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摘要
航空领域钛合金需求多向增长，军机、民机迭代升级带动用量提升。未来十年军机及国产大飞机对钛材年均需求接近2 万吨，加上航空发动机，总体年均需求约3 万多吨，为西部超导钛合金业务提供增长动力。
水下无人装备是钛合金新兴应用领域，深海经济和军用水下攻防体系建设驱动需求增长。西部超导有望凭借技术和生产优势，在高端航空及水下应用市场保持领先地位，同时上游海绵钛价格低位运行有助于成本控制。
高温合金主要用于航空发动机和燃气轮机核心热端部件，需求前景广阔。未来十年军用航空发动机对高温合金的年均需求接近200 亿元人民币，商用航空发动机中国市场年均需求约250 亿元人民币。
燃气轮机因AI 等新兴技术驱动电力需求增长，带来高温合金边际增量弹性。2024 年至2027 年，燃气轮机领域预计新增900 亿人民币左右的高温合金需求，利好西部超导高温合金业务。
西部超导高温合金理论产能达6,000 吨，但产能利用率仍处于爬坡阶段，2025 年产量预计2000 吨。随着下游需求增加，高温合金业务将逐步放量，提升盈利能力，目前毛利率22%，未来有较大提升空间。
超导材料是西部超导核心主业，在医疗设备和核聚变领域前景广阔。MR设备对超导线材需求增加，公司是全球核心供应商。核聚变领域，超导磁体系统至关重要，公司产品潜力巨大。
核聚变领域，低温超导材料应用成熟，高温超导材料前景广阔但产业化需时。当前主流方案是低温和高温混合超导磁体技术。西部超导在低温超导线材领域领先，并积极布局高温超导领域。
Q&A
西部超导在大飞机产业链中的主要业务是什么？
西部超导在大飞机产业链中主要涉及钛合金和高温合金两大业务。钛合金是公司过去“十四五”期间增长最快的业务，目前也是公司主要的收入和利润来源。高温合金则是公司自2014 年开始布局的增量业务，虽然目前尚未达到大批量生产，但正在逐步爬坡。
钛合金在航空领域的需求情况如何？
钛合金在航空领域的需求呈现多方向增长态势。在军机和民机方面，随着机型迭代升级，钛合金用量持续提升。例如，F22 战斗机钛合金用量已超过30%，F35 战斗机也超过20%。民航客机方面，尽管比例较低（约10%），但仍然是重要结构材料。根据测算，未来10 年军机及国产大飞机对钛材需求约为18 万吨，即年均接近2 万吨。此外，航空发动机冷端部位也大量使用钛合金，占整个发动机质量的30%左右。综合来看，包括航空发动机在内，总体年均需求量约为3 万多吨。
除了航空领域外，还有哪些新兴应用领域对钛合金有需求？
除了传统的航空领域外，新兴应用领域如水下无人装备也对钛合金有较大需求。在深海经济和深海科技的发展背景下，无人潜艇、载人深潜器、无人水下航行器（UUV）等装备大量使用耐腐蚀、无磁性的钛合金材料。此外，在军用领域，为建设海军水下攻防体系，也将带动大量无人装备型号陆续成熟，从而进一步增加对钛合金的需求。
针对未来“十五五”期间西部超导在高端钛合金市场的发展前景如何看待？
预计“十五五”期间，高端钛合金市场将继续保持稳健增长态势。尽管难以再现“十四五”期间爆发式增长，但由于基数较高且新兴应用不断拓展，整体景气度仍将持续提升。在产业格局上，高端航空及水下应用市场集中度较高，而西部超导凭借其强大的技术研发能力和生产能力，将继续占据领先地位。同时，上游原材料如海绵钛价格长期维持低位，有助于企业成本节约，提高盈利能力。
高温合金业务的发展情况如何？
高温合金是西部超导自2014 年开始布局的新业务，目前正处于逐步上量阶段，但尚未达到特别大的批量生产水平。高温合金主要用于航空发动机和燃气轮机核心热端部件，这些领域对材料性能要求极高，因此未来需求前景广阔，公司将在这一过程中逐步实现产能爬坡并扩大市场份额。
高温合金在航空航天领域的需求情况如何？
