石大胜华与海科新源产品涨价分析
一、产品涨价的核心原因
1. 主营产品及市场地位
两家公司均为电解液溶剂龙头企业，主要产品为碳酸乙烯酯(EC)、**碳酸二甲酯(DMC)等锂电池电解液溶剂，以及碳酸亚乙烯酯(VC)**等添加剂 。
- 海科新源：EC产能30万吨/年，全球市占率约40%，为全球最大EC生产商
- 石大胜华：EC产能约29万吨，溶剂总产能50万吨，全球市占率约30%
2. 涨价的直接原因：供需严重失衡
需求端爆发：
- 储能市场：2025年全球储能锂电池出货量达580GWh，同比增长75%，是最大增长极
- 动力电池：2025年全球出货量1051.2GWh，同比增长21.5%
- 其他领域：人形机器人、3C数码等新兴需求快速增长
供给端收缩：
- 行业前期长期亏损，大量中小产能退出，当前有效产能不足
- 头部企业开工率已达高位，接近满产状态
- 新增产能建设周期长：EC装置需1.5-2年才能建成投产，短期内无法缓解供应压力
供需缺口：2025年全球EC需求约75万吨，而有效供给仅68万吨，缺口达9%（约7万吨），是价格暴涨的直接推手 。
3. 储能因素的关键作用
储能确实是此轮涨价的核心驱动力，原因有三：
- 用量差异：储能电池中VC添加比例(4%-6%)远高于动力电池(2.5%-3%)，单GWh储能电池VC消耗量是动力的1.5-2倍
- 需求占比：储能市场对电解液溶剂和添加剂的需求占比已超50%，且增速(75%)远超动力电池(21.5%)，成为需求主力
- 订单可见度：头部企业储能订单已排至2028年，提供了长期需求保障
4. 其他辅助因素
- VC价格暴涨：从4.5万元/吨飙升至15-20万元/吨(涨幅230%-340%)，作为EC的下游产品，反向拉动EC需求和价格上涨
- 成本传导：上游原材料(环氧乙烷、二氧化碳)价格上涨，以及能源成本上升，推动产品提价
- 定价权集中：两家龙头合计控制EC市场70%-80%份额，具备较强定价能力，可根据市场情况调整价格
二、涨价的持续性分析
结论：此轮涨价具备较强持续性，高价周期预计持续12-18个月(至少到2026年底)
支撑持续性的关键因素
1. 供需缺口将贯穿2026年
- 2026年全球EC需求预计增至85-90万吨，而新增产能有限(仅万华化学6万吨)，供需缺口将持续存在
- 添加剂领域：2026年仅VC/FEC等添加剂就将消耗30万吨EC，加剧供需紧张
2. 产能扩张受限
- 龙头企业(海科新源、石大胜华)暂无大规模扩产计划，短期内供给弹性有限
- EC装置建设周期长(1.5-2年)，即使现在规划，新增产能也要到2027年才能释放
3. 需求端持续强劲
- 储能市场：2026年增速预计保持50%以上，出货量将超800GWh
- 动力电池：2026年增速预计维持20%以上，进一步支撑电解液需求
4. 库存处于低位
- 电解液厂商和电池企业库存已降至历史低位，补库需求将持续到2026年一季度
三、总结
石大胜华与海科新源产品涨价是多重因素叠加的结果，储能需求爆发是核心驱动力，且涨价具备较强持续性。
- 直接原因：供需严重失衡(需求增75%，供给仅增10%)，储能需求占比超50%
- 储能作用：储能电池VC添加比例高(4%-6%)，单GWh消耗量是动力的1.5-2倍，且订单排至2028年，提供长期需求保障
- 持续时间：预计高价周期将持续12-18个月(至2026年底)，供需缺口将贯穿2026年，新增产能释放有限
以上分析基于2025年12月初市场数据，若有新的产能投放或需求变化，可能影响最终持续时间。