【天风电新】恒勃股份：主业稳健增长，战略布局Peek材料-1227

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概况：深耕汽车&摩托车进气系统，多年业绩稳健增长

公司主要产品为汽车进气系统零件和摩托车配件。汽车产品占营收60%，客户覆盖奇瑞/广汽/吉利等主机厂。摩托车产品占营收30%，客户覆盖本田/雅马哈等。

公司近些年收入保持10%左右增速，毛利率维持在30%+。公司2015年收入3.2亿元，2025Q1-3增长至7.3亿元，毛利率自2015年来持续保持在30%+，净利率21-24年保持在15%左右。

看点：主业稳步向上，深度卡位机器人peek材料

【主业：汽车业务品类拓张，摩托车业务看出海】

汽车进气系统：已与国内主流车企建立稳定合作，并积极拓展合资、新势力。此外通过收购安徽凯正拓展产品品类，助力增长。

摩托车进气系统：已是该领域的龙头企业，客户为国内外头部品牌。同时客户本田在东南亚摩托车市场份额极高，我们认为伴随公司东南亚工厂落地，业务有望拓展到海外市场。

【新业务：布局peek材料，机器人领域卡位优势显著】

Peek材料具有高强度、耐磨、自润滑、耐高温、绝缘性好等优势，可应用于机器人关节零件、航空航天减重部件等。机器人客户进展层面，公司表示努力推进产品开发进度，积极送样海内外客户，争取早日量产。

公司在peek材料竞争优势体现在：1）少数拥有材料聚合、改性、注塑一体化能力的公司。2）与北美DMI成立合资公司，DMI有30多年的peek材料技术沉淀，在改性配方与注塑技术攻关方面强势赋能。3）定位材料工艺解决方案供应商而不是OEM。公司制品不按原材料吨位计量，非传统塑料件供应商，而是作为关键功能件的解决方案提供商，以成品交付终端客户。

盈利预测及投资建议

我们预计公司2025-2027年归母净利润分别1.5、1.8、2.0亿元，同比+16%、+17%、+13%。

考虑到现有业务稳健增长，机器人Peek材料独一档的产品&客户进展优势，给予重点推荐。

报告链接：

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欢迎交流：孙潇雅/张童童

恒勃股份(SZ301225)三花智控(SZ002050)新瀚新材(SZ301076)