珠海冠宇全球消费锂电巨头地位，启停电池打造第二增长曲线；
公司计划投资20亿建设钢壳产能，钢壳产品明年出货增速有望超4倍，随着北美和韩系客户放量，曾朵红预计公司2026-27年消费出货量可持续维持20%＋增长；
盈利方面，曾朵红测算2025年Q3消费电芯贡献扣非利润约2.6亿元，单颗利润约1.9元，环比提升35%，主要系A客户起量以及新产品出货，后续盈利有望进一步提升；
此外，公司已获捷豹路虎、stellantis、德系车企定点，且为理想主供、小米独供，特斯拉份额提升明显，2025年启停收入有望翻倍，2026年维持50%＋长；
投资建议：曾朵红上调公司2025-27年归母净利润至7.3/14.6/18.3亿元（此前预期6.5/12.1/15.8亿元），给予2026年25倍PE,对应目标价32元。
三花智控(SZ002050)神开股份(SZ002278)宁德时代(SZ300750)
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