捷昌驱动涨停：美国暂停关税实施90天，公司海外产能布局充分将受益，持续推荐！

#事件 美国对大部分国家和地区暂停征收关税90天，并将互惠关税降至10%，立即生效

#线性驱动业务-市场担心公司出口业务受关税影响。

1）2023年公司海外营收占比70%，生产基地布局美国、马来西亚、奥地利、匈牙利等。我们预计公司美国工厂、马来西亚工厂将能基本满足美国需求，减少关税扰动。

2）公司为全球线性驱动龙头、具备全球竞争力，全球化布局+产品拓宽（办公、医疗、家居、工业等），有望在关税背景下优先胜出。

#新业务-人形机器人：千亿级市场；布局线性执行器+灵巧手，成长空间打开

1）线性执行器：公司主持的浙江省2024年度“领雁”研发攻关计划项目-高推力密度电动线性致动器关键技术研究进展顺利，相关大、中、小三款线性执行器关节样机制作已初步完成，进行样品测试和工艺完善。

2）灵巧手：2024年9月公司与灵巧智能合资设立浙江灵捷机器人（持股43%），布局灵巧手、关节模组及驱动器等核心零部件，包括关节模组、空心杯电机、微传动部件、电机驱动器等关键零部件，与国内外主机厂积极合作。

3）市场空间：预计2030年灵巧手全球市场空间约568亿元，2023-2030年CAGR=35%。远期如人形需求持续上量，千亿级市场可期。

4）公司优势：此前主业为线性驱动装置，向线性执行器、灵巧手领域布局，具有底层技术协同性，公司将具备优势。

投资建议：我们预计2025年将是公司主业业绩向上（EPS），人形机器人领域打开成长空间（PE）的一年，业绩+估值双升。预计一季报公司表现较好，当前市值反应人形机器人领域相关有限持续推荐！