关于中电科蓝天科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函之回复

保荐人（主承销商）

（北京市朝阳区安立路66号4号楼）

二〇二五年九月

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上海证券交易所：

贵所于2025年7月20日出具的《关于中电科蓝天科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函》（上证科审〔2025〕115号）（以下简称“审核问询函”）已收悉。中电科蓝天科技股份有限公司（以下简称“电科蓝天”、“发行人”、“公司”）与中信建投证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）、北京市中伦律师事务所（以下简称“发行人律师”、“律师”）、立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”、“会计师”）等相关方对审核问询函所列问题进行了逐项核查，现回复如下，请予审核。

本问询函回复中简称与《中电科蓝天科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿）》中简称具有相同含义，其中涉及招股说明书的修改及补充披露部分，已用楷体加粗予以标明。

本问询函回复中若出现合计数值与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。

本问询函回复中的字体：

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目 录

1.关于业务与市场 ........................................................................................................ 3

2.关于技术 .................................................................................................................. 49

3.关于营业收入及客户 .............................................................................................. 84

4.关于独立性 ............................................................................................................ 132

5.关于关联交易 ........................................................................................................ 146

6.关于同业竞争 ........................................................................................................ 166

7.关于采购及成本 .................................................................................................... 194

8.关于毛利率 ............................................................................................................ 231

9.关于期间费用 ........................................................................................................ 251

10.关于应收账款及票据 .......................................................................................... 266

11.关于存货 ............................................................................................................... 279

12.关于固定资产和在建工程 .................................................................................. 294

13.关于负债 .............................................................................................................. 306

14.关于其他 .............................................................................................................. 314

保荐机构总体意见 ...... 327

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1.关于业务与市场

根据申报材料：（1）公司主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块，细分产品包括空间太阳电池阵、砷化镓外延片、燃料电池等，公司通过多家控股子公司从事相关业务；（2）公司宇航电源产品主要应用于传统航天器和商业航天领域，特种电源产品应用领域包括携行装备、特种车辆、工业机器人等；（3）公司进入新能源应用及服务市场时间较短，报告期内收入波动较大，毛利率整体较低。请发行人在招股说明书中补充披露：（1）结合各个板块产品业务收入及占比情况，调整招股说明书中关于行业发展概况、主要产品介绍、在产业链中的地位和作用等部分的信息披露篇幅及内容；（2）按照宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块，分别选取同行业可比公司，并全面客观分析与同行业可比公司在经营情况、市场地位、技术实力、衡量核心竞争力的关键业务数据、指标等方面的比较情况；（3）结合自身业务布局、经营情况、前述与同行业可比公司相关比较情况等，全面评估、客观披露发行人的竞争劣势。

请发行人披露：（1）按细分产品类型，分别说明宇航电源、特种电源及新能源应用及服务行业的市场空间、竞争格局和发行人的市场地位，发行人相关业务的发展历程、整合情况和发展规划；（2）传统航天领域和商业航天领域宇航电源产品在业务模式、产品结构、技术特点、性能指标、生产成本、应用领域等方面的区别，两类领域的市场竞争格局及发行人的市场地位、市场占有率；结合我国在传统航天领域和商业航天领域的发展阶段和未来规划、新型航天发展格局具体特征、发行人在相关领域的竞争优劣势等，进一步说明对公司宇航电源业务业绩稳定性的影响；（3）发行人特种电源产品向民用市场拓展的主要安排和规划，是否具备相应的技术储备和客户开拓能力；（4）新能源应用及服务行业各细分领域的产业发展阶段、市场竞争格局、公司市场地位和发展规划，公司在相关细分领域的核心竞争力；结合上述业务亏损或毛利较低的情况，说明后续相关业务的盈利能力及可持续性；（5）发行人各子公司设立的原因、背景及发展规划，母、子公司在研发、生产、销售等环节中的主要作用和区别。

请保荐机构、申报会计师、发行人律师简要概括核查过程并发表明确意见。

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回复：

一、发行人在招股说明书中补充披露

（一）结合各个板块产品业务收入及占比情况，调整招股说明书中关于行业发展概况、主要产品介绍、在产业链中的地位和作用等部分的信息披露篇幅及内容

1、发行人已补充披露光伏行业、电源检测行业的发展概况

发行人已在招股说明书“第五节 业务与技术”之“二、发行人所处行业基本情况”之“（三）行业发展概况及未来发展态势”之“3、新能源应用及服务行业发展概况及未来发展态势”补充披露如下：

“（2）光伏行业发展概况和未来发展态势

2013年，国务院、国家能源局陆续发布《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》，明确光伏补贴正式转为度电补贴，此后，我国太阳能发电装机规模迎来爆发式增长，光伏发电新增装机容量连续多年稳居世界第一。目前，全球已有130余个国家提出了“零碳”或“碳中和”目标，加速清洁能源转型、实现绿色低碳发展成为全球趋势，光伏行业需求旺盛。根据IEA的数据，2024年全球光伏装机容量达到599GW，同比增长43%。根据国家能源局数据，2024年中国光伏并网发电新增装机达到 277.57GW，同比增长28.3%，光伏已成为中国装机规模仅次于火电的第二大发电来源。

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2015-2024年中国光伏新增装机规模及增速

数据来源：国家能源局

光伏行业的技术与规模竞争较为激烈，产业链各环节呈现出以技术创新主导的“降本提效、结构优化”发展态势。在中上游硅片、电池、组件各环节新技术持续应用的驱动下，光伏系统的单位功率投资成本持续下降，对包括EPC集成商在内的各环节参与者的技术能力、资金实力、规模效应等都提出了更高要求。

（3）电源检测行业发展概况和未来发展态势

检验检测服务是通过专业技术手段对检验检测对象进行的检测、检验、测试、鉴定等活动，还包括产品质量、计量、认证和标准的管理活动。下游广泛覆盖军工、电子电器、装备制造、环保、农业、食品、建筑工程等领域。根据国家市场监督管理总局的数据，2024年全国检验检测市场规模约4,876亿元，2022-2024年复合增长率约6.0%，其中电子电器检测市场规模约289.4亿元，2022-2024年复合增长率约9.1%。

电源检测包括物理电源检测和化学电源检测，当前主流的物理电源主要为各类太阳电池，包括广泛用于地面发电的硅基太阳电池和应用于航天等特殊领域的砷化镓太阳电池等；主流的化学电源主要为锂电池，广泛应用于动力、储能和消费领域。根据需求领域划分，可分为军用电源检测和民用电源检测（主要包括消费类电源检测、动力电池检测、储能检测等）、强检认证类和研发验

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证类检测等细分市场。伴随国防信息化、汽车电动化和智能化以及能源绿色转型的发展趋势，相关领域技术和产品迭代不断加速，同时《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB 38031-2025）、《电能存储系统用锂蓄电池和电池组安全要求》（GB 44240-2024）等国家标准对电源检测提出了更加细化、严格的规定，军用电源检测、动力电池检测、储能检测等高标准、高附加值的检测需求持续增长。”

2、发行人已补充披露对新能源应用及服务的主要产品介绍

发行人已在招股说明书“第五节 业务与技术”之“一、发行人主营业务情况”之“（二）发行人的主要产品及服务”之“3、新能源应用及服务”补充披露如下：

“（1）微电网解决方案业务

公司研制了风电、光伏、燃油发电、储能系统等多种能源互补的微电网，通过对多种能源进行合理的容量配置和智能控制计算，实现可再生能源的高效可靠利用。公司的多能互补微网电源系统采用模块化设计，便于安装与实施，可实现全自动运行，无需人工干预和维护。该系统具有极强的环境适应性，具有高耐候性，耐高温、耐低温、耐低气压，可以满足高（高寒、高温、高海拔）、海（沿海）、边（边境）、无（无人无电区）环境条件下的供电需求。公司先后承担边防哨所、岛礁、南极、铁塔、移动、电信等各类微电网系统百余项；涉及海洋监测、全球卫星导航系统、武警边防、气象台站、机场设备、军事基地、通信基站等多种应用领域及场景。公司设计建造的中国南极泰山站新能源微网系统在极昼期间作为主要能源为泰山站提供全部的电力供应，支撑泰山站成为人类在南极建立的首个100%清洁绿色能源供电的科考站。

……

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（3）光伏解决方案业务

公司主要以总承包或工程施工承包方式开展光伏电站的建设，同时也销售光伏发电系统产品。公司先后承担了十余项国家光伏扶贫电站建设任务，累计完成近70个大型地面光伏电站和分布式电站建设。2024年以来，公司聚焦核心主业，主动收缩光伏解决方案业务。

（4）电源检测服务

公司电源检测服务包括化学电源的理化分析、单体测试、模组测试、系统测试，物理电源的单体测试、特殊环境测试、组件测试、电站测试，以及多种化学与物理电源的混合组网测试，基本覆盖电源产业上游初始端至产业下游末端的全部化学与物理电源专业检测服务。

公司可为电能源全行业提供完备的检测服务，目前主要业务集中于军用电能源检测、民用动力电池检测和储能电池检测等高标准、高附加值检测领域。公司检测实验室先后获得CNAS（中国实验室认可委员会）、CMA（中国国家认证认可监督管理委员会）、DIAC（国防工业认可委员会）、中国船级社等认证认可资质，实验室认可标准共200余项，主要资质覆盖范围如下表所示：

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”

3、发行人已补充披露在燃料电池、光伏解决方案、电源检测等产业链的地位和作用发行人已在招股说明书“第五节 业务与技术”之“二、发行人所处行业基本情况”之“（八）发行人所属行业在产业链中的地位和作用，与上下游的关联性”补充披露如下：

“4、燃料电池行业

燃料电池行业的上游为电堆、辅助系统等核心零部件及氢气供应，中游为燃料电池系统的组装，下游为运输设备、发电、便携式电源等应用领域。具体如下图所示:

资料来源：前瞻产业研究院

公司主要产品及服务中，特种电源业务的燃料电池业务主要从事燃料电池的总装制造，位于燃料电池产业链的中游。

5、光伏行业

光伏产业链由上游硅料和硅片、中游光伏电池和光伏组件、下游发电应用

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端三部分组成。产业链上游包括高纯度多晶硅材料的生产和硅片的制造；产业链中游包括电池加工与组件封装两部分；产业链下游为光伏应用端，包括光伏电站建设、光伏电站运营。具体如下图所示:

资料来源：晶科科技招股说明书公司主要产品及服务中，新能源应用及服务中的光伏解决方案业务属于光伏电站设计建造，位于光伏产业链的下游。

6、电源检测行业

检测服务贯穿各类产品的研发、生产、流通、应用全环节，是连接生产者、消费者和监管机构的重要桥梁，是服务现代工业和社会经济发展的基础性行业。检测行业在各环节发挥的作用如下图所示：

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资料来源：东吴证券研究所发行人主要从事军用电源和动力电池、储能等民用电源检测，行业上游主要是检测设备及耗材制造企业，下游主要面向特定领域用户、动力电池及储能制造商及其下游企业等客户。”

（二）按照宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块，分别选取同行业可比公司，并全面客观分析与同行业可比公司在经营情况、市场地位、技术实力、衡量核心竞争力的关键业务数据、指标等方面的比较情况发行人已在招股说明书“第五节 业务与技术”之“三、发行人所处行业地位及行业竞争情况”之“（五）发行人与同行业可比公司的比较情况”补充披露如下：

“发行人宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块的对应可比公司以及发行人对应业务与可比公司的关键业务数据、指标的比较情况如下：

注1：5N Plus列示数据为其特种半导体业务板块营业收入及毛利率，航天电子列示数据为其航天产品营业收入及毛利率，航天电器列示数据为其电子器械产品营业收入及毛利率；其他可比公司列示数据为其全部业务的营业收入及毛利率；注2：可比公司相关数据取自其公开披露的定期报告。

在宇航电源板块，A股尚无与发行人完全可比的宇航电源产品上市公司，除

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5N Plus外，其他可比公司与发行人同属航天产业链，但生产的具体产品与发行人存在一定差异，其中航天电子、航天电器的产品通用性较强、下游应用市场广泛，故可比公司平均收入规模高于发行人，平均毛利率与发行人基本一致。在特种电源板块，发行人聚焦特种领域，可比公司主要从事民用锂电池业务，经营规模较大，故可比公司收入规模高于发行人，毛利率与发行人基本相当。在新能源应用及服务板块，可比公司主要从事储能电源及系统业务，由于发行人进入储能市场时间较晚，可比公司的收入规模和毛利率高于发行人。”

（三）结合自身业务布局、经营情况、前述与同行业可比公司相关比较情况等，全面评估、客观披露发行人的竞争劣势发行人已在招股说明书“第五节 业务与技术”之“三、发行人所处行业地位及行业竞争情况”之“（四）发行人的竞争劣势”补充披露如下：

“2、特种电源、新能源应用及服务业务的整体经营规模与同行业企业存在一定差距

发行人特种电源产品主要应用于国防军工领域和特种工业领域，新能源应用及服务板块中的储能业务、消费类锂电池业务开展时间较短，并且发行人已主动收缩光伏解决方案业务，相关领域业务规模相对较小。发行人是国内宇航电源核心供应商，是中国航天事业取得辉煌成就的支撑力量，宇航电源业务市场占有率领先且业务规模持续增长，近年来发行人积极拓展储能、消费类锂电池等民品市场，但发行人特种电源业务、新能源应用及服务业务的整体经营规模相比于电能源产业的其他领先企业仍存在一定差距，公司有待进一步提升特种电源、新能源应用及服务的经营规模。”

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二、发行人说明

（一）按细分产品类型，分别说明宇航电源、特种电源及新能源应用及服务行业的市场空间、竞争格局和发行人的市场地位，发行人相关业务的发展历程、整合情况和发展规划

1、宇航电源、特种电源及新能源应用及服务行业的市场空间、竞争格局和发行人的市场地位

发行人宇航电源产品主要为宇航电源单机及系统和外延片，其中外延片系制造空间单体太阳电池的上游核心材料。此处仅针对宇航电源（系统）市场空间、竞争格局、发行人的市场地位进行分析。

（1）宇航电源业务市场空间、竞争格局和发行人的市场地位

1）市场空间

近年来，我国航天事业快速发展，不断取得新的突破。2024年，中国航天发射活动呈现出蓬勃发展的新态势，取得了令人瞩目的显著成果，全年航天发射次数达到68次，发射航天器285颗，同比增长28.96%。根据《中国航天报》的统计，2025年上半年我国航天发射次数再创新高，达到35次，超过去年同期（30次），同比增长16.7%，发射航天器（入轨）数量152颗，同比增长92.4%，全年发射次数、发射航天器数量有望再上新台阶。

在商业航天市场，根据国家信息中心发布的资讯，得益于国家政策支持、技术不断进步以及市场需求增长，我国商业航天产业市场规模从2015年的3,764.2亿元增长到2024年超过2.3万亿元，2025年或将进一步突破2.5万亿元。从商业卫星需求来看，两大巨型星座国网星座、千帆星座分别于2020年、2023年申报1.3万颗、1.5万颗卫星，于2024年开始正式组网。截至2025年8月末，国网星座已成功发射3颗高轨、10组低轨组网卫星，2025年7月以来更是在近一个月时间内完成了6次高频组网发射；千帆星座也已实现了5次一箭18星的发射，卫星发射总数量达到了90颗。此外，“鸿鹄三号”等一系列计划相继披露，我国卫星互联网建设已进入全面提速期。

卫星制造行业规模方面，根据SIA（美国卫星协会）发布的数据，2024年全球卫星制造业市场规模201亿美元。从国内卫星制造产能情况来看，在我国卫星

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需求特别是小卫星制造需求迎来提速的背景下，多家传统航天以及商业航天卫星制造总装企业已经建设了批量化柔性小卫星生产产线；根据中航证券研究报告统计，截至2025年8月末，我国国内卫星制造/总装产线已投产产能超过3,000颗/年，在建产能超过2,000颗/年。根据艾瑞咨询数据，批产卫星的平台成本占比约为30%，按行业经验，电源系统占卫星平台成本的比例约25%-40%；据此估算，电源系统占整体卫星制造成本的比例为6%-12%。卫星制造、发射需求的蓬勃增长有力支撑了宇航电源市场空间的持续扩张。我国航天事业持续蓬勃发展，将带动宇航电源产业市场空间快速增长。根据千帆星座和国网星座的申报数量及部署计划，千帆星座计划在2025/2027/2030年底星座规模达到648/1296/15000颗（ITU申报1.52万颗）；国网星座按照建设规划和ITU要求，计划在2029/2035年底星座规模达到1299/12992颗。根据长江证券报告《万星组网耀星河，商业航天竞九天》，假设星座建设速度每年恒定，到2030年和2035年两大星座建设合计需求卫星约1.8万颗和2.8万颗。据垣信卫星在2024珠海航天论坛报告演讲时表示，国产低轨通信卫星单星成本约为1500万元。据中国电子报道，格思航天为千帆星座研发的可堆叠型平板卫星单星重约300kg，假设国网星座卫星和千帆星座卫星同样为300kg级，且不考虑卫星平台未来可能增重导致单星价格可能上涨，即单星平均造价均维持在1500万元，到2030年和2035年，仅千帆和国网两大巨型星座建设的卫星需求将合计牵引约2,737亿元和4,199亿元的卫星制造市场空间。根据艾瑞咨询数据，批量卫星的平台成本占比约为30%，电源系统占卫星平台成本的比例按照30%计算，据此测算，到2030年和2035年，仅千帆和国网两大巨型星座建设的卫星需求将合计牵引约246亿元和378亿元的卫星电源系统市场空间。2）竞争格局和发行人的市场地位公司是我国宇航电源领域的核心供应商，宇航电源产品在国内市场覆盖率约为50.5%，其他主要供应商包括上海空间电源研究所（简称“811所”）、山东航天电子技术研究所（简称“513所”）、苏州馥昶空间技术有限公司（以下简称“苏州馥昶”）等主体。宇航电源业务的竞争格局和发行人的市场地位详见本问题回复之“（二）传统航天领域和商业航天领域宇航电源产品在业务模式、产品结构、技术特点、性能指标、生产成本、应用领域等方面的区别，两类领域的

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市场竞争格局及发行人的市场地位、市场占有率；结合我国在传统航天领域和商业航天领域的发展阶段和未来规划、新型航天发展格局具体特征、发行人在相关领域的竞争优劣势等，进一步说明对公司宇航电源业务业绩稳定性的影响”之“2、两类领域的市场竞争格局及发行人的市场地位、市场占有率”。

（2）特种电源业务市场空间、竞争格局和发行人的市场地位

公司特种电源的产品体系主要为特种锂离子电池组和燃料电池。公司特种锂离子电池组广泛应用于单兵携行装备、特种车辆、水中装备、无人机、AGV等领域；燃料电池主要应用于携行装备、应急电源等国防领域。

1）特种锂离子电池

特种锂离子电池涉及诸多领域，具有整体容量较大、细分领域多样、技术性能要求各异等特点，不同参与主体主要聚焦各自细分市场。公司特种锂离子电池业务主要应用于国防军工、特种工业两大领域，具体分析如下。

①市场空间

随着科技的不断进步，普通的电池已经无法满足国防、特种工业等特殊领域的需求，因此市场上出现了专门研制的特种锂离子电池。

在国防军工领域，特种锂离子电池需要根据客户的特定需求完成研发、设计、定型工作，形成定制化的电源产品，用于各类特种装备的供电或保障。随着我国国防现代化和信息化建设的快速推进，单兵携行装备、通信装备、特种车辆、舰艇及无人机等装备系统的型号种类不断增多、性能不断提升，特种电源需求快速增长。在此基础上，现代特种装备电气化、信息化、智能化发展，使特种装备平台出现多电全电等综合电力发展趋势，例如综合电力系统（IPS）已经在主战装备中得到成熟应用。在这一趋势下，国防装备的用电量变大、用电特性多样化，对其独立电力系统的要求和各环节电源设备的需求越来越高，进一步支撑了特种锂离子电池的市场空间。

在特种工业领域，特种锂离子电池广泛应用于工业移动机器人（AGV）。锂离子电池具备能量密度高、免维护、支持智能电源管理系统等特点，能够有效降低AGV的运营成本，成为目前高性能AGV的主流选择。随着工业信息化、智能化的纵深推进，我国AGV出货量和市场规模持续增长，根据CMR产业联

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盟数据、新战略移动机器人产业研究所数据，2024年国内移动机器人（含工业移动机器人和自主移动机器人）市场规模为221亿元；根据高工机器人产业研究所（GGII）数据，预计2027年国内移动机器人市场规模将达463亿元。AGV市场的稳步增长和锂电池使用率的提升，推动了特种工业领域锂离子电池市场空间的持续扩大。

②竞争格局和发行人市场地位

国防军工领域特种锂离子电池的进入壁垒较高，一般需要供应商具备军工资质和型号研制参与经验，目前国内市场中的供应商主要包括发行人、江苏海四达电源有限公司、风帆有限责任公司和东莞市钜大电子有限公司等。

公司先后承担了为国内重点工程配套的锂离子蓄电池组科研项目100余项，目前此类产品型号达300余种，应用领域涵盖携行装备、特种车辆、特种无人机等。发行人配套的特种车用锂电池组配合完成建国70周年阅兵保障任务，为携行装备配套的特种电源产品覆盖全部15种电池型谱，可以为全军单兵、班组、营房、阵地提供电能源保障，公司已成为国内该类装备电源领域的龙头企业。

AGV锂离子电池领域属于新兴市场，虽然近几年该市场规模增长较快，但是其占锂离子电池市场总体规模的比例较低。根据德勤中国的研究报告，2022年，锐信控股有限公司、杭州凯歌新能源科技有限公司、深圳市德赛电池科技股份有限公司、三星、东芝等，已成为头部AGV物流机器人厂商的主要电池供应商。报告期内，公司深入拓展AGV锂离子电池组市场的开发，目前已成为国内AGV锂离子电池组的重要供应商之一。此外，公司还接受中国AGV产业联盟推荐，主导编写了《工业应用移动机器人锂离子蓄电池技术规范》，并担任起草该规范的组长单位。

2）燃料电池

①市场空间

随着全球对可再生能源和环保技术的日益关注，燃料电池作为一种高效、清洁的能源转换技术，受到了广泛的关注。在全球变暖、能源转型的大背景下，世界主要发达国家从资源和环保角度出发，积极推进氢能和燃料电池产业发展， 发展氢能已成为全球共识。我国高度重视氢能与燃料电池汽车的发展，2021年氢

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能列入《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》未来产业布局，氢能产业成为我国能源战略布局的重要部分。2022年3月《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》中明确了氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，是用能终端实现绿色低碳转型的重要载体、是战略性新兴产业和未来产业重点发展方向。

氢燃料电池可用于交通运输、固定式发电、便携式电源等领域。其中，交通运输领域是燃料电池主要应用领域，根据香橙会研究院公开数据显示，2024年全国燃料电池汽车销量5,405辆，保有量达到28,000辆左右。根据中国汽车工程学会预测，到2035年，我国燃料电池汽车保有量将达到100万辆左右。

固定式发电领域，氢燃料电池可作为可靠的分布式电源，为各种设施供电。

便携式电源领域，氢燃料电池可为户外活动、应急救灾、军事应用等场景提供大功率、长续航的移动电源。在国防军工领域，燃料电池也广泛应用于单兵便携式装备、地面及海空机动装备等，其市场空间与国防支出密切相关，军队现代化和信息化建设的提速将直接刺激其市场需求。

市场空间方面，根据中研普华数据，到2030年，中国燃料电池行业市场规模将突破1000亿元，交通领域占比达60%，分布式发电、便携式电源等新兴领域占比超30%。

②竞争格局和发行人市场地位

国内燃料电池厂商主要为亿华通（688339.SH）、国鸿氢能（09663.HK）、重塑能源（02570.HK），亿华通燃料电池主要应用在汽车，国鸿氢能燃料电池应用在汽车、轨道交通、船舶、分布式发电等领域；重塑能源燃料电池主要应用在汽车、船舶、工程机械、物料搬运、分布式发电等领域。报告期内，发行人燃料电池实现产业化，主要应用在携行装备、应急电源等国防领域。

亿华通、国鸿氢能、重塑能源2024年营业收入分别为3.67亿元、4.42亿元、

6.49亿元，发行人同期燃料电池收入为1.13亿元，发行人规模略小于上述厂商。发行人是国内部队便携式燃料电池的主要供应商，在携行装备、应急电源等国防领域具有竞争优势。

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（3）新能源应用及服务业务市场空间、竞争格局和发行人的市场地位发行人新能源应用及服务业务包括储能系统及储能EPC、微电网及光伏解决方案、电源检测服务、消费类锂电池及锂电材料等四类业务，相关业务的市场空间、竞争格局和发行人的市场地位参见本问题回复之“（四）新能源应用及服务行业各细分领域的产业发展阶段、市场竞争格局、公司市场地位和发展规划，公司在相关细分领域的核心竞争力；结合上述业务亏损或毛利较低的情况，说明后续相关业务的盈利能力及可持续性”之“1、新能源应用及服务行业各细分领域的产业发展阶段、市场竞争格局、公司市场地位和发展规划，公司在相关细分领域的核心竞争力”。

综上所述，宇航电源市场在国家航天事业稳步发展、卫星互联网建设全面提速的支撑下持续快速增长，公司是我国宇航电源领域的核心供应商，市场覆盖率领先；特种电源市场容量大、细分领域多，发行人在特种装备电源、便携式燃料电池、AGV电源等领域取得了较为领先的市场地位；新能源应用及服务中的储能、电源检测和消费类锂电池在全球能源绿色化转型和电动化、智能化转型的背景下市场需求广阔，发行人在细分领域建立了领先优势；光伏行业竞争较为激烈，发行人已主动收缩光伏解决方案业务。

2、相关业务的发展历程、整合情况和发展规划

（1）发行人整体业务布局和发展历程

公司主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块，下辖4家成员单位，公司各板块业务的主要产品、开展主体及业务由来如下表所示：

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（2）宇航电源业务的发展历程、整合情况和发展规划

1）发展历程和整合情况公司的宇航电源业务主要承继自十八所。十八所于1958年建所，是我国化学与物理电源行业中成立最早、规模最大、技术实力雄厚的综合性化学与物理电源研究所。1967年，十八所被原国防科委确定为“东方红一号”卫星电源系统研制单位，首次承担空间工程任务。此后，十八所逐步形成宇航业务板块，持续支撑国家航天事业发展，在发电端先后研制了硅基太阳电池、砷化镓太阳电池，在储能端研制了空间氢镍储能电池、空间锂离子电池组，并承担了多型空间电源控制器的研制。在上游材料领域，2004年十八所开发量产了砷化镓外延片，于2009年设立蓝天太阳开展砷化镓外延片的产业化。2018年，公司设立子公司空间电源，承接十八所空间锂离子电池组业务。同年，十八所将蓝天太阳的100%股权划转至本公司，公司新增砷化镓外延片业务。2021年，公司以业务整合方式承接十八所剩余的宇航电源业务，自此形成了完整的宇航电源业务板块。

2）发展规划电科蓝天积极响应国家航天强国和商业航天发展规划需要，以发展航天产业、建设航天强国为己任，充分发挥电能源全产业链优势，大力推进宇航电源业务智能化和产业化，加速宇航电源战略性、前沿性技术产品布局，加快现代化、智能化保障能力建设，确保筑牢国家安全屏障。具体规划如下：

①国家航天领域，紧跟用户需求，继续保持在通信、导航、载人航天、深空

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探测以及遥感和科学等成熟业务领域的市场地位，深入推进平台技术状态统一和产品化工作，实现平台去型号化，大力推动科研生产模式转型升级，实现由单星研制向批量生产模式转变。

②商业航天领域，着力降本增效，紧随国家新基建对卫星互联网支持发展的东风，以星网工程为抓手，力推标准化、轻量化、模块化商业产品，构建成本优势。

③临近空间领域，保持技术与市场的持续领先，提高系统设计和集成能力，提升产品可靠性与竞争力。

④积极拓展国际市场。

（3）特种电源业务的发展历程、整合情况和发展规划

1）发展历程和整合情况

特种电源业务主要由子公司蓝天特电开展。蓝天特电成立于2008年，2009年起先后批量生产了特种通信装备配套电池组、无人机/艇动力电池组、特种车载动力电池组、AGV动力电池组及专用BMS开发平台、特种混动车辆电池组等，于2023年开展燃料电池业务。

2）发展规划

紧跟特种领域任务形态发展变化，把握装备电动化、数字化、智能化、无人化发展趋势，不断降本增效，实现军民结合、寓军于民、军民一体化的发展格局，更好服务军队建设。具体规划如下：

①巩固成熟业务，发挥多系列、多品种、系统集成优势，快速实现通讯电台、手持导航仪等单兵携行装备电源产品在部队应用中的标准化和通用化；深化AGV锂电无人终端市场开拓，开发高端特色产品。

②拓展成长业务，积极布局车船机等载具类电源市场，发挥低温电池优势，把握车载低温启动电源等高端细分领域。

③加快发展培育业务，布局边海防哨所营区供电、高原及高寒地区战士服装、餐食加热等后勤保障电能源，针对前线作战指挥中心及野外作战指挥节点对离网供电的需求，开发多层级方舱等后勤保障供电系统。

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（4）新能源应用及服务业务的发展历程、整合情况和发展规划1）发展历程和整合情况储能系统及储能EPC板块，随着电化学储能系统市场的逐步发展，研究院公司、蓝天太阳于2022年开拓储能业务。

微电网及光伏解决方案板块，十八所在研制硅基太阳电池的基础上，开展了降低成本、推广应用的工作，相继研制成功了地面用大面积单晶和多晶电池。自1995年开始，十八所完成了300多个武警边防哨所太阳能电站的安装任务，因承担国家光伏扶贫电站建设任务，逐步开展分布式和大型地面光伏电站建设。2009年十八所设立蓝天太阳承接光伏业务，2018年十八所所持蓝天太阳股权划入发行人。2024年发行人为聚焦核心主业，主动收缩光伏解决方案业务。电源检测服务板块，十八所自设立起一直承担物理化学电源的研制、检测任务，培育形成了检测业务板块。2021年，公司以业务整合方式承接十八所电源检测业务，由研究院公司作为检测业务的经营主体，并继续围绕电能源行业服务进行业务布局。

消费类锂电池及锂电材料板块，十八所自2000年开始研制正极材料，业务技术基础扎实，是国内最早实现NCM三元材料批产转化的单位；2009年十八所设立蓝天太阳承接锂电正极材料业务。2018年十八所将所持蓝天太阳股权划入发行人；2023年起发行人进入消费类锂电池市场。

2）发展规划

按照“补链条、育龙头、强集群”的思路，依托军用技术优势，围绕材料、电芯、电池PACK、测试评估全产业链布局业务，体系布局储能、微电网、消费类电池等业务，瞄准高端细分市场，深耕细作，针对性提出竞争策略。具体规划如下：

①优化业务结构，聚焦核心主业，收缩光伏解决方案业务；

②开展利润提升工程，积极开拓市场的同时，提高对项目技术、成本、进度、风险等综合管控能力；采取多点发力、集中突破的方式，加大业务拓展力度，实现规模放量。

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③围绕电能源产业链“两端”，谋划电源材料、测试评估业务发展，完善新型锂电、钠电正极材料布局，提升关键材料保底供应能力，升级扩大测试评估资质，增强服务行业的能力。

（二）传统航天领域和商业航天领域宇航电源产品在业务模式、产品结构、技术特点、性能指标、生产成本、应用领域等方面的区别，两类领域的市场竞争格局及发行人的市场地位、市场占有率；结合我国在传统航天领域和商业航天领域的发展阶段和未来规划、新型航天发展格局具体特征、发行人在相关领域的竞争优劣势等，进一步说明对公司宇航电源业务业绩稳定性的影响

1、传统航天领域和商业航天领域宇航电源产品在业务模式、产品结构、技术特点、性能指标、生产成本、应用领域等方面的区别

传统航天领域和商业航天领域宇航电源产品在底层技术、生产环节等方面存在共性；但由于应用场景、产品性能和成本要求等方面的差异，其在业务模式、产品结构、技术特点、性能指标、生产成本、应用领域等方面亦存在一定区别，对比分析如下：

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产品多为单一生产，或国内首次，世界领先，呈现出高度定制化特征，产品直接成本与间接成本均相对较高

注：传统航天和商业航天领域的具体性能指标已申请豁免披露

2、两类领域的市场竞争格局及发行人的市场地位、市场占有率

（1）传统航天领域市场竞争格局及发行人的市场地位、市场占有率传统航天领域的其他宇航电源供应商主要为航天科技集团旗下的上海空间电源研究所（简称“811所”）、山东航天电子技术研究所（简称“513所”）等。上述竞争对手具体情况如下：

在传统航天市场，公司宇航电源产品在传统航天任务中的产品类型、质量管控、产品覆盖面等方面具有一定优势，在传统航天领域航天器配套数量上处于领先位置。

从公司市场份额来看，根据Bryce Tech等数据，过去三年，我国分别发射航天器数量为180颗、221颗、285颗，公司配套了其中的96颗、89颗、144颗，

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2024年国内宇航电源市场覆盖率达50.5%。结合市场信息及公司生产交付计划，预计2025年公司市场覆盖率将增长至60%以上。

（2）商业航天领域市场竞争格局及发行人的市场地位、市场占有率商业航天领域的其他宇航电源供应商主要为811所、513所、苏州馥昶空间技术有限公司（以下简称“苏州馥昶”）、深圳市魔方卫星科技有限公司（以下简称“魔方卫星”）、中山德华芯片技术有限公司（以下简称“中山德华”）、深圳市航天新源科技有限公司（以下简称“深圳新源”）等。其中，811所、苏州馥昶提供电源系统级产品，513所、魔方卫星、中山德华、深圳新源提供电源单机级产品。上述公司的具体情况如下：

2024年，我国共有201颗商业卫星成功入轨，发行人配套了其中96颗商业卫星的电源单机及系统，市场覆盖率约为47.8%。在国内具有代表性的大型星座方面，星网工程一代颗卫星中，公司研制比例超过70%；千帆星座1.0星座卫星中，公司实现电源系统独家承研。

综上，公司在电能源领域深耕多年，电能源技术和产品覆盖化学电源、物理电源和混合组网电源，拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案。不仅在传统航天的多个卫星平台上广泛应用，在商业航天星座领域同样具备较强的竞争力和先发优势。

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3、结合我国在传统航天领域和商业航天领域的发展阶段和未来规划、新型航天发展格局具体特征、发行人在相关领域的竞争优劣势等，进一步说明对公司宇航电源业务业绩稳定性的影响

（1）我国在传统航天领域和商业航天领域的发展阶段和未来规划、新型航天发展格局具体特征

1）传统航天领域的发展阶段和未来规划

我国传统航天经历数十年发展，已进入相对成熟阶段，整体技术水平达到全球先进水平，并形成了完整、成熟的航天项目管理、研制生产和配套体系。近期国家未公布完整的国家航天发射计划，通过新闻发布会等公开报道明确提及的卫星发射及载人航天活动包括天问二号探测任务、神舟二十一号载人飞船任务、中意电磁监测卫星02星发射、载人登月等。中国载人航天官方网站介绍，中国载人月球探测工程登月阶段任务已启动实施，总的目标是：2030年前实现中国人首次登陆月球，开展月球科学考察及相关技术试验，突破掌握载人地月往返、月面短期驻留、人机联合探测等关键技术，完成“登、巡、采、研、回”等多重任务，形成独立自主的载人月球探测能力，将推动载人航天技术由近地走向深空的跨越式发展。

