生重大变化；公司现有产品的价格不会因国家产业政策调整而发生重大变化；公司制定的各项生产经营计划能按预定目标实现；公司营运资金周转效率不会发生重大变化。

（2）测算方法

根据公司最近三年营运资金的实际占用情况以及各项经营性资产和经营性负债占营业收入的比例情况，以估算的2025-2027年营业收入为基础，按照销售百分比法对构成公司日常生产经营所需流动资金的主要经营性流动资产、经营性流动负债分别进行估算，进而预测公司未来期间生产经营对流动资金的需求量。

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（3）测算过程公司流动资金占用金额主要来源于经营过程中产生的经营性流动资产和经营性流动负债，公司根据实际情况对2025年末、2026年末和2027年末的经营性流动资产和经营性流动负债进行预测，计算各年末的经营性流动资金占用额（经营性流动资产-经营性流动负债）。公司对于流动资金的需求量为新增的流动资金缺口，即2027年末的流动资金占用额与2024年末流动资金占用额的差额。

在公司业务保持正常发展的情况下，未来三年，公司日常经营需补充的营运资金规模采用收入百分比法进行测算。2022-2024年，公司营业收入分别为322,578.36万元、326,351.35万元和382,751.87万元，年复合增长率为8.93%，收入稳健增长。因此，假定2025-2027年公司营业收入年均增长率为5%。结合上述营业收入测算，按照2022-2024年各期末应收账款、应收票据、应收款项融资、预付款项、存货等经营性资产和应付账款、应付票据、合同负债等经营性负债的平均值，占2022-2024年平均营业收入测算数的百分比，预测2025-2027年新增流动资金需求如下：

单位：万元

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根据上述测算，公司因营业收入规模增长所导致的补充流动资金需求规模为29,900.17万元。本次使用24,350.00万元募集资金用于补充流动资金符合公司实际经营的需要，有利于缓解公司业务规模扩张带来的资金压力，保证公司未来稳定可持续发展，具有必要性与可行性。

（

）实际用于补充流动资金的情况

公司本次募投项目中属于实际用于补充流动资金的拟投入募集资金的金额及占比情况如下：

本次拟募集资金非资本性支出包括补充流动资金及偿还债务24,350.00万元以及“核心零部件产能提升及产业链延伸项目”中的预备费和铺底流动资金14,027.16万元，合计为38,377.16万元，占本次募集资金总额

29.50%，未超过

30.00%，本次募集资金用于补充流动资金规模符合《证券期货法律适用意见第18号》的有关规定。

7-1-

综上，公司本次募投项目投资构成的测算具有相关依据，资本性支出的认定准确，主要设备的采购价格根据历史采购价格或备选供应商报价测算，具有公允性。

（二）与公司同类项目和同行业公司可比项目的差异情况及差异原因

1、与公司同类项目的对比分析

本次募投项目“智能家居零部件产能提升项目”单位铸造件产能投资额为

7-1-

2,431.30元/吨，“汽车零部件产能提升项目”单位铸造件产能投资额为2,530.90元/吨，“工程机械零部件产能升级项目”单位铸造件产能投资额为828.45元/吨，由于公司前次募投项目未涉及铸造毛坯领域，因此前次募投项目单位产能投资额不具有参考性。根据公司现有铸造产线情况，公司2024年末铸造件生产所需机器设备原值为116,728.37万元，2024年度铸造件产能为39.94万吨，单位产能投资额为2,922.77元/吨，与“智能家居零部件产能提升项目”“汽车零部件产能提升项目”单位铸造件产能投资额接近。“工程机械零部件产能升级项目”单位产能投资额偏低，主要系该项目为现有工程机械零部件产线进行搬迁，利用部分原有生产设备导致单位产能投资偏低。

公司本次募投项目“智能家居零部件产能提升项目”单位机加工件产能投资额为

5.88元/件，略高于前次募投项目“机加工扩产升级及部件产业链延伸项目”和“华翔精加工智能化扩产升级项目”的

4.90元/件和

4.02元/件，主要系本次募投项目中精加工比例较高，精加工由于其产品精度较高因此对设备加工能力要求更高，导致单位产能投资额偏高，具备合理性。

本次募投项目“汽车零部件产能提升项目”单位机加工件产能投资额为

20.94元/件，高于前次可转债募投项目“机加工扩产升级及部件产业链延伸项目”的16.87元/件，主要由于前次募投自动化程度较低，主要为人工产线，本次“汽车零部件产能提升项目”引入包括自动测量机、机械臂等在内的各类自动化设备，产线自动化程度更高，并且本次募投新增制动盘产品，该类产品单重较重，人工难以完成搬运，需使用自动化设备代替人工搬运，相关设备单价相对较高，因此，本次募投对应需要更高的单位产能投资额。

综上，公司本次募投项目的单位产能投资额与公司同类项目可比，具有合理性。

7-1-

2、与同行业公司可比项目对比

（1）智能家居零部件产能提升项目

根据上表，百达精工“年产10,000万件高效节能压缩机新材料核心零部件项目”单位机加工件产能投资额为3.03元/件，南特科技“珠海南特机加扩产及研发能力提升项目”单位机加工件产能投资额为3.36元/件，低于公司本次募投项目“智能家居零部件产能提升项目”单位机加工件产能投资额的

5.88元/件，主要系公司本次“智能家居零部件产能提升项目”的精加工比例较高，精加工单位产能投资额为7.01元/件，显著高于粗加工件的2.96元/件。同行业公司其他募投项目对铸造件、机加工件的统计单位存在差异，与公司本次募投项目单位产能投资额不具有可比性。

（2）汽车零部件产能提升项目

7-1-

根据上表，由于汽车零部件为非标准化定制产品，产品规格、内部结构、加工工艺等均存在较大差异，因此同行业公司各项目单位产能投资额变动较大。公司本次募投项目“汽车零部件产能提升项目”单位机加工件产能投资额为

20.94元/件，处于同行业公司可比募投项目单位机加工件产能投资额的区间范围内。同行业公司汽车件铸造募投项目对铸造件的统计单位存在差异，与公司本次募投项目单位产能投资额不具有可比性。

（

）工程机械零部件产能升级项目

根据上表，工程机械零部件产品种类较多且单重差异较大，公司本次募投项目“工程机械零部件产能升级项目”单位产能投资额为828.45元/件，由于该项目系对原有产线进行搬迁及升级，因此单位产能投资额处于同行业公司可比募投项目单位产能投资额的区间范围内的偏低区域。

综上，公司本次募投项目的单位产能投资额位于同行业可比公司的合理区间范围内，具有合理性。

六、结合本次募投项目产品单价、毛利率、产能利用率、产销率等关键指标的测算依据及与公司、同行业可比公司同类产品或项目相关指标的差异情况，说明效益测算是否谨慎、合理

（一）智能家居零部件产能提升项目

本项目建设达产后，预计实现营业收入31,780.90万元，毛利率

32.87%，净利率21.66%，净利润6,884.88万元，项目税后内部收益率为13.70%，静态

7-1-

投资回收期为6.51年（含建设期）。

1、营业收入测算过程及依据营业收入按照智能家居零部件铸造件、粗加工件、精加工件产品产能及预计平均单价测算，具体如下：

7-1-

（

）产品产能、销量及产能利用率的确定依据项目预计于预测期第二年完成建设及设备安装并投入试生产，当年达产比例为50%，第三年实现满产。项目建设达产后，将形成年产智能家居零部件产品

5.4

万吨铸造件，9,304.09万件机加工件。项目年产能主要结合配套生产能力及市场需求预测确定，测算时假设各年度产量全部实现销售。

报告期各期，公司白色家电零部件的产能、产能利用率、产销率具体情况

7-1-

如下：

综上，在产能和产品单价已确定的情况下，产能利用率、产销率系数共同影响测算收入，该系数与报告期内不存在显著差异。（

）产品价格的确定依据

在产品销售价格方面，公司参考2024年相关产品平均销售单价，并结合具体产品品类、产品工艺技术、未来客户群体、市场行情、行业竞争状况等因素预测产品销售单价，具体情况如下：

本次募投项目效益测算主要参考公司2024年度相关数据，智能家居零部件募投测算单价与公司2024年度平均单价不存在较大差异。

7-1-

2、成本费用预测过程及依据

（1）营业成本估算营业成本由公司根据相关产品的生产工艺及耗费预计，对本项目的成本费用进行审慎估算。营业成本的各项构成明细的测算依据具体如下：

直接材料成本根据产品所需原辅材料制定物料清单，并结合产成品产销量测算耗用量，参考公司同类原辅材料的市场采购价格进行估算。直接人工成本根据项目所需生产人员数量测算，结合公司薪酬福利标准及项目所在地社保、公积金等政策确定，并综合考虑运营期内薪酬合理增长因素。制造费用包括折旧摊销以及其他制造费用。其中，折旧摊销费主要为项目设备折旧费，按照国家有关规定采用年限平均法计提，机器设备折旧年限为

年，残值率5%。其他制造费用主要包含工具及备品费、物料消耗、水电费、其他费用。

运费主要为产品在运输到客户指定地点过程中产生的运输费用，参考公司过往运输价格进行估算。

（2）项目期间费用测算

项目期间费用主要包括销售费用、管理费用及研发费用。公司本募投项目的期间费用参照公司过往期间费用率进行预计，具体情况如下：

（3）项目各类税费测算

本项目严格执行国家及地方现行税收政策。增值税按照13%税率计算，城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加分别按应交增值税金额的7%、

7-1-

3%和2%测算。项目实施主体华翔（洪洞）智能科技有限公司为高新技术企业，适用15%的企业所得税税率，项目测算中企业所得税按15%计取。

（

）经济效益情况本项目具备良好的经济效益。项目建成达产后，预估年营业收入为31,780.90万元，年净利润为6,884.88万元，综合毛利率为32.87%，净利率为

21.66%。项目预计税后内部收益率为13.70%，税后静态投资回收期为6.51年。具体测算过程如下：

单位：万元

综上，效益预测中产品价格、成本费用等关键指标的测算主要依据公司以往年度经营情况，并综合考虑行业未来市场发展趋势，预测过程审慎，测算依据充分。

3、效益预测与公司现有水平及同行业可比公司的对比情况

效益预测中产品价格、成本费用等关键指标最终影响项目的毛利率和内部收益率，故采用毛利率和内部收益率进行比较分析。

7-1-

（1）毛利率本次募投项目预测毛利率与公司压缩机零部件毛利率对比如下：

注：募投测算毛利率将铁屑成本在机加工环节扣减，公司毛利率按照相同口径处理。

本次募投项目效益测算主要参考公司2024年度相关数据，压缩机零部件铸造毛坯件募投项目毛利率小幅低于2024年毛利率，主要系考虑项目建设及达产期间市场竞争更为充分，产品单价预计会小幅下降；压缩机零部件粗加工件及精加工件募投项目毛利率高于2024年毛利率，主要系2024年公司部分机加工产线进行搬迁，且精加工产线起步较晚，仍处于逐步投产放量过程中，综合导致2024年机加工件毛利率偏低。

