#中伟股份#

从近期市场表现、业务进展、行业格局及潜在风险等多维度来看，中伟股份在新能源材料领域的战略布局与技术优势逐步显现，但同时也面临着行业竞争加剧和成本压力等挑战。以下是基于最新数据的综合分析：

截至 2025 年 9 月 27 日收盘，中伟股份股价为 47.52 元，较前一日下跌 0.34%，总市值 445.75 亿元。从周线看，9 月 23 日至 27 日股价呈现 “先涨后稳” 趋势，从 44.60 元升至 47.52 元，反映出市场对其长期发展的信心。尽管钴价上涨带来的库存收益在一定程度上支撑股价，但行业整体估值中枢下移（市盈率 33.37 倍）仍制约短期表现。值得注意的是，近 3 日主力资金净流入 3682.98 万元，显示部分机构投资者开始布局。

营收与利润：2025 年上半年营收 213.23 亿元（同比 + 6.16%），归母净利润 7.33 亿元（同比 - 15.20%），主要因营业成本增长 6.97%（略高于营收增速）及汇兑损失增加。但单季度看，Q2 净利润环比增长 38.24%，显示盈利能力边际改善。

业务亮点：四氧化三钴业务收入 14.52 亿元（同比 + 30.21%），毛利率 25.88%，受益于消费电子与 AI 设备需求爆发；新能源金属板块收入同比 + 44.01%，印尼镍粗炼产能近 20 万金吨，自供率提升至 75%，显著降低成本。

风险提示：磷酸铁业务毛利率 - 7.34%，仍处亏损状态；刚果（金）暂停钴出口可能推高原材料成本，需关注库存管理能力。

产品结构：已形成镍、钴、磷、钠四系产品矩阵，上半年出货量超 18.8 万吨（同比 + 33.91%）。其中：高镍三元前驱体：全球市占率 31.7%，超高镍（8 系及以上）市占率 89.5%，与头部电池企业合作的固态电池用前驱体进入大规模试点。钠电池材料：聚阴离子前驱体首批产品交付，获千吨级订单，应用于储能与低温场景，预计 2025 年出货量快速增长中伟新材料股份有限公司。固态电池：氧化物固态电解质（LATP）进入小试阶段，适配硫化物、氧化物电解质体系，技术壁垒显著。

产能扩张：印尼镍基地产能释放，摩洛哥一期于 2025 年 6 月全面投产，韩国基地建设推进，海外收入占比 50.58%，全球化布局降低贸易风险中伟新材料股份有限公司。

研发投入：2022-2025 年累计投入 36.39 亿元，建立从机理研究到智能制造的全链条体系，首创超高镍三元前驱体（能量密度 230mAh/g）及离心萃取技术。

产业链整合：构建 “资源 - 冶炼 - 材料 - 回收” 闭环，印尼镍矿自供、摩洛哥本地化生产显著降低供应链风险；循环回收业务已实现部分金属再生利用中伟新材料股份有限公司。

客户壁垒：深度绑定特斯拉、宁德时代、LG 新能源等头部企业，钠电材料进入宁德时代锂钠 AB 电池供应链，客户粘性强。

机遇：政策驱动：全球碳中和目标下，新能源车与储能需求持续增长，预计 2025 年全球动力电池出货量超 1.5TWh。技术迭代：固态电池、低空经济、机器人等新兴领域打开增量空间，中伟在高镍材料与钠电领域的先发优势显著中伟新材料股份有限公司。全球化红利：摩洛哥基地辐射欧洲市场，印尼镍矿规避地缘政治风险，海外产能占比提升至 30% 以上中伟新材料股份有限公司。

挑战：竞争加剧：容百科技、当升科技在高镍三元领域加速追赶，当升高镍市占率超 35%，中伟需持续技术突破。成本压力：钴、镍价格波动频繁，刚果（金）政策不确定性可能推高原料成本；汇率波动影响海外收入。产能过剩：2025 年全球三元前驱体产能预计超 500 万吨，行业洗牌风险上升，需关注公司产能利用率。

短期（1-2 年）：受益于钴价上涨带来的库存收益及摩洛哥基地产能释放，预计 2025 年净利润同比回升至 10 亿元以上，毛利率逐步修复至 15%+。

中期（3-5 年）：钠电池材料与固态电池前驱体贡献新增量，预计 2027 年营收突破 500 亿元，海外收入占比超 60%中伟新材料股份有限公司。

风险提示：若全球经济衰退导致新能源车需求不及预期，或固态电池技术路线发生重大变化，可能影响公司估值。

中伟股份凭借技术领先、全球产能布局及优质客户资源，在新能源材料赛道中占据显著优势。尽管短期面临盈利压力与行业竞争，但长期增长逻辑清晰。投资者可重点关注其固态电池材料量产进度、钠电订单落地情况及钴镍价格波动对业绩的影响，中长期配置价值凸显。

本份报告的投资分析仅基于已公开信息，不构成任何投资建议，投资者据此决策的所有风险与责任均自行承担