此外，在空间科学探测领域，2024年10月中国科学院、国家航天局、中国载人航天工程办公室联合发布《国家空间科学中长期发展规划（2024—2050年）》，提出“梯次布局和论证实施国家空间科学任务，统筹和强化任务驱动的基础研究”，至2027年，运营中国空间站，实施载人月球探测、探月工程四期与行星探测工程；2028至2035年，运营中国空间站，论证实施载人月球探测、月球科研站、太阳系边际探测、巨行星系统探测、金星大气采样返回等科学任务；2036—2050年，论证实施大型任务5~6项，以及25项左右中小型和机遇型任务。整体来看，传统航天领域的航天器发射任务呈现日益活跃及多样化趋势，为发行人带来广阔的业绩成长空间。

2）商业航天领域的发展阶段和未来规划

在国家政策的大力支持下，中国商业航天发展环境不断完善，商业航天产业迎来蓬勃发展。2023年12月，中央经济工作会议强调打造商业航天等战略新兴

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产业。2024年，商业航天作为新的增长引擎和新质生产力代表，首次被写入《政府工作报告》，2025年，商业航天再次作为新质生产力和新兴产业的代表被写入《政府工作报告》。商业航天发射活动日益活跃，展现出强劲发展势头。商业卫星研制方面，国内商业卫星研制领域迅猛发展，卫星数量大幅增长。2024年，我国共有201颗商业卫星成功入轨，远超2023年的120颗，同比增长67.5%。

星座组网方面，国内低轨卫星互联网建设步入正轨，2024年国内两大巨型低轨卫星星座千帆星座、国网星座分别完成前三批和第一批组网，在轨卫星数量分别达到54颗和10颗，随着海南商业航天发射场的首飞、多款可复用商业航天火箭计划发射、手机直连卫星商业化应用的逐步落地，2025年我国主要星座将进入全面建设阶段，加速组网。截至2025年9月，我国主要星座部署情况如下：

数据来源：beidou.space，卫星百科（SatWiki），公开信息

随着海南商业航天发射场的首飞、多款可复用商业航天火箭计划发射、手机

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直连卫星商业化应用、海外开展试运营业务，预计2025年我国主要星座将进入全面建设阶段，加速组网，为发行人带来广阔的业绩成长空间。3）新型航天发展格局具体特征从全球航天产业的发展趋势来看，航天产业整体向商业化方向发展，催生出新型航天发展格局。航天产业主要经历了从由政府和军方主导的早期探索阶段，到商业占比不断增加的商业能力形成阶段，后期将发展成为基本由市场主导、政府和军方作为其关键用户及监管方的成熟发展阶段。以商业化航天活动为主导的格局是航天产业的技术基础、人才与组织、系统可靠性、终端应用场景等各环节逐步走向成熟的标志，顺应了航天产业的发展规律。

相较于完全由政府主导的航天活动，新型航天需要在市场环境中，兼顾成功率以及经济性，驱使航天产业参与主体通过技术与商业模式的创新与优化，实现降本增效、提升投资回报率。日益向商业化发展的新型航天已成为推动航天产业发展的主体力量，是构成国家战略性力量的有机组成，并正在形成产业新业态，不断打开创新应用场景，带来广阔发展空间。

（2）发行人在相关领域的竞争优劣势

1）传统航天领域

公司自1970年为我国第一颗人造卫星“东方红一号”提供电源产品以来，为我国航天事业发展提供了重要支撑，在产品与技术、品牌、客户资源、人才与创新等方面积累了显著的竞争优势，具体如下：

①产品与技术优势

宇航电源领域，公司的空间太阳电池阵包括刚性、半刚性、柔性和全柔性在内的完整产品谱系，具有丰富的在轨飞行验证经验，产品性能参数可满足低轨、中轨、高轨、深空探测等空间应用场景，产品质量深得用户信任；

公司在电能源领域有着深厚的技术积淀，拥有高效砷化镓空间太阳电池阵技术、高效薄膜砷化镓太阳电池技术等6项宇航电源领域的核心技术，其中多项技术水平位列国际领先或国际先进地位。

②品牌优势

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公司自1970年为我国第一颗人造卫星“东方红一号”提供电源产品以来，支撑我国航天事业完成首颗人造卫星、首艘载人飞船、首次深空探测“三步走”，累计为200余个型号、700余颗卫星/飞船/探测器提供了优质可靠的电源产品，是中国航天事业取得辉煌成就背后重要的支撑力量。

③客户资源优势

公司长期服务于航天科技集团、特定客户12等国内知名航天科研总体单位，深入支撑相关客户完成多代、多型号产品的技术论证、预研、批产等，经过多年积累取得了总体单位、国防军队等用户的高度认可，与客户建立了长期、深入的合作关系。

④人才与创新优势

公司宇航电源业务团队核心人员从事研发工作数十年，参与过多个重要型号工程项目，具备持续创新能力和突破关键核心技术的实力；拥有享受政府特殊津贴专家6人；中国电科首席科学家1人、首席专家2人担任领军人物，省部级创新团队4个。2000年以来，公司累计获得国家科学技术进步奖9次、国防科学技术（进步）奖14次。

传统航天领域的竞争劣势主要为公司现有宇航电源产能难以满足下游市场日益增长的需求，且面临一定的降本压力。具体如下：

①现有宇航电源产能难以满足国家航天活动日益增长的需求

随着我国载人航天工程、探月工程等重大航天工程的深入推进，以及商业航天市场的快速发展，我国航天产业迎来高速发展期，宇航电源产业将充分受益，有望在“十四五”收官之年及“十五五”时期迎来爆发式增长。公司在宇航电源领域拥有先进的核心技术，是我国宇航电源核心供应商，但随着国家航天活动的日益活跃，下游市场需求快速增长，公司现有宇航电源产能难以满足市场需求。

②受商业航天市场影响带来降本压力

国内外商业航天产业的蓬勃发展推动上游商业卫星制造企业加速发展，同时伴随国家航天项目管理体制的逐渐开放，传统航天门槛逐步降低，允许商业航天企业参与国家航天型号任务研制，相关企业逐渐向传统航天市场渗透，卫星总体

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单位、配套单位之间的竞争有所加剧。传统航天领域的成本竞争压力增加，使发行人在保证产品性能与可靠性的基础上，面临更为迫切的降本压力。2）商业航天领域公司在传统航天领域长期积累的技术、产品、市场等方面的优势能够直接复用于商业航天领域，且已经取得较为显著的市场先发优势，具体如下：

①技术与产品优势

公司在宇航电源领域拥有深厚的技术、品牌和客户资源积累，能够提供包括发电、储能、控制在内的宇航电源系统全套解决方案。公司在长期参与国家航天任务中积累的技术与产品优势可降维复用于商业航天领域的中小型星座，在商业航天市场同样具备较强的竞争力和先发优势。

②市场先发优势

近年来，我国商业航天产业快速发展，商业卫星数量大幅增长。2024年，我国共有201颗商业卫星成功入轨，远超2023年的120颗，同比增长67.5%。其中发行人于2024年配套了96颗商业卫星的电源单机及系统，市场覆盖率约为

47.8%。在国内具有代表性的大型星座方面，星网工程一代卫星中，公司研制比例超过70%；千帆星座1.0星座卫星中，公司实现电源系统独家承研。发行人在商业航天市场先发优势明显，具有较强的市场竞争力。

商业航天产业链的快速发展和巨型星座的密集组网，对宇航电源系统的产能、成本等提出了更高要求，相关因素是行业当前的痛点，亦是公司的短板和劣势，具体如下：

①现有产能难以满足商业航天市场需求

随着商业航天市场的快速发展，我国航天产业迎来高速发展期，宇航电源产业将充分受益。随着商业航天产业的快速发展，下游市场需求快速增长，公司面临批产自动化设备配套不足、测试验证环境和能力不够等产能问题，产能瓶颈将成为制约公司业务规模扩张的重要因素之一。

②存在进一步降本增效的空间

根据艾瑞咨询数据，当前我国批量卫星的平台成本占比约为30%，距离商业

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航天公司卫星的平台成本的理想占比20%仍有一定空间，国内商业小卫星平台的制造成本相比于SpaceX等全球领先的商业航天企业仍有一定差距。公司持续投入砷化镓太阳电池外延层厚度减薄、快速生长等低成本太阳电池技术，未来应用于商业航天领域的宇航电源系统仍存在进一步的降本增效空间。

（3）对公司宇航电源业务业绩稳定性的影响

1）报告期内，受益于航天事业的快速发展，发行人宇航电源收入快速增长报告期内，受益于我国航天事业及商业航天市场的快速发展，报告期内发行人宇航电源业务收入快速增长，分别实现收入134,465.03万元、168,718.01万元和191,463.69万元，复合增长率为19.33%，其中商业航天领域收入分别为5,175.47万元、15,902.78万元和51,304.14万元，复合增长率为214.85%，呈现出快速增长态势。从毛利来看，报告期内，发行人宇航电源业务毛利亦稳步增加，分别为43,233.13万元、57,807.15万元和61,280.60万元。2）未来随着技术迭代和产业发展，商业航天领域产品盈利能力将持续提升从技术迭代来看，当前商业航天下游卫星互联网、遥感应用等场景仍处于组网初期，规模化需求尚未形成，且下游应用场景（如手机直连卫星服务）商业化闭环尚未成熟，但由于商业航天未来市场广阔，及时进入市场并占领市场份额具有重要战略意义，当前商业航天领域产品价格较低，行业内企业为抢占商业航天市场份额甚至出现负毛利情况。预计后续随着商业航天的不断发展和大型星座组网速度的加快，卫星研制及配套分系统技术将不断迭代，星座建设成本将大幅度下降，商业航天领域产品盈利能力将持续提升。

从产业发展来看，在国家政策的大力支持下，中国商业航天发展环境不断完善，商业航天产业迎来蓬勃发展。2024年，商业航天作为新的增长引擎和新质生产力代表，首次被写入《政府工作报告》，2025年，商业航天再次作为新质生产力和新兴产业的代表被写入《政府工作报告》。随着海南商业航天发射场的首飞、多款可复用商业航天火箭计划发射、手机直连卫星商业化应用、海外开展试运营业务，预计2025年我国主要星座将进入全面建设阶段，加速组网，为发行人带来广阔的业绩成长空间。

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3）我国低轨卫星通信起步相对较晚，在商业化过程中相关技术将持续迭代，盈利能力预计将持续改善我国低轨卫星通信起步相对较晚，发展卫星互联网面临国际频率轨道资源申报相对落后的问题，与SpaceX存在显著差距。以SpaceX为例，其“星链计划”拟在太空搭建由4.2万颗卫星组成的星链网络，目前已超过8,000颗的发射，而地球“近地轨道”只能容纳约6万颗卫星，且轨道资源不可再生。随着未来SpaceX 乃至其他商业卫星公司不断完善低轨卫星星座建设，“近地轨道”资源将被大量挤占。

我国两大巨型星座国网星座、千帆星座分别于2020年、2023年申报1.3万颗、1.5万颗卫星，于2024年开始正式组网，截至本回复意见出具日，两大星座分别仅完成约100颗、90颗卫星的发射（对比SpaceX至2025年4月底，累计发射8,250颗）。根据国际电信联盟（ITU）规定，卫星星座申请后必须在一定时限内完成星座建设，国网星座、千帆星座需在提交申请后的9年内发射规划总数的10%，12年内发射规划总数的50%，14年内全部发射完成。

未来随着商业航天的不断发展和国内大型星座组网速度的加快，卫星研制及配套分系统技术将不断迭代，星座建设成本将大幅度下降，商业航天领域产品盈利能力将持续提升。

4）2024年发行人商业航天业务毛利已基本实现盈亏平衡，伴随订单放量盈利能力将有所提升

发行人在商业航天领域的亏损主要源于星网项目、千帆项目，上述两个项目系我国两大巨型低轨卫星星座，其组网对我国争取“近地轨道”资源具有战略意义。截至2025年4月末，千帆项目组网发射卫星全部由发行人配套宇航电源系统，星网项目由发行人、811所配套宇航电源系统。

2023年以来，发行人商业航天订单快速增加，陆续交付国网星座、千帆星座的首批卫星电源系统，由于前期商业航天星座配备宇航电源时所用太阳电池片转换效率较高导致材料成本较高，导致商业航天业务处于亏损状态。随后发行人针对千帆星座、国网星座、云遥、宏图等批产项目从2023年下半年开始多次进行降本工作，2024年商业航天毛利率得到明显改善。随着发行人针对商业航天

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项目的持续降本、技术迭代及未来批产项目订单放量，发行人商业航天项目盈利能力预计可得到持续改善。5）发行人宇航电源商业航天领域市场覆盖率达47.8%，为国内两大巨型星座的主力供应商，先发优势明显，具有较强的市场竞争力近年来，我国商业航天产业快速发展，商业卫星数量大幅增长。2024年，商业航天领域市场覆盖率约为47.8%。发行人为国内两大巨型低轨卫星星座千帆星座、国网星座的主力供应商，截至2025年8月，千帆星座已发射组网卫星电源分系统均由发行人供应，国网星座已发射组网卫星电源分系统由发行人和811所供应。发行人在商业航天市场先发优势明显，具有较强的市场竞争力。未来随着发行人商业航天领域电源技术的不断迭代，发行人配套航天器数量的不断增加，发行人的单星成本将持续下降，商业航天电源业务有望实现扭亏为盈。

综上，报告期内发行人传统航天业务稳步增长，商业航天业务虽暂时亏损，但商业航天领域主要星座将进入全面建设阶段，加速组网，发射需求蓬勃增长，将为公司宇航业务的业绩提供稳定支撑，且随着发行人针对商业航天项目的持续降本及未来批产项目订单放量，发行人商业航天项目盈利能力预计可得到持续改善，发行人商业航天领域业务不会对发行人业绩产生不利影响。

（三）发行人特种电源产品向民用市场拓展的主要安排和规划，是否具备相应的技术储备和客户开拓能力

1、发行人特种电源业务采取军民并举的模式，主要民品客户知名度高、实力强，发行人产品得到其认可

公司特种电源业务一直采用军、民并举的发展模式，报告期内公司特种电源业务在AGV电源等民品市场已形成规模化收入。公司主要民品客户包括杭州海康机器智能有限公司、杭州海康智能科技有限公司、浙江盘毂动力科技有限公司等，相关客户分别是移动机器人、汽车配套产品等领域的知名客户，发行人与杭州海康合作多年，为其AGV电源重要供应商，产品质量、性能得到了客户的深度认可。发行人主要民品客户基本信息及报告期内合作情况如下：

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单位：万元

2、进一步拓展民用市场的主要安排和规划，相应的技术储备和客户开拓能力

（1）进一步拓展民用市场的主要安排和规划

一是继续深耕传统的AGV电源市场，继续保持了与海康机器人、北京极智嘉等龙头企业的深度合作，同时开拓移动机器人其他头部企业，后续布局拓展行业前二十客户。

二是开发、抢占在人形机器人电源市场，抓住人形机器人发展的黄金时期和国家相关政策的机遇期；保持与电科机器人、云深处等知名人形机器人企业合作，进一步拓展人形机器人其他头部企业。

三是加速开发民用特种车辆市场，包括叉车、卡车启动电池、电摩电源、两轮车等相关市场。

（2）相应的技术储备和客户开拓能力

公司以AGV优势领域作为拓展特种电源民品业务的着力点，并以此辐射上述相关民品市场。完成了AGV锂电池产品系列化平台建设，通过多年的技术积累，已经形成了以下方面的技术和客户储备；

一是系统掌握AGV电源相关电控（软、硬件）设计、结构设计、系统集成

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设计、生产工艺设计等核心技术，具备 AGV 电源产品前期的方案设计、方案实施过程中的关键环节控制、生产过程中的制程控制，以及完善的测试环节；形成了以磷酸铁锂电池为代表的AGV电源产品平台，包括24V（7.5Ah～320Ah）、48V（20Ah～300Ah）、96V（75A～ 200Ah）等系列产品，具备提供平台型解决方案的能力。

二是产品性能满足AGV 的多个应用领域需求，适应范围宽，包括分拣、泊车、工业机器人、巡检、安防及特种应用等众多领域。

三是积极推进国际市场相关出口认证的流程和技术标准，目前已完成多款用户主力AGV配套电池的CB62619、UL2271、UN38.3的相关认证工作。

四是持续丰富客户资源储备，AGV电源市场保持了与海康机器人、北京极智嘉等龙头企业的深度合作，已中标主要客户的后续采购项目；通过用户多款电池认证，成为其核心供应商。同时开拓其他头部企业客户，参与客户配套电池系统开发，并获得客户意向订单，后续布局拓展行业前二十客户。

综上所述，发行人特种电源业务一直采取军民并举的模式，并持续开拓民品市场。通过在AGV等优势领域的市场铺垫和技术积累，公司的高性能锂离子电池产品在移动机器人行业抢占了先机，赢得了用户的认可，相关技术体系和产品平台可复用于人形机器人、民用特种车辆等领域，并已取得一定的客户储备，可为公司民品的中长期发展奠定了坚实的基础。

（四）新能源应用及服务行业各细分领域的产业发展阶段、市场竞争格局、公司市场地位和发展规划，公司在相关细分领域的核心竞争力；结合上述业务亏损或毛利较低的情况，说明后续相关业务的盈利能力及可持续性

1、新能源应用及服务行业各细分领域的产业发展阶段、市场竞争格局、公司市场地位和发展规划，公司在相关细分领域的核心竞争力

（1）储能系统及储能EPC业务

1）产业发展阶段

在全球碳中和的大背景下，能源转型在世界范围内已呈现不可逆趋势，在此基础上，储能市场也步入了飞速发展的阶段。中国储能新增装机规模已连续三年

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超过美国，成为全球储能市场新增占比最高的国家。根据EESA（储能领跑者联盟）统计，2024年中国储能市场新增装机规模达到了107.1GWh，约占全球储能市场新增装机规模的40%，远超美国、欧洲、亚太等其他主要地区。中国储能市场在“十四五”期间增速迅猛，2019-2024年间新增装机规模复合增速达146%。

2019-2024年中国储能市场新增装机规模及增速

数据来源：EESA，《2025中国新型储能行业发展白皮书》从应用场景看，源网侧（电源侧+电网侧）仍占据国内储能市场的主要地位，按照装机能量口径统计，2024年国内源网侧储能新增装机规模占比高达92.3%；用户侧储能新增装机规模占比为7.7%，其中工厂配储是最主要的场景。

我国用户侧储能处于起步阶段，根据EESA统计，2024年中国用户侧储能新增装机8.2GWh，同比增长超过72%。当前中国用户侧储能主要以工商业储能为主（户用储能市场微乎其微），且近五年工商业储能总体呈上升态势。市场空间方面，根据EESA预计，2025年工商业储能新增装机量预计为12.5GWh。2025年9月，国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，提出到2027年新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180GW）以上，带动项目直接投资约2500亿元；要求多元技术逐步成熟，钠离子电池储能等进一步商业化发展。在政策导向的引领下，我国新型储能高速发展，根据CNESA统计，2025年上半年，新增投运新型储能项目装机规模

56.12GWh，同比增长68%。

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2）市场竞争格局和公司市场地位储能系统集成市场竞争激烈，根据CNESA发布的中国储能系统集成商2024年度出货量排名，国内市场中，储能系统出货量排名前五的企业依次为：中车株洲电力机车研究所有限公司、阳光电源股份有限公司、远景能源有限公司、北京海博思创科技股份有限公司、新源智储能源发展（北京）有限公司。随着储能市场的迅速发展，公司基于在储能技术和控制技术领域积累的丰富经验，逐步拓展了电化学储能系统产品业务。公司进入储能市场相对较晚，受制于储能电池产能与市场积累等因素，目前公司业务规模与行业内领先企业存在一定差距，市场占有率相对较低；但公司在钠电储能、电源控制系统和集成技术等方面构筑了一定的差异化竞争优势，能够为客户提供高集成化、高安全的储能解决方案。

3）发展规划在技术研究方面，突破储能技术瓶颈，构建能源存储新生态。公司将储能技术研发作为战略重点，一方面，聚焦新型电池技术研发，加大对钠离子电池技术的投入，探索其材料体系、制造工艺与性能优化路径，力求在能量密度、安全性、循环寿命等关键指标上取得重大突破，满足不同场景下对储能设备的多样化需求。另一方面，深入研究储能系统集成技术，开发储能系统的智能管理与优化调度，提高能源存储与释放的效率，降低运营成本。在产品开发方面，探索新型电池材料，提高电池的能量密度、安全性和循环寿命。同时研发先进的电源控制系统，实现对电池的实时监测、精准控制和故障诊断。通过优化软件算法，提高电池的充放电效率，延长电池使用寿命，确保电池的安全运行。对储能系统的运行数据进行分析和挖掘，预测电池寿命、优化充放电策略、提高系统的可靠性和安全性。重点打造高集成化高安全的储能系统、搭载钠离子电池的高集成储能系统、智能电源控制系统。

在市场开拓方面，一是深入挖掘既有市场，通过技术升级和成本优化强化现有锂电客户向钠锂联合的转化；二是挖掘老客户新需求，针对其对低温性能、安全性的痛点，推出定制化钠电解决方案；三是开拓新市场/新应用场景，如户用侧储能等中低端领域，通过性价比优势抢占增量市场；四是进军国际市场，联合

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海外销售渠道商建立钠电示范项目。在不同细分市场和场景形成梯次化市场渗透，最终实现钠电在储能领域的规模化替代。4）核心竞争力

①掌握新一代钠离子电池核心技术

电科蓝天从2018年开始进行钠离子电芯的研究，距今已经6年时间，积累了丰富的研发经验和技术基础。公司具备钠离子正极材料和电芯制备技术，具备核心技术自主可控能力，自行研制的钠离子电芯兼顾高安全、高倍率、宽温域等特点，技术水平居行业领先，为钠离子电池储能系统的发展提供了扎实的技术储备。

②拥有先进的研发和产业化平台

电科蓝天设有电能源技术发展研究中心，拥有化学与物理电源前沿技术和应用基础研发平台，研究院公司接力完成电科蓝天技术成果的孵化并完成产业化发展。研发中心覆盖材料基础研发、电芯体系和型号开发以及系统集成开发，团队成员近百人，打造材料系统、电芯系统、集成系统与检测系统全产业链的产业化生产能力平台。

③全产业链布局实现产品自主可控

全产业链布局，从储能材料（锂电正极材料等）、电芯生产到储能系统集成到储能后市场运维，实现了全产业链自主可控，具备从研发到生产的完整能力，有助于降低成本和提高产品稳定性。

（2）微电网及光伏解决方案业务

1）产业发展阶段

2013年，国务院、国家能源局陆续发布《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》，明确光伏补贴正式转为度电补贴，此后，我国太阳能发电装机规模迎来爆发式增长，光伏发电新增装机容量连续多年稳居世界第一。目前，全球已有130余个国家提出了“零碳”或“碳中和”目标，加速清洁能源转型、实现绿色低碳发展成为全球趋势，光伏行业需求旺盛。根据IEA的数据，2024年全球光伏装机容量达到599GW，

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同比增长43%。根据国家能源局数据，2024年中国光伏并网发电年新增装机达到 277.57GW，同比增长28.3%，光伏已成为中国装机规模仅次于火电的第二大电源。

2015-2024年中国光伏新增装机规模及增速

数据来源：国家能源局2）市场竞争格局和公司市场地位近年来，中国光伏电站设计建造行业经历了快速的增长与激烈的竞争，目前呈现出头部效应明显、价格竞争激烈、中小企业承压的特点。从竞争格局来看，光伏EPC企业梯队分化明显，第一梯队为以中国电建和中国能建为代表的大型央企，其凭借雄厚的资金实力、丰富的项目经验和强大的资源整合能力，在大型集中式光伏电站项目中占据绝对主导地位，市场份额领先；第二梯队为以信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司、特变电工、晶科科技等为代表的国有企业和规模较大的民营企业；第三梯队由众多中小型民营企业构成，如林洋能源、珈伟新能等。

从竞争激烈程度来看，近年来光伏EPC行业的竞争日益白热化，EPC中标价格持续走低。根据北极星太阳能光伏网，集中式大EPC项目的中标均价已从2023年的4.49元/W降至2025年上半年的2.58元/W；分布式大EPC项目均价也从4.528元/W降至3.12元/W。随着近年来市场参与者的不断涌入，EPC厂商

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的利润空间被严重挤压。

3）发展规划在光伏市场竞争愈发激烈的情况下，2024年，公司对业务结构进行优化调整，进一步聚焦核心主业，主动收缩光伏解决方案业务。

（3）电源检测服务

1）产业发展阶段公司电源检测业务主要覆盖军用电能源检测和民用电能源检测的动力电池检测、储能电池检测，在国防信息化、汽车电动化和智能化以及能源绿色转型的驱动下，相关领域技术和产品迭代不断加速，电源检测产业需求持续高速增长，具体分析如下。

①军用电能源检测领域，各类武器装备中电能源的应用场景不断深化，检测任务量呈持续攀升态势

外部国际形势紧张叠加俄乌战争催生的智能化、体系化作战需求，以及国内国防和军队现代化建设的加速推进，共同推动武器装备、空间基础设施等领域进入升级换代高峰。军用车辆、无人机等装备对新能源动力的普及，军事通信、野外供电等场景对储能技术的依赖，使得军品电池应用全面覆盖水下、水面、地面、航空、航天等关键领域，直接带动检测需求持续扩张。

②动力电池检测领域，传统检测业务面临结构性调整，新兴需求快速涌现

在全球新能源汽车产业加速渗透的背景下，动力电池作为核心零部件，其装机规模实现跨越式增长，成为前一阶段新能源动力检测市场扩容的核心引擎，为动力检测市场带来广阔需求空间。但传统动力电池检测业务面临结构性调整，一方面，部分国际头部车企取消或暂缓汽车全电化转型计划，纯电动汽车研发投入收缩；导致纯电动相关产品的研发检测、性能验证等订单需求减少；另一方面，国内市场格局分化加剧，比亚迪、宁德时代等龙头企业搭建专属研发与检测实验室，实现对供应链的深度掌控，使得外部市场化的动力电池研发规模及检验验证需求显著缩减。

同时，安全升级和技术迭代带动新兴需求快速涌现。政策标准升级与电池产

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品迭代形成双轮驱动，正推动行业从传统检测模式向更高质量、更高技术含量的方向加速升级，为行业发展注入新动能。2025 年3月实施的《新能源汽车运行安全性能检验规程》（GB/T 44500-2024），明确将“三电系统”（电池、电机、电控）纳入必检项目，以及《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB 38031-2025）进一步提高安全检测门槛，两项标准对检测精度、项目范围提出更严格要求，推动第三方机构加大设备与技术投入。同时，未来固态电池技术突破将颠覆传统检测技术路线，其界面稳定性、锂枝晶抑制等检测需依赖原位透射电镜等高精度设备，促使检测市场从传统规模化向“高精度+智能化”转型，具备核心技术与高端设备的检测机构将在新一轮竞争中占据主导地位。

③储能电池检测市场，技术与政策驱动品质安全双升级，高附加值检测需求持续增长当前新型储能技术路线呈现多元化发展态势，以磷酸铁锂为代表的锂离子电池仍占据主流地位，液流电池储能、钠离子电池储能、压缩空气储能和飞轮储能等技术不断发展成熟并加速推广应用。检测标准也随之不断完善，从基础性能检测、安全合规检测，逐渐扩展到环境适应性检测、并网性能检测等多个维度。2024年7月开始实施的《电力储能用锂离子电池》（GB/T 36276-2023）新版本增添多项关键安全检测项目，整体提升了产品质量与安全的要求。首部强制性国家标准 《电能存储系统用锂蓄电池和电池组安全要求》（GB 44240-2024）也于2025年8月正式实施，要求储能电池通过振动、浅刺、强制放电等23项极限测试，推动行业从“推荐性检测”转向“强制性准入”，为储能产业规模化、规范化发展筑牢根基。

长远来看，未来高品质、安全、绿色、智能化的储能项目将成为主流，储能电芯向大容量、长循环寿命发展，系统集成呈现“交直流一体+智能协同”的融合趋势，驱动检测机构向全生命周期服务模式演进，检测范围将覆盖电芯到系统的多层次、全链条检测，服务内容也将向咨询、认证一体化延伸。

2）市场竞争格局和公司市场地位

在军用电能源检测领域，目前从事军用电能源检测的主要机构包括国家储能及动力电池质量监督检验中心、中国电子技术标准化研究院赛西实验室、北京圣

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涛平试验工程技术研究院、轻工业化学电源研究所及发行人等。在国内主要电能源检测机构中，发行人具有资质完善、测试能力覆盖范围广、实验室规模较大，极限测试能力和产品技术支撑能力强等优势，市场地位突出。在民用电能源检测领域，主要分为动力电池检测和储能电池检测。目前动力电池检测市场中的测试机构，主要包括国家级检测机构、民营检测机构、外资检测机构三类。其中国家级检测机构依托完善的检测资质和广泛的行业影响力，占据约70%的市场份额。国家级检测机构又分为整车资质检测机构和电池检测机构。上海机动车检测认证技术研究中心有限公司、中国汽研检测事业部、中汽研汽车检验中心（天津）有限公司的市场占有率相对较高，位于第一梯队。发行人与国联汽车动力电池研究院有限责任公司、北方汽车质量监督检验鉴定试验所、襄阳达安汽车检测中心有限公司、长春汽车检测中心有限责任公司、国家锂电池产品质量检验检测中心等国家级检测机构的市占率位于第二梯队。

储能电池检测领域，主要由具备国家级背景和权威认证资质的机构主导，北京鉴衡认证中心有限公司（CGC）、中国质量认证中心（CQC）、中国电力科学研究院有限公司凭借其深厚的行业根基、完善的认证资质体系及政策影响力，在储能电池（尤其是大型储能系统）的型式试验、认证检测市场占据主导地位。目前，发行人在储能电池领域主要专注于提供高标准的型式试验、鉴定及认证相关的测试服务，并与CGC、CQC、电科院等核心认证机构建立了良好的合作关系，为其认证体系提供专业测试支持。

3）发展规划

公司电源检测业务锚定“国内一流的跨区域协同创新型化学物理电源及配套产品综合检测认证机构”目标，落实主责主业布局以满足主要军工客户核心产品项目交付；集中力量推进第三方检测资质经营与优势资源联合，构建电能源测试、验证、评估与咨询综合平台。

在军用电能源检测领域，保障重点客户任务，稳固业务基本盘；依托军工资源优势，聚焦军工重点客户需求，重点推进电能源产品安全性测试、环境适应性测试能力建设，实现军用产品测试评估全领域覆盖。

在民用电能源检测领域，以车载动力电能源、储能（含民用智联网电能源、

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光伏能源）为主赛道，重点推进充电桩测试等核心测试业务，完善民用电能源检测业务矩阵，开展技术支持性测试、电能源失效模式及可靠性分析，最大化提升民品检测业务利润空间。

在检测技术创新方面，瞄准高附加值项目，推动检测技术品质升级。加快军民共性技术转化应用，围绕电能源领域开展研发性测试，提升技术服务的深度与独特性。深化数字化、智能化检测手段研发与应用，推动检测业务与技术研究协同发展。

4）核心竞争力

①领先的核心技术和平台资源

公司深耕新能源检测领域，具备行业领先的检测设备，以及专业的技术团队，主导或参与多项国家级、市级新能源产品的检验检测项目，掌握电池无损检测、加速寿命评估、热失控预警模型等核心技术，为行业提供高价值检测服务，已形成较强的市场竞争力与品牌影响力。

②完备的优质检测资质和突出的行业地位

公司检测业务面向整个电能源行业，以新能源发电与储能、汽车动力、消费类领域为主，开展动力电池检测、储能电池检测、通用民用电源检测、新型电源检测和认证评估咨询等服务。依托信息产业化学物理电源产品质量监督检验中心和国家化学与物理产品质量监督检验中心，实验室先后获得CNAS、CMA、DIAC等资质，实验室认可标准共200余项。

③覆盖电能源产业链的体系化测试服务能力

公司实验室凭借体系化布局，在物理化学电池测试领域构建起“从产业初始端到产业末端”的综合测试能力。其中化学电池测试覆盖“原材料理化分析-电芯测试-模组测试-电池系统测试”全链条，物理电池测试贯穿“太阳电池单体测试-组件测试-光伏电站测试”全场景，全方位为新能源电池产品从研发到应用的质量可控提供检测支持。建立了风、光、电、储混合网络的新能源测试与评估平台，为新能源行业技术迭代与产业升级提供核心保障。

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（4）消费类锂电池

1）产业发展阶段消费类锂电池行业已进入成熟发展阶段，但技术创新和细分场景需求仍在驱动市场持续增长。根据高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2024年全球消费类锂电池市场规模预计突破800亿美元，2025年有望达到850亿美元，主要增长动力来源于便携式电子设备、电动工具、无人机等市场的稳定需求，以及户外电源、智能穿戴等新兴应用的快速渗透。

得益于传统消费类电子市场的回暖与升级，智能穿戴设备、无人机、VR/AR等新兴消费电子产品的快速发展，以及“国补”政策的推动，我国消费电子电池行业回暖。从中国锂电池出货情况来看，根据工信部发布的《2024年全国锂离子电池行业运行情况》，2024年我国锂离子电池产业延续增长态势，全国锂电池总产量约为1,170GWh，同比增长24%，行业总产值超过1.2万亿元。其中，2024年动消费类锂电池产量为84GWh，同比增长5%。2025年1-6月，消费类锂电池延续增长态势，根据高工产研锂电研究所（GGII）数据，2025年1-6月中国数码类锂电池出货量为34GWh，同比增长25%。2）市场竞争格局和公司市场地位目前，消费类锂电池厂商集中度较高且结构较为稳定，市场竞争呈现“高端集中、中低端分散”的格局。国内主要厂商为 ATL、比亚迪、珠海冠宇、亿纬锂能、欣旺达等，海外厂商主要为三星、LG等，上述头部企业凭借规模和技术优势主导高端市场，而众多中小厂商则在细分领域开展差异化竞争。行业技术壁垒持续提升，客户对电池的安全性、低温性能、循环寿命及能量密度要求日益严格，推动产业向高比能、高倍率、高安全方向演进。

发行人消费类电池业务对应的软包电池产线于2023年投产，产能、产量远小于ATL、比亚迪、珠海冠宇等厂商，整体竞争力相对较弱。公司依托航天电源技术背景和差异化产品策略，在高比能、高功率、高低温和高安全电池上的独特技术优势，力争在民用细分市场建立独特的竞争优势。公司专注于户储、移动电源、植保无人机等细分领域，在叠片工艺和高安全设计方面已形成技术壁垒，成为国内少数可同时满足军工安全标准和民用成本控制要求的电池企业之一。

