南侨食品：申购代码707339，发行价格16.98元/股，发行市盈率22.99倍。可比公司：桃李面包（603866）。

　　主营业务

　　公司主要从事烘焙油脂相关制品的研发、生产与销售。公司经营油脂逾 20 年，始终秉持追求设备第一、技术第一、品质第一、服务第一的目标和使命服务 广大食品消费市场，以先进的研发技术、高端的品质管理、全方位的售后服务， 在烘焙油脂领域成功塑造金字招牌，客户遍及中国各主要城市。

　　公司产品按照应用领域来分主要有烘焙应用油脂、淡奶油、馅料、冷冻面团、 进口品五大系列，产品范围涵盖 200 多个品种。

　　新股亮点

　　公司研发实力雄厚，处于市场领先水平。公司注重研发能力的积累，自1996年进入中国大陆发展后，大量引进资深技术人才，并积极培养当地员工，至今已有多位年资超过15年的资深员工。这些人才覆盖从管理到技术的多个岗位，让南侨的经验与技术薪火相传，使公司技术研发团队水平处于市场前沿，不断创新开发高端油脂新产品。天津、广州、上海三地的生产基地虽各自配备研发与生产相关技术人员，但资源与技术相互共享，通过案例交流、人员轮调或异地实习，互相协助解决生产或开发上的问题，同时整合三地的资源，提高技术人员学习成长的效率。

　　公司具备全方位顾问式服务，助力客户标准化。公司为烘焙行业下游规模较大的客户提供全方位服务，包含技术指导、行销策略与形象经营等。例如：客户进行手工生产向自动化生产转型时，公司派遣专业技术团队进行协助，从原料油脂的选用操作，到自动化生产线的设置调整，配方调整的建议，进行全方位的指导。

　　公司拥有领先的质量管理，获得多项国际认证。公司工厂对原料油按不同批次独立进行油槽存放，生产过程中不同批次的原料油不混杂，储罐及进出油管线均使用食品级不锈钢制造，领先业界现行的操作管理模式，从根本上避免铁锈及涂料剥落造成的食品安全隐患。在生产流程方面，公司对整个生产过程中各流程的生产条件进行严格控制，确保原材料安全卫生无污染，保证产品的食品安全和质量。

　　财务状况

　　业绩情况：2017年-2020年底，公司的营业总收入分别为210，900.00万元、236，400.00万元、235，100.00万元、232，200.00万元;2017-2020年的年均复合增长率为2.43%。归母净利润分别为21，700.00万元、27，700.00万元、29，800.00万元、32，500.00万元;2017-2020年的年均复合增长率为10.63%。

　　结论

　　发行人作为国内和台湾省的烘焙油脂巨头，实力雄厚市占率高，业绩非常稳定没有什么增长，食品原材料大消费概念，如果估值足够低的情况下，机构和游资对这类公司比较偏好，给予150亿左右市值，无风建议谨慎保持关注。