2025年1-9月，压缩机零部件粗加工件生产趋于稳定，毛利率有所提升，与募投项目毛利率接近。2025年1-9月，公司压缩机零部件精加工件产量为3,747.00万件，相比粗加工的31,475.75万件，生产规模相对较小，未充分释放规模效益。本次募投拟新增4,244.16万件精加工件产能，待募投项目达产后，预计毛利率将进一步提升。通常情况下，压缩机零部件精加工件的产品附加值相较粗加工件更高，客户定价及预估毛利率均高于粗加工件，精加工件的募投项目达产年毛利率相比粗加工件相对较高。因此本次募投压缩机零部件精加工件毛利率小幅高于公司现有水平具备合理性。

本次募投项目测算毛利率与同行业可比公司毛利率水平的对比如下：

7-1-

本次募投项目测算毛利率与同行业可比公司毛利率水平的对比如下：

注：同行业可比公司2025年1-9月未披露同类明细数据，因此列示其2025年1-6月数据。

本次募投项目预测毛利率略高于同行业上市公司，主要因为项目覆盖铸造至精加工环节全流程，提升公司智能家居零部件产品附加值，毛利率相对较高。相关毛利率测算数据具备审慎性与合理性。

（2）内部收益率

本次募投项目测算内部收益率与同行业可比公司内部收益率对比如下：

7-1-

本次募投项目税后内部收益率低于行业平均值，处于同行业上市公司同类募投项目水平区间内。上述差异主要系公司测算时充分考虑了最近三年实际经营成果，整体预测相对谨慎，测算结果具备合理性。

（二）汽车零部件产能提升项目

本项目建设达产后，预计实现营业收入59,784.05万元，毛利率22.26%，净利率12.49%，净利润7,464.59万元，项目税后内部收益率为17.68%，静态投资回收期为

6.68年（含建设期）。

1、营业收入测算

营业收入按照汽车零部件毛坯件、机加工件产品产能及预计平均单价测算，具体如下：

7-1-

（

）产品产能、销量及产能利用率的确定依据项目预计于预测期第二年完成建设及设备安装并投入试生产，当年达产比例为50%，第三年实现满产。项目建设达产后，将形成年产汽车零部件6.76万吨铸造件、1,053.52万件机加工件。项目年产能主要结合配套生产能力及市场需求预测确定，测算时假设各年度产量全部实现销售。报告期各期，公司汽车零部件的产能、产能利用率、产销率具体情况如下：

7-1-

综上，在产能和产品单价已确定的情况下，产能利用率、产销率系数共同影响测算收入，该系数与报告期内不存在显著差异。（

）产品价格的确定依据

在产品销售价格方面，公司参考2024年相关产品平均销售单价，并结合具体产品品类、产品工艺技术、未来客户群体、市场行情、行业竞争状况等因素预测产品销售单价，具体情况如下：

本次募投项目效益测算主要参考公司2024年度相关数据，汽车零部件铸造毛坯件募投测算单价与公司2024年度平均单价不存在较大差异。汽车零部件机加工件产品单价与公司2024年单价存在差异，主要系2024年公司汽车零部件机加工件相关产能处于建设初期，产能仅为216.18万件，由于汽车零部件不同型号单重、结构差异较大，因此未形成规模效应前平均单价波动较大。

本次募投项目汽车零部件加工件销售单价计算过程为汽车零部件铸造毛坯件销售单价+加工费。其中，汽车零部件铸造毛坯件销售单价参考2024年平均单价，加工费参考公司结合具体产品品类、产品工艺技术、未来客户群体、市场行情、行业竞争状况等因素预测。具体情况如下：

7-1-

考虑项目建设及达产期间市场竞争更为充分，产品单价预计存在下降，因此选取加工费相对偏低。基于上述测算，汽车零部件机加工件募投项目单价具备合理性。

、成本费用预测过程及依据

（

）营业成本估算

营业成本由公司根据相关产品的生产工艺及耗费预计，对本项目的成本费用进行审慎估算。营业成本的各项构成明细的测算依据具体如下：

直接材料成本根据产品所需原辅材料制定物料清单，并结合产成品产销量测算耗用量，参考公司同类原辅材料的市场采购价格进行估算。

直接人工成本根据项目所需生产人员数量测算，结合公司薪酬福利标准及项目所在地社保、公积金等政策确定，并综合考虑运营期内薪酬合理增长因素。

制造费用包括折旧摊销以及其他制造费用。其中，折旧摊销费主要为项目设备折旧费，按照国家有关规定采用年限平均法计提，机器设备折旧年限为10年，残值率5%。其他制造费用主要包含工具及备品费、物料消耗、水电费、其他费用。

（2）项目期间费用测算

项目期间费用主要包括销售费用、管理费用及研发费用。公司本募投项目的期间费用参照公司过往期间费用率进行预计，具体情况如下：

7-1-

（3）项目各类税费测算本项目严格执行国家及地方现行税收政策。增值税按照13%税率计算，城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加分别按应交增值税金额的7%、3%和2%测算。项目实施主体华翔圣德曼（山西）汽车科技有限公司为高新技术企业，适用15%的企业所得税税率，项目测算中企业所得税按15%计取。

（4）经济效益情况本项目具备良好的经济效益。项目建成达产后，预估年营业收入为59,784.05万元，年净利润为7,464.59万元，综合毛利率为22.26%，净利率为

12.49%。项目预计税后内部收益率为17.68%，税后静态投资回收期为6.68年。具体测算过程如下：

单位：万元

7-1-

综上，效益预测中产品价格、成本费用等关键指标的测算主要依据公司以往年度经营情况，并综合考虑行业未来市场发展趋势，预测过程审慎，测算依据充分。

、效益预测与公司现有水平及同行业可比公司的对比情况

效益预测中产品价格、成本费用等关键指标最终影响项目的毛利率和内部收益率，故采用毛利率和内部收益率进行比较分析。

（

）毛利率

本次募投项目预测毛利率与公司汽车零部件毛利率对比如下：

汽车零部件铸造毛坯件募投项目毛利率略低于2024年毛利率，主要系考虑项目建设及达产期间市场竞争更为充分，产品单价预计会持续下降；汽车零部件机加工件募投项目毛利率高于2024年毛利率，公司2024年度汽车零部件机加工件毛利率较低的主要原因系：

）2024年公司汽车零部件机加工件相关产能处于建设初期，产能仅为

216.18万件，规模整体较小，未形成规模效应，对下游市场仍处于探索期，进而导致公司汽车零部件机加工件的产能利用率较低。2024年，公司汽车零部件机加工件的产能利用率仅为46.47%；2）汽车厂商对供应商的认证过程较为复杂、周期较长，新客户拓展由于认证期间较长，导致公司汽车零部件机加工件的客户订单尚不稳定。

通常情况下，机加工件通过高精度设备和复杂工艺，在毛坯件基础上实现了性能与价值提升，特别是精加工件在精度保证、性能提升和便捷可用性上实现显著提升，可在市场竞争中获得更高的附加值和利润空间，因此客户定价及预估毛利率均显著高于铸造毛坯件。

目前，公司汽车零部件业务正处于布局及提升产能的战略阶段，公司与华域汽车设立合资公司后，华域汽车相关项目订单已转入合资公司，包括来自大

7-1-

陆集团等客户的订单金额实现了大幅增长，2025年1-9月大陆集团已成为公司汽车零部件前五大客户。通过本次募投“汽车零部件产能提升项目”将公司汽车零部件机加工件的产能将从2024年的216.18万件/年提升至1,703.69万件/年。综上所述，加机加工产能的大幅提高以及客户订单的持续稳定，将带动公司汽车零部件机加工件毛利率的增长，因此机加工件的募投项目达产年毛利率相对较高。2024年度，汽车零部件行业上市公司毛利率情况如下：

注：同行业可比公司未披露铸造毛坯件及机加工件拆分后毛利率。

由上表可知，具备高精度机加工能力的汽车零部件企业毛利率整体保持在较高水平，待公司“汽车零部件产能提升项目”达产后，公司将具备规模化高精度汽车零部件机加工能力，汽车零部件机加工件的毛利率将得到提升，与同行业具备高精度机加工能力的上市公司相比不存在重大差异。

本次募投项目测算毛利率与同行业可比公司毛利率水平的对比如下：

7-1-

本次募投项目预测毛利率略低于同行业上市公司同类募投项目平均值，与伯特利“高强度铝合金铸件项目”接近。处于合理区间范围内，不存在显著差异，相关毛利率测算数据具备审慎性与合理性。

（2）内部收益率

本次募投项目测算内部收益率与同行业可比公司内部收益率对比如下：

本次募投项目税后内部收益率低于行业平均值，处于同行业上市公司同类募投项目水平区间内。上述差异主要系公司测算时充分考虑了最近三年实际经营成果，整体预测相对谨慎，测算结果具备合理性。

（三）工程机械零部件产能升级项目

本项目建设达产后，预计实现营业收入55,631.65万元，毛利率16.91%，净利率7.15%，净利润3,978.06万元，项目税后内部收益率为18.90%，静态投资回收期为

6.97年（含建设期）。

1、营业收入测算

营业收入按照工程机械零部件产品产能及预计平均单价测算，具体如下：

7-1-

（

）产品产能、销量及产能利用率的确定依据项目预计于预测期第二年完成建设及设备安装并投入试生产，当年达产比例为50%，第三年实现满产。项目建设达产后，将形成年产工程机械零部件10.07万吨。项目年产能主要结合配套生产能力及市场需求预测确定，测算时假设各年度产量全部实现销售。

报告期各期，公司工程机械零部件的产能、产能利用率、产销率具体情况如下：

7-1-

综上，在产能和产品单价已确定的情况下，产能利用率、产销率系数共同影响测算收入，该系数与报告期内不存在显著差异。

（2）产品价格的确定依据

在产品销售价格方面，公司参考2024年相关产品平均销售单价，并结合具体产品品类、产品工艺技术、未来客户群体、市场行情、行业竞争状况等因素预测产品销售单价，具体情况如下：

本次募投项目效益测算主要参考公司2024年度相关数据，工程机械零部件募投测算单价与公司2024年度平均单价不存在较大差异。

、成本费用预测过程及依据

（1）营业成本估算

营业成本由公司根据相关产品的生产工艺及耗费预计，对本项目的成本费用进行审慎估算。营业成本的各项构成明细的测算依据具体如下：

直接材料成本根据产品所需原辅材料制定物料清单，并结合产成品产销量测算耗用量，参考公司同类原辅材料的市场采购价格进行估算。

直接人工成本根据项目所需生产人员数量测算，结合公司薪酬福利标准及项目所在地社保、公积金等政策确定，并综合考虑运营期内薪酬合理增长因素。

制造费用包括折旧摊销以及其他制造费用。其中，折旧摊销费主要为项目设备折旧费用，按照国家有关规定采用年限平均法计提，机器设备折旧年限为

7-1-

10年，残值率5%。其他制造费用主要包含工具及备品费、物料消耗、水电费、其他费用。

（

）项目期间费用测算项目期间费用主要包括销售费用、管理费用及研发费用。公司本募投项目的期间费用参照公司过往期间费用率进行预计，具体情况如下：

（

）项目各类税费测算本项目严格执行国家及地方现行税收政策。增值税按照13%税率计算，城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加分别按应交增值税金额的7%、3%和2%测算。项目实施主体华翔（翼城）重工装备有限公司为高新技术企业，适用15%的企业所得税税率，项目测算中企业所得税按15%计取。

