利尔化学的主营收入最大的几个产品类别如下：

1. 农药原药

农药原药是利尔化学最主要的收入来源。2024年，农药原药实现营业收入41.01亿元，占公司总营收的56.1%，毛利率为16.90%。其中，草铵膦原药是核心产品，利尔化学是国内最大的草铵膦原药生产企业。

2. 农药制剂

农药制剂是利尔化学的第二大收入来源。2024年，农药制剂实现营业收入15.00亿元，占公司总营收的20.52%，毛利率为16.80%。农药制剂包括除草剂、杀菌剂、杀虫剂等，其中除草剂占比较大。

3. 农药中间体

农药中间体也是重要的收入来源之一。2024年，农药中间体实现营业收入7.79亿元，占公司总营收的10.66%，毛利率为18.23%。主要中间体产品包括三氯吡啶醇钠等。

4. 化工材料等

化工材料等产品在2024年实现营业收入3.69亿元，占公司总营收的5.05%，毛利率为14.49%。

5. 农化产品流通

农化产品流通业务在2024年实现营业收入4.99亿元，占公司总营收的6.83%，毛利率为2.24%。

总结

利尔化学的主营收入主要集中在农药原药、农药制剂和农药中间体三大类产品上，其中农药原药是最大的收入来源，尤其是草铵膦原药及其升级产品精草铵膦。这些产品在公司的整体营收中占据主导地位。

以上罗列利尔化学主营业务收入构成，下面展开分析。

先说草铵膦：

草铵膦价格在23年跌幅最大，年初16万，年末7万；24年又跌一年跌幅依然比较大，从7万跌到4万7；进入25年后跌幅显著放缓，年头4万7，现价4万4千3。

这张图显示，利尔化学24年三季度以前，净利润表现基本和草铵膦价格走势一致。转折出现在24年四季度。

这是利尔从23年开始的主营收入图，23年总体主营收入逐季萎缩，图示24年开始主营收入总体逐季攀升。结合草铵膦价格走势和利尔化学投资者沟通透露的信息，随着价格下跌草铵膦销量在逐渐增加，所以利尔营收不降反增。

但是利尔化学从24年四季度净利开始环比显著增加，25年一季度跳升。和董秘沟通的结果是吡啶类价格持续上行，贡献了大部分盈利，截至目前仍在上涨。

这就有意思了，草铵膦前面营收占利尔总营收过半，最大头的收入产品价格还在筑底，吡啶类异军突起。

来看看利尔吡啶类有什么来头，市场表现有没有持续性。

利尔化学是继美国陶氏益农之后，全球第二家成功掌握吡啶类化合物催化氯化系统集成技术的企业[^0^]。该公司凭借这一技术优势，形成了稳定、成熟的规模化生产工艺和稳定的产品质量，并在国内率先开发出氯代吡啶系列产品中的毕克草、毒莠定、氟草烟等除草剂产品[^3^]。

全球唯二，国内仅此一家！

果然有金矿！

利尔吡啶类目前国内根本没有对手！

据董秘，一季度利尔净利润跳升主要贡献者就是吡啶类。

目前草铵膦价格筑底迹象非常明显，公司在投资者沟通会上表示：随着草铵膦价格下跌，销量逐渐增长。

而目前价格下多数草铵膦厂商已经开始亏损，和董秘沟通透露利尔仍然能够盈利。可以憧憬一下，一旦草铵膦价格拐头向上，净利润增长弹性更大！考虑到多数草铵膦厂商亏损的现实，草铵膦价格已经见底是大概率。

还有彩蛋！

从年初市场传出拜耳可能会让孟山都破产开始，跌跌不休的草甘膦价格开始拐头向上。孟山都如果破产，很有可能最大的受益者反而是其替代品草铵膦。

这里不展开了，具体可以参阅我的前文：

万物皆周期，贵如茅台亦不能避免。但利尔化学已然开始步入难得一遇的景气周期。如果孟山都破产，对草铵膦全球最大产能的利尔将是最大的助攻！

所以，这个时候出的减持公告，要极度重视……

懂得自然都懂。

利尔化学(SZ002258)利民股份(SZ002734)

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