根据申购资料，普联转债的债券等级为A+级，等级较好；发行规模为2.43亿，规模较小，溢价率为-3.84%。转股价下修条件为“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格的 85%时”，下修条件较为严苛；强赎条件为“如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）”；有回售条款，无担保。

正股普联软件（300996）最近一个交易日（12月4日）的股价为18.99元，转股价为18.26元，转股价值为104。转股价值较高。

普联转债的剩余期限为6年，其到期可收到总金额为118.9元，票面年化利率为3.15%，票面年化利率较好；将可转债作为纯债计算价值，A+级中债企业债6年期年化利率为6.1317%，当前可转债的债券价值为83.1977，纯债价值较低。

公司概况

普联软件股份有限公司是大型集团企业管理信息化综合方案提供商，国家认定的高新技术企业、国家鼓励的重点软件企业。公司在北京、上海、深圳、成都、西安、合肥、乌鲁木齐、库尔勒、香港、日本大阪等地设有区域机构和服务团队。

公司主营业务是为大型集团企业提供管理信息化方案及IT综合服务，致力于应用云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术，推动企业运营管理数字化、智能化。公司在集团司库管理、智能财务共享、XBRL数据应用等细分领域具备较强的竞争优势。

公司当前市值53.9亿，动态市盈率2728.37，市净率4.28，加权净资产收益率0.12%。

经营范围

一般项目：软件开发；软件外包服务；软件销售；计算机系统服务；信息系统集成服务；信息系统运行维护服务；信息技术咨询服务；企业管理咨询；税务服务；财务咨询；基于云平台的业务外包服务；网络技术服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；人工智能基础软件开发；人工智能应用软件开发；人工智能通用应用系统；人工智能行业应用系统集成服务；智能控制系统集成；数据处理和存储支持服务；数据处理服务；大数据服务；互联网数据服务；工业互联网数据服务；区块链技术相关软件和服务；数字技术服务；计算机软硬件及外围设备制造；计算机软硬件及辅助设备批发；计算机软硬件及辅助设备零售；信息安全设备销售；技术进出口；安防设备销售；物联网应用服务；物联网技术研发；物联网技术服务；网络与信息安全软件开发；非居住房地产租赁；劳务服务(不含劳务派遣)；工程管理服务；承接档案服务外包；物联网设备销售；仪器仪表销售；人力资源服务(不含职业中介活动、劳务派遣服务)。

许可项目：代理记账；劳务派遣服务。

筹资用途

（1） 国产 ERP 功能扩展建设项目；

（2）数智化金融风险管控系列产品建设项目；

（3）云湖平台研发升级项目。

风险提示

（1）主营业务毛利率持续下降及经营业绩下滑风险；（2）主要客户集中风险；（3）部分项目未签约风险；（4）经营活动现金流波动风险；（5）募投项目实施风险。

2025年第三季度财务数据

2025年前三季度公司实现营业收入300168888.17元，同比增加2.17%；实现归属于母公司所有者的净利润为1482353.35元，同比减少90.07%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为亏损6802974.39元，同比减少190.41%。

普联软件股价走势

近一年来，普联软件股价已有69%左右的上涨幅度，股价处于长期股价高点附近，短期内股价具有一定的回调风险。

根据当前市场情绪及可转债交易行情，普联转债上市时预计会有30%的溢价，预估上市价值为135元。

普联转债为A+级转债，转股价值较高，纯债价值较低，前三季度正股归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润出现亏损。本次发行规模较小，上市首日预计会有一定的炒作行情，盈利预期较好，我会顶额申购。

风险提示：

上述观点仅为个人之见解，所涉及之标的均不构成投资推荐。

须知投资之道，风险与机遇并存，踏入市场之际，务须审慎行事！