结合机构预测与行业逻辑，潍柴动力2025-2029年归母净利润复合年均增长率（CAGR） 核心预测如下，基准为2024年归母净利润114.03亿元 ：
一、核心预测区间（按情景）
- 保守情景：约8%-10%。重卡行业弱复苏、新业务推进不及预期、KION盈利改善缓慢，2029年归母净利润约165-180亿元。
- 基准情景：约12%-15%。重卡销量稳定增长、燃气机与海外业务发力、SOFC业务逐步贡献利润，2029年归母净利润约190-220亿元（主流机构一致预期） 。
- 乐观情景：约18%-20%。重卡行业强复苏、SOFC与AIDC业务爆发、KION利润高增，2029年归母净利润约230-250亿元。
二、核心驱动与关键假设
1. 传统业务筑底回升：重卡行业销量温和增长，燃气发动机占比提升，毛利率稳在22%+，支撑利润基本盘。
2. 新业务逐步兑现：SOFC与AIDC业务2027年后加速放量，成为新增利润引擎。
3. 海外业务改善：KION效率提升，2025年起贡献稳定利润，不再拖累业绩。
4. 费用与成本管控：研发投入优化，规模效应摊薄成本，净利率稳步提升。
三、年度增速节奏（基准情景）
表格
年份 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E
归母净利润(亿元) 125 140 160 185 210
同比增速 约9.6% 约12.0% 约14.3% 约15.6% 约13.5%
CAGR(2025-2029) 约12.9%
四、风险提示
- 重卡行业复苏不及预期、新能源转型投入大且盈利慢、海外市场波动、原材料价格上涨
注：此文仅代表作者观点