商业航天产业或许即将迎来一个由技术突破、政策支持和市场需求共同驱动的“黄金十年”。

商业航天正从国家战略驱动的“国家队”模式，演变为“国家队+民营生力军”双轨并行的全新格局。根据中国航天科技集团等机构研究数据，2024年中国商业航天市场规模已达1.2万亿元，预计2030年将突破3.5万亿元，年均复合增长率约为18%。全球航天经济规模在2023年已达5700亿美元，预计到2040年可能增长至2万亿美元。

产业链价值分布

上游：35%

中游：45%

下游：20%

上游：核心零部件与原材料

上游是产业链的技术高地，价值量占比约35%，是决定卫星和火箭性能的核心环节，技术门槛极高，研发投入巨大。

1. 卫星载荷 (价值占比约50%)

卫星载荷是卫星的“大脑”和“感官”，决定了其功能，是产业链中价值最集中的环节。

通信载荷 (价值占比约48%)

以相控阵天线、TR组件为核心，是低轨卫星星座和通信卫星的关键配置。随着卫星互联网建设，需求爆发式增长。代表公司: 上海瀚讯、航天环宇、天箭科技、铖昌科技、臻镭科技、国博电子、通宇通讯、陕西华达。

遥感载荷 (价值占比约32%)

专注于高分辨率成像、多光谱探测等技术，广泛应用于对地观测、资源勘探等领域。代表公司: 长光卫星、航天宏图。

其他核心分系统

包括转发器（功率放大器）、电子元器件（ADC/DAC芯片、射频器件）等，技术壁垒高，国产替代空间广阔。代表公司: 国光电气、臻镭科技、成都华微、陕西华达、超捷股份。

2. 火箭发动机 (价值占比约25%)

火箭发动机是运载火箭的心脏，其性能直接决定了火箭的运载能力和成本。液氧甲烷发动机因其清洁、可重复使用和成本可控的优势，正成为主流技术路线。

火箭发动机材料

3000℃ 铜铬铌合金

2000℃ 高温合金

代表公司: 钢研高纳、斯瑞新材、铂力特。

中游：制造与发射服务

中游是产业链的“制造工厂”，价值量占比约45%，受益于全球发射需求的持续高涨。

1. 卫星制造 (价值占比约28%)

随着卫星制造从“定制化”向“批量化”转型，成本大幅下降，推动了低轨星座的规模化部署。预计到2030年，市场规模将达到850亿元。

中国卫星 (600118)卫星制造龙头，批量交付低轨星座卫星，2025年产能目标达1000颗。

2. 火箭制造与发射服务 (价值占比约72%)

可重复使用火箭技术的成熟，是降低发射成本、提升发射频次的关键。中国三大发射场（文昌、酒泉、太原）及民营发射场（海阳）正加速建设，为发射服务提供了坚实基础。

代表公司: 中国长征火箭有限公司、蓝箭航天、星际荣耀、星河动力。

下游：运营与应用服务

下游是产业链的“价值兑现”环节，价值量占比约20%，随着卫星互联网的普及，应用场景将越来越丰富。

1. 运营服务 (价值占比约28%)

负责卫星星座的运营、通信服务的提供以及导航、遥感等数据的管理和分发。随着中国星网等核心主体的组网推进，运营服务市场将迎来爆发。

2. 数据应用服务 (价值占比约40%)

将卫星采集的通信、遥感、导航数据转化为可销售的行业解决方案，是产业链中最具想象力的环节。行业应用（如智慧农业、应急通信）是主要增长动力。

代表公司: 长光卫星、航天发展、中国卫通、中科星图、航天宏图。

3. 地面设备 (价值占比约32%)

包括地面站、测控系统、终端接收设备等。随着卫星手机直连、车载卫星通信等消费级应用的普及，地面终端设备市场潜力巨大。

代表公司: 航天环宇、富瑞特装、海格通信。

较大概率，我们正迎来一轮比“机器人”前景更清晰的机会，螺旋向上或是相关公司明年演进的主旋律。