来自证监会官网信息显示，2020年6月19日，在新三板挂牌的苏州林华医疗器械股份有限公司(证券代码：835637)完成了招股说明书的预披露更新。近些年来，新三板已有多家企业登陆沪深股市，对于林华医疗而言，其实也无可厚非。

　　不过，这家欲IPO的企业却也存在多个方面的问题。从招股书披露的信息看，多年来林华医疗业绩严重依赖留置针，其IPO募投项目亦将投向留置针。留置针自动化生产技改项目建成达产后，林华医疗将新增留置针产能9000万支，也意味着林华医疗留置针的产能将翻倍。在林华医疗留置针产能利用率持续下滑，且销量增速低于产能及产量增速的情况下，翻倍增加的产能如何消化显然是该企业必须直面的问题。更何况，受2020年疫情的影响，林华医疗业绩也出现下滑。

　　另一方面，林华医疗其实并不差钱。招股书显示，2017年至2019年，林华医疗货币资金分别为4.35亿元、4.19亿元及4.6亿元，基本为银行存款。而且，同期林华医疗分别将2.41亿元、4.5亿元和7.31亿元资金用于购买银行理财产品。

　　募投项目面临产能消化与产品销量下滑的问题，巨额资金用于购买理财产品，林华医疗既不差钱，上市又没有意义，但该企业却也欲从资本市场中分一杯羹，个人以为值得商榷。

　　自注册制在科创板开启试点以来，基本上实现了平稳运行，客观上也为注册制在创业板开启试点创造了条件。事实上，随着科创板与创业板注册制试点的推进，今后在整个市场全面铺开将是板上钉钉的事情，证监会在此前已表达了这一意向。

　　注册制背景下，新股实行市场化发行，新股发行价格、规模、节奏等由市场决定，强化市场的约束作用。而无论是科创板还是创业板，都实行更加包容的上市制度，像亏损企业、同股不同权企业，以及红筹企业等在A股上市已经没有任何的障碍。尽管如此，注册制背景下的新股发行，提高融资效率显然有必要得到重视。否则，新股发行有可能产生泛滥成灾的后果。

　　注册制下，虽然上市条件更具包容性，但也不能任何企业都能上市融资，比如像不差钱的企业就应该禁止其融资，这是提高融资效率最主要的体现。资本市场需要发挥融资的功能，以支持实体经济的发展。但好钢也要用在刀刃上。对于宝贵的资金，主要用在那些急需资金，有业绩、成长性佳，且有潜力的企业身上，而不是像那些不差钱的企业实施利益输送。实际上，对于不差钱的企业而言，不上市融资，也不会影响企业自身的发展。

　　提高融资效率，须杜绝“三高”发行现象。高发行价格、高发行市盈率、高超募的“三高”发行，所产生的危害性有目共睹。新股市场化发行，极易产生“三高”发行的现象。事实上，从现有的的案例看，为数不少的上市公司超募资金并不少，但往往都处于一种银行“睡大觉”的状态，这无形中造成了市场宝贵资源的极大浪费。

　　提高融资效率，防止出现“三高”发行现象，询价机构理性询价显然是不可或缺的。根据发行人的基本面、成长性等要素，询出合理的价格，是避免出现“三高”发行的基础。另一方面，对于保荐机构而言，显然不能唯利是图。其发布的投资价值分析报告必须客观，既无须轻描淡写，也不能夸大其词，以给询价机构一个合理的参考。

　　个人以为，注册制在A股全面铺开，并不意味着注册制试点的全面成功。其中，能否提高融资效率，将是衡量的一大指标。如果注册制下的新股发行频现高超募现象，至少是值得商榷的。