政策加码电商消费：石基信息业绩与估值双升的核心逻辑。
11月26日工信部等六部门印发的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，从电商新业态培育、全渠道消费场景构建、细分人群消费保障等维度明确政策支持方向，对于石基信息而言，该政策并非短期题材驱动，而是基于公司业务卡位与业绩基本面的确定性重大利好，核心逻辑可从业务匹配度、市场壁垒、财务增量三个维度量化验证。
一、政策场景与公司核心业务100%契合，存量市场份额锁定基础收益
政策重点扶持的直播电商、即时零售、农村电商等业态，均精准覆盖石基信息的核心业务版图：
1. 酒旅电商领域：公司占据国内高端酒店信息化市场60%份额，五星级酒店市占率超80%，2024年预订平台产量达2405万间夜（同比+22.2%），政策鼓励的“线上+线下”消费场景融合，直接推动酒店衍生产品（餐券、SPA等）电商化率提升，按当前酒旅电商业务营收占比20%、40%+的增速测算，仅存量酒店客户电商交易规模增量即可贡献年营收约3.2亿元。
2. 零售电商领域：子公司富基融通服务超750家零售集团、5万家实体门店，覆盖百货、超市等全业态，政策要求的“县乡村电商物流体系完善”，将带动低线城市零售企业ERP系统升级需求，参考2024年北京文旅局“一机游”2.4亿元中标订单规模，低线城市零售电商系统改造订单有望为公司带来年营收增量5%-8%。
二、新业态扶持打开增量空间，技术壁垒支撑毛利率维持高位
政策明确的“AI+电商”“元宇宙沉浸式消费”等方向，与公司技术布局形成强共振：
1. AI技术落地效率：公司云酒店系统DAYLIGHT PMS年化收入（ARR）达5.23亿元（同比+25.1%），续费率90%+，AI引擎HALO已融入零售管理系统，可实现库存预测、智能导购等功能，政策推动的AI技术在电商场景的普及，将使公司SaaS业务毛利率维持在65%-70%的高位（显著高于行业平均45%）。
2. 跨境电商协同效应：公司参与《跨境数字支付北京标准》制定，子公司敏付科技拥有跨境支付牌照，2024年支付业务交易总额达2977亿元，政策鼓励的“国潮出海”将带动跨境酒店/零售电商支付需求，按跨境支付业务15%-20%的毛利率测算，仅跨境订单增量即可提升公司整体净利润率1.2-1.5个百分点。
三、财务拐点已现，政策红利加速盈利释放
从财务基本面看，公司2025年一季度净利润同比大增85.36%，云业务占比升至17.7%，盈利拐点已明确；叠加本次电商消费政策利好：
- 短期维度（6-12个月）：政策驱动下电商相关订单落地节奏加快，预计2025年电商业务营收占比将从20%提升至25%，对应营收规模突破18亿元，同比增长30%以上；
- 中长期维度（2-3年）：依托80%+的高端酒店市占率、5万家零售门店覆盖的渠道壁垒，公司将持续收割电商数字化改造红利，按SaaS业务年化25%的增速测算，2027年云电商相关业务ARR有望突破10亿元，成为营收核心增长极。
综上，本次电商消费支持政策并非单纯的题材催化，而是从需求端放大了石基信息的行业卡位优势，叠加公司已验证的盈利拐点与技术壁垒，政策红利将转化为可量化的营收与利润增长，推动公司估值从当前的行业平均水平向电商SaaS龙头溢价靠拢，具备中长期投资价值。