如果“赌徒谬误”占据主导作用时，股价越是下跌，投资者认为反转的可能性越大，买进的越多，那之前为何发生中国长达数年的“熊市”呢？研究小组认为三个原因导致了“赌徒谬误”效应的弱化：（1）心理学实验主要针对个体投资者，而在市场中的比重与作用越来越大的机构投资者更为理性，其抛售止损的投资行为促使行情持续低迷；（2）实验者均受过较高水平的教育，而市场中相当部分个体投资者教育水平较低，他们的“非理性噪声”行为可能暂时抵消了反转交易行为；（3）实验的研究方法，仅仅考虑个体投资者面对股价连续涨跌序列信息时的交易行为与预期，没有涉及其他因素尤其是外部环境因素的影响。

　　“本研究的意义仅在于，我们发现市场股价持续下跌时个体投资者中确实存在着一种支持股权回升的基本心理因素及与此相关的较稳定的行为方式，而这种市场需求方向的内在因素能否发挥显著作用，则取决于外部条件的满足程度。”研究小组最后解释说

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