在半导体自主可控和AR/VR消费电子爆发的双轮驱动下，精密光学行业正迎来前所未有的增长机遇。波长光电作为国内精密光学元件、组件的重要供应商，凭借其在半导体光学、红外成像和消费级光学三大领域的深度布局，展现出强劲的增长潜力。
2025年第三季度，公司单季营收同比增长39.57%，归母净利润猛增470.61%，盈利能力呈现企稳改善态势。 通过深化“光学+”发展战略，波长光电正加速撬动半导体与AR/VR等千亿级市场。
一、三大业务板块协同发力，驱动业绩企稳回升2025年前三季度，波长光电交出了一份喜忧参半的成绩单。公司实现总营业收入3.45亿元，同比增长24.66%，但归母净利润0.26亿元，同比下降16.39%。
深入分析发现，净利润下滑主要源于公司战略性投入增加。包括人员工资、固定资产折旧摊销及新业务推广等费用增加，以及现金管理收益减少。
单季度表现却亮点纷呈。第三季度公司实现营收1.22亿元，净利润0.12亿元，销售毛利率回升至32.82%，环比提升3.02个百分点。 这一改善迹象表明，公司盈利拐点可能已经来临。
业绩增长的驱动力来自于三大业务板块的协同发展：红外光学、半导体光学及AR/VR光学业务均实现快速增长。 随着半导体业务占比提升及红外业务修复，公司毛利率自2024年四季度以来已实现环比持续回升。
二、半导体光学业务增长强劲，国产替代空间广阔波长光电近年重点布局半导体及泛半导体领域市场，加大对半导体工艺能力及相关场景应用的投入。 2025年上半年，公司半导体及泛半导体领域业务收入同比增长99.44%，其中半导体领域业务收入接近1，000万元。
在技术突破方面，公司自主研发的适用于高密度柔性小型化的PCB精密激光微加工镜头实现突破，成功为客户实现进口替代。 这对于中国半导体产业自主可控战略具有重要意义。
为提升半导体领域竞争力，波长光电与浙江大学极端光学技术与仪器全国重点实验室达成合作，共建“联合实验室”，攻坚包括用于半导体检测的剪切干涉仪等多项关键技术。
公司还成立了SMC微纳与半导体加工中心，配备无掩膜激光直写光刻机、纳米压印光刻设备等高端装备，为微纳加工创新能力保驾护航。
三、红外光学与AR/VR光学业务快速增长红外成像光学业务方面，波长光电凭借其红外硫系玻璃材料，满足了下游市场对轻量化、非制冷式产品的需求。 2025年上半年，公司红外成像光学业务实现收入6，457.39万元，达到去年全年红外收入的62.4%，同比增长104%。
消费级光学业务领域，子公司江苏波长通过差异化的市场竞争策略横向拓展消费级光学产品市场。2025年上半年，公司AR/VR光学产品收入约803万元，同比猛增470%，已经超过去年全年总量（550万）。
公司相关产品主要包括VR的pancake光学模组及AR的光机模组和组件，产品提供给整机装配厂家，经整机装配完成后供给终端品牌客户。 随着终端产品的逐步推向市场，这一业务有望成长为与公司激光、红外同级别规模的第三大业务板块。
四、“光学+”战略深化，构筑长期竞争壁垒波长光电持续深化“光学+”发展战略，坚持“挑战高精度，成就大客户”的经营方针。 为配合此战略，公司成立了战略客户中心（SCC）以提升客户服务能力，并加大在半导体工艺及相关场景应用的投入。
通过差异化营销策略，波长光电在新兴领域中寻找机会。PCB行业激光镜头、新能源行业高功率水冷镜片、半导体基片激光退火镜头为工业激光加工客户降本增效；红外自动变焦技术为安防领域提供超高清分辨率图像。
在研发投入方面，公司已建成型的百级洁净车间，配备无掩膜激光直写光刻机、纳米压印光刻设备、超精密光学定心车、激光干涉仪等先进设备。 这些基础设施为公司技术创新提供了坚实保障。
波长光电还引入更多离子束、磁流变抛光设备等高精度光学加工、检测设备，进一步提升在半导体领域加工工艺能力，为长期发展奠定基础。
五、行业前景与投资价值分析随着5G、人工智能、物联网等新技术广泛应用，精密光学行业迎来黄金发展期。特别是在半导体领域，国产替代趋势为国内企业创造了巨大市场空间。
波长光电在基本面上具有独特优势：公司资产负债率仅为12.95%，远低于行业平均的36.11%，显示出良好的偿债能力。 同时，公司毛利率为31.04%，高于行业平均的26.98%，表明其产品具有较强竞争力。
机构对公司的未来增长普遍乐观。国金证券预计公司2025-27年营收5.29/6.73/8.20亿元，归母净利润0.43/0.65/0.95亿元，净利润年复合增长率可观。 国盛证券的预测更为积极，预计2025-2027年有望实现营收5.6/7.4/9.7亿元，归母净利润0.5/0.7/0.9亿元。
与行业巨头相比，波长光电的营收规模虽不突出，但其在细分领域的专注度和技术实力使其成为一匹黑马。国盛证券、国金证券等多家机构近期均给予公司“买入”评级。
随着半导体业务占比提升及AR/VR产品放量，波长光电的盈利能力有望持续改善。多家机构预测，2025年至2027年，公司净利润年复合增长率将超过30%。
对于投资者而言，波长光电代表着中国精密光学行业国产替代的趋势性机会。它可能在半导体供应链和下一代消费电子浪潮中占据一席之地。
波长光电(SZ301421) N沐曦-U(SH688802)英维克(SZ002837)