（4）经济效益情况本项目具备良好的经济效益。项目建成达产后，预估年营业收入为55,631.65万元，年净利润为3,978.06万元，综合毛利率为

16.91%，净利率为

7.15%。项目预计税后内部收益率为

18.90%，税后静态投资回收期为

6.97年。具体测算过程如下：

单位：万元

7-1-

综上，效益预测中产品价格、成本费用等关键指标的测算主要依据公司以往年度经营情况，并综合考虑行业未来市场发展趋势，预测过程审慎，测算依据充分。

3、效益预测与公司现有水平及同行业可比公司的对比情况

效益预测中产品价格、成本费用等关键指标最终影响项目的毛利率和内部收益率，故采用毛利率和内部收益率进行比较分析。

（1）毛利率

本次募投项目预测毛利率与公司工程机械零部件毛利率对比如下：

工程机械零部件募投测算毛利率与公司2024年度毛利率不存在较大差异，毛利率小幅偏高主要系本项目涉及搬迁，部分设备投入采用搬迁设备的净值，因此折旧摊销相对较小。

本次募投项目测算毛利率与同行业可比公司毛利率水平的对比如下：

7-1-

本次募投项目预测毛利率略高于同行业上市公司同类募投项目平均值，主要因为本项目利用搬迁后区位便利条件，依托周边生铁冶炼优势，进一步提升“短流程连铸”工艺的应用，降低能源损耗，能够提高毛利率，相关毛利率测算数据具备审慎性与合理性。

（

）内部收益率

本次募投项目测算内部收益率与同行业可比公司内部收益率对比如下：

本次募投项目预测内部收益率略高于同行业上市公司同类募投项目平均值，主要因为本项目利用搬迁后区位便利条件，依托周边生铁冶炼优势，进一步提升“短流程连铸”工艺的应用，降低能源损耗，能够提高毛利率，相关毛利率测算数据具备审慎性与合理性。

综上，本次募投项目效益预测中的毛利率、内部收益率等关键指标，与公司历史水平及同行业可比公司不存在重大差异，整体预测审慎，测算依据充分，相关结论合理。

7-1-

七、结合货币资金及金融资产余额、日常经营资金积累、资金缺口、2020年首发上市以来多次融资的情况等，说明在持有大额理财的情况下，本次融资的主要考虑，融资必要性及融资规模合理性

（一）结合货币资金及金融资产余额、日常经营资金积累、资金缺口，融资规模具有合理性

综合考虑公司货币资金及金融资产余额、日常经营资金积累、前次募投情况、业务规模变动、日常营运需要状况等因素，公司资金缺口测算如下表所示：

单位：万元

在考虑公司当前可支配资金余额和未来三年经营活动现金流净额的基础上，公司总体资金缺口为177,294.54万元。本次募投项目募集资金总额为130,102.00万元，除补充未来三年营运资金需求缺口外，本次发行募集资金有利于缓解公司业务规模扩张带来的资金压力，提高公司的财务稳健性，更好地应对多变的外部经营环境，有利于上市公司及全体股东的利益。上表中各项目的具体测算过程如下：

、可自由支配资金

截至2025年9月末，公司可自由支配资金情况如下：

7-1-

单位：万元

注：1、尚未使用的前募资金系公司截至2025年9月募集资金账户余额；

2、其他受限货币资金系银行承兑汇票、信用证、远期结售汇等涉及的保证金。

2、未来三年经营活动现金流净额未来三年经营活动现金流净额可体现日常经营积累及现金流状况。2022年至2025年1-9月，公司经营性现金流量净额与营业收入情况如下表所示：

单位：万元

注：2025年1-9月经营性现金流量净额占营业收入比例经年化处理。

2022年至2025年1-9月，公司经营性现金流量净额占营业收入比例的平均值为4.96%。公司2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为-18,332.61万元，出现大额净流出，主要系公司2025年

月末存货规模大幅增加25,158.37万元，占用公司大量经营活动现金流；同时应付票据到期承兑，应付票据期末比期初减少12,793.17万元。前述影响因素预计于2025年第四季度有所缓解。

鉴于公司经营性现金流量净额报告期内存在较大波动，且随着未来产能规模持续扩大，对外采购垫付货款规模将会进一步增加，因此预计未来2025年第四季度至2027年经营活动现金流净额占对应期间营业收入比例与2022年至2025年1-9月期间平均占比水平保持一致。2022-2024年，公司营业收入分别为322,578.36万元、326,351.35万元和382,751.87万元，年复合增长率为

8.93%。

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出于谨慎性考虑，假设2025-2027年公司营业收入年均增长率为5%。基于对2025-2027年度营业收入的预测，未来三年经营活动现金流净额测算如下：

单位：万元

、最低现金保有量最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低资金量，用于日常的货款支付、资金周转等。根据最低现金保有量=年付现成本总额/货币资金周转次数计算。根据公司2024年财务数据测算，公司在现行运营规模下日常经营需要的最低现金保有量金额为101,495.26万元，具体测算过程如下：

注：1、期间费用包括管理费用、研发费用、销售费用以及财务费用；

2、非付现成本总额包括当期固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销、使用权资产摊销、股份支付及可转债折溢价摊销；

3、存货周转期=360/存货周转率；

4、应收款项周转期=360*（平均应收账款账面余额+平均应收票据账面余额+平均应收款项融资账面余额+平均预付款项账面余额）/营业收入；

5、应付款项周转期=360*（平均应付账款账面余额+平均应付票据账面余额+平均合同负债账面余额+平均预收款项账面余额）/营业成本。

（1）其他最低现金保有量测算方式

7-1-

最低现金保有量测算涉及两个关键变量：一是资金需求总量的测算是以付现成本为基础或以经营性现金流出为基础；二是资金覆盖月数的确定是以应收、应付、存货等周转期间计算或以历史期间实际现金持有水平计算。上述最低现金保有量计算方式采用以付现成本为基础，以公司历史应收、应付、存货等周转期间为参考计算，经测算，公司最低现金保有量为101,495.26万元。假设按照以经营性现金流出为基础，以历史期间实际现金持有水平计算最低现金保有量，具体测算情况如下：

公司2022-2024年历史期间货币资金覆盖经营活动现金流出的月数情况如下：

单位：万元、月

根据公司可自由支配资金余额除以各期月均经营活动现金支出，公司平均需要的现金保有量为

5.45个月的经营活动现金支出。以经营性现金流出为计算基础，维持日常运营需要的货币资金保有量为89,183.98万元，具体测算情况如下：

单位：万元

7-1-

（2）发行人采用方式具有合理性在对货币资金保有量进行计算的过程中，针对关键因素之一资金需求总量的测算，公司2024年月均付现成本为26,169.46万元，2024年月均经营性现金流出额为16,349.90万元，差异主要系公司经营规模快速扩张，应付账款余额增速较快的同时，预付款项大幅降低所致，此外，付现成本中的财务费用未形成经营性现金流出。因此，付现成本相较于经营性现金流出能够更好地衡量发行人对营运资金需求的实际情况。

针对关键因素之二周转期间的测算，公司以应收、应付、存货等周转天数为

116.35天，对应的货币资金周转次数为

3.09次；公司历史期间货币资金持有量对月均经营活动现金流出平均覆盖

5.45个月。公司主要从事各类定制化金属零部件的研发、生产和销售业务，所属铸造行业属于典型的资金密集型行业，实际经营中需综合考虑下游客户回款、上游供应商付款、生产节奏及存货备货情况等，因此以应收、应付、存货等周转天数计算在实践中更为合理，与公司的业务运营模式更加匹配。

综上，公司最低现金保有量测算选择以付现成本为基础，以应收、应付、存货等周转期间计算货币资金周转次数计算的方式符合发行人业务特点，具有合理性。

4、未来三年新增年度现金保有量

最低现金保有量与公司经营规模相关，假设现金保有量的增速与营业收入增速一致。公司2022年至2024年营业收入的复合增长率为

8.93%。结合目前市场需求情况与未来发展趋势，基于谨慎性原则，假设公司未来三年的营业收入按5%的增长率保持增长。基于以上假设，公司未来三年新增年度现金保有量需求为15,998.19万元，具体测算过程如下：

7-1-

单位：万元

5、未来三年预计现金分红公司2022-2024年的现金分红情况如下：

单位：万元

根据公司2022-2024年的现金分红情况，假设未来三年公司年度现金分红占当期归属于上市公司股东净利润比例为37.95%。参考前述关于2025-2027年营业收入的预测，公司未来三年营业收入分别为401,889.46万元、421,983.93万元和443,083.13万元。公司2024年净利率为

11.80%，假设公司未来三年的净利率维持在2024年水平，则预计未来三年公司实现的可分配利润分别为47,433.08万元、49,804.73万元和52,294.97万元。公司股权激励设置的目标值为2025年净利润不低于60,000.00万元、2026年净利润不低于70,000.00万元，触发值为2025年净利润不低于57,000.00万元、2026年净利润不低于66,500.00万元，前述可分配利润的预测低于股权激励触发值，相关估计较为谨慎。因此，基于上述对公司未来三年公司实现的可分配利润及未来三年公司年度现金分红占当期归属于上市公司股东净利润比例的假设，公司未来三年现金分红金额为56,752.67万元，具体测算过程如下：

7-1-

单位：万元

6、未来三年预计偿还有息负债利息2022年至2025年1-9月，公司偿还有息负债利息及借款利率情况如下：

单位：万元

注：1、借款平均余额=当期各月度借款平均余额之和/月数，其中借款余额=短期借款+长期借款+一年内到期的长期借款，每月平均余额=（月初余额+月末余额）/2；

2、借款平均利率=利息支出/借款平均余额；

3、本表中列示的财务费用-利息支出仅包含长短期借款利息支出。

报告期内，公司平均借款年利率分别为

3.27%、

3.08%、

2.76%和

2.39%，处于公司实际与银行签订的借款合同利率范围内，公司利息费用支付与合同约定一致。

2022-2024年，公司各期有息负债利息支出分别为1,793.33万元、2,025.53万元和1,905.55万元，平均值为1,908.14万元，假设公司2025年第四季度至2027年有息负债利息支出维持在2022-2024年的平均水平，则公司2025年第四季度、2026年、2027年预计将偿还有息负债的总金额为4,293.31万元。

、未来拟进行投资的其他项目除前次募集资金投资项目外，公司已审批投资项目的具体情况如下：

7-1-

单位：万元

注：上表中2025年已投资金额均于2025年第四季度投资。

7-1-

上述已审批投资项目均于2025年依据公司内部管理制度和决策权限完成内部立项程序，未来投资较为明确，2025第四季度、2026年及2027年预计合计投资金额为57,356.64万元。

（二）结合2020年首发上市以来多次融资的情况，说明在持有大额理财的情况下，本次融资的主要考虑，融资必要性及融资规模合理性

1、前次募投项目投产带动公司业绩持续向好

2020年首发上市以来，公司分别于2021年向不特定对象发行可转换公司债券募集资金80,000.00万元，2024年向特定对象发行股票募集资金21,000.00万元。其中，2021年向不特定对象发行可转换公司债券募集资金项目主要投资于“机加工扩产升级及部件产业链延伸项目”及“铸造产线智能化升级与研发能力提升项目”，截至2025年

