#高澜股份：特高压纯水冷却设备龙头，数据中心液冷打造第二成长曲线，建议重点关注！
特高压冷却设备受益国内特高压景气上行及海外订单突破
1）公司工业热管理技术领先，获国家工信部专精特新“小巨人”、国家制造业单项冠军示范企业认定；
2）国内十四五”特高压建设进度后移拉长整体景气周期，海外沙特到2030年拟建7条柔直输电线路，公司已中标2条价值量不低于5亿元；
3）受益国内外电力系统高景气，公司订单持续突破，在手订单从2024/6/30的5.62亿增长至2025/6/30的11.39亿。
[礼物]数据中心液冷持续高增，公司绑定头部客户并积极出海将同步放量
1）据Markets and Markets数据，全球数据中心液冷市场规模将从2022年的28.4亿美元增长至2032年的211.4亿美元，2025-2032年复合增速达33.21%。
2）公司可提供液冷板、流体连接部件、CDU、TANK等核心部件，冷板和浸没式液冷均掌握，高功率密度（数据中心+储能）业务收入已从2023年的1.88亿元增长2024年的3.28亿元
3）公司绑定核心客户并积极出海，数据中心领域已与字节跳动、阿里巴巴、腾讯、万国数据、浪潮等头部企业形成稳定合作关系，同时设立新加坡、美国子公司承接海外服务器液冷需求。
投资建议：公司是国内热管理领先企业，将充分受益于国内电网长景气周期及海外业务持续突破，布局数据中心液冷有望打开更大成长空间，首次覆盖给予“优于大市”评级。