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3）发展规划公司坚持以“军技民用、高安全、高性能”为核心发展战略，推动消费类锂电池业务的持续突破。

短期聚焦储能和消费电子市场，推动高比能、长寿命、高安全电池在户储、无人机和便携电源等领域的规模化应用。

中长期深化与行业头部客户（如电动工具、无人机厂商）的战略合作，推动5C/10C充放倍率叠片电池的市场渗透；布局人形机器人、eVTOL等新质新域市场。

4）核心竞争力

①军工安全技术迁移优势

公司继承军工电池的安全设计标准与验证体系（如枪击实验、极端环境测试），在电池热管理、结构防护、材料选型等方面具备行业领先的安全可靠性。产品能够满足特种作业、户外应急等高风险场景对电池高安全性的苛刻要求，形成了显著的差异化竞争优势。

②在特定场景具备技术领先优势

低温高能量密度技术领先，针对低温应用场景自主研发的电解液配方和电极材料，使产品在-40℃至60℃环境下仍保持高效放电能力，显著优于行业平均水平，在户外电源、寒区设备等市场具有不可替代性。叠片工艺与高倍率性能成熟，公司已掌握小叠片电池量产工艺，产品支持5C高倍率充放电，满足电动工具、无人机等场景的高功率需求。

③规模化产能与品控体系

依托规模化生产能力，结合军工级的品控管理，公司在保证产品高一致性和可靠性的同时，有效优化生产成本，具备快速响应市场需求的能力。

④创新机制优势

公司通过“军技民用”研发机制，将航天级电源管理技术、高安全材料体系等军工技术成果快速转化至民品，持续提升产品技术门槛和市场竞争力，形成了可持续的创新迭代能力。

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2、结合上述业务亏损或毛利较低的情况，说明后续相关业务的盈利能力及可持续性

报告期内，发行人新能源应用及服务的细分业务中，储能系统及储能EPC、微电网及光伏解决方案、消费类锂电池及锂电材料业务的毛利率较低，电源检测服务毛利率较高，后续相关业务的盈利能力及可持续性具体分析如下。

（1）储能系统及储能EPC

公司于2022年开拓储能业务，进入储能市场时间较短，业务规模较小，加之近年来储能市场竞争较为激烈，公司尚不具备规模优势，因此业务毛利率整体较低。

储能市场前景广阔，是发行人未来发展的重点领域之一。从国内市场来看，自2024年以来，关于储能建设、运行、监管等方面的政策越来越完善，这将引导储能产业更加规范、更加健康地发展。储能产品应用场景的多元化为行业带来了新的增长点，工商业储能正蓬勃兴起，移动储能等新应用场景也崭露头角。这些细分领域的发展和挖掘，为发行人在储能行业发展提供了丰富的增长机会。

公司对外销售各类中小型、大型储能系统（以集装箱式产品为主）。公司的锂电池储能系统主要由锂离子电池组、储能变流器（PCS）、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、温控（通风、制冷）系统、照明系统、消防系统以及管理控制系统和其他软硬件系统构成。公司储能系统在发电侧、电网侧、用户侧均有覆盖。随着公司储能业务规模的扩大和储能市场的规范化、多元化发展，预计未来盈利能力将持续改善。

（2）微电网及光伏解决方案

公司进入光伏市场时间较短，业务规模较小，加之近年来光伏行业市场竞争较为激烈，公司尚不具备规模优势，因此业务毛利率整体较低。2024年，发行人为聚焦核心主业，主动收缩光伏解决方案业务，因此2024年微电网及光伏解决方案业务收入规模下降较多。

（3）电源检测服务

公司拥有国内重要的化学与物理电源综合性检测机构，技术实力雄厚，具备

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电池材料理化分析、太阳电池测试、化学电池及电源系统测试能力。公司是国家工信部电动汽车用动力蓄电池产品强制性检测单位、中国船级社认证测试（电池类）指定试验机构、天津海关工业产品安全技术中心合作实验室，T?V南德认证合作实验室、CQC认证合作实验室。报告期内，发行人电源检测服务收入稳步增长，毛利率较高，该业务一方面可为公司电源产品提供配套支撑，另一方面该业务是公司拓展新能源应用及服务的重点方向之一。

（4）消费类锂电池及锂电材料

公司近两年初步开拓消费类锂电池市场，业务尚处于起步阶段，消费类电池业务对应的软包电池产线于2023年投产。报告期内公司消费类锂电池产能处于爬坡阶段，产线等固定资产折旧摊销金额较大，生产规模相对较小，产品单位固定成本相对较高，导致部分产品的毛利率为负。未来随着订单的增加，单位固定成本将逐步降低，规模效应将逐步体现，盈利能力预计将有所改善。电科蓝天坚持以“先进电源服务国家、绿色能源造福人类”为宗旨，以“引领电能源技术及产业发展”为主责，在电能源领域深耕多年，致力于成为中国先进电能源系统解决方案和核心产品的供应商。发行人业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块，尽管新能源应用及服务中部分板块业务毛利较低，但其对于发行人拓展民品市场、深度覆盖电能源产业链、提升发行人综合竞争能力、拓宽产品应用场景、开拓新的业绩成长点具有重要意义。

综上，发行人已主动收缩光伏解决方案业务，发行人在储能、消费类锂电池市场处于起步发展阶段，市场前景广阔；未来随着发行人订单的增加，规模效应将逐步体现，该等亏损或低毛利业务的盈利能力预计将有所改善。

（五）发行人各子公司设立的原因、背景及发展规划，母、子公司在研发、生产、销售等环节中的主要作用和区别

1、发行人各子公司设立的原因、背景及发展规划

发行人下设空间电源、蓝天特电、蓝天太阳、研究院公司四家子公司，其中空间电源设立后承接十八所空间锂离子电池组业务，蓝天特电自设立以来主要从事特种锂离子电池组等特种电源业务，蓝天太阳设立后承接十八所砷化镓外延片、

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光伏业务并推进产业化，研究院公司主要布局电能源行业服务、储能业务。各子公司设立的原因、背景及发展规划如下表所示：

2、母子公司在研发、生产、销售等环节中的主要作用和区别

研发方面，公司的研发工作整体由母公司负责统筹管理、确定研发方向、协调研发资源，母公司下设科技部，负责对各事业部、各子公司的重点科研项目进行统筹管理和监督考核，包括重点科研项目立项、过程监督管理与考核评价等工作。母公司下设的事业部中设置研发中心、工艺室直接从事太阳电池阵、电源控制设备及宇航电源系统相关的技术研发工作，并建成环境模拟实验室等专业实验室提供实验与分析验证的软硬件保障。公司各下属子公司设置专门研发部门，承担部分主营产品相关的技术研发工作，具体而言，空间电源、蓝天特电分别主要负责空间锂离子电池组、特种锂离子电池组相关的技术研发；蓝天太阳主要负责砷化镓外延片、正极材料和电源系统设计相关的技术研发；研究院公司主要负责储能系统和钠离子电池相关的技术研发。公司本部和各子公司共同形成了分工明确、简洁高效、相互协作的研发体系。

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生产及销售方面，发行人及下属子公司均设置专门的生产及销售部门，各自分工明确。发行人的宇航电源单机及系统主要由母公司负责市场开拓、组织研制生产并整体对外销售，其中空间太阳电池阵、电源控制设备由母公司负责生产，空间锂离子电池组产品由子公司空间电源负责生产，再由母公司将上述产品组成系统或按单机对外销售。发行人的砷化镓外延片、特种电源、新能源应用及服务等业务一般由各子公司根据各自业务定位分别进行市场开发、订单获取、产品生产并完成交付。

综上所述，发行人各子公司主要基于承接及开展对应业务板块或拓展特定业务领域而设立，在发展整合过程中已形成了清晰明确、各司其职、高效协同的业务定位；主要生产经营环节中，研发环节由母公司负责统筹管理，并开展宇航电源单机及系统的研发，各子公司结合自身业务定位负责部分技术研发工作；生产及销售方面，由母公司牵头、协同空间电源完成宇航电源单机及系统的业务获取、生产及交付，其余业务主要由各子公司独立完成生产与销售。

三、中介机构核查情况

（一）核查程序

针对上述事项，保荐机构、发行人律师、申报会计师履行了以下核查程序：

1、查阅宇航电源、特种电源及新能源应用及服务三大业务板块对应的航天、特种装备、移动机器人、储能、光伏、电源检测、消费类锂电池等细分行业的研究报告，了解相关行业的市场空间、发展阶段、竞争格局；

2、查阅发行人及十八所的历史沿革资料、工商档案等，访谈发行人管理层及发展规划部门负责人，查阅发行人制定的“十四五”发展规划、滚动发展规划等，了解各业务的发展历程、整合情况和发展规划；

3、查阅传统航天、商业航天领域的研究报告、行业政策等，获取并复核发行人宇航电源业务和商业航天领域收入的明细，分析上述因素对公司宇航电源业务业绩稳定性的影响；

4、获取并复核发行人特种电源业务中军品、民品收入的明细，访谈相关业务负责人，了解发行人特种电源产品向民用市场拓展的主要安排和规划，相应的技术储备和客户开拓能力；

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5、访谈发行人储能系统及储能EPC、微电网及光伏解决方案、电源检测服务、消费类锂电池及锂电材料业务的主管人员和主要客户，了解发行人在相关领域的竞争优劣势、发展规划；获取并复核相关业务的收入明细及毛利率，了解其盈利能力及可持续性；

6、查阅各子公司的工商档案、经营范围、发展规划，访谈母子公司管理层及研发、生产、销售负责人，了解各子公司业务定位、母子公司在主要业务环节中的功能定位。

（二）核查意见

经核查，保荐机构、发行人律师、申报会计师认为：

1、发行人宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大业务板块的市场空间广阔，行业整体处于成长期，发行人在细分行业取得了较为显著的领先地位或差异化优势，并制定了清晰的发展规划；

2、发行人已说明传统航天领域和商业航天领域宇航电源产品在业务模式、产品结构、技术特点、性能指标、生产成本、应用领域等方面的区别，以及发行人对应领域的市场占有率、竞争优劣势；在传统航天领域的国家航天事业稳步发展、商业航天发射活动日益活跃的支撑下，发行人宇航电源收入快速增长，商业航天业务逐渐形成规模效应，未来盈利能力将持续改善；

3、发行人已说明特种电源产品向民用市场拓展的主要安排和规划，AGV锂离子电池组等民品业务已形成规模化收入，具备进一步拓展民品市场的技术储备和客户开拓能力；

4、发行人已说明新能源应用及服务行业各细分领域的产业发展阶段、市场竞争格局、公司市场地位和发展规划以及核心竞争力；发行人已主动收缩光伏解决方案业务，部分低毛利业务随着订单的增加，盈利能力预计将有所改善；

5、发行人已说明子公司设立的原因、背景及发展规划，母子公司在研发、生产、销售等业务环节中形成了清晰明确的分工协作体系。

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2.关于技术

根据申报材料：（1）公司已形成高效砷化镓空间太阳电池阵技术等11项核心技术，其中多项技术达到国际领先、国际先进水平；（2）发行人宇航电源业务包括宇航电源单机及系统和外延片，其中宇航电源单机包括太阳电池阵、电源控制器、空间蓄电池；空间太阳电池阵按基板类型可分为刚性太阳电池阵、半刚性太阳电池阵以及柔性太阳电池阵，发行人广泛使用三结砷化镓电池制造太阳电池阵，并研制了基于柔性薄膜砷化镓太阳电池的全柔性太阳电池阵；（3）发行人共有363项授权专利，其中发行人与他人共有专利41项，发行人独享专利中共有117项系继受取得；2000年以来，公司累计获得国家科学技术进步奖9次、国防科学技术（进步）奖14次，公司承担多项国家重大科研项目。

请发行人披露：（1）评价公司核心技术先进性的量化指标，发行人达到国际、国内领先或先进水平的具体产品类型，与国内外竞争对手同类产品技术性能对比情况，以表格列示公司核心技术产品收入及其占营业收入的比例情况；

（2）宇航电源系统各组成部分的功能作用及价值占比，发行人涉及的主要环节、核心技术在产品生产过程中的具体应用、对产品关键性能指标提升的作用，是否属于较为通用成熟的技术环节；未实现自产的宇航电源产品主要环节及原因，发行人是否具有相关技术储备和研发生产能力，是否依赖外部采购；（3）发行人不同基板类型太阳电池阵产品的收入及占比，同行业公司是否具备各类型产品的研发生产能力；公司三结砷化镓太阳电池阵和柔性薄膜砷化镓太阳电池阵在同类产品中的收入占比情况，所用原材料是否为自研自产；原材料、设备设施及工艺技术对发行人产品生产及性能的具体影响以及是否存在依赖；（4）公司宇航电源细分产品类型与地面同类型产品在材质、产品结构、生产工艺、核心技术指标等方面的异同，宇航电源产品是否具有明显的技术优势和行业壁垒；

（5）许可使用专利、共有专利对应的产品类型，与发行人目前形成主营业务收入的主要产品是否直接相关；发行人与他人共有专利和继受取得的专利是否涉及公司核心技术，是否存在权属纠纷；发行人在相关国家级奖项和重大科研项目中发挥的主要作用。

请保荐机构、发行人律师简要概括核查过程并发表明确意见。

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回复：

一、评价公司核心技术先进性的量化指标，发行人达到国际、国内领先或先进水平的具体产品类型，与国内外竞争对手同类产品技术性能对比情况，以表格列示公司核心技术产品收入及其占营业收入的比例情况

（一）评价公司核心技术先进性的量化指标，发行人达到国际、国内领先或先进水平的具体产品类型，与国内外竞争对手同类产品技术性能对比情况

公司在电能源领域有着深厚的技术积淀，拥有高效砷化镓空间太阳电池阵技术、高效薄膜砷化镓太阳电池技术、高功率密度、轻量化空间电源控制与管理技术、高可靠长寿命空间锂离子电池组技术、分布式可再生临近空间电源系统技术、特种锂离子电池及组合技术等11项核心技术，其中多项技术达到国际领先或国际先进水平。公司核心技术先进性的量化指标，达到国际、国内领先或先进水平的具体产品类型及与国内外主要竞争对手同类产品技术性能的对比情况等内容已申请豁免披露。

（二）以表格列示公司核心技术产品收入及其占营业收入的比例情况

报告期各期，公司依靠核心技术产品（服务）产生的收入占主营业务收入的比例如下：

单位：万元

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二、宇航电源系统各组成部分的功能作用及价值占比，发行人涉及的主要环节、核心技术在产品生产过程中的具体应用、对产品关键性能指标提升的作用，是否属于较为通用成熟的技术环节；未实现自产的宇航电源产品主要环节及原因，发行人是否具有相关技术储备和研发生产能力，是否依赖外部采购

（一）宇航电源系统各组成部分的功能作用及价值占比，发行人涉及的主要环节、核心技术在产品生产过程中的具体应用、对产品关键性能指标提升的作用，是否属于较为通用成熟的技术环节

1、宇航电源系统各组成部分的功能作用及价值占比

宇航电源系统主要由太阳电池阵、空间蓄电池、电源控制器构成。不同航天器电源分系统中各单机价值及占比存在差异，同类航天器因应用轨道、执行任务、性能要求等不同，其电源分系统中各单机价值及占比亦有所差异。宇航电源系统各组成部分的功能作用及价值占比情况如下：

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2、发行人涉及的主要环节、核心技术在产品生产过程中的具体应用、对产品关键性能指标提升的作用，是否属于较为通用成熟的技术环节

（1）发行人涉及的主要环节、核心技术在产品生产过程中的具体应用、对产品关键性能指标提升的作用

发行人是国内宇航电源核心供应商，具备各单机及系统级产品的生产能力，主要从事太阳电池阵、空间蓄电池、电源控制器三种核心单机及宇航电源分系统的生产，同时公司产品还覆盖柔性薄膜太阳电池片（半成品，最终加工为柔性薄膜太阳电池阵销售）、制造空间单体太阳电池的上游核心材料砷化镓外延片。

报告期内，发行人宇航电源领域核心技术共6项，分别为高效砷化镓空间太阳电池阵技术、高效薄膜砷化镓太阳电池技术、高功率密度、轻量化空间电源控制与管理技术、高可靠长寿命空间锂离子电池组技术、分布式可再生临近空间电源系统技术以及高效砷化镓太阳电池外延材料技术。发行人用于研发和生产宇航电源的核心技术系基于砷化镓太阳电池及电池阵、空间用锂离子蓄电池组、电源系统控制器等产品的技术链路开展的技术布局，分布于产品的各个关键技术节点。发行人凭借着积累的研发经验、项目产品经验与对市场发展趋势的理解，不断布局宇航电源全产业链关键技术。发行人的技术布局涵盖研发能力体系，覆盖从砷化镓太阳电池单体到太阳电池阵、锂离子蓄电池单体到电池组、电源控制器到电源系统集成的整个宇航电源产业链，该等核心技术的融合是发行人宇航电源产品保持竞争优势的关键。

发行人宇航电源系统各组成部分涉及的主要环节、相关核心技术在产品生产过程中的具体应用、对产品关键性能指标提升的作用具体如下：

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完成电池的抗辐射设计，提高太阳电池光电转换效率和抗辐照性能，保障太阳电池在轨服役期间的可靠性。

（2）发行人在宇航电源核心技术为拥有自主知识产权的领先技术，并非较为通用成熟的技术环节一般而言，通用技术是指行业内解决同类问题使用较为普遍的技术路径，以及行业内解决同类问题能够实现的平均技术效果。通用技术通常是行业参与者能较容易获取的技术，其本身不具有机密性、私有性等特点。而成熟技术系在相关产品领域应用广泛、已经得到长期实践验证的技术。

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发行人的核心技术可以分为原创性技术和在通用技术基础上进行创新的技术。发行人的原创性技术是采用创新的应用技术路径，或是在原有通用技术路径上实现技术突破，使得技术实现效果或部分技术指标显著优于行业平均水平。发行人在通用技术基础上的创新技术是在行业通用技术路径基础上进行改良，使得技术实现效果优于行业平均水平。发行人宇航电源相关核心技术情况如下所示：

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由上表可见，发行人在太阳电池、太阳电池阵、锂离子电池组、电源系统控制器、电源系统集成等环节布局的技术相较于通用成熟技术均有自身的技术特点

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和创新性，进而保障发行人宇航电源产品具有市场领先的良好性能。发行人拥有宇航电源产品研发生产全链条技术体系，其中砷化镓太阳电池及电池阵、空间用锂离子蓄电池组以原创技术为主，电源控制器及电源系统集成以通用技术基础上的创新技术为主，与行业内通用成熟技术相比具有明显差异。综上所述，发行人的核心技术具有行业领先性，并逐步构建了自身的技术壁垒，与市场上通用成熟的技术存在一定区别。

（二）未实现自产的宇航电源产品主要环节及原因，发行人是否具有相关技术储备和研发生产能力，是否依赖外部采购

1、未实现自产的宇航电源产品主要环节及原因

（1）公司目前具备所有单机研制生产及电源系统的生产能力

电源系统是电能的产生、调节、变换、控制和保护等部分的总称，公司提供的宇航电源系统，采用太阳电池阵—蓄电池组联合电源模式，也是目前全球航天器、临近空间飞行器应用最广的电源系统模式。该类电源系统由空间太阳电池阵、空间锂离子电池组、电源控制设备等三类单机构成，公司目前具备所有单机研制生产及电源系统的生产能力。此外，公司产品还覆盖柔性薄膜太阳电池片（半成品，最终加工为柔性薄膜太阳电池阵销售）、制造空间单体太阳电池的上游核心材料砷化镓外延片。

（2）发行人砷化镓太阳电池片外采原因与天津恒电合作背景

天津恒电系电科蓝天参股公司，股东为中国东方红卫星股份有限公司（中国卫星，600118.SH）、电科蓝天，双方各持股50%，天津恒电实际控制人为中国卫星。中国卫星系航天科技集团下属上市公司，主营业务为卫星制造和卫星应用。

天津恒电主营业务为太阳电池片的研发、生产和销售，太阳电池片是太阳电池阵（翼）的原材料。发行人空间太阳电池阵首先由下属子公司蓝天太阳完成主要原材料砷化镓外延片的生产，天津恒电向发行人及其他供应商采购砷化镓外延片后，加工成空间单体太阳电池，发行人向天津恒电采购空间单体太阳电池后，加工成空间太阳电池阵。

天津恒电系电科蓝天参股公司，实际控制人为中国卫星，因我国航天工业的

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特殊性，我国卫星平台和卫星型号总体工程主要集中在航天科技集团，其下属中国空间技术研究院（五院）承担主要国家航天总体工程任务。在此背景下，中国电科十八所出于巩固在航天电源市场的战略引领地位、持续提升在航天电源市场份额等目的，五院出于提升对核心关键器件技术工艺、品质掌控能力以及更好的保障国家航天任务的目的，双方开展了战略合作。经相关审批完成后，中国电科十八所与五院下属中国卫星（600118.SH）于2010年共同出资组建了天津恒电，合资过程中，中国电科十八所将砷化镓太阳电池片的相关工艺、技术及生产流程均移交给天津恒电。天津恒电成立后，基于航天领域的特殊性及发行人主要客户保障国家航天任务的需要，发行人砷化镓太阳电池片主要向天津恒电采购。天津恒电成立之初，中国电科十八所、中国卫星共同出资并各持有50%股权，由中国卫星纳入财务报表合并范围。根据业务发展需要，经中国电科批准，中国电科十八所于2018年5月将其持有全部恒电空间50%股权无偿划转至电科蓝天。

综上，天津恒电系发行人基于我国航天工业特点、为保障国家航天工程任务的实施安全，与航天科技集团下属单位成立的合资公司，双方合作稳定，发行人向其采购砷化镓太阳电池片具有合理性。

2、发行人是否具有相关技术储备和研发生产能力，是否依赖外部采购

（1）发行人自2021年以来开展对砷化镓太阳电池片的技术攻关，组建了太阳电池片相关的技术团队、产线，目前已掌握太阳电池片生产相关技术、具备批产能力

发行人子公司蓝天太阳自2021年以来开展了砷化镓太阳电池器件制备工艺研究，构建了一支由5名博士、10名硕士组成的技术攻关团队，推进砷化镓太阳电池片的技术攻关，形成了具备批产能力的刚性、柔性兼容的砷化镓太阳电池生产线。

发行人已先后攻关了外延层无损转移技术、宽光谱减反射膜设计及制备技术、衬底无损减薄和背场钝化技术、边缘钝化技术、宽温阈适应的金属衬底技术以及低成本器件技术等一系列砷化镓太阳电池外延和器件制备关键技术，积累了丰富的设计、制造、测试经验，目前已掌握TJ30砷化镓太阳电池、TJ32砷化镓太阳电池、低成本砷化镓太阳电池、中轨抗辐照电池、疏栅柔性太阳电池、抗辐照柔

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性太阳电池等产品的全流程批产能力。

（2）发行人围绕高效率、低成本、高可靠三个方面对太阳电池片持续进行技术革新和技术储备、拓展生产能力发行人围绕高效率、低成本、高可靠三个方面梳理根技术，开发了一系列太阳电池片相关研发项目进行技术储备。高效率方面，发行人开发了高效薄膜砷化镓太阳电池，效率达到33.5%；开发了量子阱太阳电池，效率达到34%。低成本方面，发行人开发了低成本刚性太阳电池系列技术、低成本柔性太阳电池系列技术，可以满足未来5-10年商业航天需求。高可靠方面，发行人开展了抗辐照技术研究、新型DBR结构研究等，满足未来中高轨道航天器的需求。

发行人围绕高效率、低成本、高可靠三个方面对太阳电池片持续进行技术革新和技术储备，追踪国际最高技术水平，并不断拓展生产能力。

（3）报告期内，发行人砷化镓太阳电池片已实现量产并用于太阳电池阵的生产

发行人子公司蓝天太阳具备将外延片加工成太阳电池片的技术、专利、人才，报告期内，发行人子公司蓝天太阳生产的砷化镓太阳电池片已实现量产并已持续作为内配产品用于发行人太阳电池阵的生产。

综上，2021年以来发行人组织对薄膜太阳电池器件制备工艺的攻关，建立了相应的技术团队和生产团队，完成了三结刚性太阳电池（GaInP/InGaAs/Ge）、正向薄膜电池、反向薄膜电池的产线建设，已具备砷化镓太阳电池片生产相关的技术、人才、产线和生产能力，报告期内发行人主要向天津恒电采购太阳电池片主要系发行人基于我国航天工业特点，为保障国家航天工程任务的实施安全，加强与航天科技集团合作所致，发行人在技术储备和研发能力方面不存在对天津恒电的依赖。

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三、发行人不同基板类型太阳电池阵产品的收入及占比，同行业公司是否具备各类型产品的研发生产能力；公司三结砷化镓太阳电池阵和柔性薄膜砷化镓太阳电池阵在同类产品中的收入占比情况，所用原材料是否为自研自产；原材料、设备设施及工艺技术对发行人产品生产及性能的具体影响以及是否存在依赖

（一）发行人不同基板类型太阳电池阵产品的收入及占比，同行业公司是否具备各类型产品的研发生产能力

1、发行人不同基板类型太阳电池阵产品的收入及占比

空间太阳电池阵按基板类型，可分为刚性太阳电池阵、半刚性太阳电池阵以及柔性太阳电池阵。报告期内，发行人不同基板类型太阳电池阵产品的收入及情况如下：

单位：万元

发行人太阳电池阵所用基板类型根据客户要求进行选择，因柔性太阳电池阵成本较高，目前主要应用在空间站、临近空间飞行器及部分卫星，故收入金额相对较小。2024年，受总体单位临近空间领域宇航电源系统订单减少影响，半刚性及柔性太阳电池阵收入有所减少。

2、同行业公司是否具备各类型产品的研发生产能力

根据公开信息及发行人了解，目前发行人太阳电池阵的同行业单位分为体制内传统单位及民营商业单位两大类。其中，传统单位主要包括上海空间电源研究所，民营商业单位主要包括苏州馥昶、中山德华、深圳新源等。

传统单位方面，上海空间电源研究所具备刚性、柔性两种太阳电池阵的生产能力，在刚性太阳电池阵方面具有丰富的工程经验，但柔性太阳电池阵目前在轨较少。

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民营商业单位方面，苏州馥昶、中山德华、深圳新源等公司具备刚性、柔性太阳电池阵生产能力，柔性太阳电池阵仅部分公司具有在轨经验。整体上看，上述公司配套卫星数量与发行人存在一定差距。

综上，同行业众多单位尚未全面具备刚性太阳电池阵、半刚性太阳电池阵、柔性太阳电池阵等各类型产品的研发生产能力，而发行人具备全面的研发生产能力且拥有较为丰富的在轨经验。

（二）公司三结砷化镓太阳电池阵和柔性薄膜砷化镓太阳电池阵在同类产品中的收入占比情况，所用原材料是否为自研自产

报告期内，发行人三结砷化镓太阳电池阵和柔性薄膜砷化镓太阳电池阵在同类产品中的收入占比情况如下表所示：

单位：万元

注：发行人柔性薄膜砷化镓太阳电池阵均为三结砷化镓太阳电池阵，故F、H比例相加大于100%。

发行人三结砷化镓太阳电池阵原材料为砷化镓太阳电池片，主要向天津恒电采购；发行人柔性薄膜砷化镓太阳电池阵原材料为柔性薄膜砷化镓太阳电池片，前期主要向江苏宜兴德融科技有限公司采购，自2023年由发行人自研自产。

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（三）原材料、设备设施及工艺技术对发行人产品生产及性能的具体影响以及是否存在依赖

1、主要原材料太阳电池片对太阳电池阵光电转换效率、能量密度等性能具有重要影响，发行人自身工艺技术决定了太阳电池阵生产能力、生产效率以及产品直通率、在轨工作可靠性以及电性能输出能力等性能，两者缺一不可

太阳电池阵主要原材料为太阳电池片。太阳电池片对产品生产的影响主要表现在质量一致性，太阳电池的批次性差异可能影响生产直通率以及太阳电池阵的最终状态，进而影响生产制造成本。太阳电池对产品性能的影响主要表现在太阳电池板整体发电效率以及质量比功率等指标，太阳电池片本身的性能指标决定了产品的光电转换效率、能量密度等最终功能，同时，太阳电池片本身的抗辐照能力与可靠性等也对产品的使用寿命和可靠性产生重要影响。

发行人太阳电池阵的生产工艺则决定了太阳电池阵生产能力、生产效率、产品直通率、在轨工作可靠性以及太阳电池阵的电性能输出能力等，发行人依靠其独有的技术保障产品可靠性，同时组阵工艺充分发挥出原材料太阳电池片的性能，最大限度减少了组阵阶段太阳电池片效率损失，是产品质量、性能的重要保障。

综上所述，公司太阳电池阵生产及性能优势并非单一依赖原材料，发行人生产工艺决定了太阳电池阵的生产效率、产品直通率、在轨工作可靠性以及太阳电池阵的电性能输出能力等，两者缺一不可。

2、发行人主要产品生产环节以柔性生产交付模式为主，不存在对设备设施的依赖

发行人主要产品生产环节以柔性生产交付模式为主。宇航电源产品具有高度定制化、小批量、多品种的特点，需根据客户要求经过定制化设计、开发进而确定技术方案，再进行生产和交付，基于宇航电源、特种电源产品的特点，发行人设计了柔性的生产线，可在宇航电源、特种电源产品的新品研制、产品换型、批量生产中快速切换。发行人生产场地以标准化无尘车间为主，不依赖于重型机械设备或复杂的机械化生产线系统。

发行人太阳电池阵生产用设备设施包括焊接设备、粘接设备以及测试设备等，不涉及重型机械设备。发行人设备设施对产品生产的影响主要表现在生产效率与

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产品质量一致性等方面，设备的自动化程度、运行速度、精度和可靠性直接决定了生产线的产能上限和生产效率（如单位时间产出、OEE设备综合效率），高精度、高稳定性的设备是保证大批量产品性能一致性的关键。太阳电池阵制造过程中使用的工艺设备均为国产化设备，由发行人根据产品工艺特点进行定制开发，设备核心工艺参数及控制软件均由发行人掌握，设备制造厂家根据发行人提供的方案采用通用的自动化技术负责设备组装，不掌握设备核心工艺参数。

因此，发行人主要产品生产环节以柔性生产交付模式为主，不依赖于重型机械设备或复杂的机械化生产线系统，且太阳电池阵制造过程中使用的工艺设备均为国产化设备，由发行人根据产品工艺特点进行定制开发，设备核心工艺参数及控制软件均由发行人掌握，发行人不存在对设备设施的依赖。

3、太阳电池阵工艺技术是产品质量、性能的重要保障，发行人核心工艺技术均系自主研发，不存在对外部的依赖

太阳电池阵工艺技术对产品生产的影响主要表现在生产能力、生产效率以及产品直通率、在轨工作可靠性以及太阳电池阵的电性能输出能力等方面。优化的工艺参数、流程设计能显著提高材料利用率、降低废品率、缩短生产周期、提升整体生产效率与生产能力。工艺的成熟度和标准化程度决定了其在新建产线或不同生产基地复制的难易程度和效果一致性。工艺技术对产品性能的影响主要表现在工艺技术决定了产品性能可达到的理论上限和实际水平。

发行人通过独有的生产工艺充分发挥出原材料太阳电池片的性能，最大限度减少了组阵阶段太阳电池片效率损失，生产出具有优异电性能输出能力的产品。而发行人成熟的工艺控制（SPC）是保证产品性能批次间一致性和长期可靠性的关键。经过长期实践在工艺中嵌入的质量控制点（如关键检验点）是最终产品质量的重要保障，是太阳电池阵可靠性保证的重要支撑。发行人拥有成熟的成体系的太阳电池阵制造工艺技术，核心工艺技术完全自主研发，拥有自主知识产权且被充分保护，不存在对第三方及外部工艺的依赖。

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四、公司宇航电源细分产品类型与地面同类型产品在材质、产品结构、生产工艺、核心技术指标等方面的异同，宇航电源产品是否具有明显的技术优势和行业壁垒

（一）公司宇航电源细分产品类型与地面同类型产品在材质、产品结构、生产工艺、核心技术指标等方面的异同

发行人宇航电源产品包括宇航电源单机及宇航电源系统，其中宇航电源单机包括空间太阳电池阵、空间锂离子电池组、电源控制设备三类，宇航电源系统则由三类单机构成。发行人宇航电源单机产品与地面同类型产品在材质、产品结构、生产工艺、核心技术指标等方面的对比如下：

1、砷化镓太阳电池阵与硅基太阳电池的对比

发行人宇航电源产品砷化镓太阳电池阵与地面同类型产品硅基太阳电池的对比如下：

注：上表中核心技术指标信息已申请豁免披露。

电能源是国家能源转型的核心载体和经济低碳发展的关键引擎，与传统电能源企业相比，公司生产的电源产品对剧烈温变、宇宙辐射、真空失重等极端环境、能量密度与轻量化以及光电转化效率等技术指标的要求极高，且在太空环境中尚无法更换，与传统电能源企业规模化、经济性的地面协同供能网络存在显著区别。砷化镓太阳电池阵主要应用于空间环境中，是为空间飞行器提供电能源的关键单机，在材质、产品结构、生产工艺方面相较于地面硅基太阳电池而言更为复杂，在主要核心技术指标上优于地面硅基太阳电池。

在材质方面，砷化镓太阳电池阵主要由表面粘贴抗辐照玻璃盖片的多结砷化镓太阳电池与银箔互连片相互组成一定串并联逻辑的太阳电池电路，并通过硅橡胶粘接在太阳电池基板正面。而地面硅基太阳电池电源主要材质为单晶硅，表面

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通过EVA胶粘贴玻璃盖片，对电池进行保护。两者电池材料体系、玻璃材质以及使用的胶粘剂均不相同。在产品结构方面，砷化镓太阳电池阵的太阳电池通过硅橡胶粘贴在基板正面，受太阳光照射产生的电流通过导线进行传输与汇流，导线通过机械组装固定在基板背面，通过电连接器将电流传输给电源控制器，给整星供电。而地面硅基太阳电池电源通过电池间互连组成组件，安装到载体上，通过电缆与控制设备相连。砷化镓太阳电池阵由于安装在卫星上且工作在太空环境中，其结构设计会考虑到满足轻量化、紧凑化、小型化的需求，而地面硅基太阳电池电源则无此要求。在生产工艺方面，砷化镓太阳电池阵的生产工艺主要包括焊接、粘接以及机械组装。焊接包括太阳电池、银箔互连片间阻熔焊接和导线、汇流条、汇流焊盘间锡焊焊接。而地面硅基太阳电池电源的生产工艺为拉晶、制绒、掺杂、PECVD膜沉积、丝印以及划片，之后主要通过锡焊、粘接工艺进行组装，与空间产品完全不同。

在核心技术指标方面，发行人宇航电源核心技术指标及地面同类型产品信息已申请豁免披露。

因此，砷化镓太阳电池阵与地面硅基太阳电池因其使用环境、任务需求不同，在材质、产品结构、生产工艺、核心技术指标等层面存在着显著区别，砷化镓太阳电池阵具有明显技术优势。