月末，2021年可转债募集资金项目募集资金已投入74,055.33万元，占承诺投资金额的94.16%，前募尚未使用募集资金规模较小，2025年1-11月，“机加工扩产升级及部件产业链延伸项目”募集资金投入部分实现销售收入31,902.24万元，提升销售收入占预计达产年收入的比例为

95.73%，前次募投项目产能已基本实现消化；2024年向特定对象发行股票募集资金全部用于补充流动资金及及偿还银行贷款，融资规模较小，截至2025年9月末已基本使用完毕。因此，前次募投项目已基本实现预定用途。

公司主要从事各类定制化金属零部件的研发、生产和销售业务，所属铸造行业属于典型的资金密集型行业，公司开展主要产品生产需配置生铁冶炼、熔炼、压铸、机加工中心、精密检测等全流程专业生产及检测设备，各类设备品类繁多、单台购置成本较高。为持续扩大经营规模，前期设备端的资金投入规模较大。近年来，公司除前次募投项目外，亦使用自有资金不断扩大投资规模。报告期各期，公司固定资产原值分别增加43,000.80万元、30,288.09万元、44,066.12万元和27,207.37万元，固定资产投资需求较大。

随着公司近年投资落地，客户订单交付规模持续增加，规模效应日益显现，公司业绩呈高速增长态势。2022-2024年净利润复合增长率为

50.44%，公司经

7-1-

营情况持续向好。在行业持续发展的浪潮下，公司为保持现有行业地位，仍需扩大投资规模，向自动化、高附加值产业链延伸，优化产品结构，进一步巩固增长态势。

、大额理财的同时持有大额贷款，以满足公司最低资金保有量报告期各期，公司非受限货币资金和交易性金融资产合计金额分别为59,614.29万元、88,546.57万元、133,405.13万元和126,942.60万元，长短期借款合计金额分别为60,800.00万元、63,730.00万元、74,894.00万元和74,123.00万元。公司在持有大额存款及交易性金融资产的同时开展较大规模借款，以满足公司最低资金保有量需求。公司的主要客户为格力电器、美的集团、丰田集团、航空工业、瑞智等行业内龙头企业，该类客户内部付款流程规范，回款质量高但存在一定的资金占用周期。公司及子公司日常运营需预留资金支付原材料采购、设备维护、人工成本等，有较大金额的现金保有量要求，若不保留足够的货币资金，可能存在资金周转困难的风险。公司的交易性金融资产均为持有期限较短、风险较低、流动性较好的理财产品，可随时根据资金需求补充流动资金，公司保留较高水平的存款和交易性金融资产规模有助于维持公司业务正常运转。经测算，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的最低货币资金金额达101,495.26万元。本次募投实施后，预计公司经营规模将进一步扩大，所需营运资金规模将相应扩大。

虽然公司目前经营状况良好，报告期内货币资金相对充裕，但考虑到银行未来信贷政策陆续收紧的可能，若完全归还贷款，则再次获取贷款资金有一定风险，同时为保持与金融机构良好、可持续合作关系，控制未来行业波动时可能出现的资金风险，公司仍保留了部分合作较好的金融机构贷款，避免完全偿还贷款或贷款余额大幅变化。因此，公司出于经营谨慎性并为保持良好的银企合作关系，该等刚性资金需求通过长期流动资金借款实现了覆盖。确保如出现特殊情况下未能及时、足额回收项目回款，也能保持较好的现金储备以满足支付职工薪酬和日常生产经营周转的需要。

7-1-

3、本次融资将进一步扩充产能，优化产业结构，保持行业领先地位公司在行业深耕多年，凭借过硬的产品质量、优秀的生产技术以及强大的产品交付能力，在行业内获得众多客户的认可，在手订单规模持续扩大，相关产线的产能利用率已经趋于饱和。现有产能不足在一定程度上制约了公司未来的发展，公司亟需扩大生产规模，减轻产线生产压力，满足下游不断增长的客户需求。

本次募投实施，除扩充产能满足客户订单需求外，持续深化零部件铸造生产向粗加工、精加工的延伸，优化产品结构。引入先进的机加工设备，不断提高产品附加值，实现从供应“合格零件产品”向“优质部件产品”跨越，为公司未来在高端装备提供“零缺陷”核心部件奠定基础，进而增强公司在行业中的综合竞争力。

此外，公司本次募投项目大范围引入自动化AI视觉检测设备，用于解决目前公司主要依靠人工检测方式，可能存在漏检、检测精度低、无法溯源、效率低、成本高等问题。并在铸造环节引入“短流程连铸”工艺技术，相比传统砂型铸造的铁水熔化环节，该工艺省去了铁水冷却成锭再重熔的步骤，可大幅节省能源成本，实现降本增效与提质，能够提高有效毛利率，助力公司进一步发展，保持行业领先地位。

综上，综合考虑公司货币资金及金融资产余额、日常经营资金积累、前次募投情况、业务规模变动、日常营运需要状况等因素，预计公司未来三年资金缺口为177,294.54万元，本次募投项目募集资金总额为130,102.00万元，本次融资具有必要性、融资规模具有合理性。

八、中介机构核查意见

（一）发行人符合《监管规则适用指引——发行类第

号》第

条相关规定

《监管规则适用指引-发行类第6号》第4条土地问题相关规定与发行人募投项目情况对照如下：

7-1-

1、募集资金用于收购资产的，发行人应当披露标的资产土地使用权的法律意见书取得方式。如标的资产土地使用权为通过划拨方式取得，发行人应当披露使用划拨土地使用权是否符合《划拨用地目录》的有关规定，是否存在被要求办理出让手续并缴纳出让金的情形，是否可能损害发行人或投资者合法权益、是否有相关保障措施。保荐人及发行人律师应当对上述事项及保障措施的有效性发表意见；如涉及划拨用地但是不符合《划拨用地目录》相关法规要求的，保荐人及发行人律师应当审慎发表意见。

经核查，发行人本次募投项目不涉及收购资产，不适用《监管规则适用指引——发行类第6号》第4条第一项的规定。

2、募投项目涉及租赁土地的情形。保荐人及发行人律师应当核查出租方的土地使用权证和土地租赁合同，重点关注土地的用途、使用年限、租用年限、租金及到期后对土地的处置计划；重点关注出租方是否取得了合法的土地使用权证，向发行人出租土地是否存在违反法律、法规，或其已签署的协议或作出的承诺的情形，发行人租赁土地实际用途是否符合土地使用权证登记类型、规划用途，是否存在将通过划拨方式取得的土地租赁给发行人的情形。

经核查，发行人本次募投项目不涉及租赁土地情形，项目用地来源包括两部分：一是发行人自有土地使用权；二是无偿使用他方的土地使用权。对于无偿使用的他方土地使用权的具体情况，参见本题回复“三、（一）关于本次募投项目用地的落实情况”相关内容。

、募投项目涉及使用集体建设用地的情形。发行人应当披露使用集体建设用地是否符合地方人民政府关于集体建设用地流转地方性法规的规定，并有切实的措施保障募投项目实施不会受到影响。保荐人及发行人律师应当对集体建设用地流转所履行的集体经济组织内部决策程序、流转所履行的土地主管部门批准程序、流转的集体建设用地是否取得土地使用权证、募投项目是否符合集体建设用地的用途等进行核查并发表意见。如存在募投项目用地不符合国家关于集体建设用地相关政策的情形的，保荐人及发行人律师应当审慎发表意见。

7-1-

经核查，发行人本次募投项目所有用地均为国有建设用地，不涉及使用集体建设用地的情形，不适用《监管规则适用指引——发行类第6号》第4条第三项的规定。

4、如发行人募投项目用地存在占用基本农田、违规使用农地等其他不符合国家土地法律法规政策情形的，保荐人及发行人律师应当审慎发表意见。

经核查，发行人本次募投项目用地的土地用途均为工业用地，不存在占用基本农田、违规使用农地等其他不符合国家土地法律法规政策情形的。不适用《监管规则适用指引——发行类第

号》第

条第四项的规定。

、发行人募投项目用地尚未取得的，发行人应当披露募投项目用地的计划、取得土地的具体安排、进度，是否符合土地政策、城市规划，募投项目用地落实的风险；如无法取得募投项目用地拟采取的替代措施以及对募投项目实施的影响等。保荐人及发行人律师应当进行核查并发表意见。如募投项目用地涉及不符合国家土地法律法规政策情形的，保荐人及发行人律师应当审慎发表意见。

经核查，本次募投项目中，除“工程机械零部件产能升级项目”用地尚未取得不动产产权证书外，其余募投项目用地均已依法取得不动产权证书。尚未取得不动产产权证书的具体情况，发行人已在募集说明书“第四节发行人基本情况”之“九、主要固定资产及无形资产”之“（二）主要无形资产”之“1、土地使用权”之“（

）未取得土地权属证书的土地情况”及“第七节本次募集资金运用”之“二、本次募集资金投资项目的具体情况”之“（一）核心零部件产能提升及产业链延伸项目”之“3、工程机械零部件产能升级项目”之“（2）项目建设地点及用地情况”进行披露，进一步详细情况参见本题回复“三、（二）晋源实业未缴纳土地滞纳金的原因及后续安排”相关内容。

“工程机械零部件产能升级项目”用地未取得不动产产权证书，系历史遗留因素导致，并非土地使用权存在实质性争议。结合主管部门出具的情况说明、相关方的协议约定，发行人取得该宗土地权属证书的确定性较高，该事项不影响发行人对该宗土地的实际使用及项目建设推进。因此，发行人本次募投项目用地的情形符合《监管规则适用指引——发行类第

号》第

条第五项的规定。

7-1-

综上，发行人符合《监管规则适用指引-发行类第

号》第

条关于募投项目土地使用的相关规定。

（二）发行人符合《监管规则适用指引——发行类第6号》第8条的相关规定

《监管规则适用指引-发行类第

号》第

条募投项目实施方式相关规定与发行人募投项目情况对照如下：

1、为了保证发行人能够对募投项目实施进行有效控制，原则上要求实施主体为母公司或其拥有控制权的子公司。但是，以下两种情形除外：（一）拟通过参股公司实施募投项目的，需同时满足下列要求：

1.上市公司基于历史原因一直通过该参股公司开展主营业务；2.上市公司能够对募集资金进行有效监管；3.上市公司能够参与该参股公司的重大事项经营决策；4.该参股公司有切实可行的分红方案。（二）国家法律法规或政策另有规定的。

经核查，本次募投项目中的“智能家居零部件产能提升项目”“工程机械零部件产能升级项目”均为发行人全资子公司实施，“汽车零部件产能提升项目”实施主体为华翔汽车科技，系发行人拥有控制权的子公司，具体如下：

（1）华翔汽车科技的股权结构公司通过华翔圣德曼（上海）间接持有华翔汽车科技70%的股权，华域汽车（上海）间接持股比例为30%，公司虽未实现全资控股，但已形成显著的控股优势。

