GKJ+机器人；重视公司GKJ成长逻辑（未启动）

事件：中科院长光所公开招标亚微米数控磨抛加工中采购项目

1、长光所公开招标启动，GKJ铲子股不断兑现订单？

1）2025年的GKJ产业正在发生质变，国产GKJ验证反馈良好，铲子股较零部件更早兑现订单，近期铲子股均出现变化，近期公司GKJ磨床交付CGS，某镀膜设备龙头DUV镀膜设备交付CGS（预计第二台设备订单近期落地），此次CGS公开招标磨床进一步验证加工设备环节积极进展；2）不同于其他前道设备，GKJ一开始就是全国产化（加工设备+精密光学器件受限），此次CGS招标明确要求不接受海外设备，再次验证GKJ全面国产化道路。3）制裁缓和纠偏+高切低，应该乐观看待国产替代行情，弹性进攻方向一定是0-1的光刻机赛道（详细逻辑参考我们近一年段子）。

2、公司是GKJ板块低估的核心标的，GKJ逻辑有望得到市场重视？

1)招标细节来看，总体要求设备高运动精度、超高精密磨削，磨削精度≤2μm/φ500（轮廓度），X、Y、Z 轴重复定位精度≤1.25um，磨削工件的最大直径≥450mm，明确指出数控系统性能不低于西门子、海德汉、发那科、华辰、华中等品牌。2）对比公开信息，公司亚μ磨削产品性能符合上述要求，公司磨床前期验证效果很好，实现对标日本长濑、蔡司光学磨床。鉴于公司首台光学磨床已经交付CGS，国企需通过招投标推动合同流程，若此次招标顺利，公司将是少有订单公开落地的GKJ标的。据我们了解，客户有明确新增需求，同时批量加工订单节点来临。2）照明系统、曝光物镜等光学系统占整机成本超过30%（BOM成本约1亿元），公司负责镜头最前道铣磨，保守估计单台GKJ镜头、导轨等加工成本超千万元。公司组线生产，单条产线年产能10-20台，远期GKJ市值期权130亿。

3、机器人磨床存在预期差，产品技术+订单产业化均有领先性？

1）Optimus定型超预期，新图纸参数要求提升，纯磨削工艺重要性大幅提升，带动产业回归理性，关注真正具备加工能力的厂商，公司具备真正高端磨削实力，将是最受益标的之一；2）产品技术端，公司机器人丝杠、减速器磨床新品已经发布，现场测试效率行业大幅领先；客户端，FLW批量下单并开始交付，豪能科技、成林数控等同样签约，目前FLW送样顺利（打破市场质疑），后续其他客户订单持续落地，远期市值期权120亿。

投资建议：GKJ磨床开启招标，聚焦真正核心铲子股；中报预计稳健，全年无忧，新品兑现节点来临，把握新一轮行情起点，短期200亿市值，远期看300亿市值