目前中装转2的转股价值：100.79，结合评级、相似转债、正股质地等因素，目前给予12%~15%的溢价率。

　　风险点：

　　（1）盈利能力较弱

　　公司净资产收益率（ROE）近五年中位数为9.61%，当前值为6.56%，生意艰辛，税后利润普通。

　　（2）现金流不稳定

　　现金流量净额近四年多年出现负数。20年第三季度，经营活动产生的现金流净额为-2.06亿。现金余额较少，9月末现金及现金等价物净余额9.39亿，低于发行规模（11.6亿）。

　　利好点：

　　（1）偿债能力还行

　　负债率较高，20年第三季度末负债率为48.36%。短期偿债能力较强，20年第三季度流动比率1.8，速动比率1.24。如果发生债务纠纷，公司能立即偿债。

　　（2）估值偏低

　　申购建议

　　正股方面，本次募集资金主要用于建筑施工工程项目建设、五沙（宽原）大数据中心和补充流动资金。投向IDC（互联网数据中心）行业，应该是公司有意转型，因为装饰装修行业竞争激烈，很难混。但最终发展如何，我无法给出判断。

　　转债条款方面，票息较低，其他条款一般，这次是公司第二次发债，第一在2019年3月发行，2020年2月强赎，虽然它强赎的原因是因为剩余份额低于3000万元（应该是持续的折价导致的套利），但其存续期间最高价193.5，退市价166.6，所以呢，不要随便轻视任何一支转债，机会多多。

　　质地较差，目前转股价值100.79，同行业的转债价格本就不高，如果接下来股市持续调整，下跌的话，有一定的可能会破发，大家自行衡量风险，决定是否申购，我会申购。