（2）华翔汽车科技及华翔圣德曼（上海）的章程约定华翔汽车科技层面，根据《公司法》与《华翔汽车科技章程》第十一条规定，华翔圣德曼（上海）作为其100%持股股东，对华翔汽车科技的董事、监事任免、利润分配、经营范围变更及注册资本变更、修改公司章程等重大事项享有决定权。

7-1-

华翔圣德曼（上海）层面，《华翔圣德曼（上海）章程》第十二条明确“股东会会议由股东按照实缴出资比例行使表决权。”公司目前已全部实缴华翔圣德曼（上海）的出资，持股比例为70%。

《华翔圣德曼（上海）章程》第十五条明确“公司设董事会，其成员为五人，经有权提名董事的股东提名、股东会选举产生。其中，华翔股份提名三名董事，华域上海提名两名董事。”

截至本问询函回复出具日，华翔圣德曼（上海）的董监高情况如下：

华翔汽车科技的董监高情况如下：

发行人作为华翔圣德曼（上海）持股比例70%的控股股东，可以通过华翔圣德曼（上海）提名华翔汽车科技过半数董事及监事，决定利润分配、经营范围变更、注册资本变更、修改公司章程等重大事项，能够实际支配华翔汽车科技的行为，系拥有华翔汽车科技控制权。

因此，由华翔汽车科技实施本次募投项目符合《监管规则适用指引—发行类第6号》第8条第一项的相关要求。

7-1-

2、通过新设非全资控股子公司或参股公司实施募投项目的，保荐机构及发行人律师应当关注与其他股东合作原因、其他股东实力及商业合理性，并就其他股东是否属于关联方、双方出资比例、子公司法人治理结构、设立后发行人是否拥有控制权等进行核查并发表意见。

经核查，“智能家居零部件产能提升项目”“工程机械零部件产能升级项目”的实施主体为发行人全资子公司，不存在通过新设非全资控股子公司或参股公司实施的情形；“汽车零部件产能提升项目”实施主体华翔汽车科技非为本次募投项目新设的非全资控股子公司，根据华翔汽车科技的工商资料，华翔汽车科技系2022年2月21日于临汾市市场监督管理局登记设立的有限责任公司。

（1）华翔股份与其他股东合作原因、其他股东实力及商业合理性

华翔股份与其他股东合作原因、其他股东实力及商业合理性参见本题回复之“四/

（二）华翔汽车科技实施募投项目的原因、必要性和合理性”。

（2）其他股东不属于发行人关联方

其他股东华域上海系华域汽车的全资子公司，与发行人不存在关联关系，不属于发行人关联方。

（3）华翔汽车科技各方出资比例、法人治理结构及其控制权归属

华翔汽车科技各方出资比例、法人治理结构参见本题回复之八/（二）/1、部分所述，发行人拥有华翔汽车科技的控制权。

因此，由华翔汽车科技实施本次募投项目符合《监管规则适用指引—发行类第

号》第

条第二项的相关要求。

3、通过非全资控股子公司或参股公司实施募投项目的，应当说明中小股东或其他股东是否同比例增资或提供贷款，同时需明确增资价格和借款的主要条款（贷款利率）。保荐机构及发行人律师应当结合上述情况核查是否存在损害上市公司利益的情形并发表意见。

7-1-

经核查，“智能家居零部件产能提升项目”“工程机械零部件产能升级项目”的实施主体为发行人全资子公司，无中小股东或其他股东，不存在同比例增资或提供贷款的情形；通过控股子公司华翔汽车科技实施“汽车零部件产能提升项目”，不存在损害上市公司利益的情形，具体如下：

2025年

月

日，华翔圣德曼召开2025年第一次临时股东会，审议通过《关于控股股东华翔股份向子公司华翔汽车科技有偿提供资金贷款的议案》，根据该议案，华翔圣德曼其他股东不向华翔汽车科技同比例提供贷款。

华域上海作为华翔圣德曼（上海）其他少数股东，未同比例提供贷款不存在损害上市公司利益的情形，具体说明如下：

（

）发行人能够有效控制募集资金使用和募投项目实施

发行人持有华翔汽车科技70%的股权，发行人虽未实现全资控股，但已形成显著的控股优势。并且根据华翔汽车科技、华翔圣德曼（上海）的公司章程规定，发行人有权提名华翔圣德曼（上海）3名董事，占华翔圣德曼（上海）董事会人数（5人）的过半数，华翔汽车科技作为华翔圣德曼（上海）的全资子公司，因此，发行人可以通过华翔圣德曼（上海）对华翔汽车科技拥有较强的控制力。能够对华翔汽车科技的生产经营和资金运用进行有效控制，确保其严格按照募投项目投资建设计划及用途使用募集资金和推进募投项目实施和建设，确保不损害上市公司及股东利益。

（

）发行人向华翔汽车科技提供贷款的条件公允

根据华翔圣德曼股东会审议通过的《关于控股股东华翔股份向子公司华翔汽车科技有偿提供资金贷款的议案》，华翔股份将于募集资金到位后与华翔汽车科技签订相关借款合同，主要条款如下所示：

“①贷款人：华翔股份

②借款人：华翔汽车科技

③借款金额：人民币43,192.00万元（以该项目实际募集资金净额为准）

④借款利率：不低于中国人民银行公布的同期贷款基准利率

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⑤借款期限：2026-2027年，并按华翔汽车科技实际经营情况分批实施。”募集资金到位后，华翔汽车科技拟向发行人支付相应利息，华翔汽车科技少数股东以其所持股权比例间接承担该笔实施募投项目的贷款的利息费用，发行人向华翔汽车科技提供借款不会导致募投项目实施主体无偿或以明显偏低的成本占用上市公司资金的情形，定价公允。

（3）规范管理和使用募集资金发行人将按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号—规范运作》《上市公司募集资金监管规则》等规定的要求，与银行、保荐人签订募集资金监管协议，开设募集资金专户，规范管理和使用募集资金。

此外，市场上存在同类案例，以非全资子公司实施募投项目但小股东未同比例增资或提供贷款，具体情况如下：

综上，发行人计划在募集资金到位后与华翔汽车科技签订相关借款合同，并按照不低于中国人民银行公布的同期贷款基准利率收取贷款利息，具有合理

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性，发行人对华翔汽车科技具有较强控制力，能够有效保障募集资金规范使用、募投项目顺利实施，且该募投项目建成投产后有利于增强上市公司盈利能力。因此，华翔汽车科技少数股东未同比例提供贷款不存在损害上市公司利益的情形。

因此，由华翔汽车科技实施本次募投项目符合《监管规则适用指引—发行类第6号》第8条第三项的相关要求。

4、发行人通过与控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其亲属共同出资设立的公司实施募投项目的，发行人和中介机构应当披露或核查以下事项：（一）发行人应当披露该公司的基本情况，共同设立公司的原因、背景、必要性和合规性、相关利益冲突的防范措施；通过该公司实施募投项目的原因、必要性和合理性；（二）共同投资行为是否履行了关联交易的相关程序及其合法合规性；（三）保荐机构及发行人律师应当核查并对上述事项及公司是否符合《公司法》第一百四十八条的规定、相关防范措施的有效性发表意见

经核查，“智能家居零部件产能提升项目”“工程机械零部件产能升级项目”的实施主体为发行人全资子公司；“汽车零部件产能提升项目”的实施主体华翔汽车科技其他股东为华域上海。经检索国家企业信用信息公示系统（https://www.gsxt.gov.cn/），华翔汽车科技其他股东为华域上海，华域上海为华域汽车（600741.SH）全资子公司，与发行人不存在关联关系。

因此，发行人不存在《监管规则适用指引—发行类第

号》第

条第四项所述通过与控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员及其亲属共同出资设立的公司实施募投项目的情形。

（三）核查程序针对上述事项，保荐人、申报会计师及发行人律师执行了以下核查程序：

1、查阅发行人本次募集资金项目的可行性研究报告、关于前次募集资金存放与使用情况的专项报告以及会计师出具的鉴证报告等，访谈了解本次募投及

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前次募投所投的具体产品、应用领域、与现有产品在采购、生产、销售方面的差异、在手订单及客户拓展情况、产能消化措施等；

、查阅行业研究报告、同行业可比公司公开资料等，了解行业现状及发展趋势、市场竞争格局、同行业可比公司现有及拟建产能、产能利用率、产销率、毛利率等；

3、访谈发行人管理层，了解前次募投延期及尚未结项的实施情况、是否存在实质性障碍，以及后续的具体计划及安排，取得并查阅前次募集资金设备台账；

4、取得并查阅募投项目涉及的不动产权证书、《国有建设用地使用权出让合同》、土地出让金缴纳凭证、募投实施主体及相关用地涉及的合同协议等；

5、取得并查阅翼城县自然资源局出具的《情况说明》、发行人出具的《关于晋源实业土地滞纳金缴纳事宜的承诺函》、发行人控股股东与实际控制人出具的专项承诺、洪开公司出具的情况说明，并对洪开公司进行访谈；

、对本次募投项目建设所在地进行现场走访；

、取得并查阅华翔汽车科技、华翔圣德曼（上海）的营业执照、公司章程及工商档案、华翔汽车科技报告期内的财务报表；

、取得并查阅发行人与华域上海签署的《华域汽车系统（上海）有限公司与山西华翔集团股份有限公司关于共同设立合资公司之出资协议》及变更协议、发行人对华翔圣德曼（上海）的出资凭证、华翔圣德曼（上海）2025年第一次临时股东会决议及《关于控股股东华翔股份向子公司华翔汽车科技有偿提供资金贷款的议案》；

9、检索国家企业信用信息公示系统、华域汽车公开披露的股东信息及定期报告；10、获取发行人营运资金测算表，复核相关数据的测算依据及测算过程，分析发行人营运资金缺口的主要构成；

7-1-

11、查阅发行人报告期内历年审计报告、年度报告、同行业可比公司年度报告、发行人已审批并正在实施的拟投资项目的外部及内部审批流程文件等，了解发行人报告期内各期的业务发展情况，日常营运情况、货币资金和交易性金融资产情况、现金流情况、资产构成、利润分配、资金占用及未来拟进行投资的其他项目情况，分析营业收入、流动资金变动趋势、未来三年总体资金缺口以及本次发行募集资金的必要性、募集资金规模的合理性。

（四）核查结论经核查，保荐人、申报会计师及发行人律师认为：

1、本次募投项目均围绕公司现有主营业务展开，所涉产品均系公司现有业务产品类型的深耕与扩产，有利于公司补充产能缺口。本次募投不涉及新产品及新技术。本次募投项目与公司现有主业协同明显，募集资金投向清晰、聚焦主业；

2、本次募投项目涉及产品所属行业发展前景广阔，本次募投项目系基于行业持续增长、市场需求旺盛及公司产能饱和的背景下实施，具备建设必要性；产能规划合理，与公司现有产能利用率、产销率及客户拓展情况相匹配；在前次募投多次延期且尚未结项的情况下，公司已制定有效的产能消化措施，项目不属于重复建设；

3、发行人本次募投项目用地均已落实，晋源实业未缴纳土地滞纳金具有合理原因，后续安排明确，发行人已出具专项承诺将于规定期限内缴清土地滞纳金，相关土地无法取得的风险较小，不会对本次募投项目实施产生重大不利影响，符合《监管规则适用指引——发行类第6号》第4条的相关规定；

