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海目星：固态锂电设备遗珠，订单先行底部反转
1、公司二季度亏损约5.2亿，创下单季度最大亏损，但拆分看资产减值损失3.4亿，管理费用受海外员工薪酬及转固影响较此前增加0.5亿，另外此前的订单验收周期延迟，增加成本。预计最坏的时间已经过去。
2、订单大增，资产负债表先行。公司25H1新签订单44亿元，同比增长118%，其中海外新签19亿元，同比增长193%，预计全年新签80-90亿元，在整个锂电设备领域仅次于行业一哥XDZN。合同负债25Q2达31亿，环比大增4亿元，此外销售商品收到的现金也暴增至21亿元，环比大增11亿元。
3、固态电池公司布局整线，干法电极、叠片、激光制痕等核心设备也都有自研，此前也已经完成对下游电池厂中试线的出货，验证情况良好。消费钢壳电芯的激光焊接公司也有布局，年底有望收获订单。
4、设备环节更应该关注资产负债表，公司市值仅80亿，而新签订单仅次于XD，往明年展望有较大的向上修复的弹性，若按新签订单确认80%，规模化效应起来后净利率修复到10%，对应26年有可能修复到7亿元，主业可看140亿，叠加固态布局可看200亿。