#光伏设备订单基本见底、毛利逆势增长
1）订单层面，公司预计本年度新签订单约40亿（钙钛矿5亿），Q4开始新增订单有望逐季度开始改善，26年在预期国内不扩产的悲观预期下订单有望达40亿元，至少与今年持平。
2）毛利层面，公司毛利率自22Q2开始持续环比下行，24Q4降至18%。本年度以来，#毛利率已经连续三个季度环比上行，Q2Q3均接近40%，展现出较强的α。毛利率逆势增长主要是因为新技术HJT、钙钛矿设备+海外订单确收比例提升。
3）太空算力，HJT+钙钛矿叠层高效轻薄、抗太空辐射能力强有望应用在太空场景。#SpaceX两周前发布Starlink光伏工艺工程师招聘，优先关注应聘者钙钛矿叠层经验，且表示公司有望建立Starlink光伏工厂。
#半导体发展迅猛、受益先进存储扩产
1）目前已布局前道、封装、显示设备。前道设备中期内将聚焦刻蚀与薄膜沉积设备，节奏上每年3-4款，23年推出2款高选择比干法刻蚀设备和1款薄膜沉积设备，合计市场规模有望由50亿元增至29年100亿元；24年已开发4款新品，目前都已有demo订单，#其中1款能达到百亿市场。
2）订单层面，公司24年前道2亿；今年前道订单8亿（23年刻蚀4亿+沉积4亿）+后道&显示12亿（切磨抛6亿、键合2亿、显示4亿），前道存储敞口达70%；预计26年前道20亿（24年新品10亿）+后道&显示15-20亿。
3）收入端，25H1半导体收入1.3亿，同比增近5倍，全年预计2+亿，26年目标10亿。26年争取实现盈亏平衡。#公司目标30年光伏与半导体各实现100亿订单级别！
整体来看，据我们调研，光伏设备板块企业订单均已基本触底，26年BC、钙钛矿新技术有望进入拐点，半导体、机器人等其他跨界领域进展逐步验证，类似24年的锂电设备板块，建议重视光伏设备板块机会！
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