液冷赛道：算力革命下的刚需爆发，政策与市场共振！AI算力密度的突破性提升正重构散热行业格局。英伟达GB300单芯片热设计功耗达1200W，单机柜功率突破100kW，远超风冷20kW的极限，液冷成为唯一可行方案。Vertiv预测，2029年AIGPU机架峰值密度或突破1MW，液冷需求刚性持续强化。同时，国家“双碳”目标下数据中心PUE要求趋严（2025年大型数据中心PUE需≤1.25），液冷因节能优势成为达标关键；海外Meta、Google、AWS与国内阿里、腾讯等头部企业加速液冷部署，行业正从“试点”迈向规模化落地。科创新源（300731）液冷板业务：绑定全球五大液冷龙头代工资质，卡位英伟达核心供应链！液冷板是高功耗芯片散热的核心载体，其可靠性与效率直接决定系统性能。英伟达GB300将散热方案从“单冷板覆盖多芯片”升级为“单芯片配独立冷板”，冷板数量增至2-3倍，单机柜液冷总价值量从60万元升至70万元，其中冷板占比达34.3%，成为价值量最高的核心环节，是GB300与ASIC机柜的最大增量
当前液冷市场格局中，台系企业凭借风冷时代的长期合作占据主导地位，但产能瓶颈为大陆企业创造了机会。据报道，公司近期在原有工业富联、台达、Coolermaster代工资质的基础上，新获得奇宏和双鸿两家的代工资质，而这些台企合计占据全球液冷市场约 80% 份额，但其现有产能与订单规模存在错配，且优先保障下一代产品研发，预计 2026-2027 年约 50% 产能需求需通过代工和外协满足。科创新源已成功突破台系供应链，获得工业富联、奇宏、双鸿、台达、Coolermaster等龙头的代工资质，成为台企产能外溢的核心受益者。目前科创新源市值只有70亿元，具备3倍的成长空间.
科创新源服务器液冷切入华为和英伟达链，是目前为止液冷板块中题材纯正、市值最小、价值最低估的品种，主要体现在以下几个方面：
业绩增长潜力大：2025年Q1公司实现营收2.52亿元，同比增长86.39%，归母净利润达到0.10亿元，同比高增839.66%。随着新能源动力电池业务快速放量，以及在服务器液冷板领域的良好进展，公司有望实现收入体量的持续扩大，业绩增长潜力巨大，但当前市值未能充分反映这一趋势。液冷业务优势明显：公司是液冷服务器领域的重要企业，作为华为昇腾910B液冷板核心供应商，份额超50%，还通过霍尼韦尔切入英伟达供应链，为GB200提供冷板方案。其服务器液冷业务2024年营收增长120%，市占率超25%，但目前市值相对较低，液冷业务的价值未被充分挖掘。
估值水平相对较低：科创新源2025年净利润预增150%，PE仅18倍，而行业平均PE为35倍左右。其传统化工业务压制了估值，冷却液业务隐含PS不足1倍，相比同行业公司，估值水平明显偏低。
客户资源优质：公司绑定了众多全球算力与新能源巨头，如在AI算力领域是华为昇腾910B液冷板核心供应商，在新能源汽车领域是宁德时代麒麟电池一供，还为海外CSP提供液冷整体方案，获亚马逊AWS液冷试点订单。优质的客户资源为公司的长期发展提供了保障，但市值尚未体现其客户资源的价值。
技术实力雄厚：公司拥有全栈液冷方案，首创虹吸式散热模组，技术参数比肩霍尼韦尔，其高密度液冷连接器独家专利技术可降低数据中心PUE至1.15。此外，公司收购的东莞兆科的热界面材料（TIM）导热系数达73W/m·k，能解决英伟达B100等芯片局部热点问题，技术实力在行业内处于领先地位，但价值未被市场完全认知。