2、空间锂离子蓄电池与地面用锂电池的对比

发行人宇航电源产品空间锂离子蓄电池与地面同类型产品地面用锂电池的对比如下：

注：上表中核心技术指标信息已申请豁免披露。

空间锂离子蓄电池与地面用锂电池的本质差异，源于其应对极端太空环境与

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超长任务周期的严苛要求。虽然二者的基础电化学体系均为三元体系且生产工艺均为圆柱卷绕工艺，但在实现路径与技术上存在明显差异。在材质方面，空间电池虽也采用铝壳，但其对壳体材料和内部组件的纯度、一致性及可靠性要求更为苛刻。

在产品结构方面，其采用面密封技术，通过激光焊接实现永久性密封，杜绝电解液挥发与外部环境侵蚀，这与地面电池依靠安全阀泄压的一次性保护结构形成根本区别。在生产工艺方面，空间电池在超净环境中生产，每道工序的控制精度与一致性需达到航天级标准，并需进行100%无损检测与全生命周期数据追溯。

在核心指标方面，发行人宇航电源核心技术指标及地面同类型产品信息已申请豁免披露。

因此，空间锂离子蓄电池在极端环境下的可靠性、寿命及安全性方面具有明显技术优势。

3、宇航电源控制器与地面电源控制器的对比

发行人宇航电源产品电源控制器与地面同类型电源控制器的对比如下：

注：上表中核心技术指标信息已申请豁免披露。

宇航级电源控制器与地面电源在设计理念上存在明显差异，前者为应对太空极端环境而生，追求极致的系统可靠性与环境耐受性，而后者则更关注地面应用的经济性、便携性和通用性。

在材质方面，二者存在明显区别。宇航级电源控制设备为抵御极端温度、真空和强辐射的太空环境，普遍选用具有抗辐照，抗单粒子等优点的宇航级电子元器件，器件内部通过特殊制造工艺，以此实现减重与抗辐射功能。而地面电源则

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更注重成本控制与日常耐用性，元器件往往采用车轨级或者工业级器件，其外壳常用镀锌板、不锈钢或工程塑料，以满足功能需求为第一原则。

在产品结构方面，宇航级电源控制设备采用模块化设计，易于维修、替换和扩展，可根据任务需求灵活配置。近年来，随着商业化卫星的普及和发展，扁平化结构的电源控制器也逐渐展现出产品结构的优点，比如轻量化，模块化等。而地面电源的结构则高度多样化，以满足功能为首要目标，主要采用机箱式一体化设计，受使用场景、安装方式、散热条件的限制因素较小。在生产工艺方面，宇航级电源控制设备广泛采用航天电子装联工艺，整机的机、电、热等可靠性较高。例如集成SIP封装技术，确保其在真空、高低温剧烈冲击下的机、电、热可靠性。制造过程中通过老炼、温度循环、机械振动等试验，以剔除产品的任何潜在缺陷。相比之下，地面电源工艺旨在平衡成本与效率，主要采用大批量生产的SMT贴片技术和注塑成型，防护仅依靠三防漆或灌封，仅进行抽样测试。这种工业化的电子产品装联工艺，使得地面电源在机、电、热等方面的可靠性较低。

上述差异集中体现在核心技术指标上，宇航级电源聚焦于抗辐射能力（通常需耐受>100 krad的总电离剂量）、极宽的工作温度（-55℃ ~ +125℃）、以百万小时计的极高可靠性（MTBF）以及高功率密度指标520W/kg。而地面电源在技术指标层面则无需追求极致，在通过CCC等安全认证的前提下以完成功能需求为主要任务。

因此，宇航级电源控制器与地面电源控制器因其使用环境、任务需求不同，在材质、产品结构、生产工艺、核心技术指标等层面存在着显著区别，宇航级电源控制器具有明显技术优势。

（二）宇航电源产品是否具有明显的技术优势和行业壁垒

1、发行人宇航电源产品具有明显的技术优势

宇航电源系统因使用环境极为特殊，往往面临着极端的温度变化、压力和强辐射，因此对于电源有很高的要求。发行人在宇航电源领域深耕数十年，且近三年以来随着全国航天器发射数量不断攀升，公司参与研制配套的项目始终保持在50%以上并逐年上升。发行人宇航电源产品具备明显技术优势的具体表现如下：

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（1）公司的空间太阳电池阵产品将高效且抗辐射的太阳电池，与模块化、可定制的刚性、半刚性、柔性和全柔性太阳电池阵相结合，可满足低轨、中轨、高轨、深空探测等空间应用需求，提供一系列晶格匹配、晶格失配的多结太阳电池产品均完全通过宇航标准认证。产品涵盖单体电池、组件（CIC）、电池阵、卫星电源系统，32%转化效率的空间高效太阳电池及其阵列技术、34%转换效率的低温低光强太阳电池达到国际先进水平。

（2）公司的空间锂离子电池组产品能够满足不同轨道及载荷需求，长寿命高比能空间电池产品的能量密度达到300Wh/kg，远超国外的260Wh/kg；公司临近空间锂离子电池组产品比能量最高达到420Wh/kg，均达到国际领先水平。

（3）公司采用空间高可靠最大功率点跟踪（MPPT）技术的电源系统，在光照和温度大幅变化的复杂空间轨道环境中，提升航天器系统能源利用率15%以上。

2、发行人宇航电源产品具有明显的行业壁垒

航天和国防军工等领域对于电源产品的使用环境较为特殊，对电源产品性能和可靠性的要求相对苛刻，因此相关技术壁垒较高，目前国内有能力研发生产相关电源产品的厂商较少。以砷化镓太阳电池阵为例，不同于市场上常见的晶硅光伏组件，砷化镓太阳电池阵具有重量轻、转化效率高、耐温性好、有效发电时间长等优点，研制难度和生产成本都更高。

公司长期为我国多个重大航天工程型号提供砷化镓太阳电池阵，积累了丰富的空间应用经验，攻克了大量空间技术难题，不断迭代优化相关技术。行业外部的企业由于缺乏相关经验，短期内难以解决太空和国防等复杂使用环境下的种种技术难题，因此进入相关行业存在较高壁垒，发行人宇航电源产品具有明显的行业壁垒。

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五、许可使用专利、共有专利对应的产品类型，与发行人目前形成主营业务收入的主要产品是否直接相关；发行人与他人共有专利和继受取得的专利是否涉及公司核心技术，是否存在权属纠纷；发行人在相关国家级奖项和重大科研项目中发挥的主要作用

（一）许可使用专利、共有专利对应的产品类型，与发行人目前形成主营业务收入的主要产品是否直接相关

截至2025年8月末，发行人不存在被授权许可使用他人专利的情形；发行人与他人共有专利合计41项，该等专利技术因相关技术被迭代、前沿基础性研究尚未实现产业化、相关产品应用与发行人无关等情形，与发行人报告期内主要产品不直接相关。

此外，根据发行人与十八所、天津恒电、天津力神电池股份有限公司等单位（以下简称“共有单位”）签订的专利共有协议或《关于共有专利的补充说明》，双方不分享对方使用标的专利获得收益。因此，上述专利的共有状态不影响发行人将相关专利进行产业化，不涉及收益分配。

发行人共有专利清单如下：

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（二）发行人与他人共有专利和继受取得的专利是否涉及公司核心技术，是否存在权属纠纷

1、发行人与他人共有专利不涉及公司核心技术，继受取得专利涉及公司核心技术

发行人继受取得的独享专利共计117项，全部继受自十八所，其中28项涉及公司核心技术；发行人与他人共有的41项专利不涉及公司核心技术。上述28项继受取得的专利与发行人核心技术、产品的具体对应关系如下：

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上述28项继受取得的专利均系自十八所继受取得，上述专利系随宇航电源业务、检测业务整合同步转移至发行人，相关技术体系、人员均转移至发行人，继受取得专利不影响发行人的技术独立性和独立研发能力。

2、发行人与他人共有专利和继受取得的专利不存在权属纠纷

继受取得专利方面，发行人继受取得的117项专利，全部继受自十八所，相关专利已完成所有权人变更，不存在权属纠纷或潜在纠纷。

共有专利方面，发行人及其子公司已就该等共有专利分别与十八所、天津恒电、天津力神电池股份有限公司等单位签订专利共有协议或专利转让协议或取得其《关于共有专利的补充说明》，该等专利不存在权属纠纷和潜在纠纷。

（三）发行人在相关国家级奖项和重大科研项目中发挥的主要作用

1、发行人在国家级奖项中发挥的主要作用

2000年以来，公司累计获得国家科学技术进步奖9次、国防科学技术（进步）奖14次。2004年，公司作为中国载人航天工程参与单位获得国家科学技术进步特等奖；2009年，公司作为绕月探测工程参与单位获得国家科学技术进步特等奖；2012年，公司作为嫦娥二号工程参与单位获得国家科学技术进步特等奖；2016年，公司作为北斗卫星工程参与单位荣获国家科学技术进步特等奖；2021年，公司作为嫦娥四号工程参与单位获得国家科学技术进步特等奖；2024年，公司获得国防科技进步二等奖。发行人在获得的国家级奖项中发挥的主要作用如下：

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2、发行人在重大科研项目中发挥的主要作用

凭借多年的技术和经验积累以及卓越的产品和服务质量，公司目前已在业内获得了良好的市场声誉，并先后参与多项国家渠道的科研项目，其中公司在承担的重大科研项目中发挥的主要作用如下：

六、中介机构核查情况

（一）核查程序

针对上述事项，保荐机构、发行人律师履行了以下核查程序：

1、查阅宇航电源、特种电源等行业研究报告，查阅同行业可比公司的年度

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报告、招股说明书等公开披露信息资料，获取发行人核心技术先进性的量化指标的相关说明，查阅发行人奖项证书，了解发行人在重要相关奖项及科研项目中的角色，分析其先进性，了解对应产品的应用领域及收入占比、市场空间、主要客户情况；

2、访谈发行人管理层及业务部门，了解宇航电源产品生产流程、核心环节、核心技术在产品生产过程中的应用、发行人是否具备宇航电源系统级生产能力等；通过访谈市场部负责人、查阅发行人主要宇航电源销售合同，了解宇航电源系统各单机价值占比；

3、访谈发行人部分客户，了解发行人产品技术及指标的领先性，主要客户对其的认可程度；

4、获取并复核发行人太阳电池阵收入明细，计算各类型太阳电池阵收入占比，了解各类型太阳电池阵应用领域；

5、通过访谈发行人管理层及客户、查阅行业研究报告及公开信息，了解同行业公司是否具备各类型空间太阳电池阵的生产能力，了解发行人太阳电池阵原材料采购情况；

6、获取发行人共有专利、继受取得专利清单，核查相关专利证书、共有协议，访谈发行人科技部了解相关专利在主要产品中的应用情况、是否存在权属纠纷。

（二）核查意见

经核查，保荐机构、发行人律师认为：

1、发行人各项核心技术先进性的认定依据充分；

2、发行人宇航电源系统主要由太阳电池阵、空间锂离子蓄电池、电源控制器三种单机构成，发行人具备完整的宇航电源单机及系统生产能力；发行人太阳电池阵的原材料太阳电池阵主要系向天津恒电采购，天津恒电系发行人基于我国航天工业特点、为保障国家航天工程任务的实施安全，与航天科技集团下属单位成立的合资公司，发行人与天津恒电合作关系稳定，同时发行人子公司蓝天太阳具备将外延片加工成太阳电池片的技术、专利、人才，发行人不存在对天津恒电

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的依赖；

3、发行人竞争对手上海空间电源研究所、苏州馥昶等具备太阳电池阵的生产能力；公司三结砷化镓太阳电池阵主要原材料砷化镓太阳电池片主要向天津恒电采购，柔性薄膜砷化镓太阳电池阵主要原材料柔性薄膜砷化镓太阳电池片前期主要通过外采，2023年起由发行人自研自产；发行人核心竞争力主要体现在电池方案设计、电源传输与控制、太空应用经验等方面，太阳电池阵原材料太阳电池片的性能及发行人自身工艺技术均对太阳电池阵具有重要影响，两者缺一不可；发行人不存在对生产设备的依赖；发行人核心技术均系自研或承继自十八所，相关技术体系及专利均已转移至发行人，发行人不存在第三方技术的依赖；

4、宇航电源和地面电源明显不同，宇航电源各项指标均明显高于地面电源，发行人在宇航电源深耕数十年，市场覆盖率超过50%，有较强的竞争优势和技术壁垒；

5、发行人共有专利均与发行人主要产品不直接相关，均不涉及发行人核心技术；发行人继受取得专利中部分专利涉及发行人核心技术，该等专利已在十八所宇航电源业务、检测业务与发行人整合时同步转移至发行人，不影响发行人的技术独立性和独立研发能力；发行人共有专利、继受取得专利均不存在权属纠纷；

6、发行人在相关国家级奖项中作为参与单位负责电源分系统及单机研制，在重大科研项目中主要担任唯一承担单位或牵头单位角色，在相关技术攻关过程中发挥了重要作用。

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3.关于营业收入及客户

根据申报材料：（1）报告期内，公司宇航电源业务、特种电源业务、新能源应用及服务按照产品功能类别可以分为发电、储能、控制等多种类别，各个类别项下可以分为空间太阳电池阵、砷化镓外延片、燃料电池在内的多种产品及服务；（2）报告期内，公司向前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为76.44%、77.04%和70.23%，其中报告期各期对第一大客户航天科技集团的销售金额占当期营业收入的比例分别为45.59%、43.10%和43.64%；（3）报告期各期，公司收入集中于下半年乃至第四季度，主要受宇航电源业务的影响；

（4）发行人报告期内存在暂定价合同；报告期内，发行人其他业务收入分别为2,899.36万元、2,578.83万元和10,797.73万元。

请发行人披露：（1）按产品功能类别以及主营产品名称划分业务类别的主要依据及标准，各项业务和产品之间能否有效区分和定义；不同细分产品之间在研发、生产、销售环节是否存在紧密联系或共用环节，如有，请具体说明对应环节及涉及收入成本费用的分摊情况；（2）区分军品和民品收入，按照不同细分产品业务，具体列示报告期内各类产品/业务对应的收入、毛利、成本的构成、占比情况，分析变动原因，不同细分产品之间是否存在配比关系，各类产品客户是否存在重叠情况；列示报告期内不同产品/业务毛利率的情况并分析变动原因；针对宇航电源业务，列示传统航天和商业航天的上述指标情况及变动原因；（3）结合公司各主要业务领域下游客户集中度情况、公司对航天科技集团的销售金额、占比及变动趋势等，说明公司对上述客户的业务规模、集中度是否符合下游市场格局、是否存在对该客户的重大依赖，对该客户的销售是否具备可持续性；（4）说明发行人各类业务的订单获取方式，获取过程是否合法合规，是否需要取得客户认证及客户认证条件，报告期内中止/终止合作的订单业务情况；发行人各类产品业务的定价模式，发行人销售价格与市场可比参考价格是否一致；（5）结合下游市场规模变动情况和主要客户需求情况，说明报告期内宇航电源业务收入持续增长和特种电源、新能源应用及服务业务收入波动的原因及合理性，分析未来发行人各主要业务收入规模能否保持持续增长；

（6）列示各类业务主要客户合同约定的验收/交付条款、信用政策、结算政策，不同客户的前述条款是否存在重大差异，同类产品/业务收入确认是否存在差异；

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说明各类业务客户验收的具体流程和具体验收凭证，各类产品/业务是否存在分拆进行收入确认的情况；报告期内退换货与索赔的金额情况，相关收入确认是否准确，收入确认政策是否符合《企业会计准则》规定，与同行业可比公司相关政策是否存在重大差异；（7）结合报告期各期与主要客户新增产品产线和在研项目情况等，说明发行人主要产品的生命周期情况，是否持续配合客户进行产品更新迭代；结合在手订单变动情况，说明对主要客户销售是否存在重大不利变化，未来销售的可持续性；（8）报告期各期第四季度不同月份收入情况，相关订单执行周期、回款周期与其他期间是否存在重大差异；结合下游宇航电源发射计划和同行业可比公司销售季节性分布情况，说明发行人第四季度主营业务收入占比明显高于其他季度的合理性；（9）列示报告期各期其他业务收入的具体构成、主要客户、销售金额变动情况及原因；结合市场价格，说明发行人其他业务收入的销售价格公允性。

请保荐机构、申报会计师简要概括核查过程并发表明确意见。回复：

一、按产品功能类别以及主营产品名称划分业务类别的主要依据及标准，各项业务和产品之间能否有效区分和定义；不同细分产品之间在研发、生产、销售环节是否存在紧密联系或共用环节，如有，请具体说明对应环节及涉及收入、成本、费用的分摊情况

（一）按产品功能类别以及主营产品名称划分业务类别的主要依据及标准，各项业务和产品之间能否有效区分和定义

按照产品类别，发行人主营业务分为宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块，按照产品功能，发行人电能源产品主要包括发电、储能和电力控制三大功能。发行人主营业务、对应的主营产品或服务、对应功能及应用领域如下表所示：

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由上表可知，发行人各类业务与主要产品、服务能够明确对应，各类主要产品、服务之间的功能、应用领域之间具有明显差异。因此，发行人各项业务、产品之间能够有效区分和定义。

（二）不同细分产品之间在研发、生产、销售环节是否存在紧密联系或共用环节；如有，请具体说明对应环节及涉及收入、成本、费用的分摊情况

发行人各类业务的研发、生产、销售环节的界限比较清晰，按照各公司及下属事业部或职能部门的分工，分别开展相关业务的研发、生产和销售活动，具体情况如下：

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注：表中部门依据发行人截至2024年底的组织结构情况填写。发行人各类业务的研发、生产、销售环节分别由发行人不同主体及部门执行，各类业务的相关环节具有独立性，不存在共用环节。其中，研发环节由本部科技部、子公司研发中心牵头项目立项、过程监督管理与考核评价等工作，由本部各事业部、子公司研发部门具体承担研发项目实施；生产环节由本部各事业部、子公司生产部门独立开展，各部门及子公司对应的二级业务分类明确；销售环节由本部、各子公司销售部门（组）独立开展。

发行人制定并严格执行《收入确认、成本结转管理办法》《成本费用管理制度》《研发费用管理办法》等内部控制制度，相关环节的收入、成本、费用的分摊清晰明确。

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二、区分军品和民品收入，按照不同细分产品业务，具体列示报告期内各类产品/业务对应的收入、毛利、成本的构成、占比情况，分析变动原因，不同细分产品之间是否存在配比关系，各类产品客户是否存在重叠情况；列示报告期内不同产品/业务毛利率的情况并分析变动原因；针对宇航电源业务，列示传统航天和商业航天的上述指标情况及变动原因

（一）区分军品和民品收入，按照不同细分产品业务，具体列示报告期内各类产品/业务对应的收入、毛利、成本的构成、占比情况，分析变动原因

报告期内，按照不同细分产品业务，发行人各类产品/业务对应的收入、毛利、成本的构成、占比变动情况具有合理性。具体如下：

1、区分军品和民品收入，按照不同细分产品业务，具体列示报告期内各类产品/业务对应的收入、毛利、成本的构成、占比情况

报告期内，发行人各类主营业务（区分军品、民品）的收入构成、占比情况如下：

单位：万元

区分军品和民品，按照不同细分产品业务，报告期内发行人各类产品/业务对应的成本、毛利的构成、占比情况及变动原因已申请豁免披露。

2、不同类型产品/业务对应的收入、占比波动情况具有合理性

报告期内，宇航电源业务军品收入金额呈先上升后下降的趋势，收入占比总体较为稳定。2023年度收入金额大幅提升，主要系当年对特定客户1收入金额受航天任务交付数量的影响大幅提升。宇航电源业务民品收入在2024年大幅上

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涨，主要系2024年商业航天领域千帆星座等开始发射组网，发行人当年交付的商业航天类宇航电源大幅提升。报告期内，特种电源业务军品收入呈现先下降后上升的趋势。其中，2023年收入下降主要系受军工行业周期性影响及部分客户因型号列装完成而需求减少等因素导致收入有所下滑。2024年，发行人特种电源业务有所增长，主要系某型号电池完成批量列装交付。特种电源民品业务收入分别为13,639.35万元、11,144.05万元和8,663.08万元，金额和占比呈现下滑趋势主要系产品价格受锂电材料价格下行影响有所下降、市场竞争激烈所致。

报告期内，新能源应用及服务业务军品收入持续提升，原因是该军品收入主要为电源检测服务业务，下游客户需求持续增长，发行人相关收入持续提升。新能源应用及服务业务民品业务收入呈先上升后下降的趋势。其中，2023年民品收入大幅增加，主要系发行人下属子公司大力开拓储能业务，相关收入大幅提升。2024年民品收入大幅度下降，主要系发行人对业务结构进行调整，聚焦核心主业，主动收缩光伏解决方案业务；以及2024年多个储能系统项目交付产品尚未完成验收，且受市场竞争加剧影响，储能系统价格下降等因素的综合影响。

综上，发行人上述业务收入及占比波动具有合理性。

3、不同类型产品/业务对应毛利、占比波动情况具有合理性

按照不同细分产品业务，报告期内发行人各类产品/业务对应的毛利情况已申请豁免披露。

报告期内，宇航电源业务军品毛利金额及占比先上升后下降，与军品业务收入先上升后下降的趋势相匹配。宇航电源业务民品毛利金额及占比先下降后上升，主要系2023年民品业务中商业航天业务占比大幅提升，拉低了民品业务整体毛利；2024年商业航天业务毛利率改善，民品整体毛利有所提升。

报告期内，特种电源业务军品毛利金额及占比先下降后上升，主要原因系：

军品业务主要为电源检测服务，随着下游客户需求的提升，军品业务收入持续提升，带动军品毛利提升。特种电源民品业务毛利金额及占比先下降后上升，主要系2023年AGV业务受市场价格下降及上年度原材料价格较高影响，导致当年毛利率较低；2024年发行人加强原材料采购成本的控制，导致当年民品业务毛

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利提升。报告期内，新能源应用及服务业务军品毛利、占比持续提升，主要原因系军品业务收入持续提升。新能源应用及服务业务民品业务毛利、占比先上升后下降，与新能源应用及服务民品业务收入先上升后下降的趋势相匹配。

综上，发行人上述业务毛利及占比波动具有合理性。

（二）不同细分产品之间不存在配比关系；除十八所外，各类产品的主要客户不存在重叠情况

1、不同细分产品之间不存在配比关系

发行人主营业务分为宇航电源、特种电源、新能源应用及服务（具体分为储能系统及储能EPC、光伏及微电网解决方案、电源检测服务、锂电材料及消费类锂电池），各类业务的主要产品、服务在应用领域上具有明显差异，各类业务的主要客户不存在重叠情况（除十八所），亦不存在同一客户就同一项目以固定比例向发行人采购不同种类产品、服务的情况。因此，发行人不同产品/服务之间不存在配比关系。

2、除十八所外，各类产品的主要客户不存在重叠情况

报告期内，发行人宇航电源业务前五大客户包括：特定客户1、天津恒电、特定客户11、特定客户15、特定客户12；发行人特种电源业务前五大客户包括：

十八所、杭州海康机器智能有限公司、特定客户2、杭州海康智能科技有限公司、特定客户6；发行人新能源应用及服务业务前五大客户包括：东方旭能（山东）科技发展有限公司、阿拉善左旗大唐新能源有限公司、十八所、中国能源建设集团天津电力设计院有限公司、中节能甘肃武威太阳能发电有限公司民勤分公司。

除十八所外，发行人各类业务的前五大客户不存在重叠情况。报告期内，发行人于2024年完成对十八所某型重大军品电源产品的研制工作，进入批量生产阶段；因此，2024年十八所成为发行人特种电源业务前五大客户。此外，报告期内，发行人持续为十八所提供电源检测服务，且随着十八所经营业绩提升，相关检测服务金额逐步提升；因此，十八所系发行人新能源应用及服务业务前五大客户。

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（三）列示报告期内不同产品/业务毛利率的情况并分析变动原因；报告期内，发行人不同业务类型的毛利率情况如下：

注：新能源应用及服务板块的细分业务毛利率情况已申请豁免披露。

发行人宇航电源业务、新能源应用及服务的毛利率变动原因，详见本问询回复“8.关于毛利率”之回复“一”、“二”、“三”相关内容。

报告期内，发行人特种电源业务毛利率在2023年大幅下滑，具体原因参见本问询回复“8.关于毛利率”之“一”之“（二）”相关内容；在2024年有所回升，主要系：一方面，发行人某型号电池收入占比提升，拉升特种电源整体毛利率；另一方面，2023年8月存量单体电池合同执行完毕后，公司结合市场价格变动与供应商签订新合同，2024年AGV电源单体电池成本明显降低。

报告期内，发行人电源检测业务毛利率2023年、2024年较2022年有所提升，主要系：电源检测业务规模大幅提升，各期收入分别为8,439.53万元、14,054.72万元和13,495.88万元，收入增长的同时规模效应显现，单位成本降低，进而推动毛利率上升。

（四）针对宇航电源业务，列示传统航天和商业航天的上述指标情况及变动原因

报告期内，发行人宇航电源产品包括宇航电源单机及系统、外延片，其中宇航电源单机及系统按照航天器不同应用场景的收入情况如下：

单位：万元

报告期内，发行人宇航电源产品按照传统航天、商业航天区分的毛利率已申

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请豁免披露。

1、传统航天收入及毛利率波动分析

（1）收入波动分析

报告期内，发行人传统航天领域宇航电源单机及系统收入分别为92,834.84万元、121,341.54万元和100,286.50万元，呈现一定波动，主要系由于我国传统航天市场下游需求主要以航天科技集团下属五院、八院以及中国科学院三大传统总体单位的任务为主，各年收入会受当期客户特定大型项目影响而有所波动。

（2）毛利率波动分析

报告期内，受益于商业航天市场的蓬勃发展，发行人商业航天订单快速增加，宇航电源整体收入规模快速增长，报告期内复合增长率24.37%，相应的，发行人核心原材料太阳电池片采购量大幅增加，材料采购价格有所下降，推动发行人传统航天领域毛利率有所上升，具体分析如下：

1）业务规模方面，受益于航天事业的发展，发行人宇航电源业务快速增长

近年来，我国航天事业快速发展，不断取得新的突破。2024年，中国航天发射活动呈现出蓬勃发展的新态势，取得了令人瞩目的显著成果，全年航天发射次数达到68次，发射航天器285颗，同比增长28.96%。受益于我国航天事业的发展，发行人宇航电源业务快速增长，报告期内发行人宇航电源单机及系统收入分别实现收入98,010.31万元、137,244.32万元和151,590.64万元，复合增长率为24.37%。

2）业务规模快速提升后发行人原材料采购量增加，原材料采购价格有所下降

宇航电源系统主要由太阳电池阵、蓄电池、电源控制器三种单机构成，其中太阳电池阵价值占比最高，通常占宇航电源系统价值的60%-80%。太阳电池阵主要原材料为砷化镓太阳电池片。报告期内，随着发行人宇航业务订单的快速增加，发行人对砷化镓太阳电池片的采购需求亦大幅提升，在采购数量大幅增长的同时，供应商砷化镓太阳电池片工艺进一步优化，砷化镓太阳电池片价格持续降低。报告期内，公司砷化镓太阳电池片采购价格具体情况已申请豁免披露。

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2、商业航天收入及毛利率波动分析

（1）收入波动分析

报告期内，发行人商业航天领域宇航电源单机及系统收入分别为5,175.47万元、15,902.78万元和51,304.14万元，呈逐年增长趋势，主要系2023年以来，发行人商业航天订单快速增加，陆续交付国网星座、千帆星座的卫星电源系统所致。

在国家政策的大力支持下，中国商业航天发展环境不断完善，商业航天产业迎来蓬勃发展。2023年12月，中央经济工作会议强调打造商业航天等战略新兴产业。2024年，商业航天作为新的增长引擎和新质生产力代表，首次被写入《政府工作报告》。2025年，商业航天再次作为新质生产力和新兴产业的代表被写入《政府工作报告》。2024以来，国内低轨卫星互联网建设步入正轨，2024年国内两大巨型低轨卫星星座千帆星座、国网星座分别完成前三批和第一批组网，全年分别发射54颗和10颗组网卫星。受益于商业航天市场的快速发展，发行人商业航天领域收入快速增长。

（2）毛利率波动分析

报告期内，发行人毛利率为负，亏损呈整体收窄趋势，毛利率提升原因如下：

1）收入规模增长推动单位成本降低

近年来，我国航天事业快速发展，不断取得新的突破。2024年，中国航天发射活动呈现出蓬勃发展的新态势，取得了令人瞩目的显著成果，全年航天发射次数达到68次，发射航天器285颗，同比增长28.96%。受益于我国航天事业的发展，发行人宇航电源业务快速增长，报告期内发行人商业航天领域宇航电源单机及系统收入分别实现收入5,175.47万元、15,902.78万元和51,304.14万元。

随着业务规模的增长，规模效应体现，发行人商业航天领域宇航电源单机及系统的单位成本逐步降低，对发行人宇航电源单机及系统毛利率的提升起到正向推动作用。

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2）业务规模快速提升后发行人原材料采购量增加，原材料采购价格有所下降如前所述，随着发行人宇航电源整体收入规模的提升，发行人对砷化镓太阳电池片的采购需求亦大幅提升，在采购数量大幅增长的同时，太阳电池片采购价格持续下降，具体采购价格已申请豁免披露。材料成本下降，推动发行人商业航天领域毛利率持续提升。3）前期所用材料价格较高，发行人针对批产项目持续进行降本工作发行人前期在为商业航天星座配备宇航电源时所用太阳电池片材料成本较高，导致商业航天业务有所亏损，随后发行人针对千帆星座、国网星座、云遥、宏图等批产项目从2023年下半年开始多次进行降本工作，2024年商业航天毛利率得到明显改善。

综上，发行人商业航天领域毛利率持续提升主要系主要原材料采购价格下降、业务规模增长导致规模效应增强、发行人针对批产项目进行持续降本工作所致。随着发行人针对商业航天项目的持续降本及未来批产项目订单放量，发行人商业航天项目盈利能力预计可得到持续改善。

三、结合公司各主要业务领域下游客户集中度情况、公司对航天科技集团的销售金额、占比及变动趋势等，说明公司对上述客户的业务规模、集中度是否符合下游市场格局、是否存在对该客户的重大依赖，对该客户的销售是否具备可持续性

（一）结合宇航电源的下游客户集中度情况、公司对航天科技集团的销售金额、占比及变动趋势等，说明公司对上述客户的业务规模、集中度是否符合下游市场格局、是否存在对该客户的重大依赖，对该客户的销售是否具备可持续性

1、公司对航天科技集团的业务规模、集中度符合下游市场格局

报告期内，发行人对航天科技集团的收入分别为114,949.16万元、151,902.87万元、136,461.80万元，占当期营业收入的比例分别为45.59%、43.10%和43.64%。

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（1）公司对航天科技集团的业务规模符合下游客户集中度

发行人宇航电源业务的下游系航天器制造、发射、运营产业。我国宇航产业市场集中度较高，以航天科技集团、航天科工集团、中国科学院等为代表的央企集团及事业单位，在国家重大工程或国家重点型号工程、大型通信卫星、高分辨率遥感卫星等领域发挥主导地位；以中国星网、上海垣信、格思航天、长光卫星等为代表的商业航天企业，在商业航天领域占据领先地位。航天科技集团承担着我国绝大部分运载火箭、应用卫星、载人飞船、空间站、深空探测飞行器等宇航产品及全部战略导弹和部分战术导弹等武器系统的研制、生产和发射试验任务，是我国航天行业和国防行业领导者。以2024年为例，我国航天器发射次数合计68次，其中，航天科技集团完成发射51次，占比75.00%；全年我国共完成285颗航天器发射，其中，航天科技集团及其下属单位设计研制的航天器数量不少于168颗，占比不低于58.95%，公司对航天科技集团的业务收入较为集中，符合下游产业客户集中度的情况。

综上，公司对航天科技集团的业务规模符合下游客户集中度的情况。

（2）公司对航天科技集团的销售金额、占比及变动趋势具有合理性

报告期内，发行人对航天科技集团的收入分别为114,949.16万元、151,902.87万元、136,461.80万元，销售金额呈现先上升后下降趋势，主要系发行人对航天科技集团下属的特定客户11（及其子公司）、特定客户10收入由2023年的29,747.30万元下降至2024年的4,219.88万元所致，宇航电源产品呈现出高度定制化特征，研制任务的交付时点、节奏对年度收入影响较大，上述客户2023年产品交付任务较多，对应的收入规模较大，2024年项目产品处于研制任务阶段尚未交付导致收入规模较小，截至2025年6月末，发行人对特定客户11、特定客户10的在手订单规模较高，业务持续性较强。

报告期内，公司对航天科技集团的营业收入占当期营业收入的比例分别为

45.59%、43.10%和43.64%，整体占比较为稳定。发行人2023年、2024年较2022年对航天科技集团的收入占比小幅下降，主要系2023年、2024年商业航天领域千帆星座等卫星开始发射组网，发行人向商业航天领域总体单位格思航天、中国科学院等交付的宇航电源数量、金额上升，从而降低了发行人对航天科技集团宇

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航电源的收入占比。综上，公司对航天科技集团的销售金额、占比及变动趋势具有合理性。

2、发行人对航天科技集团不存在重大依赖，销售具备可持续性

（1）我国航天事业快速发展，发行人与航天科技集团合作稳定，未来销售具有较强可持续性近年来，我国航天事业快速发展，2024年航天发射次数达到68次，发射航天器285颗；过去五年间，我国航天活动发射次数复合增长率为14.91%，航天器发射数量复合增长率为38.70%。航天科技集团作为我国航天事业的领导者，承担了大部分航天器发射任务。发行人自成立始终保持与航天科技集团的良好合作，研制的宇航电源产品贯穿中国航天发展史，是中国航天事业取得辉煌成就背后重要的支撑力量。随着我国航天事业快速发展，发行人将继续为航天事业提供能源保障，对航天集团的销售具有较强可持续性。

（2）公司对航天科技集团的业务规模、集中度符合下游市场格局

发行人对航天科技集团销售较为集中主要系下游市场格局所致。航天科技集团承担着我国绝大部分运载火箭、应用卫星、载人飞船、空间站、深空探测飞行器等宇航产品及全部战略导弹和部分战术导弹等武器系统的研制、生产和发射试验任务，2024年航天科技集团完成我国75.00%的航天器发射任务，发行人作为国内宇航电源核心供应商，历史上承担了我国绝大部分重大航天工程的电源单机或系统的研制任务，自成立以来始终保持了与航天科技集团的良好合作。

（3）公司对航天科技集团的业务不依赖单一主体、单一项目或短期订单

发行人对航天科技集团下属单位的销售具体分布在航天科技集团下属特定客户1、特定客户4、特定客户15等近30家总体单位，且合作时间较长，合作关系稳定，业务模式并不依赖单一项目或短期订单。

综上，发行人对航天科技集团不存在重大依赖，对其销售具备可持续性。

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（二）结合特种电源的下游客户集中度情况，说明公司对上述客户的业务规模、集中度是否符合下游市场格局、是否存在对该客户的重大依赖，对该客户的销售是否具备可持续性

