直奔主题：

一、中金公司复牌

中金公司吸收合并东兴证券、信达证券，三家公司于2025年11月20日起，开始停牌，明日复牌。

三家公司复盘可能会给券商板快带来较大助力。

二、中资券商出海预期

中资券商出海通过30多年的经历，已完成从探索期到快速发展期再到深化布局期的阶段。从早期在香港设立子公司试水业务，到世界范围内并购重组扩展版图，再到深耕当地，可能会给券商股估值提升带来助力。

三、中资券商出海利好哪些个股？

中资券商出海主要利好布局海外业务早、综合实力强的头部券商个股，部分积极推进国际化战略的券商也将受益，具体如下：

1、中信证券（600030）：作为行业龙头，其国际业务布局领先，境外子公司年化 ROE 远超公司整体水平，中资离岸债承销规模遥遥领先，业务还延伸至东南亚和印度等地区。2025 年中报显示其海外业务盈利表现优异，在 A 股赴港上市浪潮中，其跨境投行等业务将持续收获红利。

2、华泰证券（601688）：海外业务综合实力位居行业前列，2025 年积极响应政策调整两融业务规模上限，资本运用空间大幅拓宽。其依托科技平台优势，在跨境投资服务等领域具备竞争力，且海外业务收入随行业浪潮持续增长，将充分享受企业出海带来的业务增量。

3、中金公司（601995）：高端投行领域的领军者，跨境并购项目规模超 300 亿美元，聚焦高净值客户群体，境外低成本融资优势明显。当前推进吸收合并重组，有望进一步强化资本实力，在跨境投行、场外衍生品等高端业务上，将借助出海浪潮实现业务突破。

4、申万宏源（000166）：搭建了以香港为中心的全牌照境外一体化业务平台，业务延伸至周边海外市场。公司明确推进国际化战略，加大境外融资并购、境外财富管理等业务布局，可依托跨境交易资格，在服务国内企业出海和产业链国际化中获得增长。

5、中国银河（601881）：被机构列为并购与出海布局相关的关注标的。其作为综合类头部券商，资本实力雄厚，在政策鼓励券商国际化发展的背景下，其跨境业务拓展和海外资源整合具备较大潜力，有望在出海浪潮中分得市场份额。

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