、本次募投项目由发行人控股子公司华翔汽车科技实施，具有充分的必要性与商业合理性，不存在损害上市公司及股东利益的情形，符合《监管规则适用指引——发行类第6号》第8条的相关规定；

5、本次募投项目各项投资测算依据充分，资本性支出的认定准确，主要设备的采购价格根据历史采购价格或备选供应商报价测算，具有公允性，与公司同类项目及同行业可比项目相比无显著不合理差异；

7-1-

、本次募投项目效益测算中，产品单价、毛利率、产能利用率、产销率等关键指标设定审慎，与公司、同行业可比公司同类产品或项目相关指标相比无显著不合理差异，效益测算具备合理性与谨慎性；

、综合考虑公司货币资金及金融资产余额、日常经营资金积累、前次募投情况、业务规模变动、日常营运需要状况等因素，预计公司未来三年资金缺口为177,294.54万元，本次募投项目募集资金总额为130,102.00万元，本次融资具有必要性、融资规模具有合理性。

问题2.关于经营情况问题

2.1

根据申报材料，1）报告期内，公司营业收入分别为322,578.36万元、326,351.35万元、382,751.87万元和298,258.50万元，其中境外收入为57,657.72万元、55,229.04万元、56,779.83万元和36,622.71万元。

）报告期内，公司归母净利润分别为26,354.72万元、38,906.38万元、47,055.81万元和40,573.64万元，少数股东损益为亏损，经营活动产生的现金流量净额分别为14,001.08万元、28,839.47万元、43,193.86万元和-18,332.61万元。3）报告期内，公司工程机械件毛利率分别为

16.22%、

17.81%、

15.50%和

11.92%，重工类产能利用率分别为70.69%、78.49%、92.03%和57.36%且存在外购。4）报告期内，公司采购的主要原材料为生铁和废钢，另外采购焦炭、电、天然气等能源，主要供应商变动较大。

请发行人说明：（

）量化分析报告期内归母净利润持续增长的驱动因素、是否具备可持续性，业绩变动与同行业可比公司是否一致，净利润与经营活动产生的现金流量净额存在差异的原因；（2）报告期内国外市场分布情况及受贸易摩擦的影响情况，国外收入规模与报关数据、出口退税金额等的匹配性，量化分析国内国外销售毛利率的差异情况及原因；（

）量化分析报告期内工程机械件毛利率下降的原因、相关不利因素是否存在持续影响，重工类产能利用率较低的原因、外购的具体情况及合理性、是否以总额法确认收入及是否符

7-1-

合企业会计准则要求；（4）报告期内各项原材料和能源采购量与产量的匹配性，单位成本与原材料采购价格的匹配性，采购价格变动是否与市场价格一致；

（5）主要供应商的基本情况、合作年限、采购规模与供应商规模的匹配性，变动较大的原因及合理性，交易价格的公允性；（

）报告期内归母净利润持续盈利而少数股东损益持续亏损的原因及合理性。

回复：

一、量化分析报告期内归母净利润持续增长的驱动因素、是否具备可持续性，业绩变动与同行业可比公司是否一致，净利润与经营活动产生的现金流量净额存在差异的原因

（一）量化分析报告期内归母净利润持续增长的驱动因素报告期内，公司主要损益类科目数据如下：

单位：万元

7-1-

注：2025年1-9月变动额为相比于2024年1-9月的增长额。2023年，公司归母净利润同比增长12,551.66万元，主要系毛利率提升导致当年毛利额大幅增长17,438.00万元。

2024年，公司归母净利润同比增长8,149.43万元，主要系：（1）收入大幅增加导致当年毛利额增长5,004.87万元；（

）因当年电费补贴政策调整使得当年电费补贴金额2,136.30万元计入其他收益；（

）根据《关于先进制造业企业增值税加计抵减政策的公告》（财政部税务总局公告2023年第43号），允许先进制造业企业按照当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额，因此公司2024年度新增增值税加计抵减额2,909.58万元，2024年度其他收益增长系非持续性增长因素。2025年1-9月，公司归母净利润较上年同期增长6,455.29万元，主要系较同期收入大幅增加导致毛利额增长4,600.75万元，同时公司运营效率提升，期间费用减少5,198.42万元所致。报告期内，公司归母净利润持续增长的具体驱动因素如下：

1、精密件下游白色家电压缩机行业和汽车行业良好的发展态势带动收入增长报告期内，公司主营业务收入分类别情况如下：

单位：万元

7-1-

报告期内，公司的主营业务收入增长主要来源于压缩机零部件和汽车零部件，占报告期各期的收入的比例分别为

62.89%、

72.25%、

75.94%和

78.11%，收入占比持续提升，系公司的核心业务，相关收入的增长得益于下游行业的良好发展：

（1）白色家电压缩机行业

根据产业在线数据，2024年我国旋转式压缩机产量达

2.95亿台，是全球最主要的旋转式压缩机产地。压缩机作为白色家电产品的关键部件，其技术进步和市场增长与整个家电行业的发展密切相关。我国白色家电市场规模较大且呈现稳健增长态势，根据产业在线数据，2019年我国洗衣机、冰箱、家用空调产量分别为7,153万台、7,817万台、15,635万台，到2024年产量分别达到8,972万台、9,770万台、20,158万台，期间年复合增长率分别为

4.63%、

4.56%、

5.21%。

报告期内，得益于白色家电压缩机行业的发展，公司下游客户的规模持续增加，自公司采购额相应增大。报告期各期，公司压缩机零部件前五大客户保持稳定，合计收入分别为103,598.84万元、113,276.28万元、165,282.04万元和142,222.43万元，2022年至2024年复合增长率为

26.31%，核心客户收入规模持续增长。

此外，报告期内，公司压缩机铸造类零部件销量分别为147,948.44吨、175,187.76吨、232,200.01吨和161,448.68吨，压缩机机加工类零部件销量分别为21,411.79万件、26,679.16万件、33,995.97万件和26,175.33万件，2022年至2024年复合增长率分别为25.28%和26.00%，均实现大幅度增长。

（2）汽车行业

近年来，受益于国内外整车行业发展和消费市场扩大，我国汽车零部件行

业呈现出良好的发展态势，尤其是2020年以来，在新能源汽车高速发展的推动下，2023年市场规模突破10万亿。2024年虽然国际贸易保护主义形势更加严峻，行业竞争进一步加剧，但由于一系列政策持续发力显效，各地补贴政策的有效落实、企业促销活动热度不减，多措并举共同激发车市终端消费活力，2024年行业市场规模进一步扩大至10.65万亿。根据中国汽车工业协会发布数据，

7-1-

2025年我国汽车市场延续良好态势，2025年1-9月全国汽车产销量分别完成2,433.3万辆和2,436.3万辆，同比增幅达13.3%和12.9%，其中新能源汽车累计产销量分别达到1,124.3万辆和1,122.8万辆，较去年同期增长35.2%和34.9%。

报告期内，得益于汽车行业的发展，公司下游客户的规模持续增加，自公司采购额相应增大。报告期各期，公司汽车零部件前五大客户保持稳定，合计收入分别为38,158.80万元、45,792.18万元、56,634.28万元和86,535.20万元，2022年至2024年复合增长率为

21.83%，核心客户收入规模持续增加。此外，报告期内，公司汽车零部件收入以铸造毛坯件为主，得益于下游汽车行业的发展，公司汽车铸造类零部件销量分别为59,519.40吨、81,998.98吨、98,177.20吨和108,230.49吨，2022年至2024年年均复合增长率为28.43%，同样实现大幅增长。

2、积极市场开拓及持续资本支出，推动产量和销量持续增长得益于下游市场良好发展态势，公司抓住市场机遇，持续增大资本支出，公司通过首次公开发行股票、2021年向不特定对象发行可转债募集资金及自有资金，持续致力于产业链升级与延伸项目建设。报告期内，公司固定资产原值分别增加43,000.80万元、30,288.09万元、44,066.12万元和27,207.37万元，公司资本支出的增加直接推动公司产能规模提升，有效补充产能缺口、突破现有产能瓶颈，使得公司能抓住市场发展机遇，承接更多下游客户订单需求。

同时，公司秉持客户导向，聚焦为国内外客户提供高品质产品与专业化服务，凭借稳定可靠的产品质量与高效优质的服务水平，与主要客户建立了长期稳定的合作关系，积累了一批量大质优的终端客户资源，为公司业务持续拓展筑牢客户基础。依托上述产能支撑与客户资源优势，公司产品销量实现持续稳定增长。

报告期内，公司压缩机及汽车铸造毛坯件产量合计分别为216,215.70吨、272,442.11吨、345,111.94吨和300,111.35吨，销量合计分别为207,467.84吨、257,186.74吨、330,377.21吨和269,679.17吨，产量和销量保持同步大幅增长。

7-1-

3、持续技术升级推动收入结构优化，推动盈利效率稳步提升报告期内，公司持续进行技术升级改造，推动收入结构优化，提升单位价值量更高的机加工件的收入，公司主营业务收入及毛利率分产品情况如下：

单位：万元

报告期各期，公司精密机加工件的毛利率分别为

24.85%、

30.43%、

26.74%和30.51%，显著高于其他产品类型毛利率。报告期内，公司使用前募募集资金及公司自有资金持续投入精密机加工产线建设，随着机加工件产能逐步释放，机加工件的销售收入相应逐年提升，报告期各期分别为116,179.53万元、138,348.57万元、174,658.80万元和133,652.12万元，综合带动公司毛利额稳步提升。

4、精益管理及规模效应提升公司盈利能力

7-1-

报告期内，公司已建立健全完整的精益管理（HBS）体系，并在内部设置精益管理专属职能部门，通过对工艺流程、品质控制、日常生产管理等方面进行不断改善优化，优化了费用支出结构，提升了整体运营效率。同时随着公司收入规模的扩大，公司固定成本持续摊薄，提升了公司盈利能力，具体情况如下：

（

）精益管理及规模效应提升直接带动单位固定成本下降，毛利率持续改善

报告期内，随着公司营业收入规模和产能的提升，公司精密件固定成本呈下降趋势，公司精密件单位制造费用如下表所示：

2024年度和2025年1-9月，受电费补贴调整带来的影响，公司当年度电费采购单价由0.29元/度提升至0.49元/度、0.45元/度，分别影响单位制造费用

370.83元/吨、

317.33元/吨，剔除电费补贴带来的影响后，报告期内公司精密件产品单位制造费用分别为2,285.79元/吨、2,073.38元/吨、1,699.63元/吨和1,705.13元/吨，2022年至2025年1-9月下降显著，精益管理及规模效应的提升对公司产品毛利率改善具有显著影响。

（2）精益管理及规模效应带动期间费用率下降

报告期内，公司期间费用率如下：

7-1-

报告期内，公司持续推进精益管理，除2022年度受宏观经济影响，导致当年差旅费等相关费用较低，销售费用率较低外，报告期内，随公司运营效率提升和营收规模的提升，销售费用率和管理费用率呈下降趋势，从而使得净利润增长幅度高于营业收入增长幅度。

