石油化工行业发展趋势：短期油价仍有向下风险 国际巨头业绩下滑

　　近期，由石油价格战导致的国际油价雪崩一幕，正引发全球金融市场巨震。本周一，国际油价暴跌30%，创下30年来最大单日跌幅，布伦特原油最低触及31.02美元，WTI原油价格最低触及27.35美元。

　　与国际油价紧密相关的国内市场也受影响。国内期市当天开盘后多数品种下跌，上期所原油期货主力合约SC2005跌超6%，燃油、沥青、PTA、甲醇等能化类品种开盘跌停。

　　事实上，在油价“雪崩”之前，多家石油化工巨头均已出现业绩下滑的情况，而此次国际贸易震荡与疫情蔓延造成的市场恐慌情绪或将进一步使行业景气承压。

　　短期油价仍有向下风险

　　本次油价行情直接来源于沙特和俄罗斯两大主要石油生产国之间的角力。3月6日，历时两天的OPEC+会议减产谈判破裂，从2017年开始的俄罗斯与OPEC减产合作将在2020年3月结束。

　　本次谈判的目的在于削减产量，制止今年年初以来已经下跌30%的油价，不过沙特阿拉伯和俄罗斯双方意见未达成一致。据路透社11日报道，沙特表示，4月对国内外客户的原油供应将增加至1230万桶/日的纪录高位，较当前水平高出约260万桶/日。俄罗斯同时表示将增产。

　　两大石油生产国谈判破裂后，直接导致油价失控。3月9日，伦敦布伦特原油期货（布油）一度跌超30%，最终报32.15美元/桶；美国西德克萨斯原油期货（美油）跌破30美元/桶，跌幅超30%，最终报27.95美元/桶。

　　这一油价跌幅创1991年海湾战争以来之最，而每桶跌破30美元的油价创2016年初以来新低。

　　在“矿泉水比油贵”的触底行情下，3月9日石油股开盘全线重挫，中海油服逼近跌停，潜能恒信、中曼石油、贝肯能源均跌逾6%，中国石油低开2.6%，中国石化低开1.25%，中国海洋石油（0883.HK）跌21.85%，中石油跌10%，中石化跌7%。此外，期货开盘能化品大跌，原油、燃油等集体跌停。

　　申万宏源石化团队分析认为，当前来看，一方面新冠肺炎疫情在全球蔓延将导致全球原油需求增长放缓，沙特在此时带头增产和打价格战，预计会加剧二季度原油市场供应过剩局面，在原油库存持续增加背景下，短期油价仍有向下风险。

　　某券商分析人士告诉记者，此次油价下调以及石油股动荡，原因除了大国之间博弈之外，其根源还在于疫情加剧全球经济疲软，以及由此引发的市场恐慌情绪。从目前全球疫情的发展情况来看，如果继续扩散未得到有效遏制，不排除相关危机进一步加深的可能，从而影响全球经济周期。

　　不过另一方面，尽管石油价格战可能导致新能源汽车、页岩气以及上游开采、油田服务以及中游石油加工等行业存在风险，不过对于航空等下游行业存在一定利好，国内收入占比较高、油价敏感性更大的国有航司有望受益。