1）全球经济大概率共振复苏，各大行业业绩开始同步回升，高增长将不再稀缺，当前高估值的大盘股基本面相对优势不明显。2021年A股上市公司业绩增速预测中位数普遍大幅高于2020年，其中60-90亿市值的公司业绩增速最强，位于35%-40%之间。2020年小市值公司业绩预期增速明显弱于大市值公司，但2021年随着上市公司市值增大，上市公司业绩预期增速整体呈现下滑态势。从分析师覆盖相对比较充分的沪深300和中证500成分股业绩预期来看，沪深300成分股的2021年业绩预期增速低于中证500。
2）流动性由松转紧时，高估值有回调压力。当前大盘股除金融地产之外，估值普遍处于高位，相对低估值的中盘股安全边际较高。从均值回归和投资性价比的角度，当下布局中盘股的胜率更高。从PE估值看，沪深300处于2010年以来89%分位数，上证指数达72%分位数，中证500达24%分位数，中证1000达33%分位数。从PB估值看，沪深300处于历史69%分位数，上证指数达39%分位数，中证500达18%分位数，中证1000达34%分位数。