1、公司对特种电源业务主要客户的业务规模、集中度符合下游市场格局

（1）公司对特种电源业务主要客户的业务规模符合下游客户集中度

发行人特种电源业务的下游主要系武器装备制造行业。我国武器装备制造行业呈现“国家队主导、多元化补充”的市场格局，十大军工央企集团在行业中处于核心主导地位，行业集中度较高。

报告期内，发行人对特种电源前五大客户（以三年合计收入统计）的收入分别为13,774.70万元、12,815.56万元、26,363.07万元，占当期特种电源业务整体收入的比例分别为35.96%、40.29%、59.43%。发行人特种电源主要客户集中于中国电科集团、兵器装备集团、兵器工业集团等军工央企集团，与下游市场高度集中的格局相符。

（2）公司对特种电源业务主要客户的销售金额、占比及变动趋势具有合理性

报告期内，发行人特种电源业务前五大客户（以三年合计收入统计）的收入、占比情况如下：

单位：万元

报告期内，发行人对十八所收入、占比在2023年略有下降，2024年大幅上升。其中2024年收入、占比大幅提升，主要系发行人当年成功完成某型重大军品电源产品的研制工作，进入批量生产阶段所致。

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报告期内，发行人对杭州海康机器智能有限公司的收入、占比在2023年大幅提升，2024年较为稳定；同时，发行人对杭州海康智能科技有限公司的收入、占比逐渐下降，2024年下降至0。发行人对2家客户收入变动主要系：2家客户均为杭州海康机器人股份有限公司的全资子公司，受客户业务布局影响，AGV业务在2023年前主要由杭州海康智能科技有限公司承担，自2023年过渡为由杭州海康机器智能有限公司承担，因此发行人对2家客户的收入、占比呈现此消彼长的变动趋势，两家客户合计收入金额较为稳定。

报告期内，发行人对特定客户2的收入、占比快速增长，主要系发行人自2023年销售某特种型号电池列装交付，后续客户需求持续增长所致。

报告期内，发行人对特定客户6的收入、占比持续下降，主要系发行人对该客户销售军用特种锂离子电源，用于特种车辆的生产组装，受部队对该客户特种车辆采购订单波动影响，客户自身业务规模下滑，对发行人订单随之减少。

综上，发行人对特种电源业务前五大客户的收入波动具有合理性。

2、发行人对特种电源业务主要客户不存在重大依赖，对其销售具备可持续性

报告期内，就特种电源业务，发行人对单一客户的收入占该类收入当年总收入的比重均低于50%。此外，发行人特种电源业务收入占公司营业总收入比重较低，报告期各期占比分别为15.37%、9.09%、14.69%。因此，发行人不存在对上述主要客户的重大依赖。发行人与特种电源业务主要客户具有较长的合作历史，合作关系稳定，对其销售具备可持续性。

（三）结合新能源应用及服务的下游客户集中度情况，说明公司对上述客户的业务规模、集中度是否符合下游市场格局、是否存在对该客户的重大依赖，对该客户的销售是否具备可持续性

1、公司对新能源应用及服务业务主要客户的业务规模、集中度符合下游市场格局

（1）公司对新能源应用及服务业务主要客户业务规模符合下游客户集中度

发行人储能系统及储能EPC业务、光伏及微电网解决方案业务的下游市场

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系新能源电站运营行业。新能源电站运营行业主要由国家电投集团、国家能投集团、中国华能集团、中国大唐集团等“五大六小”发电集团主导，市场集中度较高。发行人电源检测业务下游市场包含整个物理、化学电源制造业，市场范围及规模较大，市场集中度较低。发行人锂电材料及消费类锂电池业务下游市场为锂电池制造、消费电子行业，市场范围及规模较大，市场集中度较低。发行人该类业务收入金额较小，客户集中度与行业集中度不一致具有合理性。报告期内，发行人对新能源应用及服务业务前五大客户（以三年合计收入统计）的收入分别为33,163.66万元、105,621.83万元、14,651.53万元，占当期新能源应用及服务业务整体收入的比例分别为43.38%、70.75%、22.17%。发行人新能源应用及服务业务主要客户集中于中国能建集团、国家电投集团、中国节能集团、中国大唐集团等大型发电央企集团，与新能源行业下游市场集中较高的格局相符。

（2）公司对新能源应用及服务业务主要客户的销售金额、占比及变动趋势具有合理性报告期内，发行人新能源应用及服务业务前五大客户（以三年合计收入统计）的具体情况如下：

单位：万元

报告期内，发行人对东方旭能（山东）科技发展有限公司的收入及占比先上

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升后下降，2023年收入及占比高于其他年份，主要系：2023年发行人成功中标该客户2项重大储能系统项目，合同金额分别为3.90亿元、2.09亿元（含税），并于当年完成大部分产品交付。

报告期内，发行人对阿拉善左旗大唐新能源有限公司的收入、占比持续下降，主要系：发行人于2022年中标该客户运营的大唐阿拉善盟乌力吉400MW风电项目储能工程项目EPC总承包合同，合同金额3.72亿元（含税），随着项目逐步实施完毕，发行人对该客户的收入逐步降低。

报告期内，发行人对十八所的收入、占比持续提升，主要系：发行人对十八所主要提供电源检测服务，自2021年末业务划转完成后，十八所已不具备电源检测能力，随着十八所科研任务的增加，其电源检测需求持续提升。

报告期内，发行人对中国能源建设集团天津电力设计院有限公司的收入、占比先上升后下降，2023年收入、占比远高于其他年份，主要系：发行人于2022年中标该客户运营的中节能滨海太平镇300兆瓦光伏复合发电项目EPC总承包合同，合同金额2.02亿元（含税），项目实施集中于2023年，故当年对应收入规模较高。

报告期内，发行人对中节能甘肃武威太阳能发电有限公司民勤分公司的收入、占比先上升后下降，2023年收入、占比远高于其他年份，主要系：发行人于2022年中标该客户运营的民勤县整县分布式96.4兆瓦光伏发电项目EPC总承包合同，合同金额1.55亿元（含税），项目实施集中于2023年，故当年对应收入规模较高。

综上，发行人对新能源应用及服务业务前五大客户的收入、占比及变动趋势具有合理性。

2、发行人对新能源应用及服务业务主要客户不存在重大依赖，对其销售具备可持续性

报告期内，就新能源应用及服务业务，发行人对单一客户的收入占该类收入当年总收入的比重均低于50%；且对于储能系统及储能EPC业务、光伏及微电网解决方案，发行人对单一客户通常仅执行个别项目，不存在对单一客户连续多年的大额销售。因此，发行人不存在对上述主要客户的重大依赖。

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发行人新能源应用及服务业务的主要客户为大型央国企能源集团、军工央企集团下属单位等，未来发行人将聚焦优势细分市场，持续优化新能源应用及服务业务结构，保持业务有序发展，对该领域主要客户的销售具有可持续性。

四、说明发行人各类业务的订单获取方式，获取过程是否合法合规，是否需要取得客户认证及客户认证条件，报告期内中止/终止合作的订单业务情况；发行人各类产品业务的定价模式，发行人销售价格与市场可比参考价格是否一致

（一）发行人各类业务的订单获取方式，获取过程是否合法合规，是否需要取得客户认证及客户认证条件

1、发行人各类业务的订单获取方式，获取过程合法合规

发行人各类业务的订单获取方式如下：

发行人主要客户为央国企及事业单位，具有严格的采购管理流程，按照各类业务类型不同，发行人按照对应的方式获取订单，发行人与客户合作关系良好，报告期内不存在重大的争议或纠纷，订单获取方式合法合规。

2、发行人已取得业务需要的客户认证

发行人各类业务需要取得的客户认证及客户认证条件如下：

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发行人业务一般需进入客户合格供应商目录，根据各类业务不同，发行人需对应获得行业内不同的业务资质，已开展相应的业务。发行人已取得业务开展所需的客户认证及业务资质。

（二）报告期内中止/终止合作的订单业务情况

报告期内，发行人存在终止合同。2022年12月，发行人与中国电建集团江西省水电工程局有限公司签署光伏EPC总承包合同，后续未实际推进项目，发行人未就该合同进行采购、施工、确认收入等，对发行人财务报表无影响。2025年5月，发行人已与客户签署项目终止协议。

此外，发行人存在部分中止合同，中止项目对应存货、存货跌价情况如下。

单位：万元

基于谨慎性原则，发行人对于暂停项目且无明确重新启动计划的自制在产品全额计提跌价准备，报告期内计提跌价准备金额分别为1,384.78万元、1,384.98万元、1,517.99万元，鉴于计提金额占存货余额比重较小，上述事项不会对公司的持续盈利能力与经营稳定性产生重大影响。

（三）发行人各类产品业务的定价模式，发行人销售价格与市场可比参考价格是否一致

对于宇航电源和特种电源业务，公司定价时一般由市场部发起，由各承制部门依据公司内部价格体系要求，参考行业及可比公司的价格和利润水平，对原材料成本、生产运营成本、税费成本及合理利润等成本利润进行核定形成报价，并

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根据基础报价与用户进行协商。公司相关业务的下游客户主要为航天器、武器装备总体单位、科研事业单位，具有严格的经费预算和审价定价体系，保障了双方交易价格与市场价格相比较为公允。对于储能系统及储能EPC、微电网及光伏解决方案业务，公司一般采取招投标方式确定价格。对于电源检测服务、消费类锂电池及锂电材料业务，一般由公司结合公司成本、税费、合理利润，参考行业及可比公司的价格和利润水平，向用户进行报价，并与用户协商确定最终价格。发行人新能源应用及服务业务的主要客户为央国企能源单位，具有严格的价格管控体系，通过招投标或询比价方式确定与发行人之间交易价格，保障了交易价格与市场价格相比较为公允。

综上，发行人销售价格与市场可比参考价格一致。

五、结合下游市场规模变动情况和主要客户需求情况，说明报告期内宇航电源业务收入持续增长和特种电源、新能源应用及服务业务收入波动的原因及合理性，分析未来发行人各主要业务收入规模能否保持持续增长

（一）结合宇航电源的下游市场规模变动情况和主要客户需求情况，说明报告期内宇航电源业务收入持续增长的原因及合理性，分析未来发行人宇航电源业务收入规模能否保持持续增长

1、宇航电源下游市场快速发展，客户需求不断增长

近年来，我国航天事业快速发展，不断取得新的突破。2024年，中国航天发射活动呈现出蓬勃发展的新态势，取得了令人瞩目的显著成果，全年航天发射次数达到68次，发射航天器285颗，同比增长28.96%。过去五年间，我国航天活动发射次数复合增长率为14.91%，航天器发射数量复合增长率为38.70%。

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2020-2024年我国航天发射活动（次）

数据来源：《中国航天科技活动蓝皮书（2023）》、BryceTech《Global Orbital Space Launchesin 2024》在商业航天市场，根据国家信息中心发布的资讯，得益于国家政策支持、技术不断进步以及市场需求增长，我国商业航天产业市场规模从2015年的3764.2亿元增长到2024年超过2.3万亿元，2025年或将进一步突破2.5万亿元。从商业卫星需求来看，两大巨型星座国网星座、千帆星座分别于2020年、2023年申报1.3万颗、1.5万颗卫星，于2024年开始正式组网。截至2025年8月末，国网星座已成功发射3颗高轨、10组低轨组网卫星，2025年7月以来更是在近一个月时间内完成了6次高频组网发射；千帆星座也已实现了5次一箭18星的发射，卫星发射总数量达到了90颗。此外，“鸿鹄三号”等一系列计划相继披露，我国卫星互联网建设已进入全面提速期。

受益于载人航天、深空探测、商业航天星座组网等重大项目的推进，发行人客户对宇航电源分系统的需求稳步增长。

2、报告期内发行人宇航电源业务收入持续增长，具有合理性

报告期内，发行人宇航电源业务收入分别为134,465.03万元、168,718.01万元、191,463.69万元，实现稳步增长，复合增长率19.33%，与我国航天发射活动、航天事业的增长情况相匹配。

发行人作为我国宇航电源的核心供应商，宇航电源产品在国内市场覆盖率超

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过50%。报告期内，发行人持续巩固、加强宇航电源业务的核心竞争力，承担了我国绝大部分重大航天工程的电源单机或系统的研制任务，在商业航天领域为我国两大巨型低轨卫星星座国网星座、千帆星座配套电源分系统，助力我国商业航天事业发展。作为我国宇航电源的核心供应商，发行人报告期内充分受益于我国航天事业、尤其是商业航天市场的快速发展，宇航电源业务收入快速增长具有合理性。

3、预计发行人宇航电源业务收入未来能够持续增长

2025年，国家未公布国家航天完整发射计划，已明确提到的航天工程任务包括天问二号探测任务、神舟二十号载人飞船任务、神舟二十一号载人飞船任务、中意电磁监测卫星02星发射等，国家航天器发射任务呈现日益活跃的趋势。我国航天事业持续蓬勃发展，将带动宇航电源产业市场空间快速增长。根据千帆星座和国网星座的申报数量及部署计划，千帆星座计划在2025/2027/2030年底星座规模达到648/1296/15000颗（ITU申报1.52万颗）；国网星座按照建设规划和ITU要求，计划在2029/2035年底星座规模达到1299/12992颗。根据长江证券报告《万星组网耀星河，商业航天竞九天》，假设星座建设速度每年恒定，到2030和2035年两大星座建设合计需求卫星约1.8万颗和2.8万颗，假设两大星座单星平均造价均为1500万元，到2030和2035年，仅千帆和国网两大巨型星座建设的卫星需求将合计牵引约2,737亿元和4,199亿元的卫星制造市场空间。根据艾瑞咨询数据，批量卫星的平台成本占比约为30%，电源系统占卫星平台成本的比例按照40%计算，据此测算，到2030和2035年，仅千帆和国网两大巨型星座建设的卫星需求将合计牵引约328亿元和504亿元的卫星电源系统市场空间。随着国家航天任务日益活跃、商业航天星座计划的加速组网，预计发行人未来宇航电源业务将持续保持增长态势。

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（二）结合特种电源的下游市场规模变动情况和主要客户需求情况，说明报告期内特种电源业务收入波动的原因及合理性，分析未来发行人特种电源业务收入规模能否保持持续增长

1、特种电源下游市场快速发展，特种电源客户需求充足

发行人特种电源主要应用于国防军工领域和特种工业领域。在国防军工领域，近年来，随着科技的不断进步，普通电池已经无法满足国防、特种工业等特殊领域的需求。特种电源行业的发展与国防支出密切相关，军队现代化和信息化建设的提速将直接刺激特种电源市场需求。近年来我国军费支出保持稳步增长，我国国防支出预算总额增长率保持在7%左右，2024年国防支出预算总额为1.67万亿元，同比增长7.2%，高于2024年国内生产总值5%以上的增长目标，彰显了国家对国防建设的重视与决心。军队现代化建设带来武器装备放量、信息化建设促进电子设备用量提升，将共同推动我国特种电源需求快速增长。

在特种工业领域，国内移动机器人（AGV/AMR）市场快速发展，根据中国移动机器人（AGV/AMR）产业联盟数据，2019年至2023年间我国移动机器人（AGV/AMR）市场规模年复合增长率34.03%，具体如下图：

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数据来源：中国移动机器人（AGV/AMR）产业联盟

2、报告期内发行人特种电源业务收入波动上升，具有合理性

报告期内，发行人特种电源业务收入分别为38,300.75万元、31,809.09万元、44,363.58万元，总体呈波动增长态势。2023年收入有所下滑，主要系特种锂电池军品受军工行业周期性影响及部分客户因型号列装完成而需求减少等原因。2024年，发行人特种电源业务恢复增长态势，主要系燃料电池完成批量列装交付所致。综上，报告期内发行人特种电源业务收入呈现波动增长态势具有合理性。

3、预计发行人特种电源业务收入未来能够持续增长

我国军事装备现代化与信息化加速推进，无人机、无人战车、电子战系统等新型装备的列装，对高功率密度、小型化、轻量化的军用电源产生了巨大需求，军用电源市场迎来发展机遇。此外，根据高工机器人预测，2028年中国移动机器人（AGV/AMR）销量有望突破20万台，市场规模有望达到245亿元人民币，未来几年行业规模仍将保持高速增长。

发行人是我国特种电源领域的重要供应商，与军工集团、部队建立了稳定的合作关系。随着我国武器装备机械化、信息化、智能化战略的深入推进，以及移动机器人（AGV/AMR）行业的持续高速发展，发行人特种电源业务将迎来更大

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的发展空间，未来几年单兵携行电源、燃料电池、陆军无人战车电池、钠离子电池、AGV电池等产品有望为发行人贡献增量订单，预计未来业务收入能够保持持续增长。

（三）结合新能源应用及服务的下游市场规模变动情况和主要客户需求情况，说明报告期内新能源应用及服务业务收入波动的原因及合理性，分析未来发行人各主要业务收入规模能否保持持续增长

1、新能源应用及服务下游市场保持增长，客户需求充足

发行人储能系统及储能EPC业务的下游市场系储能电站运营、新能源电站运营行业。近年来中国储能市场增速迅猛，2019-2024年间新增装机规模如下图，年复合增速达146%。发行人储能系统的主要客户为国家电投集团，储能EPC业务的主要客户为大唐集团；相关客户均系我国电力系统巨头，客户需求充足。

2019-2024年中国储能市场新增装机规模及增速

数据来源：EESA，《2025中国新型储能行业发展白皮书》

发行人光伏及微电网解决方案业务的下游市场系光伏电站运营行业。近年来，我国新能源行业发展迅速，市场容量不断扩大；根据国家能源局数据，2020年-2024年间我国光伏年度新增装机容量如下图，年复合增长率54.85%。发行人光伏及微电网解决方案的主要客户系国家能源集团、中国能建集团、中国节能集团等，相关客户均系我国新能源发电巨头，客户需求充足。

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数据来源：国家能源局

发行人电源检测服务业务的下游市场为电池制造行业。近年来我国电池行业发展迅速，根据工信部每年发布的《全国锂离子电池行业运行情况》，全国锂离子电池产量从2022年的750GWh增长至2024年的1170GWh，年复合增速24.90%。发行人下游客户对电源检测的需求充足。发行人锂电材料及消费类锂电池业务的下游市场为锂离子电池制造业、消费类电子产品制造业。近年来，我国锂电行业发展迅速，如前文所述，全国锂离子电池产量从2022年的750GWh增长至2024年的1170GWh，年复合增速24.90%。此外，我国消费电子行业保持持续增长；根据中商产业研究院数据，我国消费电子行业规模从2020年的17,347亿元增长至2024年的19,772亿元，年复合增长率为3.33%。发行人锂电材料及消费类锂电池业务的下游客户需求充足。

2、报告期内发行人新能源应用及服务业务收入波动，具有合理性

报告期内，发行人新能源应用及服务业务收入分别为76,446.23万元、149,298.17万元、66,077.28万元，具体构成如下：

单位：万元

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由上表可见，发行人电源检测服务、消费类锂电池及锂电材料整体呈增长态势，报告期内，新能源应用及服务收入波动主要为储能系统及储能EPC业务、微电网及光伏解决方案业务收入波动引起。具体分析如下：

报告期内，发行人储能系统及储能EPC业务收入分别为40,078.59万元、83,563.36万元、11,453.06万元，2023年收入大幅上升，2024年收入下降，主要系发行人储能EPC、储能系统产品的单个项目金额较大，单个项目对该类业务收入波动的影响较大，且储能系统产品不同项目的验收周期不同。2023年，发行人储能业务收入增长较多主要系当期向东方旭能交付的盐州共享储能电站项目、盐池二期项目储能系统产品规模较大，形成收入5.3亿元所致。2024年，发行人储能业务收入下降较多主要系：一是2024年多个储能系统项目交付产品尚未完成验收；二是市场竞争激烈，储能系统价格下降较多，发行人2024年度储能项目有所收缩。

报告期内，发行人光伏及微电网解决方案业务收入分别为24,840.52万元、45,314.59万元、30,327.43万元，呈现先上升后下降态势，主要系2024年发行人进行战略调整，聚焦核心主业，主动收缩光伏解决方案业务所致。

综上，报告期内发行人新能源应用及服务收入波动较大具有合理性。

3、发行人已对业务结构进行优化，未来将聚焦优势细分市场，保持业务有序发展

近年来我国持续推进产业结构和能源结构调整，落实“双碳”行动，大力发展可再生能源，发行人作为保障我国电能源产业健康发展的重要力量，在宇航电源和电能源领域拥有深厚的技术积淀，市场地位领先，依托在电能源领域的技术优势，近年来公司积极向民品领域拓展，积极开拓检测业务、消费类锂电等新能

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源应用及服务业务，相关业务是公司拓宽产品应用场景的有力抓手。

2024年以来，公司聚焦核心主业，适应市场变化，对新能源应用及服务业务结构进行优化，主动收缩了光伏解决方案业务。针对其他三类业务：

储能系统及储能EPC业务方面，发行人未来将重点打造高集成化高安全的储能系统、搭载钠离子电池的高集成储能系统、智能电源控制系统，保持业务有序发展。电源检测服务方面，发行人在军用电能源检测领域具有资质完善、测试能力覆盖范围广、实验室规模较大，极限测试能力和产品技术支撑能力强等优势，市场地位突出；在民用电能源检测领域市占率位于市场第二梯队。随着我国电池制造行业持续发展，预计发行人未来电源检测服务业务将持续保持增长态势。消费类锂电池及锂电材料方面，发行人目前收入规模较小，市场占有率较低，公司将坚持以“军技民用、高安全、高性能”为核心发展战略，推动消费类锂电池业务的持续突破，短期聚焦储能和消费电子市场，推动高比能、长寿命、高安全电池在户储、无人机、便携电源等领域的规模化应用，中长期深化与行业头部客户（如电动工具、无人机厂商）的战略合作，推动5C/10C充放倍率叠片电池的市场渗透，推动锂电材料及消费类锂电池业务有序发展。

六、列示各类业务主要客户合同约定的验收/交付条款、信用政策、结算政策，不同客户的前述条款是否存在重大差异，同类产品/业务收入确认是否存在差异；说明各类业务客户验收的具体流程和具体验收凭证，各类产品/业务是否存在分拆进行收入确认的情况；报告期内退换货与索赔的金额情况，相关收入确认是否准确，收入确认政策是否符合《企业会计准则》规定，与同行业可比公司相关政策是否存在重大差异

（一）列示各类业务主要客户合同约定的验收/交付条款、信用政策、结算政策，不同客户的前述条款是否存在重大差异，同类产品/业务收入确认是否存在差异。

发行人细分业务可分为宇航电源业务、特种电源业务、锂电材料及消费类锂电池、电源检测服务、储能系统及储能EPC及光伏及微电网系统解决方案六种业务类型。各业务类型下具体验收/交付条款、信用政策、结算政策已申请豁免披露。

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报告期内，公司不同客户同一业务间的销售合同关键条款不存在重大差异，针对同类产品/业务的收入确认方法不存在重大差异。

（二）说明各类业务客户验收的具体流程和具体验收凭证，各类产品/业务是否存在分拆进行收入确认的情况。

发行人各类业务主要收入客户验收的具体流程和具体验收凭证情况如下：

报告期内，发行人对于宇航电源业务、特种电源业务、锂电材料及消费类锂电池、储能系统业务，公司以产品完成验收并交付客户为收入确认时点，具体收入确认依据为客户出具的交付验收单；对于储能EPC、光伏及微电网系统解决方案，公司在合同履约时间内按进度确认收入，根据投入法确认完工进度，参考实际已发生的成本占预算成本总额的比例确定履约进度，并取得施工方出具的进度确认函；对于电源检测服务业务，公司以交付检测报告并经客户验收作为收入确认时点，具体收入确认依据为经客户出具的检测报告确认函。

发行人确认收入均依据合同验收条款及相关收入确认依据，识别合同所包含的单项履约义务，在相应时点或时段确认收入，不存在分拆进行收入确认的情况。

（三）报告期内退换货与索赔的金额情况，相关收入确认是否准确。

报告期内，发行人退换货金额情况如下：

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单位：万元

凭借多年的技术和经验积累以及卓越的产品和服务质量，发行人报告期内发生的退换货情况较少，相关金额占营业收入比重较低。发行人采用买断式销售模式，报告期内发生退换货时，发行人在退换货当期冲减当期销售收入及相应销售成本。此外，按规定允许扣减增值税税额的，同时冲减已确认的应交增值税销项税额，发行人与退换货相关的收入确认准确。

报告期内，公司未发生客户索赔的情况。

（四）收入确认政策是否符合《企业会计准则》规定，与同行业可比公司相关政策是否存在重大差异

1、发行人具体收入确认会计政策

报告期内，公司主营业务具体的收入确认会计政策如下：

（1）针对宇航电源业务、特种电源业务、储能系统、锂电材料及消费类锂电池等电能源系统产品，公司以产品通过验收并交付给客户，已收取价款或取得收款权利且相关的经济利益很可能流入时确认收入。

（2）针对储能EPC、光伏电站设计建造业务，由于客户能够控制公司履约过程中在建的商品，公司将其作为在某一时段内履行的履约义务，按照履约进度确认收入，履约进度不能合理确定的除外。公司按照投入法确定提供服务的履约进度，履约进度按照已发生的成本占预计总成本的比例确定。于资产负债表日，公司对已完成劳务的进度或合同工作量进行重新估计，以使其能够反映履约情况的变化。

（3）针对提供电源检测服务业务，公司以交付检测报告并经客户验收作为收入确认时点。

2、发行人收入确认政策符合《会计准则》规定

（1）宇航电源业务收入确认政策符合《会计准则》规定

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发行人宇航电源业务收入确认政策与《企业会计准则》的匹配性分析如下：

由上表可知，发行人宇航电源业务收入确认政策符合会计准则的规定。

（2）特种电源业务收入确认政策符合《会计准则》规定

发行人特种电源业务收入确认政策与《企业会计准则》的匹配性分析如下：

发行人将产品在交付指定的交付地点，经客户验收合格后，公司享有现时收款权利，客户负有现时付款义务

由上表可知，发行人特种电源业务收入确认政策符合会计准则的规定。

（3）新能源应用及服务业务收入确认政策符合《会计准则》规定

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1）储能EPC及光伏电站设计建造业务收入确认政策符合《会计准则》规定针对储能EPC及光伏电站设计建造业务，由于客户能够控制公司履约过程中在建的商品，公司将其作为在某一时段内履行的履约义务，按照履约进度确认收入，履约进度不能合理确定的除外，符合会计准则相关规定。公司按照投入法确定提供服务的履约进度，履约进度按照已发生的成本占预计总成本的比例确定。于资产负债表日，公司对已完成劳务的进度或合同工作量进行重新估计，以使其能够反映履约情况的变化。2）储能系统及锂电池产品收入确认政策符合会计准则的规定发行人储能系统及锂电池产品收入确认政策与《企业会计准则》的匹配性分析如下：

发行人将产品在交付指定的交付地点，经客户验收合格后，公司享有现时收款权利，客户负有现时付款义务

由上表可知，发行人储能系统及锂电池产品收入确认政策符合会计准则的规定。

3）电池检测业务收入确认政策符合会计准则的规定

发行人电池检测业务收入确认政策与《企业会计准则》的匹配性分析如下：

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针对提供电源检测服务业务，公司以交付检测报告并经客户验收作为收入确认时点，符合会计准则的规定。

3、与同行业可比公司相关政策比较

（1）宇航电源业务

数据来源：上市公司年度报告、招股说明书。

（2）特种电源业务

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了收款凭证且相关的对价很可能收回，商品所有权上的主要风险和报酬已转移，商品的法定所有权已转移。

数据来源：上市公司年度报告、招股说明书。

（3）储能系统及储能EPC业务

数据来源：上市公司年度报告、招股说明书。

（4）微电网及光伏解决方案业务

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数据来源：上市公司年度报告、招股说明书。

（5）电源检测业务

数据来源：上市公司年度报告、招股说明书。

综上所述，发行人相关业务的收入确认时点和收入确认依据与同行业上市公司不存在显著差异。发行人收入确认方法符合企业会计准则的规定。

七、结合报告期各期与主要客户新增产品产线和在研项目情况等，说明发行人主要产品的生命周期情况，是否持续配合客户进行产品更新迭代；结合在手订单变动情况，说明对主要客户销售是否存在重大不利变化，未来销售的可持续性

（一）结合报告期各期与主要客户新增产品产线和在研项目情况等，说明发行人主要产品的生命周期情况，是否持续配合客户进行产品更新迭代

1、发行人结合行业趋势持续进行产品产线及研发项目投入，主要产品不存在明显的生命周期

报告期内，发行人研判行业未来发展趋势、客户需求情况，相应进行产品产线和研发项目投入。宇航电源领域，电科蓝天大力推进宇航电源业务智能化和产业化，加速宇航电源战略性、前沿性技术产品布局，实现由单星研制向批量生产

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模式转变，同时着力降本增效，力推标准化、轻量化、模块化商业产品，构建成本优势。特种电源领域，把握装备电动化、数字化、智能化、无人化发展趋势，不断降本增效，实现军民结合、寓军于民、军民一体化的发展格局。新能源应用及服务领域，加大对钠离子电池技术的投入，探索其材料体系、制造工艺与性能优化路径，满足不同场景下对储能设备的多样化需求。

发行人对未来发展前景良好的领域进行布局，在特种锂离子电池、电芯模组、钠离子电芯及商业航天等领域新增产品产线，主要新增产品产线情况如下：

同时，发行人采取技术驱动导向的前瞻性研发、客户需求导向的定制化研发相结合的研发模式，积极进行技术储备，围绕相关技术开展研发投入，如太阳翼无源弹性自展开功能、实现高收纳比、轻量化，电池高安全性、高可靠性、高能量密度等，报告期内，公司研发投入合计59,302.95万元，支持公司引领行业技术更新。截至2024年12月31日，公司正在从事的主要研发项目情况如下表所示：

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宇航电源、特种电源等电能源产品是航天器及武器装备的“心脏”，公司产品多为定制化产品，且以宇航电源业务为主，公司主要承接的是卫星、空间站等航天航空器用电源系统项目，产品主要是根据不同客户和项目情况，定制化进行相应的研制生产，以满足不同技术参数、功能、用途的客户需求。发行人产品与常见的定型后一段时间内持续销售的标准化产品不同，不存在明显的生命周期。

2、发行人强化创新驱动，引领电能源产业持续发展

（1）发行人是中国航天事业取得辉煌成就背后的重要支撑力量

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发行人根据客户的需求和行业的发展状况，不断进行技术研发，公司研制的宇航电源产品贯穿中国航天发展史，自1970年为我国第一颗人造卫星“东方红一号”提供电源产品以来，公司已为神舟飞船、天宫空间站、北斗卫星、嫦娥月球探测器、天问火星探测器、高分卫星等国家与国防多个重大工程在内的700余颗卫星/飞船/探测器/空间站提供了优质可靠的电源产品，是中国航天事业取得辉煌成就背后重要的支撑力量。

（2）发行人持续参与保障国家全部重大航天工程

2025年，电科蓝天持续承担神舟飞船、天舟飞船、嫦娥、天问、星网工程、千帆星座等数百颗星/船、数千套电源产品科研生产任务。

（3）发行人多项技术实现国际领先，引领行业变革

发行人高效太阳电池突破外延层结构、键合界面等工艺技术，可满足空间应用中的高真空、强辐射的环境要求，能量密度达到300Wh/kg，超过国外的260Wh/kg，相关详细技术指标已申请豁免披露。

（4）发行人积极参与商业航天建设，践行航天强国战略

发行人大力推进高性能、大规模、轻量化、低成本的星座电源产品体系，积极支持商业航天发展，助力国内商业航天企业国际竞争。发行人是我国多个重大商业航天星座的电源系统供应商，如独家承研千帆星座电源系统，占比100%，承担星网工程电源系统，占比超过70%，为航天强国的国家战略作出了积极贡献。

综上，发行人能够持续配合客户进行产品更新迭代。

（二）结合在手订单变动情况，说明对主要客户销售是否存在重大不利变化，未来销售的可持续性

发行人在手订单已申请豁免披露，发行人在手订单充足，可为未来业绩提供良好支撑。

宇航电源领域，由于产品技术研发难度较大、产品可靠性和稳定性要求较高、供应链管控严格等因素，行业壁垒较高，发行人主要客户航天科技集团等作为航天任务的总体单位，行业地位较高，经营情况稳定，发行人与主要客户长期稳定合作，不存在重大不利变化。同时，近年来，我国航天事业快速发展，2024年

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商业航天首次被写入政府工作报告，未来市场空间广阔，预计未来航天领域整体规模将持续增长，发行人未来销售具备可持续性。特种电源领域，随着科技的不断进步，普通的电池已经无法满足航空航天、传统军工等特殊领域的需求，因此专门研制的特种电源近年来不断涌现。同时，特种电源的应用场景正从航空航天、传统军工领域向特种工业和新兴领域快速扩展，工业移动机器人（AGV）、高端装备、新能源汽车、数字经济、人工智能、低空经济等领域市场空间广阔。发行人作为国内最早研制特种锂离子蓄电池的企业之一，在特种低温锂离子电池、国产化BMS等方面具有丰富的技术储备，产品具有高能量密度、高可靠、高安全的技术特点，与主要客户合作情况稳定，未来销售具有可持续性。新能源应用及服务领域，在全球碳中和的大背景下，能源转型在世界范围内已呈现不可逆趋势，在此基础上，全球储能市场也步入了飞速发展的阶段，储能装机量保持高增长态势。发行人在深耕宇航电源、特种电源的同时，积极布局民品市场，主要客户国家能源投资集团、国家电投集团、中国能源建设集团等属于行业头部公司，经营情况良好，发行人目前与主要客户合作情况稳定，未来销售具有可持续性。综上，发行人在手订单充足，对主要客户销售不存在重大不利变化，未来销售具备可持续性。

八、报告期各期第四季度不同月份收入情况，相关订单执行周期、回款周期与其他期间是否存在重大差异；结合下游宇航电源发射计划和同行业可比公司销售季节性分布情况，说明发行人第四季度主营业务收入占比明显高于其他季度的合理性

（一）报告期各期第四季度不同月份收入情况

报告期各期，发行人主营业务收入按季度的分布情况如下：

单位：万元

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报告期内，发行人第四季度不同月份收入金额及占比情况如下：

单位：万元

报告期各期，公司收入集中在第四季度，且在第四季度十二月占比较高，原因是发行人主要客户为央国企及事业单位，其结算方式、预决算管理具有较强计划性，航天总体单位一般于上半年进行项目规划、制定采购计划，项目交付验收大部分集中于下半年，公司通常按照客户要求，在第四季度集中交付产品，导致第四季度收入占比较高。

（二）相关订单执行周期、回款周期与其他期间不存在重大差异

报告期内，发行人主要客户第四季度销售订单执行周期情况如下：

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注：报告期内，存在同一控制下多个客户主体与发行人同时合作的情况，因此选取其中主要的客户主体的订单周期执行情况进行列示。