2022年至2024年，公司为保持核心竞争力持续投入研发费用，研发费用率持续增长，2025年1-9月，研发费用率较低系合资公司产线搬迁导致当期暂未投入研发费用。

报告期内，公司财务费用的变动与营收规模无显著关联，其变化主要受有息负债规模、市场利率波动、汇兑损益等因素影响。

综上，下游行业稳健增长、公司积极进行市场开拓并持续投入资本开支、单位产品价值量提高及运营效率的提升，共同推动报告期内归母净利润实现持续增长。

（二）归母净利润持续增长具备可持续性

、公司销量及营业收入增长具备可持续性

公司主要下游领域需求增长潜力充足，与现有核心客户合作关系稳固，新客户开拓战略成效显著，未来销量及营业收入增长具备可持续性，具体情况如下：

（

）下游市场需求增长潜力充足

公司下游白色家电压缩机件行业预计稳步增长。根据QYResearch统计数据，2022年我国白色家电市场规模为2,256亿元，预计到2029年我国白色家电市场规模将达到3,947亿元，市场规模稳步增长。据国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确指出要开展家电产品以旧换新并提出了一系列举措。2024年12月召开的中央经济工作会议，明确表示持续支持推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策实施，延续家电以旧换新补贴政策。未来受工业设备及家电以旧换新政策的支持，下游市场预计将迎来新一轮增长期。

7-1-

公司下游汽车行业受新能源汽车驱动仍高速增长。根据公安部统计数据，2024年我国汽车保有量达3.5亿辆。根据Marklines预测，2027年我国汽车保有量将达到4.0亿辆，预测年复合增长率为4.55%。根据国际能源署预测，未来几年，新能源汽车市场仍将保持高速增长，到2030年全球新能源汽车销量有望突破4500万辆，其中中国新能源汽车销量将达1,600万-1,800万辆，占全球销量的35%-40%。汽车产销量的持续增长和新能源汽车的渗透率增加，将带动汽车零部件行业持续增长。

公司下游工程机械行业虽然随着国际政治局势的变化、全球经济环境的周期性波动，国际贸易争端导致欧洲、美国等国家和地区对我国工程机械类产品采取加征关税等措施，上述国际贸易争端一定程度传导至我国工程机械零部件外销规模，但是同样促使我国加速行业的高质量转型和全球化升级，公司销售策略进一步向海外客户的境内公司转移。

（2）公司与现有核心客户合作关系稳固

公司深耕现有业务领域，获得了良好的口碑，建立了优质的客户渠道资源。在白色家电领域，公司与格力电器、美的集团、瑞智、航空工业、海立、尼得科等客户建立了长期稳定的合作关系，与前述客户合作均超十年，持续扩大与核心客户的交易规模。

在汽车零部件领域，公司与华域汽车、长安汽车、莱克电气、大陆集团、ZF等客户均建立了长期稳定的合作关系，前述客户为大型综合性零部件供应商或头部整车制造商，产品线覆盖广泛，深度融入全球汽车行业。由于汽车厂商对供应商的认证过程较为复杂、周期较长，因此汽车零部件供应商需投入大量的资金、人力和时间成本才能成为合格供应商，双方一旦建立配套生产关系，将会长期稳定合作，并在此基础上持续扩大合作。

在工程机械零部件领域，公司与丰田集团、特雷克斯、SKYJACK、MANITOU、Haulotte、林德（中国）叉车有限公司等客户均保持长期稳定供货关系，为实现订单扩容，公司持续配合客户新系列产品型号升级，并对海外客

7-1-

户开展本地化合作模式。为应对欧洲建筑业需求萎缩、贸易摩擦等下游不利影响，公司通过战略性部署，快速抢占全球市场订单，保证业绩的稳定。

（

）新客户、新产品开拓战略成效显著报告期内，公司一方面持续拓展存量客户的多区域、多品类业务，扩大高附加值产品规模；另一方面同步加速新客户拓展，拓展新兴领域需求，布局海外新兴市场。在白色家电压缩机零部件、汽车零部件、工程机械零部件领域均已明确未来客户拓展方向，收入规模预期将持续增加。

综上，公司主要产品下游行业发展空间广阔，市场需求具备长期增长动力，且公司与现有核心客户合作关系稳固，订单贡献具备持续性。公司不断挖掘新产品、新客户、新市场需求，未来销量和营业收入增长具备可持续性。

、机加工产品契合下游行业发展趋势，占比提升具备可持续性

机加工件通过高精度设备和复杂工艺，在毛坯件基础上实现了性能与价值提升，特别是精加工件在精度保证、性能提升和便捷可用性上实现显著提升，可在市场竞争中获得更高的附加值和利润空间。早期合作中，客户多倾向于自公司采购毛坯件或粗加工件，客户自行开展精加工环节。近年来，随着客户自身规模的持续扩张，由于精加工环节所需设备投资规模较大、成本难以控制，客户将精加工环节持续外放，公司扩充机加工产能符合下游行业发展趋势。

此外，公司汽车零部件业务正处于布局及提升产能的战略阶段，公司与华域汽车设立合资公司后，华域汽车相关项目订单已转入合资公司，包括来自大陆集团等客户的订单金额实现了大幅增长，2025年1-9月大陆集团已成为公司汽车零部件前五大客户。报告期内公司汽车机加工类零部件整体规模较小，尚未形成规模效应，未来仍有较大的发展空间。公司拟通过本次募投“汽车零部件产能提升项目”新增汽车零部件6.76万吨铸造件、1,053.52万件机加工件，可大幅增加机加工产能，有望进一步带动公司毛利的增长。

7-1-

3、持续技术升级提质增效，毛利率有望进一步改善公司长期注重产品生产技术的革新与工艺的改进优化，提高产品的投入产出率。经过多年积淀，公司建设了具备高精度、高稳定性和高度自动化的生产线，积累了大批具有熟练技能的一线生产技术工人，并运用长期积累的生产经验和工艺对生产设备进行持续改进：

（

）公司完成部署新一代工业AI在线智能检测设备并验证成功，该系统设备实现了产品的智能在线检测和不良品的分流隔离，可大幅节约人工成本，并把不良品隔离在厂内，大幅提升了产品品质，有效降低品质风险；（2）进一步推动“短流程连铸”工艺技术的落地与实施，该工艺省去了铁水冷却成锭再重熔的步骤，可大幅节省能源成本，实现降本增效与提质，能够有效提高毛利率；（3）公司持续推行自动化改造，通过在标准化产线布局引入机器人，提升设备综合效率，同时通过自主设计、低成本制造实现自动化迭代，有效降低原型机成本。

4、规模效应增强对归母净利润的影响具有可持续性随着公司营收规模和产能的扩张，公司规模效应的持续释放，单位固定成本有望进一步下降。此外，公司期间费用以职工薪酬、折旧摊销等费用构成，随着公司规模效应的提升及精益化管理措施的实施，期间费用率有望保持稳定或下降，使得归母净利润增长率持续大于营业收入增长率。

综上，公司净利润增长的驱动因素具备可持续性。

（三）业绩变动和同行业公司对比情况报告期内，公司同行业可比公司同类别收入变动情况如下：

单位：万元

7-1-

注：同行业可比公司2025年1-9月未披露同类明细数据，因此未列示2025年1-9月数据。

压缩机零部件领域，2023-2024年，同行业可比公司各年增长率平均数分别为6.38%和13.80%，公司产品的增长率分别为10.70%和26.68%，公司2023年和2024年增长率与同行业可比公司均保持同向变动，不存在重大差异。汽车零部件领域，2023-2024年，同行业可比公司各年增长率平均数分别为

9.79%和

8.28%，公司产品的增长率分别为

30.17%和

15.55%，保持同向变动。公司在汽车零部件和压缩零部件领域收入增长速度较快主要系公司凭借新增产能精准把握相关市场机遇，报告期内产能快速爬坡。

工程机械零部件领域，2023-2024年，同行业可比公司增长率平均数分别为-2.54%和-4.81%，公司产品的增长率分别为-10.43%和

4.29%，2023年公司增长率与同行业可比公司保持同向变动，2024年同行业可比公司增长率为负主要系分别受下游风电、农机等领域周期性变化影响，公司增长率为正主要系当年欧洲铸造产能不足，林德（中国）叉车有限公司大幅增加对公司的采购额，该客户的收入由2023年度的2,374.47万元大幅增长至2024年度的6,057.59万元。

7-1-

综上，公司各类别收入变动与同行业可比公司不存在重大差异，增长幅度存在差异主要受各自产品结构、客户结构、业务模式、下游应用领域等因素导致，具有合理性。

（四）净利润与经营活动产生的现金流量净额存在差异的原因

报告期内，净利润和经营活动产生的现金流量净额数据如下：

单位：万元

报告期内，公司净利润与经营活动产生的现金流量净额的差异主要受存货、经营性应收项目及经营性应付项目的变动影响所致。报告期内，公司净利润与经营活动现金流量净额的匹配情况如下：

单位：万元

7-1-

如上表所示，2022年至2024年净利润与经营活动产生的现金流量净额差异金额较小，差异主要系由资产折旧、存货变动、经营性应收项目的变动和经营性应付项目的变动引起。

2025年1-9月，净利润与经营活动产生的现金流量净额差异金额为58,889.25万元，主要原因为：（1）公司为保障四季度旺季的持续供货对压缩机零部件进行战略性备货，与华域汽车合资新设公司带动汽车零部件订单增长，以及子公司晋源实业复产，叠加寄售模式下已发出商品尚未被客户领用的影响，2025年1-9月公司存货规模大幅增加25,158.37万元；（2）应付票据到期承兑，应付票据期末比期初减少12,793.17万元。

综上，报告期内公司净利润与经营性现金流量净额差异主要由资产折旧、存货变动、经营性应收项目的变动和经营性应付项目的变动构成，差异具备合理性。

二、报告期内国外市场分布情况及受贸易摩擦的影响情况，国外收入规模与报关数据、出口退税金额等的匹配性，量化分析国内国外销售毛利率的差异情况及原因

（一）报告期内国外市场分布情况及受贸易摩擦的影响情况

、报告期内国外市场分布情况报告期内，公司主营业务收入按销售区域构成情况如下：

7-1-

单位：万元

报告期内，公司境外收入分别为57,657.72万元、55,229.04万元、56,779.83万元和36,622.71万元，占公司主营业务收入比例分别为

18.06%、

17.13%、

15.01%和12.43%。

报告期内，公司国外市场销售收入分布情况如下：

单位：万元

7-1-

公司境外销售的主要国家包括意大利、法国、德国、芬兰等欧洲国家及美国、加拿大等北美洲国家，报告期内，公司对欧洲及北美洲的收入合计占境外销售收入的

90.85%、

88.96%、

83.00%和

78.03%。

2、受贸易摩擦的影响情况

（1）受欧盟政策影响情况2025年

月

日，欧盟对中国高空作业设备作出反倾销终裁，征收

20.6%-54.9%的反倾销税，4月28日，欧盟进一步加征7.3%-14.2%的反补贴税，两项关税合计使总税率达到20.6%-66.7%。欧盟针对高空作业设备的贸易政策，对公司出口欧盟市场的高空作业设备零部件业务构成了一定影响。尽管前述政策仅针对高空作业设备整机征收关税，并未将零部件纳入征税范围，但受政策传导效应影响，部分下游主机厂为规避贸易风险，更倾向于在欧盟境内采购同类零部件，以此降低供应链中中国原产零部件的占比，并同步拓展北美、东南亚、中东等地区的替代市场。

