中国银河证券分析，“两 会”日历效应明显分析过去五年“两 会”前后军工指数表现，两 会前板块相对沪深300走出超额收益的胜率（4/5）高于两 会后（3/5），其中2018年两 会前后和2016年两 会后超额收益最明显，均逾7%。两 会期间板块的胜率则差强人意（2/5）。从五年的均值情况来看，两 会前后，军工指数均取得较好的超额正收益，并且时间窗口越长越显著，会后比会前更明显，两 会期间指数的绝对和相对表现则较弱。

　　中国银河证券进一步指出，兼顾估值与成长，继续买入稀缺和优质成长标的。短期看，两 会召开在即，主题发酵催生行业结构机会，关注大飞机、卫星互联网和军工国企改革等；中期看，行业估值分位数约为63%，向上空间尚存；长期看，国防实力必然要与之匹配，“十四五”期间行业景气度依然向好。我们看好三类资产，一是稀缺性核心资产，享受长期折现定价，短期可以容忍较高估值；二是确定性高成长资产，未来三到五年业绩复合增速达30%+；三是估值基本匹配成长的标的。