先导智能(SZ300450) 11月28日，动力和储能电池行业制造业企业座谈会。宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、欣旺达、海辰储能、天合储能、容百科技、天赐材料、恩捷股份、贝特瑞等12家电池和关键材料企业代表与会。

现状：全球动力电池厂前十名的合计市占率接近90%。我们有6家企业跻身前十，合计市占率达68.2%，日韩市占率21%。日韩也在扩产，比如最近的三星集团公布的450万亿韩元的投资计划就包括电池，松下供应亚马逊旗下自动驾驶子公司Zoox供应圆柱形电池。我们的前六家动力电池厂在我国本土市场市占率也是高达80%以上。

国内而言，电池“反内卷”只需要头部电池厂出席即可，这批头部公司就代表了国内本土市场的全部。国外而言，日韩也具备一定竞争力，如果你不抢占市场，早晚日韩也要冲过去。

“治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为，引导企业科学布局产能、合理有序“出海”，全力推动产业高质量发展。”落脚点是全力推动“高质量”发展：既要保持产业链全球优势、又要具备优势产业所应有的利润。

锂电：宁德时代前三季度经营现金流创历史新高、亿纬锂能前三季度经营现金流49亿（距离历史最高53.6仅一步之遥）、国轩高科前三季度现金流创历史新高、先导智能前三季度现金流创历史新高。

可见锂电行业景气度高涨。

光伏：隆基绿能、通威股份都是三季度现金流刚刚转正，而迈为股份、捷佳伟创三季度现金流都要创新低。

也就是说：锂电是行业上行期，锂电反内卷=头部公司好上加好，头部公司更有钱。而光伏设备厂这么惨，意味着光伏根本没有逆转，光伏反内卷=光伏不能扩产。

展望未来一年，储能电池的强需求足以支撑高增长；但动力电池2026年的需求确定性，是比不上储能的，因为存在应对新能源汽车购置税政策变化以及以旧换新的政策影响。

储能电池的确定性，也引发储能电池扩产景气度。

储能引领锂电的逻辑，强于动力电池。呈现出来的局面就是暂时性的：阳光电源>宁德时代/先导智能，除非2026年动力电池的需求得到强支撑，或者固态的催化对先导智能有强支撑。