【中信机械】德龙激光观点重申—固态设备业务逻辑清晰，股价向上空间较大

卡位固态电池制造关键环节--制痕绝缘

1、必要新增工艺：制痕绝缘工艺能够避免极片边缘在无隔膜叠片和等静压过程中接触短路，是全固态电池制造中的关键环节之一；

2、独供头部客户：公司已累计获得头部客户四台制痕绝缘设备订单，凭借固态超快激光器和激光微纳加工工艺优势，保持独供地位；

3、生产瓶颈环节：激光刻槽工艺要求微米级精度，目前节拍较低，客户已追加重复订单，提升该瓶颈环节的节拍。

固态设备价值量有望进一步提升

1、超快激光模切设备：超快激光切割是无接触的冷切割工艺，更适合硅碳负极和掺杂硫化物电解质的正极的模切，目前正在头部客户做样机测试，有较高导入预期；

2、干法极片预热、干法清辊设备：干法电极工艺适配硫化物全固态路线，产业化逐步推进，而干法极片预热设备和干法清辊设备将搭配干法辊压机，实现更好的复合和连续成膜效果；

3、激光干燥&制片&制痕&叠片一体机： 多工序集成契合硫化物电解质需隔绝水氧的特性，有望成为全固态电池制造的趋势，目前公司正与客户积极对接。

最新进展-近期将进入新的头部客户

继前期获得C客户4台制痕绝缘设备之后，近期公司与B客户、以及另外三家新客户均进入签单阶段，#有望获得B客户3台设备订单（包含制痕绝缘设备和打胶设备）；另外，#公司正与头部绝缘胶厂商探讨战略合作，共同提升固态电池绝缘环节的产品力和竞争力。

市值空间测算（至少翻倍弹性）

情况1、若不考虑一体机：制痕绝缘+超快激光模切+干法极片模切+干法辊压机在线清洗设备，预估价值量为3000万/GWh；

情况2、若考虑一体机（增加叠片环节）：预估合计价值量至少翻倍，不低于6000万/GWh；

基于2030年100GWh扩产，公司占50%份额，享20%净利率，情况1和2对应净利润3亿和6亿元，按20xPE，对应市值60亿和120亿元，叠加主业30亿元市值中枢，合计市值90亿和150亿元。当前公司市值不足40亿元，具有一倍以上市值空间。

先导智能(SZ300450)利元亨(SH688499)杭可科技(SH688006)