阳光电源(SZ300274) 阳光电源这样的公司，怎么估值？有一个非常好的办法，就是用杜邦分析法。

ROE=销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数

这个公式只是一个判断的逻辑，就是你的股东回报取决于几部分：

1、这个公司是靠利润驱动，比行业更高的毛利率？毛利率靠什么，是研发能力。

2、总资产周转率，靠薄利多销，靠管理水平。

3、权益乘数，靠高杠杆

阳光电源属于哪一种？显示是高毛利驱动，靠的是研发能力。最近几年阳光电源的研发费用同比都大概在30%左右。

我认为某种程度上，阳光电源的合理PE就应该在30倍左右。目前现在PE才20多，显然是低估的。