康缘药业(SH600557) 我为什么不买，原因如下：
高溢价收购亏损资产：2024年11月，康缘药业宣布拟以2.72亿元收购控股股东旗下的中新医药100%股权。中新医药尚无产品上市，仅获得4个创新药的6个临床批件，均处于早期临床阶段，2023年及2024年前三季度净利润分别亏损1.01亿元和6480万元，截至2024年9月30日净资产为-4.23亿元，但评估增值率却高达175.87%。此外，康缘药业还需承担中新医药对控股股东康缘集团的4.79亿元债务，未来还需继续追加研发投入，而对赌协议对控股股东康缘集团几乎没有约束，引发市场对其通过关联交易向控股股东输送利益的质疑。
频繁的关联交易：2023年底，康缘药业向控股股东全资子公司江苏新基誉支付9444.7万元建设康缘医药科技园项目，2024年7月又再次支付1.63亿元用于科技园项目装饰工程，累计金额超2.58亿元。而江苏新基誉成立仅一年，资产规模不足3000万元，却能承接巨额工程，交易的合理性令人质疑。2023年7月，康缘药业还以0.81亿元购买控股股东开发的150套公寓用作员工宿舍，也被认为可能是以资金输送方式补贴控股股东。
业绩下滑与转型困难：2024年康缘药业营收38.98亿元，同比下降19.86%；净利润3.92亿元，同比下滑15.58%。其核心产品热毒宁注射液和银杏二萜内酯葡胺注射液销量大幅下降，公司试图通过收购中新医药等方式转型，但生物药布局尚处于早期阶段，商业化前景不明，且公司在新产品推广和市场开拓方面表现不佳，人均创收远低于行业均值，这些情况也让投资者对公司的未来发展信心不足。