一、行业变革与战略支点
在智能化战争形态加速演进的背景下，军用通信、低空防御与隐身技术成为现代国防体系的关键支撑。新劲刚通过聚焦数据链通信、反无人机系统及隐身材料三大战略方向，构建起差异化竞争优势，深度契合国防装备现代化升级需求。本文将从技术壁垒、市场空间及估值维度，系统解析公司的成长逻辑。
二、数据链通信：构建战场信息中枢
（一）技术架构与行业地位
军用数据链作为战场态势感知与指挥控制的神经中枢，通过高速、抗干扰的信息传输网络，实现武器平台与指挥系统的无缝协同。新劲刚依托宽普科技的射频icon微波技术优势，在军用通信数据链前端设备领域建立起技术护城河icon。公司产品覆盖功率放大、滤波、变频等核心模块，其自研的射频发射系统已应用于多个国家级重点项目，成功将市场占有率从30%提升至70%，确立行业主导地位。
（二）订单释放与业绩弹性
公司当前手握30亿元数据链订单，考虑到军工项目交付周期特性，预计2025年将实现12-15亿元营收转化，对应数据链业务板块毛利率有望维持在45%-50%区间。随着新型数据链标准的迭代升级，公司凭借先发优势，未来3年有望持续获取增量订单，驱动该板块年复合增长率超25%。
三、反无人机系统：低空防御新蓝海
（一）技术突破与产品矩阵
针对'低慢小'无人机威胁，新劲刚研发的多频段雷达探测系统与电磁干扰设备形成技术闭环。其雷达系统采用相控阵技术，探测精度达厘米级，可实现对无人机集群的实时追踪；电磁干扰模块基于自适应频谱分析技术，能够在复杂电磁环境下精准阻断无人机通信链路。公司已形成'探测-识别-干扰'一体化解决方案，产品在军用机场、边境哨所等场景完成验证。
（二）市场潜力与竞争优势
据预测，2025年全球反无人机市场规模将突破80亿美元，国内军用市场需求增速超30%。新劲刚凭借军工资质优势与技术储备，已进入军方供应商名录，相比民用安防企业具备更高的客户粘性。预计2025年反无人机业务将贡献3-5亿元营收，伴随技术迭代与应用场景拓展，未来五年市场份额有望提升至15%-20%。
四、隐身材料：装备隐形化核心载体
（一）产品体系与技术壁垒
公司隐身材料产品线涵盖电磁吸波材料、结构功能一体化涂层及光学隐身材料，在热喷涂、微纳复合等关键工艺上取得突破。其中，电磁吸波材料通过多层复合结构设计，可在X/Ku频段实现-icon25dB的雷达反射衰减；结构吸波材料将隐身性能与力学强度有机结合，应用于战机蒙皮、舰艇甲板等部位。目前热喷涂材料、电磁吸波材料已实现规模化量产，产品性能icon达到国际先进水平。
（二）行业空间与成长预期
全球军用隐身材料市场规模预计2030年将突破150亿美元，国内市场年增速达20%。新劲刚作为少数具备全谱系隐身材料研发能力的企业，已与航空、航天集团建立稳定合作关系。预计2025年隐身材料业务营收将达8-10亿元，伴随国产五代机量产、新型舰艇列装，未来三年营收复合增长率有望超30%。
五、估值分析与投资建议
（一）估值方法与假设
采用DCF与相对估值法结合的方式，对公司各业务板块进行分部估值：
数据链业务：参考可比公司PS均值5.5倍，结合2025年15亿元营收预期，对应估值82.5亿元；
反无人机业务：给予2025年PS 8倍，对应5亿元营收预期，估值40亿元；
隐身材料业务：采用PEG 1.5倍（25%增速），2025年10亿元营收预期，对应估值37.5亿元；
其他业务及协同效应估值20亿元。
（二）目标价与投资评级
综上，公司合理市值区间为180-200亿元，对应2025年PE约35-40倍。考虑到军工行业估值溢价icon及公司技术领先优势，首次覆盖给予'买入'评级，目标价65-70元（总股本2.77亿股）。
（三）风险提示
军工订单交付进度不及预期；
技术迭代引发的竞争格局变化；
宏观经济波动导致国防预算调整。
新劲刚通过在军工科技三大核心赛道的持续突破，已构建起稳定的业绩增长曲线与长期发展护城河。随着国防现代化建设加速推进，公司有望凭借技术优势与市场地位，实现规模与估值的双重提升，值得长期关注。
注：此文仅代表作者观点