2024年1-9月和2025年1-9月公司在欧洲高空作业平台相关的销售收入分别为5,571.09万元、2,536.47万元，相关收入较同期存在下滑。

（

）受美国政策影响情况

2017年，美国以中国在知识产权、技术转让等方面存在不公平贸易行为为由，宣布对中国开展“

调查”，并陆续对来自中国的部分商品加征关税，2019年4月15日，美国贸易代表办公室发布第三批301关税排除清单，首次批准叉车配重块（铸铁/铸钢）、货叉等零部件豁免

关税，豁免追溯至2018年7月6日生效，此后，该豁免经多次延期，现阶段延期至2026年11月10日。

7-1-

公司出口美国的产品以高空作业设备配重块为主，相关产品的关税政策仍处于豁免阶段，因此尚未对公司现有客户产生影响，报告期内，公司对美国的销售收入分别为6,661.83万元、5,682.32万元、8,146.28万元和6,406.23万元，未发生重大不利变动。

（3）受加拿大政策影响情况

公司出口加拿大的产品以高空作业设备配重块为主，加拿大现存进出口政策不涉及对公司现有产品征收关税，报告期内，公司对加拿大的销售收入分别为1,234.09万元、3,869.07万元、3,585.97万元和2,616.67万元，未发生重大不利变动。

（二）国外收入规模与报关数据、出口退税金额等的匹配性

、报关数据与境外销售规模的匹配性

报告期内，公司外销收入与海关电子口岸出口数据的匹配情况如下：

单位：万元

报告期内，公司外销收入与海关电子口岸出口数据存在一定差异，主要原因为：（1）海关出口数据与公司账面数据记账时间存在差异，海关数据以货物出口日期为准，而公司货物出口确认收入的时点受合约条款的影响，与报关出

7-1-

口日期存在差异。具体来说，在FOB或CIF模式下，公司按照合同约定将货物报关并取得提单时确认出口收入，取得提单日一般接近海关出口日期；但在DDU、DAP模式下，公司根据合同约定将货物运送至客户指定地点，取得客户签收单时确认出口收入，客户签收日晚于海关出口日期；（

）VMI海外仓库报关与实际领用时间存在差异，公司账面数据以实际领用时点作为海外仓发出商品确认收入的时点，与报关时间存在差异；（3）报关金额与账面收入金额存在差异，例如CIF成交价，报关单金额包含海运费、保险费，而财务核算时，账面收入确认需冲减相关代垫费用及质量扣款等。

报告期内，公司经调整外销收入与海关电子口岸出口数据各期差异比率分别为-0.29%、-0.41%、0.29%和0.09%，差异率较小，公司外销收入与中国海关电子口岸出口数据基本匹配。

、出口退税金额与境外销售规模的匹配性报告期内，公司外销收入与出口退税申报数据的匹配情况如下：

单位：万元

报告期内，公司按照实际出口退税金额测算的出口退税率与法定出口退税率基本匹配，小幅差异的主要原因系公司销售收入确认时点与申报退税时点存在差异。

2025年1-9月出口退税率较低主要系汽车科技、洪洞智能此前由华翔股份申请报关及退税，2025年

月洪洞智能、2024年

月汽车科技分别开始自行申

7-1-

报，但因尚未完成出口退税资质申请，因此截至报告期末未做出口退税。洪洞智能已于2025年

月开始申报出口退税，截至本问询函回复出具日，汽车科技资质流程尚在审批中。2025年1-9月洪洞智能和汽车科技的外销收入合计为2,760.00万元，剔除上述两家客户的影响后，出口退税率为

12.59%，不存在异常情况。报告期内，公司外销收入与出口退税金额基本匹配。

（三）量化分析国内国外销售毛利率的差异情况及原因报告期内，公司主营业务收入分国内国外毛利率情况如下：

2022年，公司境外销售毛利率高于境内销售毛利率，2023年至2025年1-9月，公司境外销售毛利率低于境内销售毛利率，主要系公司境外销售和境内销售的产品结构存在一定的差异。

报告期内，公司境内境外销售收入占比情况如下：

单位：万元

报告期内，主要产品的毛利率情况如下：

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报告期内，公司内销毛利率分别为

18.18%、

24.71%、

22.68%和

23.27%，其中，公司在境内销售的产品主要以毛利率较高的精密件为主，精密件收入占比分别为74.24%、84.26%、86.07%和86.31%，毛利率分别为23.53%、27.29%、

24.72%和24.97%。2022年，公司内销毛利率较低主要系当年度精密件机加工产品尚未放量，收入占比和毛利率较低，同时，受生铁价格持续走低影响，公司收入占比14.76%的生铁及可再生资源产品毛利率为负，因此2022年度内销毛利率较低。2023年之后，得益于产能利用提升和精益生产管理带来的成本改善以及机加工产品持续放量，精密件产品的收入和毛利率得到提升，内销毛利率快速提高。

报告期内，公司外销毛利率分别为19.66%、18.36%、17.78%和17.64%，其中，公司在境外销售的产品主要为工程机械零部件，工程机械零部件收入占比分别为

80.61%、

78.51%、

75.46%和

69.84%，毛利率分别为

16.22%、

17.81%、

15.50%和11.92%。

公司境内境外毛利率差异主要系境内境外产品结构差异，境内以销售高毛利率的精密件为主，境外销售以较低毛利率的工程机械零部件为主，除2022年度因精密件机加工产品尚未放量，收入占比和毛利率较低，叠加生铁负毛利率影响导致当年度境内毛利率低于境外，2023年至2025年1-9月，境内毛利率大于境外毛利率。

三、量化分析报告期内工程机械件毛利率下降的原因、相关不利因素是否存在持续影响，重工类产能利用率较低的原因、外购的具体情况及合理性、是否以总额法确认收入及是否符合企业会计准则要求

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（一）量化分析报告期内工程机械件毛利率下降的原因、相关不利因素是否存在持续影响

、量化分析报告期内工程机械件毛利率下降的原因

报告期内，工程机械零部件毛利率分别为

16.22%、

17.81%、

15.50%和

11.92%，2023年度至2025年1-9月毛利率呈下降趋势，其中，外购和自制产品的毛利率及收入占比情况如下表所示：

报告期各期，公司外购产品的毛利率分别为9.63%、12.24%、12.31%和

12.46%，其中，2022年度外购产品毛利率较低主要系客户订单交期紧张，为避免因生产进度逾期交货，订单未追求毛利率最大化。2023年至2025年1-9月，公司外购产品毛利率较为稳定，毛利率下滑主要系自产产品毛利率下降所致，工程机械零部件自产产品的单价及单位成本变动情况如下：

（1）2024年度毛利率下降公司工程机械自产零部件2024年毛利率较2023年下降

2.68个百分点，主要系当年度电费补贴调整，电力平均成本由2023年的0.29/度上升至2024年的

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0.49元/度，2024年重工机械零部件单位耗电量为1,062.04度/吨，影响单位制造费用成本

208.10元/吨，影响当年毛利率下降

3.19个百分点。

（2）2025年1-9月毛利率下降铸造类产品的单位制造费用与产能利用率呈显著反向变动关系，主要系核心生产设备的折旧摊销、厂房折旧、车间管理人员薪酬等固定性制造费用基本稳定，不随实际产量同步变动。低产能利用率下设备低负荷运行会进一步推高单位工艺消耗，放大单位制造费用的上涨幅度。

2025年1-9月，受贸易摩擦、欧洲建筑业需求下降等因素的影响，公司工程机械零部件在手订单量减少，工程机械件整体产能利用率下降，单位制造费用由2024年的1,683.89元/吨上升至2025年1-9月的2,475.17元/吨，导致当年度毛利率大幅下滑。

、相关不利因素已有所改善公司工程机械零部件毛利率下滑主要系贸易摩擦、下游行业增长放缓导致在手订单数据减少、产能利用率降低，及电费补贴调整等偶发性因素综合导致，公司已积极采取相应措施，部分不利因素已有所改善，具体情况如下：

（1）公司已积极采取措施减少贸易摩擦带来的风险截至本问询回复出具日，欧盟关于高空作业设备的关税政策尚未发生变化，公司已积极采取措施应对单一国家或地区因地缘政治风险带来的不利影响。一方面，高空作业平台在包括我国在内的广大发展中国家的人均保有量和产品渗透率均远低于发达国家，具有广阔的发展空间。未来公司将积极拓展国内市场和发展中国家市场，减少欧盟相关政策对相关业务所造成的不利影响。

另一方面，公司在聚焦现有客户和现有市场的基础上，同步拓展其他产品和区域市场，以减少单一产品波动对公司收入的影响。公司持续推进新产品研发工作，目前已有多款新产品进入客户端验证阶段。

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公司工程机械2025年第四季度收到客户订单规模为2.45万吨，相比2025年第三季度的

2.18万吨，增长

12.18%，客户需求逐步稳定，并出现订单复苏情况。

（

）工艺进步降低制造费用

电费补贴系偶发性因素。公司工程机械零部件产线拟于本次募投项目进行搬迁，搬迁完成后可扩大“短流程连铸”工艺技术应用范围，该工艺省去铁水冷却成锭再重熔的步骤，可大幅节省能源成本，实现降本增效与提质，有助于降低制造费用，抵消电费补贴影响，提高毛利率。

（二）重工类产能利用率较低的原因、外购的具体情况及合理性、是否以总额法确认收入及是否符合企业会计准则要求

、重工类产能利用率较低的原因

公司重工类产品即工程机械零部件产品。2025年1-9月，重工类产能利用率较低主要系贸易摩擦、下游行业增长放缓，及主要客户偶发事故导致在手订单数据减少，相关产品的产量相应收缩，导致产能利用率下降，具体情况如下：

）欧盟反倾销税及下游行业增长放缓影响

2025年欧盟反倾销影响全球供应链重构，欧洲建筑业需求萎缩，贸易摩擦导致主机厂倾向于本地采购核心零部件；同时行业周期性调整，全球需求放缓，2025年全球建筑周期下行、贸易政策不确定性等因素引发观望情绪，主机厂多延迟订单，收入进一步下滑，其中，受贸易摩擦影响，2024年1-9月和2025年1-9月公司在欧洲高空作业平台相关的销售收入分别为5,571.09万元、2,536.47万元，相关收入较同期存在下滑。

）客户偶发性事故导致订单临时性减少2024年10月，意大利丰田因偶发事故造成2个月停工，导致公司2025年一季度未接到该客户新增订单，随着后续恢复生产，2025年下半年销量已趋于正常。2024年1-9月和2025年1-9月，公司对该客户的销售收入分别为11,867.23万元、7,070.90万元，2025年1-9月销售收入较上年同期下降4,796.34万元，

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相关产品产量相应下滑，导致产能利用率下降。2024年7-9月和2025年7-9月该客户的收入分别为4,278.36万元、3,742.60万元，已有所恢复。

2、外购的具体情况及合理性

（

）外购的具体情况报告期各期，公司重工类外购金额分别为13,678.77万元、10,874.10万元、13,836.89万元和9,124.05万元，其中重工类前五大外购供应商采购内容及金额情况如下：

单位：万元