短期业绩阵痛难掩长期价值，这家军工通信核心供应商正迎来黎明前的黑暗。
业绩承压：短期波动下的财务表现
2025年，七一二公司正经历一轮业绩调整期。前三季度公司实现营业收入11.92亿元，同比下降25.92%；归母净利润为-2.06亿元，同比下滑超过600%。尤其是上半年，公司营收仅6.31亿元，同比大幅下降47.49%。
这种下滑主要源于下游行业客户需求的波动性影响，导致订单交付未达预期。老产品已处于生命周期下行阶段，而新产品尚处于研制阶段，未能获得批量订单，形成明显的“青黄不接”。
盈利能力方面，公司2025年上半年毛利率约为33.88%，净利率为-18.11%。前三季度毛利率进一步降至32.10%，同比下降5.37个百分点。这反映出部分产品价格下降及期间费用率因收入规模下降而上升的双重压力。
坚守研发：短期亏损下的长期布局
尽管业绩承压，七一二在研发投入上却毫不退缩。2025年上半年公司研发费用达2.12亿元，研发费用率高达33.58%，创下历史新高。
这种高强度的研发投入，是公司为保持技术领先优势的战略选择。公司将科技创新摆在“头号工程”位置，以产品基础组件开发、基线产品规划与派生为基础，在军民通信领域大力创新。
在军用通信领域，七一二中标某直升机/蜂群项目，首次进入蜂群链路领域，拓展了有/无人协同与无人机蜂群应用。在地面通信领域，公司与国内高校协同攻关，在抗干扰增强技术预研中取得非扩谱抗干扰技术关键突破。
民用通信方面，公司已完成5G CIR研发并筹备现场实验，推动铁路无线通信产品进入宽带阶段；AI机车台完成样机研发并通过认证测试。这些技术储备为公司未来业绩复苏奠定了坚实基础。
多元布局：军民融合的双轮驱动
七一二的业务布局呈现明显的军民融合特征，在军用和民用无线通信领域齐头并进。
军用业务方面，公司不仅是军用通信产品核心供应商，还积极拓展新市场。在航空通信领域，前期中标的某新平台综合通信导航识别系统已进入批量订货与交付阶段。在卫星通信与导航领域，多型卫星导航设备完成首次批量交付。
公司还积极抢抓低空经济机遇，其无人机反制系统解决方案成功保障2025年夏季达沃斯论坛。这一业务在低空安全领域的拓展，为公司开辟了新的市场空间。
民用业务方面，公司在铁路通信市场保持龙头地位，城市轨道交通领域也持续深耕。公司与青岛、北京地铁达成自有品牌TAU试用合作，并成功中标温州S1线项目。这些成果体现了市场对公司技术实力的认可。
核心优势：逆境中的护城河
尽管面临短期业绩压力，七一二的核心竞争力依然稳固。公司在人力资源、科技创新、行业资质、服务保障等方面已经形成一套成熟的核心竞争力体系。
公司积极推动业务数智化升级，引入DeepSeek技术实现研发、投标和产品赋能等环节的大模型深度融合。DeepSeek R1系列已完成本地部署与适配，在缩短研制周期、提升投标效率和优化人机交互等方面显著提升了公司整体运营效能。
市场拓展能力也是七一二的一大优势。2025年上半年，公司共参与科研竞标项目19项，成功中标15项，中标率高达80%。这种高中标率体现了公司在专用通信领域的综合竞争力。
未来展望：“十五五”周期下的业绩复苏
多家机构预测，七一二的业绩有望在“十五五”新周期中迎来复苏。华创证券预计公司2025-2027年营业收入为14.58、20.47、28.53亿元，归母净利润为-1.48、0.43、2.03亿元。
长江证券的预测更为乐观，预计公司2025-2027年实现归母净利润0.88/1.98/3.14亿元，同比增速135%、126%、59%。华泰证券则预计公司25-27年归母净利1.40/3.08/3.79亿元。
这些预测的共同点是，都看到了公司在2025年后将逐步扭转亏损，实现业绩的V型反弹。这种反弹动力主要来自两方面：一是“十五五”规划初期新装备带来的新一轮备货周期；二是公司前期研发投入形成的技术成果进入批量转化阶段。
投资逻辑：短期阵痛与长期价值的平衡
从投资角度看，七一二当前正处于业绩与估值的底部区域。公司面临的主要风险包括：军品订单不及预期、业务开拓不及预期、技术创新研发投入风险、产品技术迭代风险等。
然而，对于长期投资者而言，公司的核心价值在于其军工通信领域的龙头地位和深厚的技术积累。当前股价已经反映了大部分短期利空，而未来“十五五”订单复苏的预期则构成了潜在的上涨催化剂。
投资者可关注几个关键指标的变化：公司营收增长的转正、毛利率的回升、以及应收账款的有效管理。这些指标的改善将成为公司业绩复苏的重要信号。
结语
七一二作为军工通信领域的核心供应商，虽然短期内受行业周期影响业绩承压，但其持续的高研发投入和技术积累，以及在军民领域的多元化布局，为公司长期发展奠定了坚实基础。
随着“十五五”新周期的到来，公司有望凭借其在军用通信、民用铁路通信及低空经济等领域的优势，实现业绩的V型反转。短期阵痛终将过去，长期价值终会彰显，这正是七一二当前所处的投资阶段。
注：此文仅代表作者观点