报告期内，发行人通过签订合同/订单等形式，确定客户采购需求，根据合同要求的产品交付节点任务开展设计、生产、交付。报告期内，发行人第四季度相关订单执行周期与其他期间不存在重大差异。发行人客户以央国企和事业单位为主，一般结合自身资金预算情况，于每年年底集中回款。报告期内，四季度执行订单的回款周期与其他期间不存在重大差异。

（三）结合下游宇航电源发射计划说明发行人第四季度主营业务收入占比明显高于其他季度的合理性

1、发行人宇航电源收入确认时间与下游航天发射计划关联性较低

公司的宇航电源业务处于航天产业链的上游环节，主要制造卫星、飞船、探测器、空间站等航天器的电源分系统，为航天器总装单位提供配套。发行人以产品通过验收并交付给客户，已收取价款或取得收款权利且相关的经济利益很可能流入时确认收入，收入主要与产品交付验收时间相关。下游航天发射计划时间确定受多方面因素影响，如卫星等整体产品的组装、测试，火箭及发射场排期等，

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与发行人宇航电源产品交付验收时间关联性较低。

2、央国企及事业单位客户特点导致第四季度集中验收较多

发行人主要客户为央国企及事业单位，其结算方式、预决算管理具有较高计划性，一般于上半年进行项目规划、制定采购计划，项目交付验收大部分集中于下半年，公司通常按照客户要求，在第四季度集中交付产品，导致第四季度收入占比较高。

综上，发行人第四季度主营业务收入占比较高主要是行业和客户特点导致，具有合理性。

（四）结合同行业可比公司销售季节性分布情况，说明发行人第四季度主营业务收入占比明显高于其他季度的合理性

公司的宇航电源业务处于航天产业链的上游环节，主要制造卫星、飞船、探测器、空间站等航天器的电源分系统，为航天器总装单位提供配套。发行人业务以宇航电源业务为主，A股上市公司中，主要从事航天产业配套产品研制及销售的上市公司各季度收入占比与发行人对比情况如下：

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注：2022年度上海瀚讯各季度收入占比数据与其他年份波动较大，平均值计算时已剔除。

发行人第四季度收入占比高于同行业可比公司平均值，主要系发行人与其他可比公司业务结构有所差异所致。航天及军工行业配套体系一般分为总体、分系统、组件、元器件不同层次，发行人主要为航天器总装单位提供电源分系统配套，而新雷能、航天电子、航天电器主要为组件及元器件产品配套，主要客户为分系统厂商。与发行人业务结构更为接近的天奥电子、中国卫星、上海瀚讯、航天环宇报告期内第四季度收入占比平均值分别为49.96%、43.57%和50.92%，与发行人第四季度收入占比不存在明显差异，具有合理性。

九、列示报告期各期其他业务收入的具体构成、主要客户、销售金额变动情况及原因；结合市场价格，说明发行人其他业务收入的销售价格公允性

（一）报告期内的其他业务收入情况

报告期内，发行人其他业务收入的具体构成如下：

单位：万元

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公司其他业务收入主要为展会服务、废料销售、房屋租赁等形成的收入。

（二）其他业务收入主要客户、销售金额变动情况及原因

报告期内，发行人其他业务收入主要客户情况如下：

单位：万元

报告期内，2022及2023年其他业务收入较为稳定，主要来源于正常生产过程中产生的废弃贵金属、废品电芯、废液等的销售，主要客户为相关废料回收企业。2024年，发行人其他业务收入有所增长，主要是当年发行人承办了第16届中国国际电池技术交流会/展览会，向中国化学与物理电源行业协会提供展会服务的金额增加。

（三）结合市场价格，说明发行人其他业务收入的销售价格公允性

1、展会收入

根据发行人与电源行业协会签署的合作协议，双方未约定承办服务的固定价格，约定电源行业协会、研究院公司按照“20%、80%”的比例对展会总收入进行分成，展会完成后双方通过对账确认展会总收入、各自应得收入金额。

电源行业协会近年来主办的部分论坛/会议，其与承办方收入分成机制如下表：

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由上表可知，电源行业协会与相关承办商约定的收入分成模式，均与2024年中国国际电池技术交流会/展览会（CIBF）会展协议中约定的收入分成机制一致或相近，发行人展会业务收入的定价公允。

2、废料收入

报告期内，发行人生产活动产生的主要废料为废贵金属，所销售的废贵金属中以废金料为主。发行人根据《废旧资产处置单位管理办法》建立废贵金属处置单位合格名录，筛选评价标准包括经营期限、注册资本、过往业务执行情况等，每2年组织一次合格名录复评。每次处置前，发行人从前述合格处置单位名录中选择合格单位进行业务资质、关联关系审查，向合格意向方发出比价邀请通知，以报价最高的意向方确定为最终回收方。

报告期内，发行人各期废金料销售单价与同期市场价格的比对情况如下：

单位：元/克

注：“当日上海金属网现货报价”取废金属处置客户报价比选当日的上海金属网黄金（99.99%）现货报价中间价。

发行人废料销售价格与市场行情相符，销售价格具有公允性。

3、租赁收入

报告期内，发行人租赁收入主要客户为力神电池、力神新能源。报告期内，公司向第三方出租房产所采用的租赁价格，主要依据评估报告确定，评估采用市场法进行，评估结果客观反映了市场行情，相关租赁定价公允。

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十、中介机构核查情况

（一）核查程序

保荐机构和申报会计师主要执行了以下核查程序：

1、取得并查阅发行人及子公司组织结构图，了解并梳理各类业务类型与组织结构之间的关系；

2、取得并查阅发行人《收入确认、成本结转管理办法》《成本费用管理制度》《研发费用管理办法》等内部控制制度；

3、收集整理宇航电源、特种电源、新能源应用及服务下游行业市场规模、市场格局等相关资料；

4、梳理发行人各类业务对主要客户的销售金额、占比，了解毛利率变动原因；

5、查阅报告期内发行人新增产品产线的备案及相关进展文件，了解发行人产品及产线布局情况；

6、取得发行人研发项目明细表，查阅在研项目情况，了解发行人技术储备及产品更新迭代情况；

7、取得发行人收入成本大表，就收入开展穿行测试和细节测试，了解报告期内订单执行周期与回款周期情况；

8、查阅发行人同行业可比公司收入季节性数据；

9、查阅报告期内金价变动情况，对比发行人贵金属废料销售价格与市场价格；

10、走访发行人主要客户，询问发行人与主要客户的合作情况及未来合作展望；

11、访谈发行人管理层，了解相关情况；

12、查阅相关行业研究及分析报告，了解行业发展情况、市场规模及未来发展趋势。

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（二）核查结论

经核查，保荐机构和申报会计师认为：

1、发行人主要业务类别依据产品功能及应用领域进行划分，能够有效区分和定义；发行人各类业务的研发、生产、销售环节分别由不同主体及部门执行，各类业务的相关环节具有独立性，不存在共用环节，相关环节的收入、成本、费用的分摊清晰明确；

2、发行人各类业务区分军品、民品的收入、成本、毛利波动具有合理性；不同细分产品之间不具有配比关系，除十八所外，各类业务主要客户不存在重叠。不同业务毛利率变动具有合理性；宇航电源业务传统航天、商业航天上述指标变化具有合理性；

3、发行人对各类业务主要客户的业务规模、集中度与下游市场格局相符合，发行人不存在对主要客户的重大依赖，对主要客户的销售具备可持续性；

4、发行人订单获取过程合法合规，需取得客户认证；中止/终止合同不会对公司的持续盈利能力与经营稳定性产生重大影响；各类业务的销售价格与市场可比参考价格一致；

5、发行人主要业务类别的下游市场近年来均保持增长，主要客户的需求充足；发行人宇航业务持续增长，特种电源、新能源应用及服务业务收入波动具有合理性；预计发行人未来宇航电源、特种电源业务收入能够保持持续增长，新能源应用及服务业务将聚焦优势细分市场，优化业务结构，保持业务有序发展；

6、同类业务不同客户的销售合同关键条款不存在重大差异，针对同类产品/业务的收入确认方法不存在重大差异；各类业务的单项履约义务不存在分拆进行收入确认的情况；

7、报告期内，发行人根据行业未来发展趋势、客户需求情况，在特种锂离子电池、电芯模组、钠离子电芯及商业航天等领域新增产品产线，并持续进行研发，积极进行技术储备，发行人主要产品不存在明显的生命周期，发行人与主要客户合作良好，持续配合客户进行产品更新迭代。发行人在手订单充足，对主要客户销售不存在重大不利变化，未来销售具有可持续性；

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8、报告期内各期第四季度订单执行周期、回款周期与其他期间不存在重大差异；发行人宇航电源收入确认时间与下游航天发射计划关联性较低，发行人第四季度主营业务收入占比较高，与同行业可比公司相比不存在明显差异，具有合理性；

9、报告期各期其他业务收入分别为展会服务、废料销售及租赁等，主要客户、销售金额变动具有合理性。发行人其他业务收入参照市场价格定价，销售价格具有公允性。

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4.关于独立性

根据申报材料（1）发行人宇航电源业务及电源检测业务系承接自十八所，十八所将与该业务相关的人员、技术等整合至发行人。（2）发行人存在向十八所设备、厂房和办公场所的情形，其中租赁使用的房产共3项，面积合计61,311.66平方米，租赁设备共699台/套，原值共计30,367.81万元；（3）报告期内，公司存在部分员工阶段性保留事业编制身份的情况，该等事业编人员的社保及公积金由十八所代为缴纳。请发行人披露：（1）发行人宇航电源业务和电源检测业务整合过程，十八所是否将相关业务和对应的专利及非专利技术全部转移至发行人，结合公司业务、技术和客户来源等，说明发行人相关业务研发、生产、客户开拓等环节是否依赖于十八所；（2）十八所仍保留相关房产、设备等资产，未转让至发行人的原因及合理性，对相关资产的后续处置安排；发行人租用相关房产、设备的定价依据及公允性，是否存在利益输送情形；相关房屋、设备的主要用途、资产价值占发行人总资产比例、对应的生产环节和重要性，发行人生产经营对相关资产是否存在重大依赖；（3）发行人是否已完成员工事业编制调整工作，发行人在人员、财务、管理决策、信息系统等方面是否独立于十八所。

请保荐机构、申报会计师、发行人律师简要概括核查过程并发表明确意见。

回复：

一、发行人宇航电源业务和电源检测业务整合过程，十八所是否将相关业务和对应的专利及非专利技术全部转移至发行人，结合公司业务、技术和客户来源等，说明发行人相关业务研发、生产、客户开拓等环节是否依赖于十八所

（一）发行人宇航电源业务和电源检测业务整合过程

1、业务整合的背景、原因

2015年以来，中共中央、国务院先后出台了《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》（中发〔2015〕22号）、《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见》（国发〔2015〕54号）、《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》（国发〔2015〕63号）、《国务院国有资产监

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督管理委员会关于印发〈中央企业混合所有制改革操作指引〉的通知》（国资产权〔2019〕653号）等一系列国企改革文件，明确发展混合所有制经济是深化国有企业改革的重要举措，鼓励国有企业积极实行改革、促进各种所有制经济共同发展，提高国有资本流动性。发行人作为国务院国资委“双百”试点企业，积极贯彻落实深化国有企业改革的要求，经过多年发展，成为电能源领域的骨干企业。结合自身的发展诉求，考虑到中国电科对电能源业务板块的战略性布局及对发行人和十八所的战略定位，十八所涉及的空间能源、临近空间、商业航天、能源系统四个专业部及检测中心业务（以下简称“四部一中心”），与发行人在业务及资源方面具有较强的互补性和延伸性，发行人在混合所有制改革时对前述业务进行整合，通过业务整合的方式形成完整的宇航电源产业链，覆盖国家航天、商业航天等市场，推动电能源产业技术升级，做强做优做大，加快社会资本引进，增强企业发展动力，实现电能源领域军民融合产业跨越式发展。

综上，发行人于2021年3月开始启动混合所有制改革工作，以2020年12月31日为基准日，在履行必要的国资审议、批复程序后，通过业务整合方式由公司承接十八所原有航空航天电源业务及检测中心业务。

2、业务整合过程

发行人以2020年12月31日为基准日，通过业务整合方式承接十八所宇航电源（包括空间能源、临近空间、商业航天、能源系统四个专业部对应的业务）及检测中心业务，以构建更为完整的宇航电源技术和产业链条。

为了进一步完善发行人的业务体系及技术创新体系，增强作为重要业务主体独立面向市场的能力和竞争优势，经中国电科批复，十八所将航空航天电源业务

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及检测中心业务整合至发行人。整合过程中，十八所将与划转业务相关的人员体系、技术体系等全部整合至发行人，不涉及厂房、设备、仪器等军工资产的划转，军工资产仍保留在十八所内，由十八所以租赁方式交由发行人继续使用。按照人随业务走的原则，十八所与本次划转业务相关的人员划转至发行人。根据技术体系整合至电科能源的原则，十八所将划转业务相关的专利等技术划转至发行人。

3、审批决策程序

2021年3月29日，十八所党委会对《中电科能源有限公司混合所有制改革实施方案》进行研究审议，同日，十八所所长办公会审议通过《中电科能源有限公司混合所有制改革实施方案》。

2021年12月10日，发行人向中国电科报送《中电科能源有限公司关于报送混合所有制改革实施方案的请示》（司投〔2021〕218号）。

2021年12月23日，中国电科召开董事会2021年第十次临时会议，审议通过了《中电科能源有限公司混合所有制改革实施方案及资产评估事项》的议案。

2022年3月11日，中国电科向发行人出具《中国电科关于中电科能源有限公司混合所有制改革的批复》（电科资〔2022〕150号），明确“同意你公司实施混合所有制改革。即，集团公司第十八研究所（以下简称十八所）将航空航天电源业务及检测中心业务整合至你公司。”

（二）十八所将相关业务和对应的专利及非专利技术全部转移至发行人

根据经中国电科批复的混改方案，十八所已将与整合业务相关、发行人生产所需专利及非专利技术全部注入发行人，专利的登记人办理了专利权人的变更手续，图纸等非专利技术办理了移交手续。与整合业务相关的技术中，截至2025年4月末，除与电科蓝天共有专利外，十八所拥有68项与宇航电源相关的专利，其中6项为与太阳电池阵相关的专利，62项专利为与太阳电池片相关的专利。具体情况如下：

1、6项与太阳电池阵相关专利申请时间较早，对发行人生产经营无作用，业务整合时未注入发行人

十八所保留的与太阳电池阵相关的专利均系国防专利，相关专利均于2008

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年申请，申请时间较早，发行人已对相关技术进行了迭代，上述专利对发行人生产经营无作用，在业务整合时未注入发行人。

2、62项与太阳电池片及太阳电池器件相关专利，由于发行人生产过程中不会使用而未注入发行人根据十八所提供的专利清单及通过国家知识产权局网站查询，十八所保留的与太阳电池片及太阳电池器件相关专利合计62项。经核查，上述专利未转移至发行人的主要原因如下：

①从业务及技术体系、发行人及上游厂商天津恒电业务布局来看，太阳电池片生产工序主要由天津恒电进行，十八所相关专利未注入发行人具有合理性

发行人宇航电源业务包括宇航电源单机及系统和外延片，其中宇航电源单机包括太阳电池阵、电源控制设备、空间蓄电池，其中空间蓄电池业务对应技术体系已于2018年注入发行人子公司空间电源。本次整合业务涉及产品为太阳电池阵、电源控制设备。如前所述，除6项与太阳电池阵相关的国防专利外，十八所已将太阳电池阵、电源控制设备相关的专利全部注入发行人。

天津恒电作为航天科技集团与发行人合资设立的企业，从事太阳电池片的生产。天津恒电实际控制人为中国卫星（600118），为航天科技集团下属单位。因我国航天工业的特殊性，我国卫星平台和卫星型号总体工程主要集中在航天科技集团，其下属中国空间技术研究院（即“航天五院”）承担了绝大多数的国家航天总体工程任务。在此背景下，2010年十八所出于巩固在航天电源市场的战略引领地位、持续提升在航天电源市场份额等目的，航天五院出于提升对核心关键器件技术工艺、品质掌控能力以及更好的保障国家航天任务的目的，双方开展了战略合作，自此，发行人主要的太阳电池阵原材料太阳电池片由天津恒电进行生产。

综上，砷化镓太阳电池片的生产主要由天津恒电进行，发行人该次混改整合业务不涉及天津恒电生产的太阳电池片业务，且考虑到发行人子公司蓝天太阳已具备更高技术难度的太阳电池片生产能力。故在业务整合过程中，根据“人员体系、技术体系随业务走”的原则，天津恒电相关的太阳电池片相关专利未转移至电科蓝天，仍保留在十八所。

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②从上述专利对于发行人的应用价值来看，发行人生产过程中不会使用该等技术，相关专利未注入发行人具有合理性上述专利因属于早期基础性预研研究成果、技术被迭代、无商业应用价值等情形而未转移至发行人的为34项（包括十八所独有的24项，十八所与恒电共有的10项，合计34项）；因发行人不从事相关产品的生产而未转移至发行人的情形为28项（包括十八所独有的9项，以及十八所与天津恒电共有的19项，合计28项），具体情况如下：

发行人在生产过程中不会使用上述专利技术，上述专利对发行人生产经营作用较小，因此，十八所在电科蓝天业务整合时未将该等专利转移至电科蓝天。

3、十八所已出具专项承诺，如未来相关专利技术成果进行商业化转化并属于发行人主营业务，将由电科蓝天实施相关业务

十八所已就其应用方向与电科蓝天主营业务领域重合的专利出具相关承诺，做出了明确的商业化限制承诺：“1、未经电科蓝天同意，本单位不以任何方式自行商业化实施、使用该等业务重合相关专利。2、未经电科蓝天同意，本单位不向任何第三方转让、许可、分许可该等业务重合相关专利。3、本单位不利用该等业务重合相关专利为基础开展与电科蓝天存在竞争关系的业务活动。4、本承诺在业务重合相关专利的整个有效期内持续有效，并随专利权属的承继（如有）

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而自动约束继承人、受让人及关联方”。同时，十八所在承诺中明确，若电科蓝天根据未来业务发展的需要，对十八所的专利提出受让需求，十八所将配合发行人办理转让手续。综上，发行人在进行混改及业务整合时，十八所已将与整合业务相关的专利及非专利技术全部转移至发行人。其中，部分专利因技术被迭代、系早期基础性预研研究成果、无商业应用价值、发行人不从事相关产品的生产等客观情况而保留在十八所，发行人主要产品及服务均有专利技术支撑，不存在对十八所知识产权的依赖。对于与发行人业务领域存在重合的专利，十八所出具了专项承诺，对专利的商业化使用做出了明确限制，并承诺后续将根据发行人的业务发展需求配合发行人办理转让手续。

（三）结合公司业务、技术和客户来源等，说明发行人相关业务研发、生产、客户开拓等环节是否依赖于十八所发行人的宇航电源业务主要承继自十八所，相关技术部分承继自十八所，部分为发行人承继后自主研发形成。发行人在2021年末完成宇航电源业务整合后，报告期内宇航电源业务相关研发、生产、销售活动均由发行人独立开展。报告期内，发行人部分销售合同由十八所转签而来，主要系由于业务整合后，宇航电源老客户需履行合格供应商目录的变更程序，变更程序因涉及国家航空航天重大工程或军方装备发展部审批而周期较长。2024年，发行人签署合同金额合计约44亿元，其中直签合同金额约42亿元，直签合同金额占比达95%。

发行人特种电源、新能源应用及服务（除电源检测业务外）技术主要为发行人自主研发形成，报告期内特种电源、新能源应用及服务业务研发、生产、销售活动均由发行人独立开展。

发行人电源检测业务承继自十八所，相关技术部分承继自十八所，部分为发行人承继后自主研发形成。发行人在2021年末完成电源检测业务整合后，报告期内电源检测业务相关研发、生产、销售活动均由发行人独立开展。报告期内，发行人部分销售合同由十八所转签而来，主要系由于业务整合后，部分客户履行合格供应商目录的变更程序需要一定时间。自2023年起，除个别客户外，发行人与电源检测业务客户已全部实现直签。

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综上，发行人主营业务的研发、生产、客户开拓均已由发行人独立进行，发行人在上述环节不存在对十八所的依赖。

二、十八所仍保留相关房产、设备等资产，未转让至发行人的原因及合理性，对相关资产的后续处置安排；发行人租用相关房产、设备的定价依据及公允性，是否存在利益输送情形；相关房屋、设备的主要用途、资产价值占发行人总资产比例、对应的生产环节和重要性，发行人生产经营对相关资产是否存在重大依赖

（一）十八所仍保留相关房产、设备等资产，未转让至发行人的原因及合理性，对相关资产的后续处置安排

1、十八所保留相关房产，未转让至发行人的原因及合理性

截至2025年4月末，发行人向十八所租赁使用的房产共3项，面积合计61,311.66平方米，该等房屋主要用于公司及下属子公司的日常生产、办公等。具体情况如下：

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业务整合时，由于十八所相关土地使用权为一个完整的土地证，如注入发行人需要办理土地使用权分割办证，成本较高、耗时较长，并且会导致十八所土地碎片化。因此，经十八所与发行人协商，由十八所按照公平市场价格向电科蓝天出租该等房产，相关厂房租赁价格系依据评估报告结果确定。为维持发行人生产经营的稳定性，十八所已承诺保证发行人长期稳定租赁该等房产。

2、十八所保留相关设备，未转让至发行人的原因及合理性

截至2025年4月末，发行人向十八所租赁使用的设备共699台/套，原值共计30,367.81万元。该等设备用于公司及下属子公司的日常研发、生产、办公等。具体情况如下：

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发行人向十八所租赁的699台/套设备中，主要为日常使用的生产及办公设备。其中，生产所需重要设备原值合计1.61亿元，上述设备中包括部分尚未验收的国拨技改项目形成的设备，该等设备需经主管部门完成项目的整体验收方可办理所有权变更，目前暂不具备转让条件。此外，针对目前发行人在租的、生产所需的非重要设备，鉴于相关设备多为替换性强、设备年限长（5年以上设备原值占比为75.63%）、辅助性的仪器设备，发行人拟通过租赁方式继续使用。发行人承租十八所机器设备主要为满足阶段性使用需求，因此发行人在关于混合所有制改革实施方案的请示中提出，业务整合完成后，由发行人采取向十八所租赁的方式开展业务，后续取得了中国电科的批复。

3、对相关资产的后续处置安排

发行人承租十八所房产主要为满足阶段性使用需求，截至本回复出具日，发行人已完成募投项目用地的购置并启动募投项目建设，后续随着发行人募集资金到位，发行人将在自有土地投资新建太阳电池器件、太阳电池阵组装、电源控制系统、商业航天电源系统、临近空间电源系统总装、电源检测等产线，并陆续减少对关联方厂房的租赁。

发行人完成混合所有制改革后，已开始分阶段购建自有的机器设备，但设备采购需要一定的周期，因此发行人先采取租赁的方式租赁十八所的机器设备，相关设备租赁价格依据评估报告结果确定，且在租赁协议中明确约定了电科蓝天具有优先续租权，能够保证电科蓝天的持续生产经营能力。对于部分可转让的重要设备，报告期内，发行人已经从十八所分批购买了部分设备，合计原值约为2,737万元；目前十八所与发行人正在就剩余租赁设备的转让工作进行磋商，十八所已启动内部决策流程。

（二）发行人租用相关房产、设备的定价依据及公允性，是否存在利益输送情形

公司向中国电科十八所租赁房产设备，租赁价格根据北京中同华资产评估有限公司出具的《资产评估报告》（中同华评报字（2022）第021815号、中同华评报字（2023）第020461号、中同华评报字（2023）第020775号）和中瑞世联资产评估集团有限公司出具的《资产评估报告》（中瑞评报字〔2025〕第501174

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号）确定，评估报告采用成本法（收益反推法）对十八所拟出租资产涉及的其持有的部分房产及设备的租金价格的市场价值进行评估，并据此确定租金价格。具体来说，评估师首先通过重置成本法求出估价对象即所出租的房产及设备的市场价格，再乘以期待利率，然后加上出租时所发生的费用，一般包括维修费、管理费、保险费、税金、利息、空置损失等，从而得出评估租金，相关租赁价格具备公允性，不存在利益输送情形。

（三）相关房屋、设备的主要用途、资产价值占发行人总资产比例、对应的生产环节和重要性，发行人生产经营对相关资产是否存在重大依赖

1、相关房屋、设备的主要用途、资产价值

相关房屋、设备的主要用途、资产价值如本回复之“4”之“二”之“（一）十八所仍保留相关房产、设备等资产，未转让至发行人的原因及合理性，对相关资产的后续处置安排；发行人租用相关房产、设备的定价依据及公允性，是否存在利益输送情形；相关房屋、设备的主要用途、资产价值占发行人总资产比例、对应的生产环节和重要性，发行人生产经营对相关资产是否存在重大依赖”所述。

截至2024年12月31日，发行人使用权资产占发行人总资产的比例为1.18%，占比较小。

2、相关房屋、设备的对应的生产环节和重要性，发行人生产经营对相关资产是否存在重大依赖

（1）发行人对租赁房产不存在重大依赖

宇航电源、特种电源产品具有高度定制化、小批量、多品种的特点，需根据客户要求进行定制化设计、开发进而确定技术方案，再进行生产和交付。基于宇航电源、特种电源产品的特点，发行人设计了柔性的生产线，可在宇航电源、特种电源产品的新品研制、产品换型、批量生产中快速切换。发行人生产场地以标准化无尘车间为主，不依赖于重型机械设备或复杂的机械化生产线系统，对生产场地、环境设施没有特殊要求，周边区域能够满足发行人生产经营需要的替代性场地较多，因此发行人不存在对租赁的生产经营场所的重大依赖。此外，目前发行人已完成募投项目用地的购置，后续随着发行人募集资金到位及募投项目的实施，发行人租赁面积占比将显著下降。

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（2）发行人对租赁机器设备不存在重大依赖

1）发行人租赁设备中，生产所需的重要设备为56台，原值为1.61亿元，占发行人使用设备原值的比例为17%，占比较低发行人向十八所租赁的699台/套设备中，主要为日常使用的生产及办公设备。其中，生产所需重要设备原值合计1.61亿元，上述设备中包括部分尚未验收的国拨技改项目形成的设备，该等设备需经主管部门完成项目的整体验收方可办理所有权变更，目前暂不具备转让条件。此外，针对目前发行人在租的、生产所需的非重要设备，鉴于相关设备多为替换性强、设备年限长（5年以上设备原值占比为75.63%）、辅助性的仪器设备，因此发行人通过租赁方式继续使用。

2）发行人生产不依赖于重型机械设备或复杂的机械化生产线系统，且发行人募投项目实施后将购进相关设备，陆续减少对十八所机器设备的租赁

发行人产品的核心竞争力主要体现在电池方案设计、电源传输与控制、电源核心材料研发以及质量控制等方面，生产不依赖于重型机械设备或复杂的机械化生产线系统。同时发行人已陆续购置宇航电源业务相关机器设备，并拟通过募投项目购置740余台/套、价值6.7亿元的宇航电源及检测相关工艺设备，募投项目相关产线建成后，预计发行人对十八所设备的租赁将大幅减少。

3）为保证发行人生产经营的稳定，十八所已出具专项承诺，保证发行人的优先续租权

根据发行人与十八所签订的《设备仪器租赁合同》及其补充协议，十八所不得提前终止租赁合同，合同期满后原合同项下设备仪器将优先租赁给公司继续使用，未来在经有权机关批准后，十八所将按市场公允价格将设备转让给公司。

为进一步保证发行人生产经营的稳定性，十八所已出具专项承诺；“对于上述租赁的设备仪器，本单位已与电科蓝天及其子公司签订租赁合同，本单位承诺不主动解除租赁合同，租赁期满后原合同项下设备仪器将优先出租给电科蓝天及其子公司使用，租赁价格按照市场公允价格予以确定，确保不会对电科蓝天及其子公司正常生产经营造成不利影响。如未来电科蓝天因生产经营需要，需购置上述设备仪器，本单位承诺在经有权机关批准后，将按照市场公允价格将设备转让给电科蓝天。”

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综上，发行人不存在对租赁资产的重大依赖，关联租赁价格公允，相关各方已签署协议确保发行人能够按需长期使用相关资产，发行人已启动自有产线建设项目并将通过募投项目进一步降低关联租赁占比，报告期内关联租赁情形对发行人资产完整性、独立性不构成重大不利影响。

三、发行人是否已完成员工事业编制调整工作，发行人在人员、财务、管理决策、信息系统等方面是否独立于十八所

为提高人员独立性及规范运作水平，同时为保障员工及发行人利益，发行人于2023年上半年本着积极稳妥的原则开始着手解决员工事业编问题，经过事业编分流方案推进，绝大部分人员放弃事业编制留在公司工作，截至2024年年末，发行人全部员工均与发行人订立劳动关系，不存在保有事业编制的员工，发行人完成员工事业编制调整工作。

（一）发行人人员独立于十八所

报告期内，发行人整合十八所宇航电源业务及电源检测业务时，存在部分人员在过渡期内保留事业编身份的情况。截至2024年年底，发行人已完成员工事业编制调整工作，不存在保有事业编制的员工。

发行人建立了独立的劳动、人事、社会保障体系及工资管理体系，与员工签订了劳动合同，并按国家规定办理了社会保险和住房公积金手续，除党务职务外，发行人的高级管理人员未在十八所担任除董事、监事以外的其他职务，发行人人员独立于十八所。

（二）发行人财务独立于十八所

发行人设立了独立的财务部门，配备了专职财务人员，建立了独立的财务核算体系并建立了规范、独立及符合相关法律法规要求的财务会计制度和财务管理制度，能够独立作出财务决策。发行人开设独立的银行账号，不存在与十八所共用银行账户的情况。发行人依法独立进行纳税申报和履行纳税义务。发行人根据企业发展规划，自主决定投资计划和资金安排，不存在十八所干预发行人财务决策、资金使用的情况。发行人财务独立于十八所。

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（三）发行人管理决策独立于十八所

发行人已设立股东会、董事会、审计委员会等决策及监督机构，股东会为公司的最高权力机构，根据《公司法》和《公司章程》的规定决定公司的重大事项；发行人董事会共9名董事，其中包含1名职工代表董事，3名独立董事；发行人在董事会下设战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会。发行人已聘请总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员，并在发行人内部设立了相应的职能部门。发行人设立的内部管理机构与十八所完全分开，经营和行政管理（包括劳动、人事及工资管理等）完全独立于十八所。发行人的内部管理机构能够依据《公司章程》及内控制度行使各自的职权，不存在十八所向发行人及其内部管理机构下达任何有关发行人经营的计划和指令或以其他任何形式影响发行人机构独立性的情形。发行人具备独立的经营管理机构，自主决定公司发展过程中的各类事项。发行人管理决策独立于十八所。

（四）发行人信息系统独立于十八所

发行人拥有的信息系统主要包括邮件系统、OA、ERP业务/财务系统，上述系统均与十八所相互独立。财务管理方面，发行人与十八所分别设置了单独的账套，双方人员拥有独立的账号及管理权限，系统各自权限范围清晰、互不相通，各自系统中不存在存储对方的数据信息的情况。发行人信息系统独立于十八所。

综上，发行人独立于十八所。

四、中介机构核查情况

（一）核查程序

保荐机构、发行人律师、申报会计师主要执行了以下核查程序：

1、查阅涉及宇航电源业务和电源检测业务整合相关内部审议决策及批复文件，包括发行人、十八所及中国电科内部决策文件，中国电科作出的《关于中电科能源有限公司混合所有制改革的批复》（电科资〔2022〕150号）；

2、通过公开检索，查阅发行人及十八所专利授权及申请清单、知识产权权属证明；查阅十八所、中国电科出具的关于避免同业竞争的承诺函；

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3、查阅发行人完成业务整合后签署的重大业务合同、转签业务合同；

4、查验了包括但不限于发行人及其子公司的不动产权证书、房屋租赁合同及有关产权证书、设备租赁合同；实地走访租赁资产相关的厂房、设备；查阅租赁资产相关的资产评估报告；访谈发行人与十八所相关部门负责人；

5、查阅独立性相关的底稿，并访谈公司对应负责人员。

（二）核查意见

经核查，保荐机构、发行人律师、申报会计师认为：

1、发行人在进行混改及业务整合时，与整合业务相关的专利及非专利技术已全部转移至发行人。发行人主营业务的研发、生产、客户开拓均已由发行人独立进行，在上述环节不存在对十八所的依赖；

2、根据经上级单位批复的混改方案，发行人租赁了十八所的部分房产、设备用于生产经营，十八所仍保留相关房产、设备等资产具有合理性，发行人承租十八所房产、设备主要系满足阶段性使用需求，租赁的价格公允，后续将陆续减少对关联方房产、设备的租赁，发行人生产经营对相关资产不存在重大依赖，该等情况不会对发行人资产完整性和独立性造成重大不利影响；

3、发行人已完成员工事业编制调整工作，发行人在人员、财务、管理决策、信息系统等方面独立于十八所。

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5.关于关联交易

5.1与天津恒电之间的关联交易

根据申报材料：（1）天津恒电为发行人的重要参股企业，发行人、中国卫星并各持有天津恒电50%股权，中国卫星拥有董事会多数席位并将天津恒电纳入财务报表合并范围；（2）报告期内，发行人向天津恒电采购的金额分别为37,642.59万元、44,612.44万元和53,521.94万元，占关联采购总额的比例分别为

74.77%、88.34%和84.19%，采购主要内容为空间单体太阳电池；（3）报告期内，发行人向天津恒电销售的金额分别为35,964.15万元、30,778.92万元和38,203.61万元，占关联销售总额的比例分别为28.36%、18.38%和23.14%，主要销售砷化镓外延片。

请发行人披露：（1）列示报告期内发行人向天津恒电进行关联采购/销售的具体内容、金额、数量、单价、采购/销售原因、采购/销售金额的变动原因以及占同类原材料采购/销售总额的占比情况；（2）结合合同定价方式、非关联方采购/销售价格、第三方市场价格、供应商/客户向其他客户/供应商销售/采购价格、付款/收款周期等因素，分析发行人向天津恒电与非关联方采购/销售同类产品的定价模式、毛利率、销售合同条款、信用政策、收入确认政策、质保政策、付款结算政策是否存在重大差异，说明向天津恒电采购/销售的价格公允性，发行人与天津恒电之间是否存在利益输送的情形。

回复：

一、列示报告期内发行人向天津恒电进行关联采购/销售的具体内容、金额、数量、单价、采购/销售原因、采购/销售金额的变动原因以及占同类原材料采购/销售总额的占比情况

（一）发行人与天津恒电关联销售情况

报告期内，发行人与天津恒电关联销售具体情况如下：

单位：万元、万片、元/片

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注：上表中外延片数量、单价已申请豁免披露。

发行人向天津恒电销售类型主要包括宇航电源中的外延片产品，以及新能源应用及服务中提供电源检测服务。宇航电源业务销售原因主要是向天津恒电销售外延片产品，作为天津恒电生产太阳电池片的原材料。报告期内销售的宇航电源产品金额有所波动，整体较为稳定，报告期内发行人向天津恒电销售的宇航电源产品占发行人宇航电源业务的比例分别为26.75%、18.24%、19.95%。

