科瑞技术交流（10.21），目标市值200亿起（当前市值84亿）
半导体、光模块客户资本开支成倍增长：将成为公司未来5年业绩发动机！

1）H和X半导体业务：订单未来5年复合增速有望超过60%，预计26年X客户需求翻2-4倍，H客户1倍增长。

2）光模块设备26年进入密集交付期：
Lumentum：去年底进入，已经交付首条样线，开始交付量产线需求，预计客户产能翻10倍！
Finisar：今年2季度进入，近期接到60台光耦合设备订单（和罗伯特科的光耦合设备应用工艺不一样，相互配合的关系），正在帮客户开发新设备。

传统量大下游3C、新能源25年进入稳步复苏期（半年报增长37%），预计全年业绩超过3亿（同比翻倍增长），26年业绩3.5-4亿，估值20倍。