高温合金在航空航天领域的需求非常大，目前占据了高温合金市场的一半以上。根据测算，未来十年内军用航空发动机对高温合金的需求预计为1,700 多亿元人民币，年均需求接近200 亿元人民币。商用航空发动机方面，全球高温合金市场规模预计为2.4 万亿元，其中中国市场约为5,000 亿元，年均250 亿元左右。因此，综合来看，高温合金在航空航天领域的年均市场规模约为500 亿元。
燃气轮机对高温合金的需求情况如何？
燃气轮机领域近年来因AI 等新兴技术带来的电力需求增长，使得燃气轮机成为主要选择之一。海外厂商如GE 能源、西门子的相关业务订单显著增长。根据测算，从2024 年至2027 年，这一领域将新增900 亿人民币左右的高温合金需求。这一增量虽然与整体全球市场相比略有差距，但依然具有相当可观的边际增量弹性。
西部超导公司在高温合金业务上的发展情况如何？
西部超导公司经过多年积淀，并通过上市募资投产了多个高温合金项目。目前，公司理论产能达到6,000 吨，但实际产能利用率仍处于爬坡阶段。例如2025年的产量约为2000 吨，仅达到理论产能利用率的三分之一左右。然而，公司通过持续提升产能和开拓市场，其多个牌号已获得供货资格，并逐步拓展到性能要求更高的应用件上。此外，随着下游军用、民用航发以及AI 数据中心牵引燃气轮机需求增加，高温合金业务将逐步放量，不仅带动收入增长，还将显著提升盈利能力。目前公司的毛利率仅22%，远低于行业稳态水平30%左右，因此未来有较大的提升空间。
超导材料业务的发展前景如何？
超导材料是西部超导公司的核心主业，在医疗设备和核聚变等领域具有广阔前景。在医疗设备方面，MR 设备（尤其是3.0T 设备）对超导线材需求大幅增加，公司已成为全球核心供应商，与西门子医疗、GE 医疗、飞利浦等长期合作。此外，中国本土MR 设备企业如联影、健信、上海晨光等也成为重要客户。在核聚变领域，超导磁体系统是磁约束方式中至关重要的一部分，公司产品在这一前沿科技应用中同样具有巨大潜力。因此，无论是在现有还是未来的新兴应用中，西部超导公司的超导材料业务都具备强劲增长动力。
核聚变中使用的超导材料有哪些类型？其各自的优缺点是什么？
核聚变中使用的超导材料主要分为高温超导材料和低温超导材料。低温超导材料，如铌钛和铌三锡，应用较为成熟，广泛用于国内外核聚变项目。这些材料在液氦环境下工作，能够产生最高约15 特斯拉（T）的磁场。然而，其制冷成
本高昂且磁场强度有限，不利于核聚变装置的小型化。 高温超导材料则具有更高的临界温度（25K 以上），理论上可以产生超过20T 的强磁场，有助于实现更紧凑、高效的核聚变装置。然而，高温超导材料如钇钡铜氧，其制备技术复杂、成本高昂，目前尚未在大规模核聚变项目中得到成熟应用。因此，尽管前景广阔，但其产业化进程仍需时间。
目前在核聚变领域，高温和低温超导材料是如何结合使用的？
当前主流的方法是采用低温和高温混合的超导磁体技术。具体来说，以低温超导材料制成背景磁场，再复合加入高温超导材料制成的一部分磁体，从而产生超过15T 以上的强态磁场。这种组合方式既能兼顾成本，又能满足性能需求，是目前较为成熟且被广泛接受的一种技术路线。
西部超导公司在核聚变领域有哪些重要贡献？
西部超导公司自成立以来，与国际热核实验堆（ITER）项目有深厚渊源，并承担了国内大量关键核聚变项目如Craft、BEST 等项目的超导线材供应任务。目前，公司正在供应BEST 项目，并计划未来为试验堆或示范堆提供相关产品。西部超导在低温超导线材领域处于领先地位，同时也积极布局高温超导领域，在硼化镁、铋系及钇钡铜氧等方面均有显著积累。
西部超导公司在其他业务领域的发展情况如何？
除了核聚变相关业务，西部超导还涉足半导体和光伏长晶领域。在这些领域，公司开发了一些应用于长晶炉上的先进产品，通过产生磁场来提升单晶硅品质。目前，这些产品已获得海外厂商认可，并与国内光伏设备龙头企业签订合作协议。此外，公司还拥有钛合金和高温合金业务，这两块业务也展现出良好的增长潜力。总体来看，西部超级作为金属材料龙头企业，在多个业务板块均具有较好的成长前景。