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对于拥有平台型膜材料技术的海优新材来说，在光伏胶膜主业审慎经营的策略下，如何看待公司的第二增长曲线至关重要。
公司凭借PDCLC调光膜构筑第二增长极，核心结论是：调光膜终端搭载趋势初显，公司核心材料自研+光伏级成本管控能力构筑竞争壁垒。
1、趋势验证：调光玻璃从选配到标配的临界点已至
今年成为调光膜量产元年，主要事件：
1）价格带破局：智己L6全系标配海优PDCLC调光膜天幕（20万元级），小米Yu7Max标配EC调光天幕（30万级）；
2）场景拓展：享界S800搭载后车窗调光，验证全车玻璃渗透逻辑；
3）性能比肩物理方案：实测显示（驾仕派），智己L6调光天幕紫外线隔绝率、隔热性能完全达到加装物理遮阳帘的效果，解决行业痛点；
终端需求升级：中高端车型要求动态、分区、瞬时、多色等差异化调光形式，推动从基础遮阳到智能座舱交互演进。
2、路线之争：调光路线尚未归一，为什么认为海优PDCLC路线可以走出来？
现有调光技术包括海优PDCLC、传统白色PDLC、电致变色EC、染料液晶LC等技术路线，其主要表现差异在于，海优PDCLC路线可以实现黑色、瞬时、分区、分档、多色调光，遮光情况下完全隐私，满足车厂差异化需求。
且公司优势在于1）掌握核心染料技术，有利于新一代产品的研发。且2）拥有光伏胶膜行业对成本控制细致把控的经验，迁移至调光膜领域有望相比其他路线先一步打入20万元以下车型市场。
3、市场空间大，展望公司高市占率
基于终端渗透+单车价值量分层测算，展望2030年，全景天幕和普通天窗渗透率合计80%，各占一半，再加上后车窗面积，假设这部分调光膜渗透率达到80%，规模化+良率提升后后单位价值量下降至500元/平，预计调光膜市场空间超过200亿元。
假设海优新材市占率40%，净利率15%，则调光膜可为公司贡献净利13亿元，对应现在市值PE 3X。我们认为，公司技术卡位+成本优势有望推动调光实现空间兑现，突出在此赛道中的兼具差异化性能+降本能力的稀缺性。
预计25H2还会有定点车型上市，25年营收共2-4kw；后续催化继续跟踪公司下半年取得新定点情况
注：此文仅代表作者观点