中国中铁(SH601390) 中铁港股2024年每股派发股利0.195港币，相对于当前股价3.87港币，股息率5.04%左右。2024年年报后分红比例是15.79%。但是公司曾经有公告说明如下：

也就是说，原来公司承诺分红比例是30%，实际上分红比例只有15%左右。对此，公司有在财报中说明：

除此之外，还说了一大堆。大概就是说2024年现金流较差，公司发展需要留足现金。不过还发布了2025中期分红计划，计划分红不超过2025上半年盈利20%。

如果按公司之前的分红承诺，以3年周期来看，分红比例可以达到30%的话，那当前的中铁的股息率还是非常诱人的。

除了分红之外，我想说说中铁过去10年的经营情况。中铁过去10年，eps平均增长从0.97增长到1.3，年复合增长只有2.9%。

每年分红比例平均16%左右。也就是说，每年投入了很多钱，换取的是平均2.9%的收益增长。这个投资回报率确实挺差的。看下这些钱投入之后转换成了什么：

无形资产和其他非流动资产增长得最多。无形资产，主要是一些特许经营权、矿权等；其他非流动资产，主要是PPP/BOT 项目长期投资、其他应收款、非上市股权投资、预付长期款项等。

我让ai估算的各板块的roic如下：

除了矿产资源、装备制造、设计咨询这些资本回报还可以之外，其他的基建、房地产开发、工程物贸，回报都很差。未来不知道公司能不能缩减这些低回报板块的投资。如果可以的话，公司承诺的分红比例30%或许能够实现。