发行人向天津恒电提供少量电源检测服务，报告期内金额较小，占发行人电源检测业务的比例分别为0.00%、0.001%、0.004%。

（二）发行人与天津恒电关联采购情况

报告期内，发行人与天津恒电关联采购具体情况如下：

单位：万元、万个、元/个

注：太阳电池阵生产材料及电子元器件数量、单价已申请豁免披露。

发行人向天津恒电采购类型主要包括采购太阳电池阵生产材料、电子元器件以及委托加工服务。

太阳电池阵生产材料采购原因主要是发行人向天津恒电采购太阳电池片，用于生产太阳电池阵，报告期内随着发行人宇航电源业务的增长，采购金额有所增加，报告期内发行人向天津恒电采购的太阳电池阵生产材料占发行人该类材料采购的比例分别为77.76%、92.96%、81.69%。

电子元器件采购原因主要是发行人向天津恒电采购二极管，用于生产宇航电

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源产品，报告期内随着发行人宇航电源业务的增长，采购金额有所增加，报告期内发行人向天津恒电采购的电子元器件占发行人同类材料采购的比例分别为

0.00%、0.74%、0.93%。

委托加工服务采购原因主要是发行人部分特殊工艺太阳电池片由天津恒电提供加工服务，委托加工服务采购金额相对较小，报告期内发行人向天津恒电采购的委托加工服务占发行人该类采购的比例分别为0.00%、0.00%、1.71%。

二、结合合同定价方式、非关联方采购/销售价格、第三方市场价格、供应商/客户向其他客户/供应商销售/采购价格、付款/收款周期等因素，分析发行人向天津恒电与非关联方采购/销售同类产品的定价模式、毛利率、销售合同条款、信用政策、收入确认政策、质保政策、付款结算政策是否存在重大差异，说明向天津恒电采购/销售的价格公允性，发行人与天津恒电之间是否存在利益输送的情形

（一）发行人向天津恒电与非关联方采购/销售同类产品的合同定价方式、非关联方采购/销售价格、第三方市场价格、供应商/客户向其他客户/供应商销售/采购价格、付款/收款周期

1、发行人向天津恒电关联销售情况

报告期内，发行人向天津恒电销售砷化镓外延片与天津恒电向非关联方采购同类产品在合同定价方式、产品价格、收付款周期等方面均不存在重大差异，相关交易价格公允。具体如下：

（1）合同定价方式为市场询比价方式，能够保障价格的公允性

定价方式方面，天津恒电根据所需外延片的规格、数量，选定符合资格条件的蓝天太阳和其他外部供应商发出采购货物的询价文件，三家公司进行报价，天津恒电依照既定程序通过一次报价并经评议最终确定供应商。由于蓝天太阳是市场上具备外延片批量供货能力的厂商，具有成本优势，向天津恒电的外延片报价较其他厂商具有竞争力，因此天津恒电生产所需的外延片主要向蓝天太阳采购，除此之外还向无关联的第三方乾照光电采购。

（2）产品价格与非关联方不存在重大差异，具有公允性

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报告期内，天津恒电向发行人和无关联第三方采购的外延片价格基本一致，相关具体型号的价格对比情况已申请豁免披露。综上，发行人向天津恒电销售外延片的定价公允。

（3）收款周期方面基本一致，不存在重大差异

收款周期方面，蓝天太阳和无关联第三方向天津恒电销售产品，一般均采取赊销模式，约定在货物验收合格并开具增值税发票后1-3个月内，通过电汇或承兑方式收款，收款周期不存在重大差异。

2、发行人向天津恒电关联采购情况

（1）合同定价方式为市场询比价方式，能够保障价格的公允性

报告期内，发行人向天津恒电主要采购太阳电池片，由于航空工业的特殊性，同时保障宇航电源系统产品的质量和稳定性，公司与其保持长期稳定业务合作，由天津恒电综合参考电池片市场价格、产品生产成本、电科蓝天采购数量等因素后向公司报价，公司组织谈判小组在调查市场上主要原材料价格的基础上，与天津恒电针对太阳电池片的价格进行谈判，最终确定交易价格并与之订立销售合同。

（2）产品价格与非关联方不存在重大差异，具有公允性

国内具备生产满足宇航电源需求的太阳电池片技术的厂家主要有天津恒电、811所和乾照光电等，其中811所生产的太阳电池片以自用为主。天津恒电生产的太阳电池片由于规模效应、工艺优化、不断提高成品率，成本相对乾照光电报价较低，但是差异基本在10%以内。报告期内，天津恒电和乾照光电向电科蓝天销售价格或报价如下表所示：

单位：元/片

注：产品单价已申请豁免披露。

综上，天津恒电向发行人销售产品价格与向外部无关联第三方销售产品的价

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格和毛利率基本一致，发行人向天津恒电采购具有公允性。

（3）付款政策基本一致，不存在重大差异

付款周期方面，除电科蓝天外，其他向天津恒电采购太阳电池片的无关联第三方包括重庆开拓卫星科技有限公司、苏州馥昶空间技术有限公司等，电科蓝天和其他客户向天津恒电采购产品，一般均采取赊购模式，约定在货物验收合格并开具增值税发票后1个月内，通过电汇或承兑方式付款，付款周期不存在重大差异。

（二）发行人向天津恒电与非关联方采购/销售同类产品的定价模式、毛利率、销售合同条款、信用政策、收入确认政策、质保政策、付款结算政策是否存在重大差异，向天津恒电采购/销售的价格公允性，发行人与天津恒电之间是否存在利益输送的情形

1、发行人向天津恒电关联销售情况

发行人向天津恒电销售与非关联方销售同类产品的情况对比如下：

结合上述因素分析，发行人向天津恒电与向非关联方销售情况在定价模式、毛利率、销售合同条款、信用政策、收入确认政策、质保政策、付款结算政策方

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面不存在重大差异，关联销售具有公允性。

2、发行人向天津恒电关联采购情况

发行人向天津恒电采购与向非关联方采购同类产品的情况对比如下：

结合上述因素分析，发行人向天津恒电与向非关联方采购情况在定价模式、合同条款、信用政策、质保政策、付款结算政策方面不存在重大差异，关联采购具有公允性。综上，发行人向天津恒电关联采购/销售具有公允性，发行人与天津恒电之间不存在利益输送。

三、中介机构核查情况

（一）核查程序

保荐机构和申报会计师主要执行了以下核查程序：

1、查阅天津恒电股东中国卫星的年度报告及相关公告；

2、取得发行人收入成本大表、采购大表，统计分析发行人向天津恒电关联销售及采购的具体情况；

3、取得天津恒电向其他客户、供应商销售及采购的资料，对比关联交易定价公允性；

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4、访谈天津恒电总经理，了解发行人与天津恒电的业务情况、交易情况等信息；

5、对天津恒电进行函证，核对发行人与天津恒电的交易数据。

（二）核查意见

经核查，保荐机构和申报会计师认为：

1、发行人已说明向天津恒电进行关联采购/销售的具体情况，双方主要基于历史背景、航天业务特殊性、保证供应链稳定等因素长期合作，报告期内随着宇航电源业务的发展，整体采购/销售金额有所增长。

2、发行人向天津恒电与非关联方采购/销售同类产品的定价模式、毛利率、合同条款、信用政策、收入确认政策、质保政策、付款结算政策不存在重大差异，发行人向天津恒电采购/销售的价格具有公允性，发行人与天津恒电之间不存在利益输送的情形。

5.2与十八所之间的关联交易

根据申报材料：（1）报告期内，十八所向发行人采购并代为销售的金额分别为72,868.92万元、105,543.84万元和85,961.44万元，占关联销售总额的比例分别为57.46%、63.02%和52.07%，主要系业务整合导致的转签业务所致；（2）报告期内，发行人向十八所采购的金额分别为9,906.12万元、1,797.42万元和2,941.34万元，占关联采购总额的比例分别为19.68%、3.56%和4.63%，其中2022年由于业务整合原因通过十八所代采电池相关产品金额为7,207.37万元，交易价格和十八所与上游供应商的采购价格之间采用“平进平出”的原则确定。

请发行人披露：（1）区分是否转签，列示报告期内发行人向十八所进行关联采购/销售的具体内容、金额、数量、单价、采购/销售原因、采购/销售金额的变动原因以及占同类原材料采购/销售总额的占比情况；针对非转签业务部分，分析说明发行人向十八所进行关联采购/销售的合理性和必要性、定价公允性；

（2）发行人通过十八所实现的收入订单是否由发行人独立执行完成，是否存在潜在的纠纷，是否存在十八所替发行人代垫成本费用的情形，发行人的转签业务是否对十八所存在重大依赖，后续是否具有持续性；说明转签客户转为直签客户过程中的流失情况，相关风险提示是否充分。

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请保荐机构、申报会计师简要概括核查过程并发表明确意见。回复：

一、区分是否转签，列示报告期内发行人向十八所进行关联采购/销售的具体内容、金额、数量、单价、采购/销售原因、采购/销售金额的变动原因以及占同类原材料采购/销售总额的占比情况；针对非转签业务部分，分析说明发行人向十八所进行关联采购/销售的合理性和必要性、定价公允性

（一）区分是否转签，列示报告期内发行人向十八所进行关联采购/销售的具体内容、金额、数量、单价、采购/销售原因、采购/销售金额的变动原因以及占同类原材料采购/销售总额的占比情况

1、报告期内发行人向十八所进行关联销售情况

（1）转签业务

报告期内，发行人通过十八所进行宇航电源、特种电源、新能源应用及服务的销售，相关情况如下。

单位：万元

注：“占同类业务收入比例”的合计值，为转签业务收入合计值占当年营业总收入的比重。

由于各类业务下属细分产品、服务的种类较多，数量单位无法统一，不具数量比较基础；同时宇航电源、特种电源等业务的定制化程度较高，主要采用按单定制的经营模式，基于客户需求不同，同类产品在规格型号、技术要求、工艺标准等方面均存在显著差异，导致部分产品单价不具有可比性。因此，表格未列示销售数量、单价的比较情况。

1）发行人通过十八所开展转签业务，具有合理性

发行人通过十八所转签的业务主要系基于中国电科对电能源业务板块的战

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略性布局，以2020年12月31日为划转基准日，批准发行人通过业务整合方式承接十八所原有宇航电源业务及检测业务。发行人承接的宇航电源业务主要涉及载人航天等重大工程或军方等特定用户，具有特殊性，部分客户需要履行合格供应商目录变更程序，且航天总体单位对合格供应商的审批存在一定周期，因此报告期内发行人存在通过十八所转签方式签署合同的情形，十八所仅履行代收代付的义务，业务全部由电科蓝天独立完成，采取“平进平出”的方式，不收取服务费，定价公允。

2）发行人通过十八所开展转签业务的变动情况，具有合理性2023年，发行人通过转签实现的收入规模、占比上升，主要因为发行人当年营业收入整体上升，实现收入的相关合同多为2022年及以前年度签署，划转完成后（2022年以来）直签合同的项目尚未完全实现收入。

2024年，发行人通过转签实现的收入规模、占比下降，主要系划转完成前原有转签合同逐渐执行完毕，相关收入逐渐降低；原合同执行完毕后，发行人与客户新签的业务合同尽量以直签方式进行签署。自2021年12月31日资产交割日以来，发行人持续推动直签业务比例的提升。以销售合同签署时间口径，发行人报告期内直接签署和转签合同的情况如下：

（2）非转签业务

报告期内，发行人对十八所的关联销售内容包括特种电源、新能源应用及服务，相关情况如下。由于各类业务下属细分产品、服务的种类较多，数量单位无法统一，不具数量比较基础；同时特种电源等业务的定制化程度较高，不具有价格比较基础；因此，表格未列示销售数量、单价的比较情况。

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单位：万元

注：2023年其他业务收入144.44万，主要系为十八所提供电池加工服务。

1）发行人对十八所开展关联销售，具有合理性十八所为综合性电源研究所，目前主要经营用于防务领域的化学能量转换产品及热电能量转换产品；基于自身业务需要，向发行人采购军用特种电池产品。此外，自业务划转后，十八所已不具备电源检测能力，因此向发行人采购电源检测服务。

综上，发行人对十八所开展关联销售，具有合理性。2）发行人对十八所关联销售的变动情况，具有合理性报告期内，发行人向十八所销售或提供的主要是特种电源及电源检测服务，2022年-2024年该两项销售收入占向十八所销售总额的比例分别为96.29%、

92.98%、97.47%。

发行人向十八所出售的特种电源主要为根据客户需要定制的特种锂离子电池组产品，特种电源的销售金额分别为4,623.34万元、2,694.79万元和13,855.63万元，2024年十八所采购金额大幅增加的原因是：2024年十八所作为专门从事电源业务的军工科研院所，承担了国家某研制类的重点任务，下游客户为某军工总体单位，该项目中涉及锂离子电池相关产品的交付，考虑到十八所自身不具备特种锂离子电池产品的研制批产能力，故十八所在承接该项目后，将锂离子电池产品的研制生产工作交由发行人具体执行，致使对发行人的采购大幅增加。

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发行人对十八所的提供的电源检测服务，2023年较2022年增加3,726.81万元，主要原因是十八所在原有的批产产品的检测业务的基础上，因新承担了较多的研制类项目，对检测业务的需求量较大导致的。2023年对十八所的检测业务次数为1751次，较2022年增加了41.78%，对其检测业务收入有所增加。

2、报告期内发行人向十八所进行关联采购情况

报告期内，发行人向十八所采购的金额分别为9,906.12万元、1,797.42万元和2,941.34万元，占采购总额的比例分别为5.39%、0.67%和1.26%，主要采购电池、机加工结构件等产品和物业维修服务。

注：发行人向十八所采购机加工结构件涉及材料种类繁多且定制化程度高，其单价不具有可比性。

2022年十八所代发行人采购电池相关产品及服务金额为7,207.37万元，主要系业务整合过渡期内采购合同尚在执行中，因执行存量采购合同，由十八所进行了代采，为业务整合的临时性安排。采购价格按照十八所对外采购价格确定，采取“平进平出”的方式，不收取服务费，定价公允。2022年后，发行人不再存在通过十八所代采情况。

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报告期各期，发行人向十八所采购机加工结构件金额分别为1,849.77万元、

318.64万元、1,954.12万元，2022年度采购额较大主要系临近空间无人机项目生产过程中采购较多机加工结构件等外协件所致，2024年度采购额较大主要系2024年商业航天任务增长较多，所需壳体等机加工结构件的需求增加。

（二）针对非转签业务部分，分析说明发行人向十八所进行关联采购/销售的合理性和必要性、定价公允性

1、关联销售合理性和必要性分析

（1）特种电源

十八所主要生产防务电源，属于一次电池，在配套武器装备电源系统时涉及锂离子二次电池，需要对外采购特种锂离子电池组，而电科蓝天特种锂离子电池技术优势显著，电池综合性能指标国内领先，且具备完备质量体系控制，产品兼具高比能与高安全性，以及高比能与高功率特性，性能超出民用3C及车用动力电池应用标准，可以为十八所实施定制化配套，满足特种场景需求。电科蓝天依托柔性化生产线，可快速高效响应十八所定制化、小批量、多品种的定型化生产需求。

（2）电源检测服务

发行人向十八所提供的劳务主要为电源检测服务，所属类别为新能源应用及服务，报告期内销售的金额分别为4,523.66万元、8,250.47万元和9,273.77万元，主要原因为：一是电科蓝天检测中心依托十八所检测中心的发展与沉淀，于2022年完成战略重组并独立运行，十八所在面向军方等客户开展防务电源业务时存在军品电源产品检测需求，但自身已不具备电源检测相关能力，因此向发行人采购电源检测服务。二是电科蓝天检测体系通过国家多项资质认证，以卓越的检测质量和稳定性在电源检测领域中处于行业领先地位。通过严格的质量管理体系和先进的检测技术，电科蓝天能够为十八所提供高精度、高可靠性的检测服务，满足多样化需求，也为技术发展提供了强有力的支持。三是多年协同创新，双方建立了长期稳定的合作关系。双方在多个重大项目上展开合作建立深厚的互信和协同基础，包括航天工程、国防科技等领域，成功实现了技术创新和质量提升，有力的保障了国家航天工程的实施，促进了国防科技的发展。

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综上，发行人向十八所销售具备必要性和合理性。

2、关联销售定价公允性分析

（1）特种电源

发行人向十八所出售锂离子电池组的主要定价方式为参考市场价格、公司向无关联第三方销售价格、生产成本和交易数量等因素协商确定。针对发行人向十八所销售的锂离子电池组产品，通过将主要产品销售价格与公司/十八所向无关联第三方销售/采购的相近规格产品价格进行对比分析公允性，具体产品价格已申请豁免披露。发行人向十八所销售的锂离子电池组产品，与公司/十八所向无关联第三方销售/采购的相近规格产品价格整体一致，具有公允性。

（2）电源检测服务

发行人向十八所提供电源检测服务的定价模式主要是参考电源检测行业国军标准、同类型电源检测服务行业定价原则的基础上，综合考虑客户所需检测服务的类型、复杂程度、数量以及过往合作情况制定。针对发行人对十八所的特种装备提供的主要检测业务，将其单价与市场主要检测机构公司A和机构B提供的报价进行对比，不存在显著差异，定价具有合理性和公允性，具体情况如下：

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报告期各期，发行人向十八所销售的检测服务的毛利率分别为42.48%、68.54%和64.66%，检测业务整体的销售毛利率分别为45.35%、63.17%和63.17%，差异主要系检测服务类型和规模结构不同所致，具有合理性。综上，发行人向十八所销售的电源检测服务定价公允。

3、关联采购合理性和必要性分析

（1）机加工结构件等

报告期内，发行人采购的产品主要是采购机加工结构件等产品，主要原因是目前十八所拥有先进的机加工设备，种类齐全，加工精度高。十八所技术人员在与发行人长期合作中积累了丰富的经验，对发行人产品熟悉度高，合作过程中对于产品的要求、交货时间、质量要求等方面沟通成本低，能快速解决问题，减少等待时间和物流成本，提高了协同效率，具备必要性和合理性。

（2）物业维修服务等

报告期内，发行人采购十八所的劳务主要是物业维修服务，采购金额分别为

848.98万元、1,478.78万元和987.22万元，占关联采购总额的比例分别为1.69%、

2.93%和1.55%，主要系发行人向十八所租赁使用房产3项，因此所产生的物业维修服务由十八所提供，具备必要性和合理性。

（3）机器设备等

2023年，发行人由于生产经营需要向十八所采购了前期租赁使用的价值

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1,930.29万元的机器设备，具有必要性和合理性。

4、关联采购定价公允性分析

（1）机加工结构件等

发行人向十八所采购机加工结构件等产品定价模式为根据《科研生产外协外包管理办法》的规定，针对机加工及表面处理的委外业务进行单位生产工时成本比价，通过与外部供应商价格比对，评审十八所作为该业务主要供应商的价格合理性。根据发行人供应商名录内的外部供方加工能力情况，每年选取两家外部公司对发行人机加工及表面处理业务进行询价。通过比对各家报价，综合考虑不同加工工种、表面处理类型的收费差异，经评审小组认真讨论并与供应商进行协商，最终同意按照相应收费标准签订框架协议。在此框架协议下，发行人就每项委托业务定期和十八所核对相关加工明细，主要包括产品名称、日期、课题号、单价、工时等，并签订相关委外合同。

报告期各年，十八所机加工及表面处理工种主要类别收费标准与市场价格比价情况如下：

单位：元/小时

综上，发行人向十八所采购结构件机加工及表面处理业务的工时价格均不高于市场报价，相关报价比例主要为同行业公司报价金额的80%至100%，与市场价格的价格差异率较小，相关价格公允。

（2）物业维修服务等

报告期内，发行人采购十八所的劳务主要是物业维修服务，采购价格参考周

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边天津滨海高新区软件园等园区的市场价格确定，定价公允。

（3）机器设备等

发行人通过天津产权交易中心以公开挂牌交易方式向十八所购买前期租赁使用的设备，交易价格参考评估报告定价并履行了相关国资审批程序，取得天津产权交易中心出具的国有资产交易凭证，交易程序公开合规，交易价格公允。

二、发行人通过十八所实现的收入订单是否由发行人独立执行完成，是否存在潜在的纠纷，是否存在十八所替发行人代垫成本费用的情形，发行人的转签业务是否对十八所存在重大依赖，后续是否具有持续性；说明转签客户转为直签客户过程中的流失情况，相关风险提示是否充分

（一）发行人通过十八所实现的收入订单是否由发行人独立执行完成，是否存在潜在的纠纷，是否存在十八所替发行人代垫成本费用的情形，发行人的转签业务是否对十八所存在重大依赖，后续是否具有持续性

1、发行人通过十八所实现的收入均由发行人独立执行完成，不存在纠纷及潜在纠纷

电科蓝天通过十八所的转签业务主要系根据中国电科出具《中国电科关于中电科能源有限公司混合所有制改革的批复》（电科资〔2022〕150号），十八所将宇航业务相关人员体系、技术体系整合至电科蓝天。

报告期内，因十八所已不具备与宇航业务相关人员体系、技术体系，发行人通过十八所实现的收入订单均由发行人全部独立执行完成。截至目前，十八所、客户及发行人对于转签合同不存在任何纠纷及潜在纠纷，合同执行良好。

2、发行人已建立严格的成本费用内控管理制度并有效执行，不存在十八所替发行人代垫成本费用的情形

发行人已制定并严格执行《收入确认、成本结转管理办法》《成本费用管理制度》《研发费用管理办法》等一系列内部控制制度并严格执行，不存在十八所替发行人代垫成本费用的情形。

3、发行人已基本完成合同直签工作，不存在对十八所依赖

报告期内，发行人持续推动转签业务的合同直签工作。2024年度，发行人

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已基本实现销售合同与客户的直接签署，直签合同金额及客户家数占比均在当年度签署合同客户家数和金额的95%以上，不存在对十八所的重大依赖，发行人转签业务开展具有独立性，后续独立开展相关业务开展具有持续性。

（二）说明转签客户转为直签客户过程中的流失情况，相关风险提示是否充分

由于航空工业军工产业链的特殊性，同时为保障宇航电源产品的质量和稳定性，发行人与宇航电源业务客户均保持长期稳定的业务合作关系。发行人转签主要客户均已出具转签同意函，知悉并认可合同转签事宜。

报告期内发行人共涉及转签客户42家，其中31家转签客户已与发行人签署直签合同并持续合作，2家客户因项目型号定型暂时通过转签进行业务合作，1家客户因未进入客户合格供方暂时通过转签进行业务合作，剩余8家客户系基于自身业务经营需求短期内不再与发行人开展业务合作，8家客户报告期内与发行人均仅签署1笔合同，合计签署合同金额为3,250.79万元，占报告期内三年合同签订金额比例低于0.01%，属于临时业务合作，对发行人业务经营不构成重大影响。截至目前发行人转签客户不存在因转为直签客户原因而流失的情况。

基于谨慎性原则，发行人已在招股说明书“第三节 风险因素”之三、其他风险中补充相关风险提示，相关风险提示充分。具体内容如下：

“（一）转签业务独立承接风险

报告期各期，十八所向发行人采购并代为销售的金额分别为74,320.25万元、105,543.84万元和85,961.44万元，主要系业务整合导致的转签业务所致。发行人承接的宇航电源业务主要涉及载人航天等重大工程或军方等特定用户，部分客户需要履行合格供应商目录变更程序，因此过渡期内发行人存在通过十八所转签方式签署合同的情形。若与个别转签客户直接签署合同所需时间较长或存在困难，将对发行人业务造成不利影响。”

三、中介机构核查情况

（一）核查程序

保荐机构、申报会计师履行的核查程序如下：

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1、梳理发行人对十八所转签业务的销售内容、金额、占比；

2、取得并查阅十八所原有宇航电源业务及检测业务划转至发行人的决策文件；

3、区分转签、直签模式，梳理报告期内发行人签署合同的数量、金额及占比；

4、梳理发行人对十八所非转签关联交易的内容、金额、占比；

5、取得并对比发行人对十八所主要销售/采购产品、服务的价格、对无关联第三方销售/采购的相近规格产品、服务价格；

6、通过实地走访、函证等方式，了解发行人与主要客户的合作历史、交易背景、业务稳定性及合作持续性等信息；

7、查阅相关市场研究报告和同行业公司的公开信息，分析发行人客户分布情况与行业是否一致；

8、访谈发行人销售部门负责人，了解报告期内发行人客户转签背景及原因、合同签订方式与行业经营特点是否一致、业务获取方式、独立面向市场获取业务等能力；

9、查阅发行人相关原始单据、合同台账、收入成本大表，分析发行人主营业务收入和利润来源；

10、获取销售明细，核查主要合同，并对主要合同方进行了函证。

（二）核查意见

经核查，保荐机构、申报会计师认为：

1、区分是否转签，报告期内发行人向十八所进行关联采购/销售的具体内容、金额、采购/销售原因、采购/销售金额的变动情况具有合理性；

2、针对非转签业务部分，发行人向十八所进行关联采购/销售的具备合理性和必要性、定价公允性；

3、发行人通过十八所实现的收入订单由发行人独立执行完成，不存在潜在的纠纷，不存在十八所替发行人代垫成本费用的情形，发行人的转签业务对十八

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所不存在重大依赖，后续业务开展具有持续性；

4、转签客户转为直签客户过程中的流失情况具备合理性，截至目前发行人转签客户不存在因转为直签客户原因而流失的情况。相关风险提示已基于谨慎性原则进行补充披露。

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6.关于同业竞争

根据申报材料：（1）报告期内，发行人与中国电科下属的红太阳新能源、嘉科新能源在光伏电站工程建设方面存在同业竞争，与十八所在锂氟化碳电池产品领域存在潜在同业竞争；（2）为解决同业竞争，发行人已决定不再新增光伏电站工程建设方面的业务，锂氟化碳电池产品未来仅从事存量项目，后续不再主动拓展增量业务；（3）十八所在防务领域经营相关电源产品，深圳瑞晶等主体的经营范围或主要产品中存在电源系统、锂电相关的业务。

请发行人披露：（1）结合发行人控股股东、实际控制人中国电科下属单位的业务划分、业务定位情况，说明控制的其他企业是否存在从事与发行人主营业务相同或者相似业务的情形，是否对发行人构成重大不利影响的同业竞争；是否简单依据经营范围对同业竞争做出判断，是否仅以经营区域、细分产品、细分市场的不同来认定不构成同业竞争；（2）发行人报告期内光伏电站工程、锂氟化碳相关业务的销售收入、毛利及占比情况，放弃前述业务的决策程序、明确计划、实际进度、相关约束机制及可行性，该等企业的同类收入、毛利情况，结合前述业务在经营业绩、客户维系、业务开拓、与公司其他业务联系等方面对发行人的贡献程度，分析放弃前述业务对发行人未来发展的具体影响；

（3）结合在生产流程、核心技术、应用领域、业务获取方式（包括共同投标情况）、客户及供应商等方面的差异情况，说明十八所电源产品和发行人相关产品是否存在替代性和竞争性，未认定为同业竞争是否合理；深圳瑞晶等主体电源系统、锂电相关的业务开展情况，与发行人同类型产品是否具有替代性和竞争性；是否仅以经营区域、细分产品、细分市场的不同来认定与十八所及深圳瑞晶等主体不构成同业竞争；（4）对存在同业竞争的情况，请说明竞争方同类收入、毛利占发行人主营业务收入、毛利比重情况，并说明界定范围及完整性；发行人同业竞争业务是否存在利益输送、非公平竞争，发行人与竞争方之间是否存在让渡商业机会等情形；目前发行人及相关方为消除同业竞争所采取的措施、承诺及具体执行情况，进一步分析是否存在新增同业竞争业务的风险。

请保荐机构、发行人律师简要概括核查过程并发表明确意见。

回复：

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一、结合发行人控股股东、实际控制人中国电科下属单位的业务划分、业务定位情况，说明控制的其他企业是否存在从事与发行人主营业务相同或者相似业务的情形，是否对发行人构成重大不利影响的同业竞争；是否简单依据经营范围对同业竞争做出判断，是否仅以经营区域、细分产品、细分市场的不同来认定不构成同业竞争

（一）结合发行人控股股东、实际控制人中国电科下属单位的业务划分、业务定位情况，说明控制的其他企业是否存在从事与发行人主营业务相同或者相似业务的情形，是否对发行人构成重大不利影响的同业竞争

1、中国电科下属单位的业务划分、业务定位情况

发行人控股股东、实际控制人为中国电科。中国电科系以原信息产业部的科研院所为基础，于2002年2月成立的国有独资企业，并于2017年12月改制为国有独资公司。中国电科主要从事国家重要军民用大型电子信息系统的工程建设，重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产。中国电科作为我国电子信息行业的国有大型企业集团，通过下属单位分别部署了我国重要的电子信息行业细分领域，同时根据各单位的业务特点，提出了“一巩固三做强”的业务布局，持续业务整合和布局。

截至2024年12月31日，除发行人外，中国电科纳入合并范围内的二级成员单位（包括科研事业单位、企业）共计86家，其从事主营业务情况如下：

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主要从事声表面波动技术、振动惯性技术、声光技术、压电与声光晶体材料、声体波微波延迟线研究与开发

军用指挥信息系统顶层设计及总体论证、系统研制生产、软件设计开发、信息系统装备联试与集成验证服务

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2、发行人系中国电科下属的电能源产业化平台，其他单位与发行人保持差异化发展，中国电科控制的其他企业不存在对发行人构成重大不利影响的同业竞争情形

（1）中国电科对下属成员单位的业务定位、产品与技术有明确区分，发行人系中国电科下属的电能源产业化平台，其他单位与发行人保持差异化发展

中国电科对下属成员单位的业务定位、产品与技术有明确区分，形成了“一巩固三做强”的四大业务布局，发行人属于四大业务布局中的产业基础板块，除十八所亦经营电源相关业务外，发行人与同属于产业基础板块的其他单位主营业务存在明显差异。

注：中电科电子装备集团有限公司原下属公司红太阳新能源经营光伏电站工程建设业务领域，中电科电子装备集团有限公司根据聚焦主业发展等要求，目前已剥离红太阳新能源的控制权。

（2）就中国电科下属相关主体曾与发行人经营相同或相似业务的情形，根据聚焦主业发展的思路，各主体已采取相关措施避免同业竞争风险，目前中国电科控制的其他企业不存在对发行人构成重大不利影响的同业竞争情形

结合集团公司的业务布局及对集团下属单位业务情况的全面核查，报告期内，

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中国电科控制下的企事业单位中，与公司存在相同或相似产品、业务的单位包括中电科电子装备集团有限公司原下属公司红太阳新能源、中国电子科技集团公司第三十六研究所下属的嘉科新能源和十八所。其中，红太阳新能源已于2025年4月17日变更控制权，不再为中国电科控制的企业；就发行人与嘉科新能源、十八所相同或相似的业务，发行人已不再从事该等业务，不存在构成重大不利影响的同业竞争。具体参见本题回复之“四、对存在同业竞争的情况，请说明竞争方同类收入、毛利占发行人主营业务收入、毛利比重情况，并说明界定范围及完整性；发行人同业竞争业务是否存在利益输送、非公平竞争，发行人与竞争方之间是否存在让渡商业机会等情形；目前发行人及相关方为消除同业竞争所采取的措施、承诺及具体执行情况，进一步分析是否存在新增同业竞争业务的风险”之“（三）目前发行人及相关方为消除同业竞争所采取的措施、承诺及具体执行情况，进一步分析是否存在新增同业竞争业务的风险”。

（二）是否简单依据经营范围对同业竞争做出判断，是否仅以经营区域、细分产品、细分市场的不同来认定不构成同业竞争发行人系中国电科下属单位，中国电科对下属单位的业务布局有清晰划分，根据中国电科的四大业务板块布局情况，发行人属于其中的产业基础板块。在产业基础板块中，各主体分工明确，其他单位主要从事红外及激光材料、真空电子器件、工业机器人、半导体材料及设备、集成电路、电子测量仪器相关的业务。其中，中电科电子装备集团有限公司主业系半导体装备、军用核心电子元器件制造工艺装备和高端电子制造装备，其原下属的红太阳新能源从事光伏电站工程设计建造的业务，曾与发行人存在同业竞争，发行人于2024年4月后已不再新增与其重合的大规模地面光伏电站设计建造业务，且随着聚焦主业等发展要求， 中电科电子装备集团有限公司2025年4月已完成对该公司的控制权转让，不再与发行人构成同业竞争关系。此外，十八所作为电源方面的科研院所，报告期内发行人与十八所都曾经营锂氟化碳电池方面的业务，通过业务布局的统筹安排，后续将由十八所作为锂氟化碳的业务开展主体，双方不再存在同业竞争关系。

其他业务板块在主业发展方面与产业基础板块有明确区别，基于谨慎核查的

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角度，发行人及中介机构对其他板块的下属单位经营情况亦进行了全面核查，中国电子科技集团公司第三十六研究所下属的嘉科新能源经营少量的工商业分布式光伏电站EPC业务，为避免同业竞争风险，发行人已不再新增开展该类业务。同时，嘉科新能源目前聚焦于工业污水治理智能化及水环境质量监测业务的发展，光伏板块业务并非其核心业务、也并非其未来发展的主要方向。综上，考虑到发行人及嘉科新能源的业务安排，双方不构成同业竞争。

发行人作为中国电科的下属单位，在判断同业竞争时充分考虑了集团业务布局的安排、成员单位须围绕中国电科集团的主责主业和各成员单位主责主业开展经营活动并合理规避无序竞争的要求。中国电科集团各成员单位分别有各自明确的不同定位，拥有各自主要研究方向、核心技术，其所属领域不同，其产品定位、技术方向在应用领域、销售市场、类别、定价机制、技术体制与标准等方面均有明确区分，各成员单位之间主责主业划分清晰。发行人结合各单位的实际经营情况，判断其与公司的业务是否有替代性、竞争性，是否有利益冲突，了解其业务经营的最新情况，对于存在同业竞争风险的已采取了相关规范措施。

综上，公司充分考虑了中国电科对下属单位业务布局的安排、集团内单位主责主业的发展要求，全面的分析了中国电科下属单位与公司经营相同或相似业务的情形，并采取了有效的措施避免同业竞争风险，未简单依据经营范围对同业竞争做出判断，也不存在仅以经营区域、细分产品、细分市场的不同来认定不构成同业竞争的情形。

二、发行人报告期内光伏电站工程、锂氟化碳相关业务的销售收入、毛利及占比情况，放弃前述业务的决策程序、明确计划、实际进度、相关约束机制及可行性，该等企业的同类收入、毛利情况，结合前述业务在经营业绩、客户维系、业务开拓、与公司其他业务联系等方面对发行人的贡献程度，分析放弃前述业务对发行人未来发展的具体影响

（一）发行人报告期内光伏电站工程、锂氟化碳相关业务的销售收入、毛利及占比情况

报告期内，发行人光伏电站工程、锂氟化碳相关业务的销售收入、毛利情况及占比情况如下：

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单位：万元

2022年、2023年、2024年，光伏电站工程的收入合计为22,070.52万元、36,424.86万元、23,410.67万元，占收入的比例分别为8.75%、10.34%、7.49%，毛利合计为717.26万元、245.21万元、848.30万元，占毛利的比例分别为1.15%、

