最近CXO赛道一骑绝尘。全市场CXO含量最高的港股医疗ETF(SZ159366) 及永赢中证港股通医疗主题ETF发起联接C(F024861) （A：024860；C：024861）表现也不错，近6个月上涨38.00%，成立至今收益54.39%，今天盘中继续上涨超1%，让持有人实实在在赚到了钱。

CXO行业现在正经历戴维斯双击——业绩和估值同时提升。先说业绩，药明康德上半年净利润增长44.43%，康龙化成三季度净利润增长42.52%，这种增速在医药板块里相当罕见[10]。背后原因很简单：创新药研发需求爆发了。今年上半年国内创新药BD交易金额达660亿美元，追上去年全年水平。更重要的是，创新药企业开始盈利了，百济神州、信达生物双双扭亏为盈。企业有钱了就敢投研发，CXO订单自然暴涨，药明康德现在手握567亿订单，同比大增37%，这种业绩确定性在当前市场太稀缺了。

估值提升的逻辑同样清晰。以前市场担心集采影响创新药研发投入，现在政策风向变了。医保局明确表示集采不再唯低价是举，而是要推动竞争模式从价格战转向价值战。今年医保目录调整纳入38种全球新创新药，中选成功率高达90%。政策底出现后，资金开始重新定价CXO板块。现在行业动态市盈率32倍，PEG只有0.6-0.72，明显低于历史均值。随着业绩持续释放，估值还有很大提升空间，这就是典型的戴维斯双击机会。

国际竞争力提升打开了长期成长空间。过去我们总说中国CXO靠成本优势，现在技术实力也上来了。小分子CDMO领域，国内企业在化学合成能力、合规产能上形成综合优势；大分子方面，药明生物正在新加坡建设全球最大的生物药生产基地，预计明年投产。这种全球化布局带来的好处立竿见影——1-5月中国创新药海外授权金额达487亿美元，同比增长121%。更厉害的是，国际巨头对中国创新药的认可程度越来越高，今年首付款5千万美元以上的BD交易中，中国占比高达42%，而2019年这个比例还是0%。

投资CXO最好的方式是通过专业工具，港股医疗ETF（159366）就是个不错的选择。它的CXO权重高达32%，比同类ETF高出一大截。前十大成分股里，药明系企业占了27%权重，深度绑定行业龙头。更妙的是，它还布局了AI医疗和医疗器械赛道，比如晶泰控股用AI优化药物研发流程，平安好医生拓展互联网医疗服务。这种多元化配置既抓住了CXO的主线机会，又分散了单一赛道风险。

最近这只基金流动性也越来越好，单日成交额经常过亿，支持T+0交易，资金使用效率高[3]。对普通投资者来说，与其纠结买哪家CXO公司，不如通过这只基金一键布局整个赛道。在医药板块结构性行情明显的当下，选择港股医疗ETF（159366）这样高纯度、高弹性的工具，才能更好地抓住行业戴维斯双击的机会。

#ETF星推官# #CXO赛道#