【研究报告内容摘要】

　　京东食品饮料行业线上销售额下滑，食品礼券环比增幅较大

　　根据魔镜数据，2020年12月京东食品饮料行业线上销售额同比下降40.9%，主要由销售量同比下滑44%导致。销量下滑或因2020年春节较早，年货备货提前，致使同期基数较高。分行业来看，各子行业销售额同比下降；从环比来看，仅食品礼券行业环比增长306.8%，主要由于元旦春节来临，礼券类消费热度提升。2020年12月休闲食品行业线上销售额占比较大，占比达34.9%。

　　休闲食品：春节延后，行业销售额下滑

　　2020年12月阿里系休闲食品行业线上销售额达94亿，同比下降9.6%。主要受销售量同比下降13.5%影响。销量下降或因春节较2020年延后将近1个月，备货送礼延后。从龙头表现来看，休闲食品行业龙头2020年12月销售额皆有所下滑，主因销量减少。其中百草味、良品铺子（603719）均价也有所降低。从市场份额来看，龙头市场份额有所下滑。休闲食品行业CR3降低4.0pct至14.3%，行业集中度降低。

　　饮料冲调：乳制品销售额稳步增长、燕麦行业增速下行

　　饮料冲调行业中：（1）乳制品：2020年12月阿里系乳制品行业线上销售额达13.2亿，同比增28.8%，行业量价齐升。分子行业来看，2020年12月低温乳制品品类增速最快，同比增207.5%；疫情以来消费者对乳制品需求提升，白奶类产品增速加快，纯牛奶同比增52%；从龙头表现来看，伊利股份（600887）、光明乳业（600597）快速增长，皆量价齐升；蒙牛乳业销售额同比减少12.7%，主要受销量下滑22.4%影响。从市占率来看，行业CR3减少2.6pct至38.4%，但伊利股份、光明乳业的市占率分别提升4.3、1.1pct至22.0%、4.3%。（2）燕麦：2020年12月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达3.4亿，同比减少5.8%。销售额下降主要是销量同比减少11.1%导致。从龙头表现来看，西麦食品（002956）、桂格销售额增长，主要由销量增长推动。从市场份额来看，行业集中度有所下滑，CR5降低8.3pct至36.5%，但西麦食品市场份额提升1.1pct至5.1%。

　　膳食营养品：行业稳步增长，量价齐升

　　2020年12月阿里系膳食营养品行业线上销售额达20.7亿，同比增115.8%，行业量价齐升。从龙头表现来看，汤臣倍健（300146）销售额达1.4亿元，同比增加18.9%；swisse销售额达1103万元，同比增176.6%。龙头销售额稳步提升，主要由销量增长推动。从市场份额来看，汤臣倍健市占率提升0.6pct至7%，swisse市占率降低0.2pct至0.5%。

　　风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。