净价就是当前债券的价格。债券发行价一般是100元，或者叫面值价。如果公司经营不好，或者有违约可能，投资者对该债券不看好，那么会折价卖给其他投资者，比如以80元卖给其他投资者。我们在买卖盘看到的报价都是净价报价。

　　全价就是净价叠加一个利息。如果某只债券1月1日付息，投资者A在3月1日打算卖出该只债券给投资者B。投资者B除了支付A报出的那个净价，还要支付1月2日至3月1日的利息给A。这所有的成本就是全价。

　　所以在买债券时，实际支付的要比成交价高那么一点;卖债券时，实际收回的资金也比成交价高那么一点。高多少取决于对手盘或者你持有该只债券多久。

　　3、避税

　　债券在付息日付息，对于个人投资者而言，按照规定应该扣除利息的20%作为个人所得税。要合理地避免这项费用，就要在付息日前卖出债券，付息日后再买回来(因为全价交易是每天计息，所以也就耽误一两天的利息而已)。

　　机构投资者的税费根据企业所得税算，不用交债券的利息税，所以机构会愿意承接个人投资者的卖盘，不用太担心卖不出去。

　　4、债券的收益

　　买入债券后，我们很关心我们究竟能获得多少收益。这里有一个很重要的指标：到期收益率YTM(Yield to Maturity，YTM)。

　　到期收益率是：你以现在价格买入持有到期获得的年平均收益率。

　　YTM可以看成是未来现金流的折现，公式有点复杂，此处不给出。直接看下面这个例子。

　　某种债券面值100元，10年还本，年息8元，即票面利率为8%。如果，该债券某日的全价为95元，则持有一年的收益率为8/95=8.42%。若我在期初以95元全价买进该债券，持有到期，得到偿还的100元本金。

　　我们算算算上面的收益率：(1)期间除每年获得利息8;(2)期末还获得折价的5元。因此总收益率为 (8×10+5)/95=89.47%，平均每年的收益率为 89.47%/10=8.95%。这个8.95%就是我们关心的YTM。

　　5、税前YTM，税后YTM，回售YTM

　　税前YTM是不考虑扣税影响的YTM，税后YTM考虑了扣税影响。因为我们采用了第3节的避税方法，所以我们可以重点关注税前YTM。

　　有时候，在税前YTM和税后YTM栏目里会看到两个数据，以X/Y形式显示。因为有的债券有个回售期，相当于提前赎回债券，给债民一个提前以面值兑现的机会。那么这里就有一个回售期YTM。那么，在税前YTM栏目里的X/Y分别表示：X是回售期的税前YTM，Y是到期的税前YTM。对于税后YTM类似解释。

　　6、折价与评级

　　作为小散，我们尽量不要去博弈大幅折价的债券。比如最近的两只海南航空的债券：09海航债以及11海航02。大幅折价说明这些债券有点问题，主体经营不善可能导致违约风险。债券跌起来可是比股票狠的多的，可以看看“15康美债”的例子，停牌时几乎是脚踝斩了。

　　我们小投资者尽量买一些主体评级以及债券评级高的债券，比如主体和债券都是AAA的。不过对于我国的评级机构，我只能“呵呵”，希望国外评级机构进入后会好点。不过所有的一切还是得我们自己把握。

　　7、总结

　　有了本文的基本概念小白就可以开始投资债券了。总结一下买卖债券时几个基本点：

　　(1)目前可交易的债券是净价报价、全价交易;

　　(2)要注意付息时间，尽量提前避税;

　　(3)通过到期收益率YTM来观察债券的理论收益;

　　(4)尽量参与评级较高、付息稳定的债券。