继续回补仓位。

巨化股份(SH600160) 巨化在三代制冷剂以外的投资价值梳理：

巨化股份在四代制冷剂技术优势、固态电池材料业务潜力、产业链一体化成本优势深化等方面，可能存在未被市场充分认知的投资价值，具体如下：

四代制冷剂技术优势：公司拥有 8000 吨 / 年的第四代制冷剂（HFOs）产能，通过为霍尼韦尔等国际巨头代工，掌握了核心生产技术。同时，甘肃高性能氟氯新材料项目计划新增 5 万吨 HFOs 产能，未来在第四代制冷剂替代进程中，公司有望凭借技术与产能优势，抢占更多市场份额，成为新的盈利增长点，这一潜力可能未被市场完全定价。

固态电池材料业务潜力：公司在固态电池材料领域研发投入较大，硫化物固态电解质能量密度突破 604Wh/kg，已向头部人形机器人客户送样。随着固态电池技术的发展和市场需求的增长，若公司能够成功实现硫化物固态电解质的产业化应用并扩大市场份额，将为公司带来新的业绩增长动力，目前这一业务的未来价值在股价中可能尚未充分体现。

产业链一体化成本优势深化：巨化股份是中国氟化工产业链最完整的企业之一，萤石自给率 60%，氢氟酸成本较行业平均低 15%-20%，原料自给率超 90% 的优势显著降低了成本波动风险。甘肃高性能氟氯新材料一体化项目建成后，将年产 12.5 万吨含氟聚合物、10 万吨多晶硅，届时公司产业链一体化优势将进一步强化，成本有望进一步降低，盈利能力将更具韧性，其长期成本优势带来的价值有待市场进一步发掘。

海外市场拓展空间：公司阿联酋基地产能逐步释放，海外市场份额持续扩大。随着 “一带一路” 倡议的推进以及全球氟化工市场需求的变化，公司有望进一步拓展海外市场，提升海外业务占比，目前市场可能对其海外业务的增长潜力估计不足。