截止到周五，所有42家A股上市银行的2025年3季报全部公布。

大佬刘长期关注了其中的30家银行，自然要对每一份季报过一遍。

总的说来，银行股2025年3季报延续了2季报的趋势和特点，保持了银行股的一致稳定性，没有惊喜也没有惊吓，其实这也是银粉们乐见其成的。

但银行股的稳定性并不代表一成不变，其中也会展现出不同的趋势变化，有的可能加强，有的可能减弱，有的也可能出现新的端倪。这种渐进的变化趋势经过几个季度的累积和强化后，就会出现银行股非常明显的板块分化。

当前银行股内部的板块分化出现在2021年前后，伴随着房地产价格高企后，房市价格掉头下跌，这种情势逐渐传导到各家银行，既有现实的重大业绩影响，也包含了市场的各种悲观预期影响。

在这种情势的影响下，银行股出现了和以前不同的分化趋势，并得到了逐渐加强：

市场看好国有大行的全国性布局大体量带来的稳健和高息；地方城商行/农商行得到当地政府和大股东的大力支持和资源倾斜；而股份行夹在中间最难受，拼零售网点资金成本干不过国有大行，拼资源人脉股东支持又干不过地方城商行。

所以，这几年，市场上银行股的股价明显体现了这一内部板块分化特征：

国有大行比如农业银行复权价从2022年的2块钱，涨到现在的8块钱，让很多持有农行的银粉都直呼理解不了；

地方城商行比如江苏南京苏州，在业绩持续增长的支撑下，股价总体上都是45度东北方向前进，中途虽有各种风波，也在大股东的强力大手笔增持中得到化解；

而股份行就一言难尽了，先不说民生平安还在各种泥潭中没拔出来，连一向视为标杆的招商银行，还在为业绩增速转正而沾沾自喜。

大家看最近一年多国家金融监督管理总局关于银行业总资产、总负债的变化表，很明显：国有大行的总资产以10%+的速度增长；城商行则以8%+的速度增长；而股份行，总资产增速在4%徘徊，很多股份行还经常性出现季度性环比下跌的情况。市场上的银行股价走势，其实也是有道理的，反应了这种特征变化。

银行股2025年3季报，这种趋势仍旧明显的同时，也出现新的变化端倪：城商行的资产扩张在加速，现在已经超过了国有大行的增速。

银行是经营货币信用的行业，资产规模的扩张，相当于生产规模在扩张，自然带来营收和净利的增长。

所以，银行股三季报，当国有大行业绩还在个位数增长、股份行还在为业绩转正而努力，地方城商行，尤其是优秀环太湖城商行，营收净利普遍出现两位数10%左右的增长。

上表是大佬刘每周动态更新30家银行经营数据（见文末表格）的部分截图。可以看出，综合得分靠前的十几家银行，几乎清一色的优秀环太湖城商行（环太湖农商行归入城商行列）。

从上图可见，城商行内部，也出现了明显分化。经济最为发达的环太湖江浙地区，当地的城商行（包括农商行），表现出了快速的业绩增长和优秀的资产质量；而其它地区，则逐渐体现出了和环太湖经济发达地区的地域差别。

比如环渤海湾地区城商行虽然保持住了净利的快速增长，但是营收同比增速明显降下来了，比如山东半岛的青岛银行。

而成渝经济区的代表成都银行和渝农商行，明显在2025年3季度单季，其营收和净利的同比增速双双掉到0%附近。

这一更加细致的趋势变化，也让大佬刘重仓持有优秀环太湖城商行的操作更加坚定。

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南京银行(SH601009)招商银行(SH600036)宁波银行(SZ002142)

大佬刘于2025年11月01日

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