海光信息：AIAgent时代，CPU+DCU协同优势凸显
周五美股CPU上涨，重申涨价逻辑
英特尔、AMD周五股价涨幅分别达4.87%、8.28%。AI涨价潮蔓延至CPU，英特尔与AMDCPU均将价格将上涨10-15%。
CPU供需失衡为国产厂商创造空间
供给端，两家公司服务器CPU产能基本售罄，短期难快速扩产。需求端，P开支快速增长，算力中心建设有望带动配套CPU需求。阿里巴巴考虑将未来3年资本开支从3800亿元提升至4800亿元；谷歌表示2026年资本支出将达到1750亿至1850亿美元，金额较2025年几乎翻倍。
字节Seedance2.0+Agent，CPU预计成为新的瓶颈
字节发布Seedance2.0，支持图像、视频、文本三种模态自由组合输入，后期用户可直接修改不满意部分，显著降低废片率这一行业痛点，有望推动大模型内容创作加速渗透。多模态模型中，显存容量正越来越难以满足KV-Cache需求，未来或将通过CXL技术向CPU内存等迁移。此外，Agent调用正在导致CPU开销提升，以ClaudeCowork为例，在大批量处理场景下，CPU动态能耗最高可占总动态能耗的44%。
同时布局CPU+DCU，协同优势凸显
公司CPU系列产品兼容x86指令集以及国际上主流操作系统和应用软件。性能达到国际主流CPU同等技术水平，在党政、行业市场占据主导地位。通过向产业链开放CPU互联总线协议（HSL）并发布HSL1.0规范，AI芯片、外设厂商可以与海光CPU实现深度、高效的直连互通。DCU方面，采用GPGPU路线，类“CUDA”架构降低迁移成本，实现了与国内外主流大模型适配。
风险提示
产品研发不及预期、下游需求不及预期、业绩增长不及预期、政策落地不及预期、产业整合不及预期等。
海光信息(SH688041)
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