0.33%、1.04%。

锂氟化碳处于前期发展阶段，收入及毛利占比均较小。

单位：万元

整体来看，拟收缩的业务收入规模较大主要系光伏工程的业务属性导致，光伏工程业务领域竞争较为激烈，毛利率较低，故占毛利比例相对较低，光伏电站工程、锂氟化碳业务对发行人的业务不具有重要影响。

（二）放弃前述业务的决策程序、明确计划、实际进度、相关约束机制及可行性

发行人于2023年12月，召开2023年第35次总经理办公会，同意蓝天太阳在经过一段过渡期后不再新增开展地面大规模集中式光伏电站EPC业务。2024年12月，发行人召开2024年第30次总经理办公会，原则同意明确蓝天太阳在经过一段过渡期后不再新增开展工商业分布式光伏电站EPC业务，原则同意明确蓝天特电经过一段过渡期后不再新增开展锂氟化碳一次电池业务。

2025年4月30日，蓝天太阳出具《蓝天太阳关于业务情况的说明》，“为优化公司业务结构，提升公司发展质量，避免同业竞争风险，本公司自2024年4月起，不再新增地面大规模集中式光伏电站EPC业务，本公司自说明出具之日起，不再新增工商业分布式光伏电站EPC业务。”蓝天太阳光伏电站项目取得

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业务的方式主要为参加客户的招投标，2024年4月至今，蓝天太阳除继续承接2024年4月前参与投标及已签约的大规模集中式光伏电站项目外，未再参与新的大规模集中式光伏电站项目投标，未再新增大规模集中式光伏电站项目；2025年4月至今，蓝天太阳除继续承接2025年4月前参与投标及已签约的工商业分布式光伏电站项目外，未再参与新的工商业分布式光伏电站项目投标，未再新增工商业分布式光伏电站项目。截至本回复出具日，蓝天太阳仅剩5个项目未完成竣工验收结算，其余存量项目均已完成。报告期内，发行人锂氟化碳业务由子公司蓝天特电经营，该业务处于早期发展阶段，销售收入较少。基于双方的业务定位，根据统筹规划，后续由十八所作为锂氟化碳业务的开展平台，发行人子公司蓝天特电仅从事存量项目，公司自2024年12月20日决定不再从事锂氟化碳业务后，未再新增锂氟化碳业务。放弃上述业务时，发行人履行了对应的内部审批流程，并制定了相应的约束措施：发行人将严格遵守已作出的放弃光伏电站EPC业务及锂氟化碳业务的承诺，并将采取相关措施予以约束。具体而言，发行人市场管理部门将在后续持续对公司各业务部门的商务机会和市场开发计划进行日常监督和审查，确保不再进行工商业分布式光伏电站EPC业务、地面大规模集中式光伏电站EPC业务及锂氟化碳业务的投标、订单争取等工作。自内部决策后，实际业务开展过程中，发行人及子公司严格遵守上述业务调整方案。

综上，发行人放弃前述业务已履行了对应的决策程序，具有明确的计划，实际业务开展过程中严格遵守相关安排，公司已制定了切实可行的约束机制。

（三）该等企业的同类收入、毛利情况，结合前述业务在经营业绩、客户维系、业务开拓、与公司其他业务联系等方面对发行人的贡献程度，分析放弃前述业务对发行人未来发展的具体影响

1、相关企业的同类收入、毛利情况

嘉科新能源主要聚焦于工业污水治理智能化及水环境质量监测业务，历史上由于该公司曾经营光伏组件业务，对应在长三角地区发展了分布式光伏电站EPC业务，目前该公司已处置光伏组件产线，根据聚焦主责主业的发展要求，光伏电站EPC业务并非该公司未来主要的发展方向。

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根据嘉科新能源提供的数据，嘉科新能源光伏电站工程建设业务领域的收入、毛利情况如下：

单元：万元

锂氟化碳业务整体处于发展早期阶段，十八所与发行人的锂氟化碳业务体量均较小。根据十八所提供的数据，报告期内，十八所锂氟化碳电池业务领域的收入、毛利情况如下：

单元：万元

2、前述业务在经营业绩、客户维系、业务开拓、与公司其他业务联系等方面对发行人的贡献程度，分析放弃前述业务对发行人未来发展的具体影响

2024年，发行人光伏电站工程、锂氟化碳业务的收入占比合计约为7.56%，毛利占比约为1.19%，整体来看，拟收缩的业务收入规模较大主要系光伏工程的业务属性导致，但光伏工程业务领域竞争较为激烈，毛利率较低，故占毛利比例相对较低，光伏电站工程、锂氟化碳业务对发行人的业务不具有重要影响。

从短期来看，不再从事光伏电站工程类业务会造成收入短期出现下滑，但该等业务本身毛利率较低，不会对公司盈利规模造成重大不利影响。且光伏电站工程类业务的客户群体以国家能源投资集团有限责任公司等大型发电集团为主，与发行人其他业务的客户群体存在显著差异、与发行人其他业务联系较弱，不会对发行人其他业务的开展造成重大不利影响。从长期来看，公司主动收缩光伏板块业务，有利于公司聚焦核心主业、优化业务结构，提升公司的盈利质量。锂氟化碳业务目前仍处于产业化的早期阶段，报告期内公司的收入和毛利水平均较低，放弃该等业务对发行人的客户维系、业务开拓等影响较小、与公司其他业务联系较弱，不再从事该类业务对发行人业绩影响较小。

综上，结合经营业绩、客户维系、业务开拓、与公司其他业务的联系等方面

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考虑，放弃光伏电站工程、锂氟化碳业务对发行人的整体业务不会造成重大不利影响，且长期来看，有利于发行人聚焦核心主业、优化业务结构、提升盈利能力。

三、结合在生产流程、核心技术、应用领域、业务获取方式（包括共同投标情况）、客户及供应商等方面的差异情况，说明十八所电源产品和发行人相关产品是否存在替代性和竞争性，未认定为同业竞争是否合理；深圳瑞晶等主体电源系统、锂电相关的业务开展情况，与发行人同类型产品是否具有替代性和竞争性；是否仅以经营区域、细分产品、细分市场的不同来认定与十八所及深圳瑞晶等主体不构成同业竞争

（一）结合在生产流程、核心技术、应用领域、业务获取方式（包括共同投标情况）、客户及供应商等方面的差异情况，说明十八所电源产品和发行人相关产品是否存在替代性和竞争性，未认定为同业竞争是否合理

发行人混合所有制改革完成后，发行人与十八所在业务定位和发展方向上存在明显差异，发行人定位于军民融合业务，构建电源产品产业化发展平台，主营业务为宇航电源、特种电源、新能源应用及服务等业务，主营产品为宇航电源单机及系统、特种锂离子电池等，以太阳电池阵、锂蓄电池业务为主；十八所定位于军工任务承载平台和科技创新平台，业务主要集中在先进电源技术研发和武器装备电源研制，主要电源产品包括锌银电池、热电池、原电池（锂一次电池）、铝银电池等，以一次电池为主。

十八所作为军工科研事业单位，承担国防军事重点任务，提供国防领域武器配套电源的研制生产，十八所的军用防务电源主要作为武器用电池，故电池主要为一次电池，即放电后无法再充电。十八所的主要产品为锌银贮备电池、水激活电池（铝银电池、镁铜电池）、热电池（电解质为固态粉末状，使用时通过火药加热成熔融态联通导电）、原电池（锂金属氧化物电池、锂氟化碳电池和锂锰电池等锂一次电池）。十八所自身研制生产的主要电源产品在应用领域、核心技术、生产流程方面与发行人产品存在显著差异，具体对比如下：

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发行人与十八所具备各自独立的销售团队、销售渠道，双方通过招投标、单一来源采购、询比价、延续性采购等方式各自独立的获取订单，2022年至今，双方不存在通过共同投标获得订单的情形。客户方面，由于发行人的主要产品与十八所存在显著差异，双方的主要客户群体差异较大。发行人的客户群体以航天科技集团为代表的军工集团为主、少量直接对特定客户进行销售。十八所主要经营武器用电源，根据相关产品生产的布局安排，十八所主要直接面向特定客户进行销售，部分产品面向航空工业集团、航天科工集团等武器总装单位进行销售。供应商方面，为充分利用中国电科资源优势及规模优势，发行人与十八所均

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存在通过中国电科下属供应链管理和集中采购平台中电科技（南京）电子信息发展有限公司进行采购的情况，发行人主要通过中电科技（南京）电子信息发展有限公司采购金块，十八所主要通过中电科技（南京）电子信息发展有限公司采购贵金属（银）、铜及少量元器件等，双方采购的物资存在明显差异。除此之外，双方的主要供应商存在明显差异，发行人的主要供应商为宇航电源、锂离子电池、储能板块的相关供应商，十八所的主要供应商为与其一次电池生产相关的供应商（如供应锌银电池、热电池等原材料的供应商）。综上，十八所自身具备研制批产能力的电源产品和发行人相关产品的在应用领域、核心技术、生产流程等方面具备明显差异，双方不存在通过共同投标获得订单的情况，主要客户、供应商存在明显差异，十八所电源产品和发行人相关产品不存在替代性和竞争性，未认定为同业竞争具有合理性。

（二）深圳瑞晶等主体电源系统、锂电相关的业务开展情况，与发行人同类型产品是否具有替代性和竞争性

深圳市瑞晶实业有限公司（以下简称“瑞晶实业”）主要应用集成电路技术从事消费类电源及工业电源产品的设计、生产和销售，主要产品为各类充电器（含墙充、车充、无线充、移动电源、hub、VR配件等）等，产品主要用于民用领域，公司不具备电池的生产能力，技术实力主要体现在智能快充、安全快充等方面，使用的核心技术系集成电路技术，与发行人不存在同类型产品。

瑞晶实业已出具《深圳市瑞晶实业有限公司业务情况声明》，其在资产、人员、财务、业务和机构等层面与电科蓝天完全独立，不存在知识产权、采购、生产渠道、资源混同、互用、共用的情况。电科蓝天与瑞晶实业相互之间均不能影响对方的生产经营、资本性支出等方面的决策及其执行。瑞晶实业均严格按照相关法律、法规以及内部管理制度的要求独立进行交易决策（包括是否参与投标、投标报价方案以及投标程序的执行等）。在实际业务开展中，瑞晶实业与电科蓝天主营业务不存在同业竞争的情况。

（三）是否仅以经营区域、细分产品、细分市场的不同来认定与十八所及深圳瑞晶等主体不构成同业竞争

十八所作为军工科研事业单位，承担国防军事重点任务，从事国防领域武器

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配套电源的研制生产工作，十八所的军用防务电源主要作为武器用电池，故电池主要为一次电池，即放电后无法再充电。十八所的主要产品为锌银贮备电池、水激活电池（铝银电池、镁铜电池）、热电池（电解质为固态粉末状，使用时通过火药加热成熔融态联通导电）、原电池（锂金属氧化物电池、锂氟化碳电池和锂锰电池等锂一次电池）。十八所自身研制生产的主要电源产品在应用领域、核心技术、生产流程等方面与发行人产品存在显著差异，详见本问题回复之“（一）结合在生产流程、核心技术、应用领域、业务获取方式（包括共同投标情况）、客户及供应商等方面的差异情况，说明十八所电源产品和发行人相关产品是否存在替代性和竞争性，未认定为同业竞争是否合理”。瑞晶实业主要应用集成电路技术从事消费类电源及工业电源产品的设计、生产和销售，主要产品为各类充电器等，其产品类型、应用场景、核心技术与发行人产品存在显著差异，详见本问题回复之“（二）深圳瑞晶等主体电源系统、锂电相关的业务开展情况，与发行人同类型产品是否具有替代性和竞争性”。

综上，发行人不存在仅以经营区域、细分产品、细分市场的不同来认定与十八所及深圳瑞晶等主体不构成同业竞争的情形。

四、对存在同业竞争的情况，请说明竞争方同类收入、毛利占发行人主营业务收入、毛利比重情况，并说明界定范围及完整性；发行人同业竞争业务是否存在利益输送、非公平竞争，发行人与竞争方之间是否存在让渡商业机会等情形；目前发行人及相关方为消除同业竞争所采取的措施、承诺及具体执行情况，进一步分析是否存在新增同业竞争业务的风险

（一）对存在同业竞争的情况，请说明竞争方同类收入、毛利占发行人主营业务收入、毛利比重情况，并说明界定范围及完整性

报告期内，中国电科控制下的企事业单位中，与公司存在相同或相似产品、业务的单位包括中电科电子装备集团有限公司原下属公司红太阳新能源、中国电子科技集团公司第三十六研究所下属的嘉科新能源及十八所。

中国电科下属全资公司中电科电子装备集团有限公司主要从事集成电路装备、光伏板块和平板显示装备业务，该公司原控制的红太阳新能源主营业务包括光伏电站的工程建设业务。红太阳新能源已于2025年4月自中电科电子装备集

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团有限公司剥离，不再为中国电科控制下的企业。中国电科下属中国电子科技集团公司第三十六研究所主要从事特种通信技术的研究、设备的研制和生产，该单位控制下的嘉科新能源主营业务包括工商业分布式光伏电站工程建设。报告期内，其同类收入、毛利占发行人主营业务收入、毛利的比重为：

单位：万元

报告期内，十八所与发行人双方均存在锂氟化碳电池产品的科研生产及销售，但锂氟化碳电池业务整体仍处于前期发展阶段，短期内尚不具备大规模产业化生产的基础，双方报告期内业务规模均较小。

单位：万元

在界定竞争方时，发行人取得了中国电科出具的关于其控制的除发行人外的一级子企业86家单位的主营业务介绍，并取得中国电科2024年度所属全部子企业情况表，充分比对了中国电科及其控制的其他企业的主营业务及具体产品情况，界定完整。

（二）发行人同业竞争业务是否存在利益输送、非公平竞争，发行人与竞争方之间是否存在让渡商业机会等情形

报告期内，公司及相关方在光伏电站设计建造业务领域，通过独立的销售渠道了解到商务机会后通过招投标等方式获取订单。在锂氟化碳领域，由于该业务处于发展前期，尚未进入大规模产业化阶段，报告期内发行人及十八所的业务体量均较小，发行人与十八所独立的获取业务机会，不存在利益输送、非公平竞争

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的情形，不存在与竞争方之间让渡商业机会的情形。

（三）目前发行人及相关方为消除同业竞争所采取的措施、承诺及具体执行情况，进一步分析是否存在新增同业竞争业务的风险

针对与红太阳新能源、嘉科新能源、十八所存在产品或业务相似的情况：

1、发行人已主动调整业务结构，消除同业竞争风险

报告期内，红太阳新能源、嘉科新能源开展的光伏电站工程建设业务与公司存在业务重合。考虑到光伏电站工程建设整体市场竞争激烈，该类业务盈利水平较低，为避免后续发生潜在同业竞争，优化公司业务结构，发行人决定不再新增与红太阳新能源、嘉科新能源等中国电科下属单位存在重合的相关业务。

2、中国电科已于2025年4月转让红太阳新能源控制权，红太阳新能源不再与发行人受同一实控人控制

根据业务发展的统筹部署，中电科电子装备集团有限公司、中国电子科技集团公司第四十八研究所通过在上海联合产权交易所有限公司公开挂牌方式转让了红太阳新能源75%股权，于2025年1月16日与股权受让方签署《产权交易合同》，于2025年4月完成工商变更，工商变更完成后，红太阳新能源为四十八所持股25%的参股企业。随着控制权的转移，红太阳新能源不再与发行人受同一实控人控制，不再存在与发行人构成同业竞争的风险。

综合前述分析并考虑相关业务处置方案，在光伏电站工程建设业务领域，发行人目前与中国电科下属其他企业之间不存在构成重大不利影响的同业竞争。

3、发行人不再新增锂氟化碳业务

考虑到十八所作为科研事业单位，定位于电能源领域的前沿基础技术研究中心，主要承担科研生产职能；而电科蓝天作为中国电科电能源板块资源整合平台、军民业务产业发展平台和资本运营平台，承担电能源产业化发展任务，基于双方的业务定位，根据统筹规划，目前已由十八所作为锂氟化碳电池业务的开展平台，发行人子公司蓝天特电仅从事存量项目，蓝天特电后续不会主动拓展新增锂氟化碳电池业务，如果蓝天特电的长期合作客户由于其他项目的配套需求等特殊原因有锂氟化碳电池相关的研制需求，蓝天特电将以公允的价格交由十八所执行。

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根据发行人和十八所的上述业务安排，目前双方在锂氟化碳电池领域不存在同业竞争关系。发行人的上述业务调整措施履行了对应的内部审批流程，执行情况详见本题“二、发行人报告期内光伏电站工程、锂氟化碳相关业务的销售收入、毛利及占比情况，放弃前述业务的决策程序、明确计划、实际进度、相关约束机制及可行性，该等企业的同类收入、毛利情况，结合前述业务在经营业绩、客户维系、业务开拓、与公司其他业务联系等方面对发行人的贡献程度，分析放弃前述业务对发行人未来发展的具体影响”之“（二）放弃前述业务的决策程序、明确计划、实际进度、相关约束机制及可行性”中的相关回复。综上，截至本回复出具日，发行人与中国电科下属其他企业在光伏电站设计建造服务业务领域的同业竞争问题已消除；发行人目前与十八所在锂氟化碳电池领域不存在同业竞争问题，除锂氟化碳电池领域外，发行人与十八所主要业务领域的业务模式、产品类型、技术路线、应用领域等方面存在显著差异，不存在同业竞争；为避免同业竞争的风险，发行人控股股东、实际控制人中国电科已出具同业竞争承诺函，避免公司未来与相关关联方构成重大不利影响的同业竞争。

五、中介机构核查情况

（一）核查程序

保荐机构、发行人律师履行的核查程序如下：

1、查阅发行人实际控制人中国电科的营业执照、公司章程、2024年审计报告以及企业信用信息公示报告等资料；

2、查阅中国电科出具的关于其控制的一级子企业的主营业务介绍，并结合中国电科主责主业布局总体方案、该方案的相关宣贯材料，确认中国电科关于其下属单位的业务布局、从事相关业务的管理及决策方式；

3、查阅公司提供的中国电科2024年度所属全部子企业情况表，结合工商信息网站、上市公司公告、公司官网、公众号、招聘信息等公开信息查询其实际经营情况；

4、对可能存在实质同业竞争或潜在同业竞争的关联方，进一步通过访谈、

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取得对方出具的业务说明等方式确认关联方的实际经营情况；

5、查阅红太阳新能源转让的相关公告文件；

6、取得公司决定不再开展相关业务的内部决策文件；

7、取得公司及中国电科出具的同业竞争相关承诺及说明文件。

（二）核查意见

经核查，保荐机构、发行人律师认为：

1、中国电科对下属成员单位的业务定位、产品与技术有明确区分，发行人系中国电科下属的电能源产品及系统的产业化平台，其他单位与发行人保持差异化发展，保荐机构、发行人律师已审慎完整地核查发行人实际控制人控制的全部企业，确认不存在重大不利影响的同业竞争。核查过程中，保荐机构、发行人律师充分的考虑了中国电科的业务布局、各下属单位的实际经营情况，结合访谈对方单位、查阅对方出具的说明等方式充分进行了核查，不存在仅以经营区域、细分产品、细分市场的不同来认定不构成同业竞争的情况；

2、发行人放弃光伏电站工程、锂氟化碳相关业务已履行对应的决策程序，具有明确的计划，相关约束机制可行，结合相关业务的收入及毛利体量，其经营业绩、客户维系、业务开拓、与公司其他业务联系等方面对发行人的贡献程度较小。从短期来看，不再从事光伏电站工程类业务会造成收入出现下滑，但该等业务本身毛利率较低，不会对公司盈利规模造成重大不利影响。从长期来看，公司主动收缩光伏解决方案业务，有利于公司聚焦核心主业、优化业务结构，提升公司的盈利质量。锂氟化碳业务目前仍处于产业化的早期阶段，报告期内公司的收入和毛利水平均较低，不再从事该类业务对发行人业绩影响较小；

3、结合在生产流程、核心技术、应用领域、业务获取方式（包括共同投标情况）、客户及供应商等方面的差异情况，十八所电源产品目前与发行人不存在同业竞争。深圳瑞晶等主体虽然经营范围中包含电源等字样，但实际从事充电器等产品的生产，与发行人的业务类型存在明显差异，不存在仅以经营区域、细分产品、细分市场的不同来认定与十八所及深圳瑞晶等主体不构成同业竞争的情形；

4、发行人完整界定了竞争方的范围，红太阳新能源曾与发行人存在同业竞

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争，但已于2025年4月完成控制权变更，不再构成同业竞争；对曾存在同业竞争的嘉科新能源及十八所，竞争方收入及毛利占发行人的比重较低，且发行人已采取有效措施解决同业竞争问题；同业竞争业务不存在利益输送、非公平竞争，发行人与竞争方之间不存在让渡商业机会等情形；发行人为消除同业竞争所采取的措施得到有效执行，且为避免新增同业竞争业务的风险，发行人控股股东、实际控制人中国电科已出具同业竞争承诺函，避免公司未来与相关关联方构成重大不利影响的同业竞争。

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7.关于采购及成本

根据申报材料：（1）报告期内，公司主营业务成本主要由直接材料和制造费用构成，合计占比分别为85.52%、87.50%和85.32%；（2）报告期内，发行人向前五名供应商合计的采购额分别为104,233.32万元、115,571.25万元和98,158.39万元。

请发行人披露：（1）对比同行业可比公司成本结构、生产人员工资薪酬情况，发行人主要产品的工艺流程等，说明发行人成本结构的合理性；（2）直接材料、直接人工、制造费用等成本项目进行归集、分配、结转的具体方法及客观依据，各类产品单位成本及其变动合理性；直接人工与生产人员数量、生产工时、人均薪酬的匹配性；制造费用中折旧费用与生产设备增加的匹配性；（3）供应商选取标准；区分不同原材料，列示报告期各期不同主要原材料前五大供应商、对应的采购产品单价、数量、金额、占比和开展合作的背景、过程，是否为单一来源采购；（4）结合不同类型产品的采购金额、采购数量等，量化分析报告期内不同产品采购单价的变动原因，同类产品向不同供应商采购单价是否存在显著差异、原因及合理性；主要供应商与公司高管及其他关联方之间是否存在关联关系、资金往来、其他利益安排或除购销以外的关系；（5）主要委外加工商的基本情况和选择依据、交易金额、合作背景、定价原则，委外供应商和发行人及其实际控制人、董监高等是否存在关联关系、非业务资金往来或其他利益安排；结合具体产品型号和工艺，说明委外加工采购的内容、金额、单价、占比情况和各期采购金额波动的原因，是否涉及关键工序或关键技术，外协加工产品与公司自产产品在质量和其他指标方面是否存在差异；外协加工的成本核算是否准确，是否存在跨期的情形。

请保荐机构、 申报会计师简要概括核查过程并发表明确意见。

回复：

一、对比同行业可比公司成本结构、生产人员工资薪酬情况，发行人主要产品的工艺流程等，说明发行人成本结构的合理性；

（一）发行人与同行业可比公司成本结构基本一致

报告期内，发行人成本结构与同行业可比公司对比如下：

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注：数据来源于可比公司年度报告等公开披露文件，航天电子未披露其成本构成。

报告期内，发行人各年成本结构较为稳定，直接材料和制造费用占比相对较高，与同行业可比上市公司相比，不存在显著差异。发行人直接人工占比略低于同行业可比公司，主要系发行人可比公司鹏辉能源、亿纬锂能未披露其直接人工具体占比，其他可比公司直接人工占比差异较大，平均值计算易受个别公司数据影响，发行人业务中宇航电源业务占比较高，与同为军工央企且主要从事航天配套的天奥电子公司性质和业务结构更为接近，发行人直接人工占比与天奥电子基本一致。

（二）发行人生产人员工资薪酬与同行业可比公司水平基本一致

报告期各期，公司生产人员工资薪酬与同行业可比上市公司生产人员工资薪酬情况如下：

单位：人、万元、万元/年

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注1：年度薪酬计算公式为：（应付职工薪酬当期增加额-销售人员薪酬-管理人员薪酬-研发人员薪酬）/生产人员期初期末平均人数；注2：上述生产人员含直接从事生产活动的人员及辅助生产人员。

由上表，报告期各期，发行人生产人员平均薪酬与同行业可比上市公司的均值水平基本一致。

（三）发行人成本结构与工艺流程相符

发行人各产品的主要生产流程包括：（1）空间太阳电池阵：CIC太阳电池制作，太阳电池组件制作，基板粘贴、安装并焊接、电性能测试等；（2）砷化镓外延片：锗底电池扩散及各种生长层的生产；（3）特种锂离子电池组：电芯生产和电池组集成；（4）储能系统：电池组生产、系统组装。发行人人工操作涉及产品原材料切割、热压成型、焊接、配组、绝缘防护、粘贴、连接、检测等流程。

报告期内，发行人各年直接材料占比分别为69.53%、73.24%和69.41%，整体较为稳定。发行人营业成本以直接材料为主，主要系发行人主要产品所涉及原材料数量耗用量大，其主要原材料砷化镓太阳电池、锗衬底片、阀组部件及锂离子电芯模组的采购成本高，金额占比大。

发行人成本结构中，其他费用系产品外协费，发行人委外工序主要为机械加工工序、金属表面处理工序等简单、低附加值的工序。此外，发行人在外延片自有产能无法满足订单需求的情况下委托乾照光电、南昌凯讯光电等单位进行加工；在交付周期紧张、自有产能无法满足订单需求的情况下，为保障相关产品及时交付，公司会委托外部厂商进行储能电池箱、储能插箱系统的加工。

综上，发行人成本结构、生产人员薪酬相较同行业可比公司无显著差异，发行人主要产品的工艺流程稳定，报告期内成本结构较为合理。

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二、直接材料、直接人工、制造费用等成本项目进行归集、分配、结转的具体方法及客观依据，各类产品单位成本及其变动合理性；直接人工与生产人员数量、生产工时、人均薪酬的匹配性；制造费用中折旧费用与生产设备增加的匹配性

（一）直接材料、直接人工、制造费用等成本项目进行归集、分配、结转的具体方法及客观依据，各类产品单位成本及其变动合理性

1、直接材料、直接人工、制造费用等成本项目进行归集、分配、结转的具体方法及客观依据

发行人制定了《成本费用管理制度》《成本核算管理办法》《存货管理制度》等生产成本核算制度，设置了生产成本的核算方法、完工产品入库管理等内部控制环节，相关内部控制制度可以保证产品成本计算、费用分摊的准确性和及时性。

发行人直接材料、直接人工、制造费用归集、分配、结转的方法及客观依据情况如下：

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综上所述，发行人成本核算方法合理，客观依据充分，成本归集及结转完整、准确和及时。

2、各类产品单位成本及其变动合理性

报告期内，公司主营业务成本的具体构成情况如下表所示：

单位：万元

报告期内，公司主营业务成本主要由直接材料和制造费用构成，合计占比分别为85.52%、87.50%和85.32%。报告期内，公司主营业务成本结构基本稳定，与同行业可比公司不存在显著差异。

选取宇航电源业务主要产品砷化镓太阳电池阵、外延片，特种电源业务主要产品燃料电池，新能源应用及服务业务主要产品储能系统及储能EPC进行单位成本对比分析如下：

1）砷化镓太阳电池阵

报告期各期发行人砷化镓太阳电池阵的销售数量及单位成本情况已申请豁免披露，其单位成本逐年降低，主要原因系砷化镓太阳电池阵主要材料为砷化镓太阳电池片，随着发行人宇航业务订单的快速增加，发行人对砷化镓太阳电池片的采购需求亦大幅提升，在采购数量大幅增长的同时，供应商砷化镓太阳电池片工艺进一步优化，砷化镓太阳电池片价格有所降低。除此之外，随着砷化镓太阳

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电池阵业务规模扩大规模效应提升，其分摊的单位人工、单位制造费用逐年下降。综上，发行人砷化镓太阳电池阵单位成本变动主要受主材料采购价下降、规模效应提升等综合因素影响，其变动具有合理性。2）外延片报告期各期发行人外延片的销售数量及单位成本情况已申请豁免披露，其单位成本逐年降低，主要系外延片主要材料为锗片，随着宇航电源业务规模的增长，发行人对锗片的采购量相应增加，发行人议价能力进一步增强，采购价格逐年下降，且报告期内发行人外延工艺日益成熟，原材料消耗降低且良率提升，产品成本持续降低。除此之外，随着外延片业务规模扩大规模效应提升，其分摊的单位人工、单位制造费用逐年下降。

综上，发行人单位成本变动主要受主材料采购价下降、工艺改进良率提升、规模效应提升等综合因素影响，其变动具有合理性。3）燃料电池报告期各期发行人燃料电池的销售数量及单位成本情况已申请豁免披露，发行人自2023年开始从事燃料电池生产销售业务，近两年单位成本整体稳定。4）储能系统及储能EPC报告期各期，发行人储能系统级储能EPC的销售数量及单位成本情况如下：

注：上述销售数量剔除客供材料部分，单位成本计算时剔除客供材料对应的销售数量及成本。

报告期内，发行人储能系统及储能EPC业务的单位成本分别为1.05元/Wh、

0.79元/Wh和0.33元/Wh，该变动主要系磷酸铁锂电池等核心原材料采购价格下降所致，报告期内发行人主要材料280Ah磷酸铁锂电池采购价为0.80元/Wh、

0.54元/Wh、0.28元/Wh，其采购价格变动与储能系统市场整体价格走势基本保持一致，其单位成本变动具有合理性。

发行人宇航电源、特种电源以及新能源应用及服务业务均为定制化程度较高的业务，主要采用按单定制的经营模式，基于客户需求不同同类产品在规格型号、

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技术要求、工艺标准等方面均存在显著差异，导致部分产品单位成本不具有可比性。

报告期内，发行人宇航电源产品型号多为单星研制，基于卫星在导航、载人航天、深空探测以及遥感等应用场景的不同、所处低中高及深空轨道高度的不同以及火箭运载能力的不同，对宇航电源产品的各项指标要求均有所不同，对应的单位成本投入不同；在国防军工领域，特种锂离子电池需要根据客户的特定需求完成研发、设计、定型工作，形成定制化的电源产品，应用在单兵携行装备、特种车辆、水下兵器、无人机、AGV等多种产品的供电或保障，各类武器装备因其作战要求不同、使用场景不同对特种电源产品的性能需求不同，产品投入的成本也不相同；发行人微电网及光伏解决方案、储能EPC等业务因每个项目的建设规模、现场安装条件、发电并网条件的不同，需根据工程设计图纸确定工程量单，不同项目的材料采购内容及规格均有所差异，采购单价不具有可比性。因此，产品单位成本不具备可比性。同时，发行人在保障载人航天、深空探测、武器装备研制等国家重大工程时，总体单位对产品质量要求极为严苛，追求逼近工程极限的性能指标，产品多为单一生产，技术上处于国内首次或世界领先水平，产品的直接成本与间接成本均相对较高，不同产品的单位成本不具有可比性。发行人产品根据国家任务要求的不同，产品研制生产周期有所不同，同类产品因处于试制、小规模生产或批产等不同阶段对应的单位成本差异较大。因此，基于发行人产品的高度定制化特征，产品单位成本可比性较弱。

（二）直接人工与生产人员数量、生产工时、人均薪酬的匹配性；制造费用中折旧费用与生产设备增加的匹配性

1、直接人工与生产人员数量、生产工时、人均薪酬的匹配性

报告期内，发行人直接人工与生产人员数量、生产工时、人均薪酬的具体情况如下：

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注 1：生产人员数量=Σ每月生产人员人数/12（不含辅助生产人员）；注 2：人均薪酬=直接人工/生产人员数量；注 3：直接人工为生产成本中归集的金额。随着2023年发行人业务规模的增长，2023年较2022年直接人工成本、生产人员数量及生产工时均呈现上升趋势，主要系新能源应用及服务业务板块的规模扩大导致；2024年较2023年直接人工成本、生产人员数量及生产工时略有下降，主要受公司收入产品结构影响，收入规模有所下降所致。

综上，发行人的直接人工与生产人员数量、生产工时和人均薪酬整体相匹配。

2、制造费用中折旧费用与生产设备增加的匹配性

报告期内，发行人制造费用中折旧费用与生产设备增加的具体情况如下：

单位：万元

2023年发行人投资建设的特种锂电池生产线达到预定可使用状态情况陆续实现转固，导致2023年机器设备原值较大幅度增长，机器设备折旧额同样实现较大幅度增长；2024年机器设备折旧额增长幅度远大于机器设备原值增长幅度，主要系2023年机器设备原值增加29,182.29万元，其于2023年陆续分批转固，其对2024年折旧额影响大于对2023年折旧额影响。

综上，公司制造费用中折旧费用与生产设备增加相匹配，变动原因具有合理性。

三、供应商选取标准；区分不同原材料，列示报告期各期不同主要原材料前五大供应商、对应的采购产品单价、数量、金额、占比和开展合作的背景、

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过程，是否为单一来源采购

（一）供应商选取标准

公司建立了严格的采购制度，具体包括《招标采购管理办法》《集中采购管理办法》《单一来源采购管理办法》《非招标采购管理办法》等一系列采购相关内控制度，对供应商产品质量、供货能力、报价等因素综合评价，符合条件的供应商纳入合格供应商名录，并根据年度供货情况进行动态管理。具体而言，公司选取供应商时，根据采购原材料，元器件或加工服务的复杂性、技术和工艺要求等，综合评估供应商的制造加工水平、产品品质和交付质量、设计和开发能力、供货周期及采购效率等因素，通过供应商申请、资格审查、名录内现有情况分析、产品试用情况、下厂考察情况等方面的考察，衡量潜在供应商是否满足公司的供应商选取标准，满足标准的潜在供应商方可纳入公司供方名录并签订合同。公司对合格供应商定期进行评价管理，从产品质量、交期保障、价格、服务、风险五个维度对供应商进行评价，并对不能达到要求的供应商进行淘汰。

（二）区分不同原材料，列示报告期各期不同主要原材料前五大供应商、对应的采购产品单价、数量、金额、占比和开展合作的背景、过程，是否为单一来源采购

报告期内，公司采购的主要原材料包括太阳电池阵生产材料、电池组及储能系统材料、电子元器件及新能源电站工程材料，上述材料采购额占报告期内材料采购总金额的比例分别为89.57%、84.07%和79.16%，涵盖公司宇航电源业务、特种电源业务等主要业务类型，具有较强代表性。

主要原材料采购内容如下：

单位：万元

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1、太阳电池阵生产材料

报告期各期，发行人太阳电池阵生产材料主要供应商情况如下：

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注1：未按照集团合并，不包括与该供应商受同一实际控制人控制的其他供应商；注2：部分材料种类较多且由于规格、型号不同等差异无法量化单价进行比较，故未进行列示，下同；注3：上表中太阳电池片、外延片采购数量、单价信息已申请豁免披露。

2、电子元器件

报告期各期，发行人电子元器件主要供应商情况如下：

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